Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Ağustos 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 76.789 (değişim: %0,88 işlem hacmi 3,2 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %9,00 (değişim: -10 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,73 (değişim: -8 baz puan)
Usd/TL: 2,935 (değişim: %-0,50)
Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %0,00)
Altın: 1.326 Usd, (değişim: %0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,56 (bir önceki gün %1,56)
VIX: 13,60 (bir önceki gün 13,00)
CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 243) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
11:00 Eurozone - M3 Para Arzı - Yıllık - Haziran (beklenti:5.0%, önceki: 5.0%) 15:30 ABD - 2.Çeyrek GSYH (beklenti:1.1%, önceki: 1.2%)
15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti:4.1%, önceki: 4.2%)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - (beklenti:90.6, önceki: 90.4)
Piyasalara Genel Bakış
Almanya'da Ifo İş Dünyası Güven Endeksi, Ağustos ayında beklentilerin altında kalarak 106,2 puana geriledi. Yapılan açıklamada, şirketlerin, hem mevcut durumu hem de gelecek 6 aya ilişkin beklentilerini önceki aya kıyasla daha kötü değerlendirdiği bildirildi.
ABD'de dayanıklı mal siparişleri Temmuz ayında beklentinin üstünde kalarak %4,4 arttı. Beklenti
%3,5 artış yönündeydi. Haziran ayı verisi eksi % 3,9'dan eksi %4,2'ye revize edildi. Dayanıklı mal siparişleri, ülkedeki yerli üreticilerin hemen veya gelecekte teslim etmek üzere aldıkları siparişlerden oluşuyor ve gelecek dönemdeki sanayi üretimine dair bilgi sağlaması açısından öneme sahip.
ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre 20 Ağustos haftasında haftalık işsizlik maaşı başvuruları 261,000 kişi ile beklenti olan 265,000 seviyesi altında gerçekleşti.
Kansas City Fed Başkanı Esther George, TÜFE'de yaşanan kazançları, işgücü piyasasının gücüne bakıldığında faiz konusunda adım atma vakti olduğunu düşündüğünü söyledi. Fed Başkanı Janet Yellen'in bugün Jackson Hole’da saat 17:00'deki konuşmasından faiz artışı zamanlaması hakkında önemli mesajlar vermesi bekleniyor. Piyasalar, 21 Eylül'deki toplantıda faiz artırımına çok ihtimal vermemekle birlikte BaşkanYellen'in konuşmasının ardından fiyatlamalarda önemli değişim olabilir.
Türkiye'de ise imalat sanayi kapasite kullanımı, Ağustos ayında bir önceki aya göre 0,5 puan düşüşle % 75,2'ye geriledi. Mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, ara mallarında değişim görülmezken, gıda ve içecekler, yatırım malları, dayanıklı ve dayanıksız tüketim mallarında azalış gözlendi.
TCMB’nin Reel Kesim Güven Endeksi 2016 yılı Ağustos ayında bir önceki aya göre 4,4 puan azalarak 103,6 seviyesinde gerçekleşti. Gelecek üç aydaki üretim miktarı, gelecek üç aydaki toplam istihdam miktarı konusundaki beklentiler ve genel gidişata ilişkin değerlendirmeler endeksi azalış yönünde etkildi.
İran Petrol Bakanlığı’ndan yapılan açıklamada, Petrol Bakanı Zanganeh'in Cezayir'de gerçekleşecek OPEC toplantısına katılacağı açıklandı. Buna rağmen Brent petrolde güçlü bir toparlanma görülmedi.
Bugün İngiltere ve Fransa’da 2.çeyrek GSYİH rakamları, ABD’de ise 2. Çeyrek ikinci okuma büyüme verisi, çekirdek kişisel tüketim harcamaları ve Michigan Güven Endeksi açıklanacak.
