PİYASA GÖRÜŞÜ
AB reformlarõna ilişkin siyasi belirsizliğin sürmesi dolayõsõyla piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz
Piyasanõn bugün yatay bir seyir izlemesini bekliyoruz. Zira siyasi partilerin büyük bir bölümünün farklõ öncelikleri öne sürmesi ve öncelikle erken seçim kararõnõn alõnmasõnõ istemeleri nedeniyle AB reformlarõna ilişkin belirsizlik sürüyor.
Meclis Pazartesi günü olağanüstü toplanacak. Ancak, ANAP lideri Yõlmaz’õn 26 Temmuz’da Meclis’in olağanüstü toplanmasõ için çalõşmalara başlayacağõ belirtiliyor.
DÜNÜN YORUMU
İMKB-100 endeksi %0,1 yükselişle 10.133 puandan kapandõ.
Endeks gün içinde inişli çõkõşlõ bir seyir izleyerek siyasi gelişmeler beklentisiyle yatay kapandõ. Başbakan Ecevit koalisyondan çekilebileceği iddialarõnõn doğru olmadõğõnõ belirtti. Ayrõca, AB reformlarõna ilişkin yeni paket partilerin görüşüne sunuldu. Hazine ihalelerinin sonucu ise olumlu karşõlandõ.
HAFTANIN GÜNDEMİ 24 Temmuz
- Bakanlar Kurulu toplantõsõ
- Hazine’nin 2,425 trn TRL’sõ piyasaya olmak üzere 2,737trn TRL iç borç itfasõ
- Yapõ Kredi Bankasõ’nõn Genel Kurul toplantõsõ - Merkez Bankasõ’nõn 4 haftalõk depo ihalesi 25 Temmuz
- Irak ana gündem maddesi olmak üzere MGK toplantõsõ POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ
- Medyada çõkan haberlere göre, Derviş seçim kararõ alõnmasõnõn ardõndan Yeni Türkiye’ye girecek
- Mesut Yõlmaz AB reformlara ilişkin tasarõyõ siyasi partilere sundu
- Meclis’in bir sonraki olağanüstü toplantõsõ 29 Temmuz’da - IMF mevduattaki tam güvencenin kaldõrõlmasõ gerektiğini belirtirken BDDK bunun için henüz koşullarõn uygun olmadõğõnõ bildirdi
- TEKEL özelleştirmesinde Shroders Salomon Smith Barney danõşmanlõk yapacak
- Hazine Müsteşarlõğõ, bugün düzenlediği 224 ve 91 gün vadeli bono ihalelerinde yaklaşõk 2.2 katrilyon liralõk net satõş yaptõ - MB Beklenti Anketi'ne göre, TÜFE’de 1.5'luk bir artõş bekleniyor
ŞİRKET HABERLERİ
- Arcelik Romanya’da bir buzdolabõ üreticisini almak üzere - Beko, Profilo Telra ile işbirliği imkanlarõ üzerinde çalõştõğõnõ doğruladõ
- Sabancõ Holding 2001 konsolide sonuçlarõnõ açõkladõ - Galatasaray 2003 yõlõnda 26 milyon $ gelir, 24 milyon $ net kar hedefliyor
- Türk Hava Yollarõ Çelebi Hava Servisi’nin açtõğõ davada mahkemenin THY A.O.’nun lehine davanõn görev yönünden reddine karar verdiğini açõkladõ
PORTFÖY ÖNERİLERİ
Kapanõş Değişim Piyasa Değeri
(TL) (%) ($ mn)
AK ENERJI 8,600 0.0 278
AKSIGORTA 4,500 0.0 182
BEKO 4,650 -5.1 167
DOĞAN YAYIN HOLD. 3,100 1.6 376
FORD OTOSAN 16,750 0.0 734
SABANCI HOLDING 4,350 0.0 2,085
TRAKYA CAM 4,300 0.0 251
BONO & PARA PİYASALARI
Spread Fiyat Faiz
Repo Oranlarõ (Basit/Bileşik) %48.0 %61.5
Eurobond (30-yõllõk) %9.17 86.125 %13.8
Ay başõndan bu yana TL/$ artõşõ 6.4%
Yõlbaşõndan bu yana TL/$ artõşõ 15.4%
Ekonomik Veriler
TÜFE (aylõk / yõllõk) Haziran %0.6 %42.6
TEFE (aylõk / yõllõk) Haziran %1.2 %46.8
PİYASA KAPANIŞLARI
Kapanõş Günlük Değ.
