Finansal Piyasalardaki Gelişmeler

(1)

3. Çeyrek 2017

(2)

Finansal Piyasalardaki Gelişmeler

BÜYÜME

Gayrisafi Yurtiçi Hasıla, yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin biraz altında ve bizim beklentilerimize paralel %5.1 arttı. II.Çeyrek Büyümesi’nde inşaat kaynaklı yatırımlar dikkat çekiyor. Özel tüketim katkısı geçen çeyreğe göre gerileyip, kamu tüketimi 9 çeyrek sonra daraldı. Büyüme temposunun 2017’nin kalan çeyreklerinde de süreceği tahmin ediliyor. Böylelikle Türkiye’nin 2017 yılı büyüme rakamı %5.5’lar civarında gerçekleşebilme ihtimaline sahip. Bu durumda geçtiğimiz yıl değiştirilen hesaplama yöntemine göre ortaya çıkan seriler etkili oluyor. Uluslararası kurumların 2018’e ilişkin büyüme beklentileri ise 2017’ye kıyasla bir kademe düşük seviyede; %4.5’lar civarında.

BÜTÇE

Bütçe sosyal güvenlik harcamalarının baz etkisi ile Ağustos’ta 0.9 milyar TL açık verdi. Böylece Ocak-Ağustos döneminde ise açık rakamı 25.2 milyar TL’ye ulaştı. Bütçe tarafında rakamlarında sosyal güvenlik primi ödemeleri etkili oldu. 2017 yılının başından itibaren hükümetin de yılsonu hedefinin %2 GSYH’ye oran olduğunu belirttik; yeni OVP’yi de göz önüne alırsak bu oran civarlarında bir gerçekleşmenin mümkün olabileceğinü düşünüyoruz.

ENFLASYON

Eylül’de TÜFE aylık bazda %0.65 olarak açıklandı. Yıllık TÜFE enflasyonu böylece %10.7’den %11.2’ye yükseldi. Gıdadaki yıllık yükseliş ve çekirdek enflasyondaki yükseliş de sürüyor. Yurtiçi ÜFE’de ise yıllık %16.3 seviyesinde bulunuluyor.

Enflasyonda yıl içerisinde görülen en düşük seviyeler söz konusu olduğunda dahi yılsonu için tek hanelerde bir finalin güç olduğu kanımızı ifade ettik. Açıklanan Eylül rakamlarına baktığımızda gıda ve hizmet temelli etkilerin yansımasının kolay kolay bertaraf edilemeyeceğini gözlemliyoruz. Yurtiçi ÜFE’de de gözlemlenebileceği gibi %15-%16 düzeylerinden geriye çekilme düşük ihtimal. Yılın kalanında benzer seyrin belki bir kademe hafifleyerek süreceği düşüncesini taşıyoruz.

DIŞ TİCARET

Ağustos ayında ihracat hacmi geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %12.3, ithalat hacmi ise %15.3 arttı. Buna paralel dış ticaret açığı da %22.8’e genişledi. İhracatın 2017’deki genel toparlanması tüm sektörler bazında görülürken, ithalatta ise petrol ve altın kaynaklı etkiler hissediliyor. Yılın kalanında Almanya ve Irak başta olmak üzere jeopolitik zeminde süregelen gelişmeler takip edilecek. Ancak ihracattaki ve dış ticaret açığındaki yükselişin sürmesi yüksek ihtimal gibi görünüyor.

Cari Açık, Temmuz’da yıllık rakamda 37.1 milyar Dolar ile Ekim 2015’ten sonraki en yüksek seviyesine erişti. Cari Açık’ta Temmuz ayında gelinen yıllık 37.1 milyar Dolar’lık; Ekim 2015 seviyesi sonrası en yüksek seviye yıl sonu %5’lik Cari Açık/

GSYH tahminimize destek niteliğinde. Ekim ayında yıllık cari açıktaki artışın biraz daha kısıtlı olacağı kanaatindeyiz ancak yıl

sonunda gelinecek rakam açısından dış ticaret verileri önemli.

