Model Portföyümüz son güncellememizden bu yana BIST-100 endeksi ile aynı performansı gösterdi. Bugünkü güncellememizde TOASO ve TRKCM’ı model portföyümüzden çıkarırken, FROTO’yu ve ANHYT’yi ekliyoruz.
TRKCM: Trakya Cam (TRKCM, EÜ) model portföye giriş tarihi olan 11 Temmuz’dan beri Endeksin %21 üzerinde getiri sağlamıştır. Güçlü performans sonrasında TRKCM’ı model portföyümüzden çıkarıyoruz.
TOASO: Tofaş (TOASO, EÜ) model portföye giriş tarihi olan 27 Eylül’den beri Endeksin %7 üstünde getiri (Nominal Getiri: %16) sağlamıştır.
Tofaş’ın iş modelini, karlılığını defansif yapısını beğenmeye devam ediyor ve hisse için Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi koruyoruz ancak hissenin güçlü performansı sonrasında şimdilik model portföyümüzden çıkarıyoruz.
ANHYT: Bireysel emekliliğe otomatik katılım sunduğu güçlü büyüme fırsatı nedeniyle Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ)’ı Model Portföyümüze ekliyoruz. Şirket pazardaki öncü konumuyla yeni sistemden en fazla olumlu etkilenen şirketlerden birisi olacaktır. 45 yaş altındaki tüm katılımcılar Bireysel emekliliğe otomatik olarak katılacak olup, katkı oranı çalışan maaşının %3’ü kadardır. Sistemden ayrılma oranını %50 gibi yüksek bir oranda varsaysak da, projeksiyonlarımız hala güçlü büyümeye işaret etmektedir.
FROTO: Ford Otosan’ı (FROTO, EP) cazip çarpanları, etkin ihracat satışları, yüksek kapasite kullanım oranı ve güçlü temettü getirisini göz önünde bulundurarak model portföyümüze dahil ediyoruz.
Halihazırda 11 hisseden oluşan Model Portföyümüzde 3 banka ve 8 banka-dışı hisse bulunmaktadır. Model Portföyümüzdeki hisseler ve ağırlıkları: TUPRS (11%) ENKAI (11%), ISCTR (11%), KCHOL (10%), FROTO (10%), INDES (10%), AKBNK (9%), VAKBN (8%), KORDS (7%), LKMNH (7%) ve ANHYT (6%).
Tercih ettiğimiz hisseler:
AKBNK: Güçlü sermaye yapısı, aktif kalitesi, fonlama yapısı ve verimlilik yönünde attığı adımlar
ANHYT: Bireysel emeklilik sektörüne ilişkin güçlü büyüme beklentileri
ENKAI: Defansif iş modeli, güçlü nakit pozisyonu
FROTO: Cazip değerleme, güçlü temettü verimi
ISCTR: Düşük çarpanlar ve güçlü faaliyet performansı
KCHOL: NAD’sine göre primli işlem görmeyi hak etmesine karşın iskontolu işlem görmesi
KORDS: Güçlü iş modeli, marjlarda yeniden iyileşme sağlayacaktır
LKMNH: Güçlü büyüme hikayesi ve ucuz çarpanlar
INDES: Devam eden gayrimenkul projesi, yüksek temettü beklentileri ve güçlü 4Ç16 beklentileri
TUPRS: Yüksek temettü beklentisi, iyileşen orta distilat ürün spread’leri
VAKBN: Özkaynak karlılığının artıyor olması
2017 yılı borsa getirileri (ABD$)
Kaynak: Bloomberg
19 Ocak 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
(TLmn) 2015* 2016E* 2017E*
Sanayi - Satış 285,623 306,209 356,538
Büyüme 9% 7% 16%
Sanayi - FVAÖK 39,839 38,379 46,448
Büyüme 25% -4% 21%
FVAÖK Marjı 14% 13% 13%
Sanayi - Net Kar 19,531 17,054 21,303
Büyüme 10% -13% 25%
Net Kar Marjı 7% 6% 6%
Bankalar - Net Kar 12,893 17,596 18,274
Büyüme -2% 36% 4%
Toplam - Net Kar 32,424 34,649 39,577
Büyüme 5% 7% 14%
Kaynak: Garanti Yatırım
*THY tahminleri hariç bırakılmıştır. THY tahminleri dahil edildi- ğinde, sanayi şirketlerinin 2016 net kar büyümesi –%11’dir.