Usd/TL & Eur/TL
Usd/TL:
Fed Başkanı Janet Yellen’ın bugün Jackson Hole’de yapacağı faiz artırım sürecine ilişkin konuşma öncesinde Suriye'de harekatın kısa süreceğine dair gelen sinyaller ve global piyasalarda gelişmekte olan ülkeler lehine havanın devam etmesi ile bu sabah 2,9360 seviyelerinde işlem görüyor. Usd/TL ‘nin bugün Yellen'ın saat 17:00'de yapacağı konuşma öncesinde sıkışık bir seyir göstermesini bekliyoruz. 2,9250 önemli destek noktası. Gün içinde bu bölgeye sarkmalar görülse de Yellen’in konuşmasından önce burayı kırmasını beklemiyoruz. Konuşma güvercin algılanırsa 2,90 seviyesi potaya girebilir. 2,94 ise bugün için direnç olarak çalışacağını düşündüğümüz seviye. Yellen'ın konuşmasının şahin algılanması halinde 2,95 seviyesi yukarı yönde kırılıp 2,97 hedefe girebilir.Eur/TL:
Gerek TL'nin gerekse Eur'nun bu haftaki seyri, FED'in Eylül ayında faiz artırmayacağına dair beklentinin hala daha güçlü olduğuna işaret ediyor. Bu beklentinin devam edip etmeyeceği kanımızca Fed Başkanı Yellen’ın bugün saat 17.00'de Jackson Hole‘da yapacağı konuşma ile netlik kazanacak. İç tarafta Fırat Kalkanı Harekatında yaşanancak gelişmelerin de TL‘nin seyrinde önemli olacağını düşünüyor, diğer yandan açıklamaların harekatın kısa süreli kalacağına işaret etmesi ile şimdilik TL'nin bu taraftan baskı yaşamadığını eklemek istiyoruz. Usd karşısında paralel hareket eğiliminde olan Eur ve TL’nin 3,31-3,33 bandının arasında sıkışık bir gün geçireceğini ve Yellen’ın açıklamalarının güvercin algılanması halinde 3,30 desteğine kadar sarkma yaşanabileceğini, şahin açıklamaların gelmesi halinde ise yükselişin 3,35 ileTL Tahvil/Bono:
Piyasalar bugün Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Janet Yellen’ın konuşmasına odaklanmış durumda. Piyasalarda Fed faiz artışı beklentilerinde Eylül ayı ihtimali %30'a yükseldi ancak genel beklenti yine de faiz artırmının Aralık ayında gelebileceği yönünde. Dün gelişmekte olan ülke para birimlerinde devam eden iyimserlik ile 10 yıllık gösterge tahvil 8 baz puan gerileyerek günü %9,73 seviyesinde kapattı. Öte yandan gözler Suriye sınırında başlayan hareketla ilgili haberlerde.Jackson Hole'dan Yellen'ın faiz artırım isteğinin arttığına dair sinyal gelmesi halinde TL 10 yıllık tahvil faizinde ilk etapta %10,00 seviyesi hedef haline gelebilir. Jackson Hole sonrasında Fed’in 2016 yılı faiz artırımı konusunun tekrar ikinci plana düşmesi ise tekrar %9,60 direncine doğru bir gerileme yaşatabilir. Buna rağmen Moody’s’in 18 Ekim'e kadar sonlanacak değerlendirme süreci içinde olduğumuzu ve buna bağlı olarak risk priminde ciddi bir gerileme beklenmediğini dikkate alarak %9,50 seviyesinin kısa vadede kırılmasını beklemiyoruz.
