• Sonuç bulunamadı

HAFTALIK RAPOR 24 Kasım 2014

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "HAFTALIK RAPOR 24 Kasım 2014"

Copied!
12
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

HAFTALIK RAPOR 24 Kasım 2014

TCMB, faiz oranlarını sabit bıraktı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kasım ayı toplantısında da beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak, TCMB’nin toplantının ardından yayımladığı nottaki söylemlerinde bir önceki toplantı notlarından bir miktar ayrıştığını görmekteyiz. Bu haftaki raporumuzda TCMB’nin son kararlarını ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kasım ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, piyasa beklentilerine paralel olarak faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faiz oranı olarak anılan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını

%8.25’de, marjinal fonlama oranını %11.25’de, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranını %10.75’de ve merkez bankası borçlanma faiz oranını ise %7.5 seviyesinde olmak üzere sabit bıraktı. Geç likidite penceresi faiz oranlarına baktığımızda ise, TCMB’nin Bankalararası Para Piyasası’nda saat 16:00-17:00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranını %0 ve borç verme faiz oranını da %12.75 seviyesinde sabit bıraktığını görüyoruz. TCMB, bu toplantıda zorunlu karşılık oranları ve rezerv opsiyon katsayılarında da herhangi bir değişikliğe gitmedi. Piyasadaki genel beklenti de faiz oranlarının sabit bırakılması yönündeydi.

Ancak son günlerde tahvil ve bono piyasasındaki aşağı yönlü hareketler, piyasanın politika faiz oranında olmasa bile bizim de beklediğimiz gibi TCMB’nin alt ve üst bantlarda indirim yapmasına dair beklentileri fiyatladığına işaret ediyordu. Enflasyon beklentilerindeki yükseliş ve Türkiye ile birlikte takip edilen Rusya, Endonezya ve Brezilya gibi diğer gelişmekte olan ülke merkez bankalarının son dönemde faiz artırımlarına gitmiş olması nedeniyle, TCMB’nin böyle bir ortamda faiz indirimi algısı yaratmamak için bantları da sabit bıraktığını düşünüyoruz.

TCMB’nin toplantının ardından yayımlandığı notta, bir önceki toplantıya göre bazı noktalarda belirgin değişikliklere gittiği görülüyor. Geçen ayki notta zayıflayan küresel talebe rağmen ihracatın dengeli büyümeyi desteklemeye devam ettiği belirtilirken, bu ayki notta iç talebin büyümeye daha fazla katkı vermeye başladığı ifadesi kullanıldı. Bununla birlikte TCMB, tüketici kredilerinin ılımlı seyri ve dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmelerin cari dengedeki iyileşmeyi destekleyebileceğini de ekledi. İç talebin büyümeye katkısının artmaya başladığının belirtilmesi, önümüzdeki dönemde ithalatın yeniden artmaya başlayacağını düşündürse de TCMB’nin bu cümlenin ardından kullandığı ifade başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarındaki düşüşün katkısıyla dış ticaretteki dengenin bozulmasını beklemediğini bir başka ifade ile emtia fiyatlarındaki düşüşün, iç talepteki yükselişin cari denge üzerinde oluşturabileceği olumsuz etkileri kompanse edebileceğini düşündüğünü gösteriyor. TCMB bu ayki notta da emtia fiyatlarındaki düşüşün 2015 yılında enflasyonu aşağı yönlü destekleyeceğinin değerlendirildiğini tekrarladı. Geçen ayki nottan farklı olarak ise TCMB, 2015 yılında enflasyonun son Enflasyon Raporunda belirtilen görünümle uyumlu bir düşüş sergilemesinin beklendiğini belirtti. TCMB’nin 2015 yılı için enflasyon beklentisi orta noktası %6.1 olmak üzere %4.6-%7.6 aralığında bulunuyor.

