GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ
21 Mart 2011
Geçtiğimiz hafta içinde;
“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin % 1.28 üzerinde;
“Agresif portföy” önerimiz ise % 5.42 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır.
Yeni haftaya başlarken, üç büyük önemli gündem maddesini takip edeceğiz. Libya’daki askeri harekatın petrol fiyatları üzerindeki etkisi, civar ülkelere yansıması ve Libya’ya düzenlenen operasyona katılan Batılı ülkelerin atacakları yeni adımlar; Japonya’daki nükleer krizin kontrol altına alınıp alınamayacağı ve olayların global ekonomik büyüme üzerindeki etkileri; son olarak da Avrupalı borçlu ülkelere karşı alınacak nihai kararlar.
Geçtiğimiz hafta Libya hava sahasını uçuşa yasak bölge ilan eden Birleşmiş Milletler’in yaptırım ve askeri müdahale kararının ardından beklenen oldu ve Kanada, İngiltere Fransa, İtalya, ABD koalisyonu Libya’ya hava operasyonu başlattı. Oluşturulan koalisyona karşı, Libya Devlet Başkanı Kaddafi’nin sonuna kadar direneceği mesajı, çatışmaların aylar boyunca sürebileceği izlenimi yaratsa da, operasyonun sadece hava operasyonu ile kalmayıp, karadan da askeri müdahale gerçekleştirilmesi dengelerin değişmesine neden olabilir. Operasyonun petrol fiyatları üzerindeki etkisi şimdilik sınırlı ancak tansiyonun daha da artması petrol fiyatlarını daha yukarı seviyelere taşıyabilir. Petrol fiyatlarının yeniden 120 dolara doğru hareket etmesi durumunda, geçtiğimiz hafta yaşandığı gibi, enflasyonda artış korkusu, bu hafta da gelişen ülke piyasalarına satış getirebilir.
Bu nedenle Merkez Bankalarının izleyecekleri para politikaları asıl belirleyici rolü üstlenecektir.
Sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin gelişmeler, Japonya ve Libya etrafında yoğunlaşan gündemin arkasında kalıyor gibi görünse de, borçlu ülkelere ilişkin alınacak kararların Perşembe ve Cuma günü gerçekleştirilecek Liderler Zirvesinde neticelendirilecek olması konunun hassasiyetini ortaya koyuyor. Nitekim geçtiğimiz hafta Avrupa Birliği liderlerinin Avrupa Finansal İstikrar Fonu’nun genişletilmesi yönünde aldığı kararlar bölgeye olan ilginin artmasına neden olmuş, euro/dolar paritesini bu yılın en yüksek seviyelerine taşımıştı. Borçlu ülkelerin durumuna ilişkin, para politikasında izlenen tutum da büyük öneme sahipken, bu bağlamda bugün konuşacak olan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet’in para politikasına ilişkin vereceği sinyaller de önemle takip edilecektir.
Bugün Japonya'da piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacakken, ülkeden nükleer santrale ilişkin gelecek haber akışının yansımaları global borsalarda takip edilecek. Nükleer krizle ilgili gelişmeler bir yana, ülkeye ilişkin ekonomik veri akışı da piyasalar üzerinde etkili olacaktır. Cuma günü açıklanacak enflasyon verileri ülkeye ilişkin açıklanacak veriler arasında haftanın en önemli verisi olarak takip edilecektir.
ABD’de haftanın ilk üç günü açıklanacak konut verileri takip edilecekken, Perşembe günü dayanıklı tüketim malları siparişleri ve işsizlik maaşı başvuruları izlenecek. Haftanın ön önemli verileri Cuma günü açıklanacak olan büyüme verisi ve tüketici güven endeksi verileri olacak. Yanı sıra FED Başkanı Ben Bernanke’nin Çarşamba günü bankacılık konferansında yapacağı konuşma da takip edeceğimiz önemli gündem maddeleri arsında yer alıyor. Büyüme verileri dördüncü çeyreğe ilişkin final rakamları olduğu için önem arz ederken, petrol fiyatlarının arttığı bu dönemde tüketicilerin ekonomiye olan güvenini ölçen tüketici güven endeksinde gerileme yaşanıp yaşanmayacağı merakla bekleniyor.
Dow Jones: Japonya’da yaşanan deprem ve tsunaminin global ekonomik büyümeyi sekteye uğratacağı beklentileriyle, beklediğimiz gibi 11.600 seviyesini destek haline getiren Dow Jones endeksinde, geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilmeye devam edecektir.
