Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Haziran 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 95,057 değişim: %0,53 işlem hacmi: 5,3 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %19,39 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %16,81 (-2 baz puan)
Usd/TL: 4,74 (%-0,20)
Döviz Sepeti/TL: 5,13 (%0,00)
Altın: 1.265 Usd (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,91 (önceki gün %2,95)
VIX: 14,60 (önceki gün 12,80)
CDS Türkiye: 313 (önceki gün 320) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:30 Almanya - İmalat PMI
11:00 AB - İmalat PMI
11:00 AB - Hizmet PMI
16:45 ABD - İmalat PMI
16:45 ABD - Hizmet PMI
Piyasalara Genel Bakış
Yurt içi piyasalarda gündemin odak noktası önümüzdeki Pazar gerçekleşecek Cumhurbaşkanı ve 27. Dönem Milletvekili Genel Seçimi var.
Global piyasalarda takip edilen gündem maddesi ise bugün yapılacak OPEC toplantısı. Suudi ve Rus temsilciler üretim artışı isterken karşılarında İran, Venezuella ve Irak bulunuyor.
Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kuroda, önceki gün yaptığı açıklamada ABD-Çin ticaret anlaşmazlığının Asya Bölgesi'nin tedarik zincirini etkileyebileceğini ifade ederken, ticaret anlaşmazlığının Japonya için büyük bir endişe haline geldiğini belirtti. ABD Ticaret Bakanı Ross dün, bu konu bir savaş haline gelirse ülkesinin daha güçlü bir pozisyona sahip olduğunu ifade etti. Çin’e baskının artırılması gerektiğini belirtti. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıkladı.
ABD Merkez Bankası(FED) geçtiğimiz Çarşamba günkü para politikası toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık faiz artırımına giderek federal fonlama oranını %1.75 – %2.00 seviyesine yükseltti. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)'nin Haziran toplantısında kararın oybirliği ile alındığı belirtildi. 2018 yılı için faiz artırım tahminleri ise üçten dörde yüksedi. Ek faiz artırımlarının %2'lik enflasyon hedefi ve büyümeyle bağlantılı olacağı ifade edildi.
Toplantıda Fed'in genişlemeci duruşunu koruyacağı tekrarlanırken, içgücü piyasasının güçlenmeyi sürdürdüğüne dikkat çekildi. Faiz artırımı kararı sonrasında Dolar diğer para birimleri karşısında yükseldi. Dün ise, ABD yönetiminden farklı seslerin gelmesi Dolar Endeksi’ni biraz baskıladı. Endeks 95,50 seviyesinden geri çekilerek 94,70 civarına gevşedi.
Geçtiğimiz haftaya 4.47'li seviyelerde başlayarak Fed sonrası yükselişe geçen Dolar/TL kuru bu sabah 4.74 seviyelerinde işlem görüyor.
Dün İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz oranlarını sabit tuttu.
Geçtiğimiz hafta yapılan Avrupa Merkez Bankası(AMB) ve Japonya Merkez Bankası (BOJ) toplantılarında da beklendiği gibi faizlerde değişikliğe gidilmemişti.
Bugün ABD, AB ve Almanya imalat verileri takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL
Gümrük vergisi konusunda ABD, Çin, AB arasındaki adımlar öne çıkarken, bir yandan da daha geniş alanda konuşuluyor. Önceki gün Powell, Draghi ve Kuroda ticaret politikalarının olumsuz yansımalarının olacağı şeklinde ifadelerde bulundular. ABD Ticaret Bakanı Ross dün Çin’e baskının artırılması gerektiğini belirtti. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıkladı. Gümrük vergilerini artırmanın ticari hayata yansılamaları tartışıla dursun dün açıklanan ABD öncü göstergeleri ve AB tüketici güveni makro verileri beklentileri karşılayamadı. Küresel piyasalarda ise risk iştahı azalırken güvenli liman talebi arttı.
Gümrük tarifelerinde gerginlik sürerse/artarsa ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir.
Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Bugün gerçekleşecek olan OPEC toplantısında arzın artırılması ele alınacak. Artışın sınırlı kalması bekleniyor. Bir anlaşma sağlanma olasılığı var.
Lokal tarafta ise seçim öncesi son iş günü. Seçim sonrası oluşacak resme dair spekülasyonlar fiyatlamada öne çıkıyor. Küresel taraftan gelen basınç(kur-faiz baskısı) para politikası ile dengelenmeye çalışılıyor. Seçim nedeniyle maliye politikaları devreye alınamıyor.
Dolayısıyla seçim sonrası bu alanda adım atılması bekleniyor.
Öncelikli konu ise iç ve dış yatırımcıların algısını olumluya çevirmek ve TL ve TL varlıklara olan iştahı artırmak. Seçim sonrası maliye politikalarına dair bir adım atılıncaya dek mevcut MB faizleri TL’nin tek koruyucusu konumunu sürdürüyor.