3 5 7 9 11 13

11.2011 01.2012 03.2012 05.2012 07.2012 09.2012 11.2012 01.2013 03.2013 05.2013 07.2013 09.2013 11.2013 01.2014 03.2014 05.2014 07.2014 09.2014 11.2014

TCMB Faiz Oranları (%)

Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti Borç Verme

Borç Alma

1 Hafta Vadeli Repo İhale Kaynak: TCMB

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 TCMB, para politikasında önemli bir rol oynayan

enflasyonun yakından takip edilmesi gerektiğini ifade ediyor. Bu bağlamda da enflasyonun görünümünde belirgin bir iyileşme olana kadar getiri eğrisini yataya yakın tutmak suretiyle para politikasındaki sıkı duruşunu sürdürme çabasında. Dikleşmiş olan getiri eğrisinin toplantının ardından tekrar yataya döndüğünü görüyoruz. Azalan bir eğime sahip olan 24 Ekim tarihli getiri eğrisi, vade uzadıkça düşen faiz oranları ile yatırımcıların uzun vadede azalacak bir enflasyon beklentilerinin olduğunu gösterirken, uzun vadeye göre daha sert bir düşüş kaydeden kısa vadeli faiz oranları ise, TCMB’nin faiz indiriminin fiyatlanmaya başlandığını gösteriyor.

Türkiye gibi gelişmekte olan diğer ülkelerin faiz oranlarına baktığımızda, Türkiye’nin en yüksek politika faiz oranına sahip 3. ülke olduğunu görüyoruz. Söz konusu ülkelerin politika faizlerini, 2015 yılsonu enflasyon beklentileri ile reelleştirdiğimizde ise Türkiye’nin politika faiz oranındaki sıralaması ile aynı sırada olmadığını, yüksek seyreden enflasyon beklentilerinin etkisi ile reel faizde en yüksek 5. ülke olduğunu görüyoruz.

Sonuç olarak TCMB, bu ayki toplantısında da piyasadaki genel beklentiye paralel olarak faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB’nin yayımladığı notta Ekim ayından farklı olarak bu ay iç talebin büyümeye katkısından ve cari açıktan söz ettiğini görüyoruz. Ayrıca, enflasyona ilişkin söylemlerine ek yapan TCMB’nin, 2015 yılında enflasyondaki seyrin son yayımlanan enflasyon raporundaki ile uyumlu olacağını ifade ettiği görülüyor. Yıllık enflasyondaki yükseliş devam ederken, Kasım ayı beklenti anketine göre 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinin de arttığını görüyoruz. Enflasyon beklentilerinde bir düzelme yaşanması halinde yıllık enflasyonun da Ocak ayından itibaren baz etkisi ile düşmeye başlayacağı düşünüldüğünde, TCMB Şubat ayı itibarıyla politika faizinde indirime başlayabilir. Öte yandan küresel likidite koşullarının olumlu seyrinin devamı halinde TCMB’nin politika faizinde değil ama alt ve üst bantlarda faiz indirimine daha erken bir tarihte gitmesi söz konusu olabilir. TCMB Başkanı Erdem Başçı reel faizin Türkiye için %1.5 - %2 seviyelerinde bulunmasının yeterli olacağını belirtmişti. 2015 yıl sonu enflasyon beklentisinin %6.1 seviyesinde olduğu göz önünde bulundurulduğunda, küresel likidite koşullarında da herhangi bir değişiklik olmaması durumunda hali hazırda

%8.25 seviyesindeki politika faiz oranının 2015 yılında %7.50-%7.25 seviyelerine kadar çekilmesi olası görünüyor.

11.25 9.5 8.25 7.75 7 5.75 4.5 3.25 3 3 2.75 2.1 2 2 2 0.25

Brezilya Rusya Türkiye Endonezya Hindistan Güney…

Kolombiya Malezya Şili Meksika Romonya Macaristan Polonya Kore Tayland İsrail

Politika Faiz Oranı (%)

Kaynak: Bloomberg

4.46 2.72

2.52 1.46 1.36 0.56 0.39 0.14 0.00 -0.24 -0.24 -0.29 -0.68 -0.77 -0.78 -1.33

Brezilya Rusya Endonezya Kolombiya Türkiye Hindistan Polonya Güney Afrika Şili Meksika Romonya Kore Tayland Malezya Macaristan İsrail

Reel Faiz (%)

Kaynak: Bloomberg, VakıfBank

Not: Reelleştirme yapılırken ülkelerin 2015 yılsonu enflasyon beklentileri kullanılmıştır.

