Pişmanlıktan Kaçınma Yanlılığı İçeren Önermeler

Pişmanlık doğru karar verilmemesinden dolayı maruz kalınan duygu olarak tanımlanmaktadır. Pişmanlık insanların verdikleri kararları etkileyebilmektedir. Pişmanlık korkusu veya pişmanlıktan kaçınma yanlılığı, insanların hatalı olarak davrandığı duygusal reaksiyonlar üzerinde durmaktadır. İnsanların geniş bir perspektiften bakmadan, en küçük hatalarında dahi pişmanlık hissetmesi genel eğilimlerinden bir tanesi olmaktadır. Yatırımcıların değeri düşen hisse senetlerini satmayı geciktirerek, kazananları çok çabuk elden çıkarması pişmanlıktan kaçınma yanlılığına bir örnektir.

Pişmanlıktan kaçınma yanlılığı hem mevcut zarardan dolayı eldeki yatırımdan vazgeçmeyip bu zararı realize etmeme yoluyla hem alternatif bir yatırımı tercih etmeyip buradan sağlanabilecek getiriden faydalanamama, hem de kazanç sağlayan bir yatırım aracından ilerleyen zamanda daha fazla kazanç sağlanabileceğine olan inanç ile elden çıkarmama şeklinde ortaya çıkabilir. Her üç durumda da yatırımcı aldığı kararın kendisini pişmanlık yaşamaktan koruyucu bir etkisi olduğuna inanır ve aksi gerçekleşene kadar bu kararları doğrultusunda yatırımlarına yön vermeye devam eder.

Bu bölümde deneklere pişmanlıktan kaçınma yanlılığını ölçmek için sırasıyla şu önermeler yöneltilmiştir:

a) Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım.

b) Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım.

c) Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım.

Deneklerin bu önermelere ne ölçüde katılıp katılmadıkları değerlendirilerek seçtikleri yatırım aracına göre deneklerdeki pişmanlıktan kaçınma yanlılığı ölçülmüştür.

Yatırım Aracımdan Zarar Ediyorsam Zararımı Karşılayana Kadar Bekleyip Daha Sonra Satarım Önermesi: Bu önerme ile deneklerin ellerinde bulundurdukları bir yatırım aracından zarar ettikleri durumda pişmanlıktan kaçınma duygusunu yenmek için yatırım araçlarını en azından zararlarını çıkarana kadar ellerinde tutup tutmamak arasındaki seçime olan eğilimleri ölçülmeye çalışılmıştır. Çalışmada elde edilen sonuçlar Tablo 3.22.’de verilmiştir.

Tablo 3.22.: Yatırım Aracımdan Zarar Ediyorsam Zararımı Karşılayana Kadar Bekleyip Daha Sonra Satarım Önermesi

Frekans Yüzde Ortalama Mod Medyan Minimum değer Maksimum değer Kesinlikle Katılmıyorum(1) 4 1 Katılmıyorum (2) 28 7 Kararsızım (3) 86 21,5 Katılıyorum (4) 198 49,5 Kesinlikle Katılıyorum (5) 84 21 Toplam 400 100 3,83 4 4 1 5

Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım önermesi için değerlendirilmeye alınan 400 deneğin 4’ü (%1) kesinlikle katılmıyorum, 28’i (%7) katılmıyorum, 86’sı (%21,5) kararsızım, 198’i (%49,5) katılıyorum, 84’ü (%21) kesinlikle katılıyorum ifadesini tercih etmiştir. Anket çalışmasına katılanların büyük çoğunluğu yatırım araçlarından zarar ettikleri durumda bu zararı karşılamadan yatırım araçlarını ellerinden çıkartmayacaklarını belirtmiştir. Bu önermeye katılıyorum ve kesinlikle katılıyorum cevaplarını verenler tüm

katılımcıların %70,5’ini oluşturmaktadır. 1 ile 5 arasında yer alan seçeneklerden en çok 4 numaralı yani katılıyorum ifadesi seçilmiştir.