**Garanti tahminleri, Bloomberg konsensüs tahminleridir.
Araştırma Kapsamımızdaki Şirketler için Özet Tahminler
Kaynak: Bloomberg
-5% 0% 5% 10%
Meksika Türkiye Rusya İsveç Amerika Fransa İngiltere ÇinÇek Cumhuriyeti İtalya
MSCI Gelısmıs İspanya Almanya Hindistan MSCI CEEMEA İsviçre Avusturya MSCI EM Hong Kong Macaristan Mısır Güney Afrika Polonya Brezilya YBB getiri (ABD$)
6x 7x 8x 10x 11x 12x
01.12 05.12 10.12 02.13 07.13 11.13 03.14 08.14 12.14 04.15 09.15 01.16 05.16 10.16
BİST 12 ay ileri F/K
12 ay ileri F/K Ortalama +1 std sap
-1 std sap +2 std sap -2 std sap
Model Portföy Performans - 18 Aralık 2016
Son Güncellemeden Bu Yana
Hisse Nominal Getiri BIST 100'e
görece getirisi 12 Aylık Hedef Fiyat Potansiyel Eski Ağırlıklar Yeni Ağırlıklar
AKBNK -1.0% -7.1% 9.20 17% 9.0% 9.0%
ANHYT 12.2% 5.3% 5.45 6% - 6.0%
ENKAI 11.7% 4.8% 6.07 6% 9.0% 11.0%
FROTO 7.5% 0.9% 34.30 6% - 10.0%
ISCTR 8.1% 1.4% 6.00 7% 11.0% 11.0%
KCHOL 7.2% 0.6% 15.80 11% 11.0% 10.0%
KORDS 9.7% 2.9% 8.06 13% 6.0% 7.0%
LKMNH 22.9% 15.3% 6.30 24% 6.0% 7.0%
INDES 2.2% -4.1% 11.00 36% 8.0% 10.0%
TUPRS 5.9% -0.6% 82.90 9% 11.0% 11.0%
VAKBN 5.2% -1.3% 5.10 9% 8.0% 8.0%
Model Portföyden Çıkarılan hisse - 18 Aralık 2016
Son Güncellemeden Bu Yana
Hisse Nominal Getiri BIST 100'e
görece getirisi 12 Aylık Hedef Fiyat Potansiyel Eski Ağırlıklar Yeni Ağırlıklar
TOASO 6.7% 0.6% 27.80 11% 10.0% -
TRKCM 1.4% -4.4% 3.50 18% 11.0% -
Kaynak: Garanti Yatırım
Garanti Model Portföy ve BIST 100 endeksi getirileri
Model Portföy Performans
Model Portföy getirisi (son değişiklikten itibaren)* 6.6%
BIST 100 getirisi (son değişiklikten itibaren) 6.6%
Model portföy görece getirisi (son değişiklikten
itibaren) 0.0%
*Portföyümüze yeni eklenen hisseler
*Son değişiklik: 15 Aralık 2016
Tercih etmediğimiz hisseler:
BRISA: Şirket’in ana maliyet girdisindeki (doğal kauçuk fiyatları) 2011’den beri süregelen düşme trendinin yavaşça etkisini yitirmeye başlaması, TL’nin değer kaybetmeye devam etmesi ve oto talebinde beklenen daralma
80 100 120 140 160 180
01.14 07.14 01.15 07.15 01.16
Araştırma Model Portföy BİST 100
3 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Akbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL7.88 / 9.20 Artış Potansiyeli: 17%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Kar 2,995 4,400 4,688 5,071
Toplam Aktifler 234,809 261,279 288,290 317,489
Özsermaye 26,689 30,519 34,607 38,799
Kredi/Mevduat 102% 104% 106% 107%
NFM 3.6% 3.6% 3.6% 3.6%
Maliyet/Gelir 41% 35% 35% 35%
F/K 10.5 7.2 6.7 6.2
F/DD 1.2 1.0 0.9 0.8
Özsermaye Getirisi 12% 15% 14% 14%
Aktif Getirisi 1.3% 1.8% 1.7% 1.7%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-6% -10% 0%
Beta 1.22
BIST 100'deki Ağırlığı: 5.9%
211.8 1
Halka Açıklık Oranı (%): 42
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 31,520
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 6.43 - 8.92
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017
5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
AKBNK BIST100
Akbank 2017 tahminlerimize göre 0.9x F/DD ve 6.7x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K primi benzerlerine göre %29 ile uzun dönemli ortalaması olan %22’nin üzerinde ancak güçlü temeller ve defansif bilançosu ile Akbank’ın daha yüksek değerlemeleri hak ettiğini düşünüyoruz.
Akbank’ın güçlü sermaye yeterliliği ve aktif kalitesi, fonlama ve likidite tabanının güçlü olması diğer bankalara göre volatil zamanlarda avantaj sağlıyor. Akbank’ın çekirdek sermaye oranı
%13.9 iken benzerlerinin ortalaması %13.4’tür. Ayrıca, Akbank sabit kıymet portföyünü yeniden değerleyerek bu oranı 1 puan yukarı çekme potansiyeline sahiptir.
Akbank’ın 2017’de %13-14 civarında kredi büyümesi ve önceki yıla paralel bir marj üretmesini bekliyoruz. Mevduat tarafının %11 artmasını beklerken, repo ve para piyasası fonlamasının da aktif olarak kullanılacağını tahmin ediyoruz. Komisyon tarafı 2016’da hesap işletim ücretlerindeki azalma ile yıllık %4 büyümede sınırlı kalmıştı, bu etkinin kaybolması ile komisyon gelirlerinin 2017’de
%11 artışa normalize olacağını düşünüyoruz.
Anadolu Hayat Emek. Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.14 / 5.45 Artış Potansiyeli: 6%
(mnTL) 2014 2015 2016T 2017T
Net Satışlar 145 169 165 174
FVAÖK 402 465 530 603
Net Kar 108 142 141 148
FVAÖK Marjı 8,945 11,121 12,717 14,560
Net Kar Marjı 23.0% 28.0% 22.0% 19.0%
Özkaynak Karlılığı 15.5% 17.3% 15.6% 15.1%
F/K 20.5 15.6 15.7 14.9
FD/Satışlar 3.2 2.7 2.5 2.3
Hisse Başı Kazanç 0.25 0.33 0.33 0.34
Temettü Verimi 2% 4% 3% 4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
5% -1% -18%
Beta: 0.28
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.4%
1.4 3
Halka Açıklık Oranı (%): 17
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 2,210
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.57 - 5.47
Özet Finansallar & Oranlar
18 Ocak 2017 Değerleme Çarpanları
2.50 3.40 4.30 5.20 6.10 7.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
ANHYT BIST100
Anadolu Hayat %18.7 pazar payı ile sektörde ikinci sıradadır.
