Haziran Aylık Elektrik Raporu

(1)

Haziran 2018 Aylık Elektrik Raporu

• Haziran 2018’de elektrik fiyatları %24.4 Y/Y artış göstermiştir. Maliyetlerdeki yükselme ve talepteki artış elektrik fiyatlarını destekleyen enönemli unsurlar olmuştur.

• Üçüncü çeyrek için yönetilen elektrik fiyat tarifelerine ise bir değişikliğe gidilmemiştir.

Doğalgaz fiyatının ise Temmuz ayı için sabit tutulmasına karar verilmiştir.

• Zorlu Enerji ve Aksa Enerji FAVÖK karlılığındaki iyileşme yanında yekdem (ZOREN) ve uluslararası yatırımlar (AKSEN) sayesinde dolar bazlı gelirlerinin yüksek olması nedeniyle diğer elektrik üretim şirketleri arasında ön plana çıkmaktadır.

Eren Ege Ayışık Uzman Yardımcısı Araştırma / Research Hasan Sener

Araştırma - Müdür Kaynak: EPİAŞ

Aylık Serbest Piyasa Referans Fiyatları (TL/MWh)

80 100 120 140 160 180 200 220 240

Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara

201 4 201 5 201 6 201 7 201 8

Haz-18 Haz-17 Y/Y değ. May-18 A/A değ. 6A2018 6A2017 Ybb. değ.

Serbest Piyasa Referans Fiyat (TL/MWh)* 192 154 24.4% 185 3.4% 186 168 10.7%

Serbest Piyasa Ortalama Gün Fiyatı (TL/MWh) 184 156 17.8% 178 3.3% 182 178 2.2%

Serbest Piyasa Ort. Yüksek Fiyat (TL/MWh) 199 152 31.2% 193 3.4% 190 158 20.2%

Serbest Piyasa Ort.Gece Fiyat (TL/MWh) 177 134 31.9% 171 3.7% 166 131 26.6%

Üretim (GWh) 23,067 22,357 3.2% 23,041 0.1% 141,842 138,422 2.5%

Tüketim (GWh) 23,005 22,304 3.1% 23,195 -0.8% 141,903 138,250 2.6%

Doğal Gaz Fiyatları (300k-50,000k Sm3) TL/Sm3

(Elektrik Üretimi İçin) 0.88 0.70 24.6% 0.88 0.0%

Doğal Gaz Fiyatları (50,000k Sm3 ve üstü) TL/Sm3 (Elektrik Üretimi İçin)

1.10 0.70 55.8% 1.10 0.0%

Kaynak: TEIAS

* Referans fiyat gün ve yüksek dönem fiyat ortalamalarından hesaplanmaktadır.

(2)

Aylık Elektrik Raporu 4 Temmuz 2018

 Aylık elektrik tüketimi Haziran ayında %3.1 Y/Y artışla 23,005 GWh seviyesineulaşmıştır.

 Elektrik üretimi ise %3.2 Y/Y artışla 23,067 GWh olarakgerçekleşmiştir.

Kaynak: TEİAŞ

Aylık Elektrik Üretimi ('000 GWh)

10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30

2014 2015 2016 2017 2018

Aylık Elektrik Tüketimi ('000 GWh)

10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30

2014 2015 2016 2017 2018

Elektrik Üretimi - Elektrik Tüketimi 12A ('000GWh)

210 220 230 240 250 260 270 280 290 300

Son 12A Üretim Son 12A Tüketim

(3)

• Serbest üretim şirketlerinin elektrik üretimi Haziran ayında

%9.3 Y/Y artışla 16,004 GWh olarakgerçekleşmiştir.

• Buna karşın, EÜAŞ’ın üretimi

%14 Y/Y düşüşle 3,003 GWh seviyesinegerilemiştir.

• Haziran ayında HES elektrik üretimi %7.5 Y/Y artışla 5,658 GWh seviyesinegelmiştir.

• Hidro, rüzgar ve diğer yenilenebilir üretim, toplam üretimin sırasıyla %25, %5 ve

%3’ünü oluşturmuştur.

• Doğal gaz kaynaklı üretim toplam üretimin Haziran ayında %27’sini oluşturmuştur.

