HSBC
““2
Günlük Bülten
19 Ocak 2010
Tüketici güven endeksi 78.79’a yükseldi
Hazine ilk ihalede toplam 2,225 milyon TL borçlandı
HSBC, Türk Havayolları’nı 7.2 TL hedef fiyat ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi ile takip listesine aldı
Tüketici güven endeksi 78.79’a yükseldi. TÜİK verilerine göre 2009 yılı Aralık ayında tüketici güven endeksi %0.53 artışla 78.79’a yükseldi. Endeks son olarak Eylül ayında 81.92 seviyesinde yer almasının ardından Kasım ayına kadar 78.38’e doğru düşüş trendine girmişti. Endeksin 100’den büyük olması tüketici güveninde iyimser durum, 100’den küçük olması tüketici güveninde kötümser durum, 100 olması ise tüketici güveninde ne iyimser durum ne de kötümser durum olduğunu göstermektedir. Aralık ayında tüketici güven endeksinde yaşanan artış tüketicilerin gelecek dönem satın alma gücü ve mevcut dönemin dayanıklı tüketim malı satın almak için uygunluğuna dair değerlendirmelerinin iyileşmesinden kaynaklandı.
Hazine ilk ihalede toplam 2,225 milyon TL borçlandı. Hazine’nin yarın 6.2 milyar TL’si piyasaya olmak üzere toplam 6.3 milyar TL itfasına karşılık haftanın ilk ihalesi dün yapıldı. Buna göre Hazine 13.04.2011 vadeli tahvilin ilk ihracında rekabetçi olmayan tekliflerle (ROT) 817.3 milyon TL satış gerçekleştirdi. Hazine ihale yöntemiyle ise toplam 1,407.8 milyon TL borçlanırken böylece ilk ihalede toplam 2,225 milyon TL borçlanmış oldu. ROT satışlarında toplam 16.3 milyar TL ve ihalede toplam 5.2 milyar nominal TL teklif sunuldu. İhalede ortalama bileşik faiz %8.13 ve maksimum bileşik faiz %8.14 olarak gerçekleşti. Hazine bugün 18.01.2012 vadeli 6 ayda bir sabit kupon ödemeli dolar cinsi tahvil ile 16.11.2011 vadeli yeni gösterge tahvilin ilk ihraçlarını düzenleyecek. Dolar cinsi tahvilin kupon oranı %1.25 olarak belirlenmişti.
2010 yılında enerji yatırımlarının %20 artması bekleniyor. Anadolu Ajansı tarafından verilen bir haberde enerji yatırımları tutarının bu yıl geçen yıla göre
%20 artışla 3.4 milyar TL olduğu bildirildi. Buna göre 2010 yılında enerji kuruluşları toplam 127 projeye yatırım gerçekleştirecek olurken söz konusu yatırımların 3.3 milyar TL’si devam eden, 45.2 milyon TL’si yeni projeler kapsamında ve 28.9 milyon TL’si etüt işlerinde harcanacak. 2010 yılında en fazla yatırımı Devlet Su İşleri (DSİ) gerçekleştirecek olmakla birlikte DSİ’nin toplam yatırımlarının %16.8 artışla 1.36 milyar TL olması planlandı.
İMKB verileri – 18 Ocak 2010
İMKB–100 54,551
Piyasa Değeri (TLmn) 340,227
Piyasa Değeri ($m) 246,569
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 81,313 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 2,224.4 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 16.62 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,136.03 u.d.
Dow Jones 10,609.65 u.d.
NASDAQ-Comp. 2,287.99 u.d.
