BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası

(1)

X

Piyasalarda Bugün

Piyasalar 30/04/2015

Fed’in faiz kararı sonrasındaki açıklamaları bu yılın sonuna doğru faiz artırımlarının başlayacağına işaret ederken veriye bağlı hareket edileceği de tekrarlandı ancak ekonominin ilk çeyrekteki zayıf performansına fazla vurgu yapılmadı. ABD dolarının diğer para birimlerine karşı değer kaybı dururken özellikle hisse senetleri piyasaları küresel çapta zayıf bir görünüm sergiledi.

BİST 100 endeksi dünkü Fed kararı öncesi yatırımcıların isteksizliği ile günün erken saatlerini dar bantta geçirdi. TL’deki değer kaybı ve Avrupa borsalarının zayıf seyri öğle saatlerinde BİST’te satış baskısına neden oldu. ABD’de açıklanan büyüme verilerin beklentilerden zayıf kalması ile BİST 100 yeniden pozitif değere geçerken devam eden satış baskısı ile BİST 100 endeksi günü %0,27 düşüşle 85.978 puandan kapadı. Kur ve faiz cephesinde önemli bir hareket olmadı. Bugün BİST 100 endeksinin güne yatay ya da sınırlı bir geri çekilme ile başlamasını bekliyoruz. Mevcut koşullarda açılışın ardından piyasanın 85.300 – 86.200 bandında dengeleneceğini düşünüyoruz. Ford Otosan ve Tat Gıda’nın ilk çeyrek mali sonuçları beklentilerden güçlü gelirken hisse senetlerine ilgi artabilir.

Yurtdışı gündemde ABD’de açıklanacak haftalık işsizlik başvuruları ve yurtiçi gündemde dış ticaret dengesi ve MB’nin Enflasyon Raporu takip edilecek.

X X X X X X X X X

BIST-100 Hacim Yabanci% EM Türkiye Gösterge Eurobond-2043 US$/TRY EUR/TRY TRLIBOR 3M

Kapanış 85,978 4,630 62.89 1060 463 9.99 5.06 2.6692 2.9355 10 bps 2015 11.49%

1 Gün ∆ -0.3% -4.6% 0.0 bps -0.7% -0.1% 0.1 bps 11.3 bps -0.5% 0.3% 1.0 bps 2016 9.99%

1Aylık∆ 4.6% 20.4% 0.5 bps 9.4% 2% 1.2 bps 15 bps 2.1% 0.3% 47.0 bps 2017 9.19%

En İyi 5 (%) GLYHO 15% ALGYO 3% TKFEN 3% ECZYT 3% YAZIC 3%

En Kötü 5 (%) ODAS -5% VESBE -3% KOZAA -3% KOZAL -3% HURGZ -3%

Hacmi En Yüksek 5 (TRY mn) GARAN 996 HALKB 406 VAKBN 321 AKBNK 226 ISCTR 207

Piyasa Tahminleri Is Yat.Tah. F/K

BIST-100 En İyi / En Kötü & İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket

Piyasa Rakamları Tablosu BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası

Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

(2)

x

Sirket Haberleri Tat Gıda

Kapanış (TL) : 4.53 - Hedef Fiyat (TL) : 4.02 - Piyasa Deg.(TL) : 616 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.46

↑ ↑ ↑ ↑

TATGD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -11.26 Analist: iurganci@isyatirim.com.tr 1Ç15 sonuçları beklentilerin üzerinde

Bizim beklentimiz olan 6 milyon TL’nin ve piyasa beklentisi olan 9 milyon TL’nin üzerinde olarak, Tat Gıda 1Ç15’te 16,6 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel karlılılığın tüm segmentlerde beklentileri aşması şirketin net karının yüksek açıklanmasının ana sebebi oldu. Satış gelirleri 1Ç15’te yıllık bazda %16 artarak 224 milyon TL olurken, salça segmenti satış gelirleri %23 büyüme ve süt ürünleri satış gelirleri %19 büyüme kaydetti. FAVÖK rakamı bizim beklentimiz 17 milyon TL ve piyasa beklentisi 14 milyon TL’nin üzerinde olarak, 23 milyon TL olarak gerçekleşti. Hem satış fiyatlarına yapılan artışlarla artan brüt kar marjı hem de gerileyen faaliyet giderleri şirketin FAVÖK marjının artmasını sağladı. Bugün hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Petkim

