Günlük Bülten. 7 Ekim 2009

(1)

OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok

Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasanın alıcılı açılmasını bekliyoruz…

Dün ABD borsa endeksleri, bugün başlayacak 3. çeyrek bilanço sezonuna dair iyimserlik ve küresel ekonomide toparlanma umutlarıyla yükseldi. Endeksler %1’in üzerinde prim yaptı.

Avustralya Merkez Bankası'nın sürpriz faiz artırım kararı sonrasında düşen dolar, petrole destek olurken, altın fiyatları da rekor seviyelere çıktı. Spot altın dün, 1043 dolar 45 sentle rekor kırdı. Altının yükselişinde, doların zayıflaması ve enflasyon kaygıları etkili oldu. Bu sabah ise, spot altın kar satışlarıyla 1036 dolar 85 sente kadar geriledi. Bilanço sezonu, alüminyum şirketi Alcoa ile bugün başlıyor. Açıklama öncesinde Alcoa hisseleri

%3.5 yükseldi. Asya'da ise endeksler %1'in üzerinde artıda.

Madencilik ve banka hisselerindeki yükselişle Tokyo'da %1, Hong Kong'ta %2 civarında yükseliş var. Yurtiçine baktığımızda Hazine dün düzenlediği 3 ihalede rekabetçi olmayan tekliften satışlar dahil olmak üzere beklentinin üzerinde toplam 10 milyar lira borçlandı. Hazine, pazartesi günü de 2 ihalede 9,2 milyar liralık satış yapmıştı. Böylece hazine, 5 ihalede 19,2 milyar lira ile bugünkü 16,7 milyar liralık itfasının oldukça üzerinde borçlandı ve aylık iç borçlanma öngörüsünü de bir kez daha aşmış oldu. Hisse senetleri piyasasında ise, yeni IMF anlaşması haberleri ile İMKB son dönemin en yüksek günlük artışı ile son bir yılın zirvesinden, 49,466 puan seviyesinden kapattı. Bankacılık hisseleri ağırlıkta olmak üzere, dün gözlenen para girişi, İMKB’nin önemli direnç seviyelerinin üzerindeki kapanışa neden olurken, dünkü kuvvetli yükselişe bağlı olarak bu sabah İMKB’nin güne alıcılı bir açılış ile başlamasını bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

Endeks dün günü %3,2’lik yükselişle 49,466 puan seviyesinden kapattı.

HAFTANIN GÜNDEMİ 7 Ekim 2009

Hazine’nin 15 milyar TL ‘si piyasaya olmak üzere 16.7 milyar TL borç ödemesi olacak.

8 Ekim 2009

TÜİK Ağustos ayı Sanayi Üretimi rakamlarını açıklayacak. Oyak Yatırım beklentisi-%9, piyasa beklentisi -%5,7

Hazine Eylül ayı nakit dengesini açıklayacak.

Merkez Bankası beklenti anketi sonuçlarını açıklayacak.

EKONOMİ HABERLERİ

Hazine 5 ihalede toplam 19.2 milyar TL satış yaptı…

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

Türk Hava Yolları, Celestial Aviation Trading 66 Limited şirketinden, 6 yıllığına iki adet B737–700 uçağı kiralamaya karar verdi…

ODD'nin açıkladığı verilere göre hafif araç satışları Eylül ayında

%85 artışla 81bin adet olarak gerçekleşti... (En son beklentimiz 79 bin adet seviyesindeydi.)

