Gerçekleşen ve Tahminler
Tüpraş, 1Ç22’de geçen yılın aynı dönemindeki 760mn TL net zarara kıyasla, 823mn TL'lik (Rasyonet Konsensüs: 1.070mn TL) tahminimize yakın 896 milyon TL net kar açıkladı. 2Ç FAVÖK rakamı 4.668 milyon TL ile , 4.032 milyon TL’lik tahminimizin üzerinde fakat 4.459 milyon TL olan konsensüs rakamına yakın gerçekleşti. 1Ç22 FAVÖK rakamı 1Ç21 de açıklanan 1.169 milyon TL’nin oldukça üzerinde. Şirket, 2022 yılına ait net rafineri marjı öngörüsünü Mart ve Nisan aylarında oldukça yükselen ürün karlıkları sonrasında 4-5 dolar/varil seviyesinden 8-9 dolar/varil seviyesine yükseltmiş. Ürün karlılıklarının 2Ç22 sonuna kadar yüksek seyretmesi sonrasında ise geçmiş ortalamalara yakınsaması bekleniyor. Biz de benzer bir şekilde 22/04/2022 tarihli raporumuzda 2022 yılı tamamı için net rafineri marjı tahminimizi 8.3 dolar /varil seviyesine yükseltmiştik.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Düşük sezon olmasına rağmen yılın ilk çeyreğinde artan mobilite benzin karlılıklarını olumlu etkiledi. Benzin ve motorin talebi 2019 seviyelerini yakalarken, jet yakıtı talebi 2019 seviyelerinin %20 altında kaldı. Düşük stok seviyeleri ve artan ulaşım kaynaklı talep, Rusya'ya uygulanan yaptırımlardan kaynaklanan arz sorunlarıyla birleştiğinde dizelde karlılık artışını desteklemeye devam etti. Akdeniz kompleks rafineri marjı 1Ç22'de 9,5 dolar/varil'e ulaşırken, Tüpraş net 5,2 dolar/varil net rafineri marjı elde etti. Türkiye'de benzin talebi 1Ç22'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %42,7, motorin talebi ise %1,6 artış gösterdi.
Kapasite kullanım oranı 1Ç21’de %64,6'dan 1Ç22 %85,4'e yükselirken, toplam üretim 1Ç21’de 4,6 milyon tondan 6 milyon tona yükseldi. En yüksek artış, bir önceki yıla göre
%47 artışla jet yakıtı üretim hacminde oldu. Nitekim Türkiye'de gerçekleşen uçuş sayısı,
%78 büyüyen dış hat uçuşları öncülüğünde bir önceki yıla göre %44 artış gösterdi. Ürün karlılıkları dizelde 18,5 Dolar/varil (1Ç21'de 4,5 Dolar/varil), benzinde 12,3 Dolar/varil (1Ç21’de 7,9 Dolar/varil) ve jet yakıtı 15,4 Dolar/varile (1Ç21'de 1,9 Doalr/varil) ulaştı.
Tüpraş net rafineri marjı 1Ç21'de 1.5 Dolar/varilden 2Ç22'de 5.2 Dolar/varil'e yükseldi.
Geçen yılın aynı dönemine göre artan ürün karlılığının net rafineri marjındaki yükselişe katkısı 5,3 Dolar /varil olurken, stok kazançlarının katkısı 2,3 Dolar/varil, doğal gaz fiyatlarındaki yıllık artışın etkisi ise, -3,9 Doları/varil oldu. Operasyonel giderlerinde yılın ilk çeyreğinde 557milyon TL'den 1.050milyonTL'ye yükseliş, esas olarak yüksek enflasyon ve ilk çeyrekte TL'deki değer kaybı nedeniyle yıldan yıla artan lojistik giderlerinden kaynaklandı. Kur farkı giderleri kaynaklı finasman giderlerindeki artış net kar büyümesini sınırladı. Şirketin Mart 20022 sonu itibarıyla 0,9 milyar ABD Doları olan net norç pozisyonu, 2021 yıl sonu rakamı olan 0,8 milyar Doları'nın hafif üzerinde.
