2017 yılı borsa getirileri (ABD$)
Kaynak: Bloomberg
30 Ekim 2017
Model Portföyümüz
son güncellememizi yaptığımız 21 Eylültarihinden itibaren BIST-100 endeksinin %0.8 altında, yılbaşından bu yana ise %15.1 üzerinde performans gösterdi. Bu raporumuzda model portföyümüze YKBNK ve TATGD’yi eklerken ISCTR ve ARCLK’yi çıkartıyoruz.
Tat Gıda’yı (TATGD) Model Portföyümüze ekliyoruz
Tat Gıda’yı operasyonel faaliyetlerinde toparlanma beklentisiyle Model Portföyümüze dahil ediyoruz. Tat Gıda yılın ilk yarısındaki zayıf operasyonel performansı nedeniyle, geçtiğimiz 3 ayda BIST-100 endeksinin %27 altında performans gösterdi. Hisse 2018T 8.7x FD/
FVAÖK çarpanına göre, 3 yıllık ortalama FD/FVAÖK çarpanının %48 altında işlem görmektedir.
Yapı Kredi’yi (YKBNK) Model Portföyümüze eklerken, İş Bankası’nı (ISCTR) çıkartıyoruz
Model portföyümüzden İş Bankası’nı çıkarırken, Yapı Kredi’yi ekliyoruz.
Yapı Kredi 3Ç17 bilançosunda marj, kredi mevduat makası ve faaliyet giderleri gibi Operasyonel alanların hepsinde başarılı bir performans gösterdi. . Swap eklenmiş net faiz marjı çeyreklik benzerlerine göre daha iyi bir oranda 22 baz puan arttı ve %3.5 oldu. İş Bankası ise 2017 yılında bankacılık endeksi içerisinde en iyi performans gösteren bankalardan biriydi, önümüzdeki dönemde ise Yapı Kredi bilanço performansı ile daha çok öne çıkabilir.
Arçelik’i (ARCLK) Model Portföyümüzden çıkartıyoruz.
Arçelik’i önümüzdeki dönemde büyüme ve karlılık beklentilerinin zayıflaması nedeniyle Model Portföyümüzden çıkarıyoruz. Kötüleşen hammadde maliyet görünümü nedeniyle, üçüncü çeyrek sonuçlarını takiben beyaz eşya sektöründeki uluslararası şirketlerin hisseleri düşüş trendine girdi. Arçelik’in orta vade uluslararası büyüme stratejisini beğenmekle birlikte, önümüzdeki dönemde faaliyet gösterdiği pazarlarda bir miktar daha zorlu bir sürece girebileceğini tahmin ediyoruz.
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
(TLmn) 2015 2016 2017T
Sanayi - Satış 287,933 308,973 389,910
Büyüme 10% 7% 26%
Sanayi - FVAÖK 40,278 41,103 56,194
Büyüme 25% 2% 37%
FVAÖK Marjı 14% 13% 14%
Sanayi - Net Kar 19,149 15,234 28,275
Büyüme 13.1% -20% 86%
Net Kar Marjı 7% 5% 7%
Bankalar - Net Kar 12,893 18,118 21,413
Büyüme -2% 41% 18%
Toplam - Net Kar 32,042 33,352 49,687
Büyüme 6% 4% 49%
Kaynak: Garanti Yatırım
Araştırma Kapsamımızdaki Şirketler için Özet Tahminler
Kaynak: Bloomberg
-20% 0% 20% 40% 60%
Rusya MSCI CEEMEA Güney Afrika İngiltere İsviçre Amerika ÇinMeksika MSCI Gelısmıs Mısır İsveç İspanya Fransa Brezilya Türkiye Almanya Hong Kong MSCI EM Hindistan İtalya
Çek Cumhuriyeti Macaristan Polonya Avusturya YBB getiri (ABD$)
6x 7x 8x 10x 11x 12x
10.12 02.13 05.13 08.13 12.13 03.14 06.14 09.14 01.15 04.15 07.15 11.15 02.16 05.16 08.16 12.16 03.17 06.17 10.17
BIST 12 ay ileri F/K
12 ay ileri F/K Ortalama -1 std sap
-1 std sap +2 std sap -2 std sap
Kaynak: Garanti Yatırım
Garanti Model Portföy ve BIST 100 endeksi getirileri
*Portföyümüze yeni eklenen hisseler
Halihazırda 11 hisseden oluşan Model Portföyümüzde 4 banka ve 7 banka-dışı hisse bulunmaktadır. Model Portföyümüzdeki hisseler ve ağırlıkları: AKBNK (9%), VAKBN (9%), TSKB (6%), YKBNK (8%), INDES (7%), KCHOL (11%), PGSUS (12%), SAHOL (11%), TATGD (8%), TCELL (12%) ve TUPRS (7%).
Tercih ettiğimiz hisseler:
AKBNK: Güçlü sermaye yapısı ve aktif kalitesi
INDES: Devam eden gayrimenkul projesi, yüksek temettü beklentileri ve Samsung’la muhtemel distribütörlük anlaşması
KCHOL: Portfoyüne göreceli sunduğu cazip iskonto
PGSUS: Güçlü büyüme, nakit girişleri, etkin maliyet yönetimi
SAHOL: Güçlü net kar büyümesine karşın yüksek iskonto ile cazip değerleme
TATGD: O perasyonel performans ve karlılıkta iyileşme
TCELL: Çift haneli gelir büyümesi, marjlarda iyileşme ve temettü ödemesi
TSKB: Defansif ve güçlü aktif kalitesi
TUPRS: İyileşen orta distilat ürün spread’leri, güçlü temettü beklentisi
VAKBN: Özkaynak karlılığının artıyor olması
YKBNK: Operasyonel metriklerde toparlanma
Tercih etmediğimiz hisseler:
TMSN: Fesih edilen Altay Tankı'nın Güç Grubu Geliştirme Projesi Sözleşmesi sonrasında kısa vadede katalizör bulunmamaktadır.