Anadolu Hayat’ın otomatik katılım sürecinden en olumlu etkilenecek şirketlerden birisi olmasını bekliyoruz. Şirket’in İş Bankası ile sahip olduğu bankasürans kanalı, marka bilinirliği ve kurumsal şirketlere olan güçlü ilişkileri başarı şansını artırmaktadır. Otomatik katılımla ilgili çıkış oranları şu aşamada belirsiz olsa da, Anadolu Hayat’ın pazardaki güçlü konumunu ve karlılığını koruyacağını düşünüyoruz. Fon yönetim ücretlerine ilişkin tavan oranlarda bir değişiklik yapılmaması da Şirket açısından olumludur. Net fon yönetim ücretlerinin uzun vadede % 1.1 seviyelerine gerilemesini beklesek de, otomatik katılım nedeniyle faaliyet ve pazarlama giderleri de düşük olacaktır.
Şirket’in fon büyüklüğü nedeniyle, ölçek ekonomisinden de faydalanmasını bekliyoruz. Yüksek teknik karlılığa sahip hayat sigortası tarafında ise, İş Bankası kanalı sayesinde Anadolu Hayat’ın güçlü kalmaya devam etmesini bekliyoruz.
Ford Otosan Mevcut/Hedef Fiyat: TL32.26 / 34.30 Artış Potansiyeli: 6%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 16,746 18,714 20,076 22,949
FVAÖK 1,386 1,530 1,713 1,911
Net Kar 842 878 899 1,022
FVAÖK Marjı 8.3% 8.2% 8.5% 8.3%
Net Kar Marjı 5.0% 4.7% 4.5% 4.5%
F/K 13.4 12.9 12.6 11.1
FD/Satışlar 0.8 0.7 0.7 0.6
FD/FVAÖK 9.7 8.7 7.8 7.0
Hisse Başı Kazanç 2.40 2.50 2.56 2.91
Temettü Verimi 3% 6% 6% 7%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-1% -3% -5%
Beta: 0.74
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.1%
11.2 5
Halka Açıklık Oranı (%): 18
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 27.78 - 38.96
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 11,320
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
15.00 21.00 27.00 33.00 39.00 45.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
FROTO BIST100
Ford Otosan hisseleri üzerindeki “Brexit” baskının 2017’de gevşemesini bekliyoruz. İngiltere’ye yapılan ihracatta olası bir
%10’luk daralma Ford Otosan’ın ihracat satışlarını 8,500-9,000 adet azaltırken bunun FVAÖK etkisini ise 8-10mn EUR seviyesinde hesaplıyoruz. Şirketin yüksek ihracat satışları volatilitenin arttığı dönemlerde karlılığının devamı açısından önem arz etmektedir. Bunlara ek olarak, “maliyet artı” iş modeli, döviz kurunun dalgalandığı dönemlerde şirketin defansif kalmasını sağlamaktadır. Ford Otosan’ın 4Ç16’da 116,000 araç satmasını bekliyoruz. 4Ç16’da hacim büyümesiyle beraber yıllık bazda %5 FVAÖK büyümesi de beklerken, Euro’daki değer kazancının ihracat gelirlerine katkı sağlamasını bekliyoruz.
2017’de ürün gamındaki değişiklikler ve ihracat satışlarından pozitif döviz katkısı sayesinde FVAÖK marjında 0.4 puanlık bir iyileşme öngörüyoruz.
Ford Otosan, güncel olarak 7.8x 2017T FD/FVAÖK ve 12.6X F/K seviyesinde işlem görmekte olup, uluslararası emsalleri ile uyumludur. BIST’e göre ise FD/FVAÖK bazında iskontolu işlem görmektedir. %80 temettü dağıtım oranına göre, Ford Otosan’ın iki ara dönemde (1Ç17 & 3Ç17) toplam 702mnTL temettü dağıtarak %6.0 temettü verimine ulaşmasını bekliyoruz.
Enka Insaat Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.72 / 6.07 Artış Potansiyeli: 6%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 12,384 10,788 11,466 12,031
FVAÖK 2,038 2,225 2,297 2,389
Net Kar 1,440 1,641 1,716 1,788
FVAÖK Marjı 16.5% 20.6% 20.0% 19.9%
Net Kar Marjı 11.6% 15.2% 15.0% 14.9%
F/K 16.7 14.6 14.0 13.4
FD/Satışlar 1.2 1.4 1.3 1.2
FD/FVAÖK 7.4 6.8 6.5 6.3
Hisse Başı Kazanç 0.34 0.39 0.41 0.43
Temettü Verimi 1% 0% 2% 2%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
1% 16% 27%
Beta: 0.62
BIST 100'deki Ağırlığı: 4.5%
14.6 6
Halka Açıklık Oranı (%): 12
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 24,024
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 3.69 - 5.84
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017
2.00 3.20 4.40 5.60 6.80 8.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
ENKAI BIST100
2016 yılının başından beri Enka İnşaat iş yüküne önemli proje eklemeleri yapamamış olsa da 4Ç16 ve 1Ç17'de proje eklemelerinin gerçekleşebileceği kanaatindeyiz. 2017 yılında başta Irak ve Gürcistan’dan şirketin en az 1.5milyar ABD$ yeni iş yükü yaratabileceği kanaatindeyiz. Şirket aynı zamanda Endonezya'daki enerji projelerini de yakından takip etmeye devam edecektir.
Şirketin Rusya'daki gayrimenkul işlerinde kira oranlarındaki aşağı yönlü düzeltmelerin sonuna geldiğine inanıyoruz. Doluluk oranlarında da 2017 yılında bir miktar iyileşme bekliyoruz.
Türkiye ve Rusya ilişkilerindeki iyileşmeler ise önümüzdeki dönemde Enka için inşaat işlerini artırması bakımından olumlu olabilir. Rusya’daki inşaat işlerinden 2017 yılında 200mn ABD$’ın üstünde yeni iş yaratılabilir.