İMKB-100 10,134 %0.2
TL/$ 1,669,022 -%0.1
Bono Faizi (9 Nisan 2003) %74.4 %0.4
İMKB
İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 0.61 -%36.6
Turkcell ADR (TL karşõlõk/Günlük Değ.) 9,800 %0.0
EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER
İşlem Fiyat Günlük
Hacmi ($ mn) (TL) Değişim (%)
DOĞAN HOLDİNG 20 2,175 3.6
YAPI KREDİ BANKASI 19 1,650 3.1
TÜPRAŞ 18 8,000 0.0
TURKCELL 15 10,100 0.0
İŞ BANKASI (C) 11 3,800 0.0
EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER
Günlük Değ. (%) Günlük Değ. (%)
İNTEMA 17.1 SEKERBANK -14.6
EMİNİŞ AMBALAJ 16.3 RAKS EV ALETLERİ -6.4
DURAN OFSET 15.4 İHLAS EV ALETLERİ -5.6
ACIBADEM SAĞLIK 11.6 BEKO ELEKTRONİK -5.1
GORBON IŞIL 11.1 İZMİT MOTOR PİSTON -4.6
377 231
502
581 193
10,116 10,134
10,473 10,552
10,524
7/17 7/18 7/19 7/22 7/23
İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100
Medyada çõkan haberlere göre, Derviş seçim kararõ alõnmasõnõn ardõndan Yeni Türkiye’ye girecek
Medyada çõkan haberlere gore, Devlet Bakanõ Derviş Pazartesi günü Meclis’ten seçim kararõnõn çõkmasõnõn ardõndan Yeni Türkiye’ye katõlacak.
Mesut Yõlmaz AB reformlara ilişkin tasarõyõ siyasi partilere sundu
ANAP Genel Başkanõ, Mesut Yõlmaz’õn siyasi parti liderlerine iletti.
Ancak, once AB yasalarõ sonra seçim isteği SP dõşõnda destek görmedi. Genel olarak partilerin once seçim kararõnõn çõkmasõnõ istiyor.
AB Düzenlemeleri Teklif Taslağõ, 14 asõl ve 3 geçici maddeden oluşuyor. 14 yasada değişiklik öngören paket, terör suçlarõna verilen idam cezasõnõ müebbet hapse dönüştürüyor, Türk vatandaşlarõnõn kullandõğõ dil ve lehçelerin öğretilmesi için kurslar açõlmasõnõ öngörüyor.
Meclis’in bir sonraki olağanüstü toplantõsõ 29 Temmuz’da
TBMM Başkanõ Ömer İzgi, TBMM Genel Kurulu'nu 29 Temmuz 2002 Pazartesi günü olağanüstü toplantõya çağõrdõ.
IMF mevduattaki tam güvencenin kaldõrõlmasõ gerektiğini belirtirken BDDK bunun için henüz koşullarõn uygun olmadõğõnõ bildirdi
IMF Kõdemli Mali Sektör Danõşmanõ mevduattaki tam güvencenin 6-9 ayda kaldõrõlmasõ gerektiğini belirtirken, BDDK bunun için henüz koşullarõn uygun olmadõğõnõ bildirdi.
TEKEL özelleştirmesinde Shroders Salomon Smith Barney danõşmanlõk yapacak
KEMAL DERVİŞ
MESUT YILMAZ AB REFORMLARI
TBMM OLAĞANÜSTÜ TOPLANTISI
TEKEL IMF
Hazine Müsteşarlõğõ, bugün düzenlediği 224 ve 91 gün vadeli bono ihalelerinde yaklaşõk 2.2 katrilyon liralõk net satõş yaptõ
Hazine'nin, 224 gün vadeli bono ihalesinde %77 toplam bileşik faizle 1.01 katrilyon TL satõş yapõldõ. İhaleye 2 katrilyon TL’lõk teklif gelirken, ihalede nominal 1 katrilyon 556.9 trilyon liralõk satõş gerçekleşti.