İşletme sermayesi gereksinimi, 22 Mart sonu itibarıyla –6,4 milyar TL'ye kıyasla –3,6 milyar TL'de geriledi, ancak yine de negatif olmaya devam etti. Birikmiş zararlar, 2Ç22’de güçlü kârlılık ile 1.958 milyar TL'ye gerileyerek, şirketin 2023 yılında temettü ödeyebilmesinin yolunu açtı.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Mart, Nisan aylarında ve Mayıs başından beri gözlenen güçlü ürün karlıkları (Dizel karlılığı Mart'ta 31,6 Dolar/varil'e ve Nisan'da 44,2 Dolar /varil'e kadar yükseldi, benzer
Tüpraş
Hedef Fiyat Değişikliği AL
41%
Yükselme Potansiyeli
Fiyat Bilgileri TL ABD $
Kapanış 245.50 16.13
12 Aylık Hedef Fiyat 346.00 20.35 12 Aylık Önc.Hedef Fiyat 325.22 19.13
Piyasa Değeri (mn) 61,478 4,039
Halka Açık PD (mn) 30,087 1,977
Ort. İşlem Hacmi (3Ay) 822.3 86.9
Hisse sayısı (Adet mn) 250
Takas Saklama Oranı (%) 49
Yabancı Oranı (%) 56
Fiyat Perf. (%) 1 Ay Yıliçi 12 Ay
TL 0.5 59.0 154.8
ABD $ -2.6 39.5 38.3
BIST-100 Relatif -3.4 18.6 49.5
Çarpanlar 2021G 2022T 2023T
F/K 18.5 5.9 7.0
PD/DD 3.5 2.2 1.7
FD/FAVÖK 5.7 3.5 5.2
Fiyat / BIST-100'e Göreceli Fiyat
52 Hafta Fiyat Aralığı (₺) 91.90 259.70 0 50 100 150 200
0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00
05/21 07/21 09/21 11/21 01/22 03/22
TUPRS Kapanış (Sol) TUPRS Göreceli BIST-100 100 Baz
Yabancı Oranı (%) Cari (%) : 56.14
52 54 56 58 60
0/02 4/02 0/03 4/03 7/04 1/04
Yabancı Oranı (%) 3 Ay Ort.
11/5/2022
2
Faaliyet Konusu
Tüpraş, yıllık 28,1 milyon tonluk rafinaj kapasitesinin yanısıra %79,98'ine sahip olduğu DİTAŞ, %40 iştiraki olan Opet Petrolcülük A.Ş. ile birlikte yarattığı katma değer ile Türkiye'nin lider sanayi kuruluşudur.
Enerji Yatirimlari Aş 51.0
Diğer 49.0
Ortaklık Yapısı (%)
Gelir Tablosu (mn ₺) 2020G 2021G 2022T 2023T Net Satış Gelirleri 63,244 150,972 336,110 386,788
Brüt Kar (Zarar) 1,764 15,451 24,370 18,254
Operasyonel Giderler 2,012 3,242 4,277 5,635
Esas Faaliyet Karı -248 12,209 20,093 12,619
Faal. Diğer Gelirler (Giderler) -371 -11,744 -11,511 -6,575
Net Finansman Gelir (Gideri) -3,149 996 -337 843
Vergi Öncesi Kar (Zarar) -3,795 2,161 9,363 8,196 Vergi Giderleri (Gelirleri) -1,372 -1,275 -1,275 -739
Net Kar -2,494 3,319 10,504 8,780
Düzeltilmiş Net Kar -2,494 3,319 10,504 8,780 Vergi Sonrası Faaliyet Karı 1,124 13,484 21,368 13,358
FAVÖK 494 12,996 21,274 14,302
Bilanço (mn ₺) 2020G 2021G 2022T 2023T
Dönen Varlıklar 30,663 65,429 104,955 121,891 Nakit ve Nakit Benzerleri 19,825 20,400 43,694 50,282
Ticari Alacaklar 1,736 13,517 17,646 20,306
Stoklar 7,701 23,756 31,174 36,853
Diğer Dönen Varlıklar 1,402 7,756 12,441 14,449
Duran Varlıklar 30,505 37,106 43,329 48,091
Ticari Alacaklar 0 0 0 0
Özkaynak Yönt. Değ. Yat. 1,326 2,150 2,285 2,440
Maddi Duran Varlıklar 21,876 26,288 30,063 33,987
