HSBC
“2
Günlük Bülten
9 Eylül 2008
Sanayi üretimi Temmuz ayında %3.4 arttı
Bakan Unakıtan mali kuralda bütçe açığının dikkate alınmasını istedi
Afşin Elbistan C ve D termik santral ihalesi iptal edildi
Sanayi üretimi Temmuz ayında %3.4 arttı. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre Temmuz ayında sanayi üretimi endeksi geçen yılın aynı ayına göre
%3.4 artarak 153.4 seviyesinde gerçekleşti. Alt sektörler bazında aynı dönem madencilik sektörü üretimi %9.1, imalat sanayi üretimi %3.1, elektrik, gaz ve su sektörü üretimi %4 oranlarında artış gösterdi. 2008 yılı yedi aylık sanayi üretimi artış ortalaması geçen yılın aynı dönemine kıyasla %4.7 artarak 149.1 olarak gerçekleşti. 2008 yılı Temmuz ayında bir önceki yıl aynı aya göre en yüksek artış gerçekleşen üretim kalemleri sırasıyla diğer ulaşım araçları imalatı (%58.1), tütün ürünleri imalatı (%29.2) ve b.y.s. elektrikli makina cihazı imalatı (%26.4) oldu.
Bakan Unakıtan mali kuralda bütçe açığının dikkate alınmasını istedi. Maliye Bakanı Kemal Unakıtan Lüksemburg Ekonomi ve Dış Ticaret Bakanı Jeannot Krecke’yi kabülü sırasında gazetecilerin sorularını yanıtladı. Bakan Unakıtan Türkiye’nin Ululararası Para Fonu (IMF) ile yapmış olduğu stand-by anlaşmalarının ötesinde bütçe açıklarını dikkate alacak bir program yapılması gerektiğine dikkat çekti. Avrupa Birliği Maastrict kriterlerinde bütçe açığının gayrisafi yurtiçi hasılanın %3’ünü aşmaması gerektiğini vurgulayan Bakan Unakıtan Türkiye’nin de bu kriteri alması gerektiğini belirtti. Bakan Unakıtan kamu borç stokunun gayrisafi yurtiçi hasılaya oranının da ayrıca baz alınması gerektiğini ifade etti.
Afşin Elbistan C ve D termik santral ihalesi iptal edildi. Sabah Gazetesi'nde yer alan habere göre EÜAŞ, Park Teknik ve Akfen tarafından 15 yıllık alım garantisi kapsamında devlete teklif edilen 15-18 sent'lik elektrik satış fiyatını pahalı bularak 26 Haziran'da düzenlenen ihaleyi iptal etti. EÜAŞ Genel Müdürü Sefer Bütün ise
9 Eylül 2008
İMKB verileri – 8 Eylül 2008
İMKB–100 40,517
Piyasa Değeri (YTLmn) 259,353
Piyasa Değeri ($m) 221,690
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 69,128 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,274.9 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 42.00 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,267.79 2.05
Dow Jones 11,510.74 2.58
NASDAQ-Comp. 2,269.76 0.62
Frankfurt DAX 6,263.74 2.22
Paris CAC 40 4,196.66 -2.49
Londra FTSE–100 5,446.28 3.92
Rusya RTS 1,508.41 2.67
Budapest SE 19,615.42 -3.53
Prague SE 1,427.90 3.89
Brezilya Bovespa 50,717.97 -2.35
Arjantin Merval 1,668.21 -0.62
Nikkei 12,361.38 -2.08
Piyasa verileri
Kapanış – 8 Eylül 2008 Günlük
Getiri(%) Eylül Ayı Getiri(%)
İMKB–100 40,517.1 3.58 1.69
$/YTL 1.2157 -1.66 3.50
Euro/YTL 1.7318 -1.67 0.03
Euro/$ 1.4245 -0.01 -3.36
Altın/Ons ($) $813.9 2.08 -2.47
O/N Repo (net) %13.10 0.03 0.24
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
14/04/10 %18.67 0.74 0.68
07/10/09 %18.88 0.64 0.81
$/YTL
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
06-08-08 15-08-08 26-08-08 04-09-08 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
AKCNS 4.80 6.30 -1.2 %10
AKGRT 5.05 8.40 0.5 %10
ARCLK 4.56 6.60 -1.3 %10
BIMAS 43.00 56.00 -0.7 %10
ENKAI 10.80 16.50 -1.4 %10
Piyasa Yorumu
ABD’de hükümet destekli konut finansman şirketleri Fannie Mae ve Freddie Mac’in ABD Hazinesi’nce devralınması ile birlikte mali piyasalar haftaya oldukça iyimser bir havayla başladı. Bu adımın, ABD’de finansal ve konut sektörlerine yönelik endişeleri hafifleteceği düşünüldü. USDTRY kuru sabah saatleri 1.2150’ye kadar geriledi. Ancak, EURUSD paritesindeki sert düşüş sonucu günün geri kalan kısmında kademeli bir yükseliş kaydederek 1.2320’ye kadar geldi (EURUSD paritesi dün sabah 1.4420’den işlem görürken gece saatlerinde 1.4050’ye kadar gerilemiş). USDTRY kurundaki yükselişe rağmen TRY’nin sepet bazında önemli bir değişiklik göstermediğini görüyoruz. Gösterge bileşik faiz, geçen hafta içinde gelen olumlu haberleri (beklentilerin altında kalan enflasyon rakamları ile TCMB’nin faiz indirimine hazır olduğuna ilişkin güçlü sinyaller) yurt dışı piyasalardaki olumsuz hava nedeniyle fiyatlayamamıştı. Dün bu haberlerin fiyatlanması ile bugünkü ihalelere rağmen gösterge bileşik faiz
%18.7’ye geriledi. Hisse senedi piyasasında da bankacılık hisseleri önderliğinde yaşanan alımlarla birlikte İMKB-100 endeksi günü %3.58 yükselişle tamamladı.