(3)

PARASAL VE FİNANSAL KOŞULLAR

II.Çeyrek bültenimizde belirttiğimizin tam karşılığı olarak yılın son 2 çeyreğinde başta FED olmak üzere merkez bankaları gündemi ve piyasaların seyrini belirliyor. FED, faiz adımı konusunda Aralık ayını kritik hale getirebilecek bir Eylül kararı alırken; sinyalini verdiği bilanço daraltma konusunun olduğu bir dünyada işler 2017’nin geride kalan yaz aylarındakine benzer olmayacaktır diye düşünüyoruz. Her ne kadar 2016 sonu ve 2017 başındakine benzer bir volatil küresel hava beklenmese de Dolar’ın Türkiye adına öne çıktığı bir son çeyrek yaşanabilir. Ekim sonu alınacak ECB ve TCMB faiz kararları, ay içerisindeki piyasa seyirlerine bağlı olarak hayati çehreye bürünebilir, keza Kasım’ın hemen başında da FED kararı açıklanacak. Yaşanan ulusal ve küresel çaplı jeopolitik gelişmeler de piyasaların seyrinde kilit rol oynuyor.

MAKROEKONOMİK GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI

Merkez Bankası Eylül PPK toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gitmezken metinde büyümeye vurgu ve enflasyona dikkat çekme vardı. Bir sonraki PPK toplantısı 26 Ekim’de düzenlenecek. Son gelişmeler ve kilit merkez bankalarının para politikalarındaki değişimler nedeniyle yılın son PPK toplantılarında dikkat çekici adımlar izlenebilir.

FAİZ

Ekim ayının ilk günlerinde ABD-Türkiye ilişkileri ekseninde gelişen olaylar neticesinde 2 yıllık faizlerde % 12.30 üzerinde, 10 yıllık faizlerde %11.30 üzerinde oldukça yüksek seviyelere çıkan tahvil görünümünde yılsonuna kadar net bir ılımlılaşma beklenmiyor. Kısa ve uzun vadede tahvil faiz seviyeleri yıl boyunca süren korelatif konumunu sürdürecek gibi görünüyor.

Yaşanan jeopolitik gelişmeler sonrası yükselişin gideceği düzeyleri dikkatle izleyeceğiz. Zira son dönemde artan FED kaygıları ve jeopolitik gelişmelerle bozulmasını netleştiren tahvil görünümünde manzaranın son hali açısından gelinen seviyeler önemli olacak.

DÖVİZ

Yıl boyu birim olarak hep vurgumuz; 3.50’nin altında kalıcılık beklememe ve 3.50 – 3.70 bandında hareketlere her

zaman hazırlıklı olma idi. Son yaşanan jeopolitik gelişmeler ile gelinen 3.70’lerdeki rakamlarda duruşumuzun tezahürünü

görüyoruz. Bir süredir devreye giren FED risk algısına ilaveten oluşan “ekonomi dışı” bu konunun etkileri azalırsa 3.60’larda

bir dengelenme olabilir ancak yeni ihtimaller yükseliş dinamiğini tetikte tutabilir.

(4)

30 Eylül 2017 VEL VGL VEK VEI VER VGD VEC

Fon Adı Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Para Piyasası Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Para Piyasası Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Katkı Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Katılım Katkı Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Birinci Kamu Borçlanma Araçları Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ İkinci Kamu Borçlanma Araçları Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Para Piyasası Fonu Para Piyasası Fonu Standart Fon Devlet Katkısı Fonu Devlet Katkısı Fonu

(Katılım) Kamu Borçlanma Araçları

Fonu Kamu Borçlanma Araçları

Fonu

Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Actus Portföy Yönetimi A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 249.309 14.851 292.874 446.587 148.114 16.846 1.572

