GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 24 Mart 2008

(1)

30 000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,000

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

24 Mart 2008

IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 41,144 (Usd) : 33,221 Haftalık Getiri: 4.40%

Piyasa Değeri : 250,724 mn$

Geçtiğimiz hafta içinde;

“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin %0.54 üzerinde;

“Agresif portföy” önerimiz ise

%0.92 altında getiri sağlamış bulunmaktadır.

Global Ajanda 25 Mart Salı

ABD Mart Tüketici Güven Endeksi(B-)(bk:73)

26 Mart Çarşamba

ABD Şubat Yeni Ev

Satışları(C+)(bk:575K)

ABD Şubat Dayanıklı Mallar Siparişleri(B) (bk:0,70%)

AB Yeni Sanayi Siparişleri(bk:0,20%)

AB Ocak Ödemeler Dengesi 27 Mart Perşembe

ABD İşsizlik Başvuruları(C+) (bk:

370K)

ABD 2007 4Ç GDP(B) (bk: 0.60%)

28 Mart Cuma

ABD Şubat Kişisel Harcamalar(C+) (bk:0,20%)

ABD Şubat Kişisel Gelirler(C+) (bk:0,30%)

ABD Mart Michigan Tüketici Güven Endeksi(B-) (bk:70)

HAFTAYA BAKIŞ

ABD ekonomisinde büyümedeki yavaşlama ve kredi piyasasında devam eden sorunlara karşı elindeki tüm silahları kullanmaya devam eden ABD Merkez Bankası Fed, geçen haftaki toplantısında 75 baz puanlık daha indirime giderek kısa vadeli faizleri %2,25 seviyesine çekti.

Böylece faiz Şubat 2005’ten bu yana en düşük düzeye inmiş oldu. Fed 2007 Eylül ortasından bu yana faizde 300 baz puanlık indirime giderken, sadece bu yıl yapılan indirim 200 baz puan oldu. Toplantı sonrası yapılan açıklamada karamsar bir tablo çizen banka, enflasyon konusundaki söylemini sertleştirirken, büyüme üzerinde aşağı yönlü risklerin de sürdüğü kaydedildi. Fed’in bir sonraki toplantısı 30 Nisan’da. Faiz indirim beklentisi 25 ila 50 baz puan arasında değişiyor. FED’in agresif faiz indirimlerine ve diğer kısa vadeli önlemlerine rağmen özellikle kredi piyasalarında zararın boyutlarının artmaya devam ettiği** mevcut konjonktürde, endeks trendinin, ivmesi azalmakla birlikte orta vadeli yatay/azalan trendini sürdürmesine ait beklentimizi koruyoruz. Piyasaların negatif gelişmelerin hafiflemesini sağlayan nedenlere kısa vadeli olumlu tepkiler vermeye devam etmesini beklemekle birlikte, olumlu tepkilerin sınırlı kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Piyasalardaki tedirginliğin boyutlarının dönem dönem yeniden artabileceğinin göz önünde tutulması gerektiğini düşünüyoruz.

ABD ekonomisinden gelen son veriler ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğiyle birlikte yavaşlamanın ötesinde bir resesyona girmiş olabileceği izlenimini güçlendiriyor. Ocak ayında

%0.1 oranında artış gösteren sanayi üretim endeksi Şubat ayında beklentilerin üzerinde %0.5 oranında düşüş gösterirken resesyona girildiğine yönelik kaygıları kuvvetlendi. Şubat ayında yeni siparişlerdeki düşüşlerden dolayı -11.7’ye gerileyen New York FED imalat endeksi Mart ayında gerilemeye devam etti ve beklentilerin çok üzerinde düşüş göstererek -22.2 olarak gerçekleşti. Bu hafta, ABD’de özellikle haftanın ikinci yarısı gelecek veriler (*Çarşamba günü verilerinde kısmen bir iyileşme beklenirken, Cuma günü açıklanacak olan verilere ait beklentilerde önemli tehdit bulunmamaktadır.) öne çıkıyor. Haftanın ilk günü açıklanan 2cil el ev satış verisini son bir yıldır (2007 Şubat’ta %3,7 artış, Mart ayında %7,9 azalış gerçekleşmiş) gerçekleşen ilk iyileşmeyi göstermektedir. Söz konusu iyileşme olumlu olmakla birlikte, geriye dönük veri akışı ve gelecek dönemlere ait büyüme beklentilerine dayanarak konut sektöründeki kalıcı bir iyileşmenin sinyallerinden bahsetmek için oldukça erken olduğunu düşünmekteyiz. Çarşamba günü açıklanması beklenen Deutsche Bank’ın bilançosu ve kredi piyasalarındaki haber akışı da yakından izlenmeye devam edilecektir.

