PİYASA GÖRÜŞÜ
Piyasayõ harekete geçirecek önemli bir gelişme olmamasõ nedeniyle hisse senedi piyasasõnda yatay bir seyir bekliyoruz
Piyasayõ harekete geçirecek önemli bir gelişme olmamasõ nedeniyle hisse senedi piyasasõnda yatay bir seyir bekliyoruz. Özelleştirme İdaresi Başkan Vekili Kilci’nin özelleştirme programõnda kaydedilen aşamayõ ayrõntõlõ bir şekilde açõklamasõnõ hükümetin bu konudaki kararlõlõğõnõ göstermesi açõsõndan olumlu buluyoruz.
Ayrõca, Hazine’nin Mayõs ayõ nakit bütçesi beklentilerin üzerinde faiz dõşõ fazla vermiş bulunuyor.
DÜNÜN YORUMU
İMKB-100 endeksi %2.3 düşüşle 11,085 puandan kapandõ. Enflasyon rakamlarõnõn beklenenden iyi gelmesi ve Merkez Bankasõ’nõn uzun zamandõr beklenen faiz indirimini gerçekleştirmesine karşõn endeks kar satõşlarõyla geriledi.
HAFTANIN GÜNDEMİ 6 Haziran
- Petkim’in özelleştirme ihalesinin sonuçlarõ açõklanacak
- Merkez Bankasõ 4-haftalõk depo ihalesi POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ
- Özelleştirme konusundaki son gelişmeler bir basõn toplantõsõyla açõklandõ.
- İhale Yasasõ’ndaki değişiklik son aşamasõna geldi - Hazine’nin nakit bütçesinde Mayõs ayõ faiz dõşõ
fazlasõ 2.7 katrilyon TL oldu
- Mayõs ayõnda reel efektif döviz kuru endeksleri yükseldi
- Merkez Bankasõ gecelik borçlanma faizini 3 puan düşürerek %38’e indirdi.
- Merkez Bankasõ'nõn döviz alõm ihalesine 5 milyon dolar teklif geldi.
- Hazine iç borç stokunun reel faizine ilişkin duyurusu
ŞİRKET HABERLERİ
- Basõnda yeralan habere göre Efes İçecek Grubu yurtdõşõ bira operasyonlarõnõ yürüten Efes Breweries International (EBI) şirketini Londra borsasõnda 2004 yõlõnõn ilk yarõsõnda halka açmayõ planlõyor.
- Doğan Medya Grubu 2003 yõlõnõn ilk beş ayõnda 122 milyon $ reklam geliri elde etti. Bu geçen yõlõn aynõ dönemine göre %4’lük artõşa karşõlõk geliyor - Erdemir Yönetim Kurulu Başkanõ Recai Berber’den
sonra, Kardemir de yaptõğõ açõklamada birleşmek için Erdemir’e ya da hükümete başvurmadõklarõnõ belirtti.
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Kapanõş Değişim
İMKB-100 11,085 -%2.3
TL/$ 1,419,568 -%0.5
Bono Faizi (7 Temmuz 2004) %47.3 -%3.1
İMKB
İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 0.78 %23.5 Turkcell ADR (TL karşõlõk/Günlük Değ.) 9,300 -%1.4 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER
İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (TL) Değişim
İş Bankasõ (C) 39 4,600 -%2.1
Yapõ Kredi Bankasõ 25 1,600 -%3.0
Tüpraş 24 10,500 -%2.8
Garanti Bankasõ 24 1,890 -%2.6
Ereğli Demir Çelik 21 19,300 -%2.0
622 386 433 430 345
11,407 11,579
11,381
11,085 11,347
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
29 May 30 May 02 Haz 03 Haz 04 Haz
9,500 10,000 10,500 11,000 11,500 12,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100
EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER
Günlük Günlük
Değişim Değişim
SYB YO %22 Koza Davetiye -%12
Garanti YO %17 Bosch Fren Sistemleri -%10
Taç YO %13 Çukurova Elektrik -%10
Haznedar Tuğla %7 Kepez Elektrik -%8
Duran Ofset %4 Eczacõbaşõ YO -%7
PORTFÖY ÖNERİLERİ
Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.