Frankfurt DAX 5,918.55 0.72
Paris CAC 40 3,977.46 0.58
Londra FTSE–100 5,494.39 0.72
Rusya RTS 1,581.09 1.40
Shangai Composite 3,246.73 0.30
Bombay Stock Exc. 17,626.19 -0.08
Brezilya Bovespa 69,400.93 0.61
Arjantin Merval 2,371.86 0.03
Nikkei 225 10,764.90 -0.83
Piyasa verileri
Kapanış – 18 Ocak 2010 Günlük
Getiri(%) Ocak Ayı Getiri(%)
İMKB–100 54,550.8 1.01 3.27
$/TL 1.4473 -0.34 -2.69
Euro/TL 2.0810 -0.45 -2.88
Euro/$ 1.4378 -0.11 -0.19
Altın/Ons ($) $1,135.5 -0.17 3.03
O/N Repo (net) %5.07 0.03 0.48
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
03/08/11 %8.57 0.04 0.85
11/05/11 %8.38 0.11 0.66
$/TL
0 2,500 5,000 7,500 10,000
16-12-09 25-12-09 06-01-10 15-01-10 1.40 1.42 1.44 1.46 1.48 1.50 1.52 1.54
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
ADANA 5.50 6.53 -0.4 %10
ASYAB 3.92 4.30 -0.1 %10
GARAN 6.35 7.00 -0.1 %10
ISCTR 6.50 7.00 -0.7 %10
KRDMD 0.67 0.84 -0.4 %10
PETKM 7.95 10.20 2.9 %10
SAHOL 5.70 7.00 0.3 %10
TAVHL 5.60 6.00 -2.3 %10
TKFEN 5.70 4.90 -1.7 %10
TRCAS 5.45 6.20 2.2 %10
HSBC
RTÜK yabancıların medyadaki payını % 25 aşmama sınırını fiilen kaldırdı.
Sabah Gazetesi'nde bugün yer alan haberde, Radyo ve Televizyon Üst Kurulu'nun yabancıların radyo ve TV'lerdeki payının %25'i aşamayacağına ilişkin sınırı fiilen kaldırdığı, yabancıların birden fazla radyo ve TV'ye ortak olamayacağı kuralını da esnettiği belirtildi. Haberde, bu kurala bir süredir uyması beklenen Doğan Yayın'ın bu gelişmeden olumlu yönde etkilendiği belirtildi. [DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.55 TL, Hedef Fiyat: 0.78 TL, Endeksin Altında Getiri]
HSBC Piyasa Gündemi
ABD mali piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olduğu günde küresel mali piyasalarda sakin bir seyir izlendi. Sabah saatlerinde Asya/Pasifik piyasalarında satış baskısı etkili olsa da Avrupa’da birleşme haberleri ve iktisadi faaliyetlerin düzeyine ilişkin olumlu algılamalar sonucunda temkinli iyimser bir hava hakim oldu. Türk mali piyasalarında IMF anlaşması beklentisi ve not artırımları sonucu mevcut ekonomik görünümün yabancı yatırımcılarca olumlu karşılanması iyimserliğin devam etmesine yol açıyor. Dün TL, döviz sepetine göre uzun süredir korunan 1.7750 seviyesini aşağı yönde kırdı. USD/TL kuru kademeli bir düşüşle geç saatlerde elektronik işlemlerde 1.4500 seviyesinin altına geriledi. EUR/TL ise paritedeki düşüşün de desteğiyle 2.0830 ile son beş ayın en düşük düzeyinden işlem gördü. Hazine’nin düzenlediği bono ihalesine gelen yüksek teklif ve bunun sonucunda borçlanma maliyetinin beklentilerin altında kalması TL cinsi enstrümanlara yönelik iyimser görüşlerin bir diğer göstergesiydi. Hisse senedi piyasasında son günlerde yaşanan kar satışlarının hafiflediği gözlenirken İMKB–
100 endeksi günü %1 yükselişle tamamladı.