Tedavüldeki Oran 73,93% 13,44% 22,35% 4,28% 0,85% 40,17% 1,70%

Fon Büyüklüğü (TL) 608.199.087,33 399.702.031,55 971.075.513,34 570.625.068,82 122.118.576,53 238.073.760,87 5.081.984,50

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,041133 0,02974 0,043455 0,013328 0,014324 0,029631 0,014972

Fon Toplam Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 3 Yüzbinde 3 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 1 Yüzbinde 1 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 5,25

Fon İşletim Gider Kesintisi

(Günlük) Yüzbinde 2,5 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,1 Milyonda 9,9 Milyonda 9,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 4,11

Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart

Sapma

2017-9 Fon 8,64 0,03 8,56 0,03 7,22 0,1 9,09 0,16 6,66 0,07 7,71 0,11 8,61 0,08

2016 Fon 9,8 0,02 9,74 0,02 8,94 0,24 10,18 0,34 9,08 0,11 9,82 0,25 6,39 0,11

2015 Fon 9,24 0,03 9,23 0,03 0,73 0,32 0,18 0,39 7,37 0,14 1,63 0,3 8,01 0,06

2014 Fon 8,99 0,02 9 0,02 13,1 0,21 16,41 0,29 13,75 0,14 13,56 0,2 9,07 0,06

2013 Fon 5,23 0,01 5,23 0,01 -0,02 0,24 -4,92 0,35 0,8 0,31 0,71 0,25 3,86 0,13

2012 Fon 6,47 0,02 7,25 0,02 10,18 0,07 - - - - 11,91 0,07 4,29 13,04

2011 Fon 6,04 0,02 6,7 0,02 2,91 0,09 - - - - 5,02 0,09 1,51 0,03

2010 Fon 5,57 0,01 6,24 0,02 6,69 0,05 - - - - 8,27 0,05 - -

2009 Fon 8,51 0,02 9,4 0,02 13,08 0,08 - - - - 15,35 0,08 - -

Karşılaştırma Ölçütü

%55 oranında BIST-KYD O/N Repo Endeksi (Brüt), %35 oranında BIST- KYD DİBS 91 Gün Bono Endeksi,

%5 oranında BIST-KYD Özel Sektör Endeksi (Sabit), %5 oranında BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi

%55 oranında BIST-KYD O/N Repo Endeksi (Brüt), %35 oranında BIST- KYD DİBS 91 Gün Bono Endeksi,

%5 oranında BIST-KYD Özel Sektör Endeksi (Sabit), %5 oranında BIST- KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi

"%60 oranında BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi, %25 oranında BIST-KYD DİBS 365 Gün Endeksi, %10 oranında BIST-KYD 1 Aylık Mevduat TL Endeksi, %5 oranında BIST-KYD ÖSBA Endeksi

%85 BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi,

%7 BIST 100 Endeksi,

%8 BIST-KYD 1 Aylık Mevduat TL Endeksi.

%7 Katılım 50 Endeksi,

%75 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi,

%5 BIST-KYD Özel Sektör Kira Sertifikaları,

%13 BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı TL Endeksi.

%80 oranında BIST-KYD DIBS Tüm Endeksi, %10 oranında BIST-KYD Repo Brüt Endeksi,

%10 oranında BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL Endeksi

%85 oranında BIST-KYD DIBS Endeksi (365 Gün), %5 oranında BIST-KYD O/N Repo Endeksi (Brüt) %5 oranında BIST-KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi (TL), %5 oranında BIST-100 Endeksi

Yatırım Stratejisi

Fon devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur.

Fon, izahnamenin 2.4.

maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapmaktadır.

Fon, Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon’un yatırım stratejisi; Fon devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur.

Fon, izahnamenin 2.4.

maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapmaktadır.

Fon, portföyünün asgari %60’ını Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen TL cinsinden borçlanma araçlarına, gelir ortaklığı senetlerine ve kira sertifikalarına yatırarak gelir elde etmeyi hedefler.