Yurtiçinde ise AK Parti’nin kapatma davasına yönelik gelişmeler paralelinde siyasi gündem öncelikli madde olmayı sürdürüyor. Anayasa mahkemesinin davayı esastan görüşüp görüşmeyeceğine yönelik kararını bir hafta–10 gün içersinde açıklaması beklenirken, Ak Parti’nin de parti kapatmayı zorlaştıracak anayasa değişikliği teklifini yine aynı süre içersinde meclis gündemine taşıması bekleniyor. Türkiye’de tek parti iktidarı ve siyasi istikrarın sorgulanmasına neden olan bu sürecin, önümüzdeki dönemde Türkiye hisse senetleri piyasasının görece düşük performans göstermesine neden olacağını düşünüyoruz.

Yurtdışında devam eden tedirginliğe yurtiçindeki siyasi belirsizliğin eklenmesi sonrasında TC Merkez Bankası 6 aydır süren faiz indirim sürecine Mart ayında ara verip gecelik borçlanma faizlerini %15.25’te bıraktı. Banka daha temkinli bir duruş sergileyip artan enerji ve gıda fiyatlarıyla küresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon üzerinde risk oluşturduğunu düşünüyor. Bundan önce işe bu dışsal şokların dışında çekirdek enflasyondaki düşüşün altı çiziliyordu. Merkez Bankası, uluslararası kredi piyasalarındaki gerilemeyle beraber ekonomik büyümede aşağı yönlü risklerin artmasını ve talep koşullarının enflasyon düşüşüne katkıda bulunmasını bekliyor.

Yurtiçinde ve yurtdışındaki gelişmeler ışığındaki artan risk primi ve enflasyonda arz yönlü şokların ağırlığını hissediyor olması ve piyasa oyuncularının enflasyon tahminlerinde değişiklik olmaması Merkez Bankasının faiz indirimi alanını halihazırda daralttı. Bu bağlamda Merkez Bankasının faiz indirim sürecine ara vermesini olumlu karşılıyoruz. Bir süre bekle ve gör politikası uygulamasını bekliyoruz.

Bu esnada, IMF ile 10mlr$’lık krediyi de içeren 3 yıllık Standby anlaşması Mayıs ayında son buluyor. Bunun yanında geriye kalan 3 gözden geçirmenin birleşmesi gündeme geldi. IMF İcra Kurulu yedinci gözden geçirmeyi onaylamak için sosyal güvenlik yasasının TBMM tarafından onaylanmasını bekliyor. Yasanın önümüzdeki ay bazı değişikliklerinin ardından onaylanmasıyla IMF’nin geriye kalan gözden geçirmeleri birleştirmesi bekleniyor. Hükümet sosyal güvenlik tasarısının da bir an önce yasalaşmasını istiyor. IMF ile gözden geçirmelerin ön koşulu olan bu yasa, orta vadede bütçe dengelerini düzeltmesi açısından önem arzetmektedir.