7.8 8 8.2 8.4 8.6 8.8 9

1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

F A İ Z

VADE Getiri Eğrisi

20 Kasım 2014 24 Ekim 2014

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

24.11.2014 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Kasım) 74.9 74.5 (Açıklandı)

Reel Kesim Güven Endeksi (Kasım) 106.9 102.7 (Açıklandı)

ABD Chicago Fed Aktivite Endeksi (Ekim) 0.47 --

PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 57.1 57.3

Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Kasım) 103.2 103.0

25.11.2014 ABD GSYH (yıllıklandırılmış, 3. çeyrek, ç-ç, %) %3.5 %3.3

Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (3. çeyrek, ç-ç, %) %1.8 %1.9

Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Eylül, a-a) 173.66 --

Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 94.5 95.8

Richmond FED İmalat Endeksi (Kasım) 20 16

Almanya GSYH (3. çeyrek, y-y, %) %1.2 %1.2

Fransa İş Dünyası Görünüm Endeksi (Kasım) 91 92

İtalya Perakende Satışlar (Eylül, a-a) -%0.1 --

26.11.2014 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ekim) -%1.1 -%0.6

Haftalık İşsizlik Başvuruları 291 bin kişi --

Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Ekim, y-y, %) %1.5 %1.5

Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 89.4 90.0

Yeni Konut Satışları (Ekim, a-a) %0.2 %0.6

Bekleyen Konut Satışları (Ekim, a-a) %0.3 %0.8

Fransa Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 86 85

İtalya Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 101.5 101.4

İngiltere GSYH (3. çeyrek, ç-ç, %) %0.7 %0.7

27.11.2014 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 70.3 --

Euro Bölgesi M3 Para Arzı (Ekim, y-y) %2.6 %2.5

Tüketici Güven Endeksi (Kasım) -11.6 -11.6

Almanya İşsizlik Oranı (Kasım) %6.7 %6.7

TÜFE (Kasım, a-a, öncül) %0.6 %0.8

İtalya İş Dünyası Güven Endeksi (Kasım) 95.6 96.6

28.11.2014 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Ekim) -6.9 Milyar Dolar -6.4 Milyar Dolar

Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Ekim) %11.5 %11.5

Almanya Perakende Satışlar (Ekim, a-a) %1.5 -%2.8

Fransa ÜFE (Ekim, y-y) -%1.4 -%1.4

İtalya İşsizlik Oranı (Ekim, öncül) %12.6 %12.6

TÜFE (Kasım, y-y, öncül) %0.1 %0.2

ÜFE (Ekim, y-y) -- -%2.0

Japonya İşsizlik Oranı (Ekim) %3.6 %3.6

TÜFE (Ekim, y-y) %3.0 %3.2

Perakende Satışlar (Ekim, a-a) -%1.1 %2.8

Sanayi Üretimi (Ekim, a-a, öncül) -%0.5 %2.9

Haftalık Veri Takvimi (24-28 Kasım 2014)

(4)

4

TÜRKİYE

Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi

-5 -3 -1 1 3 5 7

-5 0 5 10 15 20

Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y- y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

0 20000 40000 60000 80000 100000

Eki.01 Nis.02 Eki.02 Nis.03 Eki.03 Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi

188.8

70 90 110 130 150 170 190 210

Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Ara.13 Mar.14 Haz.14 Eyl.14

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK 2.1

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

1994 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2002 2004 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-10 0 10 20 30 40 50

2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-5 0 5 10 15 20

2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

(5)

5

Kapasite Kullanım Oranı

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000 2500000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

30 35 40 45 50 55 60

Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

(6)