Fon portföyünün azami

%40’ı ise TL cinsinden mevduata, katılma hesabına, ters repoya, Takasbank para piyasası ve yurtiçi organize para piyasası işlemlerine, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen borçlanma araçlarına, TL cinsinden ve borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya kendisi veya fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına veya BIST 100 endeksindeki ortaklık paylarına yatırılabilir.

Fon, bireysel emeklilik sistemindeki katılımcıların devlet katkı tutarlarının değerlendirilmesi amacı ile kurulmuştur. Fon, Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen Türk Lirası cinsinden borçlanma araçları, gelir ortaklığı senetleri ve/veya kira sertifikalarına fon portföyünün en az %75’i oranında yatırım yapar. Bununla birlikte, BIST 100 endeksindeki paylara, Türk Lirası cinsinden vadeli mevduat ve katılma hesaplarına, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar tarafından çıkarılan borçlanma araçları ve kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına da fon portföyünün en fazla

%25’i oranında yatırım yapılabilir. Fon portföyüne, fon portföyünün azami %1’i oranında BIST repo-ters repo pazarında gerçekleştirilen ters repo sözleşmeleri dahil edilebilir ve fon varlıkları Takasbank para piyasasındave Yurtiçi Organize Para Piyasasında değerlendirilebilir.

Bireysel emeklilik sistemi katılımcılarının devlet katkısı tutarlarının değerlendirilmesidir.

Fon, portföyünün en az

%75’i oranında Hazine Müsteşarlığınca ihraç edilen Türk lirası cinsinden gelir ortaklığı senetleri ve kira sertifikalarına yatırım yapar.

Bununla beraber BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerinde yer alan ortaklık paylarına, Türk Lirası cinsinden katılma hesaplarına, borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına portföyün en fazla %25’i oranında yatırım yapılabilir.

Fon yönetiminde, yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir ve Yönetmeliğin 20.

maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur.

Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon’un yatırım stratejisi; Fon portföyünün en az %80’ini kamu iç borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler.

Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına, belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır. Orta ve uzun vadeli kamu borçlanma araçları getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir.

Yönetmeliğin 6.

maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon’un yatırım stratejisi; Fon portföyünün en az %80’ini kamu iç borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler.

Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına, belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Orta ve uzun vadeli kamu borçlanma araçları getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir.

Halka Arz Tarihi 17/11/03 17/11/03 17/11/03 02/05/13 02/05/13 12/03/07 22/02/12

Portföyün toplam portföy

içindeki oranı 10,97% 7,21% 17,52% 10,29% 2,20% 4,29% 0,09%

Portföy Dağılımı

(5)

30 Eylül 2017 VGB VEB VEY VEE VGE VEA VEG Fon Adı Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Katılım Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Katılım Dengeli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Katılım Dinamik Değişken Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Dinamik Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Dinamik Değişken Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Katılım Değişken Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Birinci Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Katılım Standart Fon Değişken Fon (Katılım) Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon

Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Actus Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 115.223 82.410 4.301 189.570 14.092 622 32.354

Tedavüldeki Oran 86,21% 54,94% 11,24% 10,86% 22,18% 1,23% 40,16%

Fon Büyüklüğü (TL) 311.515.857,53 183.241.539,11 41.960.177,33 499.565.894,06 140.525.608,66 3.822.534,89 86.377.675,82

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,018068 0,016675 0,01867 0,046008 0,031678 0,015484 0,021508

Fon Toplam Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25

Fon İşletim Gider Kesintisi

(Günlük) Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 5,50

Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma

2017-9 Fon 5,79 0,06 6,95 0,18 8,53 0,19 16,02 0,4 20,22 0,35 8,84 0,09 5,13 0,54

