TCMB Kasım ayından itibaren TL cinsinden zorunlu karşılıklara faiz ödemeye başlayacak. Ödenecek olan faiz TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin 700 baz puan eksiği oranında olacak. Dün TCMB’nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8.53 seviyesindeydi. Dolayısıyla ödenen faiz oranı %1.53 seviyesinde olacaktı. 2015 yılında ise ödenecek olan faiz oranları bankaların çekirdek yükümlülükleri ile orantılı olacak.
Çekirdek yükümlülük oranı her banka için şu şekilde hesaplanacak:
((mevduat+özkaynak)/brüt krediler)*100. Çekirdek yükümlülük oranı bir önceki çeyrekte gerçekleşen sektör ortalamasına eşit veya daha yüksek olan bankalar, TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin 500 baz puan eksiği oranında faiz kazanabilecekler. Bu değişikliğin bankacılık sektör karlılığı için çok büyük bir etki yapacağını düşünmüyoruz.
Şu anda bankalar tarafından tutulan munzam karşılıklar yaklaşık 12 milyar lira civarında.
%1.53’lük bir faiz geliri bankalara sadece 156 milyon TL’lık bir ek getiri sağlayacaktır.
Piyasa Yorumu
Günlük Bülten
TCMB Kasım ayından itibaren TL cinsinden zorunlu karşılıklara faiz ödemeye başlayacak
TAV kurucu ortağı Akfen Holding 15m adet TAV hissesini teminat amacıyla MKK kaydına aldırdı
Türk Telekom BTK’ya 22 milyon TL ceza ödedi
22 Ekim 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100 77,645.6
Piyasa Değeri-TÜM ($m) 249,340.1 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 72,625.2 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,853.41
Yurtdışı piyasalar
Borsalar Kapanış % Değ.
S&P 500 1,941.3 2.0%
Dow Jones 16,614.8 1.3%
NASDAQ-Comp. 4,419.5 2.4%
Frankfurt DAX 8,887.0 1.9%
Paris CAC 40 4,081.2 2.3%
Londra FTSE–100 6,372.3 1.7%
Rusya RTS 1,063.9 0.7%
Shangai Composite 2,339.7 -0.7%
Athens Stock Exchange 995.1 5.6%
Brezilya Bovespa 52,432.4 -3.4%
Arjantin Merval 10,872.2 -2.0%
Nikkei 225 14,804.3 -2.0%
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100 77,645.6 %1.7 %0.9 -%1.6
USD/TRY 2.2396 -%0.2 %0.7 %13.4
EUR/TRY 2.8642 -%0.1 %0.1 %6.1
EUR/USD 1.2789 %0.2 -%0.7 -%6.5
Altın/Ons ($) 1,252.9 %0.7 %2.5 -%4.8 Bono
Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik
Faiz (%) TRT150120T16 107.8 %8.61 %8.80 TRT240724T15 101.4 %8.78 %8.97
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
2.0000 2.0500 2.1000 2.1500 2.2000 2.2500 2.3000 2.3500 2.4000 2.4500 2.5000
70,000.0 71,000.0 72,000.0 73,000.0 74,000.0 75,000.0 76,000.0 77,000.0 78,000.0 79,000.0
22 Eylül 14 29 Eylül 14 6 Ekim 14 13 Ekim 14 20 Ekim 14 BIST100 USD/TRY (Sağ taraf)
Bir yandan Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) faiz artırımlarını erteleyeceğine ilişkin kuvvetlenen inanışlar, diğer yandan ABD'de şirket bilançolarının genel anlamda olumlu gelmesi küresel mali piyasaları olumlu anlamda etkiliyor. Dün bu tabloya Avrupa Merkez Bankası (ECB) kaynaklı genişleme yönünde haberler de eklenince iyimserliğin dozu biraz daha arttı. Çin büyümesinin son yılların en zayıfı olmasına rağmen tahmin edildiği kadar kötü gelmemesi de bu iyimserliğe destek çıktı. Avrupa borsaları günü %2 ve üzerinde oranlarla yükselerek tamamladı. Amerikan borsalarındaki yükseliş dördüncü gününe girerken S&P50P endeksi %2 artışla bu yılın en iyi kapanışını yaptı. Artan risk iştahı emtia fiyatlarını yukarı iterken gelişmekte olan ülke piyasaları da hatırı sayılır oranlarda değer artışları kaydetti.