Küresel ticarete dair kaygıların artması, ABD yönetiminden farklı seslerin gelmesi Dolar Endeksi’ni baskılıyor. Endeks dün 95,50 seviyesinden geri çekilerek 94,70 civarına gevşedi. 95 seviyesinin altına sarktı ancak mevcut seviyelerde dengelenebilir. Ekonomik açından Usd’nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd’yi baskılayabilir. Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir. Usd baskısını TL dengeleyemiyor ve zayıflığı sürüyor.
Seçim anket sonuçlarında bir konsensusun sağlanamaması ile TL varlıkların fiyatlamasında yön arayışı sürüyor. Bu nedenle Pazartesi günü piyasa hareketli olabilir. Haber akışı gün içinde hareket getirebilir.
Usd/TL: Dünden bugüne dinamik aynı gibi. Seçim sonuçlarına ilişkin
TL Tahvil/Bono: Önceki gün risk iştahının artması ile tahvil faizleri yükseliş kaydetti. Ancak küresel tarafta ticaret politikalarında bir çözüme ulaşılmış değil. Konunun tartışılma alanı genişliyor. Önceki gün FED, ECB, BOJ başkanları sürecin yaratacağı risklere dikkat çektiler. Dün ise ABD ticaret bakanı Ross, ABD’nin elinin güçlü olduğunu ve Çin üzerindeki baskıları artırmaları gerektiğini ifade etti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,91% civarına gevşedi. Küresel ticari alandaki gelişmeler risk iştahını ve ekonomik toparlanmaya dair beklentileri olumsuz etkileme potansiyeli taşıyor.
Lokal tahvil faizleri küresel tarafın güdümünde kalmayı sürdürüyor. Ancak bir yandan da lokal tarafın etkisi altında. Dış tarafta genel eğilim yukarı yönde hareketin devam edeceği şeklinde. Bu noktada iç dinamiği de göz önüne aldığımızda lokal faizlerin gevşeme olasılığı -mevcut şartlarda- azalıyor.
Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -4 baz puan azalışla- %19,39 ve -2 puan azalışla- %16,81 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 17,50% ve 17,85% destek seviyesi; 16,35% ve 15,75% ise direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.
Lokal tarafa dair algının pozitife çevrilmesi gerekiyor.
Bu konuda yeni maliye politikaları iş görebilir. Bu ise seçim sonrası mümkün gibi gözüküyor.
Eurobond: Gümrük tarifeleri ile ilgili süreç devam ediyor. Piyasada önceki gün risk iştahı artsa da dün yeniden kaygılar öne çıktı. Güvenli liman talebi arttı.
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,91% civarında bulunuyor. Düne göre 3-4 baz puan gevşeme söz konusu.
Eurobondlar dün de olumlu seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,37 Usd civarında; orta vadelilerde 0,56 Usd civarında; uzun vadeliler ise 1,30-1,75 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla
%6,26, %6,87 ve %7,46 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 313 seviyesinde. 345-50 bölgesi ilk destek bölgesi.
Türkiye Eurobondları’ndaki faiz oranları oldukça cazip noktalarda. Son 2 gündür de alıcılı seyir izleniyor.
Talebin devam etmesi ve faiz oranda anlamlı düşüşler olması için ilk olarak seçim belirsizliği geride bırakılmalı. Devamında ise yatırımcı algısını olumluya çevirecek aksiyonlar alınması gerektiğini düşünüyoruz. Bu halde ise orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Gümrük vergisi konusunda ABD, Çin, AB arasındaki adımlar öne çıkarken, bir yandan da daha geniş alanda konuşuluyor. Önceki gün Powell , Draghi ve Kuroda ticaret politikalarının olumsuz yansımalarının olacağı şeklinde ifadelerde bulundular. ABD Ticaret Bakanı Ross dün, bu konu bir savaş haline gelirse ülkesinin daha güçlü bir pozisyona sahip olduğunu ifade etti. Çin’e baskının artırılması gerektiğini belirtti. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıkladı. Gümrük vergilerini artırmanın ticari hayata yansılamaları tartışıla dursun dün açıklanan ABD öncü göstergeleri ve AB tüketici güveni makro verileri beklentileri karşılayamadı. Küresel piyasalarda ise risk iştahı azalırken güvenli liman talebi arttı.
Gümrük tarifelerinde gerginlik sürerse/artarsa ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir.
Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Bugün gerçekleşecek olan OPEC toplantısında arzın artırılması ele alınacak. Artışın sınırlı kalması bekleniyor. Bir anlaşma sağlanma olasılığı var.
Küresel ticarete dair kaygıların artması, ABD yönetiminden farklı seslerin gelmesi Dolar Endeksi’ni baskılıyor. Endeks dün 95,50 seviyesinden geri çekilerek 94,70 civarına gevşedi. 95 seviyesinin altına sarktı ancak mevcut seviyelerde dengelenebilir. Ekonomik açından Usd’nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd’yi baskılayabilir.
Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir.
Aşırı satım bölgesindeki parite 1,15-1,1550 bölgesinden reaksiyon verdi. Artan Eur talebi ile 1,16 seviyesine yükseliş gerçekleşti. Bugün bu çabanın biraz daha süreceğini düşünüyoruz. 1,1640 ve 1,1665 direnç seviyeleri. 1,1595 ve 1,1570 günün destek noktaları. Büyük resimde ibre aşağı yönden yana.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp Gümrük vergisi konusunda ABD, Çin, AB arasındaki adımlar DXY
öne çıkarken, bir yandan da daha geniş alanda konuşuluyor.
Önceki gün Powell, Draghi ve Kuroda ticaret politikalarının olumsuz yansımalarının olacağı şeklinde ifadelerde bulundular. ABD Ticaret Bakanı Ross dün, bu konu bir savaş haline gelirse ülkesinin daha güçlü bir pozisyona sahip olduğunu ifade etti. Çin’e baskının artırılması gerektiğini belirtti. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıkladı. Gümrük vergilerini artırmanın ticari hayata yansılamaları tartışıla dursun dün açıklanan ABD öncü göstergeleri ve AB tüketici güveni makro verileri beklentileri karşılayamadı. Küresel piyasalarda ise risk iştahı azalırken güvenli liman talebi arttı.
Gümrük tarifelerinde gerginlik sürerse/artarsa ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu.
Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir.
Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Bugün gerçekleşecek olan OPEC toplantısında arzın artırılması ele alınacak. Artışın sınırlı kalması bekleniyor. Bir anlaşma sağlanma olasılığı var.
Küresel ticarete dair kaygıların artması, ABD yönetiminden farklı seslerin gelmesi Dolar Endeksi’ni baskılıyor. Endeks dün 95,50 seviyesinden geri çekilerek 94,70 civarına gevşedi. 95 seviyesinin altına sarktı ancak mevcut seviyelerde dengelenebilir. Ekonomik açından Usd’nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd’yi baskılayabilir. Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir.
Dolar Endeksi’nin yükselişini sürdürmesi için 95 seviyesinin üzerinde kalması gerekir fikrindeyiz. Bizim tahminimiz bu eğilimin devam edeceği şeklinde. Ticaret savaşları üzerinden Usd’nin güç kaybetme ihtimali, Gbp, Eur açısından kısa vadede destek sağlayıcı faktör konumunda ki bu konudaki endişeler düne göre daha az.
Gbp/Usd: Aşırı satım bölgesindeki parite 1,31 seviyesinde talep görmeye başladı. Önceki güne göre fazla bir değişim olmasa da gün içi salınımı dikkate aldığımızda 150 baz puanlık bir yükseliş söz konusu. Dün başlayan tepki hareketi sürebilir.
1,3270 ve 1,3310 direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3235 ve 1,3180 destek görevi üstlenebilir.
Eur/Gbp: Parite Eur lehine birkaç gündür süren hareket kazançların önemli bir kısmını geri verdi. Mayıs ayı başından bu yana 0,87-0,8850 bandı içinde yatay seyir sürüyor. Bugünkü seyirde 0,8760 seviyesinin altında kalınması halinde aşağı yön daha avantajlı. Aksi halde ise Eur bir miktar değer kazanabilir.
Tahminimiz bugün yukarıya doğru bir seyir olacağı şeklinde.
0,8760 ve 0,8775 direnç noktası olarak öne çıkıyor.
Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8750 ve 0,8730 destek noktaları.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu
Eur/Usd & Altın
92,500 ara desteği üzerinde oluşan tepki alımlarının, dün seans içi hareketin direnç noktası olarak izlediğimiz 95,000 seviyesini test ettiğini gözlemliyoruz.
92,500 desteğinin oluşturduğu tepki alımlarını sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 95,000 seviyesini direnç noktası olarak izlemeye devam ediyoruz. Endeksin 92,500 yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 95,000 ara direncinin kırılması gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 98,500 olmak üzere 101,500 seviyesini hedefleyecek bir yükseliş potansiyelinin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde ise 93,500 ara destek konumunda bulunacaktır.
93,500 üzerinde karşılanacak geri çekilmeler, endekste seans içi yukarı potansiyeli sürdürecektir.
Dolayısıyla henüz düşüş trendi içerisindeki aşağı seyrin devam ettiği piyasada, seans içerisinde 95,000
ara direnç noktasını yakından izliyoruz. 93,500 üzerinde devam edecek yukarı atakların güç kazanarak
piyasada kısa vadeli yükseliş eğiliminin onaylanabilmesi için 95,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu
nedenle piyasada 95,000 üzerindeki seyri, 92.500 stop loss olmak üzere yükseliş yönünde izlenmesini
öneriyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
