Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Haziran 2016

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Haziran 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senetleri

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)

• BIST-100 Endeksi: 77.267 % -,34; işlem hacmi 2,4 milyar TL

• Tahvil/Bono: Gösterge: %9,09 (+2 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,61 (+7 bps)

• Usd/TL: 2,89 %-0,35

• Döviz Sepeti/TL: 3,085 %-0,35

• Altın: 1.265 Usd %-0,10

• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,70 (bir önceki gün %1,67)

• VIX: 18,40 (bir önceki gün 19,40)

• CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 251) Son Veriler

Gündem

Son Veriler & Gündem

23 Haziran 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

15:30 ABD - İşsizlik Başvuruları (beklenti : 270K, önceki: 277K) 16:45 ABD - Markit ABD Üretim PMI (beklenti: 50.9, önceki: 50.7) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 560K , önceki: 619K)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Global piyasaların son haftalarda gündemindeki en önemli gelişme olan Brexit konusunda oylama gününe geldik ve yatırımcıların odak noktasında gün boyunca referandum kalmaya devam edecek. Saat 7:00-22.00 arasında yapılacak olan oylamanın sonuçlarının sabaha karşı 4:00-5:00 gibi belirginleşmesi bekleniyor. Geçtiğimiz hafta sonuna kadar önde giden kalmaya yönelik anket sonuçları parlemento üyesi Jo Cox’a yapılan saldırı sonrasında aniden değişmiş ve bu hafta takip ettiğimiz anketlerin önemli, kısmında kalma yanlısı görüşler ağırlık kazanmıştı. Çarşamba günü gelen anketler de buna Son gelen anketlerde sonuçların buna paralel olduğunu ve her ne kadar oy oranları birbirine yakın olsa da kalma yönündeki oyların önde olduğunu takip ediyoruz. Bahis sitelerindeki duruma bakıldığında ise kalmaya yönelik bir sonuç açık ara ile önde gidiyor. Finansal piyasalarda da fiyatlamalar buna yönelik yapılırken pound dolar karşısında 2016 senesinin en yüksek seviyelerine tırmandı, global hisse senetleri yükselişini sürdürürken, altın, hazine bonoları ve yen gibi güvenli liman varlıklarında satışlar görüyoruz. Dün de buna paralel bir seyir vardı. Avrupa’da dördüncü gün de üst üste kazanımlar takip ettik. Almanya Dax %0.55, Fransa CAC40 %0.29, İngiltere FTSE 100 %0.56 yükseldi, Stoxx 600 %0.38 artışla 341 puandan günü tamamladı. Amerika seansında günün ilk saatlerinde yükselişler görsek de, S&P 500, Dow Jones Sanayi ve teknoloji şirketlerinin yoğunlukla yer aldığı Nasdaq Composite %0.20 civarında düşüşle günü tamamladı. VIX endeksi yükselişe geçerek tekrar 21 seviyesi üzerine tırmanırken, yatırımcıların sonucu belirsiz olan ancak varlık fiyatları üzerinde önemli etkilere ve kısa vadeli büyük volatiliteye neden olacak oylama öncesinde temkinli davrandıklarını gördük.

Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında olumlu bir seyir takip ediyoruz. MSCI Asya Pasifik endeksi %0.50 artışla yükselişine devam ederken, yatırımcıların riskli varlıklara yönelmesiyle yendeki gerilemenin Nikkei endeksine olumlu yansıdığını ve endeksin %1 civarında yükseldiğini görüyoruz. Petrol dün Amerika’da gelen envanter verisi sonrasında yaşadığı düşüşün bir kısmını telafi ederken, WTI tekrar $50 seviyesine yaklaşıyor, Amerika endekslerinin vadeli kontratlarında ise %0.50 civarında kazanımlar görüyoruz. Brexit oylamasında kalmaya yönelik bir sonuç çıkacağı riskli varlıklar üzerinde fiyatlanırken, bu olumlu algının günün ilk saatlerinde bu hareketlerin Avrupa seansında endekslere olumlu yansıdığını ve yatırımcıların bu yönde pozisyon almaya devam ettiğini görebiliriz. Ancak hala belirsizliğin oldukça yüksek olduğu ve volatilitenin gün içerisinde artacağı unutulmamalı. Bremain yani kalma yönünde bir sonuç çıkması piyasalarda geçici olarak rahatlamya neden olarak ilk etapta hisse senetleri, petrol gibi varlıklarda hızlı yukarı yönlü hareketlere ve altın, yen ve bonolarda düşüşlere neden olsa da, bu fiyatlamaların kalıcı olamadığını ve yavaş yavaş Temmuz ayı FED toplantısının yatırımcıların odağına girdiğini görebiliriz.