Dünün dış kaynaklı en önemli haberi ECB'nin İtalyan ipotekli bono aldığı ve önümüzdeki dönemde ise şirket tahvili alma yönünde çalışmalar yaptığına ilişkin haberlerdi. İlk haber doğru olsa da ikincisi ECB tarafından yalanlandı. Buna rağmen, ECB'nin bilançosunu büyütmek üzere her türlü politika adımını atmaktan imtina edilmeyeceği anlamına gelen bu haber ve gelişmeler, küresel risk iştahını olumlu etkiledi. Bu paralelde, son dört haftayı düşüşle kapatan Avrupa borsaları dünkü işlemlerde oldukça iyimser bir görünüm
sergiledi. Avrupa'ya ilişkin olarak büyüme endişeleri negatif etkide bulunurken ECB'nin
"ne gerekiyorsa yapacağı" taahhüdü dengeleyici bir rol oynuyor.
Türkiye cephesinde de dün merkez bankası kaynaklı haberler belirleyici oldu. Öncelikle, TCMB piyasalara göreceli olarak az likidite vererek güne başladı. Dün, reeskont kredilerindeki niceliksel ve niteliksel adımlarla büyüme sorununa el atan TCMB, bugün de zorunlu karşılıklara telafi niteliğinde faiz vereceğini açıklayarak gündemin ilk sırasına yerleşti. TCMB'nin bugün attığı adımlar piyasalar açısından çok büyük bir anlam ifade etmiyor olsa da para politikası çerçevesini desteklemesi minvalinde ele alındığında önemli olduğunu düşünüyoruz. Öncelikle, TCMB, Kasım ayından başlamak suretiyle Türk Lirası cinsi zorunlu karşılıklara efektif faiz oranının 700 baz puan altında bir faiz ödeyecek (şu an itibariyle yaklaşık %1.5 gibi düşük bir orandan bahsediyoruz). Bu derece küçük bir faiz oranının piyasalar üzerinde herhangi bir anlamlı etkisi olmayacağı kanaatindeyiz. 2015 yılı itibariyle bankalar arasında farklılaşmaya gidilerek "(mevduat + özkaynak) / brüt krediler" rasyosu sektör ortalamasının üzerinde olan bankalara efektif faiz oranının 500 baz puan altında, diğerlerine ise 700 baz puan altında faiz ödeneceği açıklandı. TCMB, eski uygulamalardan farklı olarak bankalar arasında farklılaşmaya giderek finansal istikrar çerçevesinde yeni bir adım attığını düşünüyoruz. Ayrıca, şu an için çok sözkonusu olmasa da, piyasa tansiyonunda kalıcı bir yükselme olması durumunda piyasalara döviz likiditesi de sağlamış olacak. Şöyle ki; artan satış baskısı karşısında TCMB'nin efektif fonlama faizini koridorun üst kısmına yaklaştırması, çekirdek fonlaması sektör ortalaması üzerinde olan bankaların TL zorunlu karşılıklarına yüksek bir faiz alması anlamına gelebilir. Bu durumda ROM mekanizması ile daha az döviz tutulup piyasadaki döviz likiditesi artabilir.
Bu da döviz piyasası açısından bir nebze de olsa dengeleyici bir rol oynayabilir. Ancak, şu an itibariyle bu adımların piyasalar üzerinde herhangi bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.
Sadece, bu adımlar sonrasında TCMB'nin Perşembe günkü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında herhangi bir adım atmaya ihtiyaç duymayabileceğini öngörüyoruz.
