“Tekfen Holding 4Ç2020’de Beklentilerin Aksine 190,8mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Zararı Açıkladı…”
Tekfen 4Ç2020’de piyasa beklentilerinin aksine 190,8mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi Şirket’in 4. çeyrekte 204mn TL, bizim beklentimiz de 219mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada taahhüt grubunun beklentimizin aksine yüksek zarar kaydetmesi etkili olmuştur.
Tekfen'in satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,5 oranında artarak 3.356mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %3,5 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %22,6 oranında daralarak 196,7mn TL’ye gerilerken, brüt kar marjı da %7,7’den %5,9’a gerilemiştir. Şirket’in operasyonel giderler de aynı dönemde %8,7 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 4Ç2019’da kaydedilen 48,5mn TL’lik gidere karşın, 4Ç2020’de 80,8mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece 76,6mn TL faaliyet karı kaydedilmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de 4Ç2020’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %32,8 oranında azalarak 81,9mn TL’ye gerilemiştir. Tekfen 4Ç2020’de yatırım faaliyetlerinden 30,3mn TL’lik gider kaydederken, 149mn TL de net finansman gideri kaydetmiştir. Böylece vergi gideri öncesi net dönem zararı 102,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve 92,7mn TL’lik vergi gideri sonrası da 190,8mn TL’lik ana ortaklık net dönem zararı oluşmuştur.
Tekfen 2021 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Şirket, 2021 yılında konsolide bazda satış gelirlerinin 11.730mn TL’den 14.093mn TL’ye yükselmesini öngörürken, FAVÖK'ün de taahhüt grubu FAVÖK’ünün -344mn TL’den 496mn TL’ye yükseleceği beklentisine bağlı olarak 459mn TL'den 1.250mn TL'ye çıkmasını beklemektedir. Tekfen 2020 yılında net karını da taahhüt grubunun 667mn TL zarardan 108mn TL kara geçmesinin katkısıyla 631mn TL olarak öngörmektedir. Şirket tahminlerde 2021 yılı için 7,50 ortalama dolar kuru beklentisini kullanmıştır.
Tekfen Holding’in hedef hisse fiyatını, 2020 yılı gerçekleşmeleri ve holdingin 2021 yılı beklentileri doğrultusunda güncellemelerimize bağlı olarak, 17,00TL’den 20,15TL’ye yükseltiyor ve daha önceki
“EKLE” önerimizi ise “AL” olarak değiştiriyoruz.
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 1 Mart 2021
7
TEKFEN HOLDİNG 4Ç2020 Sonuçları
HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
Öneri "AL"
Hedef Hisse Fiyatı : 20,15TL
Reuters/Bloom berg
Sektör Holding
Dahil Olduğu Ulusal Endeksler
İşlem Gördüğü Pazar Yıldız Pazar
Fiyat 16,05 TL 2,23 USD
BİST 100 1.471 TL 205 USD
TL/$ (TCMB Alış) 7,1924
Düşük / Yüksek Son 1 Yıl 10,78 TL 18,88 TL
Hisse Adedi (m n) 370
P. Değeri (m n TL) 5.939
Net Borç (m n TL) -983
Fiili Dolaşım daki Pay Oranı 50,7%
Halka Açıklık 48,0%
Yabancı Yatırım cı Takas Oranı 22,9%
Yerli Yatırım cı Takas Oranı 77,1%
1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık
TL Getiri -14,4% 5,0% 3,0%
BİST-100 -4,2% 9,6% 27,8%
BİST-100 Göreceli -10,6% -4,2% -19,4%
Günlük İşlem Hacm i (m n TL) 114,45
(m n TL) 4Ç2019 4Ç2020 % Değ.
Net Satış 3.307 3.356 1,5%
Brüt Kar 254 197 -22,6%
Faaliyet Karı /Zararı -3 77 a.d.
Ana Ort. Net Dön. Kar/ Zarar -20 -191 a.d.
F/KFD/FAVÖK
TKFEN - 12,4
BİST-100 11,8 a.d.
11,3 7,2
Ortaklık Yapısı (İlk 3) Pay Oranı
Halka açık olan kısım 47,8%
Berker ailesi 22,5%
22,2%
Kaynak: Bloomberg, Finnet, Matriks; 26.02.2021 verileri kullanılmıştır.