ABD mali piyasaları bir günlük tatilin ardından bugün yeniden işlemlere başlarken küresel piyasaların da artan işlem hacmiyle birlikte yeniden hareketlenmesi bekleniyor. Sabah saatlerinde Asya’da kar satışlarının devam etmesi nedeniyle bir miktar satışlar izleniyor. Avrupa borsalarından açılış öncesi karışık sinyaller geliyor. ABD Doları’nın değer kaybettiği, emtia fiyatlarının hafif çaplı yükseldiği ve faizlerin önemli bir değişiklik kaydetmediği görülüyor. Bugün Avrupa ve ABD’den gelecek ekonomik verileri ile ABD’de açıklanacak Citigroup bilançosu mali piyasaları üzerinde belirleyici olacaktır. Türk mali piyasaları açısından Hazine’nin bugün düzenleyeceği iki borçlanma ihalesi belirleyici olacaktır. IMF anlaşması beklentisi ile ihalelere yönelik ilginin yüksek olacağını ve bu bağlamda borçlanma maliyetinin düşük çıkacağını düşünüyoruz. Ancak, IMF cephesinde zaman geçmesine rağmen henüz somut bir açıklama yok. Mali piyasalar bu gecikmeyi şimdilik dikkate almıyor olsa da gecikmenin bir süre daha devam etmesi durumunda fiyatlamalara yansıması kaçınılmaz olabilir. Bu kapsamda bu hafta içerisinde somut bir gelişme olmamasını risk unsuru olarak dile getirebiliriz.
Bugünkü işlemlerde gösterge bileşik faizin ihale sonrasında 10–20 baz puan gerileyebileceğini düşünüyor, hisse senedi piyasasında ise yatay bir seyir izleneceğini öngörüyoruz. TL dün döviz sepetine karşı (%50USD+%50EUR) 1.7750 teknik seviyesini aşağı kırdı. Bunda IMF anlaşması beklentisi nedeniyle yaşanan fon girişleri belirleyici oldu. Bu beklentinin korunması ve hatta IMF ile anlaşma imzalanması durumunda sepetin 1.7150-1.7200 seviyesine kadar gerilemesi mümkün olacaktır. Bu görüşten hareketle EUR/USD paritesinin 1.4500 civarında kaldığını düşünürsek USD/TL kurunda da 1.40’ı hedeflememiz gerekecek. Ancak, risk anlamında yinelemek gerekirse IMF anlaşması hususunda somut bir adım atılamaması durumunda Türk mali piyasalarındaki mevcut hava bozulacak ve TL üzerinde de negatif anlamda bir baskı oluşacaktır. Bu çerçevede dikkatler IMF ile ilişkilere yönelik olası açıklamalar üzerinde olacaktır.
Piyasa Gündemi Salı, 19 Ocak
Almanya ZEW endeksi – Ocak (Piyasa beklentisi: 49.5)
İngiltere TÜFE – Aralık (yıllık: %2.6)
Çarşamba, 20 Ocak
Türkiye Merkezi Yönetim borç stoğu – Aralık
ABD ÜFE – Aralık (Piyasa beklentisi: %0.0)
ABD Konut başlangıçları – Aralık (Piyasa beklentisi: 580 bin)
ABD Perakende sektörü verileri
ABD İzinler – Aralık
Almanya ÜFE – Aralık (Piyasa beklentisi: %0.2; yıllık: -%5.1)
İngiltere ILO işsizlik rakamları – Kasım (Piyasa beklentisi: %8.0)
Perşembe, 21 Ocak
Türkiye Merkez Bankası sene sonu TÜFE tahmin anketi
ABD İşsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 440 bin)
ABD Philadelphia FED – Ocak (Piyasa beklentisi: 18.0)
ABD Öncü göstergeler – Aralık (Piyasa beklentisi: %0.7)
Cuma, 22 Ocak
İngiltere Perakende satışları – Aralık (Piyasa beklentisi %1.1; yıllık: %3.0)
Euro bölgesi Sanayi siparişleri – Kasım (Piyasa beklentisi: %0.5;
yıllık: -%6.2)
Pazartesi, 25 Ocak
Türkiye Kapasite kullanımı – Ocak
Türkiye İmalat güven endeksi – Ocak