Mali piyasalardaki iyimserliğin bugün de korunacağını öngörüyoruz. ABD'de şirket bilançolarına ilave olarak TÜFE enflasyonu da önemli olacaktır. Yıllık TÜFE
enflasyonunun 0.1 puan düşüşle %1.6'ya gerilemesi, yıllık çekirdek TÜFE enflasyonunun Piyasa Gündemi
20 Ekim Pazartesi Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi- Ağustos 21 Ekim Salı Türkiye Kısa Vadeli Dış Borç- Ağustos
Çin GSYH- 3.Çeyrek 22 Ekim Çarşamba ABD TÜFE- Eylül
İngiltere Varlık Alım Programı- Ekim 23 Ekim Perşembe Türkiye TCMB Faiz Kararı- Ekim
Euro Bölgesi İmalat Sektörü PMI- Ekim 24 Ekim Cuma İngiltere GSYH- 3.Çeyrek
Çin CB Öncü Gösteregeler Endeksi- Eylül
ise %1.7'de kalması bekleniyor. Fiyat hareketlerine gelince, USDTRY kurunda dün 2.2360 seviyesi görüldükten sonra gelen tepki hareketi ile 2.2450'ye geldik. Bunda EURUSD paritesindeki ECB haberleri kaynaklı düşüş de etkili oldu. USDTRY kurunun 2.20'ye doğru yolculuk yaptığına ilişkin inanışımızı koruyoruz. Bununla birlikte, Türk Lirası'nın döviz sepeti karşısında değer kazanmayı sürdürmesine daha yüksek bir olasılık veriyoruz.
.
Fatih Keresteci
Şirket Haberleri
TAV kurucu ortağı Akfen Holding 15m adet TAV hissesini teminat amacıyla MKK kaydına aldırdı. Akfen Holding yaptığı açıklamada söz konusu işlemin Akfen Holding lehine finansal teminat teşkil etmek üzere yapıldığını, hisselerin satışına dair herhangi bir niyetlerinin olmadığını duyurdu. 15m adet hisse TAV’ın ödenmiş sermayesinin yaklaşık
%4.1.’ine denk gelmekte olup, Akfen’in TAV Havalimanları’nda toplam %8.1 iştiraki bulunuyor.
Torunlar GMYO Torun Center kazası dosyasından çıkartıldı. Al Jazeera Türkiye’de yer alan habere göre, savcılık Torunlar GMYO’yu Torun Center kazası dosyasından çıkarttı.
İddianame sanıklar arasında yer alan asansör şirketi ve 25 bireysel sanık üzerinden devam edecek.
Türk Telekom bugün 3Ç sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi şirketin 3Ç’de 313 milyon TL net kar, 3,494m TL ciro ve 1,316m TL FVAÖK elde etmesi yönünde.
Türk Telekom BTK’ya 22 milyon TL ceza ödedi. Şirket tarafından yapılan açıklamada (esas tutarı 30.4m TL olan ancak erken ödeme indirimi ile 22 milyon TL olan) cezanın BTK’ya ödendiği ancak itiraz için yasal sürecin de başlatılacağı belirtildi.
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Torunlar GMYO 3.16 %7.1
2 Otokar 61.30 %6.2
3 Türk Hava Yolları 6.93 %6.0
4 İttifak Holding 2.25 %5.1
5 Coca Cola İçecek 49.25 %4.5
En çok düşen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 İhlas Ev Aletleri 0.31 -%3.1
2 Anadolu Isuzu 22.40 -%2.8
3 Vestel 7.54 -%2.7
4 Hürriyet Gzt. 0.57 -%1.7
5 Tofaş Oto. Fab. 13.75 -%1.4
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi
1 Garanti Bankası 8.54 682.7
2 T. Halk Bankası 14.35 435.0
3 Türk Hava Yolları 6.93 415.0
4 Vakıflar Bankası 4.67 250.3
5 İş Bankası (C) 5.35 217.9
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Levent Bayar – Müdür leventbayar@hsbc.com.tr
Melis Metiner – Baş Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6