Hafif Araç Pazarı- Pazar Payları

Litvanya hükümeti Riga Havaalanı ihalesini iptal etti PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Aylık Yılbaşından Yıllık

Kapanış Değişim Değişim Bugüne Değişim değişim

İMKB-100 (TL) 49,466.1 3.2% 9.5% 84.1% 56.7%

İMKB-30 (TL) 62,662.5 3.5% 9.5% 79.0% 58.6%

IMKB-BANKA (TL) 113,481.7 4.7% 11.4% 102.7% 79.5%

USD/TL 1.4600 -1.3% -2.3% -4.1% 7.5%

DAX 5,657.6 2.7% 5.1% 17.6% 5.0%

FTSE 5,138.0 2.3% 5.9% 15.9% 12.0%

DOW JONES 9,731.3 1.4% 3.1% 10.9% -2.3%

S&P 1,054.7 1.4% 3.8% 16.8% -0.2%

VIX 25.70 -4.2% 1.7% -35.8% -50.6%

MSCI EM INDEX 926.0 2.1% 9.1% 49.1% -16.9%

NIKKEI 225 9,799.6 1.1% -3.8% 10.6% -3.5%

EMTIALAR*

ALTIN 1,039.10 1.9% 4.7% 19.0% 21.2%

BRENT 69.17 1.4% 2.8% 58.4% -16.6%

* Sabah saat 08:00 değerleridir

GÖSTERGE FAİZ ORANLARI

Gösterge tahvil (11 Mayıs 2011) 7.74% -49 bps -175 bps -871 bps -1,279 bps TL O/N oranları 7.25% 0 bps -53 bps -786 bps -950 bps Eurobond (2030) 6.40% -11 bps -39 bps -137 bps -142 bps İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim

GARAN 468 5.90 %3.5

ISCTR 251 6.20 %7.8

YKBNK 168 3.46 %6.8

AKBNK 104 9.05 %4.0

KOZAA 92 3.62 %7.7

Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi

Tarih Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem

07 Ekim 09 ABD

MBA Mortgage Başvuruları (3 Ekim) 14:00 - - -0.028 Tüketici Kredileri (Ağustos) 22:00 -$10.0B -$21.6B Avrupa

Avrupa Bölgesi GSYİH, mevsimsel düzelt., (Çeyreklik, 2. çeyrek) 12:00 -0.10% -0.10%

Avrupa Bölgesi GSYİH, mevsimsel düzelt., (Yıllık, 2. çeyrek) 12:00 -4.70% -4.70%

Avrupa Bölgesi Hanehalkı Tüketimi (Çeyreklik, 2. çeyrek) 12:00 0.20% 0.20%

Avrupa Bölgesi Devlet Harcamaları (Çeyreklik, 2.çeyrek) 12:00 0.40% 0.40%

Almanya Fabrika Siparişleri (aylık, Ağustos) 13:00 1.10% 3.50%

Almanya Fabrika Siparişleri (yıllık, Ağustos) 13:00 -20.00% -19.80%

*Kaynak: Bloomberg

1,651 1,197

2,043 1,562

1,315 1,698

1,890 1,516

1,509 1,808

2,284 1,500

1,633 1,555

2,594

40,000 42,500 45,000 47,500 50,000

14-09 15-09 16-09 17-09 18-09 23-09 24-09 25-09 28-09 29-09 30-09 01-10 02-10 05-10 06-10

0 750 1,500 2,250 3,000

İşlem Hacmi (TL mn) XU100

(2)

7 Ekim 2009

Günlük Bülten

Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız.

2

EKONOMİ HABERLERİ

Hazine 5 ihalede toplam 19.2 milyar TL satış yaptı… Hazine dün düzenlediği ihalelerde IMF ile ilgili yapılan açıklamalar ve Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi ile 89 milyar TL’lık rekor talebe karşın yaklaşık 10 milyar TL’lık bir satış yaptı. Hazine Ekim ayı finansman programında piyasadan 18.1 milyar TL borçlanmayı öngören Hazine böylece %125 piyasadan iç borç çevirme oranı karşılığı 19 milyarlık borçlanma ile hedefi geçmiş oldu. Böylece Oca-Eki döneminde piaysadan iç borç çevirme oranı %110 seviyelerinde gerçekleşmiş oldu. Bugün Hazine’nin 15 milyar TL’si piyasaya olmak üzere 16.7 milyar TL borç ödemesi yapacak. Ocak ayına kadar Hazine2nin öenmli bir borç takvimi bulunmamaktadır. Bu yıl için Hazinenin iç borç çevirme rasyosu beklentimiz

%120 seviyesidir.