2016 Fon 7,09 0,11 8,54 0,36 9,07 0,34 10,09 0,55 9,83 0,56 5,43 0,22 19,58 0,51

2015 Fon 6,14 0,15 2,46 0,45 4,33 0,44 -5,23 0,63 -4,9 0,72 6,19 0,11 18,06 0,6

2014 Fon 12,75 0,15 16,81 0,37 17,59 0,37 16,71 0,42 17,49 0,47 10,35 0,12 9,46 0,58

2013 Fon 5,39 0,22 -0,88 0,61 0,04 0,61 -1,87 0,47 -0,41 0,45 6,36 0,2 22,19 0,43

2012 Fon 9,67 0,14 27,64 0,65 29,9 0,66 19,29 0,3 20,88 0,28 7,96 0,12 -1,75 0,38

2011 Fon 6,79 0,14 -13,75 1,13 -13,37 1,13 -8,41 0,54 -4,09 0,43 0,27 0,07 18,95 0,52

2010 Fon 6,28 0,08 9,99 0,81 14,21 0,72 9,2 0,14 10,86 0,11 - - 0,86 0,5

2009 Fon 1,59 0,05 - - - - 19,91 0,24 39,54 0,53 - - 5,51 0,64

%5 oranında Katılım 50 Endeksi,

%80 oranında BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Özel Sektör Kira Sertifikaları Endeksi, %10 oranında KYD 1 Aylık Kar Payı TL Endeksi

%55 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları,

%50 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları,

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi’dir.*

* Fon portföy yapısı / yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür.

%25 BIST 100 Endeksi,

%45 BIST-KYD DİBS Orta Endeksi,

%15 BIST-KYD ÖSBA Sabit Endeksi,

Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle Eşik Değer belirlenmiştir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı Endeksi TL’dir.

Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon’un eşik değeri gecelik Türk Lirası referans faiz oranının (O/N TRLİBOR) performans dönemine denk gelen bileşik getiri oranıdır.

Yatırım Stratejisi

Fon portföyünün en az %60’ı Hazine Müsteşarlığınca ihraç edilen Türk Lirası cinsinden kira sertifikaları ve gelir ortaklığı senetlerinden oluşur. Ayrıca, fon portföyünün en fazla %40'ı TL cinsinden ve borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya kendisi ve fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına, TL cinsinden katılma hesabına ve BIST Katılım 50 Endeksi'nde bulunan yurt içi ortaklık paylarına yatırılabilir.

Fon içerisindeki varlık dağılımı, süreç içerisinde beklenen getiri ve risk analizleri ışığında uygun noktayı sağlayacak bileşim olarak belirlenir. Yatırım araçları ile ilgili seçimler yapılırken, araçların sadece geçmiş performansları değil, ileriye dönük beklentileri de göz önüne alınır.

Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak Yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 3 ila 4 aralığında kalacaktır. Söz konusu varlık türlerinin portföy içindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda yapılmaktadır. Fon yönetiminde, Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur.

Yönetmeliğin 6.

maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon’un yatırım stratejisi: Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak Yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler.

Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ila 5 aralığında kalacaktır.

Söz konusu varlık türlerinin portföy içindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda yapılmaktadır. Fon yönetiminde, Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur.

Fon, portföyünün tamamını Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez.

Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ile 5 aralığında kalacaktır. Fon yönetiminde Yönetmeliğin 20.

Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur.

Fon, portföyünün tamamını Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ile 5 aralığında kalacaktır.

Fon yönetiminde Yönetmeliğin 20.

Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon’un yatırım stratejisi: Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur.

Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak Yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler.

Fon yönetiminde, Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur.

Fon portföyünün en fazla

%50’si yabancı kamu ve/

veya özel sektör borçlanma araçlarına ve yabancı ortaklık paylarına yatırılır.

Ayrıca fonun en fazla %50’si T.C. Hazinesi, ya da özel sektör şirketleri tarafından uluslararası piyasalarda ihraç edilen eurobondlara yatırılır.