Her ne kadar FED Funds Futures piyasalarında Temmuz ayına yönelik bir faiz artış olasılığı %8 olarak fiyatlansa da, oylama sonucunun kalma yönünde çıkması ve olası bir güçlü Haziran ayı istihdam rakamı faiz artışı kaygılarını tetikleyebilir.

İç tarafta piyasalar son dönemin en önemli gündem maddesi olan İngiltere'nin Avrupa Birliği'nde kalma veya ayrılma kararının alınacağı referanduma odaklanırken, dün çıkan anketlerin, kalma kampanyasına desteğin arttığını göstermesiyle iyimser hava bu sabah da devam ediyor. İngiltere'nin bugün gerçekleştireceği referandum öncesi dün geç saatlerde açıklanan iki kamuoyu anketi, kalma yanlılarının önde olduğunu gösterse de piyasalar temkinli seyrini sürdürecektir. ComRes ve YouGov tarafından Daily Mail ve ITV televizyonu tarafından gerçekleştirilen anketlere göre İngiltere'nin AB'de kalma kampanyasına son dakikalarda destek artıyor. Bu çerçevede dün akşam 2.8975/2.8991 seviyesinde olan dolar/TL bu sabah 2.8875/2.8908 seviyesine gerilemiş durumda. Dün aynı saatte 3.0880/3.0982 seviyesinde olan sepet bazında TL bu sabah 3.0813/3.0843, 3.2777/3.2795 seviyesindeki euro/TL ise 3.2763/3.2786 seviyesinde işlem gördü.

Tahvil-bono piyasasında ise 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.59, valörde son işlemde yüzde 9.61 oldu. Gösterge beş yıllık 17 Şubat 2022 itfalı tahvilin bileşik faizi ise dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.35, valörde son işlemde yüzde 9.38 oldu.Öte yandan iki yıllık gösterge olan 14 Haziran 2017 itfalı tahvilde dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.06 oldu. Diğer taraftan Merkez Bankası dün ekonomistler ile bir toplantı gerçekleştirirken, toplantıda, TCMB'nin para politikasının önümüzdeki dönem seyrine ilişkin net mesaj vermekten kaçındığını ancak sadeleşmenin aynı hızda devam etmeyebileceği ve sürecin sonuna giderek yaklaşıldığı mesajını verdiğini gözlemledik.

Teknik tarafta ise endekste geçtiğimiz hafta başlayan yukarı hareketinin 78,000 seviyesinden oluşturduğu seans içi geri çekilmeler dün de etkisini sürdürdü. Bu kapsamda yaşanan gerilemelerin destek konumuna dönüşen 76,500 üzerinde karşılanmasıyla piyasanın kısa vadeli yükseliş eğilimini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.76,500 üzerinde yukarı hareketini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde bu seviyenin önemini koruyacağını düşünüyoruz. 76,500 üzerindeki hareketlerde devam edecek gün içi yükseliş potansiyeli, piyasada ara direnç noktası olarak izlediğimiz 78,000 seviyesini aşma çabasında hareketlenecektir. 78,000 direncinin aşılmasıyla devam edecek alım eğiliminin ise bir üst noktada bulunan ve ana direnç noktası olarak aldığımız 80,000 seviyesini hedefleyecek yükseliş potansiyelini sürdürecektir. Dolayısıyla piyasanın şu aşamada kısa vadeli yükseliş eğilimini devam ettirebileceği yönündeki sinyallerin korunduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede 76,500 direnci üzerinde yükseliş yönünde izlediğimiz piyasa hareketi kapsamında, 75,000 seviyesini mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz.

Yurtiçinde bugün açıklanacak önemli bir veri bulunmazken, yurtdışında saat 1030'da Almanya hizmetler ve imalat PMI, saat 1100'de Euro bölgesi imalat ve hizmetler PMI, saat 1530'da ABD işsizlik maaş başvuruları, saat 1645'te ABD imalat PMI ve saat 1700'de ABD yeni konut satışları verileri açıklanacak.

(5)

Brexit ihtimalinin zayıflaması ile oluşan iyimserlik sürüyor ancak iyimserliğin ivme kaybettiğini belirtelim.

Zira anket sonuçları net bir sonuç üretemiyor, dolayısı ile yarın açıklanacak sonuç sürpriz olabilir. Piyasalar ayrılığın olmayacağına daha yakın ve Eur ve Gbp’nin mevcut seviyesi de bu beklentiyi teyit ediyor. Haftaya 1,13’ün üzerinde başayan ve 1,124 seviyelerin düşen Eur/Usd bu sabah itibari ile tekrar 1,13’ün üzerinde.