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

ODD'nin açıkladığı verilere göre hafif araç satışları Eylül ayında %85 artışla 81bin adet olarak gerçekleşti... (En son beklentimiz 79 bin adet seviyesindeydi.)

Daha önce gönderdiğimiz notta belirttiğimiz üzere, güçlü Eylül rakamlarının ardından, hafif araç satışlarının Ekim ayında önceki aya göre %75 gibi ciddi bir oranda düşerek 21 bin adet olarak gerçekleşmesini öngörüyoruz.

ÖTV indiriminin Eylül sonu itibariyle sona ermesiyle birlikte öne çekilen talep, Eylül ayında 81binlik otomotiv satışının en önemli sebeplerinden biri olarak gösterilebilir.

Sonuç olarak, önümüzdeki 3–6 aylık döneme ilişkin otomotiv hisseleriyle ilgili daha temkinli olunması gerektiğine inanıyoruz. Şu an için olası bir aşağı yönlü revizyon için değerlemelerimizi gözden geçiriyoruz.

Güçlü Eylül satış rakamları, Otomotiv hisselerinde pozitif bir etki yaratıp, önümüzdeki 3–6 aylık dönemin zorlu geçebileceği düşünüldüğünde kar satışı için fırsat yaratacaktır.

Hafif Araç Pazarı

(adet) Eyl-09 Eyl-08 YoY Δ Ağu-09 Aylık Δ 9A09 9A08 YoY Δ

^2009T ²⁰⁰⁸ YoY Δ

Binek Oto 52,162 27,053 93% 22,537 131% 281,032 243,130 16% 332,802 305,998 8.8%

Hafif Ticari 29,235 16,879 73% 13,072 124% 138,176 149,678 -8% 173,102 188,025 -7.9%

Toplam 81,397 43,932 85% 35,609 129% 419,208 392,808 7% 505,904 494,023 2.4%

Kaynak OYAK Yatırım

(3)

3 TOASO - Tofas

Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) PD (mn USD) Hedef PD

(mn USD) F/K 09T F/K 10T FD/VAFOK 09T FD/VAFOK 10T

Endeksin Üzerinde 3.9 5 1,336 1,450 11.4 9.9 6.6 5.4

FROTO - Ford Otosan

Endekse Paralel 9.05 11.6 2,175 2,350 12.6 9.9 6.1 5.4

DOAS - Dogus Otomotiv

Endekse Paralel 4.92 6.3 371 400 n.m. n.m. 6.1 5.4

Hafif Araç Pazarı- Pazar Payları

Tofaş pazar payını geçen aya göre en fazla artıran şirket olurken, Ford Otosan ve Dogus Otomotiv pazar payını artıran diğer şirketler oldular...

Eylül ayında Tofaş (460baz puan; 18.0%), Renault (285baz puan; 12.9%), Ford Otosan (FROTO) (118baz puan; 18.3%) ve Doğuş Otomotiv (DOAS) (75baz puan; 8,8%) pazar payını artıran şirketler olurken, Hyundai (-228baz puan, 9.0%) ve Opel(-169baz puan, 3.8%) pazar paylarını düşüren şirketler oldular...

Yılın ilk 9 ayında Tofaş (TOASO) pazar liderliğini korumayı başardı.

