Merkez Bankası’nın dün geceki olağanüstü Para Politikası Kurulu toplantısında referans faizlerde agresif artırımlara gitti. Buna göre Banka, %4.50 seviyesinde bulunan 1-hafta vadeli repo faizini (istikrarlı fonlama faizi 1) 550 baz puan artırarak
%10.00’a yükseltti. Bununla birlikte Merkez Bankası, %7.75 seviyesinde bulunan gecelik verme faizini (marjinal fonlama faizi) 425 baz puanlık artışla %12.00’ye çekerken, piyasa yapıcı bankaların gecelik borç verme faizini de (istikrarlı fonlama faizi 2) 475 baz puanlık artışla %11.50’ye çekti. Merkez Bankası ayrıca gecelik borçlanma faizini %3.50’den
%8.00’e yükselterek, referans faizlerde simetriyi (%8.00, %10.00, %12.00) yakaladı.
Toplantı sonrası yayımlanan kısa bildiri notunda Banka, son dönemde iç ve dış taraftaki gelişmelere bağlı olarak Türk lirasındaki değer kayıplarının belirginleştiğini ifade ederken, Türkiye’nin risk priminde de belirgin bir artış yaşandığını söyledi. Bununla birlikte Merkez Bankası, bu gelişmelerin enflasyon ve makroekonomik istikrar üzerindeki yansımalarını sınırlamak adına agresif bir parasal sıkılaştırma kararı aldığını belirtirken, önümüzdeki dönemde bankacılık sistemine sağlanacak fonlamanın temel olarak %10.00 seviyesindeki haftalık repo faizinden sağlanacağını vurguladı. Bunların dışında Merkez Bankası enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para
politikasındaki sıkı duruşun devam ettirileceğini ifade ederken, mevcut görünümde %5’lik enflasyon hedefine 2015 yılının ortalarında ulaşılacağını öngördü. Merkez Bankası ayrıca, her türlü yeni verinin ve haberin Para Politikası Kurulu’nun geleceğe yönelik politika duruşunu değiştirebileceğini hatırlattı.
Ali Çakıroğlu
Günlük Bülten
Merkez Bankası olağanüstü PPK toplantısında referans faizlerde agresif artırımlara gitti
HSBC Migros için 20.1TL hedef fiyat ile "Endeksin Üzerinde Getiri önerisi verdi
29 Ocak 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100 63,543.7
Piyasa Değeri-TÜM ($m) 210,417.8 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 59,638.6 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,467.80
Yurtdışı piyasalar
Borsalar Kapanış % Değ.
S&P 500 1,792.5 0.6%
Dow Jones 15,928.6 0.6%
NASDAQ-Comp. 4,098.0 0.4%
Frankfurt DAX 9,406.9 0.6%
Paris CAC 40 4,185.3 1.0%
Londra FTSE–100 6,572.3 0.3%
Rusya RTS 1,332.5 -1.0%
Shangai Composite 2,038.5 0.3%
Bombay Stock Exc. 1,137.0 -1.9%
Brezilya Bovespa 47,840.9 0.3%
Arjantin Merval 5,661.0 1.0%
Nikkei 225 14,980.2 -0.2%
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB–100 63,543.7 -%1.6 -%0.5 -%21.7
USD/TRY 2.2658 -%3.3 %4.9 %28.8
EUR/TRY 3.0934 -%3.5 %3.7 %30.8
EUR/USD 1.3653 -%0.2 -%1.2 %1.6
Altın/Ons ($) 1,253.0 -%0.7 %3.7 -%24.4 Bono
Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik
Faiz (%) TRT150120T16 101.9 %10.07 %10.32 TRT140922T17 91.3 %10.01 %10.26
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
1.8500 1.9500 2.0500 2.1500 2.2500 2.3500 2.4500
61,000.0 62,000.0 63,000.0 64,000.0 65,000.0 66,000.0 67,000.0 68,000.0 69,000.0
30 Aralık 13 6 Ocak 14 13 Ocak 14 20 Ocak 14 27 Ocak 14 XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu
Avrupa borsaları şirketlerin beklentileri tatmin eden finansal sonuçlarına bağlı olarak yükselirken, ABD borsaları da tüketici güvenindeki toparlanmanın etkisiyle ortalamada
%0.6 yükseldi. Asya borsaları bu sabah itibariyle pozitif eğilimli bir seyir izlerken, ABD vadeli piyasaları ortalamada %0.5 primli işlem görüyor.