Yatırım Aracımın Değeri Maliyet Fiyatına Göre Yükseldiğinde Aracımı Hemen Satarım Önermesi : Bu önerme ile yatırımcının mevcut yatırım aracından elde etmeye başladığı kar sonucunda bu karı realize etmeye yönelik olan eğilimi ölçülmeye çalışılmaktadır. Burada ölçülmek istenen diğer bir husus yatırımcının kara geçtiği noktadan sonra hemen satışa geçeceği mi yoksa daha fazla kar elde etmeyi amaçlayarak beklemeye devam edeceğinin tespit edilmesidir. Çalışmada elde edilen sonuçlar Tablo 3.23’de verilmiştir.

Tablo 3.23: Yatırım Aracımın Değeri Maliyet Fiyatına Göre Yükseldiğinde Aracımı Hemen Satarım Önermesi

Frekans Yüzde Ortalama Mod Medyan Minimum değer Maksimum değer Kesinlikle Katılmıyorum(1) 0 0 Katılmıyorum (2) 56 14 Kararsızım (3) 81 20,2 Katılıyorum (4) 198 49,5 Kesinlikle Katılıyorum (5) 65 16,3 Toplam 400 100 3,68 4 4 1 5

Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım önermesi için değerlendirilmeye alınan 400 deneğin 56’sı (%14) katılmıyorum, 81’sı (%20,2) kararsızım, 198’i (%49,5) katılıyorum, 65’i (%21) kesinlikle katılıyorum ifadesini tercih etmiştir. Katılımcılardan hiçbiri kesinlikle katılmıyorum seçeneğini işaretlememiştir. Anket çalışmasına katılanların büyük çoğunluğu yatırım araçlarından kar ettiklerini anladıkları durumda yatırım araçlarını hemen ellerinden çıkartacaklarını belirtmiştir. Bu önermeye katılıyorum ve kesinlikle katılıyorum cevaplarını verenler tüm katılımcıların %65,8’ini oluşturmaktadır. 1 ile 5 arasında yer alan seçeneklerden en çok 4 numaralı yani katılıyorum ifadesi seçilmiştir.

Nakit İhtiyacımda Aynı Maliyete Sahip %15 Kaybettiren A Yatırımı Yerine %15 Kazandıran B Yatırımını Satarım Önermesi: Bu önerme ile deneklerin kendilerine ilk yatırım maliyetleri aynı olan iki yatırım aracından birinin %15 zarar diğerinin %15 kar ettiği bir anda duyulan nakit ihtiyacı için hangisinden vazgeçileceğinin ölçülmesi amaçlanmıştır. Bu noktada bulunacak sonuç ile

yatırımcıların bir yatırım aracından vazgeçmeleri sonucu ortaya çıkacak pişmanlık duygusunun karlı yatırım aracı için mi yoksa zarar ettiren yatırım aracı için mi daha kuvvetli olduğunu ortaya koyacaktır. Çalışmada elde edilen sonuçlar Tablo 3.24’de verilmiştir.

Tablo 3.24: Nakit İhtiyacımda Aynı Maliyete Sahip %15 Kaybettiren A Yatırımı Yerine %15 Kazandıran B Yatırımını Satarım Önermesi

Frekans Yüzde Ortalama Mod Medyan Minimum değer Maksimum değer Kesinlikle Katılmıyorum(1) 0 0 Katılmıyorum (2) 48 12,0 Kararsızım (3) 64 16,0 Katılıyorum (4) 199 49,8 Kesinlikle Katılıyorum (5) 89 22,3 Toplam 400 100 3,82 4 4 1 5

Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım önermesi için değerlendirilmeye alınan 400 deneğin 48’i (%12) katılmıyorum, 64’ü (%16) kararsızım, 199’u (%49,8) katılıyorum, 89’u (%22,3) kesinlikle katılıyorum ifadesini tercih etmiştir. Anket çalışmasına katılanların büyük çoğunluğu nakit ihtiyaçları durumunda aynı maliyet değerine sahip iki yatırımlarından kar edeni satma yanlısı olduklarını belirtmiştir. Bu önermeye katılıyorum ve kesinlikle katılıyorum cevaplarını verenler tüm katılımcıların %71,8’ini oluşturmaktadır. 1 ile 5 arasında yer alan seçeneklerden en çok 4 numaralı yani katılıyorum ifadesi seçilmiştir.