Hazine'nin 91 gün vadeli referans bono ihalesinde ise %62.89 bileşik faizle net 1.1 katrilyon TL satõş gerçekleştirildi. İhaleye toplam 3.3 katrilyon TL’lõk teklif gelirken, nominal satõş tutarõ 1.2 katrilyon TL oldu.
MB Beklenti Anketi'ne göre, TÜFE’de 1.5'luk bir artõş bekleniyor
MB'nin son Beklenti Anketi'ne göre bu ayki birinci ankette yüzde 1.4 olarak kaydedilen temmuz ayõ TÜFE artõş tahmini, 2. dönem anketine göre yüzde 1.5 oldu.
Yõllõk enflasyon beklentisi ise TEFE’de %35.7’den %35.6’ya geriledi.
Dolarõn yõlsonu fiyatõnõn 1 milyon 850 bin lira olacağõ tahmin edildi.
Arcelik Romanya’da bir buzdolabõ üreticisini almak üzere
Arcelik Romanya’da buzdolabõ üreten SC Arctic SA (Arctic)’in
%50.97’sini almak üzere teklif verdiğini açõkladõ. Artic yõllõk 350,000 kapasite ile buzdolabõ üretiyor. Şirket %25.11 halka açõklõk oranõ ile Bükreş Borsasõ’nda işlem görüyor ve 23 Temmuz 2002 itibarõ ile 15.7mn $ piyasa değeri bulunuyor. Teklif henüz sonuçlanmadõ.
Yorum: Gerçekleşmesi durumunda Arcelik için olumlu. Avrupa’da gerçekleştirdiği son satõn almalarõn ardõndan (Blomberg, Elektra Bregenz, Leisure) Arçelik buzdolabõ üretimindeki darboğazõ aşmak için Doğu Avrupa’da bir yatõrõm planladõğõnõ ve bu konuda arayõşõnõ sürdürdüğünü açõklamõştõ. Romanya AB’ye adaylõğõ açõsõndan da önemli bir pazar. Arçelik Arctic’i satõn aldõğõ takdirde en önemli ihracat pazarõ olan Avrupa’ya yakõnlõğõ taşõma maliyetleri açõsõndan avantaj getirecek. Ayrõca işçilik de Doğu Avrupa’da oldukça ucuz olduğu için üretim maliyetlerini aşağõya çekecek.
BONO İHALELERİ
MB BEKLENTİ ANKETİ - TÜFE
ARÇELİK TL 11,000
Piyasa Değeri: $ 959 mn
Sabancõ Holding 2001 konsolide sonuçlarõnõ açõkladõ
Sabancõ Holding 2001 yõlõ için 210 milyon $ tutarõnda konsolide net zarar açõkladõ. Holding 2000 yõlõnda 167 milyon dolar net kar elde etmişti.
Beko, Profilo Telra ile işbirliği imkanlarõ üzerinde çalõştõğõnõ doğruladõ
Basõnda Profilo Telra'yõ satõn aldõğõ yolunda çõkan haberlerin ardõndan açõklama yapan Beko, Profilo Telra ile işbirliği konusunda görüşmeler yaptõklarõnõ ancak henüz kesin bir sonuca ulaşmadõklarõnõ belirtti.
Yorum: Beko 2002'de gerceklestirmesini bekledigimiz %70 oranõndaki satõş hacmi büyümesi ile Türkiye'deki en büyük ihracat hikayelerinden biri. 2001 yõlõ itibarõ ile şirket %26'lõk pazar payõ ile Türkiye TV pazarõnda ikinci sõrada bulunuyor. Onu
%16 pazar payõ ile Profilo Telra izliyor. Beko büyük montanlõ ve uzun vadeli ihracat kontratlarõ ile Avrupa'nõn lider televizyon üreticisi olmayõ hedefliyor. Bu amaca ulaşmak adõna Profilo Telra'nõn 2.5mn adet yõllõk üretim kapasitesi Beko için uygun bir hedef olabilir. Biz Beko için 176mn ABD$ olan bugünku piyasa değerinde "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin indirgenmiş nakit akõmõna göre belirlediğimiz hedef piyasa değeri 218mn ABD$'ne ulaşmak için %24 yukarõ potansiyeli bulunuyor.
