• Ekim 2018’de elektrik fiyatları
%89.7 Y/Y artış göstermiştir.
Maliyetlerdeki yükselme elektrik fiyatlarını destekleyen en önemli unsurlarolmuştur.
• Y/Y artışlardan ayrı olarak, fiyatlar önceki aya kıyasla benzer seviyelerdeseyretmiştir.
• Botaş. TL’deki değer kazanımına bağlı olarak Kasım ayında elektrik üreticelerine uygulanan doğal gaz fiyatlarına %9 oranında indirim yapmıştır. Hatırlanacağı üzere Botaş, dolar bazlı fiyat uygulamaya başlamıştı. Doğal gaz fiyatlarındaki A/A düşüşün doğal gazbazlı üretim yapan firmalar için hafif olumluolduğu söylenebilir.
Eki-18 Eki-17 Y/Y değ. Eyl-18 A/A değ. 2018 Ybb 2017 Ybb Ybb. değ.
Serbest Piyasa Referans Fiyat (TL/MWh)* 335 177 89.7% 339 -1.1% 231 174 33.2%
Serbest Piyasa Ortalama Gün Fiyatı (TL/MWh) 329 179 83.9% 326 0.8% 226 180 25.2%
Serbest Piyasa Ort. Yüksek Fiyat (TL/MWh) 341 174 95.7% 351 -2.8% 237 167 41.8%
Serbest Piyasa Ort.Gece Fiyat (TL/MWh) 279 132 110.6% 309 -9.7% 206 135 53.0%
Üretim (GWh) 22,882 23,334 -1.9% 24,234 -5.6% 243,941 240,851 1.3%
Tüketim (GWh) 22,667 23,162 -2.1% 24,210 -6.4% 243,684 240,519 1.3%
Doğal Gaz Fiyatları (300k ve aşağısı Sm3) TL/Sm3 (Elektrik Üretimi İçin)
1.70 0.76 122.6% 1.31 29.6%
Doğal Gaz Fiyatları (300.001 Sm3 ve üstü) TL/Sm3 (Elektrik Üretimi İçin)
1.70 0.70 141.4% 1.31 29.6%
Kaynak: TEIAS, EPIAS
* Referans fiyat gün ve yüksek dönem fiyat ortalamalarından hesaplanmaktadır.
Aylık Serbest Piyasa Referans Fiyatları (TL/MWh)
180 230 280 330
201 4 201 5 201 6 201 7 201 8
Aylık Elektrik Piyasası Raporu 5 Kasım 2018
Elektrik Üretimi İçin Kullanılan Doğal Gaz Fiyatları
Kaynak: BOTAS 0.600 0.800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800
Ocak 15 Haziran 15 Kasım 15 Nisan 16 Eylül 16 Şubat 17 Temmuz 17 Aralık 17 Mayıs 18 Ekim 18 300k ve aşağısı Sm3 300.001 ve yukarısı Sm3 Organize Sanayi Bölgesi
Kasım Elektrik Zammı Doğal Gaz İndirimi Elektrik Zammı Ybb. Doğal Gaz Zammı Ybb.
Haneler - - 44.5% 29.5%
Sanayi - - 67% 92%
Elektrik Üreticileri a.d. 9% a.d. 112%
*Dolar bazlı BOTAŞ fiyatlarından doğan düşüş
Ekim ayındaki aylık fiyat azalışına rağmen elektrik üreticileri için doğal gaz fiyatları Y.b.b %112
oranında yukarıda
bulunmaktadır. Ek olarak, otoriteler yıl sonuna kadar konutlar için ek doğal gaz ve elektrik zammı olmayacağını açıklamıştır. Ancak haneler için elektrik ve doğal gaz fiyatları halihazırda yıl başından bu yana sırasıyla %44.5 ve %29.5 oranında artış göstermiştir.
Aylık elektrik tüketimi ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak Ekim ayında %2.1 Y/Y düşüşle 22,667 GWh seviyesineulaşmıştır.
Elektrik üretimi ise %1.9 Y/Y düşüş sergileyerek 22,882 GWh seviyesine gerilemiştir.