TKFEN.IS/TKFEN.TI
XU030, XU050, XU100
Uluslararası Benzer Şirketler (Cari)
Gökyiğit ailesi
HİSSE PERFORMANSI
0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8
8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18,0 20,0 22,0 24,0 26,0
Şub 20 Mar 20 Nis 20 May 20 Haz 20 Tem 20 Ağu 20 Eyl 20 Eki 20 Kas 20 Ara 20 Oca 21
TKFEN
BİST-100 Göreceli(son1 yıl)- Sağ Eksen
Tekfen, son çeyrekteki yüksek zarar rakamı sonrası 2020 yılını 60,1mn TL’lik ana ortaklık net dönem zararı ile kapamıştır. Şirket 2019 yılında 1.420,8mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Taahhüt grubunda, satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %12 oranında azalarak 2.051mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan bir önceki çeyrekteki 1.488mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Bazı projelerde pandemi nedeniyle oluşan gecikmeler ve çeşitli ertelemeler gelir düşüşünde ana etkenler olmuştur. Grup, ayrıca iki projede yaşanan sorunlar nedeniyle son çeyrekte de 179mn TL’lik Faiz Amortisman Vergi Öncesi zarar rakamı kaydederek zayıf bir görüntü sergilemiştir. Böylece grup son çeyreği 289mn TL’lik net dönem zararıyla kapamıştır.
Grubun 2020 yılı net dönem zararı 667mn TL’ye ulaşırken, bir önceki yıl ise 991mn TL net dönem karı kaydedilmişti. Özellikle 2019 yılının ilk çeyreğinde bazı projelerle ilgi elde edilen ek ödemelerin satış gelirlerine 611mn TL, FAVÖK’e 535mn TL ve net dönem karına 416mn TL katkısı olmuştu.
Tekfen Holding’in taahhüt grubu bekleyen iş miktarı, 2020 Eylül ayı sonundaki 1.579mn dolardan, projelerdeki ilerlemelere bağlı olarak 1.403mn dolara gerilemiştir. Pandemi koşulları yeni projelerin eklenmesini zorlaştırmıştır. Diğer taraftan, son dönemde petrol fiyatlarında kaydedilen hızlı toparlanmanın, taahhüt tarafında bekleyen iş miktarına yeni projeler eklenmesini kolaylaştırması beklenmektedir.
2021 yılının ilk ayında taahhüt tarafında Kazakistan’da devam eden Kuyubaşı Basınç Yönetim İşleri Projesine 185mn dolarlık ek proje ilave edilmiş ve proje büyüklüğü 807mn dolara yükselmiştir.
Tekfen, taahhüt grubu 2021 beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre 2021 yılında grubun satış gelirlerinin 2020 yılındaki 7.108mn TL’den 8.449mn TL’ye, Faiz Amortisman Vergi Öncesi 344mn TL’lik zarardan Taahhüt grubu son
çeyrekte zayıf bir görüntü sergiledi…
Bekleyen İş Portföyü Aralık 2020 sonunda 1.403mn dolar…
ÖZET GELİR TABLOSU
(Mn TL) 1Ç19 2Ç19 3Ç19 4Ç19 1Ç20 2Ç20 3Ç20 4Ç20
4Ç20- 4Ç19
%Değ.
2019 2020 %Değ.
SATIŞLAR 4.587,5 3.718,4 2.990,9 3.306,5 3.021,9 2.658,4 2.693,2 3.356,2 1,5% 14.603,4 11.729,8 -19,7%
Satışların Maliyeti (-) 3.523,8 3.149,1 2.476,4 3.052,5 2.778,0 2.302,9 2.575,5 3.159,5 3,5% 12.201,8 10.815,8 -11,4%
BRÜT KAR/ZARAR 1.063,7 569,3 514,6 254,0 244,0 355,5 117,8 196,7 -22,6% 2.401,6 914,0 -61,9%
Genel Yönetim Giderleri (-) 95,9 110,7 118,3 134,8 113,0 117,7 109,1 142,2 5,4% 459,7 482,0 4,9%
Pazarlama Giderleri (-) 92,0 85,0 63,3 69,0 99,6 65,7 85,0 75,9 10,0% 309,3 326,2 5,5%
Araş.ve Geliş. Giderleri (-) 1,3 1,5 1,0 1,3 1,6 13,1 2,8 5,0 a.d. 5,2 22,5 a.d.