TEKNİK ANALİZ

Hafta içinde, 41,556 – 38,527 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı

(2)

GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321

Bu haftaki Tavsiyelerimiz:

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$) AEFES Anadolu Efes Biracılık 11.40 11.20 12.20 8.93 2,755

ANACM Anadolu Cam 2.76 2.70 2.90 7.41 393

CIMSA Çimsa 7.05 6.85 7.50 9.49 1,343

ENKAI Enka İnşaat 18.90 18.40 19.80 7.61 2,162

* TUPRS Tüpraş 28.50 27.75 30.00 8.11 25,677

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$)

* ANSGR Anadolu Sigorta 1.36 1.28 1.45 13.28 3,602

MIGRS Migros 19.60 19.40 20.40 5.15 3,672

NTHOL Net Holding 0.69 0.67 0.75 11.94 17,218

PTOFS Petrol Ofisi 5.80 5.60 6.30 12.50 15,143

TAVHL Tav Havalimanları 7.15 7.00 7.90 12.86 #N/A

*KV Alış Fiyatı önceki haftalarda portföye dahil edilen hisselerin alım fiyatını göstermektedir.

Düşük Riskli Portföy Önerimiz

Agresif Portföy Önerimiz

Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

H aftalık N omi nal Geti ri

H aftalık Görec eli

Get iri

Aylık No min al

Getiri

Aylık Göreceli

G etiri

Küm ülatif Nom inal

Getiri

Küm ülatif Göreceli

G etiri

4.40 - -8.36 - 60.98 -

4.97 0.54 3. 00 12.39 2221.76 1375.38

3.44 -0.92 6. 01 15.67 1526.58 917.13

Port föye Giriş Fiyatı

G erçekl.

Satış Fiyatı

H aftalık N om inal Getiri (%)

Ha ftalı k Gö receli Getiri (%)

Portföyde Kalış S üres i

(gün )

Po rtföy G etiri (% )

Po rtföy Göreceli G etiri (% )

AEFES 11.00 11.90 8.18 12.62 3 8.18 12.62

ANAC M 2.76 2.90 5.07 1.69 1 5.07 1.69

CIM SA 6.55 6.90 5.34 9.67 3 5.34 9.67

EN KAI 17.00 17.60 3.53 7.78 3 3.53 7.78

TUPRS 27.75 0.00 2.70 -0.85 1 2.70 -0.85

Port föye Giriş Fiyatı

G erçekl.

Satış Fiyatı

H aftalık N om inal Getiri (%)

Ha ftalı k Gö receli Getiri (%)

Portföyde Kalış S üres i

(gün )

Po rtföy G etiri (% )

Po rtföy Göreceli G etiri (% )

ANS GR 1.28 0.00 6.25 5.64 3 6.25 5.64

MIGR S 19.70 0.00 -0.51 2.98 6 -0.51 2.98

PTO FS 5.60 5.80 3.57 8.32 2 3.57 8.32

TAVHL 6.80 7.30 7.35 12.27 2 7.35 12.27

TUD DF 9.60 9.65 0.52 -0.51 4 0.52 -0.51

A gresif Portföy Ön erimizin Geçen H aftaki Perfo rman sı Portföy G etirileri:

İMKB 10 0 E ndeks Dü şük Ri skli Portföy Agres if Portföy

D üşü k R iskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı

(3)

DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ

Anadolu Efes Biracılık (AEFES.IS) Son Kapanış Fiyatı:11.40YTL

Temel Analiz:

Operasyonel iyileşmeler, paketleme materyalleri ile ilgili masraf azaltımları, artan ürün portföyü ve genişleyen çoğrafi pazarlardaki pozisyonu şirket’in performansı ile ilgili önemli noktalardır.

Anadolu Efes, yurtiçi bira pazarında hakim bir konuma sahip olup, büyüyen uluslararası pazarlarda yer alarak Türkiye kaynaklı risklerini azaltırken, Coca Cola Icecek’in göstermiş olduğu güçlü performanstan da istifade etmektedir.

Ancak, yatırımcıların şirket’in olumlu görünümü büyük ölçüde fiyatlandırdığını düşünmemizden dolayı, şirket için TUT tavsiyemizi koruyoruz.

Anadolu Efes, yerel bira pazarının lideri olmakla beraber, Rusya pazarında ilk 5 üretici ve dağıtıcı olmanın yanında büyüyen uluslararası piyasalarda yer almaktadır.

Öte yandan, Rusya pazarındaki artan rekabet koşulları şirket’in orta vadeli karlılığını olumsuz olarak etkileyebilir. Ayrıca şirketin göreceli olarak yüksek olan net açık döviz pozisyonu, YTL’nin dolar karşısında değer yitirdiği durumlarda risk yaratabilmektedir.

Teknik Analiz:

Uzun vadeli yükseliş trendinin 14,50 seviyesi üzerinde ivme kaybettiği hisse senedi son 8 aydır ağırlıklı olarak 10,50-14,00 aralığında hareket etmektedir. Geçen hafta beklentilerimiz doğrultusunda 10,60 seviyesinin destek haline gelmesiyle kısa vadeli artan trend içersinde hareket eden hisse senidinin kısa vadede 11,20 seviyesini güçlendirmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 2cil kv trendin 12,20 denenmek üzere devam etme olasılığı yüksektir.

0.67 4,142,107

1 2006 2007T

F/K 3.64 3.01

VD / VAFÖK 7.21 17.34

VD / Satışlar 2.05 1.74 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0

(4)

Temel Analiz:

Türkiye ve Rusya’daki kapasite arttırma projeleriyle toplam kapasite 1.4 milyon tondan 1.9 milyon tona çıkacaktır.

Kapasite yatırımlarından kaynaklanan yüksek harcamalar, 2008 yıl ortasına doğru etkisini yitirecek ve bu da marjları ve karlılığı arttıracaktır.

Rusya’daki güçlü büyüme dinamiği şirketi olumlu etkilerken, ülkedeki daha yüksek kaliteli bira şişe segmentine kayış da, bu segmentte 42% pazar payı olan şirkete yarayacaktır.

Yurtiçi cam ambalaj pazarındaki monopol pozisyonu, nakliyenin maliyetli ve zahmetli olması nedeniyle, iç pazardaki ithalat riskinin az oluşu ve Anadolu Cam’ın Rusya pazarına ilk girenlerden biri oluşu şirketin güçlü yanları olarak sayılabilir.

Rusya’daki hızlı büyümeye paralel olarak ilginin artarak aşırı kapasitenin ortaya çıkması, ağır yatırım programı nedeniyle yüksek harcamalar, Rusya’da artan rekabet ve Türkiye’deki düşük kişi başına cam ambalaj tüketimi ve düşük geri dönüşüm oranı nedeniyle şirketin enerji tasarrufuna gidememesi işe şirket için başlıca risk unsurlarıdır.

Teknik Analiz:

2006 yılından gelen formasyonunu Ocak ayı başında 3,20 seviyesinde tamamlandı. Söz konusu seviyede artan satış baskısıyla birlikte 22 haftalık ortalama seviyesine değer kaybetmiş bulunan hisse senedinde 2,70 seviyesinin kv destek haline gelmesini bekliyoruz. 2cil kv trendin 2,70 seviyesini güçlendirerek 22 günlük ortalama seviyesi olan 2,86/90* denenmek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz.

Anadolu Cam (ANACM.IS)

Son Kapanış Fiyatı:2.76YTL

0.71 704,186

2006 2007T

F/K 1.42 1.36

VD / VAFÖK 5.06 16.15

2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4

(5)

Çimsa (CIMSA.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.05YTL

Temel Analiz:

Mersin fabrikasındaki bir fırınında talebe göre beyaz çimento ve gri çimento arasında üretimi kaydırabilmekte, bu da şirkete fiyat yükselişlerinden faydalanma fırsatı getirmektedir. Mersin limanına sahip olan şirket, geniş ihracat olanaklarına sahiptir.

Yurt dışında bulunan terminalleri Çimsa’ya avantaj sağlamaktadır. Bununla birlikte son zamanlarda yüksek çimento talebi ve fiyatlarıyla ihracatçıların göz bebeği olan Rusya’daki terminalini yaz aylarında devreye sokmayı planlayan Çimsa bu ülkeye onümüzdeki dönem ihracat yapmayı planlamaktadır.