Kaynak: TEİAŞ 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara
2014 2015 2016 2017 2018
Kaynak: TEİAŞ
Aylık Elektrik Tüketimi ('000 GWh)
10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara
2014 2015 2016 2017 2018
Elektrik Üretimi - Elektrik Tüketimi 12A ('000GWh)
290 300
Son 12A Üretim Son 12A Tüketim
• Serbest üretim şirketlerinin elektrik üretimi Ekim ayında
%1.2 Y/Y artışla 15,831 GWh olarakgerçekleşmiştir.
• Buna karşın, EÜAŞ’ın üretimi
%10.5 Y/Yyükselişle 3,045 GWh seviyesineulaşmıştır.
• Ekim ayında HES elektrik üretimi
%3.6 Y/Y artış göstererek 2,433 GWh seviyesinegelmiştir.
• Hidro, rüzgar ve diğer yenilenebilir üretim, toplam üretimin sırasıyla %11, %7 ve
%4’ünü oluşturmuştur.
• Doğal gaz kaynaklı üretim, toplam üretimin Ekim ayında
%35’ini oluşturmuştur (Eylül ayında %36).
Aylık Elektrik Piyasası Raporu 5 Kasım 2018
Kaynak: TEİAŞ
Üretimin Kuruluşlara Göre Dağılımı (GWh)
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000
Serbest Üretim Şirketleri EÜAŞ Yap İşlet Yap İşlet Devret İşletme Hakkı Devredilen
Kaynak: TEİAŞ
Üretimin Kaynaklara Göre Dağılımı (%)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Doğalgaz + LNG Kömür HES Rüzgar Jeotermal Diğer Termik
Enerji Şirketlerinin Finansal Özetleri
mn TL AKENR AKSEN AKSUE ALARK AYEN ODAS PRKME TRCAS ZOREN
Piyasa Değeri 445 2,336 140 887 482 376 366 366 2,240
Net Borç (2018/06) 3,858 2,971 34 -394 1,601 1,266 1 540 10,315
FX Pozisyonu (2018/06) -3,381 -1,119 -31 399 -1,317 -1,026 218 -551 -6,766
FAVÖK 2017 183 484 -1 68 109 55 -11 -24 841
FAVÖK 2018E 409 996 n.a. n.a. n.a. 141 n.a. n.a. 1,353
FD/FAVÖK 2017 23.5 11.0 n.m. 7.3 19.1 30.0 n.m. n.m. 14.9
FD/FAVÖK 2018E 10.5 5.3 n.m. n.m. n.m. 11.7 n.m. n.m. 9.3
Net Borç / FAVÖK 2017 21.1 6.1 n.m. -5.8 14.7 23.2 -0.1 n.m. 12.3
Net Borç / FAVÖK 2018E 9.4 3.0 n.m. n.m. n.m. 9.0 n.m. n.m. 7.6
Kaynak: Finnet, Bloomberg
• Odaş, şirketin finansal durumunu iyileştirmek için Çan Santralin’deki paylarının bir kısmı ve/veya altın madeni projesi için stratejik ortaklık veya sermaye arttırımı yapmayı düşünebileceklerini açıklamıştır. Şirketin 1Y18 itibariyle 1.9 milyar TL borcu bulunmaktadır. Bu işlemlerle şirket borçluluğunu azaltmayı hedeflemektedir. Çan Santrali veya altın madeni projesi ile ilgili işlemlerin hem borçluluğu azaltması hem de şirketlerin değerini ortaya koyması açısından orta vadedeşirket için olumlu olacağını düşünüyoruz.