ABD Konut satışları – Aralık (Piyasa beklentisi: -%9.8)
Almanya GfK endeksi – Şubat
HSBC Şirket Haberleri
HSBC, Türk Havayolları’nı 7.2 TL hedef fiyat ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi ile takip listesine aldı. Hisse fiyatında geçen yılki önemli yükselişe rağmen THY’nin potansiyel içerdiğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz bir kaç yıl içinde sektördeki zorlu koşullara rağmen büyümesini ve yüksek karlılığını artırarak sürdüren ve sektör ortalamalarını geride bırakan THY’nin bu ivmeyi önümüzdeki bir kaç yıl boyunca sürdürmesini bekliyoruz. Büyümeye katkı sağlayacak faktörler arasında; İstanbul’un coğrafi konumu sayesinde uluslararası transit yolcu trafiğinde giderek artan önemi, gelişen havaalanı altyapısı, dış politikada yapılan açılımların yeni hatlar ve frekans artışı sağlaması, dinamik turizm sektörü, Star Alliance üyeliği ve maliyet tasarrufu ve verimlilik artışı yönünde atılan adımlar olarak sıralamaktayız. Öte yandan, 2010 yılında petrol fiyatlarındaki artışa paralel olarak yakıt giderlerinin artması, sektörde global anlamda toparlanmanın rekabeti artırması ve filodaki genişlemenin yolcu doluluk oranlarını baskılaması THY’nin karşılaşabileceği zorluklar olarak öne çıkıyor. 2010’da ciroda %20 büyüme öngörüyor ancak başta jet yakıtı giderleri olmak üzere maliyetlerin daha fazla artması sonucu marjlarda gerileme bekliyoruz. Buna rağmen, şirketin operasyonel ve net karlılığını koruyacağı bir yıl olarak 2010’un THY açısından güçlü bir yıl olacağını tahmin ediyor, 2011’den itibaren talebin ve filonun daha da güçlenmesiyle büyüme oranlarının tekrar çift haneli rakamlara ulaşmasını öngörüyoruz. FD/Filo Değeri, İNA, FD/FVAÖK ve PD/DD gibi dört yöntem ile şirket için 7.2 TL hedef fiyat belirliyoruz. Bu hedefin işaret ettiği %29 getiri potansiyeli doğrultusunda THY’yi “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi ile takip edilen şirketler arasına alıyoruz.
Enka – Bechtel konsorsiyumu Kosova’da 1 milyar dolarlık bir otoyol projesi için en yüksek teklifi verdi. Sabah gazetesinin haberine göre görüşmeler halan devam ediyor. Enka’nın 500 milyon dolarlık payı düşünülürse bu proje şirketin tahmin edilen 5.5 milyar proje stokunun yaklaşık %9’una denk geliyor.
[ENKAI.IS; Mevcut Fiyat: 7.20 TL, Hedef Fiyat: 6.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Bono ve Tahvil Piyasası –18 Ocak 2010 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce
14/04/10 7.23 8.55 8.64 9.40
03/08/11 8.57 8.55 91.93 90.61
02/02/11 92.30 85.40 85.40 85.40 11/05/11 89.99 102.70 102.70 102.70 10/02/10 u.d. 102.75 102.75 102.75 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TL 1.4515 1.4569 1.4525 1.5221 EUR/TL 2.0894 2.0922 2.1088 2.1792 EUR/USD 1.4392 1.4365 1.4518 1.4318 GBP/USD 1.6324 1.6274 1.6137 1.6085 EUR/PLN 4.0250 4.0395 4.0632 4.1870 USD/BRL 1.7645 1.7680 1.7275 1.7780 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 111.56 111.56 110.63 110.56 TUR-30 161.25 161.19 161.44 160.88 BRZ-40 134.00 133.88 134.63 133.50 RUS-30 113.38 113.63 114.19 113.19 US10yr(%) 3.68 3.67 3.81 