Enka'nın 3Ç16 sonunda 3milyar ABD'lık net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Şirket, 2017 tahminlerine göre 6.5x FD/
FVAÖK'dan işlem görmekte olup BIST-100 ortalamasına göre ıskontoludur
5 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
İş Bankası (C) Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.60 / 6.0 Artış Potansiyeli: 7%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Kar 3,083 4,216 4,426 4,981
Toplam Aktifler 275,716 306,944 337,139 369,729
Özsermaye 32,035 35,480 39,063 43,158
Kredi/Mevduat 116% 113% 115% 117%
NFM 3.9% 4.2% 4.2% 4.2%
Maliyet/Gelir 52% 45% 46% 46%
F/K 8.2 6.0 5.7 5.1
F/DD 0.8 0.7 0.6 0.6
Özsermaye Getirisi 10.4% 12.5% 11.9% 12.1%
Aktif Getirisi 1.2% 1.4% 1.4% 1.4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
2% 10% 10%
Beta 1.18
BIST 100'deki Ağırlığı: 4.7%
122.1 8
Halka Açıklık Oranı (%): 31
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.13 - 5.6
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 25,200
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
ISCTR BIST100
İş Bankası 2017 tahminlerimize göre 0.6x F/DD ve 5.6x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu tarihsel ortalamasına göre %29, benzerlerine göre ise %4 seviyesindedir. Bu ucuz seviyelerin alım için uygun seviyeler olduğunu düşünüyoruz.
İş Bankası’nın kurumsal ve ticari tarafta güçlü portföyünün sağlam mevduat tabanı ile desteklendiğini düşünüyor ve bu yapının bankayı marj anlamında koruyacağını düşünüyoruz. Verimlilik artışı ve sermayenin daha optimal kullanımı banka için yukarı potansiyel taşımaktadır. Bunun yanında, son dönemde NPL girişlerinin artmasına rağmen banka kapsamımızdaki bankalar içerisinde en düşük NPL oranına sahip bankalardan biridir.
Ayrıca, ticari portföyün hızlı bir şekilde fiyatlanabilecek olması bankayı yükselen faizlere karşı korumaktadır.
İş bankası 2016 kredi büyümesi anlamında benzerlerinin bir miktar gerisinde kaldı ve bu muhafazakar stratejinin 2017’de de devam etmesini bekliyoruz. Kredi büyümesi tahminimiz 2017 için
%12 seviyesinde.
Indeks Bilgisayar Mevcut/Hedef Fiyat: TL8.06 / 11.0 Artış Potansiyeli: 36%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 3,385 3,831 4,325 4,747
FVAÖK 94 95 108 118
Net Kar 45 48 214 66
FVAÖK Marjı 2.8% 2.5% 2.5% 2.5%
Net Kar Marjı 1.3% 1.2% 5.0% 1.4%
F/K 10.0 9.5 2.1 6.8
FD/Satışlar 0.2 0.1 0.1 0.1
FD/FVAÖK 5.6 5.6 4.9 4.5
Hisse Başı Kazanç 0.80 0.85 3.83 1.18
Temettü Verimi 8% 8% 32% 11%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-4% 6% 26%
Beta: 0.63
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.1%
1.8 -3
Halka Açıklık Oranı (%): 38
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 451
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 5.41 - 8.5
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017
2.50 3.40 4.30 5.20 6.10 7.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
INDES BIST100
INDES’in, 2013 yılında hasılat paylaşım esasına göre imzaladığı gayrimenkul projesinden olumlu etkilemesini bekliyoruz. INDES’in projedeki payı %40.5 olup, en geç Mayıs 2017’te projedeki gelire sahip olacaktır. Projeden elde edilecek satış karı tutarını 235mn TL (72mn ABD) olarak hesaplıyoruz. Gayrimenkul projesinden elde edilecek satış karı tutarının yarısının şirket faaliyetlerinde kullanılacağı ve 30mn ABD$’lık kısmının ise temettü olarak dağıtılacağı belirtilmiştir.
INDES’in son dört yılda temettü dağıtım oranı %80’dir.
Gayrimenkul projesiyle daha yüksek temettü dağıtımı en önemli beklentilerden biridir. 2015 yılı karından dağıtılan hisse başına temettü geçen yıla göre 65% daha yüksek gerçekleşmiştir.
Gayrimenkul projesinden elde edilecek gelirlerin 2017 finansallarına yansıması ve 2018’de yüksek temettü ödemesi yapabileceğini düşünüyoruz.
Indes’in gelirlerinde mevsimsellik söz konusu olup, toplam gelirlerinin %30-35’i son çeyrekte gerçekleşmektedir. Dolayısıyla son çeyreğin güçlü olacağını düşünüyoruz. INDES’in 4Ç16’da %71 artışla 1,307mn TL gelir, 34mn TL FVAÖK (çeyreksel %79 artış) ve bir önceki çeyreğe göre %98’lik bir artışla 17mn TL’lik net kar elde etmesini bekliyoruz.
Kordsa Global Mevcut/Hedef Fiyat: TL7.14 / 8.06 Artış Potansiyeli: 13%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 1,735 1,996 2,294 2,483
FVAÖK 240 276 316 348
Net Kar 99 143 140 156
FVAÖK Marjı 13.8% 13.8% 13.8% 14.0%
Net Kar Marjı 5.7% 7.2% 6.1% 6.3%
F/K 14.0 9.7 9.9 8.9
FD/Satışlar 1.1 1.0 0.8 0.8
FD/FVAÖK 7.9 6.9 6.0 5.5
Hisse Başı Kazanç 0.51 0.74 0.72 0.80
Temettü Verimi 4% 8% 8% 9%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
3% 1% 43%
Beta: 0.98
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.3%
8.3 11
Halka Açıklık Oranı (%): 8
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 1,389
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.05 - 7.55
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017
1.00 2.60 4.20 5.80 7.40
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
KORDS BIST100
Şirketin güçlü iş modelini beğeniyoruz; i) Kordsa Global düzenli temettü ödeyen bir şirkettir (son 5 yıl ortalama kar dağıtım oranı, 2013 net karından dağıtılan temettü hariç, %81 oranındadır), ii) Şirketin satışları tamamen ABD$ (%77) ve EUR (%23) bazlı olup, giderlerinde ise GOP para birimleri bulunmaktadır, iii) Global büyüme planları olan şirket, kompozit malzeme segmentinde büyümeyi hedeflemektedir.