Satış Adetleri

(adet) Eyl-09 Eyl -08 YoY Δ

^Ağu-09 AoAΔ

^YTD-09 ^YTD-08 YoY Δ

²⁰⁰⁸ ²⁰⁰⁷ YoY Δ

Ford 14,912 6,972 114% 6,102 144% 62,464 58,364 7% 74,078 101,678 -27%

Renault 10,507 5,111 106% 3,582 193% 52,914 50,272 5% 64,084 82,694 -23%

Dogus Oto 7,168 4,544 58% 2,867 150% 38,136 42,345 -10% 52,327 70,192 -25%

Tofas 14,688 5,372 173% 4,787 207% 66,278 50,076 32% 61,346 77,725 -21%

Hyundai 7,304 3,074 138% 4,006 82% 46,195 27,642 67% 34,180 38,686 -12%

Opel 3,114 2,586 20% 1,965 58% 19,571 23,191 -16% 29,406 33,220 -11%

Others 23,704 16,273 46% 12,300 93% 133,650 140,918 -5% 178,602 190,567 -6%

Toplam 81,397 43,932 85% 35,609 129% 419,208 392,808 7% 494,023 594,762 -17%

(4)

7 Ekim 2009

Günlük Bülten

4 Pazar Payları

Eyl -09 Eyl -08 YoY Δ

Ağu -09 AoA Δ

YTD-09 YTD-08 YoY Δ

2008 2007 YoY Δ

Ford 18.3% 15.9% 245 bps 17.1% 118 bps 14.9% 14.9% 4 bps 15.0% 17.1% -210 bps

Renault 12.9% 11.6% 127 bps 10.1% 285 bps 12.6% 12.8% -18 bps 13.0% 13.9% -93 bps

Dogus Oto 8.8% 10.3% -154 bps 8.1% 75 bps 9.1% 10.8% -168 bps 10.6% 11.8% -121 bps

Tofas 18.0% 12.2% 582 bps 13.4% 460 bps 15.8% 12.7% 306 bps 12.4% 13.1% -65 bps

Hyundai 9.0% 7.0% 198 bps 11.2% -228 bps 11.0% 7.0% 398 bps 6.9% 6.5% 41 bps

Opel 3.8% 5.9% -206 bps 5.5% -169 bps 4.7% 5.9% -124 bps 6.0% 5.6% 37 bps

Others 29.1% 37.0% -792 bps 34.5% -542 bps 31.9% 35.9% -399 bps 36.2% 32.0% 411 bps

Toplam 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Kaynak: ODD

THYAO - Turkish Airlines

Endeksin Üzerinde 3.94 4.16 2,361 2,100 6.6 4.8 5.0 4.2

Türk Hava Yolları, Celestial Aviation Trading 66 Limited şirketinden, 6 yıllığına iki adet B737–

700 uçağı kiralamaya karar verdi…

Analist Görüşü: Türk Hava Yolları için Nötr. Uçaklar, THY'nin daha önce vermiş olduğu uçak siparişleri teslim edilinceye kadar, talep artışını karşılamak için operasyonel olarak kiralanmıştır.

Hatırlanacağı üzere, Türk Hava Yolları, 2009–2023 yıllarını kapsayacak bir filo büyüme programı yürütmektedir ve şirket ilk etapta Airbus şirketinden 10 adet A330 (7'si kesin, 3'ü opsiyonel), Boeing şirketinden ise 7 adet B777-300ER uçağı satın alınmasına karar vermişti.

TAVHL - TAV Havalimanları

Endekse Paralel 4.14 5.5 1,030 1,157 n.m. 13.0 6.7 5.4

Litvanya hükümeti Riga Havaalanı ihalesini iptal etti…

Bilindiği üzere, TAV 2 Mart’ta Riga Havaalanı’nı ihalesini kazanmıştı. Değişen ekonomik koşullar nedeniyle hükümet ihaleyi iptal etmiş ve havaalanına yeni yönetim atamıştır. Şirket, hükümetin Riga Havaalanı için büyüme planlarını dikkate alarak, Letonyalı havayolu şirketi Air Baltic ile Riga Havalimanı’nda yeni bir terminali işletmek üzere ortaklık görüşmelerine başlamıştır.

Analist yorumu: Riga Havaalanı operasyonlarını finansmanı sağlanmadığı için değerlememize eklemiyorduk. Ancak ihalenin iptali uzun vadeli büyüme açısından olumsuzdur.

(5)

Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir.

Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

YURTDIŞI PİYASALAR

Dün ABD borsa endeksleri, bugün başlayacak 3. çeyrek bilanço sezonuna dair iyimserlik ve küresel ekonomide toparlanma umutlarıyla yükseldi. Endeksler %1’in üzerinde prim yaptı.

Avustralya Merkez Bankası'nın sürpriz faiz artırım kararı sonrasında düşen dolar petrole destek olurken altın fiyatları da rekor seviyelere çıktı. Spot altın dün, 1043 dolar 45 sentle rekor kırdı. Altının yükselişinde, doların zayıflaması ve enflasyon kaygıları etkili oldu. Bu sabah ise, spot altın kar satışlarıyla 1036 dolar 85 sente kadar geriledi. Bilanço sezonu, alüminyum şirketi Alcoa ile bugün başlıyor. Açıklama öncesinde Alcoa hisseleri %3.5 yükseldi. Asya'da ise endeksler %1'in üzerinde artıda. Madencilik ve banka hisselerindeki yükselişle Tokyo'da %1, Hong Kong'ta %2 civarında yükseliş var. ABD piyasalarında gün içerisinde tüketici kredileri ve MBA Mortgage başvuru rakamları takip edilebilecek önemli veriler olarak duruyor. Avrupa'da ise Avrupa Bölgesi GSYİH ve Almanya fabrika satışları verilerinin piyasalar üzerinde etkili olabileceğini düşünüyoruz.

DOW JONES NASDAQ Combined CI S&P 500

Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225**

Rusya RTS Kore KOSPI**

Brezilya BOVESPA

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

PARİTELER Kapanış* Günlük

Değişim

EURO / DOLAR 1.4730 0.8%

DOLAR / YEN 89.1 -0.9%

*Kaynak: TCMB Dow Jones

YURTDIŞI BORSALAR

%2.7

3,770 %2.6

9,806 %1.2

Kapanış Günlük Değişim

9,731 %1.4

2,104 %1.7

1,055 %1.4

5,658

€/$

OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi

1.40

62,671 %0.5

1,267 %3.5

1,604 %0.4

9,712

9,731

9,488

9,600

9,509

9400 9500 9600 9700 9800

30 Eyl 01 Eki 02 Eki 05 Eki 06 Eki

1.4632

1.4573

1.4730

1.4620

1.4542 1.45

1.46 1.47 1.48

30 Eyl 01 Eki 02 Eki 05 Eki 06 Eki

Kapanış Günlük Değişim

VIX 25.70 -4.25%

Faiz Günlük Değişim

ABD 3.25 -%0.60

LIBOR 3 Ay 12 Ay

DOLAR 0.28 1.21

EURO 0.70 1.22

EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim

BRENT PETROLÜ ($/varil) 68.12 1.4%

ALTIN ($) 1039.00 1.9%

*Saat 8:30 itibariyle

* Kaynak: Reuters

VIX VOLATILITE ENDEKSİ 10 YILLIK TAHVİL

Petrol (Brent)

67.0

67.2

67.5 67.0

68.1

66.0 67.0 68.0 69.0

01 Eki 02 Eki 05 Eki 06 Eki 07 Eki

Piyasa

Beklentisi* Açıklanan Önceki Dönem 05-Eki

17:00 ISM İmalat-dışı Endeksi, karma (Eylül) 50 50.9 48.4 07-Eki

00:00 ABC Tüketici Güveni (5 Ekim) -45 -45 -46

14:00 MBA Mortgage Başvuruları (3 Ekim) - - - - -2.80%

22:00 Tüketici Kredileri (Ağustos) -$10.0B - - -$21.6B

08-Eki

15:30 İşsizlik Başvuruları (4 Ekim) 540K - - 551K

15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları (27 Eylül) 6105K - - 6090K

17:00 Toptan Stoklar (Ağustos) -1.00% - - -1.40%

09-Eki

15:30 Ticaret Dengesi (Ağustos) -$32.9B - - -$32.0B

Kaynak: Bloomberg Gündem ABD