Maddi Olmayan Duran Varlıklar 62 67 67 67
Diğer Uzun Vadeli Varlıklar 7,042 8,419 10,915 11,598 Toplam Varlıklar 61,169 102,535 148,285 169,982 Kısa Vadeli Yükümlülükler 28,341 64,002 93,184 106,584
Finansal Borçlar 8,502 11,399 12,393 12,492
Ticari Borçlar 14,137 43,704 60,789 71,864
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 5,572 8,866 20,002 22,227 Uzun Vadeli Yükümlülükler 21,155 20,706 26,635 25,998
Finansal Borçlar 20,743 20,219 25,608 24,821
Ticari Borçlar 0 0 0 0
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 403 477 1,026 1,176
Özkaynaklar 11,673 17,828 28,466 37,401
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 11,446 17,557 28,061 36,841
Ödenmiş Sermaye 250 250 250 250
Rezerv ve Diğer Kalemler 13,689 13,988 17,307 27,811 Dönem Net Karı (Zararı) -2,494 3,319 10,504 8,780
Azınlık Payları 226 270 405 560
Toplam Kaynaklar 61,169 102,535 148,285 169,982
Nakit Akım (mn ₺) 2020G 2021G 2022T 2023T
İşletme Faal. Kay. Net Nakit 2,114 594 22,292 11,688
Düzeltme Öncesi Kar -2,423 3,436 10,638 8,935
Amortisman & İtfa Payları 742 787 1,181 1,683 İşletme Sermayesindeki Değ. 2,729 -2,167 5,538 2,735 Diğer Faaliyetlerden Nakit Akışı 1,066 -1,463 4,934 -1,664 Yatırım Faal. Kay. Nakit -942 -1,077 -4,371 -5,199 Sabit Sermaye Yatırımları -1,059 -1,155 -4,546 -5,400
Diğer Yat. Faal. Nakit Akışı 116 78 174 201
Serbest Nakit Akım 1,172 -483 17,921 6,489
Finansman Faal. Kay.Nakit 7,594 -884 -2,970 -4,920 Finansal Borçlardaki Değişim 6,485 -6,996 -2,992 -5,761
Temettü Ödemeleri -6 -20 0 0
Diğer Fin. Faal. Nakit Akışı -1,521 -4486 22 840
Net Nakit Değişimi 6,131 -11,985 14,951 1,569 Büyümeler & Opr. Perf. 2020G 2021G 2022T 2023T
Büyümeler
Net Satışlar -29% 139% 123% 15%
Faaliyet Karı n.a n.a 65% -37%
FAVÖK -87% 2530% 64% -33%
Net Kar -53% n.a 216% -16%
Operasyonel Performans
Brüt Marj 2.8% 10.2% 7.3% 4.7%
Faaliyet Kar Marjı -0.4% 8.1% 6.0% 3.3%
FAVÖK Marjı 0.8% 8.6% 6.3% 3.7%
Efektif Vergi Oranı 36.2% -59.0% -9.0% -9.0%
Net Kar Marjı -3.9% 2.2% 3.1% 2.3%
Özkaynak Karlılığı a.d 22.9% 46.1% 27.1%
Aktif Karlılığı a.d 4.1% 8.4% 5.5%
Rasyo Analizi 2020G 2021G 2022T 2023T
Düzeltilmiş F / K (x) a.d 18.5 5.9 7.0
FD / FAVÖK (x) a.d 5.7 3.5 5.2
FD / Satışlar (x) 1.2 0.5 0.2 0.2
PD / Defter Değeri (x) 5.4 3.5 2.2 1.7
Hisse Başı Kazanç (₺) n.m 13.3 41.9 35.1
Hisse Başı Temettü (₺) 0.0 0.0 0.0 0.0
Temettü Verimi 0.0% 4.5% 0.0% 0.0%
Net Borç (Nakit) (mn ₺) 9,420 11,217 -5,693 -12,969
Net Borç / FAVÖK (x) 19.1 0.9 a.d a.d
Net Borç / Özsermaye (x) 0.8 0.6 a.d a.d
Kaynak: İş Yatırım
Şirketin tahminleri 2. çeyreğin sonuna doğru ürün karlılıklarının tarihsel ortalamalara doğru yaklaşacağı ve tüm yıl için 1 Dolar/varil tutarında stok kazancı varsayımlarına dayanıyor.