Diğer Faaliyet Gelir/Gid. -26,8 56,5 -9,7 -48,5 -82,6 -58,9 -82,1 80,8 a.d. -28,5 -142,7 a.d.
Özk. Yön. Değ. Yat. Gel/Gid. 3,7 3,5 0,9 -3,6 20,4 0,4 17,5 22,1 a.d. 4,5 60,4 a.d.
NET FAALİYET KARI/ZARARI 851,4 432,1 323,1 -3,2 -32,3 100,5 -143,8 76,6 a.d. 1.603,4 1,0 a.d.
FAVÖK 942,6 454,7 401,8 121,9 123,6 225,2 28,0 81,9 -32,8% 1.921,0 458,8 -76,1%
Yatırım Faaliyet Gel./Gid 10,0 -1,0 10,6 -76,9 18,1 14,7 1,2 -30,3 a.d. -57,3 3,8 a.d.
Faaliyet Dışı Fin. Gel./Gid. 109,7 58,4 -0,4 63,2 91,9 66,6 215,3 -149,0 a.d. 230,9 224,7 -2,7%
Vergi Gideri/Geliri (-) 190,2 91,1 76,3 4,6 31,4 86,7 86,1 92,7 a.d. 362,1 296,9 -18,0%
Net Dönem Karı/Zararı 780,9 398,5 257,0 -21,5 46,4 95,1 -13,5 -195,4 a.d. 1.414,9 -67,4 a.d.
Ana Ort. Payı Net Kar/Zarar 782,3 399,6 258,4 -19,5 47,1 98,2 -14,6 -190,8 a.d. 1.420,8 -60,1 a.d.
FİNANSAL ORANLAR 1Ç19 2Ç19 3Ç19 4Ç19 1Ç20 2Ç20 3Ç20 4Ç20 2019 2020
Brüt Kar Marjı 23,2% 15,3% 17,2% 7,7% 8,1% 13,4% 4,4% 5,9% 16,4% 7,8%
Faaliyet Kar Marjı 18,6% 11,6% 10,8% -0,1% -1,1% 3,8% -5,3% 2,3% 11,0% 0,0%
FAVÖK Marjı 20,5% 12,2% 13,4% 3,7% 4,1% 8,5% 1,0% 2,4% 13,2% 3,9%
Net Kar Marjı 17,0% 10,7% 8,6% -0,6% 1,5% 3,6% -0,5% -5,8% 9,7% -0,6%
Kaynak: Tekfen Holding, Ziraat Yatırım; a.d.: anlamlı değil
Tekfen, Taahhüt grubu zararının etkisiyle 2020 yılını 60,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı ile kapadı…
2021 yılının ilk ayında
bekleyen iş miktarına 185mn dolar eklendi…
496mn TL FAVÖK’e geçmesi öngörülmektedir. Grubun 2020 yılındaki 667mn TL’lik net dönem zararından 2021 yılında 108mn TL net dönem karına geçmesi beklenmektedir.
Kimya Sanayi grubunda, satış gelirleri %36 oranında artarak 1.096mn TL olarak gerçekleşmiştir. Gübre satış miktarı aynı dönemde %8,2 oranında artarken, satış fiyatları ise ortalama dolar bazında %9 oranında gerilemiştir. Diğer taraftan kurlardaki artış satış gelirlerine olumlu katkı sağlamıştır. Grubun FAVÖK’ü de %316 oranında artarak 258mn TL’ye yükselmiş ve FAVÖK marjı da %7,7’den %18,9’a yükselmiştir. Net dönem karı da bir önceki yılki 30mn TL’den 194mn TL’ye yükselmiştir.
Kimya grubunda 2020 yılında satış gelirleri %13 oranına artarken, FAVÖK %61 oranında yükselmiştir.
Tekfen, 2021 yılında Kimya Sanayi’nde satış gelirlerinin 2020 yılındaki 3.888mn TL’den 4.715mn TL’ye artmasını beklerken, FAVÖK’ünün ise 736mn TL’den 667mn TL’ye gerilemesini öngörmektedir. Net dönem karının ise 451mn TL’den 530mn TL’ye yükseleceğini tahmin edilmektedir.