ABD 10 yıl vadeli tahvilin getirisi günü %2.75 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %2.78 seviyelerinden geçiyor. ABD verileri USD’nin oynaklığını artırırken, EURUSD paritesi 1.363 – 1.369 aralığında hareket ettiği günü 1.367 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.366 seviyelerinden güne başlayan EURUSD paritesinde, Fed’in Fomc toplantısı takip edilecek. Genel itibariyle USD lehine hareketin güçlü olabileceğini düşündüğümüz günde, EURUSD paritesinin 1.358 – 1.371 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Altın fiyatlarında görece zayıf bir seyir yaşanırken, altının ons fiyatı USD 1249 – USD 1261 aralığında hareket ettiği günü USD 1257 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle USD 1256 seviyelerinden güne başlayan altında Fed’in faiz kararının önemli olacağını hatırlatıyoruz. Kurum’un varlık alımlarındaki azaltımlara devam etmesi durumunda altın fiyatlarındaki aşağı yönlü düzeltmenin belirginleşebileceğini
hatırlatırken, altının ons fiyatının gün içinde USD 1220 – USD 1260 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Merkez Bankası’nın Enflasyon Raporu’nun takip edildiği günde Borsa İstanbul’da oynaklık yüksek kalırken, BİST-100 endeksi %1’e yakın yükseldiği günü günün ikinci yarısında gelen satışlar sonrasında %1.6’lik düşüşle tamamladı. Merkez Bankası’nın dün geceki agresif faiz artırımı sonrasında Türk lirasında yaşanan değer kazanımlarına da bağlı olarak güne pozitif eğilimli bir başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz Borsa İstanbul’da yönü tayin edecek en önemli olgunun karar sonrasında ekonomik aktiviteye ilişkin beklentilerde yapılacak revizyonlar tayin edeceğini hatırlatıyoruz.
Tahvil faizlerinde yüksek seviyeler devam ederken, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi günü %11.06 seviyelerinden tamamladı. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvil %10.38 seviyelerinden kapandı. Merkez Bankası’nın dün geceki faiz kararı sonrasında tahvil faizlerindeki yüksek seviyelerin devam edebileceğini düşünmekle birlikte, getiri eğrisindeki negatif eğimin (uzun vadeli tahvil faizlerinin kısa vadeli tahvil faizlerinin altında olması) devam edebileceğini hatırlatıyoruz. 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %10.80 -
%11.80 aralığında hareket etmesini beklerken, 10 yıl vadeli tahvilin ise %10.00 - %11.00 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz.
Türk lirasındaki oynaklık yüksek olurken, USDTRY kuru 2.250 – 2.288 aralığında hareket ettiği günü 2.253 seviyelerinden kapandı. Merkez Bankası’nın dün geceki agresif faiz artırımı sonrasında bu sabah itibariyle 2.177 seviyelerinden güne başlayan
USDTRY’de Banka’nın kararına ilişkin algılamaların yön konusunda belirleyici olacağını düşünüyoruz. Oynaklığın yüksek kalabileceğini tahmin ettiğimiz günde USDTRY’nin 2.154 – 2.199 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Ali Çakıroğlu Piyasa Gündemi
27 Ocak Pazartesi Türkiye Kapasite Kullanımı- Ocak ABD Yeni Konut Satışları- Aralık 28 Ocak Salı Fransa Tüketici Güveni- Ocak
Türkiye Tüketici Güven Endeksi- Ocak İngiltere GSYH- 4Ç
ABD Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri- Aralık
ABD Tüketici Güven Endeksi- Ocak 29 Ocak Çarşamba Almanya Tüketici Güveni
Eurozone Para Arzı- Aralık ABD Faiz Kararı-Ocak 30 Ocak Perşembe Almanya İşsizlik Oranı- Ocak
İngiltere Tüketici Güveni- Aralık İngiltere Para Arzı- Ocak Eurozone Tüketici Güveni- Ocak Almanya Tüketici Fiyatları Endeksi- Ocak ABD GSYH- 4Ç
ABD Bekleyen Ev Satışları- Aralık 31 Ocak Cuma Almanya Perakende Satışlar- Aralık
İingiltere Tüketici Güveni- Ocak Fransa Tüketici Harcamaları- Aralık Türkiye GSYH- 4Ç Türkiye Ticaret Dengesi- Aralık Eurozone İşsizlik Oranı- Aralık
Şirket Haberleri
HSBC Migros için 20.1TL hedef fiyat ile "Endeksin Üzerinde Getiri önerisi verdi.