Kompozit malzemeler savunma, inşaat, otomotiv ve havacılık gibi bir sürü yan sanayide kullanılmaktadır. Şirketin uzun vadeli stratejik konumlanmasının, ürün gamını genişleteceğine ve katma değerli satışları arttıracağına inanıyoruz.
Kordsa Global hisseleri son 3 ayda endeksin %14 altında, yıl başından beri ise endeksin %33 üzerinde performans göstermiştir. Hisse, 2016 tahminlerimize göre 6.0x FD/FVAÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Bu oran, tarihsel ortalaması olan 8.0x FD//FVAÖK oranının yaklaşık 1 standart sapma altındadır.
Koc Holding Mevcut/Hedef Fiyat: TL14.20 / 15.80 Artış Potansiyeli: 11%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 69,110 66,769 84,008 92,824
FVAÖK 6,393 5,323 6,607 7,030
Net Kar 3,568 3,870 3,833 4,126
FVAÖK Marjı 9.3% 8.0% 7.9% 7.6%
Net Kar Marjı 5.2% 5.8% 4.6% 4.4%
F/K 10.1 9.3 9.4 8.7
FD/Satışlar 0.5 0.5 0.4 0.4
FD/FVAÖK 5.5 6.6 5.3 5.0
Hisse Başı Kazanç 1.41 1.53 1.51 1.63
Temettü Verimi 2% 2% 2% 2%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
1% 4% 9%
Beta: 1.19
BIST 100'deki Ağırlığı: 6.7%
45.5 3
Halka Açıklık Oranı (%): 22
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 10.75 - 15.14
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 36,010
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
6.00 7.80 9.60 11.40 13.20 15.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
KCHOL BIST100
Koç Holding i) dengeli dağıtılmış risk yapısı sunan varlıkları, ii) güçlü nakit pozisyonu taşıyan ve döviz riskini minimize eden sağlam bilançosu, iii) Türkiye'deki potansiyel proje yapan grupların ilk adresi olması ve bu projeleri değerlendiren profesyonel ekibi ile grup için yeni fırsatları inceleyen, Türkiye'deki en iyi portföye sahiptir. Bu nitelikler ve kabiliyetlerin sonucu olarak Koç Holding'in çatısı altındaki tüm varlıklarından daha değerli olduğunu ve bu sebeple primli işlem görmeyi hak ettiğini düşünüyoruz.
Koç Holding'in %90'ı halka açık ve büyük bölümü sektörünün lideri ve GSYH'ye katkısı yüksek olan ve kurumsal yapısı güçlü olan iştiraklerini tek çatı altında toplamasının da etkisiyle benzersiz bir fırsat sunduğunu düşünüyoruz. Koç Holding mevcut piyasa değerinde NAD’ine göre 3 yıllık tarihi ıskontosu olan %5’in hafif üzerinde %6 iskonto ile işlem görmektedir.
7 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Tupras Mevcut/Hedef Fiyat: TL75.75 / 82.90 Artış Potansiyeli: 9%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 36,893 32,103 46,150 50,654
FVAÖK 3,784 2,512 3,533 3,564
Net Kar 2,550 1,356 2,021 2,032
FVAÖK Marjı 10.3% 7.8% 7.7% 7.0%
Net Kar Marjı 6.9% 4.2% 4.4% 4.0%
F/K 7.4 14.0 9.4 9.3
FD/Satışlar 0.7 0.8 0.5 0.5
FD/FVAÖK 6.4 9.6 6.9 6.8
Hisse Başı Kazanç 10.18 5.41 8.07 8.11
Temettü Verimi 9% 6% 6% 6%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
0% 16% -4%
Beta: 0.80
BIST 100'deki Ağırlığı: 3.6%
66.6 7
Halka Açıklık Oranı (%): 49
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 56.4 - 76.85
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 18,969
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
TUPRS BIST100
Şirket için yılbaşından beri olumsuz seyreden ürün marjlarında iyileşme gözlemliyoruz. Tüpraş halihazırda 2017 tahminlerimize göre 6.6x FD/FVAÖK ve 8.9x F/K’dan işlem görmekte olup emsallerine göre hafif iskontoludur.
RUP projesi, şirketin yüksek nakit yaratma kabiliyeti, güçlü talep dinamikleri ve önümüzdeki dönemde yüksek yatırım harcaması yapmayacak olması Tüpraş’ın emsallerine göre primli işlem görmesi gerektirdiğini düşündürtüyor.
Biz 3Q16 sonuçlarında şirketin finansal performansı bir iyileşme görüyoruz ve bu iyileşmenin yılın geri kalan kısmında da devam etmesini bekliyoruz.2017 yılında 1 milyar ABD FVAÖK beklentimiz yıllık %26 artışi işaret etmektedir.