Şirketlerin Üretim Portfolyosu
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Yenilenebilir 277
Akbük II Aydın Rüzgar 20
Korkmaz İzmir Rüzgar 24
Akbük Aydın Rüzgar 32
Mordoğan İzmir Rüzgar 31
Yamula Kayseri Hidroelektrik 100
Büyükdüz Gümüşhane Hidroelektrik 71
Çaypınar Balıkesir Rüzgar 24
Çankaya Trabzon Baraj ve Hidroelektrik 95
Doğal Gaz 41
Ankara Doğal Gaz 41
Yurtdışı 111
Arnavutluk Hidroelektrik 111
Faaliyette Olan Toplamı 318
Ayen Enerji - AYEN
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 1,412
Manisa Doğal Gaz 115
Antalya Doğal Gaz 1150
Şanlıurfa Doğal Gaz 147
Termik 270
Bolu Göynük Termik 270
Diğer 153
Kuzey Kıbrıs Kalecik Enerji Santrali 153
Yurtdışı 386
Mali Ağır Yakıt 40
Ghana Ağır Yakıt 280
Madagascar Ağır Yakıt 66
Ghana Ağır Yakıt 90
Madagascar Ağır Yakıt 54
Toplam 2,221
Aksa Enerji (AKSEN)
Planlanmış/Devam Eden Projeler
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 140
Şanlıurfa Doğal Gaz 140
Yenilenebilir 9
Köprübaşı Hidroelektrik 8
Şanlıurfa Güneş Enerjisi 0.3
Termik 340
Çanakkale Çan Termik 340
Faaliyette Olan Toplamı 489
Odaş Elektrik - ODAS
5 Kasım 2018
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW) Turcas Petrol - TRCAS
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 1,583
Kentsa Doğal Gaz 40
Bandırma I Doğal Gaz 936
Bandırma II Doğal Gaz 607
Yenilenebilir 1,359
Çambaşı Hidroelektrik 44
Arkun Hidroelektrik 245
Dağdelen Hidroelektrik 8
Kandil Hidroelektrik 208
Sarıgüzel Hidroelektrik 103
Hacınınoğlu Hidroelektrik 142
Yamanlı II Hidroelektrik 82
Doğançay Hidroelektrik 62
Menge Hidroelektrik 89
Kuşaklı Hidroelektrik 20
Köprü Hidroelektrik 156
Kavşakbendi Hidroelektrik 191
Bandırma Güneş Enerjisi 2
Karabük Güneş Enerjisi 7
Madeni 450
Tufanbeyli Linyit 450
Toplam 3,392
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 176
Lüleburgaz Doğal Gaz 126
Bursa Doğal Gaz 34
Yalova Doğal Gaz 16
Yenilenebilir 638
Denizli Kızıldere I Jeotermal 15
Denizli Kızıldere II Jeotermal 80
Denizli Kızıldere III Jeotermal 165
Manisa Alaşehir I Jeotermal 45
Gökçedağ Osmaniye Rüzgar 135
Santepe Osmaniye Rüzgar 57
Demirciler Osmaniye Rüzgar 23
Tercan Erzincan Hidroelektrik 15
Kuzgun Erzurum Hidroelektrik 21
Ataköy Tokat Hidroelektrik 6
Mercan Tunceli Hidroelektrik 20
Çıldır Kars Hidroelektrik 15
İkizdere Rize Hidroelektrik 25
Beyköy Eskişehir Hidroelektrik 17
Alaşehir II Manisa Jeotermal 25
Yurtdışı 347
Jhimpir Pakistan Rüzgar 56
Şirketlerin Üretim Portfolyosu
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 904
Erzin - Egemer Doğal Gaz 904
Yenilenebilir 320
Ayyıldız Rüzgar 28
Bulam Hidroelektrik 7
Uluabat Hidroelektrik 100
Feke II Hidroelektrik 70
Burç Hidroelektrik 28
Feke I Hidroelektrik 30
Gökkaya Hidroelektrik 30
Himmetli Hidroelektrik 27
Toplam 1,224
Akenerji - AKENR
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Yenilenebilir 19
Aksu Çayköy Hidroelektrik 13
Gönen Güneş Enerjisi 1
Kayı 1 Güneş Enerjisi 1
Kayı 2 Güneş Enerjisi 1
Senirce 1 Güneş Enerjisi 1
Senirce 2 Güneş Enerjisi 1
Senirce 3 Güneş Enerjisi 1
Toplam 19
Aksu Enerji - AKSUE
Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)
Doğal Gaz 164
Kırklareli I Doğal Gaz 82
Kırklareli II Doğal Gaz 82
Yenilenebilir 114
Tohma/Malatya Hidroelektrik 13
Karakuz Hidroelektrik 76
Alcen (50% Ortaklık) Güneş Enerjisi 26
Madeni 660
Çanakkale (50% Ortaklık) Kömür Enerjili Santral 660
Toplam 938
Alarko Holding - ALARK
5 Kasım 2018
hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.
Herhangi biryatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar,