S&P 500: Beklediğimiz gibi 1250 destek seviyesine kadar gerileyen S&P 500 endeksinde, alıcılı seyir 1300 direnç noktasına kadar devam edebilir.
Euro/Dolar: Geçtiğimiz hafta, Yen’deki yükselişe karşı G7 ülkelerinin ortak müdahalesinin ardından risk iştahında yaşanan iyileşme, euro/dolar paritesini 1,4180 seviyesindeki direncine kadar taşıdı. Libya’da yaşananacak gelişmeler bir yana, parite üzerinde bugün etkili olabilecek en önemli gelişme, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet’in yapacağı açıklamalar olacak. Mart ayı başındaki faiz toplantısının ardından yaptığı açıklamalarda, Nisan ayındaki toplantıda faiz artırımına gidilebileceği yönünde sinyaller veren Trichet’in, bugün saat 16:00’da yapacağı konuşmasında, global çapta son yaşanan gelişmeler paralelinde, para politikasına ilişkin görüşünün değişikliğe uğrayıp uğramadığı izlenecek.
Yanı sıra Perşembe ve Cuma günü gerçekleştirilecek AB Liderler Zirvesi’nde sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin alınacak kararlar paritenin yönü konusunda belirleyici olacaktır.
Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta
Geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi, bu hafta da endeks ile petrol fiyatları arasındaki
Global Ajanda 21 Mart Pazartesi
ABD Şubat Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi
ABD Şubat 2.El Konut Satışları Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet Konuşacak
Japonya piyasaları tatil nedeniyle kapalı
22 Mart Salı
Almanya Ocak CB Öncü Göstergeler Endeksi
İngiltere Şubat TÜFE
İngiltere Şubat Perakende Fiyat Endeksi
ABD Ocak FHFA Konut Fiyat Endeksi ABD Mart Richmond FED İmalat Endesi
23 Mart Çarşamba
İngiltere Mart BOE Faiz Toplantı Tutanakları
Euro Bölg. Ocak Yeni Sanayi Siparişleri
TCMB faiz kararını açıklayacak ABD Şubat Yeni Konut Satışları ABD Haftalık DOE Petrol Stokları ABD Haftalık Kapasite Kullanım Oranı Euro Bölg. Mart Tüketici Güven Endeksi
FED Başkanı Bernanke Konuşacak 24 Mart Perşembe
Almanya Mart İmalat Sektörü PMI Almanya Mart Hizmet Sektörü PMI Almanya Mart Bileşik PMI
Euro Bölg. Mart İmalat Sektörü PMI Euro Bölg. Mart Hizmet Sektörü PMI Euro Bölg. Mart Bileşik PMI
İngiltere Şubat Perakende Satışlar ABD Şubat Dayanıklı Mal Siparişleri ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Avrupa Konseyinin iki gün sürecek toplantısı, Belçika'nın başkenti Brüksel'de başlayacak.
25 Mart Cuma
Japonya Şubat TÜFE(Yıllık) Almanya Şubat İthal Fiyatları Almanya GFK Tüketici Güven Endeksi İspanya Şubat ÜFE
Almanya Mart IFO Güven Endeksi
Almanya Mart Mevcut Durum Endeksi
Almanya Mart Beklenti Endeksi
Türkiye Mart Kapasite Kullanım Oranı
ABD 4.Çeyrek GSYH(Final)
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
2
GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321
Bu haftaki Tavsiyelerimiz:
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV Satış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Gü nlük Hacim (bin$)
* AKENR Ak Enerji 3 .22 3.16 3.48 10.13 8,2 66
* AKSA Aksa 3 .69 3.57 4.14 15.97 3,6 74
PRKME Park Elek. Madencilik 3 .78 3.74 4.10 9.63 14,246
* TOASO Tofaş Oto. Fab. 8 .22 8.00 8.80 10.00 6,7 34
* VAKBN Vakıflar Bankası 3 .96 3.91 4.20 7.42 72,398
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV Satış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Gü nlük Hacim (bin$)
ASEL S Aselsan 7 .88 7.74 8.32 7.49 6,2 98
BAGFS Bagfaş 172 .50 171.00 19 0.00 11.11 13,682
* DOAS Doğuş Otomotiv 5 .50 5.46 5.90 8.06 5,0 29
* IHEVA İhlas Ev Aletleri 1 .18 1.15 1.30 13.04 24,421
* KOZAA Koza Madencilik 4 .65 4.54 4.94 8.81 11,591
*Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir.