Dolayısıyla, ürün karlılıkları beklenenden daha uzun bir süre mevcut yüksek seviyelerde kalırsa, yıl sonu tahminlerimizi revize etmemiz gerekebilir. Ham petrol stoklarının 2/3'ünü kapsayan yeni riskten korunma politikası nedeniyle, yılın geri kalanında stok kazançları ve kayıpları sınırlı olacaktır. Öte yandan, Şirketin tüm yıl için 300milyon dolar tutarında yatırım harcaması ve % 90-95 aralığında kapasite kullanım oranı beklentileri değişmedi.
Son olarak, Entek'in (elektrik üreticisi) Koç Holding ve Aygaz'dan yeni ihraç edilen Tüpraş hisseleri karşılığında (24,8 milyon hisse, yaklaşık %10’luk sermaye artışı) Tüpraş tarafından devralınması işleminin Ağustos ayında tamamlanması bekleniyor.
1Ç 22 gerçekleşmelerini yansıttığımız ve 3 ay ileri taşıdığımız yeni hedef değerimiz olan 346 TL, %41 yukarı potansiyele işaret ediyor.
4
UFRS Gelir Tablosu (TL mn) 4Ç20 1Ç21 2Ç21 3Ç21 4Ç21 1Ç22 12M20 12M21
Net Satışlar 19,990 19,821 33,688 40,993 56,470 76,541 63,244 150,972
Brüt Kar 593 1,527 2,964 3,058 7,902 5,304 1,764 15,451
Faaliyet Giderleri 535 557 691 782 1,212 1,050 2,012 3,242
Esas Faaliyet Karı 58 970 2,273 2,276 6,690 4,254 -248 12,209
Amortisman & İtfa Payları 175 193 197 197 201 213 742 787
FAVÖK 233 1,163 2,470 2,472 6,891 4,467 494 12,996
Faaliyet Dışı Gelirler (Gider) -171 -1,930 -977 -1,119 -6,020 -3,192 -3,547 -10,048
Vergi Öncesi Kar (Zarar) -113 -960 1,296 1,157 669 1,062 -3,795 2,161
Vergi Giderleri (Gelirleri) 496 219 426 -145 775 -126 1,372 1,275
Net Kar 376 -760 1,700 989 1,392 896 -2,494 3,319
Büyümeler & Opr. Perf. 4Ç20 1Ç21 2Ç21 3Ç21 4Ç21 1Ç22 12M20 12M21
Büyüme
Net Satışlar (yıllık) -8% 17% 263% 141% 182% 286% 46.2% 138.7%
Faaliyet Gideri (yıllık) -1% 22% 33% 57% 126% 89% 36.3% 61.1%
Esas Faaliyet Karı (yıllık) -89% -171% 515% 229% 11419% 338% -19.0% -5022.5%
FAVÖK (yıllık) -67% -199% 342% 180% 2861% 284% 89.0% 2529.7%
Net Kar (yıllık) 102% -66% -1020% -335% 270% -218% -13.1% -233.1%
Marjlar
Brüt Marj 3.0% 7.7% 8.8% 7.5% 14.0% 6.9% 2.8% 10.2%
Faaliyet Gideri / Ciro 2.68% 2.8% 2.0% 1.9% 2.1% 1.4% 3.2% 2.1%
Faaliyet Kar Marjı 0.3% 4.9% 6.7% 5.6% 11.8% 5.6% -0.4% 8.1%
FAVÖK Marjı 1.2% 5.9% 7.3% 6.0% 12.2% 5.8% 0.8% 8.61%
Net Kar Marjı 1.9% -3.8% 5.0% 2.4% 2.5% 1.2% -3.9% 2.2%
Özkaynak Karlılığı (Yıllıklandırılmış) -23.8% -9.5% 8.2% 19.3% 24.6% 33.7% 29.6% 17.8%
Aktif Karlılığı (Yıllıklandırılmış) -4.4% -1.5% 1.5% 3.3% 4.2% 5.5% 6.0% 4.2%
