GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ
01 Nisan 2013
Geçtiğimiz hafta içinde;
“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin % 2.02 altında;
“Agresif portföy” önerimiz ise
% 0.88 altında getiri sağlamış bulunmaktadır.
FED’in Paskalya tatiliyle birlikte kısa bir hafta geçiren yurt dışı piyasalar sakin bir haftayı geride bıraktı. Piyasaları hareketlendirecek önemli veri akışının az olduğu geçen hafta, Güney Kıbrıs ve İtalya merkezli gelişmeler takip edildi. Bu hafta ise gerek veri akışı gerekse siyasi gelişmeler açısından oldukça hareketli bir hafta olacak. İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı, ABD’den gelecek olan istihdam verisi ile küresel ekonomilerden gelecek PMI’lar ve istihdam verileri haftanın başlıca öne çıkan verileri konumunda. Bu verilerin yanı sıra İtalya’daki hükümet kurma çalışmaları ve Güney Kıbrıs krizinin diğer Avrupa ülkelerine yansıması takip edilecek.
Yurt içi piyasalarda ise geçtiğimiz hafta iki önemli gelişme yaşandı; S&P’nin not artırımı ve Merkez Bankası’nın faiz kararı. S&P, Türkiye’nin yatırım yapılabilir seviyenin iki basmak altında olan kredi notunu bir kademe arttırarak BB+ seviyesine yükseltti. Merkez bankası ise geçtiğimiz hafta Şubat ayı PPK toplantısını gerçekleştirdi. Son aylarda, kredi büyümesine vurgu yapan MB’nin zorunlu karşılıklarda bir değişikliğe gitmesi bekleniyordu. Ancak sermaye hareketlerine vurgu yapan MB, zorunlu karşılıklarda bir değişiklik yapmadı. Buna karşın borç verme faizini yüzde 8,50'den yüzde 7,50'ye düşürdü. S&P’nin not artırımı ve ve MB’nin aldığı kararla birlikte geçtiğimiz hafta İMKB-100 endeksi %4 oranında yükseldi. Bu hafta ise yurt içi piyasada son çeyrek büyüme rakamı, enflasyon verileri ve TCMB Başkanı Erdem Başçı’nın açıklamaları takip edilecek.
Yurt dışı piyasalarda geçtiğimiz haftanın en önemli gelişmesi Güney Kıbrıs meselesiydi. Yarattığı tedirginlikle piyasaları baskı altına Güney Kıbrıs konusunda geçtiğimiz hafta ECB, IMF ve Avrupa birliği arasında bir anlaşmaya varıldı.
Anlaşmaya göre 100 bin Euro’nun altındaki mevduatlara dokunulmayacak, ancak 100 bin Euro’nun üzerindeki mevduatlarda ise %40’a varan oranda bir defalığına mahsus kesintiye gidilecek. Varılan anlaşmanın ardından yaklaşık iki haftadır kapalı olan bankalar, mevduatlara getirilen çekim kısıtlamasıyla birlikte tekrar açıldı. Güney Kıbrıs’a uygulanan modelin Avrupa’daki borç sorununa sahip olan diğer ülkelerde de uygulanacağı yönünde endişeler mevcuttu. Taraflardan gelen, Güney Kıbrıs’ın kendine özgü dinamiklere sahip olduğu ve diğer ülkelere rol olamayacağı yönündeki açıklamalarla bu tedirginlik hafifletilmeye çalışıldı. Geçtiğimiz haftanın bir diğer önemli gelişmesi de İtalya’daki seçin kurma çalışmalarıydı. Cumhurbaşkan’ı Napolitano’nun hükümeti kurma görevini verdiği merkez sol lider Pier Luigi Bersani, koalisyon görüşmelerinin başarısız olduğunu açıkladı. İtalya’da bundan sonraki sürece Cumhurbaşkan’ı karar verecek. İtalya‘da yeni hükümetin kurulması bir önceki teknokrat hükümet tarafından başlatılan ekonomik reformların devamı açısından son derece önemli. Sürecin uzaması başta İtalya borsası olmak üzere Avrupa borsalarına olumsuz yansıyabilir.