Düşük Riskli Portföy Önerimiz
Agresif Portföy Önerimiz
Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:
Haftalık Nominal Getiri
Haftalık Göreceli Getiri
Aylık Nominal
Getiri
Aylık Göreceli
Getiri
Kümülatif Nominal
Getiri
Kümülatif Göreceli
Getiri
-0.58 - -1.49 - 38.54 -
0.70 1.28 6.28 7.88 8997.55 64 81.77
4.81 5.42 13.21 14 .92 6317.86 44 69.02
Portföye Giriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Get iri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
AKENR 3.20 3.22 0.63 1.21 6 0.63 1.21
AKSA 3.65 3.69 1.10 1.68 6 1.10 1.68
TKFEN 5.66 5.60 -1.06 -0.49 6 -1.06 -0.49
TOASO 8.20 8.22 0.24 -0.34 7 0.24 -0.34
VAKBN 3.86 3.96 2.59 3.19 6 2.59 3.19
Portföye Giriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Get iri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
DOAS 5.38 5.50 2.23 2.82 6 2.23 2.82
EGSER 2.38 2.45 2.94 3.54 6 2.94 3.54
IHEVA 1.17 1.18 0.85 1.44 6 0.85 1.44
KOZAA 4.40 4.65 5.68 6.29 6 5.68 6.29
MNDRS 0.81 0.91 12.35 11.59 1 12.35 11.59
Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı
Portföy Getirileri:
İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Port föy Agresif Portföy
Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı
DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ
Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.22YTL
1.37 767,989.52 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
2009 senesi içinde başlanılan kurulu kapasite artırım oranı %58’lere varmıştır. Bununla birlikte şirketin kurulu kapasitesi 373MWdan 589MW’a 2010 sonu itibariyle çıkacaktır. Yeni kurulumların hidro elektrik santrali olması nedeniyle bu santrallerin karlılığa katkısını son çeyrekte çok yavaş da olsa görmeye başlayacağız. Karlılığa olan etkiyi tam anlamıyla görmeye başlamamız ise 2011 senesinin 1. Çeyreği olacaktır. Doğalgaz çevrim tribünlü elektrik santrallerinin FAVÖK marjları %17-%18 lerde gezinirken, yeni yapılan hidroelektrik santrallerin FAVÖK marjları %70 ve %80’leri bulabilmektedir. Akenerji için verdiğimiz AL tavsiyesinin altındaki en büyük nedenlerden biri budur. 2011 yılında 2010 senesine göre karlılığın %130 artmasını beklemekteyiz. Ayrıca önümüzdeki dönemlerde gündeme gelecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılmasını beklediğimiz Akenerji bu taraftan da şirket için pozitif değerler yaşatma beklentisini artırmaktadır. Uzun dönemde 2013 yılında tamamlanmasını beklediğimiz Hatay’daki 900MW gücündeki doğalgaz elektrik santrali ise Akenerjideki pozitif beklentileri artırmaktadır.
Teknik Analiz:
Orta vadeli düşen kanal içerisinden çıkmıştır. 3,11 hisse için önemli bir orta vadeli desteği olmuştur.
3,27 seviyesinde bulunun uzun vadeli düşen kanalın kırılması durumunda 3,75’e doğru hissede yönelim devam edebilir. Uzun vadeli indikatörleri alım bölgesine geçen hissede geri çekilmeler alım fırsatı oluşturmaktadır.
0 .0 1 .0 2 .0 3 .0 4 .0 5 .0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
4
0.92 433,236.02 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Karbon fiber kapasite artırım haberlerinin etkisiyle Aksa endekse göreceli olarak son bir yılda %22 üstün performans gösterdi. Bu performansın standart akrilik elyaf payından teknik elyaflara daha çok ağırlık verilerek, karbon fiber üretiminin tam kapasite çalışarak ve enerji yatırımlarının da etkisiyle devamını bekliyoruz. Standart elyafların %9 civarındaki FAVÖK marjı ile karşılaştırdığımızda şirketin marjlarında teknik elyafların %19 FAVÖK marjının etkisiyle iyileşme bekliyoruz. Ayrıca Önümüzdeki üç yıl, yüksek FAVÖK marjlı karbon fiber (%33) ve enerji (%25) segmentlerinin etkisiyle FAVÖK için yıllık bazda %16 büyüme öngörüyoruz. Aksa’nın stratejik planları içerisinde şu anda %2 civarında olan karbon fiber pazar payını 2015 itibari ile %5’e 2020 itibari ile ise %10’a çıkarmak bulunmaktadır. Ayrıca şuan ki 70 MW kapasiteli enerji üretim hattına 2011 yılı ortası itibari ile 100 MW’lık yeni tesis eklenecek olması ile enerji maliyetlerinde 2009 yılına göre %10 civarı azalma beklemekteyiz.Aksa kullanımından kalan enerjiyi ise satarak bu kalemde gelir yaratacak.