Gece saatlerinde ABD’de hisse senedi piyasalarındaki alımların ivme kaybetmesi ve EURUSD paritesindeki keskin düşüşün sürmesi nedeniyle USDTRY kuru 1.2360 seviyesine kadar yükseldi.
ABD’de Fannie Mae ve Freddie Mac haberlerine karşın diğer bazı mali kuruluşlarından gelen olumsuz haberler nedeniyle mali piyasalardaki olumlu hava kısmen de olsa ivme kaybetti. ABD endekslerinde %2 civarında artışlar yaşansa da sabah saatlerinde future endeksleri %0.4 aşağıda bulunuyor. Asya’da da dünkü olumlu havanın aksine satış baskının hakim olduğunu görüyoruz. EURUSD paritesindeki keskin düşüşün 1.4050’ye kadar sürerek Ekim 2007’den bu yana en düşük seviyelerin görülmesi, gelişmekte olan ülke paralarının da ABD Doları’na karşı değer kaybetmesine neden oluyor. İç tarafta Hazine’nin bugün düzenleyeceği borçlanma ihalelerine yeterli düzeyde teklif geleceğini düşünüyoruz zira emtia fiyatlarındaki sert düşüş enflasyon görünümünde iyileşmeye yol açıyor (CRB emtia endeki Haziran ayı sonuna göre yaklaşık %20 değer kaybetti). Bu nedenle, USDTRY kurundaki yükselişe karşın, gösterge bileşik faizin çok fazla yükselmeyeceği kanaatindeyiz. Bugün İngiltere’de sanayi üretim rakamları, ABD’de mevcut konut satışları ve OPEC’in kararı piyasalarca yakından izlenecektir. USDTRY kuru için EURUSD paritesindeki hareketler ve ABD hisse senedi endeksleri yakından izlenmelidir. Gösterge bileşik faiz düne göre hafif bir yükseliş kaydedebilir. Ancak, %19’lu rakamları orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla alım fırsatı olarak görüyoruz. Hisse senedi piyasasında ise dünkü alımların ardından bugün satışların etkili olacağını ve İMKB-100 endeksinin 40,000 rakamlarda tutunmayı test edeceğini tahmin ediyoruz.
Piyasa Gündemi Salı, 9 Eylül
ABD Perakende sektörü verileri
ABD Bekleyen konut satışları – Ağustos
Çarşamba,10 Eylül GSYH - 2Ç
Perşembe, 11 Eylül
ABD İşsizlik başvuruları
ABD İthal malı fiyatı endeksi – Ağustos (piyasa beklentisi: %0.4)
ABD İhraç malı fiyat endeksi – Ağustos (piyasa beklentisi: -%1.0)
Cuma, 12 Eylül
Ödemeler dengesi – Temmuz
Euro Bölgesi – İşsizlik verileri
ABD ÜFE – Temmuz (piyasa beklentisi: -%0.5)
ABD Perakende satışlar – Ağustos (piyasa beklentisi: %0.1)
ABD Michigan Ünv. Güven endeksi – Eylül , öncü veriler (Piyasa beklentisi 63.5)
Pazartesi, 15 Eylül
İşsizlik verileri - Haziran
Japonyada piyasalar tatil nedeniyle kapalı
ABD Empire üretim endeksi - Eylül
HSBC Şirket Haberleri
Anadolu Hayat yılın ilk yedi ayında hayat branşında 207 milyon YTL prim açıkladı. Anadolu Hayat'ın Temmuz ayında açıkladığı hayat primi böylelikle 27 milyon YTL olmuş oldu. Hatırlanacağı üzere Anadolu Hayat ilk altı aylık hayat dalı prim üretimini yıllık bazda %8 artırarak 180 milyon YTL olarak açıklamıştı.