Model Portföy Performans - 27 Ekim 2017
Son Güncellemeden Bu Yana
Hisse Nominal Getiri BIST 100'e
görece getirisi 12 Aylık Hedef Fiyat Potansiyel Eski Ağırlıklar Yeni Ağırlıklar
AKBNK -2.6% -5.0% 11.80 23% 9.0% 9.0%
INDES -2.3% -4.7% 12.95 15% 7.0% 7.0%
KCHOL -2.7% -5.0% 19.30 18% 11.0% 11.0%
PGSUS 12.4% 9.8% 38.70 29% 10.0% 12.0%
SAHOL -0.7% -3.0% 12.30 19% 11.0% 11.0%
TATGD - - 7.00 26% * 8.0%
TCELL 17.2% 14.4% 16.15 13% 12.0% 12.0%
TSKB -1.4% -3.8% 1.85 34% 6.0% 6.0%
TUPRS 12.2% 9.5% 150.70 12% 9.0% 7.0%
VAKBN -7.4% -9.6% 8.20 33% 9.0% 9.0%
YKBNK - - 5.20 18% * 8.0%
80 100 120 140 160 180 200 220 240
01.14 07.14 01.15 07.15 01.16 07.16 01.17 07.17
Araştırma Model Portföy BİST 100
Model Portföy Performans
Model Portföy getirisi (son değişiklikten itibaren)* 1.7%
BIST 100 getirisi (son değişiklikten itibaren) 2.4%
Model portföy görece getirisi (son değişiklikten
itibaren) -0.8%
Model Portföy getirisi (YBB) 58.9%
BIST 100 getirisi (YBB) 38.1%
Model portföy görece getirisi (YBB) 15.1%
* 20 Eylül 2017'den itibaren
Model Portföyden Çıkarılan hisse - 27 Ekim 2017
Son Güncellemeden Bu Yana
Hisse Nominal Getiri BIST 100'e
görece getirisi 12 Aylık Hedef Fiyat Potansiyel Eski Ağırlıklar Yeni Ağırlıklar
ARCLK -9.1% -11.3% 28.70 40% 8.0% 0.0%
ISCTR -5.1% -7.4% 8.50 24% 8.0% 0.0%
3 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Akbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL9.59 / 11.80 Artış Potansiyeli: 23%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Kar 2,995 4,529 5,425 6,076
Toplam Aktifler 234,809 271,016 307,553 342,499
Özsermaye 26,689 30,655 35,179 40,170
Kredi/Mevduat 102% 102% 102% 104%
NFM 3.6% 3.4% 3.8% 3.8%
Maliyet/Gelir 41% 35% 35% 34%
F/K 12.8 8.5 7.1 6.3
F/DD 1.4 1.3 1.1 1.0
Özsermaye Getirisi 12% 16% 16% 16%
Aktif Getirisi 1.3% 1.8% 1.9% 1.9%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-4% -8% -12%
Beta 1.16
BIST 100'deki Ağırlığı: 5.6%
155.7 26
Halka Açıklık Oranı (%): 42
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 38,360
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 7.18 - 10.63
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017
5.00 6.20 7.40 8.60 9.80 11.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
AKBNK BIST100
Akbank 2017 tahminlerimize göre 1.1x F/DD ve 7.1x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K primi benzerlerine göre %18 ile uzun dönemli ortalaması olan %22’nin aşağısında. Güçlü temel göstergeler ve defansif bilançosu ile Akbank’ın daha yüksek değerlemeleri hak ettiğini düşünüyoruz.
Akbank’ın güçlü sermaye yeterliliği ve aktif kalitesi, fonlama ve likidite tabanının güçlü olması diğer bankalara göre volatil zamanlarda avantaj sağlıyor. Akbank’ın çekirdek sermaye oranı
%14.7 iken benzerlerinin ortalaması %13.2’dir. Ayrıca, Akbank güçlü aktif kalitesi performansı ile net kar rakamını desteklemeye devam ediyor, net risk maliyeti 2016’daki 87baz puanlık ortalamasına göre 2017’de 45baz puan daraldı.
Akbank yılın ilk 9 ayında%17.4 öz kaynak karlılığı ile %15.8 olan 2016 ortalamasına göre en yüksek iyileşmeyi gösteren banka oldu. Akbank’ın 2017’de %13-14 civarında kredi büyümesi ve önceki yıla paralel bir marj üretmesini bekliyoruz. Komisyon gelirlerinin %12-14 arasında büyümesini beklediğimiz Akbank’ta faaliyet giderlerinin ise bunun aşağısında %10 civarında artmasını bekliyoruz.
Indeks Bilgisayar Mevcut/Hedef Fiyat: TL11.23 / 12.95 Artış Potansiyeli: 15%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 3,385 3,794 4,403 4,846
FVAÖK 94 95 111 121
Net Kar 45 52 224 68
FVAÖK Marjı 2.8% 2.5% 2.5% 2.5%
Net Kar Marjı 1.3% 1.4% 5.1% 1.4%
F/K 14.0 12.1 2.8 9.3
FD/Satışlar 0.2 0.1 0.1 0.1
FD/FVAÖK 5.7 5.7 4.9 4.5
Hisse Başı Kazanç 0.80 0.93 4.00 1.21
Temettü Verimi 6% 5% 25% 8%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-4% 0% 18%
Beta: 0.60
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.1%
1.7 43
Halka Açıklık Oranı (%): 38
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 629
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 6.85 - 12.33
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017
3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
INDES BIST100
INDES’in, 2013 yılında hasılat paylaşım esasına göre imzaladığı gayrimenkul projesinden olumlu etkilemesini bekliyoruz. INDES’in projedeki payı %40.5 olup projeden elde edilecek satış karı tutarı- nı 235mn TL (72mn ABD) olarak hesaplıyoruz. Gayrimenkul projesinden elde edilecek satış karı tutarının yarısının şirket faali- yetlerinde kullanılacağı ve 30mn ABD$’lık kısmının ise temettü olarak dağıtılacağı belirtilmiştir.