Tarımsal Üretim grubunda, 2021 yılında satış gelirlerinin 201mn TL’den 352mn TL’ye, FAVÖK’ün ise -28mn TL’den 9mn TL’ye çıkması beklenmektedir. 2021 yılı için grup 50mn TL net dönem zararı öngörmüştür.
Kimya Sanayi grubunun olumlu görüntünün 2021’de de devam edeceği
öngörülüyor…
Kimya sanayi son çeyrekte de iyi performans kaydetti…
Tarımsal Üretim’de sınırlı toparlanma bekleniyor…
1Ç2019 2Ç2019 3Ç2019 4Ç2019 1Ç2020 2Ç2020 3Ç2020 4Ç2020 4Ç20-
4Ç19 2019 2020 Değ% 2021B
(mn TL) Değ%
Mühendislik &Taah.
Satış Gelirleri 3.325 2.641 2.254 2.318 1.787 1.821 1.448 2.051 -12% 10.538 7.108 -33% 8.449
FAVÖK 809 275 324 44 -46 91 -210 -179 -507% 1.451 -344 a.d. 496
FAVÖK Marjı 24,3% 10,4% 14,4% 1,9% a.d. 5,0% a.d. a.d. - 13,8% a.d. 5,9%
Net Dönem Karı 633 228 205 -76 -90 -17 -270 -289 a.d. 991 -667 a.d. 108
Net Kar Marjı 19,0% 8,6% 9,1% a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. - 9,4% a.d. a.d.
Kimya Sanayi
Satış Gelirleri 1.171 890 572 807 1.115 662 1.016 1.096 36% 3.439 3.888 13% 4.715
FAVÖK 150 164 80 62 174 106 197 258 316% 458 736 61% 667
FAVÖK Marjı 12,8% 18,4% 14,0% 7,7% 15,6% 16,0% 19,4% 23,5% - 13,3% 18,9% 14,1%
Net Dönem Karı 106 130 57 30 89 45 122 194 547% 323 451 40% 530
Net Kar Marjı 9,1% 14,6% 10,0% 3,7% 8,0% 6,8% 12,0% 17,7% - 9,4% 11,6% 11,2%
Tarımsal Üretim
Satış Gelirleri 4 76 66 59 11 47 73 69 17% 206 201 -2% 352
FAVÖK -3 8 -7 -7 -8 2 -5 -17 a.d. -8 -28 a.d. 9
FAVÖK Marjı a.d. 10,5% a.d. a.d. a.d. 4,3% a.d. - -4,1% a.d. 2,6%
Net Dönem Karı -2 0 -8 -9 -15 -4 -18 -29 a.d. -19 -66 a.d. -50
Net Kar Marjı -50,0% 0,0% -12,1% a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. - a.d. a.d. a.d.
Hizmet
Satış Gelirleri 77 101 89 112 98 116 144 128 14% 377 486 29% 513
FAVÖK 14 32 19 39 25 50 59 42 8% 104 176 69% 165
FAVÖK Marjı 18,2% 31,7% 21,3% 34,8% 25,5% 43,1% 41,0% 32,8% - 27,6% 36,2% 32,2%
Net Dönem Karı 13 25 13 29 18 37 49 28 -3% 80 132 65% 109
Net Kar Marjı 16,9% 24,8% 14,6% 25,9% 18,4% 31,9% 34,0% 21,9% - 21,2% 27,2% 21,2%
Yatırım
Satış Gelirleri 10 10 12 11 11 12 12 12 9% 42 48 12% 62
FAVÖK -27 -24 -16 -16 -22 -24 -12 -23 a.d. -84 -81 a.d. -86
Net Dönem Karı 31 15 -10 4 44 34 103 -99 a.d. 41 83 103% -66
Kaynak: Tekfen Holding; a.d.: anlamlı değil, B: Tekfen Holding Beklentisi 2021 yılında Taahhüt
grubunun net zarardan net kara geçmesi bekleniyor…
miktarına 185mn dolar eklendi…
Hizmet grubunda 2021 yılında satış gelirlerinin 486mn TL’den 513mn TL’ye çıkması beklenirken, FAVÖK’ün ise 176mn TL’den 165mn TL’ye, net dönem karının da 132mn TL’den 109mn TL’ye gerilemesi öngörülmüştür.