6

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

100 120 140 160 180 200 220 240 260

28.09.2007 29.02.2008 31.07.2008 31.12.2008 29.05.2009 30.10.2009 31.03.2010 31.08.2010 31.01.2011 30.06.2011 30.11.2011 30.04.2012 30.09.2012 28.02.2013 31.07.2013 31.12.2013 31.05.2014 31.10.2014 500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300 UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

Kaynak: Bloomberg

9.04 8.96

0 2 4 6 8 10 12 14

Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

10.10

-05 00 05 10 15 20 25

Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14

Gıda Enerji TÜFE

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

7.50

6.87 5,5

6 6,5 7 7,5 8

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru

100 105 110 115 120 125 130 135

Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

110.43

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE

(7)

7

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

35 37 39 41 43 45 47 49 51 53

Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK 07

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

700 1.200 1.700 2.200 2.700 3.200 3.700 4.200 4.700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

İşsizlik Oranı

(8)

8

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

0 5000 10000 15000 20000 25000

Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

55 65 75 85 95 105

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(9)

9

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-60000 -50000 -40000 -30000 -20000 -10000 0 10000

Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi

28,1

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Faiz Dışı Denge

-3 7 17 27 37 47 57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

60 80 100 120 140 160 180 200 220

200 250 300 350 400 450

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

(10)

10

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

Kas.04 May.05 Kas.05 May.06 Kas.06 May.07 Kas.07 May.08 Kas.08 May.09 Kas.09 May.10 Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD 2.3 1.7 -2.26 0.25 94.48

Euro Bölgesi 0.8 0.4 2.88 0.05 -11.60

Almanya 1.2 0.70 7.52 0.05 99

Fransa 0.40 0.50 -1.61 0.05 -23.80

İtalya -0.60 0.20 -1.99 0.05 101.40

Macaristan 3.20 -0.40 1.05** 2.10 -19.40

Portekiz 1.00 0.10 -2.02** 0.05 -22.20

İspanya 1.60 -0.10 0.70 0.05 -10.00

Yunanistan 1.40 -1.80 0.68 0.05 -50.90

İngiltere 3.00 1.30 -3.34 0.50 -2.00

Japonya -1.20 3.20 0.70 0.10 38.90

Çin 7.30 1.60 2.35** 6.00 105.40

Rusya 0.70 8.30 1.56 8.25 --

Hindistan 5.70 6.30 -1.99 8.00 --

Brezilya -0.87 6.59 -3.63 11.25 112.00

G.Afrika 1.00 5.90 -5.24** 5.75 -1.00

Türkiye 2.10 8.96 -7.9 8.25 70.30

Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.

**: 2012 verisi.

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

0 5 10 15 20 25

Kas.06 May.07 Kas.07 May.08 Kas.08 May.09 Kas.09 May.10 Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14

Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Kaynak:TCMB

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

(11)

11

2012 2013 En Son Yayımlanan

2014 Yılsonu Beklentimiz Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 415 786 1 561 510 423 920 (2014 2Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4.0 2.1 (2014 2Ç) 3.3

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2.5 3.4 2.2 (Eylül 2014) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 74.5 (Kasım 2014) --

İşsizlik Oranı (%) 9.2 10.0 10.1 (Ağustos 2014) 9.6

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 6.16 7.40 8.96 (Ekim 2014) 9.3

ÜFE (y-y. %) 2.45 6.97 9.04 (Ekim 2014) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 167,404 225,331 244,816 (14.11.2014) --

M2 731,770 910,052 992,786 (14.11.2014) --

M3 774,651 950,979 1,037,056 (14.11.2014) --

Emisyon 54,565 67,756 75,978 (14.11.2014) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 100,320 112,002 113,108 (14.11.2014) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 3.50 3.50 7.50 (21.11.2014) --

TRLIBOR O/N 5.78 8.05 9.69 (21.11.2014) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 48,497 65,004 2,224 (Eylül 2014) 44,000

İthalat 236,545 252,140 20,584 (Eylül 2014) --

İhracat 152,462 152,803 13,660 (Eylül 2014) --

Dış Ticaret Açığı 84,083 99,337 6,924 (Eylül 2014) 82,600

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386.5 403.0 411.1 (Ekim 2014) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 145.7 182.8 188.6 (Ekim 2014) --