Teknik Analiz:
2,80 seviyesinden başlayıp, 4,15’e kadar süren yükselişin %61,8’i geri verilmiş ve orta vadeli düzeltme tamamlanmıştır. Düzeltme hareketi sonrasında 3,64’ün üzerine çıkan hissede orta vadeli taban oluşumunu tamamlamıştır. 3,64 destek olmak üzere 4,15 hedefiyle hissede hareket edeceğini düşünüyoruz.
Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.69YTL
2 .0 0 .0 2 .0 4 .0 6 .0 8 .0
Park Elek. Madencilik (PRKME.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.78YTL
1.24 357,122.66 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Park Elektrik Üretim Madencilik, IMKB’de işlem gören tek madencilik şirketidir. Hem bakır hem asfaltit alanında operasyonları bulunmaktadır. Park Elektrik Üretim Madencilik, yabancı emsalleri göz önüne alınırsa hem fiyat kazanç hem fiyat defter değerine göre ucuz bulunmaktadır. 2010 Yılının 3. Çeyreğinde karşılaştıkları 4 aylık grev periyoduna rağmen asfaltit operasyonlarının da desteğiyle şirket satış marjları 2010 yılında çok fazla düşmemiştir. Park elektrik ve madencilik 2033 yılına kadar Silopideki asfaltit maden yataklarının işletmeciliğine sahiptir. Son olarak Türkiye Kömür işletmelerinin yaptığı araştırmalar sonucunda açıklanan rapora göre ilk açıklanan asfaltit rezervinin toplam %35 üzerinde bir rezerv bulunduğu onaylanmıştır. Bu da şirket için pozitiftir. Ayrıca Park elektrik, Diyarbakır’da 50MW kapasiteli bir hidroelektrik santral kurmuştur, Bu santralin operasyona başlama tarihinin tahmini 2013 yılı olması beklentiler doğrultusundadır . Ayrıca elektrik yatırımlarına devam eden ve devam etmek isteyen şirket,Enerji piyasası denetleme kuruluna Adana Ceyhan daki, 423MW kurulu kapasiteli doğalgaz santralinin işletim haklarını almak üzere başvurmuştur. Park elektrikin önümüzdeki günlerde baş gösterecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılımı beklentimiz doğrultusundadır. Ayrıca yükselen bakır fiyatları ortamında şirket , bakır zengini bir alanda bulunan madeninde sondaj çalışmalarına devam etmektedir. Bununla birlikte toplam 13.6mn ton olan bakır rezervlerinin 23mn ton onaylanmış seviyelere kadar çıkması ilerideki günler için beklentimiz doğrultusundadır. Şirket için tavsiyemiz Al dır.
Teknik Analiz:
100 günlük ağırlıklı ortalama seviyesinin üzerinde tutunmayı başaran Park Elektrik hissesinde 3,75 seviyesindeki yatay sıkışmanın yukarı yönlü kırılması durumunda öncelikli hedef 4,00 ardından 4,20 olarak takip edilebilir.
0 .0 2 .0 4 .0 6 .0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış Fiyatı:8.22YTL
0.88 2,608,364.54 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Geçtiğimiz bir yıl içinde kuvvetli yurtiçi satış ve ihracat performansı sayesinde IMKB 100’ün %52 üstünde performans gösterdi. Ancak, 2011 tahminimize göre 7.3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören hisse 8.9x olan yurtdışı çarpanına göre iskontolu gözükmektedir. Öte yandan, biz de güçlü iş modeli ve yenilenen araç portföyü ile Tofaş’ın cazip olduğunu düşünmekteyiz. Bu yıl da Yeni Doblo’nun tüm yıl performansını görecek olmamız, ayrıca Mini Cargo’ya olan talebin yüksek seyrediyor oluşunun Şirkete pazar payı kazandıracağını ve bu iki ürünün yüksek marjlarının şirketin karlılığına olumlu yansıyacağını bekliyoruz. Hisse performansına katkıda bulunacak bir başka unsur da, mevcut Albea-Palio serisinin yerine yapılması düşünülen binek otomobil yatırımıdır. Bu projeyle alakalı haber akışı hisse fiyatını destekleyecektir.
Teknik Analiz:
Toafaş Otomotiv, 100 ve 200 günlük hareketli ortalamalarının altında hareket etmektedir. 8.30-8.34 aralığında bu iki önemli hareketli ortalama kesişmektedir. 8,30-8,34 dirençlerinin aşılması durumunda 8.84-9.00 aralığına güçlü bir yükseliş yaşanabilir.