2007 de Bilecik Hazır Betonu da bünyesine katan Çimsa önümüzdeki dönem hazır beton üretiminde daha da büyümeyi amaçlamaktadır. Konut bazlı büyüyen Türk inşaat sektöründeki büyümenin yavaşlamasına rağmen Çimsa önümüzdeki dönemlerde inşaa edilecek olan enerji santralleri ve barajlarla satışlarını arttırmayı planlamaktadır.

2010 yılına kadar toplam 14.4mn ton klinker kapasitesi girmesi beklenen Türk çimento sektöründe, aşırı arz nedeniyle fiyatlarda bir düşüş beklenmektedir. Bununla beraber çimentonun en önemli girdileri olan petrokok ve elektrik fiyatlarındaki artış kar marjlarında düşüşe neden olmaktadır. Amerika ve Avrupa da devam eden mortgage krizi Çimsa’nın gri çimento ihracatında bir nebze düşüşe neden olsa da bu azalışın Rusya ya yapılan ihracatla kompanse edilmesi beklenmektedir. Ayrıca, son dönemlerde Irak’a olan ihracat ekonomik nedenlerden dolayı durmuştur. Şirket bu bölgeye olan ihracatını Suriye ye kaydırmıştır.

İç Anadolu ve Akdeniz bölgelerinde faaliyet gösteren şirketin mevsimsel nedenlerden dolayı özellikle İç Anadolu’da kış aylarında düşmesi beklenmektedir.

Sektördeki yavaşlamaya rağmen şirketin ürettiği katma değerli ürünleri ve lokasyonu nedeniyle rakiplerine göre daha iyi olduğunu düşünüyor ve şirket hakkındaki TUT tavsiyemizi koruyoruz.

Teknik Analiz:

Geçen hafta beklentilerimiz doğrultusunda 6,30 seviyesinin destek haline gelmesiyle başlayan kv artan trend 22 günlük ortalama seviyesi olan 6,90’da ivme kaybetti. Söz konusu kv trendin 6,70 seviyesinin güçlenmesiyle birlikte 7,30/40 seviyesi denenmek üzere devam etme olasılığın yüksek olduğunu düşünüyoruz. Yatırımcıların belirtilen destek seviyesinde kısa vadeli alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0 10.5 11.0 0.71

704,186

2006 2007T

F/K 1.42 1.36

VD / VAFÖK 5.06 16.15

(6)

Enka İnşaat (ENKAI.IS)

Son Kapanış Fiyatı:18.90YTL

Temel Analiz:

• Net Varlık Değerinin %70’i Rusya’daki operasyonlarından gelen Enka İnşaat, bu ülkedeki inşaat ve gayrimenkul piyasasındaki yerini sağlamlaştırarak büyüme potansiyelinden maksimum ölçüde faydalanmaktadır.

• Halihazırda Moskova’daki toplam A-snıfı ofis alanlarının %20sine sahip olan Enka, Avrupa ortalamasının çok üzerinde seyreden kira gelirleri sayesinde, gayrimenkul alanında diğer projelerine da kaynak sağlamaktadır.

• 2009 itibariyle tam kapasite kullanılacak Taganskaya projesinin, NVD’ne katkısının US$1.2 milyar olması beklenmektedir.

• İnşaat segmenti için bir diğer önemli ülke Romanya’dır. AB fonlarını kullanarak tüm karayolu ve diğer altyapısını yenileyen bu ülke Enka için önemli fırsatlar arz etmektedir.

• Artan petrol gelirlerine müteakiben, ilgili ülkelerdeki kuyu ve rafineri inşaatları da Enka için potansiyel teşkil etmektedir.

• Enka’nın Türkiye’de sahip olduğu 3 adet doğalgaz santrali halihazırda Türkiye’deki toplam kurulun kapasitenin %16’sına tekabül etmektedir. Y-İ kontratıyla çalışan bu santrallerden 2018’e kadar her yıl US$125mn gelir elde edilmektedir.

• Türkiye’deki elektrik arz krizine çözüm kapsamında hükümetin sağladığı teşviklerden faydalanarak inşa edilmeye başlanan santral inşaatları, Enkanın Türkiye’deki inşaat piyasasından yeniden pay almaya başlayacağını göstermektedir.

