Borsa İstanbul & Yurt Dışı Piyasalar

Borsa İstanbul &

Yurt Dışı Piyasalar

Dalgalı seyirde güvenli liman arayışı

Deva Holding<DEVA TI>

Temel Görüş

Deva Holding <DEVA TI>

Teknik Görüş

10 Eylül 2021

Türkiye’nin kutu adet bakımından 2., TL değer bakımından 7. büyük ilaç şirketi konumundaki Deva, 2013 yılı sonundan itibaren tüm çeyreklerde net kar

açıklamayı başarmıştır. Haziran sonu yıllıklandırılmışcirosu 2 milyara net karı 770 milyona ulaşan şirketin Net Borç/Sermaye oranı 0.3x’e kadar düşmüş, sermaye getirisiyse düzenli artışlarla %40’ın üzerine çıkmıştır.

Kaynak: TUİK, Deva, YKY Araştırma (1) Deva faaliyet raporundan alınmıştır, IQVIA verilerine göre serbest piyasa ve hastane toplam (2) TUİK

Türkiye İlaç Pazarı (TL milyar)

Kişi Başı Sağlık Harcaması

34,50 zirve bölgesinden itibaren geçerli olan düzeltme hareketinin Piyasalarda son dönemde kırılganlığın arttığını gözlemliyoruz ve ay ortasına/

sonuna doğru bir düzeltme olmasını bekliyoruz. Öte yandan, muhtemelen Kasım ayına kadar yine reflasyonteması fiyatlanacak ve emtia dahil piyasalar, dalgalı da olsa olumlu eğilimini koruyarak yukarı yönlü hareket edebilecektir.

FED’in Kasım ayında varlık alımlarında kademeli azalışa gitmesinin öncesinde piyasalarda riskli varlıkların fiyatında yukarı yönlü eğilim olabilecekse de daha defansif sektörlerin iyi performans gösterdiği bir ortam bekliyoruz. Kasım ayının ortalarından itibaren ise küresel net likidite aktarımında başlayacak azalmayla beraber volatilite artacak ve piyasalarda baskı yükselebilecektir.

Defansif duruşumuzu korumamızı sağlayan bu dalgalı görünümde, sağlık sektörü gibi korunaklı sektör hisselerini tercih ediyoruz. BIST’te Deva İlaç <DEVA TI>

ve Selçuk Ecza’nın <SELEC TI>

; yurtdışı tarafta ise AbbvieInc <ABBV US>’in mevcut değerlemeleriyle sektörde pozisyon almak isteyen yatırımcılar için makul

tercihler olabileceği görüşündeyiz.

Borsa İstanbul &

Yurt Dışı Piyasalar

Selçuk Ecza<SELEC TI>

Temel Görüş

10 Eylül 2021

Selçuk Ecza<SELEC TI>

Teknik Görüş

18,50 zirvesinden itibaren etkili olan düzeltme hareketinin mevcut

seviyelerde sonlanma aşamasında olduğuna inanıyor ve özellikle 9,40 direncinin aşılabilmesi halinde yükselişeğiliminin yeniden ivme kazanabileceğine inanıyoruz.

Selçuk Ecza, ilaç üreticileriyle özel hastane ve eczaneler arasında dağıtım ve ecza depoculuğu yapmaktır. Pazar payı düzenli bir şekilde %40’ın üzerinde seyreden, istikrarlı bir şekilde net kar açıklayan, bilançosunda net nakit taşıyan şirketin yıllıklandırılmış finansallarında 1Ç20’den sonra

gözlemlenen büyüme hızında gerileme, 2Ç21 ile birlikte tekrar artışa geçmiştir.

2021 yılının ilk yarısında neredeyse 2020 yılının tamamında elde ettiği karı açıklayan şirketin, özkaynak karlılığı da pandemi öncesi döneme

yaklaşmaktadır. Şirket mevcut piyasa değerinin isabet ettiği 7.5x F/K ve 5.5x FD/VAFÖK çarpanları bize göre uzun vadeli yatırımcılar açısından alım için makul düzeylerdir.

