GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ
13 ARALIK 2010
Geçtiğimiz hafta içinde;
“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin % 1,69 üzerinde;
“Agresif portföy” önerimiz ise % 1,50 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır.
HAFTAYA BAKIŞ
Gelişmiş ile gelişen piyasalar arasında bir ayrışma görülmeye başlandı. Gelişmiş piyasalar yıl sonu rallisi yaşarken, gelişen piyasalarda yıl sonu hayal kırıklığı yaşanıyor. S&P 500 sonra iki yılın, Nasdaq son üç yılın zirvesinde işlem görürken diğer gelişmekte olan piyasalar tarihi rekorlarından geri dönüşler gösteriyor. Global likidite yıl sonuna doğru yeniden yer değiştirmeye başlayınca piyasalarda taşlar yerinden oynamaya başladı. Gelişen ülkelerde para kendi içerisinde yer değiştirirken, bazı gelişen ülkelerden paralar gelişmiş ülkelere geçiş gerçekleştiriyor. Ay başından bu yana Euro/Dolar paritesi %4 gerilerken, gelişmekte olan ülke para birimlerinde kayıp %4’ün üzerinde gerçekleşti. Türk lirasının değer kaybı ise ay başından bu yana %6,85’i buldu. Çanlar gelişmiş ülkeler için çalmaya başlarken, gelişmekte olan ülkelerde tehlike çanları çalıyor.
Gelişmekte olan ülkelere yeniden trendin dönmesi için gelişmiş ülkelerden kötü haberlere ihtiyaç var. İMKB bu hafta gelişmekte olan ülkelerin para birimleri ve borsaları yakından takip edecek.
ABD ekonomisinde yılın son çeyreğinde yaşanan toparlanma ile aşağı yönlü revize edilen beklentiler yine yukarı yönlü revize edilmeye başlandı. ABD’nin önde gelen yatırım kuruluşları seneye ABD borsalarında %20 yükseliş öngördüklerini açıklamaya başladılar. Tüketici güveni anketleri Haziran seviyelerinde Tüketici kredilerinde artış hızlanma eğiliminde ve ABD’de ihracat rakamlarında sürpriz bir artış ile birlikte dış ticaret açığı daralıyor. ABD’de bütçe açığı Kasım ayında ise artışını sürdürdü. ABD’de ekonomideki toparlanma ve bütçe endişeleri ile birlikte ikinci el faizlerde de yükseliş yaşanıyor. FED’in 600 Milyar $ tutarında tahvil alımı açıklamaları ve enflasyonun tarihi en düşük seviyelerinde olmasına karşılık faizlerde yükseliş devam ediyor.
Demokratlar ile Cumhuriyetçiler arasında Bush dönemine ait vergi indirimleri ve işsizlik ödeneklerinin 2012 yıl sonuna kadar uzatılması yönünde prensipte anlaşılması ABD borsalarında ve faizlerde yükselişler getirdi. Yeni haftaya girdiğimizde ABD piyasalar Çin’de enflasyon rakamları sonrası olası faiz artırımlarını, vergi indirimi paketi ile ilgili gelişmeleri, Wall-Street’te insider trading davasında yaşanacak gelişmeleri takip edecek. Ekonomik gelişmelerin en önemlisi FED’in Salı günü sonuçlanacak Para Kurulu Toplantısı olacak. En önemli ekonomik veriler ise Salı günü perakende satış rakamları ile üretici fiyat endeksi, Çarşamba günü tüketici füven endeksi ile sanayi üretim rakamları, Perşembe günü konut başlangıçları ile Philadelphia FED endeksi ve Cuma günü açıklanacak öncü göstergeler verisi takip edilecek. Olumlu verilerin devamı ABD piyasalarında yeni rekorları, gelişen piyasalarda ise kayıpların devamı anlamına gelecek. ABD’de 10 yıllık faizlerinde %3,30 seviyesinden geri gelmesi durumunda gelişmekte olan ülkelerde sevinç, %3,30’u geçmesi durumunda ise satış yaşanabilir.
Avrupa borsalarında İrlanda korkusu sona erdi, Portekiz ve İspanya üzerindeki kara bulutlar bir kez daha kalktı. AB’de ortak tahvil ihracı ve kurtarma fonunun geliştirilmesine yönelik adımlar atılmayacağının ortaya koyulması bu yönde ki spekülasyonları da ortadan kaldırdı. Bu hafta Avrupa’da açıklanacak veriler Avrupa’da yaşanan sallantılı dönemin ekonomiye olan güveni nasıl değiştirdiğini görmemizi sağlayacak. Salı günü ZEW Endeksi ve Cuma günü IFO Endeksi ekonomik beklentileri ortaya koyacak. Salı günü Euro Bölgesi sanayi üretim rakamları ve Perşembe günü açıklanacak tüketici fiyat endeksi ise takip edilecek önemli ekonomik veriler olacak.
İrlanda’nın kurtarılması sonrasında, sırada başka ülkelerinde olabileceği endişesi Avrupa borsalarında bir düzeltmeye sahne oldu. Piyasalar kaybettiklerini, Portekiz ve İspanya’nın borçlanma ihaleleri sonrasında çok hızlı bir şekilde geri aldılar. Bu hafta Avrupa’da açıklanacak veriler piyasalarda olumlu yada olumsuz etkiler yaratması beklenmiyor. Pazartesi günü Eurogroup toplantısı gerçekleşecek. Avrupalı Maliye Bakanları olağan olarak gerçekleştirdikleri toplantı öncesinde Avrupa için hazırlanan kurtarma fonunun artırılacağına ilişkin spekülasyonlar gerçekleştiriliyor. Kurtarma fonun artırılmasını beklemiyoruz. Ama artırılırsa; piyasaların İspanya’ya yönelik endişelerin maximum seviyeye çıkacağını ve gündemin yeniden Avrupa’ya yöneleceğini düşünürüz.
Asya piyasalarında merakla beklenen veri olan Çin’in enflasyon verileri beklentilerin üzerinde çıktı. Cuma günü karşılık oranlarını artıran Çin’in yeni bir adım atıp atmayacağı takip edilecek, Çarşamba günü ise Japonya’dan Tankan endeksi izlecek.
Dow Jones: Dow Jones endeksinin güçlü görünümü devam ediyor. Bu hafta içerisinde 11.250 üzerinde kalmasını ve bir ay sonra 11.500’ün üzerine yükselerek yeniden rekor kırmasını bekliyoruz.
S&P 500: S&P endeksi son iki yılın en yüksek seviyesinde ve yıl sonu rallisinde. S&P endeksini yıl sonuna kadar 1300 seviyesine taşıyabilir.
Euro/Usd: Euro/Dolar paritesinde 1.4250 seviyesinden başlayan düşüşün düzeltmesi 1,30 seviyelerinden başladı. 1,32-1,34 arasında taban oluşumunun gerçekleşmesini bekliyoruz.
1,34’ün kırılması durumunda tepki 1,3650-1,37 aralığına kadar gerçekleşebilir.
Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta
Türkiye’de geçen hafta ekonomiden gelen sinyaller olumluydu. Ekim ayı Sanayi üretimi rakamları ve ardından 3. çeyrek büyüme verisi sonrasında Türkiye’nin 2010 ve 2011 yıl sonu büyüme tahminleri yukarı yönde revize edildi. Bizde Global olarak 2010 yıl sonu büyüme beklentimizi
%7,7’ye ve 2011 yıl sonu büyüme beklentimizi %4,7’ye revize ettik. Bu hafta cari işlemler açığı,
Global Ajanda
13 Aralık Pazartesi
Türkiye MB Cari İşlemler Dengesi($)
14 Aralık Salı
ABD Perakende Satışlar ABD ÜFE
ABD FED Faiz Kararı Avro Sanayi Üretimi
Almanya ZEW Beklenti Endeksi İngiltere TÜFE
Japonya Sanayi Üretimi(Revize)
15 Aralık Çarşamba
Türkiye İşsizlik Oranı(TÜİK) Türkiye Bütçe Dengesi(Maliye) ABD TÜFE
ABD Sanayi Üretimi İngiltere İşsizlik Başvuruları
Japonya Tankan Büyük İmalat Endeksi
16 Aralık Perşembe
Türkiye TÜİK/TCMB Tüketici Güven Endeksi
Türkiye MB Haftalık Repo Faiz Oranı ABD İşsizlik Başvuruları
ABD Konut Başlangıçları ABD Cari İşlemler Dengesi Avro İmalat Sektörü PMI(Flaş) Avro TÜFE
Almanya İmalat Sektörü PMI(Flaş) İngiltere Perakende Satışlar
17 Aralık Cuma
Avro Dış Ticaret Dengesi(Avro)
Almanyav IFO Güven Endeksi
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
2
GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321
Bu haftaki Tavsiyelerimiz:
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV S atış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Günlük Hacim (bin$)
* ALARK Ala rko Holding 3,55 3,50 3,76 7,43 2.812
CIMSA Çimsa 10,30 10,00 11,25 12,50 879
ENKAI Enka İnşaat 5,74 5,40 6,10 12,96 10.277
TRKCM Trakya Cam 3,01 2,93 3,16 7,85 2.021
* TUPRS Tüpraş 38,90 37,50 42,00 12,00 16.368
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV S atış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Günlük Hacim (bin$)
* AKCNS Akçansa 7,44 7,30 8,00 9,59 1.134
* AKGRT Aksigorta 2,25 2,20 2,38 8,18 17.364
* CLEBI Çelebi 21,80 21,30 22,80 7,04 2.096
* MNDRS Menderes Tekstil 0,68 0,66 0,74 12,12 4.674
* PARS N Parsan 1,74 1,67 1,90 13,77 1.274
*Önceki hafta larda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir.
Düşük Riskli Portföy Önerimiz
Agresif Portföy Önerimiz
Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:
Haftalık Nominal Getiri
Haftalık Göreceli Getiri
Aylık Nominal
Getiri
Aylık Göreceli
Getiri
Kümülatif Nominal
Getiri
Kümülatif Göreceli
Getiri
-2,95 - -4,86 - 38,54 -
-1,31 1,69 -8,85 -4,19 8997,55 6481,77
-1,49 1,50 -7,78 -3,07 6317,86 4469,02
Portföye G iriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Getiri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
CIMSA 10,30 10,30 0,00 3,28 6 0,00 3,28
ENKAI 5,90 5,74 -2,71 0,48 6 -2,71 0,48
ECILC 2,50 2,45 -2,00 0,96 6 -2,00 0,96
TRKCM 2,92 3,01 3,08 6,21 6 3,08 6,21
THYAO 5,28 5,02 -4,92 -2,04 6 -4,92 -2,04
Portföye G iriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Getiri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
AYEN 2,92 2,90 -0,68 2,32 4 -0,68 2,32
EREGL 5,18 5,08 -1,93 1,04 6 -1,93 1,04
KOZAL 19,00 20,50 5,40 7,64 6 7,89 7,64
GARAN 8,66 8,20 -5,31 -2,20 6 -5,31 -2,20
VAKBN 4,27 4,06 -4,92 -1,80 6 -4,92 -1,80
Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı
Portföy G etirileri:
İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy
Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı
DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ
Alarko Holding (ALARK.IS) Son Kapanış Fiyatı:3,55YTL
0,91 530.995,88 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
'• Alarko Holding’i yurtiçinde ve yurtdışında altyapı ve emlaktaki canlanmadan faydalanabilecek şekilde konumlanmış bir şirket olarak görüyoruz. Taahhüt grubu proje havuzundaki siparişlerin %55’inin 2006- 07 döneminde teslim edeceğini göz önünde bulundurarak, gelirlerde %12-16 büyümeyi tahmin ediyoruz.
• Alarko Holding , Türkiye’de elektrik sektöründeki ve Milli Piyangodaki özelleştirmelerden doğabilecek fırsatlara hazırlanıyor. Emlak’taki patlama ve canlanan altyapı yatırımlarının yanında şirke Kazakistan, Cezayir ve Körfez Bölgesindeki ihalelerde de fırsat kolluyor.
• İklimlendirme sektöründe faaliyet gösteren Alarko Carrier de inşaat sektöründeki gelişmelerden, yeni turizm yatırımlarından ve doğal gazın yaygınlaşmasından kesinlikle yarar görecektir. Biz şirketin önümüzdeki 5 sene boyunca %8-10 oranında büyüme göstereceğini ve Alarko’nun konsolide bütçesinin
%20’sini oluşturacağını tahmin ediyoruz.
• Şirketin yürütmekte olduğu taahhüt projeleri genellikle US$ cinsinden ihale edilmiş olup büyük bölümünün finansman sorunu bulunmamaktadır. Bu nedenle Alarko’nun ana faaliyet alanı olan inşaat gelirlerinde, 2H06’da bir yavaşlama söz konusu değildir.
Teknik Analiz:
Kısa vadeli düşen kanalını yukarı yönde kırmıştır. Teknik olarak orta vadeli hareketli ortalamalarının üzerinde hareket eden hisse de 3,43 ana destek seviye olup ana kanal direnci olan 4 seviyesine doğru yönelebilir.
0 ,0 1 ,0 2 ,0 3 ,0 4 ,0 5 ,0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
4
0,63 931.305,06 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
'• Şirket, yüksek kar marjlı ihraç ürünleri olan beyaz ve kalsiyum aluminatlı çimento satışları ve limana olan yakınlığının avantajlarıyla YTL’de gözlenebilecek değer kayıplarına ve iç piyasadaki sorunlardan daha az etkilenme özelliğine sahiptir.
• Çimsa 2005 yılının sonlarına doğru Kayseri’deki öğütücüsüne 600 bin ton kapasiteli bir klinker üretim tesisi eklemiştir. Ayrıca, 2005 yılının son çeyreğinde 495 bin ton klinker kapasiteli Standart Çimento’yu TMSF ihalelerinden 176 milyon dolara satın almıştır.
• Son olarak ise yeni satın aldığı Standart Çimento’nun klinker üretim kapasitesini 495 bin tondan 1,4 milyon tona çıkarma kararı aldığını duyurdu. Bunun sonucunda şirket, 1,05 milyon tonu beyaz klinker olan 3,25 milyon tonluk toplam klinker üretim kapasitesini, %28 oranında artırarak 2007 sonunda 4,15 milyon tona yükseltecektir. Ancak bölgede yapılacağı açıklanan kapasite artırım planları şirketin uzun dönem karlılığı üzerinde bir risk oluşturabilir.
Teknik Analiz:
Kısa vadeli düşen kanalını yukarı yönde kıran hissede, geçen hafta hacimsiz bir geri çekilme görülmüştür. Hissede sınırlı geri çekilme orta vadeli hareketli ortalamaları seviyesinde sınırlı kalmış ve ortalamalardan alımlar gelmiştir. Önemli destek seviyesi 10 TL olup, yükseliş kısa vadede 10.80-11.00 direncine kadar devam edebilir.
Çimsa (CIMSA.IS) Son Kapanış Fiyatı:10,30YTL
5 ,0 0 ,0 5 ,0 1 0 ,0 1 5 ,0 2 0 ,0 2 5 ,0
Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış Fiyatı:5,74YTL
1,01 8.452.476,57 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
'• Enka İnşaat, Temmuz 2005'te durdurduğu
Romanya'daki 2.24 milyar Euro'luk otoban projesiyle ilgili faaliyetlerine yeniden başladı.
• Proje Romen hükümetinden gerekli bütçenin sağlanamaması nedeniyle askıya alınmıştı. Enka'nın projedeki %50'lik payı 1.39 milyar dolarlık taahhüt segmenti değerlememiz içindedir. Müteahhitlik işi değerlememiz 4.8 milyar dolarlık Enka İnşaat hedef NAD'ımızın %29'unu oluşturmaktadır. Enka'nın toplam proje havuzu Umman'da kazandığı ihale sonrasında 3.5 milyar dolara ulaşmıştır.
• Enka İnşaat 2006 yılının ilk 9 ayında net karını dolar bazında %31 arttırarak 294 mn dolara çıkarttı. Aynı dönemde konsolide ciro ve VFAÖK 2,775mn dolar ve 473mn dolar olarak gerçekleşerek
%30 ve %24 büyüdü. Enka'nın ilk 9 aylık sonuçları beklentilerimiz dahilinde geldiği için 2006 tahminlerimizde bir değişiklik öngörmüyor ve tavsiyemizi AL olarak koruyoruz.
Teknik Analiz:
6.30’dan başlayan düzeltme hareketi 5.20 seviyelerinde yerini tepki hareketine bırakmıştır. Dip seviyeleri yükselen hissede bir önceki tepki noktası olan 6.00 direnci aşılabilir.
0 ,0 2 ,0 4 ,0 6 ,0 8 ,0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
6
Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış Fiyatı:3,01YTL
0,91 1.215.282,46 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
'• Türkiye’nin tek yassı cam üreticisi olmasından ve pazara girişte engelleyici kotalar olmasından dolayı, Trakya Cam’ın hızla büyüyen yurtiçi pazar talebinden olumlu etkileneceğini düşünmekteyiz.
• Trakya Cam, yassı cam pazarında %77’lik pazar payı ve yıllık 1,055 bin ton üretim kapasitesiyle lider durumda olup araba camındaki pazar payı da %65’tir. Ayrıca şirket 2007 sonu itibariyle, Bursa’da beşinci ve altıncı float çizgilerini inşaa ederek yassı cam kapasitesini %42 arttıracaktır.
• 2005 ve 2006’nın ilk yarısında konut sektöründeki canlanmadan ucuz Çin ürünlerinin ithalatı sebebiyle faydalanamayan şirketin satışları da sektörün yapısı gereği çimento sektöründeki tüketim artışından 6 ay sonra faydalanmaktadır.
• Yurtiçi yassı cam talebinin, 2001-2005 yılları arasındaki %19’luk yıllık bileşik büyüme oranına karşılık, önümüzdeki 4-5 yıllık periyotta, konut sektöründeki patlama, artan otomotiv üretimi ve artan işlenmiş cam talebi sayesinde sektörün yıllık bileşik bazda %12 oranında büyüme göstermesi beklenmektedir.
• Türk Dış Ticaret Müsteşarlığı, Çin’den ithal edilen yassı cam ürünlerine kotalar koymuştur. Ayrıca, Rusya, Ukrayna, ve İran’dan gelen mallara üç yıl için anti-damping vergisi konulmuştur.
Teknik Analiz:
Trakya Cam 3.30 seviyesinden başlayan düzeltmesini 2,80 desteğinde tamamlamış ve 2.98 destek haline getirmiştir. 2.98 desteğinin üzerinde kısa vadede 3.20 ve 3.28 direncine ulaşabilir. Hissede güçlenmenin devamına bağlı olarak yeni zirve görülebilir.
0 ,0 0 ,5 1 ,0 1 ,5 2 ,0 2 ,5 3 ,0 3 ,5
Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış Fiyatı:38,90YTL
0,95 6.520.285,73 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
'• 2007’de rafineri marjlarının güçlü seyrine devam
etmesini bekliyoruz. Uluslararası Enerji Ajansına göre yeni rafineri inşaatları ve mevcut rafinerilerin genişletilmesi sonucu, global rafineri kapasitesinin büyük oranda artma olasılığı 2010’dan önce mümkün görünmüyor. Ajansa göre, rafineri yatırımlarının geri dönüşünün uzun sürmesi ve yükselen inşaat maliyetleri bu alanda yapılacak olan yatırımları olumsuz etkiliyor.
• Petrol ürünlerine global talebin canlı olması, düsmeye ya da en azından durağanlasmaya baslayan petrol fiyatlarının da desteğiyle, 2007'de rafineri marjlarını destekleyen bir faktör olacaktır. Yeni yatırımlarla ürün gamını gelistiren Tüpras'ın rafineri marjı da 2007'de varil basına 6 dolar seviyesinde gerçeklesecektir. Sirketin 2006 yılında azalan vergi oranları ve YTL’nin değer kaybetmesi sonucu net karı ayrıca bir kerelik artıs gösterdi. 2007 yılındaysa net kar 500 milyon dolar civarında gerçekleserek hissenin 11x civarında bir F/K çarpanıyla islem görmesini sağlamaktadır.
• Tüpras 2007 yılı tahmini F/K ve VD/VAFÖK çarpanlarına göre uluslararası benzerlerine göre %10 iskontolu işlem görmektedir. Görece düşük bir prim potansiyeli taşımasına rağmen defansif yapısı ve öngörülebilir karlılığından dolayı Tüpraş’ı tavsiye ediyoruz.
Teknik Analiz:
Tüpraş bir önceki zirvesi olan 40 direncini test etmiş ve 38.50 seviyesine sınırlı bir geri çekilme göstermiştir. Hissede sınırlı geri çekilme olması yeniden 40.00 direncine yönelik hamlelelerin başarılı olabileceğini göstermektedir. Beklentimiz 40. direncinin üzerinde yeni bir tepe oluşumunun gerçekleşmesidir.
0 ,01 ,0 2 ,03 ,0 4 ,05 ,0 6 ,07 ,0 8 ,09 ,0 1 0 ,0 1 1 ,0 1 2 ,0 1 3 ,0 1 4 ,0 1 5 ,0 1 6 ,0 1 7 ,0 1 8 ,0 1 9 ,0 2 0 ,0 2 1 ,0 2 2 ,0 2 3 ,0 2 4 ,0 2 5 ,0 2 6 ,0 2 7 ,0 2 8 ,0 2 9 ,0 3 0 ,0 3 1 ,0 3 2 ,0 3 3 ,0 3 4 ,0 3 5 ,0 3 6 ,0 3 7 ,0 3 8 ,0 3 9 ,0 4 0 ,0 4 1 ,0 4 2 ,0
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir.
8
AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ
Akçansa (AKCNS.IS) Son Kapanış Fiyatı:7,44YTL
0,88 953.391,02 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Kısa vadeli düşen kanalını yukarı yönde kırmıştır.
Bollinger orta bandının üzerine çıkan hissede ortalamalar yükseliş yönünde hareket etmektedir.
Beklentimizi 7,50 direncinin destek haline getirmesi ve 8.00-8.25 aralığına doğru yönelim sergilemesidir.
Aksigorta (AKGRT.IS) Son Kapanış Fiyatı:2,25YTL
1,02 460.843,37 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Bollinger üst bandından gelen satışlar, ortalamalar düzeyinde karşılandı. 2,20 seviyesinde olan hareketli ortalamalardan gelen alımlar ile yeniden 2,38 direncine yönelebilir.
Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış Fiyatı:21,80YTL
0,92 354.578,31 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
Çelebi uzun vadeli yükselen trend içerisinde hareketini sürdürmektedir. 21.40 taban desteği olarak korunması durumunda yeniden 24.60 direncine yönelebilir.
1 ,01 ,2 1 ,41 ,6 1 ,82 ,0 2 ,22 ,4 2 ,62 ,8 3 ,03 ,2 3 ,43 ,6 3 ,84 ,0 4 ,24 ,4 4 ,64 ,8 5 ,05 ,2 5 ,45 ,6 5 ,86 ,0 6 ,26 ,4 6 ,66 ,8 7 ,07 ,2 7 ,47 ,6 7 ,88 ,0 8 ,28 ,4 8 ,68 ,8
1 ,0 1 ,2 1 ,4 1 ,6 1 ,8 2 ,0 2 ,2 2 ,4 2 ,6
0 ,0 4 ,0 8 ,0 1 2 ,0 1 6 ,0 2 0 ,0 2 4 ,0 2 8 ,0
1,18 83.748,33 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
0.85 tepe nokta olmak üzere kısa vadede 0.58 noktasına geriledi. Tepki hareketi içerisinde olan hissede 0,69 direncinin geçilmesi durumunda 0,75 direncine kadar tepki gerçekleşebilir.
1,28 89.809,16 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Orta vadeli güçlü bir yükseliş trendi içerisindedir.1,70 destek olması üzere kısa vadede 1,85-1,90 seviyelerini yeniden test etmesini bekliyoruz.
Menderes Tekstil (MNDRS.IS) Son Kapanış Fiyatı:0,68YTL
Parsan (PARSN.IS) Son Kapanış Fiyatı:1,74YTL
0 ,0 0 ,5 1 ,0
0 ,0 0 ,5 1 ,0 1 ,5 2 ,0 2 ,5