• Ramenka’nın perakende operasyonlarının elden çıkarılmasından sonra, halen şirket bünyesinde tutulacak gayrimenkuller de Rusya’daki yüksek getiriyi artıracaktır.

Teknik Analiz:

Uzun vadeli yükseliş trendi içerisnde hareket eden hisse senedinde geçen hafta başında 16,00 seviyesinin destek haline gelmesiyle başlayan kv artan trend devam ediyor. Son bir aylık formasyon itibariyle incelediğimizde, söz konusu artan trendin 18,30 seviyesinin güçlenmesiyle birlikte 19,80 denenmek üzer devam etme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyoruz.

0.56 13,734,356

1 2006 2007T

F/K 6.64 5.61

VD / VAFÖK 11.66 41.32

10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0 18.0 19.0 20.0 21.0

(7)

Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış Fiyatı:28.50YTL

Temel Analiz:

2007 brüt rafineri marjını US$7.21/varil olarak açıklayan Tüpraş'ın, sözkonusu dönemde US$5.3/varil olan Med-Complex marjının çok üzerinde bir sonuca ulaşmıştır. Genelde Med- Complexle birlikte hareket ettiği düşünülen bu değerin, Tüpraşın hampetrol edinim maliyetlerindeki avantajlı konumu sayesinde yüksek bir değere ulaşmıştır.

Artan fiyatlara rağmen, beyaz ürün talebindeki artış.

Benzin marjının artışıyla birlikte, rafineri marjının da yüksek seyredeceğine ilişkin beklentiler.

OPET’in Pazar payında beklenenden daha hızlı artış.

İzmit ve Kırıkkale rafinerilerindeki iyileştirme çalışmalarının sonuna gelinmiş olması ve bu suretle daha yüksek değerli beyaz ürün üretim kapasitesindeki artış.

Tüpraş’ın ağır ham petrolden daha fazla beyaz ürün üretebilmesi sonucu, Ural – Brent diferansiyelindeki daralmaya rağmen, şirketin ham petrol maliyetlerindeki hissedilir azalma.

IMKB ortalamasının çok üzerinde temettü verimi

Petrol fiyatlarındaki artış ve Akdeniz havzasındaki rakip rafinerilerin, residuum upgrading yatırımlarının tamamlanmış olması ise şirket için en önemli riskler olarak görülebilir.

Teknik Analiz:

Önceki hafta içersinde 34,00 seviyesinin direnç haline gelmesiyle artan satış baskısı 22 aylık ortalama (27,75) seviyesinde ivme kaybetti. Kısa vadede söz konusu ortalama seviyesini güçlendirmek üzere hareket etmesini beklediğimiz Tüpraş’da 2cil trendin 27,75 seviyesini destek haline getirerek 30,00*

seviyesi denenmek üzere devam etme olasılığı yüksektir. Yatırımcıların belirtilen destek seviyesinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

0.78 5,762,573

1 2006 2007T

F/K 2.99 2.01

VD / VAFÖK 4.89 14.15

24.0 26.0 28.0 30.0 32.0 34.0 36.0

(8)

AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ

Anadolu Sigorta (ANSGR.IS) Son Kapanış Fiyatı:1.36YTL

Teknik Analiz:

1,74 seviyesinin direnç haline gelmesiyle başlayan kısa vadeli azalan trendin beklentilerimiz doğrultusunda, Ocak ayından gelen destek seviyesi olan 1,28’e yaklaşımlarda ivme kaybetti bekliyoruz.

Söz konusu seviyenin güçlenmesiyle birlikte kv trendin 1,45* denenmek üzere devam etme olasılığı yüksektir. Yatırımcıların belirtilen destek seviyelerinde kısa vadeli alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Migros (MIGRS.IS) Son Kapanış Fiyatı:19.60YTL

Teknik Analiz:

Ocak ayının son haftasında 17,50 seviyesinin destek haline gelmesiyle başlayan kv yükseliş trendinde hisse senedi 22 günlük ortalama seviyesi üzerine değer kazanmış bulunmaktadır. Kısa vadede 19,40 seviyesini güçlendirmeye devam etmesini beklediğimiz hisse senedinde 2cil kv trendin 20,40 denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 18,50 2cil kv destek seviyesidir.