Piyasaların Brexit’in gerçekleşmeyeceğine -tamamen- ikna olması halinde Eur lehine seyrin devam etmesinin kuvvetli ihtimal olduğunu düşünüyoruz. Bu durumda Eur/Usd’de 1,15-1,16 bölgesi hedef haline gelebilir. Ancak Brexit’in olmaması FED’in elini rahatlacağı için Eur tekrar baskı altına girebilir. Dolayısı ile Eur’nun yükselişinin kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. Eur’un yükselişinin boyutu ve süresi FED’in veya FED üyelerinin yapacakları açıklamaların tarihine ve içeriğine bağlı. Varlık fiyatlarında aşırı fiyatlama görülür ise bu açıklamalar kısa sürede gelebilir diye düşünmekteyiz.

Paritede Mayıs ayı başında başlayan düşüş trendi geçerliliğini sürdürüyor. 1,1350 direncini önemli buluyoruz. Aşağıda ise 1,1230 seviyesindeki destek öne çıkıyor. Yaklaşık bir aydır süren sıkışmanın aşılması için belirttiğimiz seviyelerin aşılması gerekiyor. Bu sabah itibari ile 1,1350 seviyesinde olan parite sıkışmayı aşma yönünde denemeler yapabilir. Ancak nihai durumu Brexit tayin edecektir diye düşünüyoruz. Brexit sonuçları gece yarısı gelmeye başlayacak, Eur/Usd’yi yarın hareketli bir gecenin ve günün beklediğini söylemekte fayda var.

Sıkışma bölgesinin geride bırakılması ile karşılaşacağımız seviyeler ise destek olarak 1,1150, direnç olarak ise 1,1440. Bugün için -yeni haber akışı olmaz ise- destek 1,13 ; direnç ise 1,135 seviyesinde.

Eur/Usd

(6)

Usd/TL

Dün açıklanan Mayıs ayı ABD ikinci el konut satışları son 9 yılın en iyi seviyesinde gerçekleşti. Ancak ana gündem Brexit olmaya devam ediyor. Bu gece Brexit sonuçlarını almaya başlıyacağız. Yarın global piyasalarda sonuçlara bağlı olarak oldukça volatil bir gün olması bekleniyor. Evet-Hayır oyları birbirine oldukça yakın seyretmekle birlikte küresel piyasaların Brexit olmayacak beklentisini daha fazla fiyatladığını gözlemliyoruz. Dolayısı ile Brexit olmaması durumunda hareketlilik daha az olacaktır. Ancak Brexit’in gerçekleşmesi durumunda para birimleri, küresel ticari faliyetler vb konularda uzun vadeli bir belirsizlik yaratma potansiyeli taşıyor. Bu durum küresel risk iştahının oldukça düşmesi sonucunu doğurabilir.

Bugün piyasalar temkinli bir bekleyiş içinde sakin bir seyir izlemesini bekliyoruz.

Dün 2,9170 seviyesine yükselen USD/TL paritesi günü 2,8998 seviyesinde kapattı. Bugün açılışta 2,8890 civarında seyrediyor. Global iyimser havanın sürmesinden ötürü TL lehine görüşümüzü bugünde koruyoruz. Ancak Brexit sürpriz yaratabilir.

Brexit’in gerçekleşmemesi halinde 2,85-2,87 seviyeleri sözkonusu olabilir. Ki bu seviye Brexit olmamasına verilecek ilk tepkiler ile paritenin 1,15’lere yakınsamasına da bağlı. Eur/Usd’de daha üst seviyeler ECB’yi tetikleyebilir. Brexit’in gerçekleşmemesi ise FED’i tetikleyebilir. Kısaca yükseliş kalıcı olmayabilir. Bugün 2,88 ilk ve önemli destek noktamız kırılması halinde 2,84 potaya girecektir. 2,91 ilk direnç seviyemiz bunun üzerinde 2,9250 noktası kuvvetli. Ancak bu seviyelere yükselişin Brexit gerçekleşme ihtimaline bağlı olduğunu düşünerek 2,94 seviyelerine değme ihtimalinin de uzak olmadığını not edelim.