(TL) Değişim ($ mn)
Akbank 5,300 -%1.9 3,047
Çimsa 4,125 -%2.4 196
Ford Otosan 17,300 -%2.3 891
İş Bankasõ 4,600 -%2.1 2,627
Vestel 3,875 -%0.6 434
Koç Holding 12,700 -%3.8 1,818
Sabancõ Holding 3,375 -%2.9 2,377
BONO & PARA PİYASALARI
Repo Oranlarõ Basit %38.0
Bileşik %46.2
Eurobond (30-yõllõk) Spread %7.47
Fiyat 107.375
Faiz %11.0
TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne 0.0%
Yõlbaşõndan bu güne -13.4%
EKONOMİK VERİLER
Mayõs 2003 Aylõk Yõllõk 2003
TÜFE %1.6 %30.7 %12.2
Özelleştirme konusundaki son gelişmeler bir basõn toplantõsõyla açõklandõ.
Özelleştirme İdaresi Başkan Vekili Metin Kilci ilk beş ayda yapõlan özelleştirmelerden 210 mn dolar gelir beklendiğini, ancak şimdiye kadar kasaya sadece 12 mn dolarõn girdiğini söyledi.
PETKİM: Özelleştirme İdaresi Başkan Vekili Kilci Petkim özelleştirilmesinde buradaki yüzde 88.86 oranõndaki idare hissesinin satõşõ için revize tekliflerin alõndõğõnõ belirtti ve bu çerçevede nihai pazarlõk görüşmelerinin 6 Haziran günü açõk arttõrma suretiyle sonuçlandõrõlacağõnõ kaydetti.
TÜPRAŞ: Kilci, Tüpraş'da bulunan yüzde 65.76 oranõndaki idare hissesinin tamamõnõn blok satõş yöntemiyle özelleştirilmesine ilişkin olarak 7 Haziran'da ihaleye çõkõlacağõnõ bildirdi. Kilci, Tüpraş'da son teklif verme tarihinin 18 Eylül 2003 olarak belirlendiğini ifade etti.
TEKEL: Tekel'in Sigara Sanayi Müessesesi ve Alkollü İçkiler Sanayi Müessesesinin blok satõş yöntemiyle özelleştirilmesi amacõyla da 7 Haziran 2003 tarihinde ihaleye çõkõlacağõnõ açõklayan Kilci, Tekel ve Tüpraş'õn ihale sürecinin birbirine paralel gideceğini söyledi.
TÜRK TELEKOM: Türk Telekom'un değer tespit ve stratejinin belirlenmesine ilişkin çalõşmalarõn sürdüğünü yineleyen Kilci, Temmuz ayõ içinde Telekom'da bir yol haritasõnõ sunabilmeyi ümit ettiklerini sözlerine ekledi.
OTOYOLLARI ve KÖPRÜLER: Otoyollarõn programa alõnmasõna ilişkin karar taslağõnõn ÖYK gündemine sunulduğunu da ifade eden Kilci, ancak boğaz köprülerinin özelleştirilmesine ilişkin yeni alternatifler üzerinde çalõşmalar sürdüğünden, bunlarla ilgili özelleştirme sürecini biraz ertelediklerini kaydetti.
ELEKTRİK PROJELERİ: Bu uygulamalarõn yanõ sõra Elektrik Dağõtõm ve Üretim Tesislerinin özelleştirme kapsamõna alõnmasõ yönünde karar alõndõğõnõ da vurgulayan Kilci, yõl sonu itibariyle özelleştirilmesi söz konusu olan birimlerinihale ilanlarõna çõkõlmasõnõn beklendiğini açõkladõ.
DİĞER: Halk Bankasõ'nõn özelleştirme programõna alõnmasõ için Banka tarafõndan yapõlacak hazõrlõk işlemlerinin tamamlanmasõnõn beklendiğini belirten Kilci, Milli Piyango, İMKB ve İstanbul Altõn Borsasõ'nõn özelleştirilmesine ilişkin çalõşmalarõn sürdüğünü anlattõ.