Açıklanan prim üretim rakamlarının Anadolu Hayat hissesi üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. [ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 2.96 YTL, Hedef Fiyat: 3.50 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Koç Holding Otoyol’u tasfiye ediyor. Koç Holding halka kapalı iştiraklerinden sermayesinin %53.95'ine sahip olduğu Otoyol’un içinde bulunulan olumsuz koşullar ve mevcut pazar payının küçülmesi nedeniyle tasfiye edilmesine karar verildiğini açıkladı. Koç Holding bu çerçevede Iveco ile 1989 yılında imzalanan ortaklık anlaşmalarının da sona erdirildiğini belirtti. Kısa bir süre önce Otoyol’a ait arsa ve üretim tesislerinin Otokar’a satışı yönünde karara varılmıştı. Koç, Otoyol'un konsolide aktif toplamı ve cirosu içindeki % 0,2'nin altında paya sahip.
[KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 4.42 YTL, Hedef Fiyat: 5.22 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Sinpaş GMYO Ağustos ayı itibariyle satış rakamlarını açıkladı. Şirket konut sektörü için ölü aylardan biri olarak kabul edilen Ağustos ayı içerisinde Bosporus City projesinde 90 yeni ev satışı yakalamayı başardı. Lagün ve Ottomanors projelerinde ise Ağustos ayında herhangi bir satış yapılmadı.
Açıklanan rakamlara göre Bosporus City projesinde toplam olarak 961 ev satılırken 302 milyon YTL gelir, Lagün projesinde 327 ev satışından 172 milyon YTL gelir ve Ottomanors’da 386 ev satışından 83 milyon YTL gelir elde edildi.
Bu yıl Ramazan'ın Eylül ayına denk gelmesi nedeniyle bu ay satış performansının Ağustos ayına paralel ya da altında gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Son çeyrekte Bosporus City'nin 3. ve 4. fazı ile Aquacity2010 projesinin lansmanını yapacak olan Sinpaş bu yılsonunda yaklaşık 2000 ev satarak 650 milyon dolar ön-satış geliri elde etmeyi bekliyor. [SNGYO.IS;
Mevcut Fiyat: 4.28 YTL, Hedef Fiyat: 8.20 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Tekfen Holding Socar ile Tekfen İnşaat’ın %50 hissesinin satışı için ön mutabakata vardı. İlk kez Mayıs ayında duyurulan ortaklık görüşmelerinin somut bir aşaması olarak Tekfen Holding Tekfen İnşaat’ın %50’sinin Socar’a satışı için 520m dolar fiyat üzerinden anlaşıldığını açıkladı. Şirketin kontrolü Tekfen Holding’te kalmak üzere bu satış karşılığında Socar’ın Azerbaycan, Türkiye ve diğer ülkelerde planladığı yatırımların müteahhitliğini Tekfen İnşaat üstlenecek.
Bu hizmetler maliyet artı en az %15 kar marjı ile yapılacak. Tekfen İnşaat’ın mevcut durumda %3 net kar marjı ile çalıştığı göz önüne alınırsa anlaşma şirketin karlılığına önemli katkıda bulunacak. Ayrıca Socar’ın önümüzdeki 10 yıl
Bono ve Tahvil Piyasası – 8 Eylül 2008 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce 26/11/08 18.74 18.99 18.86 18.73 06/05/09 18.86 19.16 18.99 19.04 13/08/08 18.69 19.16 18.85 19.50 17/12/08 95.40 95.24 95.07 94.09 10/02/10* 96.34 96.10 96.27 95.80 17/02/10* 103.00 102.85 103.20 103.10 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TRY 1.2255 1.2404 1.1848 1.1812 EUR/TRY 1.7433 1.7659 1.7316 1.7737 EUR/USD 1.4209 1.4230 1.4618 1.5006 GBP/USD 1.7639 1.7617 1.8018 1.9187 EUR/PLN 3.4723 3.4592 3.3450 3.2740 USD/BRL 1.7284 1.7359 1.6430 1.6127 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 100.88 99.44 101.38 99.50 TUR-30 152.00 150.13 150.88 149.69 BRZ-40 131.94 131.88 132.13 131.81 RUS-30 110.81 110.44 111.25 112.31
US10yr(%) 3.75 3.66 3.82 4.00
EU10yr(%) 4.07 4.02 4.13 4.26
Eurobond piyasası ihraçları – 9 Eylül 2008 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara 2008 12.00 102.53 2.09 USD 15 Haz 2009 12.38 106.90 3.12 USD 15 Haz 2010 11.75 112.07 4.52 USD 30 Haz 2011 9.00 109.59 5.27 USD 23 Oca 2012 11.50 117.94 5.57 USD 14 Oca 2013 11.00 119.67 5.80 USD 15 Oca 2014 9.50 115.44 6.07 USD 15 Mar 2015 7.25 104.75 6.35 USD 26 Eyl 2016 7.00 102.94 6.52
USD 4 Mar 2018 6.75 100.06 6.74
USD 5 Haz 2020 7.00 101.18 6.85
USD 5 Şub 2025 7.38 101.13 7.26
USD 15 Oca 2030 11.88 152.35 7.08 USD 14 Şub 2034 8.00 106.96 7.39
USD 17 Mar 2036 6.88 93.19 7.46
USD 5 Mar 2038 7.25 95.88 7.60
EUR 21 Eyl 2009 5.50 100.45 5.04
EUR 9 Şub 2010 9.25 105.90 4.79
EUR 18 Oca 2011 9.50 109.30 5.17
suretiyle) Tekfen İnşaat’a aktarılması bekleniyor. Tüm açılardan pozitif olan bu anlaşmanın Tekfen İnşaat’ın değerine önemli katkı yapmasını bekliyoruz.