Bu hafta açıklanacak olan veriler son derece önemli. Haftanın ilk gününde Avrupa borsaları tatil nedeniyle işleme kapalı, ABD borsaları ise bir günlük aranın ardından tekrar işleme açılacak. Çin’den gelecek imalat sektörü PMI verisi ile ABD’den gelecek olan imalat sektörü PMI verisi ve ISM imalat endeksi verisi günün öne çıkan verileri.
Salı günü ise Avrupa Bölgesi ülkelerinden PMI verileri açıklanacak. Çarşamba günü ABD’den ADP tarım dışı istihdam raporu açıklanacak. Cuma günü açıklanacak resmi istihdam verileri öncesinde piyasalara ışık tutması bekleniyor. Perşembe günü ise Japonya, İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Her üç kurumun da faiz oranlarında bir değişiklik yapması beklenmiyor. Ancak BOJ'un yeni başkanı Kuroda'nın ilk toplantısında parasal gevşeme konusunda nasıl mesajlar vereceği piyasalar tarafından merakla izlenecek. Haftanın en önemli verisi ise Cuma günü açıklanacak. FED’in tahvil alım programının geleceği konusunda önemli kriterlerden biri olan tarım dışı istihdam verisi piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Cuma günü ayrıca ABD’den perakende satış ve dış ticarete verisi de açıklanacak.
Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta
Hafta boyunca gerek yurt içi gerekse yurt dışı gündem oldukça yoğun. Tarım dışı
Global Ajanda
01 Nisan Pazartesi
02:50 Japonya Tankan Büyük İmalat Endeksi
04:00 Çin İmalat Sektörü PMI (CFLP) 05:00 Çin HSBC İmalat Sektörü PMI 10:00 Türkiye 4.Çeyrek GSYH 15:58 ABD Mart İmalat Sektörü PMI 17:00 ABD ISM İmalat Endeksi
02 Nisan Salı10:53 Almanya Mart İmalat Sektörü PMI
10:58 Avro Bölg. Mart İmalat Sek.
PMI
11:30 İngiltere Mart İmalat Sek. PMI 12:00 Avro Bölg. Şubat İşsizlik Oranı 15:00 Almanya Mart TÜFE
16:45 ABD Mart New York ISM İş Aktivitesi Endeksi
17:00 ABD Şubat Fabrika Siparişleri
03 Nisan Mart Çarşamba04:00 Çin Mart İmalat Dışı PMI (CFLP) 05:00 Çin Mart HSBC Hizmet Sek. PMI 05:00 Çin Mart HSBC Bileşik PMI 10:00 Türkiye Mart TÜFE 10:00 Türkiye Mart ÜFE 12:00 Avro Bölg. Mart TÜFE
15:15 ABD Mart ADP/MA Özel Sektör İstihdamı
17:00 ABD Mart ISM İmalat Dışı Endeks
17:30 ABD Haftalık Petrol Stokları
*TCMB Başkanı Erdem Başçı konuşacak.