Kamu Net Borç Stoku 240.6 197.6 186.5 (2014 2Ç) --

Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 2012 Ekim 2013 Ekim

Bütçe Gelirleri 27,345 30,018 34,175 (Ekim 2014) --

Bütçe Giderleri 31,749 33,188 37,185 (Ekim 2014) --

Bütçe Dengesi 4,404 -3,170 -3,010 (Ekim 2014) --

Faiz Dışı Denge -681 -761 3,994 (Ekim 2014) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

(12)

V

ek

Vakıfbank Ek

konomik.arastirm

  Cem Eroğ

Nazan Kı Buket Alk Fatma Öz Sinem Ul Elif Engin  

Bu rapor  Türkiye V kullanılm vermek a alan bilgi

konomik Ar

malar@vakifbank

ğlu  lıç  kan  zlem Kanbur  lusoy 

 Türkiye Vakıflar  Vakıflar Bankası T ması  nedeniyle  do amacıyla hazırlan

lerde daha önced

aştırmalar 

 

k.com.tr

Müdür  Müdür Yard Uzman  Uzman   Uzman Yard Uzman Yard

Bankası T.A.O. t T.A.O. bu bilgi ve  oğrudan  veya  do

mış olup, hiçbir k den bilgilendirme

   

dımcısı 

dımcısı  dımcısı 

tarafından güven verilerin doğrulu laylı  olarak  oluşa konuda yatırım ön e yapmaksızın kıs

cem.eroglu@va nazan.kilic@vak buket.alkan@va fatmaozlem.kan sinem.ulusoy@

elif.engin@vaki

nilir olduğuna ina uğu hakkında her acak  zararlardan  nerisi olarak yoru men veya tamam

akifbank.com.tr  kifbank.com.tr  akifbank.com.tr nbur@vakifbank

vakifbank.com.t fbank.com.tr 

nılan kaynaklard rhangi bir garant dolayı  sorumlul umlanmamalıdır. 

men değişiklik yap

Vak .com.tr 

an sağlanan bilg i vermemekte ve uk  kabul  etmem  Türkiye Vakıflar  pma hakkına sahi

kıfbank Ekonom 021 021 021 021 021 021  

giler kullanılarak h e bu rapor ve için

ektedir.  Bu  rapo r Bankası T.A.O. b

ptir.  

mik Araştırmalar 2‐398 18 98  2‐398 19 02  2‐398 19 03  2‐398 18 91  2‐398 19 05  2‐398 18 92 

hazırlanmıştır. 

ndeki bilgilerin  or  sadece  bilgi  bu raporda yer 

r

Referanslar

Benzer Belgeler

Ekim ayı enflasyon rakamları ana harcama grupları bazında incelendiğinde, Eylül ayındaki fiyat düzenlemelerine bağlı olarak artan konut ve ulaştırma grubu

TCMB’nin Kasım ayı toplantısında likiditeyi piyasa faizlerinin faiz koridorunun üst sınırına yakınsamasını sağlayacak şekilde kısacağını açıklaması,

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) geçtiğimiz haftaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilerimize paralel olarak faiz koridorunun üst bandı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe

Böylelikle, Ağustos ayında yıllık bazda 2.5 milyar dolar seviyesinde olan enerji ve altın hariç cari işlemler açığı Eylül ayında 2.3 milyar dolar seviyesine

Global Borsalar Tatil Programı: Meksika Mexico City Borsası, Norveç Oslo Borsası, Danimarka Kopenhag Borsası, Filipinler Borsası, Kolombiya Borsası, Kosta Rika

Avrupa’nın diğer bir önemli ekonomisi olan İngiltere’den gelen verilere baktığımızda, Tüketici fiyat Endeksi (CPI) ve Perakende Satışlar verileri beklenti üzerinde

Avrupa Merkez Bankası kararları sonrasında Dolar’ın kuvvetli değer kaybı ile Altın piyasalarında değer kazançları nispeten sınırlı oldu.. $1046 diplerinden tepki