Tekfen Holding için beklentilerimizi 2020 yılı gerçekleşmeleri ve şirket beklentileri doğrultusunda güncelliyoruz. Buna göre, 2021 yılı konsolide ciro beklentimizi 11.660mn TL’den 13.938mn TL’ye yükseltirken; FAVÖK beklentimizi de 1.177mn TL’den 1.262mn TL’ye yükseltiyoruz.
(mn TL) 2020 Eski Yeni Eski Yeni
Taahhüt Grubu
Satış Gelirleri 7.108 6.603 8.388 5.730 7.048
FAVÖK -344 403 486 458 564
Net Dönem Karı -667 262 112 321 395
Tarımsal Sanayi Grubu (Kimya Sanayi, Tarımsal Üretim, Hizmet Sektörü)
Satış Gelirleri 4.575 4.967 5.490 5.340 5.929
FAVÖK 884 834 862 854 937
Net Dönem Karı 517 584 595 726 656
Diğer (Yatırım)
Satış Gelirleri 48 90 60 130 70
FAVÖK -81 -60 -86 -42 -42
Net Dönem Karı 83 20 -65 30 30
Konsolide Toplam
Satış Gelirleri 11.730 11.660 13.938 11.200 13.047
FAVÖK 459 1.177 1.262 1.270 1.459
Net Dönem Karı -67 866 642 1.077 1.080
FAVÖK Marjı 3,9% 11,5% 9,1% 11,5% 11,2%
Net Kar Marjı -0,6% 9,0% 4,6% 9,5% 8,3%
Kaynak: Ziraat Yatırım Araştırma, Tekfen Holding
2021 Tahmini 2022 Tahmini
Tekfen Holding’in hedef piyasa değerini, tahminlerimizdeki değişiklikler ile piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 6.290mn TL’den 7.456mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 17,00TL’den 20,15TL’ye yükseltiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre Tekfen %20,4 oranında iskontolu işlem görmesine bağlı olarak da, Tekfen Holding için daha önceki “EKLE” önerimizi “AL” olarak değiştiriyoruz.
Beklentilerimizi güncelliyoruz…
Hedef hisse fiyatımızı 20,15TL olarak
güncelliyoruz…
Tekfen Holding Kullanılan Değerleme Yöntemi Mn TL Taahhüt Grubu İNA (%16,2 iskonto, 2025 sonrası %1 büyüme)
Benzer Şirket Karşılaştırması (2021T FD/FAVÖK 6,4x) 2.374
Tarımsal Sanayi (Kimya Sanayi, Tarımsal Üretim, Hizmet)
İNA (%16,2 iskonto, 2025 sonrası %3 büyüme) Benzer Şirket Karşılaştırması (2021T FD/FAVÖK 8,4x) 6.381
Gayrimenkul (Piyasa Değeri +Rayiç Değer) 862
Toplam 9.616
Net Nakit Solo (Yatırım) 1.035
Tekfen Net Aktif Değeri 10.651
%30 Holding İskontosu -3.195
Hedef Piyasa Değeri 7.456
Hedef Hisse Fiyatı 20,15 TL
Tekfen Holding Hisse Fiyatı (26.02.2021) 16,05 TL
Hedef Piyasa Değerine Göre İskonto Oranı 20,4%
Aşılama süreci başlamış olmakla birlikte Kovid-19 salgını ile ilgili belirsizlikler devam etmektedir. Bu durum risk unsuru olarak takip edilmelidir. Diğer taraftan son dönemde hızla toparlanan petrol fiyatlarının yeniden düşük seviyelere inmesi de taahhüt tarafında yeni projeler eklenmesini zorlaştıracak önemli risk unsuru olarak takip edilmelidir.
Riskler devam ediyor…
ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) 2016 2017 2018 2019 2020 %Değ.