↑ ↑ ↑ ↑

PETKM TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 3.92 Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr PETKM 1Ç15: Operasyonel olarak beklentilerin üzerinde

Petkim 1Ç15'te 49,6mn TL net kar açıkladı, açıklanan net kar 1Ç14'teki 37,3mn TL'nin %33 üzerindedir. 1Ç15 net karı hem bizim beklentimiz olan 28mn TL hem de piyasa beklentisi olan 34mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminlerdeki sapmanın ana nedeni operasyonel karlılığın beklentilerin üzerinde olmasıdır. Şirketin %7 olarak açıklanan VAFÖK marjı hem bizim beklentimiz olan %5.5'in hem de piyasa beklentisi olan %5,8'in üzerinde gerçekleşmiştir.

Net satışlar satış hacminin yıllık bazda sabit kalmasına rağmen düşen fiyatların etkisi ile %21 gerileme kaydetmiştir. Brüt kar marjı iyileşen ürün karlılığı sayesinde 1Ç14'teki %7'den 1Ç15'te %9'a yükselmiştir. Bunun sonucunda şirket önceki yılın %1 üzerinde 65,4mn TL VAFÖK açıklamıştır. Net kar Petlim Limanı hisse satışından gelen 250mn ABD$'nın olumlu etkisi ile kaydedilen 19mn net finansman geliri ve 17,2mn TL'lik ertelenmiş vergi gelirinden olumlu etkilenmiştir.

Şirket Pazartesi günü sonuçlarla 1Ç15 finansalları ile ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

.

Bizim Toptan

↔ ↔ ↔ ↔

BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.75 Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr BIZIM 1Ç15: Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel

Bizim Toptan1Ç15'te 0,3mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam piyasa beklentisi olan 1,5mn TL'nin altında, bizim beklentimiz olan 0,4mn TL'ye ise paralel gerçekleşti. Net satışlar beklentilerin biraz üzerinde olmasına rağmen 13mn TL olarak açıklanan VAFÖK beklentilerle aynı doğrultuda gerçekleşti.

Şirket bu çeyrekte yeni mağaza açılışı yapmadı ancak iki mağazanın yerini değiştirdi ve net satış alanında %1 oranında bir büyüme oldu.

Net satışlar 545mn TL ile önceki yılın ilk çeyreğnin %10 üzerinde oldu. Ana kategori satışlarındaki büyüme %6,6 ile önceki çeyrekteki %1,4'ün üzerinde gerçekleşti. Yeni başlayan franchise operasyonu 1Ç15'te 23mn TL gelir yarattı, bu rakam 4Ç14'e göre bir büyümeye işaret etmiyor.

VAFÖK marjı 1Ç14'teki %3,3'ten 1Ç15'te %2,4'e geriledi ancak 4Ç14'teki %1,6'nın üzerinde oldu. Şirket VAFÖK'teki daralmayı daha düşük kar marjlarına sahip franchising faaliyetlerinin marjları aşağı çekmesi, operasyonel giderlerin artışı ve tütünlü mamul satışından kaynaklanan stok karındaki azalma ile açıklıyor.

Operasyonel sonuçlar genel olarak piyasa beklentisine uyumlu. Şirket bugün saat 17:00'de sonuçlarla ilgili bir telekonferans düzenleyecek.

Tahminlerin üzerinden tekrar geçeceğiz ancak AL tavsiyemizi koruyoruz. Sonuçlara piyasanın önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz.