INDES’in son dört yılda temettü dağıtım oranı %80’dir. Gayrimen- kul projesiyle daha yüksek temettü dağıtımı en önemli beklentiler- den biridir. Gayrimenkul projesinden elde edilecek gelirlerin 3Ç17’den itibaren gelir tablosuna yansıyacağını ve 2018’de yük- sek temettü ödemesi yapabileceğini düşünüyoruz
Samsung’la yapılan distribütörlük görüşmelerinin olumlu sonuç- lanması durumunda, Indeks, bilişim teknolojileri dağıtıcılığına ek olarak, Samsung markalı elektik elektronik ve dayanıklı tüketim mallarının dağıtımını yapamaya başlayacaktır. Yaptığımız hesap- lamalar göre Samsung anlaşmasının Şirket’in konsolide gerilileri- ne %5-7 (200-250mn TL) ve FVAÖK’üne 5-7mn TL katkı yapabi- lir, ancak henüz bu gelişme değerlememize dahil değildir.
Pegasus Mevcut/Hedef Fiyat: TL30.0 / 38.70 Artış Potansiyeli: 29%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 3,488 3,707 4,884 5,559
FVAÖK 353 89 490 618
Net Kar 113 -134 335 180
FVAÖK Marjı 10.1% 2.4% 10.0% 11.1%
Net Kar Marjı 3.2% a.d. 6.9% 3.2%
F/K 27.1 a.d. 9.2 17.0
FD/Satışlar 1.3 1.3 1.0 0.8
FD/FVAÖK 13.2 52.1 9.5 7.5
Hisse Başı Kazanç 1.11 -1.31 3.28 1.76
Temettü Verimi 0% 0% 0% 0%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
13% 23% 67%
Beta: 1.20
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.5%
52.2 112
Halka Açıklık Oranı (%): 34
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 12.12 - 30.48
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 3,068
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
10.00 16.00 22.00 28.00 34.00 40.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
PGSUS BIST100
Ucuz maliyetli havayolu şirketi olarak, talepte görülen toparlan- madan daha çok faydalanması olasıdır. YBB olan trafik verileri buna işaret etmektedir. İlk sekiz ayda yolcu rakamları %16 artar- ken doluluk oranı 6puan iyileşmiştir. Şirket 2017’de %11-13 yolcu büyümesi ve 4-5 puan doluluk oranında iyileşme öngörmektedir.
Şirket tasarruf planlarını devreye almış ve tüm sene için 440mn TL tasarruf etmeyi beklemektedir. Şirket ayrıca 365mn ABD$
bedelle 13 uçağın satışı hususunda anlaşmıştır. Bu, filo optimi- zasyonu ve etkin yönetimi yanı sıra nakit yaratılması anlamında da olumludur. Tüm bunlar ışığında 3Ç17 finansallarında güçlü operasyonel rakamlar bekleriz.
Güçlü aylık trafik rakamları, olası bir satın alma/ hisse satışı ve USD/TL’deki zayıflık şirket için ana katalizörlerdir.
Koc Holding Mevcut/Hedef Fiyat: TL16.41 / 19.30 Artış Potansiyeli: 18%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 69,110 70,432 90,839 102,389
FVAÖK 6,393 6,198 7,760 8,398
Net Kar 3,568 3,460 3,981 4,395
FVAÖK Marjı 9.3% 8.8% 8.5% 8.2%
Net Kar Marjı 5.2% 4.9% 4.4% 4.3%
F/K 11.7 12.0 10.5 9.5
FD/Satışlar 0.6 0.6 0.4 0.4
FD/FVAÖK 6.4 6.6 5.2 4.8
Hisse Başı Kazanç 1.41 1.36 1.57 1.73
Temettü Verimi 2% 2% 2% 2%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-5% 0% -6%
Beta: 1.13
BIST 100'deki Ağırlığı: 6.1%
60.5 21
Halka Açıklık Oranı (%): 22
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 12.01 - 18.14
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 41,614
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
KCHOL BIST100
Koç Holding’i NAD’ine göre iskontosu 3 yıllık tarihi ortalaması olan %6’nın üzerinde %16 seviyesindedir.
Koç Holding i) dengeli dağıtılmış risk yapısı sunan varlıkları, ii) güçlü nakit pozisyonu taşıyan ve döviz riskini minimize eden sağlam bilançosu, iii) Türkiye'deki potansiyel proje yapan grupların ilk adresi olması ve bu projeleri değerlendiren profesyonel ekibi ile grup için yeni fırsatları inceleyen, Türkiye'deki en iyi portföye sahiptir. Bu nitelikler ve kabiliyetlerin sonucu olarak Koç Holding'in çatısı altındaki tüm varlıklarından daha değerli olduğunu ve bu sebeple primli işlem görmeyi hak ettiğini düşünüyoruz.
Koç Holding'in %90'ı halka açık ve büyük bölümü sektörünün lideri ve GSYH'ye katkısı yüksek olan ve kurumsal yapısı güçlü olan iştiraklerini tek çatı altında toplamasının da etkisiyle benzersiz bir fırsat sunduğunu düşünüyoruz.