Tablo 3.25.’de yatırım aracı tercihlerinin pişmanlıktan kaçınma yanlılığı içeren önermeler ile olan ilişkisi analiz edilecektir.

Tablo 3.25.: Yatırım Aracı Tercihlerinin Pişmanlıktan Kaçınma Yanlılığına Göre Değerlendirilmesi Tahvil Bono (P Chi- Square) Repo (P Chi- Square) Mevduat (P Chi- Square) Yatırım Fonu (P Chi- Square) Döviz (P Chi- Square) Altın (P Chi- Square) Hisse senedi (P Chi- Square) µ 3,82 3,87 3,81 3,87 3,81 3,78 3,74

Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip

daha sonra satarım P (0,962) (0,198) (0,062) (0,889) (0,112) (0,127) (0,703)

µ 3,89 3,73 3,72 3,62 3,65 3,69 3,68

Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı

hemen satarım P (0,162) (0,584) (0,140) (0,600) (0,158) (0,186) (0,871)

µ 3,91 3,86 3,82 3,85 3,84 3,71 3,74

Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B

yatırımını satarım P (0,672) (0,238) (0,246) (0,448) (0,631) (0,043) (0,286) Yatırım aracı kullananların

pişmanlıktan kaçınma yanlılığı

ortalaması µ

3,87 3,82 3,79 3,78 3,77 3,73 3,72

µ: Ortalama değer P: Ki Kare

Tahvil/bono yatırım aracını kullanan denekler 3,87 ortalama değer ile en yüksek derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Tahvil/bonoya yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,82 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Tahvil/bono yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,89 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,91’dir.

Repo yatırım aracını kullanan denekler 3,82 ortalama değer ile en yüksek ikinci derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Repoya yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,87 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Repo yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,73 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,86’dır.

Mevduat yatırım aracını kullanan denekler 3,79 ortalama değer ile en yüksek üçüncü derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Mevduata yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar

bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,81 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Mevduat yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,72 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,82’dir.

Yatırım fonu yatırım aracını kullanan denekler 3,78 ortalama değer ile en yüksek dördüncü derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Yatırım fonuna yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,87 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Yatırım fonu yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,62 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,85’dir.

Döviz yatırım aracını kullanan denekler 3,77 ortalama değer ile en yüksek beşinci derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Dövize yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,81 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Döviz yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,65 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,84’dür. Altın yatırım aracını kullanan denekler 3,73 ortalama değer ile en yüksek altıncı derecede pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Altına yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,78 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Altın yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,69 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,71’dir.

Hisse senedi yatırım aracını kullanan denekler 3,72 ortalama değer ile en yüksek yedinci derecede ve son sırada pişmanlıktan kaçınma yanlılığına sahiptirler. Hisse senedine yatırım yapan denekler, “Yatırım aracımdan zarar ediyorsam zararımı karşılayana kadar bekleyip daha sonra satarım” önermesine 3,74 ortalama değer ile cevap vermişlerdir. Hisse senedi yatırım aracını kullanan deneklerin “Yatırım aracımın değeri maliyet fiyatına göre yükseldiğinde aracımı hemen satarım” önermesine verdiği ortalama cevap değeri 3,68 ve “Nakit ihtiyacımda aynı maliyete sahip %15 kaybettiren A yatırımı yerine %15 kazandıran B yatırımını satarım” önermesine verdikleri cevap ortalaması ise 3,74’dür.