Ford Otosan

↑ ↑ ↑ ↑

FROTO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 22 Analist: esuner@isyatirim.com.tr İyileşen operasyonel performas 1Ç15 net karını olumlu etkiledi

Ford Otosan beklentilerin üzerinde 1Ç15’de yıllık bazda 232 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış hacmindeki güçlü büyüme, satış fiyatlarındaki artış, iyileşen kar marjları ve kambiyo giderlerindeki düşüşün neden olduğu fanansman giderlerindeki gerileme 1Ç15 net karının 1Ç14’e kıyasla artış göstermesinin en önemli nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirket beklentilerin biraz üzerinde 1Ç15’de satış hacmindeki artış ve iyileşen fiyatlama sayesinde yıllık bazda %74 büyüme ile 3,563 milyon TL ciro rakamı elde etti. Şirketin toplam satış hacmi 1Ç15’de yeni modellerin başarısı ve düşük baz yılı nedeniyle yıllık bazda %88 artış ile 85,871 adete yükseldi. Ford Otosan beklentilerin üzerinde 1Ç15’de bir önceki yılın aynı döneminde elde ettiğinin iki katından daha fazla 307 milyon TL düzeltilmiş FAVÖK elde etti. FAVÖK marjı ise 1Ç14’deki

%7.4’den 1Ç15’de %8.6’a yükseldi. Artan satış hacmi, avantajlı ürün karması, zayıf Euro’nun maliyetler üzerindeki olumlu etkisi ve artan kapasite kullanım oranı marj iyileşmesinin ana nedenleri olarak söyleyebiliriz. Ford Otosan 2015 yılında toplam yurtiçi toplam otomotiv pazarının 922 bin adete ulaşacağını, kendi toplam satışlarının ise (yurtiçi + ihracat) 372 bin adete ulaşmasını bekliyor. Şirketin bugün yapacağı analist toplantısı sonrası tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Ford Otosan’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen 1Ç15 mali sonuçlarının hisse üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Pegasus Hava Taşımacılığı

↔ ↔ ↔ ↔

PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 59.06 Analist: ekalkandelen@isyatirim.com.tr Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 2

(3)

x

Sirket Haberleri

Pegasus 1Ç15 Trafik Sonuçlari

Pegasus 1Ç15 trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre, toplam yolcu sayısı %10,8 büyürken (yurtiçi %9,9 ve yurtdışı %12,4) doluluk oranı 0,9 yüzdesel puan geriledi. Uçak kullanım oranlarındaki %5,7 oranındaki gelişme maliyetleri azaltmaya yönelik direkt katkısı olduğundan dolayı en önemli gelişmelerden biri olarak karışımıza çıkıyor. 1Ç15 trafik sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz.

Sasa Polyester Sanayi A.Ş.

Kapanış (TL) : 2.42 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 523 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.27

↓ ↓ ↓ ↓

SASA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr SASA 1Ç15 finansallarını açıkladı

Sasa geçen yılın ilk çeyreğinde açıkladığı 17.7 milyon TL net kara karşılık bu senenin ilk çeyreğinde 13.5 milyon TL net kar açıkladı. Satış hacmi KKO’nının düşmesinden dolayı düştü. Şirketin 1Ç14’teki KKO %85 ile 1Ç15’te %82 olarak gerçekleşti. Böyle 1Ç15’te SASA’nın satış hacmi 65 bin ton olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise 79 bin ton idi. Buna bağlı olarak şirketin satışları 1Ç15’te yıllık bazda

%19 oranında düşerek 262 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin 1Ç15 FVAÖK rakamı ise 12.4 milyon TL ve FVAÖK marjı ise %4.7 olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde şirketin FVAÖK rakamı 25.6 milyon TL seviyesinde idi. Piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

Sabancı Holding SASA’da sahip olduğu şirket sermayesinin %51’ini temsil eden hisselerin tamamının Erdemoğlu Holding’e satışına ilişkin hisse devrinin 30 Nisan tarihinde yapılmasına mutabık kalındığını duyurmuştu. Hatırlatmak gerekirse Sabancı Holding SASA’da sahip olduğu %51 hissesinin tamamını Erdemoğlu Holding’e 102 milyon dolara satışına ilişkin hisse devir anlaşması imzaladığını açıklamıştı.