Şirket Kod

Piyasa Değeri (TLmn)

3 Aylık Ort.

İşlem Hacmi (TLmn)

Cari Fiyat (TL) (*)

Hedef Fiyat

(TL)

Getiri Potansiyeli Koza Altın İşletmeleri KOZAL 15,586 470.3 102.20 149.68 46%

Aselsan ASELS 34,952 259.6 15.33 22.37 46%

Coca Cola İçecek CCOLA 23,275 28.3 91.50 111.16 21%

Ereğli Demir Çelik EREGL 63,245 512.5 18.07 24.60 36%

Tüpraş TUPRS 26,119 388.5 104.30 142.00 36%

Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 42,261 188.8 69.60 86.00 24%

Alarko Holding ALARK 3,767 42.8 8.66 14.50 67%

Enka İnşaat ENKAI 59,864 25.9 10.69 12.42 16%

Logo Yazılım LOGO 4,130 35.9 41.30 51.50 25%

Kaynak: YKY Araştırma; (*) 9 Eylül 2021 Kapanış Fiyatları

YKY ARAŞTIRMA MODEL PORTFÖY

Borsa İstanbul &

Yurt Dışı Piyasalar

Yurt dışı Piyasalar – Sağlık sektörü

10 Eylül 2021

Sağlık sektörü içerisinde biyoteknoloji, medikal teknoloji gibi yüksek çarpanlarla işlem gören, spekülatif alanlar olsa da, genel anlamda sektör endekslerinde ve borsa yatırım fonlarında defansif karakterli ilaç şirketlerinin daha ağırlıklı olduğunu söyleyebiliriz. Dolayısıyla, önümüzdeki Eylül ve Ekim aylarında artmasını beklediğimiz volatiliteye karşı sektör endeksleri daha korunaklı kalabilirler. S&P 500 Sağlık Endeksine baktığımızda, endeks sene başından bu yana %18 yükselirken, S&P500’e paralel bir performans gösterdi. Değerlemelere baktığımızda endeks, 18x ileri Fiyat/Kazanç çarpanı ile 30 senelik ortalamasına paralel işlem görüyor.

Sektör içerisinde beğendiğimiz bir hisse senedi, bir çok dev ilaç firmasının aksine Covid19 konusunda bir çalışması bulunmayan, ancak oldukça sağlıklı nakit akımı yaratabilen güçlü bir ilaç portföyüne sahip olan Abbvie Inc. Şirket geçtiğimiz hafta FDA tarafından Rinvoq adlı ilacına ek bir uyarı eklenmesi nedeniyle hızla gerilerken, aşağı yönlü düzeltme hareketi, bir miktar aşırı

Abbvie Inc (ABBV)

Borsa İstanbul &

Yurt Dışı Piyasalar

10 Eylül 2021

Abbvie son bilançosunda gelirlerini senelik %33 büyüterek $13,96 milyar seviyesine çıkarırken, şirketin ana gelir kaynağı artirit tedavisinde kullanılan ve geçtiğimiz sene $19,8 milyar gelir elde edilen Humira adlı terapisi. Şirket, geçtiğimiz senelerde bünyesine kattığı Botox markasının sahibi Allergan’ın gelir büyümesinden de fayda görüyor. Aşılamanın hızlanması ve Covid19 salgının etkisinin azalması ile beraber tüketiciler acil olmayan kozmetik prosedürleri tekrar gündeme alırlarken, bu Abbvie altındaki Botox Therapeutic bölümünde gelirlerin ikiye katlanmasına neden oldu. Hisse son yaşanan düşüş sonrasında 13x F/K, 8,5x ileri F/K çarpanları ile işlem görürken, %4,8 gibi oldukça cazip bir temettü verimine sahip. Teknik olarak

$100-$105 bandı uzun vadekş bakış açısına sahip yatırımcıların alım için

değerlendirebilecekleri önemlibir destek bölgesi.

UYARI NOTU:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır.

Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.