Yatırımcıların belirtilen destek seviyelerine geri dönüşlerde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Net Holding (NTHOL.IS) Son Kapanış Fiyatı:0.69YTL

Teknik Analiz:

2006 ve 2006 yıllarından gelen formasyonunu 2007 yılı sonunda 1,20 seviyesinde tamamlayan hisse senedi, artan satış baskısıyla birlikte 22 aylık ortalama seviyesinin de altına değer kaybetmiş bulunmaktadır. Kısa vadede 0,67 seviyesini güçlendirmek üzere hareket etmesini beklediğimiz hisse senedinde 2cil kv trendin 22 aylık ortalama seviyesi olan 0,80 denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 0,75 ara direnç seviyesidir.

1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6

15.0 16.0 17.0 18.0 19.0 20.0 21.0 22.0 23.0 24.0

301,9781.20 Beta Katsayısı

2,817,4310.72 Beta Katsayısı

0.79 188,555 Beta Katsayısı

4.2 4.6 5.0 5.4 5.8 6.2 6.6

(9)

0.64 2,304,078 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:

Ocak ayının son haftasında 4,40 seviyesinin destek haline gelmesiyle başlayan artan trend 6,00 seviyesi üzerinde ivme kaybetti. Söz konusu seviyede artan satış baskısıyla birlikte 22 haftalık ortalama(5,60) seviyesine değer kaybetmiş bulunan hisse senedinin kısa vadede söz konusu seviyeyi destek haline getirmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 2cil trendin, 2007 yılı sonundan gelen formasyon itibariyle 6,30 denenmek üzere devam etme olasılığı yüksektir. Yatırımcıların belirtilen destek seviyesinde kısa vadeli alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Teknik Analiz:

Aralık ayı sonunda 22 haftalık ortalama seviyesinin direnç haline gelmesiyle başlayan düşüş trendindi 6,65 seviyesinde ivme kaybetti. Söz konusu seviyenin destek haline gelmesiyle başlayan kısa vadeli artan trendin 7,0 seviyesini güçlendirerek bollinger üst bant seviyesi olan 7,90 denenmek üzere

hareket etmesini bekliyoruz. 6,70 2cil destek seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kısa vadeli alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Petrol Ofisi (PTOFS.IS) Son Kapanış Fiyatı:5.80YTL

Tav Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.15YTL

4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0 6.2 6.4 6.6

1,398,1760.27 Beta Katsayısı

6 . 0 7 . 0 8 . 0 9 . 0 1 0 . 0 1 1 . 0 1 2 . 0 1 3 . 0 1 4 . 0

HAFTALIK STRATEJİ HAKKINDA AÇIKLAMALAR:

• Düşük Riskli Portföy Önerilerini oluşturan hisse senedi tavsiyeleri, Analistlerimiz tarafından yakından takip edilen ve temel analiz itibariyle “AL” tavsiyesi verilen hisse senetleri arasından seçilmektedir. Söz konusu hisse senetleri arasında,

“Düşük riskli portföy” için seçim yapılırken, teknik analiz itibariyle kısa vadede göreceli olarak prim yapma potansiyeli yüksek olan hisse senetleri öne çıkarılmaya çalışılmaktadır.

• Göreceli - Agresif Portföy Önerilerini oluşturan hisse senetleri ise; sadece teknik analiz itibariyle prim potansiyeli yüksek olan hisse senetlerinden meydana gelmektedir.

Aylık Getirilier ise 4 haftalık getirileri göstermektedir.

Kullanılan Kısatmalar:

O.V.: Orta Vade V.D.: Varlık Değeri

K.V.: Kısa Vade VAFÖK: Vergi Amortisman ve Faiz Öncesi Kar F/K: Fiyat Kazanç Oranı 2007T: 2007 yıl sonu tahminimiz