ORTAKLIĞIN FON KAYNAKLARI

11. ORTAKLIĞIN FON KAYNAKLARI

11.1 Ortaklığın kısa ve uzun vadeli fon kaynakları hakkında bilgi:

Reysaş GYO’nun en önemli düzenli fon kaynağı, sahibi olduğu depoların kira gelirleridir. Söz konusu depoların önemli bir kısmı, Şirket’in hakim ortağı konumunda bulunan Reysaş Lojistik’in kısmi bölünme yoluyla ayni sermaye olarak Reysaş GYO’ya devredilmiştir. Bunun yanısıra, halka arz yoluyla elde edilmesi hedeflenen nakit kaynak da Şirket’in gerçekleştirmeyi düşündüğü yatırımlarını finanse etmek amacıyla kullanılacaktır. Reysaş GYO’nun mülkiyetinde bulunan arsalar üzerinde geliştireceği depolardan elde edeceği kira gelirleri de uzun vadeli olarak yatırımların finansmanında kullanılacaktır. Yatırımların finansmanında özkaynakların yetersiz kalması durumunda, banka kredisi alınarak finansman sağlanacaktır.

11.2 Nakit akımlarına ilişkin değerlendirme:

11.3 Fon durumu ve borçlanma ihtiyacı hakkında değerlendirme:

Reysaş GYO’nun 2010 yılı içinde yapacağı yatırımlar için halka arzdan elde edilmesi hedeflenen kaynak ve Şirket’in sahibi olduğu depolardan elde etmekte olduğu kira gelirlerinin yeterli olacağı düşünülmektedir. Yatırım programının müşterilerin olası talepleri doğrultusunda hızlanması halinde, Reysaş GYO’nun banka kredisi kullanarak yatırımlarını finanse etme yolunu seçebileceği de öngörülmektedir.

11.4 Faaliyetlerini doğrudan veya dolaylı olarak önemli derecede etkilemiş veya etkileyebilecek fon kaynaklarının kullanımına ilişkin sınırlamalar hakkında bilgi:

Faaliyetlerden sağlanan fonlar açısından bakıldığında; Reysaş GYO’nun kiracılarının kendi nakit akışları yönünden zor duruma düşmesi halinde, tahakkuk eden kiraların tahsilatında zorluk yaşanması ve Şirket’in fon kaynaklarının kullanımında sıkıntı doğması olasıdır. Bu durum, ticari faaliyette bulunan her türlü şirketin yaşayabileceği, özellikle de ekonomik kriz dönemlerinde geçerli olabilecek, olağan bir süreçtir.

Borçlanma yoluyla sağlanabilecek fonlar açısından bakıldığında; Sermaye Piyasası Kurulu’nun Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği’nde yer alan hüküm uyarınca, Reysaş GYO’nun en son açıklamış olduğu portföy tablosunda yer alan net aktif değerlerinin üç katına kadar kredi kullanabilme sınırı getirilmiştir.

Dolayısıyla, Reysaş GYO’nun XX.05.2010 tarihli portföy tablosunda yer alan XXXXX milyon TL tutarındaki net aktif değeri ile XXXXXX milyon seviyesinde bir borçlanma sınırı bulunmaktadır.

TASLAKTIR

112

11.5 - Yönetim kurulunca karara bağlanmış olan planlanan yatırımlar,

- Finansal kiralama yolu ile edinilmiş bulunanlar dahil olmak üzere mevcut ve edinilmesi planlanan önemli maddi varlıklar

için öngörülen fon kaynakları hakkında bilgi:

Gayrimenkul sektörünün depoculuk alanına odaklanan Reysaş GYO, bu alanda yatırım yapmayı hedeflemektedir. 2010 yılının Nisan ve Mayıs aylarında çeşitli arsaları satın alma yoluyla portföyüne katan Şirket, bu arsalar üzerinde depolama alanları inşa edecektir. Ayrıca, Reysaş GYO’nun hakim ortağı konumundaki Reysaş Lojistik’in kısmi bölünme suretiyle Şirket’e devrettiği gayrimenkullerinden bir tanesi henüz yapılmakta olan yatırım statüsünde olup, bir diğer gayrimenkul üzerinde de yeni depo projesi geliştirme imkanı bulunmaktadır.

Gayrimenkul sektörünün depoculuk alanına odaklanan Reysaş GYO, elde edeceği halka arz gelirlerini bu alanda yeni projeler geliştirmek amacıyla kullanacaktır. 2010 yılının Mart, Nisan ve Mayıs aylarında çeşitli arsaları satın alma yoluyla portföyüne katan Şirket, bu arsalar üzerinde depolama alanları inşa edecektir. Ayrıca, Reysaş GYO’nun hakim ortağı konumundaki Reysaş Lojistik’in kısmi bölünme suretiyle Şirket’e devrettiği gayrimenkullerinden bir tanesi henüz yapılmakta olan yatırım statüsünde olup, bir diğer gayrimenkul üzerinde de yeni depo projesi geliştirme imkanı bulunmaktadır. Reysaş GYO, aşağıda özetlenen yatırımlar ile ilgili olarak 11 Mayıs 2010’da yönetim kurulu kararı almıştır.

1. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’in kısmi bölünmesi suretiyle ayni sermaye yoluyla edindiği İstanbul ili Tuzla ilçesindeki 1850 no’lu parselde bulunan 25.053,36 metrekare büyüklüğündeki arsa üzerinde inşaatı devam etmekte olan 36.955,34 metrekare kapalı alana sahip bir lojistik deposu yatırımı sürdürülmektedir. Bu depo yatırımının 2010 yılının sonuna dek tamamlanması hedeflenmektedir.

2. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’in kısmi bölünmesi suretiyle ayni sermaye yoluyla edindiği Adana ili Seyhan ilçesindeki 533 no’lu parselde bulunan 29.048 metrekare büyüklüğündeki arsa üzerinde yer alan 3.540 metrekare büyüklüğündeki deponun yıkılarak 6.000 metrekare büyüklüğünde bir ofis binası (arsanın E-5’e cepheli kesiminde) ve 4.000 metrekaresi soğukhava olmak üzere toplam 8.000 metrekare büyüklüğünde bir lojistik deposu (arsanın yola uzak cephesinde) yatırımının gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Söz konusu yatırımlar için gerekli izinlerin alınmasının ardından deponun 2011 yılının ilk yarısında ve ofisin 2011 yılının sonunda tamamlanması hedeflenmektedir.

3. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’ten Mart 2010’da satın aldığı Kocaeli ili Çayırova ilçesindeki 2088 ada, 2 ve 3 no’lu parsellerde bulunan toplam 12.902 metrekare büyüklüğündeki arsalar üzerinde 7.096 metrekare büyüklüğünde bir lojistik deposu yatırımı gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Söz konusu deponun, gerekli izinlerin alınmasının ardından 2011 yılının ilk yarısında tamamlanması hedeflenmektedir.

4. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’ten Mayıs 2010’da satın aldığı Kocaeli ili Çayırova ilçesindeki 2087 ada 3 no’lu parselde bulunan 7.037 metrekare büyüklüğündeki arsa üzerinde 3.870 metrekare büyüklüğünde bir lojistik deposu yatırımı gerçekleştirmesi planlanmaktadır. Söz konusu deponun, gerekli izinlerin alınmasının ardından 2011 yılının ilk yarısında tamamlanması hedeflenmektedir.

TASLAKTIR

5. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’ten Mayıs 2010’da sayın aldığı Sakarya ili Arifiye ilçesindeki 2587 ada ve 41 no’lu parselde bulunan 94.876 metrekare büyüklüğündeki arsa üzerinde beklenen imar planlarının oluşması halinde 28.463 metrekare büyüklüğünde bir lojistik deposu yatırımı gerçekleştirmesi planlanmaktadır. Söz konusu deponun, gerekli izinlerin alınmasının ardından 2011 yılının ilk yarısında tamamlanması hedeflenmektedir.

6. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’ten Mayıs 2010’da satın aldığı Düzce ili Merkez ilçesindeki 710 ve 711 no’lu parsellerde bulunan toplam 17.850 metrekare büyüklüğündeki arsalar üzerinde, fonksiyona uygun plan tadilatı gerçekleştirilmesi halinde, 8.925 metrekare büyüklüğünde bir tarımsal amaçlı depo yatırımı gerçekleştirmesi planlanmaktadır. Söz konusu deponun gerekli izinlerin alınmasının ardından 2011 yılının ilk yarısında tamamlanması hedeflenmektedir.

7. Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’ten Mayıs 2010’da satın aldığı Kocaeli ili Çayırova ilçesindeki 2064 ada, 3 no’lu parselde bulunan 19.218 metrekare büyüklüğündeki arsa lojistik deposu yatırımı amaçlı olarak edinilmiş olsa da hızlı kentsel büyüme nedeniyle zaman içinde konut alanında kalmıştır. Söz konusu arsa üzerinde bir konut projesi geliştirmek isteyen Anka Yapı San. Org. ve Tic. Ltd. Şti. ile kat karşılığı bir sözleşme yapılmış olup, bu arsa üzerinde geliştirilecek konut projesinden %25 oranında konut Reysaş GYO’ya bedelsiz olarak, arsa payı karşılığı olmak üzere verilecektir. Konut projesinin gerekli izinlerin alınmasının ardından 2010 yılının üçüncü çeyreğinde başlatılması ve 2012 yılının ilk yarısında tamamlanması beklenmektedir. Reysaş GYO’nun bu projeden elde edeceği konutlar inşaat sırasında başlatılacak satış işlemleriyle elden çıkarılacak ve elde edilecek nakit de Reysaş GYO’nun diğer yatırımlarını finanse etmesi amacıyla kullanılacaktır.

8. Reysaş GYO 2010-2011 yıllarındaki yatırım planı olarak İstanbul – Avrupa, İstanbul – Anadolu, İzmir, Ankara bölgelerinde depoculuk konusunda uygun arsalar belirleyerek bu arsalar üzerinde depo projeleri geliştirmeyi hedeflemektedir.

Halka arz gelirleri, yukarıdaki paragraflarda anlatılan ve uzun vadede yapılacak diğer yatırımların yanında, Reysaş GYO’nun Reysaş Lojistik’e olan gayrimenkul alımı kaynaklı borcunun ödenmesinde de kullanılacaktır.

TASLAKTIR

114

12. GEÇMİŞ DÖNEM FİNANSAL TABLO VE BAĞIMSIZ DENETİM RAPORLARI