ÖZELLEŞTİRME
İhale Yasasõ’ndaki değişiklik son aşamasõna geldi
Bayõndõrlõk ve İskan Bakanõ Zeki Ergezen, ihale yasasõndaki değişikliğin son aşamaya geldiğini ve ihaleleri hõzlandõrmak için ne lazõmsa yapõlacağõnõ bildirdi.
Hazine’nin nakit bütçesinde Mayõs ayõ faiz dõşõ fazlasõ 2.7 katrilyon TL oldu
Hazine Müsteşarlõğõ, Mayõs ayõnda faiz dõşõ fazlanõn 2.7 katrilyon lira , nakit açõğõnõn da 4.7 katrilyon lira olarak gerçekleştiğini duyurdu.
Hazine’nin faiz dõşõ fazla beklentisi ise 2 katrilyon TL seviyesindeydi.
Yõlõn ilk beş aylõk döneminde ise 6.2 katrilyon lira faiz dõşõ fazla oluşurken nakit dengesindeki açõk 19.7 katrilyon liraya yükseldi.
Mayõs ayõnda reel efektif döviz kuru endeksleri yükseldi
Merkez Bankasõ’nõn açõkladõğõ verilere göre Mayõs ayõnda TÜFE bazlõ reel efektif döviz kuru endeksinin, bir önceki aya göre artarak 135.4'e yükselirken, TEFE bazlõ reel efektif döviz kuru endeksi de artarak 127.3 olarak gerçekleşti.
Merkez Bankasõ gecelik borçlanma faizini 3 puan düşürerek %38’e indirdi.
Merkez Bankasõ gecelik borçlanma faiz oranõnõ piyasa beklentileri dahilinde 3 puan düşürerek % 38'e, borç verme faiz oranõnõ ise
% 48 ’den %45 ’e indirdi. Gecelik %38 faiz oranõ %46.2 bileşiğe gelmektedir. Uzun zamandõr beklenen kotasyon indiriminin, bunun enflasyon dõşõndaki değişkenleri değiştirme amacõnõ taşõmadõğõnõ özellikle vurgulayan Merkez Bankasõ üzerindeki baskõlarõ bir ölçüde hafifleteceğini düşünüyoruz.
Merkez Bankasõ'nõn döviz alõm ihalesine 5 milyon dolar teklif geldi.
Merkez Bankasõ'nõn 60 milyon dolar almayõ planladõğõ fakat 5 milyon dolar alabildiği ihalede 1,426,209 liralõk ortalama fiyat oluştu.
İHALE YASASI
FAİZ DIŞI FAZLA
REEL EFEKTİF DÖVİZ KURU ENDEKSİ
FAİZ İNDİRİMİ
MB DÖVİZ ALIM İHALESİ
Hazine iç borç stokunun reel faizine ilişkin duyurusunu, hem şeffaflaşma, hem de borcun çevrilebilirliğine ilişkin endişelerin azaltõlmasõ açõsõndan olumlu bir adõm olarak değerlendiriyoruz.
Hazine iç borç stokunun reel faizine ilişkin bir duyuru yayõnladõ. Buna göre Nisan 2003 itibariyle iç borç stoku üzerindeki reel faiz:
- Toplam iç borç stoku için: %10.97,
- Kamu için %9.41 (TL'de %15.7; döviz(e) cinsi/endeksli) -%10.48), - Piyasa için %12.59'dur (TL'de %27.91, döviz(e) cinsi/endeksli) -
%14.59).
Hazine'nin bu açõklamalarõnõn hem şeffaflaşma, hem de borcun çevrilebilirliğine ilişkin endişelerin azaltõlmasõ açõsõndan olumlu bir adõm olduğunu düşünüyoruz.
Basõnda yeralan habere göre Efes İçecek Grubu yurtdõşõ bira operasyonlarõnõ yürüten Efes Breweries International (EBI) şirketini Londra borsasõnda 2004 yõlõnõn ilk yarõsõnda halka açmayõ planlõyor.