Şirketin 2016 yılı dağıtılabilir net karının tamamını dağıtmasını bekliyoruz. Beklentimiz hisse başına 4TL temettü dağıtımıdır. Bu da %6.0 temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Lokman Hekim Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.10 / 6.30 Artış Potansiyeli: 24%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 142 175 232 256
FVAÖK 18 26 35 39
Net Kar 5 9 12 13
FVAÖK Marjı 13.0% 14.8% 15.0% 15.0%
Net Kar Marjı 3.8% 5.2% 5.2% 5.2%
F/K 22.8 13.4 10.2 9.2
FD/Satışlar 1.2 0.9 0.7 0.6
FD/FVAÖK 8.9 6.4 4.7 4.3
Hisse Başı Kazanç 0.22 0.38 0.50 0.56
Temettü Verimi 0% 3% 5% 7%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
18% 55% 96%
Beta: 1.07
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.0%
1.9 27
Halka Açıklık Oranı (%): 56
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 122
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 2.15 - 5.1
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017
1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
LKMNH BIST100
Lokman Hekim'i, i) FAVÖK marjında devam eden iyileşme ii) düşük seviyedeki borçluluk (2013 yılında 4.8 olan Net Borç / FVAÖK oranı şu an 1.6'dır), iii) düşük yabancı para riski, iv) etkin gider yönetimi, v) devam eden hisse geri alım programı, vi) düşük çarpanlar nedeniyle beğenmeğe devam ediyoruz.
Yeni hastane ve poliklinik yatırımına rağmen bu çeyrekte de faaliyet kar marjının iyileşiyor olmasını oldukça olumlu olarak algılıyoruz (1.6 puan yükseldi).
Şirket sektörde büyüme fırsatları aramaktadır. Şirket, kısa süre önce Etlik hastanesinin yatak kapasitesini 1.5 sene içerisinde 15- 20mn TL yatırım ile 37’den 100’e çıkarmayı planlamaktadır.
Vakıfbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL4.68 / 5.10 Artış Potansiyeli: 9%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Kar 1,930 2,434 2,560 3,121
Toplam Aktifler 182,947 207,068 229,688 255,119
Özsermaye 16,768 19,027 21,368 24,258
Kredi/Mevduat 113% 115% 116% 117%
NFM 3.5% 4.0% 4.0% 4.0%
Maliyet/Gelir 47% 43% 43% 42%
F/K 6.1 4.8 4.6 3.7
F/DD 0.7 0.6 0.5 0.5
Özsermaye Getirisi 12% 14% 13% 14%
Aktif Getirisi 1.1% 1.2% 1.2% 1.3%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-1% -3% 9%
Beta 1.38
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.2%
115.2 8
Halka Açıklık Oranı (%): 25
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
18 Ocak 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 3.57 - 5.1
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 11,700
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
3.00 3.60 4.20 4.80 5.40 6.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
VAKBN BIST100
Vakıfbank 2017 tahminlerimize göre 0.5x F/DD ve 4.6x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu tarihsel ortalamasına göre %39 ile benzerlerine göre %24 seviyesindedir. Vakıfbank’ın ortalama tarihsel iskontosunun %21 olduğunu düşünürsek son dönemdeki olumlu performansa rağmen değerleme anlamında yukarı potansiyelin olduğunu düşünüyoruz.
Vakıfbank güçlü mevduat tabanı ve kurumsal perakende bankacılıkta güçlü varlığı ile ön plana çıkıyor. Bu yapı, bankaya stabil bir büyüme imkanı sağlamakla birlikte, tüketici kesimindeki güçlü varlığı karlılık ve marj tarafını desteklemektedir. Sermaye optimizasyonu, maliyet verimliliği ve aktif kalitesinde yaşanacak gelişmeler önümüzdeki dönemde karlılık anlamında bankayı destekleyecektir.
Fonlama yönetimindeki başarısından dolayı Vakıfbank 2016’da kredi mevduat makasını en iyi geliştirebilen banka oldu. 2016 yılında kredi mevduat makası önceki yıla göre 48baz puan artarak %4.4 oldu ve önümüzdeki yıl bu seviyenin korunabileceğini düşünüyoruz.
