Enflasyonun Ekonomik Büyümeyi Negatif Yönde Etkilediği Sonucuna

Edwards (1982)’de yaptığı çalışmada, Brezilya (1952–1974) ile Şili (1952–1970) için ilgili dönemlerde enflasyonun bir gecikmeli değerlerinin ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini yıllık veriler ve en küçük kareler yöntemini kullanarak belirlemiştir.

Fischer (1983), gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerden oluşan 53 ülke örneği ile bu ülkelere ait yıllık verileri kullanarak 1961–1973 ve 1973–1981 dönemleri için yaptığı regresyon analizinde her iki dönemde enflasyon ile ekonomik büyüme arasında negatif yönlü bir ilişki olduğunu tespit etmiştir.

Kormendi ve Meguire (1985), 47 ülkenin yıllık verileri ile yatay kesit analizini benimsedikleri çalışmalarında, enflasyon ile ekonomik büyüme arasında negatif bir ilişki olduğu sonucuna ulaşmışlardır.

Jung ve Peyton (1986), yıllık veriler ve Granger nedensellik test yöntemini kullandıkları çalışmalarında, Avusturalya, Avusturya, Kanada, Almanya, İsveç, İsviçre, İngiltere (1951–1980), İtalya (1960–1981), İspanya (1954–1979), Kenya (1966–1980), Yunanistan (1953–1980), Türkiye (1953–1978), İsrail (1950–1978),

Brezilya (1963–1980), Jamaika (1960–1981) ve Peru (1963–1981)’da ilgili dönemlerde enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini saptamışlardır.

Gomme (1991), 1949-1989 dönemi içerisinde farklı dönemler için 82 ülkeyi kapsayan çalışmasında, yıllık veriler ile gerçekleştirdiği korelasyon analizinde 62 ülkede enflasyon ile ekonomik büyüme arasında negatif yönlü bir ilişki elde etmiştir. Barro (1996), 1960–1990 dönemine ait 100 ülkenin yıllık enflasyon ve ekonomik büyüme ve yatırım verileri arasındaki ilişkiyi yatay kesit yöntemiyle tahmin ettiği çalışmasında, uzun dönemde yüksek enflasyonun ekonomik büyümeyi azaltacağını ileri sürmüş ve enflasyon oranındaki yüzde 10’luk bir artışın, ekonomik büyümeyi yüzde 0.3 ile 0.4 arasında bir değerde azaltacağını ve bu durumun 30 yıl devam etmesi durumunda ise ekonomik büyümede yüzde 6 ile yüzde 9 oranında bir azalmanın oluşacağını ortaya koymuştur.

Chari, Jones ve Manuelli (1996)’da ABD’nin yıllık verileri ile en küçük kareler yöntemini kullanarak yaptıkları çalışmada, 1960-1987 döneminde, enflasyon oranındaki yüzde 10’luk bir artışın ekonomik büyümeyi yüzde 0.5 düzeyinde azalttığı sonucuna ulaşmışlardır.

De Gregorio (1996), 1960–1985 dönemi 84 gelişmiş ve gelişmekte olan ülkenin yıllık verilerini kullanarak yaptığı yatay kesit çalışmasında, OECD ülkelerinde enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini ortaya koymuştur. Bununla birlikte Gregorio; Arjantin, Bolivya ve Peru’nun dahil edilmediği ikinci durumda ise, tahmin sonuçlarının tüm ülkelerin yer aldığı modelin sonuçlarına göre farklılaştığını belirtmektedir. Buna göre, söz konusu bu ülkeler dışarıda bırakıldığında enflasyon oranındaki bir birimlik artış ekonomik büyümeyi 0.0036 oranında azaltılırken, bu ülkelerin dahil edildiği modelde ise enflasyon oranındaki bir birimlik artış ekonomik büyümeyi 0.0047 oranında azaltmaktadır.

Clark (1997)’de 1960–1985 dönemine ait OECD ülkelerinin de olduğu 85 gelişmiş ve gelişmekte olan ülkenin yıllık verileri ile yatay kesit yöntemini kullandığı çalışmasında, OECD ülkelerini iki gruba ayırmıştır. İzlanda ve Lüksemburg’un dahil edildiği ve OECD1 ülkeleri olarak tanımladığı ülkeler için enflasyonun ekonomik büyüme üzerindeki etkisinin negatif fakat istatistiksel açıdan anlam taşımadığını

belirtmiştir. Buna karşılık, İzlanda ve Lüksemburg dışarıda bırakıldığı zaman söz konusu bu ilişkinin negatif fakat istatistiksel açıdan anlamlı olduğunu tespit etmiştir. Diğer taraftan, 1960–1985 dönemi için OECD1 ülkeleri için elde edilen sonuçlarla 1968–1985 dönemi için elde edilen sonuçların farklılaştığını ve ikinci dönem için bu sonuçların anlamını yitirdiğini ortaya koymuştur. Son olarak çalışmada, 1950–1970 dönemi arasında OECD1 ülkelerinde, enflasyon ile ekonomik büyüme arasında negatif yönlü fakat istatistiksel açıdan anlamsız sonuçlar olduğu tespit edilirken, aynı sonuçların 1960–1985 arasında istatistiksel açıdan anlamlı olduğu tespit edilmiştir.