3.64 EU10yr(%) 3.25 3.27 3.35 3.19 Eurobond piyasası ihraçları – 18 Ocak 2010 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 104.90 -0.47 USD 30 Haz 2011 9.00 110.20 1.80 USD 23 Oca 2012 11.50 118.00 2.27 USD 14 Oca 2013 11.00 122.25 3.12 USD 15 Oca 2014 9.50 121.00 3.77 USD 15 Mar 2015 7.25 113.25 4.35 USD 26 Eyl 2016 7.00 112.50 4.79 USD 3 Nis 2018 6.75 110.56 5.15 USD 5 Haz 2020 7.00 111.47 5.53 USD 5 Şub 2025 7.38 112.83 6.06 USD 15 Oca 2030 11.88 161.50 6.39 USD 14 Şub 2034 8.00 115.72 6.68 USD 17 Mar 2036 6.88 102.19 6.70 USD 5 Mar 2038 7.25 105.75 6.79 EUR 9 Şub 2010 9.25 100.67 0.00 EUR 18 Oca 2011 9.50 108.50 0.86 EUR 6 Tem 2012 4.75 105.25 2.51 EUR 10 Şub 2014 6.50 111.50 3.41 EUR 1 Mar 2016 5.00 105.57 3.95 EUR 16 Şub 2017 5.50 107.00 4.33 Kaynak: Reuters
Teknik Analiz – 19 Ocak 2010
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 22/01/2008 - 18/01/2010 (IST)
WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5;
18/01/2010; 54,395.28 BarHLC; Q.XU100; Last Trade
18/01/2010; 54,593.5; 53,864.24; 54,550.83 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22;
18/01/2010; 53,644.04
WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56;
18/01/2010; 51,291.31
Price TRY
.12 24,000 27,000 30,000 33,000 36,000 39,000 42,000 45,000 48,000 51,000
Ş M N M H T A E E K A O Ş M N M H T A E E K A O
Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09
Kaynak: Reuters
İMKB–100 endeksi gün içinde 53,864–54,593 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %1.01 değer kazanarak 54,550 seviyesinden kapanış yaptı.
IMKB–100 endeksi için 53,400 kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir.
Kısa vadede 56,000 direnç seviyesi olarak düşünülebilir.
Endeksler TL (%)Değ $ sent
İMKB-100 54,550.8 1.01 3.77
İMKB-50 54,069.6 0.95 3.74
İMKB-30 68,360.2 0.92 4.72
İMKB Sınai 40,501.6 1.61 2.80
İMKB Mali 80,879.1 1.02 5.59
İMKB Hiz. 38,152.2 0.35 2.64
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
Demisaş Döküm 1.70 21.43
Marmaris Altınyunus 13.60 15.25
Şeker Piliç 3.92 14.62
Konya Çimento 88.00 13.55
Eczacıbaşı Yatırım 5.95 12.26
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
Tacirler Yat.Ort. 1.01 -8.18
Altınyunus Çeşme 6.10 -4.69
Ceylan Giyim 1.20 -4.00
Özderici GMYO 2.26 -3.00
Sönmez Filament 4.85 -3.00
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL)
Garanti Bankası 6.35 122,667,256
İş Bankası (C) 6.50 96,021,536
Alcatel Teletaş 3.62 76,004,376
Metro Turizm 1.86 66,729,160
Doğan Yayın Hol. 1.55 62,541,648
Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası –18 Ocak 2010 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ŞUB00 68.7750 0.8% 162,843 0.4%
IMKB30 NİS00 68.9750 0.6% 2,889 1.4%
$/TL ŞUB00 1.4630 -0.4% 70,357 2.5%
$/TL NİS00 1.4785 -0.4% 1,948 23.0%
€/TL ŞUB00 2.1070 -0.1% 1,832 3.4%
€/TL NİS00 0.0000 0.0% 461 0.0%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 54,395 53,644 51,291
Yön ↑ ↑ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 56,000 58,900 72,600
Destek 53,400 44,800 29,800
HSBC
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