9 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Tavsiye Listesi
18.01.2017 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
FİNANSAL
Bankalar Banks 5.8 5.6 0.73 0.66 12.6% 12.7%
Akbank AKBNK EÜ 7.88 9.20 17% 8,345 63.8 7.2 6.6 1.03 0.91 15.4% 14.6% 68.0% 0.0 pp
Garanti Bankası GARAN - 7.89 - - 8,773 224.3 - - - - - - 76.9% 0.1 pp
Halk Bankası HALKB EP 10.76 9.90 -8% 3,561 80.5 4.6 4.4 0.61 0.55 14.1% 13.0% 78.3% 1.2 pp
İş Bankası ISCTR EÜ 5.60 6.00 7% 6,672 40.2 6.0 5.9 0.71 0.65 12.5% 11.5% 67.2% 1.4 pp
Vakıfbank VAKBN EÜ 4.68 5.10 9% 3,098 35.5 4.8 4.6 0.61 0.55 13.6% 12.4% 79.4% -0.1 pp
YKB YKBNK EP 3.55 3.80 7% 4,086 28.2 5.2 5.5 0.60 0.54 12.0% 10.4% 49.2% -0.1 pp
TSKB TSKB EP 1.43 1.45 1% 776 2.5 6.3 5.6 1.01 0.87 17.2% 16.8% 59.3% 1.9 pp
Albaraka Türk ALBRK EP 1.22 1.30 7% 291 0.6 4.7 3.9 0.47 0.43 12.3% 11.3% 39.9% 1.2 pp
Sigorta ve Emeklilik Banks
Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.14 5.45 6% 585 0.4 13.0 14.6 2.56 2.35 20.7% 16.8% 62.2% -1.8 pp
Avivasa AVISA EP 20.50 21.75 6% 640 0.2 23.0 18.6 5.68 4.93 26.3% 28.4% 96.6% -0.1 pp
Aksigorta AKGRT EP 2.58 2.45 -5% 209 0.4 16.8 9.7 1.88 1.68 19.0% 22.0% 72.3% -0.1 pp
Anadolu Sigorta ANSGR EP 2.05 2.10 2% 271 0.1 13.3 10.7 0.80 0.75 6.0% 7.0% 18.6% 0.0 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
Holdingler
Koç Holding KCHOL EÜ 14.20 15.80 11% 9,533 15.0 9.3 9.4 83.4% 0.1 pp
Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.54 11.00 15% 5,153 15.6 6.2 5.4 68.7% 0.5 pp
Şişe Cam SISE EP 4.07 4.00 -2% 2,209 5.1 12.6 10.8 46.3% 0.3 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
GYO
Emlak GYO EKGYO EÜ 3.04 3.50 15% 3,058 25.1 6.3 6.2 6.5 6.5 79.9% 0.2 pp
Halk GYO HLGYO EÜ 0.93 1.05 13% 195 0.9 19.1 16.2 15.1 12.1 2.6% -0.3 pp
İş GYO ISGYO EÜ 1.55 1.85 19% 349 1.5 2.8 2.0 14.7 13.1 31.6% -0.2 pp
Özak GYO OZKGY EÜ 2.03 3.10 53% 134 0.3 9.4 6.4 33.1 30.3 26.9% -0.8 pp
Sinpaş GYO SNGYO EA 0.58 0.60 3% 92 0.3 - 98.7 - - 4.7% -0.2 pp
Torunlar GYO TRGYO EP 4.36 4.80 10% 577 1.1 4.4 2.9 9.1 7.0 37.2% -0.5 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
SANAYİ 16.3 12.9 9.1 7.5 1.1 1.0
Adana Çimento ADANA EÜ 7.00 7.53 8% 163 0.2 8.9 8.6 10.3 8.9 2.9 2.4 6.4% -1.1 pp
Anadolu Efes AEFES EP 21.28 21.10 -1% 3,336 1.9 49.6 35.8 9.6 8.5 1.5 1.4 79.5% 0.2 pp
Akçansa AKCNS EÜ 14.25 16.56 16% 722 0.7 9.0 8.3 7.0 6.4 2.0 1.7 30.6% -0.5 pp
Ak Enerji AKENR EA 0.86 0.90 5% 166 1.4 - - 22.5 21.8 2.2 2.0 11.4% -0.3 pp
Aksa Akrilik AKSA EÜ 10.24 11.84 16% 502 0.9 8.8 8.3 5.5 5.1 1.1 1.0 54.9% -0.9 pp
Aksa Enerji AKSEN EÜ 3.08 3.35 9% 500 3.2 - 13.8 10.5 7.8 1.6 1.3 46.2% 0.4 pp
Anadolu Cam ANACM EP 3.13 2.85 -9% 368 1.0 3.2 11.4 6.0 5.4 1.2 1.1 47.6% 5.4 pp
Arçelik ARCLK EP 21.60 22.20 3% 3,864 5.9 10.9 15.5 10.0 9.0 1.1 1.0 89.0% -0.5 pp
Aselsan ASELS EP 13.89 12.80 -8% 3,677 5.6 20.8 16.9 20.5 16.1 4.0 3.3 59.2% 0.6 pp
Aygaz AYGAZ EÜ 12.49 13.50 8% 992 0.8 10.9 9.0 11.1 10.8 0.5 0.5 74.9% 0.0 pp
Bagfaş BAGFS EP 10.75 10.80 0% 128 1.3 - 25.3 11.1 10.0 1.5 1.4 3.8% -0.2 pp
Banvit BANVT EÜ 10.03 7.30 -27% 266 11.6 19.3 28.7 6.4 8.4 0.8 0.7 6.5% -3.8 pp
BİM BIMAS EP 52.60 53.70 2% 4,228 14.7 24.3 21.8 15.4 13.3 0.8 0.7 68.7% -0.2 pp
Bizim Toptan BIZIM EP 12.15 12.00 -1% 129 1.7 30.4 25.6 4.7 4.2 0.1 0.1 38.5% 4.4 pp
Brisa BRISA EA 6.81 5.35 -21% 550 0.7 23.1 20.6 13.6 10.4 2.0 1.8 25.8% -2.8 pp
Bolu Çimento BOLUC EP 6.50 6.78 4% 246 0.5 8.2 7.7 6.1 7.4 2.2 2.2 16.9% -0.1 pp
Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 37.88 42.10 11% 2,551 3.7 35.3 31.1 10.8 9.3 1.7 1.5 90.8% -0.6 pp