5 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Sabancı Holding Mevcut/Hedef Fiyat: TL10.32 / 12.30 Artış Potansiyeli: 19%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 11,657 12,362 36,352 38,437
FVAÖK 5,007 6,671 8,822 9,555
Net Kar 2,236 2,660 3,294 3,619
FVAÖK Marjı 42.9% 54.0% 24.3% 24.9%
Net Kar Marjı 19.2% 21.5% 9.1% 9.4%
F/K 9.4 7.9 6.4 5.8
FD/Satışlar 1.7 1.6 0.6 0.5
FD/FVAÖK 4.0 3.0 2.3 2.1
Hisse Başı Kazanç 1.10 1.30 1.61 1.77
Temettü Verimi 1% 2% 2% 2%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-4% -5% -18%
Beta: 1.12
BIST 100'deki Ağırlığı: 3.1%
70.5 15
Halka Açıklık Oranı (%): 44
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 21,057
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 8.41 - 11.48
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017
7.00 8.40 9.80 11.20 12.60 14.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
SAHOL BIST100
Sabancı Holding tüm zorluklara rağmen beklentilerinin üstünde tamamladığı 2016 yılından sonra 2017 yılında da faaliyet karlılığında büyümesini sürdürecek. Holding 2017 yılında banka dışı kombine FVAÖK'ün yıllık bazda %10-15 büyümesini öngörüyor.
Sabancı Holding için Akbank'ın karlılıkta büyümeye ve güçlü aktif kalitesine devam etmesi, Enerjisa'nın sektördeki konumlanmasının etkisi ile artan nakit yaratımı ve azalmasını öngördüğümüz kur farkı zararları ve perakende segmentinde iyileşen faaliyet performansıyla planlanan gayrimenkul satışlarının sonucunda 2017 yılında %24 net kar büyümesi öngörüyoruz.
Enerjisa'nın 2016 yılında FVAÖK'sının %64 artması sonrasında halka arzın yeniden gündeme gelmesinin olası olduğunu düşünüyoruz. Enerjisa'nın halka arzı Holding için önemli bir katalisttir.
Ayrıca yeni yönetim de Holding'de verimlilik artışına odaklanacaktır.
Tat Gıda yılın ilk yarısında %3 satış büyümesi ve %4.5 FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir. Salça sektöründe talepteki toparlanma, etkin fiyatlama ve ürün yönetimiyle yılın ikinci yarısında hem büyüme hem de karlılıkta önemli ölçüde bir iyileşme öngörüyoruz.
3Ç17'de Şirket'in yıllık bazda %15 büyüme ile 277mn TL ciro, % 6.7 FVAÖK marjı ve 16mn TL net kar açıklamasını bekliyoruz.
Piyasa beklentisi ise TL260mn ciro, 14mn TL FVAÖK ve 9mn TL net kardır. Buna paralel olarak yılın ikinci yarısında, %15 büyüme, 39mn TL FVAÖK ve 35mn TL net kar öngörüyoruz.
2018'de Tat Gıda'nın yıllık bazda %14 satış, %44 FVAÖK artışıyla, FVAÖK marjının 1.5 puan iyileşerek %7.4 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Orta vadede peynir segmentinin de büyüme ve karlılığa olumlu katkı sağlamasını bekliyoruz. 2017T- 2020T döneminde Şirket'in satışlarında %13, FVAÖK'te %28 birleşik büyüme öngörüyoruz. Bununla birlikte Tat Gıda, net borç/
FVAÖK oranının 1x seviyesinin altına gelmiş olmasının verdiği esneklikle, hem yurtiçi hem de yurtdışı yatırım fırsatlarını değerlendirmektedir. Bu konudaki gelişmeler hisse performansına olumlu yansıyabilir.
Tat Gida Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.55 / 7.0 Artış Potansiyeli: 26%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 911 981 1,066 1,212
FVAÖK 68 74 62 89
Net Kar 67 65 57 77
FVAÖK Marjı 7.5% 7.6% 5.8% 7.3%
Net Kar Marjı 7.4% 6.6% 5.3% 6.4%
F/K 11.2 11.7 13.2 9.8
FD/Satışlar 0.9 0.8 0.8 0.7
FD/FVAÖK 12.2 11.2 13.4 9.3
Hisse Başı Kazanç 0.49 0.48 0.42 0.57
Temettü Verimi 2% 4% 5% 6%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
0% -25% -31%
Beta: 1.10
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.1%
14.3 -1
Halka Açıklık Oranı (%): 41
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.97 - 7.85
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 755
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
TATGD BIST100
TSKB Mevcut/Hedef Fiyat: TL1.38 / 1.85 Artış Potansiyeli: 34%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Kar 407 476 558 624
Toplam Aktifler 20,735 24,002 24,261 27,137
Özsermaye 2,489 2,928 3,400 3,927
Kredi/Mevduat 66% 72% 72% 73%
NFM 3.5% 3.7% 3.8% 3.6%
Maliyet/Gelir 14% 15% 16% 15%
F/K 8.1 7.0 5.9 5.3
F/DD 1.3 1.1 1.0 0.8
Özsermaye Getirisi 17% 17% 18% 17%
Aktif Getirisi 2.2% 2.2% 2.3% 2.4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-3% -11% -13%
Beta 1.14
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.5%
9.3 18 Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 1.02 - 1.57
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 3,312
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
TSKB BIST100
Temel göstergeler daha yüksek prime işaret ediyor. TSKB, 2017T 5.9x F/K ve 1.0x F/DD ile mevduat bankalarına göre sırasıyla %2 iskonto ve %20 prim ile işlem görüyor. TSKB’nin yüksek özkaynak karlılığı (TSKB: %17.2 vs. Sektör: %14.5) ve defansif yapısı ile daha iyi seviyelerde işlem görmeyi hak ettiğini düşünüyoruz.
TSKB düşük riskli ve kurumsal fonlamaya dayanan bilanço yapısı ile son dönemde öne çıkan bir bankadır. Özellikle, son dönemde yatırım kredilerinde yaşanan canlanmayla birlikte, marj performansının da önümüzdeki dönemde güçlenmesini bekliyoruz. En güçlü olduğu alan olan aktif kalitesi tarafında ise son dönemde herhangi bir bozulma yaşamıyor.
Güçlü marj performansı ve makul büyüme oranları bekliyoruz.
TSKB uzun vadeli, görece düşük maliyetli fonlama imkanı ve daha çok kurumsal ağırlıklı kredileri ile defansif yapıya sahiptir.