Aylık Elektrik Raporu 4 Temmuz 2018

Kaynak: TEİAŞ

Üretimin Kuruluşlara Göre Dağılımı (GWh)

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000

Serbest Üretim Şirketleri EÜAŞ Yap İşlet Yap İşlet Devret İşletme Hakkı Devredilen

Üretimin Kaynaklara Göre Dağılımı (%)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Doğalgaz + LNG Kömür HES Rüzgar Jeotermal Diğer Termik

(4)

Enerji Şirketlerinin Finansal Özetleri 4 Temmuz 2018

Enerji Şirketlerinin Finansal Özetleri

mn TL AKENR AKSEN AKSUE ALARK AYEN ODAS PRKME TRCAS ZOREN

Piyasa Değeri 561 2,581 102 1,059 701 737 439 481 3,300

Net Borç (2018/03) 3,313 2,497 32 -433 1,504 1,083 1 506 7,878

FX Pozisyonu (2018/03) -2,879 -1,226 -32 322 -1,256 -899 188 -560 -5,124

FAVÖK 2017 183 484 -1 68 109 55 -11 -24 841

FAVÖK 2018E 281 1,040 n.a. n.a. n.a. 265 n.a. n.a. 1,234

FD/FAVÖK 2017 21.2 10.5 n.m. 9.3 20.2 33.3 n.m. n.m. 13.3

FD/FAVÖK 2018E 13.8 4.9 n.m. n.m. n.m. 6.9 n.m. n.m. 9.1

Net Borç / FAVÖK 2017 18.1 5.2 n.m. -6.4 13.8 19.8 -0.1 n.m. 9.4

Net Borç / FAVÖK 2018E 11.8 2.4 n.m. n.m. n.m. 4.1 n.m. n.m. 6.4

Kaynak: Finnet, Bloomberg

• Odaş elektrik Temmuz ayında bakanlık kabulünün yapılması beklenen Çan santralinin olumlu katkısı ile 2018 yılında 214 milyon TL ve 2019 yılında ise 432 milyon TL konsolide FAVÖK beklentisi olduğunu açıkladı. Çan santralinin 2018 yılında 131 milyon TL ve 2019yılında ise 313 milyon TL FAVÖK katkısı vermesi planlanıyor.

• Dünya gazetesinin haberine göre, Rusya’dan alınan doğal gaz fiyatlarında %30’luk bir artış olabilir. Bilindiği üzere Rusya’dan alınan doğal gazın fiyatları gecikmeli olarak petrol fiyatlarına bağlı bulunuyor. Bu doğrultuda, petrol fiyatlarındaki artışın Rusya’dan ithal edilen doğal gaz fiyatlarını - geçtiğimiz haftalarda Rusya’dan alınan %10.25 oranındaki indirime rağmen - etkilemesi beklenmektedir. Türkiye’deki şirketlerin ve elektrik üreticilerinin kullandığı doğalgazın fiyatını Botaş TL olarak belirlerken bu olası artışın iç piyasa fiyatlarına yansıtılıp yansıtılmayacağı Botaş’ın kararına bağlı olacaktır. Hatırlanabileceği üzere, yurtiçi doğal gaz fiyatlarına uygulanan son zam Nisan ayında gerçekleşmişti ve Kasım 2017 tarihinden itibaren, elektrik üreticileri ve sınai şirketleri için görülen fıyat artışını %25 seviyesine ulaştırmıştı. Yurtiçi doğal gaz fiyatlarındaki olası zammın, ağırlıklı doğalgaz kaynaklı elektrik üreticilerin karlılıklarında baskı oluşturabileceği düşünüyoruz.

(5)

Şirketlerin Üretim Portfolyosu

Konum/İsmi Tesis Detayı Kapasite (MW)

Yenilenebilir 277

Akbük II Aydın Rüzgar 20

Korkmaz İzmir Rüzgar 24

Akbük Aydın Rüzgar 32

Mordoğan İzmir Rüzgar 31

Yamula Kayseri Hidroelektrik 100

Büyükdüz Gümüşhane Hidroelektrik 71

Çaypınar Balıkesir Rüzgar 24

Çankaya Trabzon Baraj ve Hidroelektrik 95

Doğal Gaz 41

Ankara Doğal Gaz 41

Yurtdışı 111

Arnavutluk Hidroelektrik 111

Faaliyette Olan Toplamı 318

Ayen Enerji - AYEN

Doğal Gaz 1,412

Manisa Doğal Gaz 115

Antalya Doğal Gaz 1150

Şanlıurfa Doğal Gaz 147

Termik 270

Bolu Göynük Termik 270

Diğer 153

Kuzey Kıbrıs Kalecik Enerji Santrali 153

Mali Ağır Yakıt 40

Ghana Ağır Yakıt 280

Madagascar Ağır Yakıt 66

Ghana Ağır Yakıt 90

Madagascar Ağır Yakıt 54

Toplam 2,221

Aksa Enerji (AKSEN)