[TKFEN.IS; Mevcut Fiyat: 8.65 YTL, Hedef Fiyat: 12.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Turcas, hisselerinin % 25'ine sahip olduğu iştiraki Socar & Turcas Enerji'nin; 50 milyon YTL sermaye ile kurulacak olan Socar & Turcas Rafineri’nin sermayesine iştirak edeceğini açıkladı. Kurulacak yeni şirketin Ceyhan bölgesine rafineri yatırımı operasyonlarını yürütmesi bekleniyor. [TRCAS.IS; Mevcut Fiyat: 5.35 YTL, Hedef Fiyat: 6.08 YTL, Endeksin Altında Getiri]
HSBC
Teknik Analiz – 9 Eylül 2008
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 22/06/2007 - 10/09/2008 (GMT)
BarHLC; Q.XU100;; 08/09/2008; 40,754.32; 40,145.09; 40,517.08 WMA; Q.XU100;; 08/09/2008; 39,920.74 WMA; Q.XU100;; 08/09/2008; 40,193.72 WMA; Q.XU100;; 08/09/2008; 39,854.75 WMA; Q.XU100;; 08/09/2008; 40,694.29
Price TRY
.12 33,000 34,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000 53,000 54,000 55,000 56,000 57,000
25020916233006132027 031017240108 152230 05121926031017 2431 07142128041118250310172431071421 28051220 26020916233007142128041118250108
Temmuz 2007 Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eyl 08
Endeks gün boyunca 40,145-40,754 bandında hareket ederek 40,517 seviyesinden kapanıp bir önceki güne göre 3.58% değer kazandı. 39,200 destek seviyesi kısa vadeli ilk destek olarak değerlendirilebilir. 42,200 seviyesi ise kısa vadeli ilk önemli direnç seviyesi olarak düşünülebilir.
Endeksler YTL (%)Değ $ sent
İMKB-100 40,517.1 3.58 3.33
İMKB-50 40,078.3 3.79 3.30
İMKB-30 50,551.0 4.07 4.16
İMKB Sınai 32,797.4 1.17 2.70
İMKB Mali 59,508.8 4.97 4.90
İMKB Hiz. 26,652.5 2.35 2.19
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
AFM Film 10.35 10.70
Mert Gıda 1.06 10.42
Akbank 6.50 8.33
Tekfen Holding 8.65 8.12
Selçuk Gıda 0.40 8.11
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Milpa 1.18 -7.81
Doğan Burda 2.04 -5.99
Doğan Yayın Hol. 1.89 -5.97
Doğan Gazetecilik 2.24 -5.88
Doğan Holding 1.67 -4.02
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 3.96 391,442,112
İş Bankası (C) 5.85 176,522,416
Vakıflar Bankası 2.43 109,041,320
Akbank 6.50 94,771,168
Yapı ve Kredi Bank. 2.68 68,473,968 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası – 8 Eylül 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 EKİ08 51.6250 -2.6% 149,240 -1.1%
IMKB30 ARA08 52.6000 -2.2% 885 0.7%
IMKB30 ŞUB09 53.5000 -2.0% 79 8.2%
$/YTL EKİ08 1.2505 0.1% 67,405 -2.9%
$/YTL ARA08 1.2815 0.0% 12,714 1.9%
$/YTL ŞUB09 1.3170 0.0% 214 8.6%
€/YTL ARA08 1.8225 0.9% 394 0.0%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 39,920 40,193 39,854
Yön ↑ ↓ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 42,200 46,800 50,400
Destek 39,200 37,800 34,800
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Pınar Ceritoğlu. Yönetmen pinarceritoglu@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Çağan Örsun. Stajyer caganorsun@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