Çelebi CLEBI EP 24.66 23.87 -3% 159 0.9 14.0 10.9 6.9 6.0 1.2 1.0 47.5% 2.1 pp
Çimsa CIMSA EÜ 17.09 18.37 8% 611 0.6 9.2 7.8 8.0 6.6 2.5 2.0 58.7% -0.5 pp
Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 4.83 5.60 16% 38 0.9 7.7 6.4 11.1 9.1 0.2 0.2 25.5% 4.4 pp
Doğuş Otomotiv DOAS EP 9.25 9.40 2% 539 3.5 11.0 11.9 11.1 14.7 0.4 0.4 24.8% -2.4 pp
DO&CO DOCO EP 234.90 239.84 2% 606 0.7 30.1 23.3 7.4 6.2 0.7 0.6 82.8% 1.3 pp
Eczacıbaşı İlaç ECILC EP 3.19 3.27 2% 579 2.7 10.9 20.6 19.8 16.3 1.4 1.2 31.2% -1.3 pp
Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.72 6.07 6% 6,360 5.7 14.6 14.0 7.1 6.9 1.5 1.4 72.3% 1.0 pp
Ereğli Demir Çelik EREGL EP 5.53 5.55 0% 5,124 21.1 14.8 14.7 8.2 7.9 1.7 1.3 75.8% 1.7 pp
Ford Otosan FROTO EP 32.26 34.30 6% 2,997 3.9 12.9 12.6 8.7 7.8 0.7 0.7 67.2% 0.9 pp
Gübretaş GUBRF EP 5.01 5.10 2% 443 5.9 - 23.0 18.1 8.3 0.8 0.7 22.4% -0.2 pp
Indeks INDES EÜ 8.06 11.00 36% 119 0.4 9.5 2.1 5.6 4.9 0.1 0.1 63.7% 0.1 pp
Kardemir (D) KRDMD EP 1.20 1.25 4% 248 13.8 17.0 12.2 8.0 7.3 1.2 1.1 11.3% -1.9 pp
Kordsa Global KORDS EÜ 7.14 8.06 13% 368 2.7 9.7 9.9 6.9 6.0 1.0 0.8 49.1% -1.1 pp
Logo LOGO EÜ 51.10 60.50 18% 338 1.9 21.9 14.4 16.4 11.3 6.9 4.9 60.2% 0.3 pp
Lokman Hekim LKMNH EÜ 5.10 6.30 24% 32 0.6 13.4 10.2 6.4 4.7 0.9 0.7 36.1% 11.0 pp
Mardin Çimento MRDIN EP 4.80 4.57 -5% 139 0.7 15.9 9.7 14.5 11.2 4.0 2.8 4.8% 0.0 pp
Migros MGROS EÜ 18.56 21.90 18% 875 2.4 - 24.1 7.8 6.7 0.5 0.4 36.7% -1.2 pp
Odas Enerji ODAS EÜ 9.31 12.25 32% 117 2.1 27.7 27.7 14.2 15.5 1.8 1.8 7.0% 1.8 pp
Otokar OTKAR EA 140.90 104.08 -26% 895 5.8 40.3 31.7 24.6 20.2 2.5 2.5 13.7% 3.0 pp
Petkim PETKM EP 4.14 4.18 1% 1,644 14.9 10.0 11.5 8.7 8.6 1.5 1.3 45.5% -2.7 pp
Pegasus PGSUS EP 14.67 14.71 0% 397 7.5 - 13.6 34.3 10.1 0.8 0.6 8.5% 1.3 pp
Soda Sanayii SODA EÜ 5.92 6.05 2% 1,175 6.1 9.0 8.4 7.4 6.5 2.0 1.8 52.0% 4.1 pp
Tat Konserve TATGD EÜ 6.19 6.40 3% 223 1.2 12.2 10.9 10.7 9.0 0.9 0.7 41.4% -0.8 pp
TAV Havalimanları TAVHL EP 15.85 16.05 1% 1,524 10.8 11.9 7.9 5.8 5.0 2.4 2.0 71.9% 1.7 pp
Tekfen Holding TKFEN EP 7.16 7.52 5% 701 13.4 8.0 7.2 5.7 5.0 0.5 0.4 61.2% -5.2 pp
Teknosa TKNSA EP 3.63 3.97 9% 106 1.1 - - - 5.7 0.2 0.1 5.5% -0.1 pp
Turkcell TCELL EP 10.46 11.00 5% 6,092 16.7 16.8 12.5 5.8 5.3 1.8 1.7 90.9% 3.0 pp
Türk Hava Yolları THYAO EP 5.22 5.49 5% 1,907 89.1 14.0 13.8 25.6 8.9 1.2 1.0 21.5% -2.7 pp
Tümosan TMSN EP 8.20 8.10 -1% 250 8.5 19.9 13.2 12.7 9.1 1.9 1.5 2.6% 0.2 pp
Tofaş TOASO EÜ 24.84 27.80 12% 3,288 5.8 12.8 13.1 10.8 9.4 1.1 0.9 85.7% 0.4 pp
Trakya Cam TRKCM EÜ 2.95 3.50 19% 726 2.8 5.5 9.2 7.6 6.6 1.3 1.1 55.4% 3.7 pp
Türk Telekom TTKOM EP 5.55 6.20 12% 5,143 7.6 42.1 10.7 4.8 4.4 1.7 1.5 80.4% -0.5 pp
Türk Traktör TTRAK EP 78.65 83.28 6% 1,111 2.0 13.6 11.1 10.1 8.5 1.5 1.3 76.1% -3.6 pp
Tüpraş TUPRS EÜ 75.75 82.90 9% 5,022 30.9 14.0 9.4 9.6 6.9 0.8 0.5 81.7% 1.2 pp
Ülker ULKER EÜ 16.85 21.50 28% 1,526 9.9 19.8 21.2 13.3 12.9 1.7 1.7 35.7% -0.2 pp
Ünye Çimento UNYEC EP 4.30 4.62 7% 141 0.1 9.0 9.3 6.1 6.6 2.0 2.0 2.9% 0.0 pp
Vestel Elektronik VESTL EÜ 6.57 7.30 11% 583 14.3 8.6 27.9 5.7 5.4 0.5 0.4 10.8% 0.2 pp
Yatas YATAS EÜ 5.90 5.09 -14% 67 0.7 16.5 11.9 6.8 5.1 0.7 0.5 33.7% -7.9 pp
Zorlu Enerji ZOREN EP 1.46 1.65 13% 290 4.4 - - 13.9 10.4 5.2 4.4 3.9% -0.9 pp
BİST-100 XU100 82,779 88,742 7% 141,305 1,076 10.9 9.5
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı
(mnABD$) prim / iskonto
9,936 -6%
8,208 -37%
2,327 -5%
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı
Trailing
1.2 0.8 0.5 0.5 0.3 0.5
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