Planlanmış/Devam Eden Projeler

4 Temmuz 2018

Doğal Gaz 140

Şanlıurfa Doğal Gaz 140

Yenilenebilir 9

Köprübaşı Hidroelektrik 8

Şanlıurfa Güneş Enerjisi 0.3

Termik 340

Çanakkale Çan Termik 340

Faaliyette Olan Toplamı 149

Odaş Elektrik - ODAS

(6)

Planlanmış/Devam Eden Projeler

Şirketlerin Üretim Portfolyosu

Doğal Gaz 240

Denizli (30% Ortaklık) Doğal Gaz 240

Yenilenebilir 18

Kuyucak Jeotermal 18

Toplam 258

Turcas Petrol - TRCAS

Doğal Gaz 176

Lüleburgaz Doğal Gaz 126

Bursa Doğal Gaz 34

Yalova Doğal Gaz 16

Denizli Kızıldere I Jeotermal 15

Denizli Kızıldere II Jeotermal 80

Denizli Kızıldere III Jeotermal 165

Manisa Alaşehir I Jeotermal 45

Gökçedağ Osmaniye Rüzgar 135

Santepe Osmaniye Rüzgar 57

Demirciler Osmaniye Rüzgar 23

Tercan Erzincan Hidroelektrik 15

Kuzgun Erzurum Hidroelektrik 21

Ataköy Tokat Hidroelektrik 6

Mercan Tunceli Hidroelektrik 20

Çıldır Kars Hidroelektrik 15

İkizdere Rize Hidroelektrik 25

Beyköy Eskişehir Hidroelektrik 17

Alaşehir II Manisa Jeotermal 35

Jhimpir Pakistan Rüzgar 56

Dorad Israel (%25 Pay) Doğal Gaz 210

Ashdod Israel (%42.2 Pay) Doğal Gaz 27

Ramat Israel (%42.2 Pay) Doğal Gaz 53

Bahawalpur I Pakistan Güneş Enerjisi 100

Faaliyette Olan Toplamı 1,161

Zorlu Enerji - ZOREN

Doğal Gaz 1,583

Kentsa Doğal Gaz 40

Bandırma I Doğal Gaz 936

Bandırma II Doğal Gaz 607

Yenilenebilir 1,359

Çambaşı Hidroelektrik 44

Arkun Hidroelektrik 245

Dağdelen Hidroelektrik 8

Kandil Hidroelektrik 208

Sarıgüzel Hidroelektrik 103

Hacınınoğlu Hidroelektrik 142

Yamanlı II Hidroelektrik 82

Doğançay Hidroelektrik 62

Menge Hidroelektrik 89

Kuşaklı Hidroelektrik 20

Köprü Hidroelektrik 156

Kavşakbendi Hidroelektrik 191

Bandırma Güneş Enerjisi 2

Karabük Güneş Enerjisi 7

Madeni 450

Tufanbeyli Linyit 450

Toplam 3,392

Sabancı Holding - Enerjisa Üretim

4 Temmuz 2018

(7)

Şirketlerin Üretim Portfolyosu

Doğal Gaz 904

Erzin - Egemer Doğal Gaz 904

Ayyıldız Rüzgar 28

Bulam Hidroelektrik 7

Uluabat Hidroelektrik 100

Feke II Hidroelektrik 70

Burç Hidroelektrik 28

Feke I Hidroelektrik 30

Gökkaya Hidroelektrik 30

Himmetli Hidroelektrik 27

Toplam 1,224

Akenerji - AKENR

Doğal Gaz 164

Kırklareli I Doğal Gaz 82

Kırklareli II Doğal Gaz 82

Tohma/Malatya Hidroelektrik 13

Karakuz Hidroelektrik 76

Alcen (50% Ortaklık) Güneş Enerjisi 26

Madeni 660

Çanakkale (50% Ortaklık) Kömür Enerjili Santral 660

Toplam 938

Alarko Holding - ALARK

Yenilenebilir 19

Aksu Çayköy Hidroelektrik 13

Gönen Güneş Enerjisi 1

Kayı 1 Güneş Enerjisi 1

Kayı 2 Güneş Enerjisi 1

Senirce 1 Güneş Enerjisi 1

Toplam 19

Aksu Enerji - AKSUE

4 Temmuz 2018

(8)

YasalUyarı:

Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.

Herhangi biryatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam vedoğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.