(7)

Eur/TL

Dün açıklanan Mayıs ayı ABD ikinci el konut satışları son 9 yılın en iyi seviyesinde gerçekleşti. Ancak ana gündem Brexit olmaya devam ediyor. Bu gece Brexit sonuçlarını almaya başlıyacağız. Yarın global piyasalarda sonuçlara bağlı olarak oldukça volatil bir gün olması bekleniyor. Evet-Hayır oyları birbirine oldukça yakın seyretmekle birlikte küresel piyasaların Brexit olmayacak beklentisini daha fazla fiyatladığını gözlemliyoruz.

Dolayısı ile Brexit olmaması durumunda hareketlilik daha az olacaktır. Ancak Brexit’in gerçekleşmesi durumunda para birimleri, küresel ticari faliyetler vb konularda uzun vadeli bir belirsizlik yaratma potansiyeli taşıyor. Bu durum küresel risk iştahının oldukça düşmesi sonucunu doğurabilir. Bugün piyasalar temkinli bir bekleyiş içinde sakin bir seyir izlemesini bekliyoruz.

Eur’un değeri Brexit’e bağlı olunca Eur/TL de hareketli bir resim çiziyor ve önümüzdeki günlerde-özellikle yarın- hareketliliğini sürdürmeye de aday. Küresel olumlu hava ile TL güçlü, bu nedenle Eur’daki yükseliş karşısında sınırlı direnç gösterdiğini belirtelim. Eur/TL dün 3,2650 seviyelerini gördü. Bugün artık Brexit oylaması yapıldığı için 3,28 seviyelerinde açıldı, zira küresel piyasalar Eur yukarı taşıyor. Eur/TL’de 3,27 ve 3,26 ara desteklerinin ardında 3,25 desteği yer alıyor. 3,30 ilk direnç noktamız kırılması durumunda 3,3350 kuvvetli direnç olarak potaya girecektir. Global iyimser havanın sürmesinden ötürü TL lehine görüşümüzü koruyoruz.

(8)

Bugünün en önemli gündem maddesi tüm global piyasaları yakından ilgilendiren ve haftalardır piyasalarda volatiliteye sebep olan İngiltere’deki Brexit referandumu. Oylama gece sonuçlanacağından etkilerini yarın göreceğiz. Hafta sonu gelen anket sonuçları AB'den ayrılmak isteyenlerin sayısında azalmaya işaret ediyordu ki bu durum global piyasalarda olumlu hava esmesine sebep olmuştu. Ancak referandum sonuçları süprize açık, Brexit’in gerçekleşmesi durumunda ise olumsuz hava ve volatilite daha yüksek olacaktır.

Brexit’in gerçekleşmemesi halinde piyasalar tekrar Fed faiz artırımı zamanlaması odaklı dinamiklerine dönecek. Ancak Brexit’den çıkan sonuç evelsi gün Başkan Yellen’ın gerek küresel risklere gerekse ABD’de istihdamki ivme kaybına ve düşük enflasyona işaret ederek temkinli duruşlarını sürdürecekleri açıklamaları kapsamında, Fed açısından da küresel piyasaların dengesi bakımından oldukça önem taşıyor.

Dün tahvil-bono piyasası yatay bir seyir izledi, 10 yıllık TL tahvil bir önceki güne göre 1 baz puan gerileyerek %9,61 seviyesinden kapandı.

İngiltere’nin AB’de kalma yönünde karar alması durumunda, 10 yıllık TL tahvilde ilk direnç %9,50 seviyesi sonrasında %9,30 seviyesinin hedefleyeceğini görüşündeyiz.

Olumsuz haber akışında ise %9,80 seviyesine doğru hareket gözlemlenecektir.

TL Bono

10 Yıllık Gösterge Tahvil 2 Yıllık Gösterge Tahvil

(9)

Küresel piyasalardaki iyimser havanın sınırlandığını görüyoruz. Zira İngiltere referandum gününde, anket sonuçları da net bir yöne işaret etmezken, temkinli olmak istendiğini düşünüyoruz. Anketlere göre sonucun ortada olması nedeniyle, yarın sabah açıklanacak nihai sonuçların piyasalarda hareketlilik yaratacağını ifade edebiliriz.

Dolar endeksi 94 seviyesinin üzerinde tutunmayı başaramadı, sabah itibari ile 93,5 civarında. ABD 10 yıllık tahvili 1,70%

seviyesinde yatay seyrediyor. VIX endeksinde Brexit’in tansiyonu görülüyor, 21,20 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS’i hafif bir gevşeme yaşayarak 245’e indi. Bu seviyeler direnç konumunda. Dolayısı ile küresel risk iştahının artması halinde CDS’deki aşağı hareket sürebilir. Küresel piyasaların temkinli olacağından hareketle bugün için yatay bir seyir görebiliriz.