Ancak, yatırım yapılan yerli ve yabancı ihraççıların döviz cinsinden para ve sermaye piyasası araçlarının fon portföy değerine oranı % 80 ve üstünde olamaz. Fonun amacı, ağırlıklı olarak döviz cinsi borçlanma araçlarına portföyünde yer vererek yatırım yaptığı varlıklar üzerinden kur kazancı ve faiz geliri elde etmektir.

Ayrıca, izahnamenin 2.4.

maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına, belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır.

Halka Arz Tarihi 01/03/10 23/02/12 27/10/10 17/11/03 12/03/07 15/02/12 17/11/03

Portföyün toplam portföy

içindeki oranı 5,62% 3,31% 0,76% 9,01% 2,54% 0,07% 1,56%

(6)

* Burada yer alan bilgiler Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Fon Yönetimi tarafından hazırlanmıştır. Emeklilik Yatırım Fonlarının geçmiş döneme ait getirileri,gelecek dönemler için performans kriteri sayılamaz. Söz konusu bilgiler katılımcıları bilgilendirmek amacında olup, yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerde yer akan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Burada yer alan bilgilere göre yatırım kararı alınması beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sonuçlardan Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Fon Yönetimi sorumlu tutulamaz.

30 Eylül 2017 VET VGP VGT VGY VEU VES VGA VEH

Fon Adı Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Pera 1 Grup Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş.

Pera 2 Grup Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Pera 3 Grup Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Temkinli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Değişken Grup Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Altın Katılım Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Kamu Yabancı Para (Döviz)

Cinsinden Borçlanma Araçları Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Altın Fonu Hisse Senedi Fonu

Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Yapı Kredi Portföy Yönetimi

A.Ş. Garanti Portföy

Yönetimi A.Ş. İstanbul Portföy Yönetimi

A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Actus Portföy Yönetimi

A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 147.596 3.793 3.765 3.715 43.826 1.499 193.391 114.602

Tedavüldeki Oran 51,21% 2,30% 2,26% 1,40% 12,28% 1,27% 22,38% 34,06%

Fon Büyüklüğü (TL) 453.236.490,15 26.482.841,00 26.761.650,99 16.211.783,25 227.980.188,06 4.040.967,63 374.103.948,24 232.448.768,44

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,044251 0,011503 0,011489 0,011553 0,018571 0,015965 0,016715 0,068243

Fon Toplam Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 3 Yüzbinde 6,25

Fon İşletim Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 4,80 Yüzbinde 5,48 Yüzbinde 2,5 Yüzbinde 5,70

Risk Sıralaması Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Yüksek Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma

2017-9 Fon 8,32 0,49 12,91 0,13 14,12 0,17 11,6 0,5 5,58 0,53 24,45 0,34 10,86 0,83 32,5 0,84

2016 Fon 16,24 0,41 1,88 0,05 3,74 0,06 3,52 0,12 17,57 0,52 4,47 0,63 29,31 0,98 8,87 1,22

2015 Fon 17,61 0,49 - - - 16,13 0,61 2,94 0,47 9,29 0,84 -17,63 1,45

2014 Fon 18,85 0,44 - - - 6,74 0,59 9,13 0,09 6,05 0,92 25,92 1,24

2013 Fon 7,66 0,46 - - - 15,81 0,42 3,79 0,21 0,6 0,46 -14,15 1,62

2012 Fon 10,36 0,31 - - - -5,44 0,33 3,82 0,12 - - 47,93 0,87

2011 Fon 17,43 0,49 - - - 21,48 0,58 1,42 0,03 - - -27,79 1,45

2010 Fon 6,77 0,41 - - - 0,74 0,63 - - - - 22,87 1,1

2009 Fon 13,67 0,88 - - - -0,71 0,71 - - - - 99,11 1,37

%85 BIST-KYD Kamu Eurobond USD (TL) Endeksi

%5 BIST-KYD DİBS 365 Gün Endeksi,

%5 BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi,

Fonun eşik değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi TL+%2’dir.