TL’nin son dönemdeki zayıflaması nedeniyle Migros hisseleri tarihi FD/FAVÖK rasyo ortalamasına göre %25 iskonto ile işlem görüyor. TL’de olası bir toparlanma bu trendi tersine çevirebilir. Mevcut fiyat seviyesinin operasyonel olarak çift haneli satış büyümesi ve istikrarlı %6 seviyesinde FAVÖK marjı olan Migros için fırsat yarattığına inanıyoruz.
Hedef fiyatımızı risksiz getiri oranımızdaki artış nedeniyle 21.8TL’den 20.1TL’ye indirirken Endeksin Üzerinde Getiri önerisi veriyoruz. 4Ç sonuçlarında da olduğu gibi zayıf TL’nin şirketin karlılığı üzerinde ciddi bir olumsuz etkisi bulunmaktadır. Önerimiz için en önemli riski TL kurunda ilave bir zayıflama oluşturmaktadır.
TL’nin değer kazanmasından olumlu etkilenecek BİST sanayi şirketleri. Merkez Bankası’nın dün geceyarısı faiz artırım kararı sonrası TL’nin USD ve EUR karşısında değer kazanmasından döviz açık pozisyonu sebebiyle olumlu etkilenecek şirketler olarak Türk Telekom, Tüpraş, Anadolu Efes, Migros, Aksa Enerji, Akenerji, Zorlu Enerji, Coca Cola İçecek, Ford Otosan, Tofaş ve Torunlar GYO öne çıkıyor. Bu şirketler arasında, Tüpraş USD fiyatlı ürünler sattığı için kur etkisinden az etkilenirken, Tofaş da Fiat ve PSA ile olan al ya da öde anlaşmaları nedeniyle kur değişikliklerinden daha az etkileniyor. Diğer yandan Merkez Bankası’nın politika faizi artırma kararı, mortgage faizlerini artıracak olmasından dolayı gayrimenkul geliştiricileri olan Emlak Konut GMYO ve Sinpaş GMYO için olumsuz bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 5.78 TL, Hedef Fiyat: 6.40 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 36.50 TL, Hedef Fiyat: 46.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[AEFES.IS; Mevcut Fiyat: 22.45 TL, Hedef Fiyat: 28.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[MGROS.IS; Mevcut Fiyat: 14.30 TL, Hedef Fiyat: 21.10 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[AKSEN.IS; Mevcut Fiyat: 2.20 TL, Hedef Fiyat: 4.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 1.01 TL, Hedef Fiyat: 1.80 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ZOREN.IS; Mevcut Fiyat: 0.99 TL, Hedef Fiyat: 1.50 TL, Endekse Paralel Getiri]
[CCOLA.IS; Mevcut Fiyat: 47.50 TL, Hedef Fiyat: 62.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 19.85 TL, Hedef Fiyat: 31.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TOASO.IS; Mevcut Fiyat: 11.05 TL, Hedef Fiyat: 13.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TRGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.76 TL, Hedef Fiyat: 5.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Coca Cola İçecek 47.50 %5.6
2 Ford Otosan 19.85 %2.3
3 Akfen Holding 4.17 %2.2
4 Tofaş Oto. Fab. 11.05 %1.8
5 Arçelik 12.20 %1.2
En çok düşen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 İpek Doğal Enerji 2.56 -%5.5
2 Koza Altın 19.70 -%4.6
3 Enka İnşaat 6.40 -%4.2
4 Akbank 6.05 -%3.5
5 Türk Traktör 55.50 -%3.5
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi
1 Garanti Bankası 6.29 725.9
2 T. Halk Bankası 12.10 399.7
3 Akbank 6.05 263.4
4 Emlak Konut
GMYO 2.16 227.1
5 Türk Hava Yolları 6.92 197.5
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Levent Bayar – Müdür leventbayar@hsbc.com.tr
Melis Metiner – Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5