Bilançosunda mevduat olmaması nedeniyle, artan faizlerin mevduat maliyetleri üzerindeki olumsuz etkisini yaşamayacaktır. Artan faiz ortamında TSKB görece daha stabil maliyetler görürken, talep tarafında herhangi bir baskı yaşamıyor.
Turkcell Mevcut/Hedef Fiyat: TL14.34 / 16.15 Artış Potansiyeli: 13%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 12,769 14,101 17,475 19,941
FVAÖK 4,120 4,573 6,016 6,929
Net Kar 2,070 1,512 2,421 2,949
FVAÖK Marjı 32.3% 32.4% 34.4% 34.7%
Net Kar Marjı 16.2% 10.7% 13.9% 14.8%
F/K 15.2 20.9 13.0 10.7
FD/Satışlar 3.0 2.7 2.2 1.9
FD/FVAÖK 9.3 8.4 6.4 5.6
Hisse Başı Kazanç 0.94 0.69 1.10 1.34
Temettü Verimi 0% 6% 4% 5%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
11% 14% 12%
Beta: 0.92
BIST 100'deki Ağırlığı: 4.6%
138.7 58
Halka Açıklık Oranı (%): 35
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 31,548
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 8.25 - 14.34
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017
8.00 9.60 11.20 12.80 14.40 16.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
TCELL BIST100
Sektördeki güçlü konumlanması ve sağlam finansalları ile Turkcell’in öne çıkabileceğini düşünüyoruz. 2017 yılında daha güçlü mobil genişbant gelirleri, faturalı abone sayısında iyileşme ve iştiraklerinden daha yüksek katkı bekliyoruz. Turkcell’in konsolide gelirleri 9A17’de yıllık %27 artarken, %34.6 FVAÖK marjı kaydetmiştir.
Turkcell 2017 yılında, %21-23 aralığında gelir büyümesi, %33-35 aralığında FAVÖK marjı ve yaklaşık %19-20 seviyesinde operasyonel yatırım harcaması hedeflemektedir.
Turkcell, %41.5 sahip olduğu Fintur’un TeliaSonera birlikte satışı da dahil olmak üzere alternatifler üzerinde çalışmalar yapmaktadır. Olası satış haberi Turkcell hisselerini destekleyebilir.
Turkcell hisse başına brüt 1.3636 TL (Net 1.1590 TL) temettünün 15 Haziran 2017, 15 Eylül 2017 ve 15 Aralık 2017 ödeme tarihleri itibarıyla üç eşit taksit halinde ve hisse başına brüt 0.4545 TL (Net 0.3863 TL) olarak dağıtılmasına karar vermişti. Hisse başına brüt 0.4545 TL (Net = 0.3863 TL) ilk ve ikinci temettüyü dağıtmış olup son temettü taksitinin hisseyi destekleyebileceğini düşünüyoruz.
7 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Vakıfbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL6.15 / 8.20 Artış Potansiyeli: 33%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Kar 1,930 2,703 3,111 3,545
Toplam Aktifler 182,947 212,540 237,283 265,383
Özsermaye 16,768 19,239 22,194 25,561
Kredi/Mevduat 113% 119% 120% 121%
NFM 3.5% 3.9% 4.0% 3.9%
Maliyet/Gelir 47% 40% 41% 41%
F/K 8.0 5.7 4.9 4.3
F/DD 0.9 0.8 0.7 0.6
Özsermaye Getirisi 12% 15% 15% 15%
Aktif Getirisi 1.1% 1.4% 1.3% 1.3%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-7% -13% -2%
Beta 1.38
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.3%
72.9 42
Halka Açıklık Oranı (%): 25
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.1 - 7.29
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 15,375
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
3.00 4.20 5.40 6.60 7.80 9.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
VAKBN BIST100
Vakıfbank 2017 tahminlerimize göre 0.7x F/DD ve 4.9x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu tarihsel ortalamasına göre %29 ile benzerlerine göre %19 seviyesindedir. Vakıfbank’ın ortalama tarihsel ıskontosunun %15 olduğunu düşünürsek son dönemdeki olumlu performansa rağmen değerleme anlamında yukarı potansiyelin olduğunu düşünüyoruz.
Vakıfbank güçlü mevduat tabanı ve kurumsal perakende bankacılıkta güçlü varlığı ile ön plana çıkıyor. Bu yapı, bankaya stabil bir büyüme imkanı sağlamakla birlikte, tüketici kesimindeki güçlü varlığı karlılık ve marj tarafını desteklemektedir. Sermaye optimizasyonu, maliyet verimliliği ve aktif kalitesinde yaşanacak gelişmeler önümüzdeki dönemde karlılık anlamında bankayı destekleyecektir.
Fonlama yönetimindeki başarısından dolayı Vakıfbank 2017’da kredi mevduat makasını geliştirdi. 2017 yılında kredi mevduat makası önceki yıla göre 48baz puan artarak %4.4 oldu ve 2018 yılında da bu seviyenin korunabileceğini düşünüyoruz.
Güçlü marj ortamı 2017’nin üçüncü çeyreğinde de devam etti. Bu dönemde yüksek kapasite kullanımının haricinde güçlü karlılık bekliyoruz. Tüpraş, 8 Kasım tarihinde 3Ç17 sonuçlarını açıklayacak. Biz, 11,860mn TL gelir, 1,475mn TL FAVÖK (% 12,4 FAVÖK marjı) ve 1,136mn TL net kar bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise 12.7mlr TL net satış geliri , 1.74mlr TL FVAÖK ve 1.4mlr TL net kar.
Yine bu çeyrekte Akdeniz marjı varil başına 6.5ABD$
seviyesinde gerçekleşti. Bu çeyrekte Tüpraş’ın net rafineri marjının varil başına 7.54 ABD$ seviyesinde olacağını hesaplıyoruz.