Eurobond:
Beklenen gün geldi. Finansal piyasalar bu akşam TSİ 17:00’de Yellen’in konuşmasına odaklanmış durumda. Bu hafta yatay seyir izleyen küresel piyasalar Jackson Hole toplantısındaki Yellen’in konuşmasından faiz artışının zamanlaması konusunda daha net bir sinyal yakalama çabasında.FED bölge başkanlarının son günlerdeki faiz artışına işaret eden açıklamalarına rağmen piyasaların faiz artışı konusunda ikna olmadığını mevcut fiyat seviyelerine bakarak söyleyebiliriz. Dolayısı ile Yellen’in bugünkü konuşmasının sürpriz etkisinin yüksek olacağına dikkat çekelim. VIX Endeksi 13,60 seviyesine yükselmiş durumda, Yellen öncesi piyasalarda az da olsa gerginlik var. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1,55 ile düne göre değişim göstermedi. Türkiye 5 yıllık CDS 245 baz puan ile yatay kalmayı sürdürüyor. TL varlıklarda piyasa dinamiğinin satışa daha yakın olduğunu
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond 343
108
154 325
245
50 100 150 200 250 300 350 400
Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16
Türkiye 5 Yıl CDS
Eur/Usd:
J.Hole’ün son gününde FED başkanı Yellen’in yapacağı konuşma, küresel piyasaların odak noktasında. Başkanın FED’in faiz politikası hakkındaki güncel bakışını yansıtması bekleniyor.Son günlerde bazı FED bölge başkanlarının faiz artışına işaret eden açıklamalarını baz alır isek Yellen’nın da şahince algılanacak bir beyanat vermesi mümkün olabilir. Ancak küresel piyasaların FED faiz artışına pek itibar etmediğini söyleyebiliriz. Zira Eur/Usd paritesi 1,13 seviyesi civarında işlem görüyor. Bu akşam açıklama gelinceye kadar Eur/Usd paritesinin yatay seyrederek 1,1320-1,1280 bandında kalmasını bekliyoruz. Sonrasında ise Yellen'ın Eylül ayı ihtimalini artıracak şekilde konuşması halinde 1,11, Eylül ayını sıfırlayacak kadar zemine işaret etmesi halinde ise 1,15'e yakın seviyelere yükseleceğini tahmin ediyoruz. Yellen'ın sinyal vermemesi halinde ise 1,14 seviyesine doğru ivmelenme tahmin ediyoruz.
Altın:
Son hafta FED faiz artışı ihtimali Eylül ayı için %20’den %32’ye, Aralık ayı için ise %47’den%57’ye yükseldi. Bu oranlar Altındaki zayıf seyrin nedenini ortaya koyuyor. Küresel piyasaların FED söylemlerine rağmen faiz artışını fazla fiyatlamama tavrı sergilemesi ile Altın'ın 1.320 Usd desteğini koruyor. Mevcut dinamikler Altın için olumlu bir resim çizmiyor. Yön aşağı olmakla birlikte satış baskısının artması için FED’in net sinyaline ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Aksi halde ise yatay olarak tanımlayabileceğimiz bir seyir görebiliriz. Yellen’in dengeli bir konuşma yapması halinde 1.320-1.335 Usd, içeriğin şahince tonda olması halinde ise 1.315-1.300 Usd aralığına düşüş bekliyoruz.
Eur/Usd & Altın
Kritik 77,500 seviyesinin kırılmasıyla oluşan sert satış baskısını 75,000 hedef desteği üzerinde karşılama çabası, dün piyasada ara tepki alımlarını beraberinde getirdi.
Zayıf yükseliş denemelerinin şu aşamada yeniden aşağı baskı yaratabileceği riskini göz önünde bulundurduğumuz piyasada, haftanın son işlem gününe direnç konumuna dönüşen 77,500 altındaki seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Şu aşamada kısa vadeli hareket aralığının 75,000/77,500 bandında gerçekleşeceği piyasada, henüz satış baskının taban oluşumuna yönelik gerçekleştirdiği bir sinyal bulunmuyor. Bu çerçevede piyasada 75,000 üzerinde oluşan tepki alımlarının güç kazanabilmesi için 77,500 direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda ise piyasada bir üst noktada hedef seviyesi olarak izlediğimiz 80,000 seviyesinin test edilme potansiyeli gündeme gelebilir.
Dolayısıyla geri çekilmelerde 75,000 seviyesini destek almayı sürdüreceğimiz piyasada, kısa vadeli teknik resmin güç kazanması ve yeniden yükseliş eğiliminin oluşabilmesi için 77,500 direncinin aşılması gerekiyor.
Hisse Senedi
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek
