Günlük Bülten. 20 Mayıs 2008

(1)

OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok

Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul

Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasanın yatay açılmasını bekliyoruz.

Anayasa Mahkemesi Raportörü, üniversitelerde başörtüsü serbestisine ilişkin Anayasa değişikliği nedeniyle açılan davada, esas hakkındaki raporunu tamamladı ve davanın reddi yönünde görüş bildirdi. Raportörün raporu, Anayasa Mahkemesi üyeleri için bağlayıcı nitelik taşımıyor. Bugün hisse senedi piyasasının yatay açılmasını bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

Endeks Cuma gününü %0.29 düşüşle 42,499 puan seviyesinden kapattı.

HAFTANIN GÜNDEMİ 20 Mayıs 2008

Hazine, Nisan ayına ilişkin Merkezi Yönetim toplam borç stok verilerini açıklayacak.Şub08: 276,5 milyar dolar

POLİTİKA HABERLERİ

Raportörün turban davasında görüşü red yönünde…

Reuters: AKP’liler yeni parti kuracak...

EKONOMİ HABERLERİ

Tüketici güven endeksi Nisan'da %6.99 azalarak 76 oldu -- TÜİK/TCMB…

Çelebi Konsorsiyumu Bandirma Limanı için, Ceynak Grubu ise Samsun Limanı için en yüksek teklifi verdi…

Japonya Merkez Bankası (BoJ) yapmış olduğu toplantıda, faiz oranlarını değiştirmeyerek %0,50 oranında bıraktı…

TOKİ, Likör Fabrikası arazisi için yapılan ihaleyi iptal etti…

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Boyner'de büyüme beklentimizin altında...

Yapı Kredi Bankası ve Koray Grubu, Yapı Kredi Koray GYO’daki paylarının olası satışı için Rothschild Kurumsal Finansman Hizmetleri ile anlaştıklarını açıkladı…

Ford Otosan’ın net karı, yılın ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine göre 143% artışla 140 dolara yükseldi… (Beklentiler dahilinde)

Genel Kurul Tarihleri

Gerçekleşecek temettü ödemeleri…

KÜRESEL PİYASALAR Piyasa Bilgileri

Uluslararası Gündem

PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Kapanış Değişim

İMKB-100 42,499 -%0.29

İMKB-100 (US$/Yılbaşından beri Değ.) 34,687 -%26.8

$/YTL 1.2252 -%1.57

Bono Faizi ( 13 Ocak 2010) 19.34 -%1.33

Turkcell ADR (YTL karşılık/Günlük Değ.) 9.39 %1.21 İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim

Garanti Bankası 155 6.20 -%0.8

Turkcell 148 9.55 %1.1

Türk Telekom 115 4.56 %0.0

Yapı Ve Kredi Bankası 77 3.02 %2.7

İş Bankası (C) 71 5.65 -%2.6

EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER

Günlük Günlük

Değişim Değişim

Yapı Kredi Koray G.M.Y.O %22.0 Çbs Printaş -%11.1

Güneş Sigorta %17.8 Çbs Boya -%10.8

Ditaş Doğan %12.8 Lafarge Aslan Çimento -%6.5

Arsan Tekstil %11.9 Pimaş -%6.0

Ege Gübre %10.7 Kelebek Mobilya -%6.0

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Kapanış Günlük Piyasa Dğ.

(YTL) Değişim ($ mn)

Anadolu Sigorta 1.55 %4.0 348

Aselsan 24.50 %1.2 588

Doğan Holding 1.54 %0.0 1,885

Ege Gübre 88.00 %10.7 144

Global Yatırım Holding 1.03 %0.0 189

Kardemir (D) 1.28 %0.8 393

Net Holding 0.72 %0.0 199

Türk Ekonomi Bankası 1.46 %1.4 900

Tofaş Otomobil Fab. 5.10 %2.4 2,081

BONO & PARA PİYASALARI

YTL O/N oranları Basit %16.01

Bileşik %17.35

Eurobond (2030) Spread 326

Fiyat 153.2

Faiz 7.0%

$/YTL değişimi Aybaşından bu güne -4.6%

Yılbaşından bu güne 5.7%

EKONOMİK VERİLER

Nisan Aylık Yıllık 2007

TÜFE %1.68 %9.66 %8.39

ÜFE %4.50 %14.56 %5.94

1013

1640

1131 875

719

41,639 42,624 42,499

41,831 42,523

0 500 1000 1500 2000

12/05 13/05 14/05 15/05 16/05

35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

1013

1640

1131 719 875

41,639

42,624

42,499 41,831 42,523

0 500 1000 1500 2000 2500

12/05 13/05 14/05 15/05 16/05

38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

(2)

Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir.

Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

2 POLİTİKA HABERLERİ

Raportörün turban davasında görüşü red yönünde… Anayasa Mahkemesi Raportörü Osman Can, üniversitelerde başörtüsü serbestisine ilişkin Anayasa değişikliği nedeniyle açılan davada, esas hakkındaki raporunu tamamladı ve davanın reddi yönünde görüş bildirdi. Can, hazırladığı raporu 16 Mayıs itibariyle Anayasa Mahkemesi Başkanı Haşim Kılıç'a teslim etti.

Raporun üyelerce incelenmesinin ardından, Anayasa Mahkemesi Başkanı Haşim Kılıç'ın belirleyeceği bir günde, anayasa değişikliğinin "iptali veya yok hükmünde kabul edilmesi ve yürürlüğünün durdurulması" istemi karara bağlanacak.

Raportörün raporu, Anayasa Mahkemesi üyeleri için bağlayıcı nitelik taşımıyor.

Reuters: AKP’liler yeni parti kuracak... Reuters Haber Ajansı, AKP yöneticilerinin, Anayasa Mahkemesi’nden partinin kapatılması ve Başbakan Tayyip Erdoğan’a siyasi yasak kararının çıkmasını beklediklerini bildirdi.

Ajansa konuşan AKP’li bir bakan, partinin kapatılacağı görüşünün pek çok bakan tarafından kabul gördüğünü söyledi: “AKP kapatılacak. Erdoğan ve bazı diğer üyelere de siyasi yasak gelmesi bekleniyor. Bu görüş kabinedeki pek çok bakan tarafından paylaşılıyor”

Parti yetkililerinin, yeni bir parti kurmak için çalışmalarını sürdürdüklerini aktaran Reuters, Erdoğan ve çok sayıda milletvekiline siyasi yasak gelmesi halinde genel seçimlere gidilmesi ihtimali olduğunu belirtti. AKP’li kaynaklar da, Erdoğan’un seçimlere bağımsız olarak katılacağını ve seçilince de başka bir adla yeni bir parti kuracağını anlattı: “Erdoğan yeni partinin lideri olmaması bizim için tehlike oluşturur. Çünkü halen partiyi yönetecek iki numaralı adam yok.”

EKONOMİ HABERLERİ

Tüketici güven endeksi Nisan'da %6.99 azalarak 76 oldu -- TÜİK/TCMB… Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tüketici güven endeksinin Nisan'da Mart ayına göre yüzde 6.99 azalarak 76.24 değerini aldığını açıkladı. TÜİK ile Merkez Bankası'nın birlikte hazırladığı Endeks Mart'ta 81.96 puandaydı. Böylelikle, tüketici güveni endeksin yayımlanmaya başladığı 2003 yılından beri en düşük düzeye gerilemiş oldu.

Çelebi Konsorsiyumu Bandirma Limanı için, Ceynak Grubu ise Samsun Limanı için en yüksek teklifi verdi… Limanların 36 yıllık işletme hakkı için yapılan ihalelerde Çelebi Grubu 175.5 milyon dolar ile Bandirma Limanı için, Ceynak Grubu ise 125.2 milyon dolar ile Samsun Limanı için en yüksek teklifi verdi. Hatırlanacağı gibi, Global Yatırım Holding de Bandırma Limanı için teklif verdiğini açıklamıştı.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) yapmış olduğu toplantıda, faiz oranlarını değiştirmeyerek

%0,50 oranında bıraktı…

(3)

3 TOKİ Likör Fabrikası arazisi için yapılan ihaleyi iptal etti… TOKİ ihaleye yalnızca tek bir şirketin (Kiler Grubu) katılması nedeniyle ihaleyi 30 Mayıs’ta tekrarlayacak. Hatırlanacağı üzere, Kiler Grubu arazi için 295.7 milyon dolar teklif vermişti.

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

Boyner'de büyüme beklentimizin altında... Boyner 2008 yılının ilk çeyreğinde 0.4 milyon dolar net kar rakamı açıklarken, şirketin büyümesi beklentilerimizin altında kaldı. İlk çeyrek sonuçları perakende şirketleri için mevsimsel olarak zayıf olsa da, Boyner'in satış alanında geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %30'luk artış olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda şirketten daha güçlü bir performans beklenebilirdi. Net satış gelirleri YTL bazında geçtiğimiz senenin aynı çeyreğine göre sadece %14 artış gösterirken, VAFÖK rakamı ise beklentimiz düzeyinde 4.5 milyon YTL olarak açıklandı. Mevcut ekonomik görünüm, yükselen faizlerin tüketim üzerine etkisi gibi unsurları göz önüne alarak Boyner için tavsiyemizi "Endekse Paralel Getiri" olarak değiştiriyor, hedef piyasa değerimizi 168 milyon dolara düşürüyoruz.

(BOYNR - 1.72 YTL - Piyasa Değeri: 129 mn$)

Yapı Kredi Bankası ve Koray Grubu, Yapı Kredi Koray GYO’daki paylarının olası satışı için Rothschild Kurumsal Finansman Hizmetleri ile anlaştıklarını açıkladı… Yapı Kredi Bankası’nın YKGYO’daki %30’luk payı bulunurken, Koray Grubu’nun ise payı %25 oranında. YKGYO’nun Mart 2008 itibariyle net aktif değeri 142 milyon dolar; 66 milyon dolarlık piyasa değeri ile -%54’lük bir iskontoya işaret ediyor.

(YKGYO - 2.50 YTL - Piyasa Değeri: 82 mn$) (YKBNK - 3.02 YTL - Piyasa Değeri: 8,447 mn$) Finansal Göstergeler

ABD$ mn 1Ç08 1Ç07 YoY D 4Ç07 ÇoÇ D 2007 2006 YoY D

Net Satışlar 87 65 33% 105 -18% 327 260 26%

Brüt Kar 31 22 42% 40 -23% 121 92 31%

EFK 1 1 55% 6 -81% 16 11 41%

FAVÖK 4 2 60% 9 -59% 24 18 31%

Net Kar 0 0 15% 3 -88% 11 4 144%

Net Borç 20 1 1522% 0 71514% 0 6 -100%

Brüt Marj 35.5% 33.3% 217 bps 37.9% -244 bps 37.1% 35.6% 148 bps

EFK Marjı 1.4% 1.2% 20 bps 6.0% -467 bps 5.0% 4.4% 55 bps

FAVÖK Marjı 4.3% 3.6% 73 bps 8.8% -447 bps 7.4% 7.1% 31 bps

Net Marj 0.5% 0.5% -7 bps 3.3% -281 bps 3.3% 1.7% 160 bps

(4)

4 Ford Otosan’ın net karı, yılın ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine göre 143% artışla 140 dolara yükseldi… (Beklentiler dahilinde) Ford Otosan’ın net karı, yılın ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı ayına göre 143% artışla 140mn dolara yükseldi. Şirketin VAFÖK marjı, beklentilerimiz olan

%12.2’nin üzerinde %12.7 olarak gerçekleşirken, ertelenmiş vergi giderlerinden dolayı, net karı beklentilerimiz olan 145mn dolar seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler üzerinde gerçekleşen VAFÖK marjını göz önüne alarak, 2008 ve 2009 net kar beklentilerimizi sırasıyla %5 ve 56 artışla 440mn $ ve 435mn $’a yükseltiyor. Ford Otosan için ENDEKSE PARALEL GETIRI tavsiyemizi korurken, hedef piyasa değeri beklentimizi %8 artışla 4.1 milyar dolara yükseltiyoruz.

Finansal Göstergeler

ABD$ mn 1Ç08 1Ç07 YoY Δ 4Ç07 ÇoÇ Δ 2007 2006 YoY Δ

Net Satışlar

1,689 1,128 50% 1,819 -7% 5,560 4,556 22%

Brüt Kar

259 127 103% 295 -12% 796 628 27%

EFK

181 79 127% 173 4% 498 398 25%

FAVÖK

217 112 95% 209 4% 623 530 18%

Net Kar

140 58 143% 131 7% 372 350 6%

Net Borç

-44 159 -128% 48 -192% 48 171 -72%

NetDöviz Poz.

171 63 170% 43 298% 43 9 378%

Brüt Marj

15.3% 11.3% 401 bps 16.2% -93 bps 14.3% 13.8% 53 bps

EFK Marjı

10.7% 7.0% 364 bps 9.5% 116 bps 9.0% 8.7% 23 bps

FAVÖK Marjı

12.9% 9.9% 296 bps 11.5% 134 bps 11.2% 11.6% -43 bps

Net Marj

8.3% 5.1% 319 bps 7.2% 111 bps 6.7% 7.7% -98 bps

(FROTO - 13.30 YTL - Piyasa Değeri: 3,809 mn$)

Genel Kurul Tarihleri

ŞİRKET

SAHOL SABANCI HOLDİNG 21/05/2008

NTTUR NET TURİZM 22/05/2008

ZOREN ZORLU ENERJİ 22/05/2008

NTHOL NET HOLDİNG 22/05/2008

ALARK ALARKO HOLDİNG 22/05/2008 TAVHL TAV HAVA LİMANLARI 23/05/2008

VESTL VESTEL 28/05/2008

VESBE VESTEL BEYAZ EŞYA 28/05/2008

HURGZ HÜRRİYET GZT. 29/05/2008

GSDHO GSD HOLDİNG 30/05/2008

Kaynak: IMKB

(5)

5 Gerçekleşecek temettü ödemeleri…

Hisse Hisse Başına Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı YTL

TCELL 0.2949 20 Mayıs 3.09% 9.55

SAHOL 0.1000 22 Mayıs 2.16% 4.64

SKBNK 0.0500 22 Mayıs 1.89% 2.64

EGGUB 1.7600 23 Mayıs 2.01% 88.00

HALKB 0.6786 23 Mayıs 8.81% 7.70

DOAS 0.2048 26 Mayıs 4.15% 4.94

ENKAI 0.0600 26 Mayıs 0.33% 18.00

ISGYO 0.0500 26 Mayıs 4.42% 1.13

NETAS 0.3000 26 Mayıs 1.64% 18.30

SELEC 0.1200 28 Mayıs 5.94% 2.02

TRCAS 0.2970 28 Mayıs 3.67% 8.10

BIMAS 1.9000 28 Mayıs 1.62% 117.00

AEFES 0.2530 29 Mayıs 2.14% 11.80

CCOLA 0.1278 29 Mayıs 1.06% 12.10

INDES 0.0512 29 Mayıs 2.96% 1.73

ALGYO 0.1400 30 Mayıs 0.66% 21.10

ANACM 0.0958 30 Mayıs 3.29% 2.86

ASELS 0.9500 30 Mayıs 3.88% 24.50

ASUZU 0.5000 30 Mayıs 4.72% 10.60

BAGFS 4.1640 30 Mayıs 2.29% 182.00

EREGL 0.3533 30 Mayıs 2.90% 12.20

GUBRF 0.5000 30 Mayıs 1.31% 38.25

SARKY 0.2353 30 Mayıs 8.17% 2.88

VAKBN 0.0569 30 Mayıs 2.28% 2.50

ARENA 0.2302 8.16% 2.82

(6)

6 Küresel Piyasalar

ABD borsaların artan enerji fiyatları doğrultusunda enerji hisselerindeki artış ile dün yükselişe geçti. Finans sektörü hisselerinde ise sermaye artırımlarının ve belirsiz havanın, hisselerde satışa neden olacağı beklentisi ile düşüş görüldü.

YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ

DOW JONES 13,028 %0.3 14.1 12.2

NASDAQ 100 2,516 -%0.5 23.6 18.6

S&P 500 1,427 %0.1 15.3 12.9

Almanya XETRA DAX 7,226 %2.0 11.9 10.2

Fransa CAC 40 5,142 %1.7 11.2 10.2

Japonya NIKKEI 225 14,180** -%0.6 17.2 16.1

Rusya RTS 2,488 %0.4 10.2 9.4

Kore KOSPI 1,871** -%0.8 13.0 11.4

Brezilya BOVESPA 73,439 %0.9 13.2 10.8

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim

EURO / DOLAR 1.5488 0.1% 1.50

DOLAR / YEN 104.6 0.8%

*Kaynak: TCMB

2008 F/K* 2009 F/K*

YURTDIŞI BORSALAR

Günlük Değişim Kapanış

Dow Jones

€/$

OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi

12,832

12,993

12,898

13,028

12,876

12800 12850 12900 12950 13000 13050 13100

12 May 13 May 14 May 15 May 19 May

1.5432

1.5508

1.5488 1.5487

1.5438

1.53 1.54 1.55 1.56

Kapanış Günlük Değişim

VIX 17.01 3.28%

Faiz Günlük Değişim

ABD 3.83 -%0.60

LIBOR 3 Ay

DOLAR 2.68 3.03

EURO 4.86 4.98

EMTİA FİYATLARI Kapanış

BRENT PETROLÜ ($/varil) 122.79 %1.31

ALTIN ($) 906.20 %2.89

*Saat 8:30 itibariyle

* Kaynak: Reuters

Günlük Değişim 12 Ay 10 YILLIK TAHVİL

Petrol (Brent)

VIX VOLATILITE ENDEKSİ

122.3 123.2 121.2

120.8

122.8

115.0 116.5 118.0 119.5 121.0 122.5 124.0 125.5

Piyasa

Beklentisi* Açıklanan Önceki Dönem 16-May

15:30 Konut Başlangıçları (Nisan) 939K 1032K 954K

15:30 İmar izinleri (Nisan) 915K 978K 932K

17:00 Michigan Tüketici Güveni (Mayıs) 62.00 59.50 62.60

19-May

17:00 Öncü Göstergeler (Nisan) 0.00% 0.10% 0.10%

20-May

15:30 Üretici Fiyat Endeksi (Aylık-Nisan) 0.40% --- 1.10%

15:30 Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (Aylık-Nisan) 0.20% --- 0.20%

15:30 Üretici Fiyat Endeksi (Aylık-Nisan) 6.70% --- 6.90%

15:30 Üretici Fiyat Endeksi (Yıllık) 2.90% --- 2.70%

21-May

00:00 ABC Tüketici Güveni (19 Mayıs) --- --- -47.00

14:00 MBA Mortgage Başvuruları (17 Mayıs) --- --- 2.90%

21:00 Fed toplantı tutanakları açıklanacak --- --- ---

22-May

15:30 Haftalık işsizlik başvuruları (18 Mayıs) 373K --- 371K 15:30 Devam eden işsizlik başvuruları (11 Mayıs) 3065K --- 3060K 23-May

17:00 İkinci el konut satışları (Nisan) 4.85M --- 4.93M

17:00 İkinci el konut satışları (Aylık-Nisan) -1.60% --- -2.00%

Kaynak: Bloomberg

Gündem ABD