Tüpraş, 6.6x FD/FVAÖK çarpanı bazında emsallerine göre hafif ıskontolu iken 7.3x F/K çarpanı bazında global benzerleriyle uyumlu bir seviyeden işlem görmektedir. Şirketin güçlü karlılığı, nakit yaratma gücü, katma değerli ürünlerdeki üretim artışı göz önüne alındığında, Tüpraş'ın global benzerlerine kıyasla primli işlem görmesi gerektiğine inanıyoruz.2017 yılı için FVAÖK tahminimiz 1.5 milyar ABD$ seviyesinde olup %10.4 FVAÖk marjına işaret etmektedir.
Tupras Mevcut/Hedef Fiyat: TL134.30 / 150.70 Artış Potansiyeli: 12%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 36,893 34,855 55,801 61,002
FVAÖK 3,735 3,195 5,833 5,635
Net Kar 2,550 1,793 4,469 4,028
FVAÖK Marjı 10.1% 9.2% 10.5% 9.2%
Net Kar Marjı 6.9% 5.1% 8.0% 6.6%
F/K 13.2 18.8 7.5 8.3
FD/Satışlar 1.1 1.1 0.7 0.6
FD/FVAÖK 10.6 12.4 6.8 7.0
Hisse Başı Kazanç 10.18 7.16 17.85 16.09
Temettü Verimi 5% 5% 9% 9%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
6% 24% 71%
Beta: 0.69
BIST 100'deki Ağırlığı: 4.9%
143.9 104
Halka Açıklık Oranı (%): 49
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
27 Ekim 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 56.61 - 134.3
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 33,631
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
30.00 50.00 70.00 90.00 110.00 130.00
01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
TUPRS BIST100
Yapi Kredi Mevcut/Hedef Fiyat: TL4.40 / 5.20 Artış Potansiyeli: 18%
(m nTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Kar 1,930 2,703 3,111 3,545
Toplam Aktifler 182,947 212,540 237,283 265,383
Özsermaye 16,768 19,239 22,194 25,561
Kredi/Mevduat 113% 119% 120% 121%
NFM 3.5% 3.9% 4.0% 3.9%
Maliyet/Gelir 47% 40% 41% 41%
F/K 9.9 7.1 6.1 5.4
F/DD 1.1 1.0 0.9 0.7
Özsermaye Getirisi 12% 15% 15% 15%
Aktif Getirisi 1.1% 1.4% 1.3% 1.3%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-1% -4% -14%
Beta 1.23
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.8%
86.6 28
Halka Açıklık Oranı (%): 18
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 19,127
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 3.06 - 4.93
Özet Finansallar & Oranlar
Değerlem e Çarpanları
27 Ekim 2017
2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00
01 .16
03 .16
05 .16
07 .16
09 .16
11 .16
01 .17
03 .17
05 .17
07 .17
09 .17
YKBNK BIST100
Yapı Kredi 2017 tahminlerimize göre 0.9x F/DD ve 6.1x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu benzerlerine göre %13, uzun dönemli ortalaması olan %8 primlidir. Yapı Kredi son dönemde aktif kalitesi performansını artırmış, faaliyet giderlerini de kontrol altına alarak 9A17’de %13.1 özkaynak karlılığına ulaşmıştır.
Net NPL oluşumu son 3 yılda ilk defa 100 baz puanın altına düştü Banka ek özel karşılıklar ayırarak karşılık ayırma oranını 1.7 puan artırarak %78’e çıkardı. Komisyon gelirleri 9A17’de yıllık
%10 ile bütçe hedeflerine yakın büyüdü. Faaliyet giderleri tarafında ise banka %40 gider/gelir rasyosu ile yıl sonu bütçesi olan %42’nin aşağısında olumlu bir performans göstermektedir.
Yapı Kredi’nin 2017’de %20 kredi büyümesine ulaşmasını bekliyoruz. Ayrıca, son dönemdeki kar potansiyelini artırması nedeniyle %15 seviyesinde olan sermaye yeterlilik oranında çok fazla sorun olacağını düşünmüyoruz. Net faiz marjında ise yıllık bazda hafif artış yaşanacağını düşünüyoruz.
9 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Tavsiye Listesi
27.10.2017 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2017T 2018T 2017T 2018T 2017T 2018T Mevcut 1 Ay Değ.
FİNANSAL
Bankalar Banks 5.7 5.0 0.78 0.69 14.5% 14.7%
Akbank AKBNK EÜ 9.59 11.80 23% 10,049 49.4 7.4 6.6 1.10 0.97 15.9% 15.6% 79.2% -0.2 pp
Garanti Bankası GARAN - 10.10 - - 11,112 116.0 - - - - - - 83.4% -0.4 pp
Halk Bankası HALKB EP 11.07 15.50 40% 3,625 59.2 4.2 3.8 0.57 0.51 14.3% 14.3% 87.3% -0.7 pp
İş Bankası ISCTR EÜ 6.88 8.50 24% 8,110 30.0 5.6 4.7 0.77 0.68 14.6% 15.4% 77.0% -0.4 pp
Vakıfbank VAKBN EÜ 6.15 8.20 33% 4,028 26.9 4.9 4.3 0.69 0.60 15.0% 14.8% 91.1% -0.2 pp
YKB YKBNK EÜ 4.40 5.20 18% 5,010 26.6 5.5 4.7 0.65 0.58 12.6% 13.0% 53.8% -1.3 pp
TSKB TSKB EÜ 1.38 1.85 34% 868 2.6 6.1 5.5 0.98 0.85 17.2% 16.5% 58.4% -0.5 pp
Albaraka Türk ALBRK EP 1.29 1.40 9% 304 1.0 5.7 4.4 0.47 0.43 8.6% 10.2% 40.5% 0.1 pp
Sigorta ve Emeklilik Banks
Anadolu Hayat ANHYT EP 6.75 7.20 7% 760 0.1 16.3 15.6 3.09 2.85 20.0% 19.0% 60.9% 0.0 pp
Avivasa AVISA EP 18.70 22.00 18% 578 0.1 16.3 12.3 4.51 3.87 30.0% 34.0% 97.2% -0.2 pp
Aksigorta AKGRT EÜ 3.12 3.80 22% 250 1.0 8.2 7.4 1.86 1.60 25.5% 23.2% 71.0% -2.0 pp
Anadolu Sigorta ANSGR EP 2.85 3.10 9% 373 0.2 13.4 13.1 1.04 0.95 7.0% 8.0% 20.0% 0.1 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2017T 2018T Mevcut 1 Ay Değ.