0 .00 .5 1 .01 .5 2 .02 .5 3 .03 .5 4 .04 .5 5 .05 .5 6 .06 .5 7 .07 .5 8 .08 .5 9 .09 .5 1 0 .0 1 0 .5 1 1 .0
Vakıflar Bankası (VAKBN.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.96YTL
1.24 6,282,921.88 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Güçlü kredi büyümesi potansiyeli, düşük kredi/mevduat rasyosu, azalan takipteki krediler karşılıkları ile öne çıkmaktadır. Ayrıca banka için 2011 tahmini F/K oranı 8.7, F/DD oranı ise 1.1 olup, takip ettiğimiz diğer bankalara göre 35% iskontolu işlem görmektedir. Banka için hedef fiyatımız TL5.40 olup hissenin 30% artış potansiyeli bulunmaktadır. 2011 yılında bankanın kredilerinin-ağırlıklı olarak tüketici kredilerinde olmak üzere-25% büyümesini bekliyoruz. Bilindiği gibi Vakıfbank büyük toplu konut projeleriyle ortak konut kredisi sağlamaktadır. Ayrıca bankanın maaş ödemesi yaptığı müşterilerine sağladığı tüketici kredileri aktif büyümesinde büyük rol oynamaktadır. Tüketici kredileri ek olarak bankanın faiz marjlarını ve kredilerden aldığı komisyon gelirlerini de olumlu etkilemektedir. Bankanın takipteki krediler rasyosu 3Ç itibarıyla 5.3% olup bu oranın 2011 yıl sonu itibarıyla 5% seviyesine inmesini bekliyoruz. Buna paralel olarak bankanın takipteki krediler için ayırdığı karşılıkların 28%
azalmasını bekliyoruz. Aktif kalitesindeki düzelme banka karlılığını olumlu yönde etkileyecektir.
Vakıfbank’ın 2011 yılında karlılığını 15% artırmasını bekliyoruz. Bu büyük bankalar arasındaki en yüksek kar artışı olacaktır.
Teknik Analiz:
Hisse 3,60-4,10 aralığında orta vadeli bir düşen trend içerisinde hisse hareket etmektedir. 4,10 hem uzun vadeli ortalamaların hemde orta vadeli düşen trend direncidir. Yardımcı indikatörler hissede 3,80- 4,10 aralığında güçlü bir seyri işaret etmektedir.
0 .0 1 .0 2 .0 3 .0 4 .0 5 .0 6 .0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
8
AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ
Aselsan (ASELS.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.88YTL
0.73 1,176,343.92 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
8,10 seviyesindeki 100 günlük hareketli ortalamanın geçilmesi durumunda 8,25 seviyesine kadar yükseliş yaşanabilir.
Bagfaş (BAGFS.IS) Son Kapanış Fiyatı:172.50YTL
1.00 328,425.46 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
170-175 bandındaki yatay sıkışmanın geçilmesi durumunda, ilk olarak 182 ve devamında ise 190 seviyesindeki dirençlerin etkili olmasını bekliyoruz.
Doğuş Otomotiv (DOAS.IS) Son Kapanış Fiyatı:5.50YTL
0.92 767,912.67 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
Hissede çift dip formasyonu görüntüsü vardır. 4,90 seviyesinde oluşan çift dip formasyonu hissede 6,00-6,30 aralığına kadar bir yükseliş getirebilir.
1 .0 4 .0 7 .0 1 0 .0
0 .0 5 0 .0 1 0 0 .0 1 5 0 .0 2 0 0 .0 2 5 0 .0
0 .0 4 .0 8 .0
1.11 143,311.93 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
Hissede 1,60 seviyesinden bu yana süregelen düşen trend kırılmıştır. Orta ve uzun vadeli indikatörler uzun bir süre sonra yeniden alım yönündedir. Hissede yaşanan bu güçlenme ile birlikte 1,30 seviyelerini kısa vadede test etmesi olasıdır.
0.98 572,625.50 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Orta vadeli alım bölgesine geçmesi sonrasında yatay trend içerisinde hareket etmeye başlamıştır. Hissede indikatörler yükselişi işaret etmekte olup hissede 4,74 direncinin yeniden test edilmesini bekliyoruz.
İhlas Ev Aletleri (IHEVA.IS) Son Kapanış Fiyatı:1.18YTL
Koza Madencilik (KOZAA.IS) Son Kapanış Fiyatı:4.65YTL
0 .0 0 .5 1 .0 1 .5 2 .0
0 .0 1 .0 2 .0 3 .0 4 .0 5 .0 6 .0