Hisse devir bedeli pazarlık usulüyle belirlenmiş olup, 10 milyon doları peşin tahsil edilmiş, kalanı hisse devrinin gerçekleşeceği kapanış gününde tahsil edilecektir. Şirketin ortaklık yapısı değişeceği için çağrı yapılması gerekiyor. Sabancı Holding hisse devrinin gerçekleştiği günden itibaren 2 ay içinde çağrı sürecini başlatmak zorunda.

Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 3

(4)

X

Ajanda & Piyasa Verileri Linkleri

Linkler çalışmadığı takdirde html adreslerini internet sunucunuza kopyalayıp enter’a basiniz.

Sektorel tahminlerimiz ve carpanlarimizi görebilmek için tıklayabilirsiniz.

http://www.isyatirim.com.tr/in_LT_HTL.aspx Araştırma raporlarına ulaşmak için tıklayınız http://www.isyatirim.com.tr/reports.aspx

Temettü, sermaye artırımları, mali tablolar,piyasa özeti bilgileri için tıklayınız.

http://www.isyatirim.com.tr/C_LT_companycard.aspx Hisse senedi öneri listemiz için tıklayınız

http://www.isyatirim.com.tr/HisseOneriSite.aspx Raporlarımıza uye olmak için tıklayınız marketing@isyatirim.com.tr

30/04/2015

Yurtiçi Ajanda

AKGRT 1Ç15 mali sonuçları (ISY: -133 mn TL, Piyasa: -120 mn TL)

KOZAL 1Ç15 results release (Is Yat net kar tah: 102 mn TL, Piyasa: 128 mn TL)

PRKME 1Ç15 mali tablo açıklaması (Is Yat net kar tah: 10 mn TL, Piyasa 6 mn TL)

Mart Dış Ticaret Dengesi - Saat:10:00 II. Enflasyon Raporu - Saat:10.30

Yurtdışı Ajanda

^Tahm. ^Önc.

JPN:Sanayi Üretimi (Aylık) Saat:02:50 -- --

JPN:Konut Başlangıçları (Yıllık) Saat:08:00 -- --

JPN:Yıllık Konut Başlangıçları Saat:08:00 -- --

JPN:İnşaat Siparişleri (Yıllık) Saat:08:00 -- --

FRN:Üretici Fiyatları Endeksi (Aylık) Saat:09:45 -- -- FRN:Üretici Fiyatları Endeksi (Yıllık) Saat:09:45 -- -- FRN:Tüketici Harcamaları (Aylık) Saat:09:45 -- -- FRN:Tüketici Harcamaları (Yıllık) Saat:09:45 -- -- ALM:İşsizlikteki Değişim (000's) Saat:10:55 -- --

ALM:İşsizlik Oranı Saat:10:55 -- --

AVR:TÜFE Tahmini (Yıllık) Saat:12:00 -- --

AVR:TÜFE Çekirdek (Yıllık) Saat:12:00 -- --

ABD:İşgücü Maliyet Endeksi % Saat:15:30 -- 0.006

ABD:Kişisel Harcamalar Saat:15:30 -- --

ABD:PCE Deflator (Aylık) Saat:15:30 -- --

ABD:PCE Deflator (Yıllık) Saat:15:30 -- --

ABD:Çekirdek PCE (Aylık) Saat:15:30 -- --

BRZ:Net Borç % GDP Saat:16:30 -- --

BRZ:Ön Bütçe Dengesi Saat:16:30 -- --

BRZ:Nominal Bütçe Dengesi Saat:16:30 -- --

ABD:Chicago Satın Alma Endeksi Saat:16:45 -- --

ABD:Bloomberg Tüketici Konfor Endeksi Saat:16:45 -- -- ABD:Revizyonlar: Perakende Satışlar Saat:17:00 0 0 x

Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin (İş Yatırım) BIST’te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir.

Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır.

4

(5)

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

5