Holdingler
Koç Holding KCHOL EÜ 16.41 19.30 18% 10,901 24.9 10.5 9.5 86.2% -0.3 pp
Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.32 12.30 19% 5,516 19.7 6.4 5.8 72.6% 0.2 pp
Şişe Cam SISE EÜ 4.47 4.94 11% 2,635 5.6 9.1 9.5 43.4% 0.2 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2017T 2018T 2017T 2018T Mevcut 1 Ay Değ.
GYO
Emlak GYO EKGYO EÜ 2.70 3.60 33% 2,688 39.9 5.7 4.5 6.0 4.8 70.9% -0.5 pp
Halk GYO HLGYO EÜ 1.01 1.35 34% 217 2.0 5.0 3.9 14.1 6.6 4.7% 0.6 pp
İş GYO ISGYO EÜ 1.33 1.65 24% 318 1.3 2.3 1.3 13.9 4.7 27.0% -1.1 pp
Özak GYO OZKGY EÜ 2.36 3.25 38% 155 1.4 7.4 8.0 32.1 25.8 63.9% 39.3 pp
Torunlar GYO TRGYO EP 6.49 7.50 16% 850 1.1 3.6 2.6 13.5 7.1 39.5% 1.6 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2017T 2018T 2017T 2018T 2017T 2018T Mevcut 1 Ay Değ.
SANAYİ 13.1 11.9 8.1 7.3 1.1 1.0
Adana Çimento ADANA EP 6.34 7.30 15% 146 0.2 7.8 7.0 8.2 7.0 2.2 2.0 4.8% -0.4 pp
Anadolu Efes AEFES EP 21.74 22.10 2% 3,372 2.8 36.6 30.5 8.9 7.8 1.4 1.3 80.9% -0.1 pp
Akçansa AKCNS EÜ 11.22 14.15 26% 563 0.5 8.2 7.6 6.5 5.8 1.6 1.5 29.5% 0.8 pp
Ak Enerji AKENR EA 0.91 0.90 -1% 174 4.8 - - 25.7 22.3 2.3 2.0 11.4% 0.0 pp
Aksa Akrilik AKSA EP 13.00 15.21 17% 630 1.8 10.7 8.9 5.8 5.5 1.1 1.0 58.8% 0.3 pp
Aksa Enerji AKSEN EÜ 3.35 4.70 40% 538 2.4 9.7 5.4 7.1 4.5 1.5 1.2 46.1% -1.2 pp
Anadolu Cam ANACM EÜ 2.39 2.48 4% 470 1.6 12.9 9.9 6.0 5.3 1.3 1.2 52.2% 3.2 pp
Arçelik ARCLK EP 20.48 28.70 40% 3,625 12.2 10.5 9.7 9.1 7.9 1.0 0.9 79.2% -3.3 pp
Aselsan ASELS EP 32.16 26.00 -19% 8,425 51.8 29.5 24.6 33.3 25.8 6.3 5.2 41.9% -0.3 pp
Aygaz AYGAZ EP 15.70 17.30 10% 1,234 1.6 9.6 8.9 13.1 12.5 0.6 0.6 74.5% -0.5 pp
Bagfaş BAGFS EP 9.96 12.20 22% 117 1.6 26.1 9.2 8.8 6.8 1.3 1.0 4.6% 0.2 pp
Banvit BANVT GG 23.90 626 3.7 68.3 42.7 15.5 14.1 1.3 1.1 26.1% -1.3 pp
BİM BIMAS EP 76.85 70.50 -8% 6,112 11.8 31.8 27.9 19.8 17.0 1.0 0.8 71.3% 0.0 pp
Bizim Toptan BIZIM EP 7.97 9.67 21% 125 1.3 25.2 20.8 5.0 4.3 0.1 0.1 27.5% 1.1 pp
Brisa BRISA EP 7.39 7.80 5% 591 1.3 22.3 28.2 10.9 9.3 1.7 1.6 20.1% -4.9 pp
Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.59 6.64 19% 210 0.3 6.6 6.6 6.4 6.8 1.9 1.8 13.7% -0.6 pp
Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 37.50 44.00 17% 2,499 4.4 30.8 27.0 9.5 8.0 1.5 1.3 92.9% 0.4 pp
Çelebi CLEBI EÜ 34.88 32.50 -7% 222 1.0 13.1 10.9 7.6 6.6 1.4 1.3 46.6% 0.1 pp
Çimsa CIMSA EÜ 14.09 17.75 26% 499 0.9 8.9 7.6 8.4 7.1 2.3 2.1 53.9% -1.7 pp
Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 7.09 6.22 -12% 56 0.9 8.8 7.4 7.4 6.3 0.2 0.1 37.7% 12.0 pp
Doğuş Otomotiv DOAS EP 8.09 9.40 16% 466 4.7 8.4 6.2 11.5 9.0 0.4 0.3 15.3% -1.6 pp
DO&CO DOCO EP 203.70 266.70 31% 520 1.1 20.2 17.8 5.7 4.7 0.6 0.5 75.6% -1.8 pp
Ege Seramik EGSER EÜ 4.27 5.10 19% 84 1.1 8.0 7.4 4.1 3.8 0.8 0.7 14.8% -1.6 pp
Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.66 6.24 10% 6,820 5.2 15.0 14.5 7.7 7.5 1.5 1.5 73.4% 0.5 pp