Galatasaray 2003 yõlõnda 26 milyon $ gelir, 24 milyon $ net kar hedefliyor
Galatasaray yönetimi 2003 yõlõnda 26 milyon $’lõk gelir, 24 milyon $’lõk net kar elde etmeyi hedefliyor.
Türkiye Süper Lig yayõn gelirlerinin 12 milyon $’a ulaşmasõ bekleniyor. Bu şirketin toplam gelirlerinin %46’sõna karşõlõk geliyor.
Yorum: Türkiye Süper Lig yayõn ödemelerinde TL/$ kuru fisklendiği için (2002 yõlsonuna kadar 875,000) gelirler kurun
GALATASARAY TL 65,000
Piyasa Değeri: $ 79 mn BEKO
TL 4,650
Piyasa Değeri: $ 167 mn SABANCI HOLDİNG TL 4,350
Piyasa Değeri: $ 2,085 mn
Biz Galatasaray’õn 2003 yõlõnda 21.5 milyon $ ciro, 18.5 milyon $ net kar elde etmesini bekliyoruz. Bu tahminler şirketin beklentilerinin sõrasõyla %18 ve %25 altõnda kalõyor.
Digitürk Türkiye Futbol Federasyonu’yla görüşmeler yapõyor
Türkiye Süper Ligi yayõn haklarõnõ elinde bulunduran Digitürk Mayõs-Haziran aylarõna ait ödemeleri yapamamõştõ. Şirket Türkiye Futbol Federasyonu’yla yayõn anlaşmasõnõn devam etmesiyle ilgili olarak görüşmeler yapõyor. Görüşmelerden iki sonuç çõkabileceği düşünülüyor:
1- Digitürk yayõn haklarõ için TRT ile ortak olabilir
2- Türkiye Futbol Federasyonu Digitürk ile olan anlaşmasõnõ feshederek yeni bir ihale açabilir. Bu durumda yapõlacak yeni anlaşmanõn Digitürk’le olan mevcut anlaşmadan daha düşük olacağõnõ düşünüyoruz.
Türkiye Futbol Federasyonu’nda Digitürk’ten aldõğõ 27.9 milyon
$’lõk teminat mektubu bulunuyor. Federasyon Digitürk’ün ödemeleri yapmamasõ durumunda bu teminat mektubunu kullanabilir.
Yorum: 103 milyon $ olarak değerlediğimiz Galatasaray için Türkiye Süper Ligi yayõn ödemeleri ile ilgili belirsizlik nedeniyle TUT tavsiyemizi koruyoruz. Ancak kõsa vadede 2 Ağustos’da yapõlacak yüksek temettü ödemesi şirkete olan talebi arttõrabilir.
Türk Hava Yollarõ Çelebi Hava Servisi’nin açtõğõ davada mahkemenin THY A.O.’nun lehine davanõn görev yönünden reddine karar verdiğini açõkladõ
Türk Hava Yollarõ Çelebi Hava Servisi’nin açtõğõ davada mahkemenin THY A.O.’nun lehine davanõn görev yönünden reddine karar verdiğini açõkladõ. Çelebi THY’nõn yükleme ve boşaltma hizmetlerinin STFA Şirketine verdiği ihalenin iptali ve yürütülmesinin durdurulmasõ talebi ile dava açmõştõ.
THY TL 5,200
Piyasa Değeri: $ 545 mn
Gima beş iştirakini tek bir şirket altõnda birleştirme kararõ aldõ
Gima iştiraklerinden Endi, Spar, Karadeniz Spar, Girişim Gõda ve Gimrom Holding’i Endi çatõsõ altõnda birleştirme kararõ aldõ.
Gima’nõn birleştireceği iştirakler perakende ve gõda sektörlerinde hizmet veriyor.
Gima’nõn Endi’de %0.02, Spar’da %99.99, Karadeniz Spar’da
%63.33 ve Gimrom Holding’de %30 payõ bulunuyor. Gima’nõn birleşmiş şirketteki payõ daha sonar açõklanacak.
Yorum: Gima’nõn iştiraklerini birleştirme kararõnõ olumlu buluyoruz. Şirketlerin birleşmesi sinerjiyi arttõracak ve marjlarõ olumlu etkiyecektir. Gima’nõn daha sonra bu şirketle birleşebileceğini düşünüyoruz.
GİMA TL 1,275
Piyasa Değeri: $ 38 mn