Effektif Vergi Oranı 440.7% 22.8% -32.8% 12.5% -115.9% 11.8% 36.2% -59.0%
Operasyonel Nakit Akışı / Satışlar 38.2% -2.3% 2.6% 8.8% -6.1% 3.0% 3.3% 0.4%
Serbest Nakit Akışı / Satışlar 36.2% -3.1% 1.6% 8.0% -6.5% 3.0% 1.9% -0.3%
Operasyonel Nakit Akışı / FAVÖK 3285% -39% 35% 145% -50% 51% 428% 5%
UFRS Nakim Akım (TL mn) 4Ç20 1Ç21 2Ç21 3Ç21 4Ç21 1Ç22 12M20 12M21
İşletme Faal. Kay. Net Nakit 7,643 -450 866 3,596 -3,418 2,290 2,114 594
Düzeltme Öncesi Kar 383 -741 1,722 1,010 1,444 936 -2,423 3,436
Amortisman & İtfa Payları 175 193 197 197 201 213 742 787
Diğer Faaliyetlerden Nakit Akışı -1,237 2,099 -1,009 1,672 -4,225 263 1,066 -1,463
İşletme Sermayesindeki Değ. 8,322 -2,001 -45 717 -839 878 2,729 -2,167
Yatırım Faal. Kay. Nakit -400 -174 -336 -300 -268 1 -942 -1077
Sabit Sermaye Yatırımları -400 -254 -336 -298 -268 -239 -1,059 -1,155
Diğer Yat. Faal. Nakit Akışı 0 80 0 -2 1 240 116 78
Serbest Nakit Akım 7,243 -623 530 3,296 -3,686 2,292 1,172 -483
Finansman Faal. Kay.Nakit 841 1,741 -4,279 -2,023 -6,940 -11,080 4,959 -11,501
Finansal Borçlardaki Değişim 1,553 2,073 -3,702 -870 -4,497 -1,222 6,485 -6,996
Temettü Ödemeleri -6 -20 0 0 0 0 -6 -20
Diğer Fin. Faal. Nakit Akışı -707 -312 -576 -1,154 -2,443 -9,858 -1,521 -4,486
Yabancı Para Çevrim Farkları Etkisi 606 65 1,928 -62 8,687 2,313 2,635 10,618
Net Nakit Değişimi 8690 1182 -1821 1,210 -1,939 -6,475 8,765 -1,367
UFRS Bilanço (TL mn) 4Ç20 1Ç21 2Ç21 3Ç21 4Ç21 1Ç22
Dönen Varlıklar 30,663 39,091 43,653 49,497 65,429 78,451
Nakit ve Nakit Benzerleri 19,825 21,145 19,365 20,797 20,400 19,579
Ticari Alacaklar 1,736 3,758 6,005 7,941 13,517 19,191
Stoklar 7,701 11,385 15,065 16,260 23,756 34,126
Diğer Dönen Varlıklar 1,402 2,804 3,218 4,499 7,756 5,555
Duran Varlıklar 30,505 30,696 31,386 31,572 37,106 38,201
Finansal Yatırımlar 4 4 4 6 5 8
Özkaynak Yönt. Değ. Yat. 1,326 1,257 1,316 1,563 2,150 2,154
Maddi Duran Varlıklar 21,876 21,974 22,129 22,238 26,288 26,314
Maddi Olmayan Duran Varlıklar 62 61 60 57 67 61
Kullanım Hakkı Varlıkları (UFRS 16) 199 200 198 190 182 181
Diğer Uzun Vadeli Varlıklar 7,038 7,200 7,678 7,518 8,413 9,483
Toplam Varlıklar 61,169 69,787 75,039 81,069 102,535 116,652
Kısa Vadeli Yükümlülükler 28,341 38,870 43,796 49,222 64,002 80,726
Finansal Borçlar 8,502 13,884 12,325 12,421 11,399 12,792