Ereğli Demir Çelik EREGL GG 8.51 7,802 36.0 13.3 12.9 7.8 7.4 1.7 1.6 77.3% 0.1 pp
Ford Otosan FROTO EÜ 51.50 50.90 -1% 4,734 4.1 14.0 13.8 11.0 9.8 0.9 0.8 78.9% 0.9 pp
Gübretaş GUBRF EP 4.60 5.20 13% 402 8.2 27.8 14.1 11.4 8.2 0.6 0.6 16.0% -2.4 pp
Indeks INDES EÜ 11.23 12.95 15% 165 0.5 2.8 9.3 4.9 4.5 0.1 0.1 50.8% -7.8 pp
Kardemir (D) KRDMD GG 2.48 507 50.7 24.5 18.8 9.2 7.0 1.3 1.2 41.2% -0.5 pp
Kordsa Global KORDS EP 7.15 9.07 27% 364 2.1 7.8 7.2 4.9 4.5 0.8 0.7 47.2% -1.2 pp
Logo LOGO EÜ 57.50 67.00 17% 377 0.8 25.0 16.4 16.0 11.3 5.2 4.1 63.3% 0.6 pp
Lokman Hekim LKMNH EÜ 4.66 7.30 57% 29 0.3 12.3 11.9 4.7 4.2 0.7 0.6 40.6% -1.7 pp
Mardin Çimento MRDIN EP 4.28 4.77 11% 123 0.3 8.7 7.9 9.4 8.7 2.3 2.2 5.2% 0.3 pp
Migros MGROS EÜ 26.60 32.00 20% 1,241 3.0 4.9 30.6 10.2 8.4 0.5 0.4 51.5% -0.2 pp
Odas Enerji ODAS EÜ 5.55 6.30 14% 197 4.4 - 13.5 22.1 6.4 2.7 1.7 5.7% -2.9 pp
Otokar OTKAR EA 107.80 95.36 -12% 678 6.7 22.7 22.9 13.7 14.7 1.7 1.8 11.8% -0.9 pp
Petkim PETKM EÜ 6.42 6.78 6% 2,523 40.7 10.1 12.7 7.8 9.7 1.6 1.6 51.4% 0.3 pp
Pegasus PGSUS EÜ 30.00 38.70 29% 804 16.6 9.2 17.0 9.5 7.5 1.0 0.8 34.9% 0.1 pp
Soda Sanayii SODA EÜ 5.31 6.44 21% 1,252 5.0 8.2 9.5 7.4 7.7 2.0 2.0 56.7% -0.8 pp
Tat Konserve TATGD EÜ 5.55 7.00 26% 198 3.9 13.2 9.8 12.9 9.0 0.7 0.7 26.7% -2.2 pp
TAV Havalimanları TAVHL EÜ 18.73 23.30 24% 1,782 9.6 8.3 6.4 4.9 4.2 2.1 1.8 91.9% -1.5 pp
Tekfen Holding TKFEN EÜ 12.96 13.60 5% 1,256 6.6 8.3 9.9 3.4 3.9 0.4 0.4 74.4% 0.0 pp
Teknosa TKNSA EP 5.60 7.06 26% 161 2.1 25.7 19.0 5.5 4.8 0.2 0.2 6.4% 0.3 pp
Turkcell TCELL EÜ 14.34 16.15 13% 8,264 47.5 13.0 10.7 6.4 5.6 2.2 1.9 92.4% 1.2 pp
Türk Hava Yolları THYAO EÜ 10.10 12.10 20% 3,651 194.3 22.4 6.6 6.2 6.0 1.1 0.9 49.4% -2.4 pp
Tümosan TMSN EA 7.07 6.46 -9% 213 6.8 16.6 13.6 10.8 9.1 1.6 1.4 0.8% -1.0 pp
Tofaş TOASO EÜ 30.14 32.70 8% 3,948 5.3 16.2 18.0 10.6 10.2 0.9 0.8 86.3% 0.6 pp
Trakya Cam TRKCM EÜ 4.03 4.07 1% 1,193 2.6 11.5 10.1 7.6 6.7 1.5 1.3 56.3% 0.6 pp
Türk Telekom TTKOM EÜ 6.28 7.80 24% 5,758 5.8 11.3 9.8 4.6 4.1 1.6 1.5 80.5% -0.3 pp
Türk Traktör TTRAK EP 76.10 82.81 9% 1,064 1.7 12.0 11.4 8.4 7.7 1.2 1.1 75.9% -0.2 pp
Tüpraş TUPRS EÜ 134.30 150.70 12% 8,810 32.0 7.5 8.3 6.8 7.0 0.7 0.6 83.9% 0.4 pp
Ülker ULKER EÜ 19.94 25.30 27% 1,786 4.3 25.1 18.0 15.0 12.8 1.9 1.7 36.8% 0.1 pp
Ünye Çimento UNYEC EP 4.33 4.51 4% 140 0.1 9.4 7.9 6.3 6.1 1.9 1.8 4.0% -0.1 pp
Vestel Elektronik VESTL EP 8.32 9.20 11% 731 14.9 15.2 14.2 5.5 5.1 0.5 0.4 9.6% -2.0 pp
Yatas YATAS EÜ 24.40 24.30 0% 274 1.6 19.7 13.4 10.7 7.5 1.3 1.0 53.5% -0.6 pp
Zorlu Enerji ZOREN EP 1.53 1.60 5% 802 20.0 - - 12.0 9.1 3.1 2.7 5.1% -3.0 pp
BİST-100 XU100 107,884 124,645 16% 178,190 1,385 9.9 8.8
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı
(mnABD$) prim / iskonto
12,859 -15%
8,925 -38%
2,762 -5%
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı
Trailing
1.0 0.6 0.4 0.5 0.6
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