DÖNEN VARLIKLAR 4.534 7.014 8.923 9.217,3 9.013,2 -2,2%
Nakit ve Nakit Benzerleri 1.592 3.316 4.714 4.107,4 3.341,2 -18,7%
Ticari Alacaklar 1.075 1.890 1.444 1.953,3 2.038,9 4,4%
Diğer Alacaklar 61 24 80 62,3 81,6 31,1%
Stoklar 969 949 1.371 1.448,9 2.033,5 40,3%
Diğer Dönen Varlıklar 837 836 1.314 1.645,3 1.517,9 -7,7%
DURAN VARLIKLAR 2.135 2.353 3.113 3.445,9 4.903,8 42,3%
Ticari Alacaklar 153 77 195 314,0 293,4 -6,6%
Finansal Yatırımlar 175 182 269 393,9 1.414,9 259,2%
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 118 195 145 103,6 115,8 11,8%
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 83 104 108 125,4 137,0 9,3%
Maddi Duran Varlıklar 1.488 1.597 1.989 2.135,2 2.577,0 20,7%
Maddi Olmayan Duran Varlıklar 17 20 115 106,5 136,1 27,8%
Diğer Duran Varlıklar 102 178 293 212,2 166,9 -21,4%
TOPLAM AKTİFLER 6.669 9.367 12.036 12.663,1 13.917,0 9,9%
KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 3.897 5.587 6.762 6.645,1 7.474,5 12,5%
Finansal Borçlar 921 605 740 407,9 1.875,4 359,8%
Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları 89 111 156 212,6 210,3 -1,1%
Ticari Borçlar 1.529 2.039 2.864 3.330,5 3.418,1 2,6%
Diğer Borçlar ve Karşılıklar 1.358 2.832 3.003 2.694,2 1.970,8 -26,9%
UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 393 772 849 521,1 631,6 21,2%
Finansal Borçlar 252 464 222 215,5 272,6 26,5%
Ticari Borçlar 44 117 327 77,4 67,2 -13,2%
Diğer Borçlar ve Karşılıklar 97 190 299 228,2 291,8 27,8%
ÖZSERMAYE 2.379 3.008 4.424 5.496,9 5.810,9 5,7%
Ödenmiş Sermaye 370 370 370 370,0 370,0 0,0%
Geçmiş Yıllar Karları/Zararları 956 1.116 1.585 2.500,0 3.377,4 35,1%
Net Dönem Karı/Zararı 324 771 1.403 1.420,8 -60,1 a.d.
Diğer 699 719 1.009 1.137,9 2.042,9 79,5%
Kontrol Gücü Olmayan Paylar 30 33 57 68,2 80,8 18,4%
TOPLAM PASİFLER 6.669 9.367 12.036 12.663,1 13.917,0 9,9%
ÖZET GELİR TABLOSU (Mn TL) 2016 2017 2018 2019 2020 %Değ.
SATIŞLAR 4.737 7.487 12.147 14.603,4 11.729,8 -19,7%
Satışların Maliyeti (-) 4.084 6.459 10.344 12.201,8 10.815,8 -11,4%
BRÜT KAR/ZARAR 654 1.028 1.803 2.401,6 914,0 -61,9%
Genel Yönetim Giderleri (-) 172 215 309 459,7 482,0 4,9%
Pazarlama Giderleri (-) 124 155 212 309,3 326,2 5,5%
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 1,3 1,9 2,9 5,2 22,5 a.d.
Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri -101 -89 -199 -28,5 -142,7 a.d.
Özkaynak Yönt. Değer. Yat. Kar/Zarar Payları 57 211 32 4,5 60,4 a.d.
NET FAALİYET KARI/ZARARI 313 778 1112 1.603,4 1,0 a.d.
Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri 13 17 21 -57,3 3,8 a.d.
Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler 112 107 508 230,9 224,7 -2,7%
Vergi Gideri/Geliri 109 132 240 362,1 296,9 -18,0%
Net Dönem Karı/Zararı 273 560 1.370 1.410,3 -127,8 a.d.
Ana Ortaklık Payı Net Kar/Zarar 324,4 771,3 1.403,1 1.420,8 -60,1 a.d.
a.d.: Anlamlı Değil
Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: arastirma@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Mah. Gonca Sokağı No.22 (Emlak Pasajı) Kat.1 34330 Beşiktaş İSTANBUL +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Aracılık Hizmetleri Servisi 0 850 22 22 979 / 44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
AL : %20,01 ve üzeri iskonto EKLE : %10,01 ile %20,00 aralığında iskonto TUT : %-10,00 ile %10,00 aralığında iskonto AZALT : %-10,01 ile %-20,00 arlığında iskonto SAT : %-20,01 ve üzeri iskonto İZLE : Nötr
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için hesaplanan iskonto oranı) Ziraat Yatırım Araştırma - Öneri Listesi Tanımları