Basõnda yeralan habere göre Efes İçecek Grubu yurtdõşõ bira operasyonlarõnõ yürüten EBI şirketini Londra borsasõnda 2004 yõlõnõn ilk yarõsõnda halka açmayõ düşünüyor.
Efes İçecek Grubu başkanõ Muhtar Kent EBI’nõn yasalarõn değişmesi durumunda Rusya’da da işlem görebileceği açõkladõ. Rusya borsasõnda mevcut yasalara göre yabancõ şirketler işlem göremiyor.
EBI Hollanda bazlõ bir şirket.
Efes Breweries International (EBI) Rusya, Romanya, Kazakistan, Ukrayna ve Moldova’da bira operasyonlarõ yürütüyor. EBI Anadolu Efes’in %85 iştiraki. Yurtdõşõ bira şirketleriyle yaptõğõmõz karşõlatõrma sonucu EBI için bulduğumuz değer 434 milyon $.
Analist Yorumu: EBI’nõn yanõsõra Anadolu Efes sonbaharda Türkiye Coca-Cola’yõ halka arzetmeyi planlõyor. EBI ve Türkiye Coca-Cola’nõn halka arzõ Anadolu Efes’e olan yatõrõmcõ ilgisini arttõracaktõr. Anadolu Efes için mevcut tavsiyemiz TUT.
ANADOLU EFES 28,750 TL
Piyasa Değeri: 1,016 mn $ İÇ BORÇ STOKU
Doğan Medya Grubu 2003 yõlõnõn ilk beş ayõnda 122 milyon $ reklam geliri elde etti. Bu geçen yõlõn aynõ dönemine göre %4’lük artõşa karşõlõk geliyor
Doğan Medya Grubu’ndan yapõlan açõklamaya göre yõlõn başõnda Irak operasyonu nedeniyle oluşan belirsiz ortam nedeniyle reklam sektörü Mayõs ayõnda canlanmaya başladõ. Grubun yayõn şirketleri dahil reklam gelirleri Mayõs ayõnda geçen yõla göre %23, Nisan ayõna göre ise %50 artarak 38.5 milyon $ oldu. Böylece Grup’un yõlbaşõndan bu yana toplam reklam gelirleri %4 artarak 122 milyon $’a yükseldi. Ocak-Nisan toplam reklam gelirleri ise 83 milyon $ ile geçtiğimiz yõlõn %2 altõndaydõ.
DMG 2003 yõlõn toplam reklam pazarõnõn yaklaşõk %14-16 büyüyerek 830-850 milyon $’a yükselmesini bekliyor. Bu bizim beklentimiz olan 836 milyon $’a paralel.
Erdemir Yönetim Kurulu Başkanõ Recai Berber’den sonra Kardemir de yaptõğõ açõklamada birleşmek için Erdemir’e ya da hükümete başvurmadõklarõnõ belirtti
Erdemir’in ilk çeyrek sonuçlarõnõ değerlendirmek için 3 Haziran 2003’te düzenlenen basõn toplantõsõnda konuşan Erdemir Yönetim Kurulu Başkanõ Recai Berber Erdemir’in Kardemir’i kesinlikle devralmayacağõnõ belirtmişti.
Bu açõklamalarõn ardõndan Kardemir de İMKB’ye bir açõklama göndererek Erdemir’le birleşmek için hükümete ya da Erdemir’e herhangi bir başvuruda bulunmadõklarõnõ belirtti. Şirket ayrõca borçlarõnõn yeniden yapõlandõrõlmasõ için Bakanlar Kurulu kararnamesi ile çalõşmalarõnõ sürdürdüğünü açõkladõ.
Analist Yorumu: Biz hem Recai Berber’in hem de Kardemir’in açõklamalarõnõ Erdemir açõsõndan olumlu buluyoruz. Ancak iki şirketin birleşmesi konusundaki riskin hükümet tarafõndan kesin bir açõklama yapõlmadan tamamen ortadan kalkmayacağõna inanõyoruz.
DOĞAN YAYIN HOLDİNG 2,430 TL
Piyasa Değeri: 395 mn $
EREĞLİ DEMİR ÇELİK 19,300 TL
Piyasa Değeri: 603 mn $