Fonun eşik değeri BIST- KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi TL+%2’dir.

Fonun eşik değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi TL+%2’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-

KYD REPO (BRÜT) dir. Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle Eşik Değer belirlenmiştir.

Fon’un Eşik Değeri BIST- KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi TL

%90 oranında BIST-KYD Altın Fiyat Ağırlıklı Ortalama Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi ve %5 oranında Katılım Endeksi

%85 oranında BIST Tüm Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında BIST-KYD DİBS 182 Gün Endeksi, %5 oranında KYD Bir Aylık Mevduat TL Endeksi

Fon portföyünün en az

%80’i kur ve faiz geliri elde etmek amacıyla, Türkiye Cumhuriyeti devleti dış borçlanma araçlarından oluşmaktadır. Ayrıca, Fon portföyüne, portföyün en fazla

%20’sine kadar diğer kamu borçlanma araçları, ortaklık payları, ters repo, Takasbank para piyasası işlemleri, özel sektör borçlanma araçları, vadeli mevduat, katılma hesabı, gelire endeksli senet ve yabancı para cinsinden ve yabancı para endeksli devlet iç borçlanma araçları ve özel sektör şirketleri tarafından uluslararası piyasalarda ihraç edilen eurobondlar dahil edilebilir. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon, Yönetmeliğin 6’ıncı maddesi kapsamında, Kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik gereği kurulan grup emeklilik plan ve sözleşmeleri kapsamında yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.’nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur. Fon Portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5’inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez.

Fon, Yönetmeliğin 6’ıncı maddesi kapsamında, Kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik gereği kurulan grup emeklilik plan ve sözleşmeleri kapsamında yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.’nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur.

Fon Portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5’inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez.

Yönetmeliğin 6’ıncı maddesi kapsamında, Kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik gereği kurulan grup emeklilik plan ve sözleşmeleri kapsamında yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.’nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur. Fon Portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5’inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez.

Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5.

maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir.

Fon, “Temkinli Değişken”

tanımına uygun şekilde SPK risk skalasına göre hesaplanacak risk değeri 1 ile 2 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, Yönetmeliğin 6.

maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon, portföyünün tamamını Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur.

Fon yönetiminde, yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay olanlar tercih edilir ve Yönetmeliğin 20.

Fon portföyünün en az

% 80’ini devamlı olarak ulusal ve uluslararası borsalarda işlem gören altın ve/veya altına dayalı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapar.

Fon portföyünün %20

’lik kısmında ise diğer kıymetli madenlere, Türk Lirası cinsinden katılma hesabı, borsa yatırım fonu, BIST Katılım Endeksi Payları ve kira sertifikalarıyla da piyasalardaki fırsatlardan yararlanarak, orta ve uzun vadede istikrarlı bir getiri sağlanması hedeflemektedir.

Fon portföyünde yer verilecek olan altın harici kıymetli madenlerin ve diğer yatırım araçlarının Fon portföyünün %20

’sini geçmemesi ve katılım bankacılığı ilkeleri ile uyumlu olması esas olup, izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir.

Fonun yönetiminde Yönetmelik’te belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur.

Fon, Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde, riskin dağıtılması esasına dayanarak, likiditesi ve verimi yüksek menkul kıymetler tercih edilir. Portföyün en az %80'i devamlı olarak borsada işlem gören ortaklık paylarına yatırılacaktır. Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına, belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır.

Halka Arz Tarihi 17/11/03 20/09/16 20/09/16 20/09/16 12/03/07 15/02/12 24/09/13 17/11/03

Portföyün toplam

portföy içindeki oranı 8,18% 0,48% 0,48% 0,29% 4,11% 0,07% 6,75% 4,19%