Ticari Borçlar 14,137 20,522 26,621 31,221 43,704 56,954
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 5,701 4,463 4,851 5,580 8,898 10,980
Uzun Vadeli Yükümlülükler 21,155 20,190 18,723 18,046 20,706 19,960
Finansal Borçlar 20,743 19,774 18,308 17,642 20,219 19,449
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 412 416 415 405 487 511
Özkaynaklar 11,673 10,728 12,520 13,800 17,828 15,965
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 11,446 10,513 12,282 13,535 17,557 15,657
Toplam Kaynaklar 61,169 69,787 75,039 81,069 102,535 116,652
Yatırımlar ve Borçluluk 4Ç20 1Ç21 2Ç21 3Ç21 4Ç21 1Ç22
Net Sabit Sermaye Yatırımları 400 254 336 298 268 239
Net Sabit Sermaye Yatırımları / Ciro 2.0% 1.3% 1.0% 0.7% 0.5% 0.3%
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler (Nakit Akım) 8,322 -2,001 -45 717 -839 878 İşletme Sermayesindeki Değişiklikler / Ciro 41.6% -10.1% -0.1% 1.7% -1.5% 1.1%
Net Borç (Nakit) 9,420 12,514 11,268 9,266 11,217 12,662
Net Borç / FAVÖK (Yıllıklandırılmış) 19.1 4.4 2.4 1.5 0.9 0.8
6
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.
Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
Göreceli Getiri / Öneriler
Şirket Sayısı Takip Listesi Dağılımı
AL AL AL AL AL AL
40 60 80 100 120 140 160 180
05/21 05/21 05/21 06/21 06/21 06/21 06/21 06/21 07/21 07/21 07/21 07/21 08/21 08/21 08/21 08/21 08/21 09/21 09/21 09/21 09/21 10/21 10/21 10/21 10/21 11/21 11/21 11/21 11/21 11/21 12/21 12/21 12/21 12/21 01/22 01/22 01/22 01/22 02/22 02/22 02/22 02/22 03/22 03/22 03/22 03/22 03/22 04/22 04/22 04/22 04/22 05/22 05/22
TL
TUPRS Göreceli BIST-100
0 2 4 6 8 10
Çimento Elektrik Madencilik Savunma Cam Demir-Çelik Temel Gıda İletişim Mobilya Teknoloji Tekstil Entegre GYO Holdingler İnşaat- Taahhüt Meşrubat / İçecek Petrol Sağlık ve İlaç Dayanıklı Tüketim Havayolları ve Hizm. Perakande - Ticaret Otomotiv Sigorta Bankacılık
AL TUT SAT GG ÖY
69 14
5 12
AL GÖZDEN GEÇİRİLİYOR ÖNERİMİZ YOK TUT
Tahmini F/K & Gerçekleşen F/K Tahmini FD/FAVÖK & Gerçekleşen FD/FAVÖK
0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00
02/21 03/21 04/21 05/21 06/21 07/21 08/21 09/21 10/21 11/21 12/21 01/22 02/22 03/22 04/22
Tahmini F/K Gerçekleşen F/K
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00
02/21 03/21 04/21 05/21 06/21 07/21 08/21 09/21 10/21 11/21 12/21 01/22 02/22 03/22 04/22
Tahmini FD/FAVÖK Gerçekleşen FD/FAVÖK