Andrés ve Hernando (1997), 1960-1992 dönemine ait OECD ülkelerinin yıllık verileri ile yatay kesit analizi ve nedensellik testlerini kullandıkları çalışmalarında, enflasyon ile ekonomik arasında negatif yönlü bir ilişki olduğu ve enflasyonda meydana gelecek yüzde 1’lik bir azalma karşısında ekonomik büyümenin yüzde 0.5 ile yüzde 2 arasında yükseleceğini belirlemişlerdir. Ayrıca çalışmalarında, enflasyonun yatırımları ve üretken kaynakların verimliliğini de olumsuz yönde etkilediğini ortaya koymuşlardır. Nedensellik testi sonuçlarına göre ise ekonomik büyümeden enflasyona doğru tek yönlü bir nedensellik ilişkisi bulmuşlardır.

Alexandar (1997), 1974–1991 dönemi arası 20 OECD ülkesi için yaptığı çalışmada enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini belirlemiştir. Yıllık veriler ile analiz yapılan çalışmada, panel veri yöntemi kullanılmıştır.

Paul, Kearney ve Chowdhury (1997), 1960–1989 dönemine ait gelişmiş ve gelişmekte olan 70 ülkenin yıllık enflasyon ve ekonomik büyüme verileri arasındaki nedensellik ilişkisini Granger nedensellik testi ile araştırmışlardır. Buna göre çalışmada, söz konusu bu ülkelerin 26 tanesinde enflasyondan ekonomik büyümeye doğru tek yönlü, 16’sında karşılıklı ve geriye kalan 28 ülkede ise herhangi bir nedensellik ilişkisi olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Nedensellik ilişkisi tespit edilemeyen ülkelerin ise çoğunlukla gelişmiş ülkeler olduğu da çalışmanın önemli bir sonucunu oluşturmaktadır.

Motley (1998), gelişmiş ve gelişmekte olan 78 ülke üzerinde yatay kesit analizi yöntemi kullanarak yaptığı çalışmada, 1970–1980 döneminde enflasyon oranındaki yüzde 5 oranındaki bir azalmanın ekonomik büyümeyi yaklaşık yüzde 0.1 ile 0.5 arasında artıracağını belirlemiştir.

Frenkel ve Mehrez (1998), 1961–1992 dönemi yıllık verileri ile orta ve yüksek enflasyona sahip 17 ülke için yaptıkları panel veri analizine göre, enflasyonun finansal sektör üzerinde olumlu fakat ekonomik büyüme üzerinde negatif etkileri olduğunu belirlemişlerdir.

Kim ve Willett (2000), petrol şoklarını da göz önünde bulundurarak 1963– 1992 dönemi 23 gelişmiş OECD ülkesi ve 27 gelişmekte olan ülkenin yıllık verileri ile yaptıkları panel veri analizine göre, enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini tespit etmişlerdir.

Faria ve Carneiro (2001), 1980:1–1995:7 dönemi arasında aylık verilerle Brezilya için yaptıkları çalışmada Blanchard-Quah VAR yöntemi sonuçlarına göre, enflasyonun uzun dönemde ekonomik büyümeyi etkilemediği fakat kısa dönemde enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediğini ifade etmişlerdir.

Gylfason ve Herbertsson (2001), 1960-1992 dönemi 170 tane gelişmiş ve gelişmekte olan ülkenin beş yıllık ortalaması alınmış verileri ile yaptıkları yatay kesit çalışmasında, enflasyonun yüzde 10-20 arasındaki bir değeri aşması halinde, ekonomik büyüme üzerinde olumsuz etkiler doğuracağını belirlemişlerdir.

Gillman, Harris ve Mátyás (2002), 1961-1997 dönemi 29 OECD ülkesi 19 tane APEC ülkesininin yıllık verileri ile gerçekleştirdikleri panel veri analiz yöntemi sonuçlarına göre, enflasyon ile ekonomik büyüme arasında negatif yönlü bir ilişki tespit etmişlerdir.

Valdovinos (2003), Brezilya, Bolivya, Şili, Kolombiya, Kostarika, Meksika, Paraguay ve Peru için 1970–2000 dönemi yıllık veriler ile Baxter ve King (1995) tarafından geliştirilen filtre yöntemi kullanarak yaptığı çalışmada, enflasyon ile ekonomik büyüme arasında uzun dönemde negatif bir ilişki olduğunu ortaya koymuştur.

Gillman and Nakov (2004), Polonya (1986:1–2002:4) ve Macaristan (1987:4–2002:4) için ilgili dönemler arasındaki aylık verileri kullanarak yaptıkları

Granger nedensellik testi ve VAR yöntemi sonuçlarına göre, enflasyonun ekonomik büyümeyi negatif yönde etkilediği sonucuna ulaşmışlardır.

Artan (2006b)’da 23 gelişmiş ve 40 tane gelişmekte olan ülkenin 1977-2001 dönemine ait verilerini kullanarak yaptığı yatay kesit ve panel veri analizi yöntemine göre, enflasyonun ekonomik büyümeyi uzun dönemde negatif yönde etkilediğini ve bu negatif etkinin gelişmekte olan ülkelerde gelişmiş ülkelere göre daha yüksek olduğunu ortaya koymuştur.

2.2.3. Enflasyonun Ekonomik Büyümeyi Belirli Bir Eşik Değer