Yarın sabah açıklanacak sonuçlarda Brexit’in gerçekleşmemesi risk iştahını destekler. GOP varlıkları olumlu yönde etkilenir. Risk iştahındaki olası aşırılığı, makro datalar zayıf gelirse küresel büyümeye dair endişeler, küresel büyüme kuvvetlendiğinde ise FED faiz artışı söylemlerinin tekrar öne çıkmasının dengeleyeceğini not edelim.

Dün Türk eurobondlarının birim fiyatlarında 0,50-0,80 Usd civarında artış oldu. TCMB’nin faiz indirimi ile kısa vadeliler daha fazla kazanç sağladı. Bugün Brexit yapılacak, yatay/sınırlı iyimser seyir görebilriz. Lehte-aleyhte bir haber hareketlilik getirebilir. Türk eurobondları için -Brexit olmayacak ise- kısa vadede iyimser, orta ve uzun vadede ise sınırlı iyimser olmayı sürdürdüğümüzü belirtelim.

(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri

Eurobond

2043 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

ABD 10 Yıllık Tahvil

343

212

108 275

207

154 325

238 276

283

228 245

50 100 150 200 250 300 350 400

Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16

Türkiye 5 Yıl CDS

(10)

Küresel piyasalarda genel davranış tarzı temkinli ol, bekle gör olarak devam ediyor. Son günlerde Brexit ihtimali zayıfladı şeklinde fiyatlama davranışı sergilense de, temkin elden bırakılmıyor. Dolayısı ile bugün yapılacak Brexit öncesinde yatay bir seyir gözleniyor. Dün Eur ve Gbp’deki değer kazançlarının öne çıktığını belirtelim. Yarın küresel piyasaların hareketli bir gün geçireceğini düşünüyoruz.

Evet-Hayır oyları birbirine yakın olduğu için Brexit ihtimalinin azalması ile küresel piyasalarda oluşan iyimser hava bir sürprizle karşılaşabilir. Brexit gerçekleşebilir ve risk iştahı hızlıca azalabilir. Bu durum altın için yükseliş anlamına gelir. Brexit’in olmaması ise hem risk iştahını destekler hem de FED’in faiz artışı adımının çekincelerinden birini ortadan kaldırmış olur. Bu durumda ise altın düşüş hareketini sürdürür.

Bu görüşümüze istinaden Brexit netleşinceye dek altının mevcut seviyelerden çok uzaklaşmayacağını düşünüyoruz. Yeni lehte(Brexit olabilir) ve aleyhte(Brexit olmayabilir) haber akışı fiyatlamayı değiştirebilir.

1.260 Usd destek seviyesinin biraz üzerinde işlem görmeyi sürdürüyor. Yeni bir haberin hareketlilik getireceğini düşünüyoruz. Olumlu haber etkisi ile 1.245-1.240 Usd bölgesini telaffuz edebiliriz. Aksi halde 1.260 Usd desteğinin korunacağını düşünüyoruz. Yükseliş için ise Brexit olasılığının artması veya - son günlerde arka sıraya düşse de- olumsuz makro data ile küresel büyüme endişelerinin öne çıkması gerekiyor. Yükseliş görülmesi durumunda önce 1.280 Usd, ardından 1.300 Usd seviyesi önemli dirençler olarak öne çıkıyor.

Altın

(11)

Endekste geçtiğimiz hafta başlayan yukarı hareketinin 78,000 seviyesinden oluşturduğu seans içi geri çekilmeler dün de etkisini sürdürdü. Bu kapsamda yaşanan gerilemelerin destek konumuna dönüşen 76,500 üzerinde karşılanmasıyla piyasanın kısa vadeli yükseliş eğilimini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.

76,500 üzerinde yukarı hareketini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde bu seviyenin önemini koruyacağını düşünüyoruz. 76,500 üzerindeki hareketlerde devam edecek gün içi yükseliş potansiyeli, piyasada ara direnç noktası olarak izlediğimiz 78,000 seviyesini aşma çabasında hareketlenecektir. 78,000 direncinin aşılmasıyla devam edecek alım eğiliminin ise bir üst noktada bulunan ve ana direnç noktası olarak aldığımız 80,000 seviyesini hedefleyecek yükseliş potansiyelini sürdürecektir.

Dolayısıyla piyasanın şu aşamada kısa vadeli yükseliş eğilimini devam ettirebileceği yönündeki sinyallerin korunduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede 76,500 direnci üzerinde yükseliş yönünde izlediğimiz piyasa hareketi kapsamında, 75,000 seviyesini mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz.

Hisse Senedi

(12)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için