04 Nisan Perşembe
02:15 Japonya Mart Hizmet Sektörü PMI 07:30 Japonya Nisan BOJ Faiz Kararı 10:53 Almanya Hizmet Sektörü PMI 12:00 Avro Bölg. Şubat ÜFE(Aylık) 14:00 İngiltere Nisan BOE Faiz Kararı 14:45 Avro Bölg. ECB Faiz Kararı 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları
05 Nisan Cuma12:00 Avro Bölg. Şubat Perakende Satışlar(Aylık)
13:00 Almanya Şubat Fabrika Siparişleri(Aylık)
15:30 ABD Mart Tarım Dışı İstihdam 15:30 ABD Mart İşsizlik Oranı
15:30 ABD Şubat Dış Ticaret
Dengesi($)
GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321
Bu haftaki Tavsiyelerimiz:
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV Satış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Günlük Hacim (bin$)
* ANACM Anadolu Cam 2.88 2.85 2.95 3.51 1,324
GARAN Garanti Bankası 9.68 9.60 10.10 5.21 182,380
ISCTR İş Bankası (C) 6.88 6.80 7.30 7.35 138,783
* TKFEN Tekfen Holding 7.78 7.70 8.10 5.19 5,007
* TUPRS Tüpraş 55.25 55.25 58.00 4.98 23,794
Kapanış Fiyatı
KV Alış Fiyatı
KV Satış Fiyatı
Potansiyel Prim
Ort. Günlük Hacim (bin$)
* AKFEN Akfen Holding 11.20 11.00 11.70 6.36 5,388
* AYGAZ Aygaz 11.05 11.00 11.80 7.27 3,473
CLEBI Çelebi 21.45 21.50 22.50 4.65 1,519
* KOZAA Koza Madencilik 5.26 5.24 5.60 6.87 22,951
SAHOL Sabancı Holding 10.85 10.80 11.60 7.41 24,717
*Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir.
Düşük Riskli Portföy Önerimiz
Agresif Portföy Önerimiz
Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:
Haftalık Nominal Getiri
Haftalık Göreceli Getiri
Aylık Nominal
Getiri
Aylık Göreceli
Getiri
Kümülatif Nominal
Getiri
Kümülatif Göreceli
Getiri
4.46 -
6.84 - 38.54 -2.35 -2.02
6.28 -0.53 8997.55 6481.773.54 -0.88
5.37 -1.38 6317.86 4469.02Portföye Giriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Getiri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
AKSA 4.87 5.04 3.49 -0.93 7 3.49 -0.93
ANACM 2.85 2.88 1.05 -3.26 7 1.05 -3.26
TKFEN 7.48 7.66 2.41 0.29 2 2.41 0.29
TTKOM 7.90 8.06 2.03 -2.33 7 2.03 -2.33
TUPRS 53.75 55.25 2.79 -1.60 7 2.79 -1.60
Portföye Giriş Fiyatı
Gerçekl.
Satış Fiyatı
Haftalık Nominal Getiri (%)
Haftalık Göreceli Getiri (%)
Portföyde Kalış Süresi
(gün)
Portföy Getiri (%)
Portföy Göreceli Getiri (%)
AKFEN 10.80 11.25 4.17 -0.28 7 4.17 -0.28
AYGAZ 10.80 11.05 2.31 -2.05 7 2.31 -2.05
BIMAS 85.50 89.00 4.09 2.21 1 4.09 2.21
KOZAA 5.12 5.26 2.73 -1.65 7 2.73 -1.65
YKBNK 5.46 5.70 4.40 0.21 4 4.40 0.21
Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföy Getirileri:
İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy
Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı
DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ
Anadolu Cam (ANACM.IS) Son Kapanış Fiyatı:2.88TL
0.70 634,032.53 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Anadolu Cam geçen sene endeks altında bir performans gösterdi. Yükselen üretim maliyetleri, Rusya operasyonlarında teknik nedenlerden dolayı düşen karlılık ve büyüme kaynaklı endişeler diğer cam üreticiler gibi Anadolu Cam’ın da zayıf performans göstermesine neden oldu. 2013 yılında bu sorunların finansal üzerindeki etkilerinin azalmasını bekliyoruz ve FAVÖK’de yıllık %18, net karda ise yıllık %62 büyüme öngörüyoruz. Öte yandan, Anadolu Cam hisseleri 2013 F/K ve FAVÖK/FD çarpanlarında uluslar arası benzer şirketlere kıyasla iskontolu işlem görmektedir. Bununla birlikte, Anadolu Cam için hesapladığımız %19.5 sermaye karlılığı benzer şirketlerde %11 civarındadır.
Anadolu Cam ile ilgili bir başka nokta, şirketin önemli kapasite yatırımlarını geride bırakmış olmasıdır.
Son olarak, şehrin içinde kalması nedeni ile kapanması uzun zamandan beri gündemde olan Topkapı fabrikası, senenin sonu itibariyle daha yüksek kapasiteli olacak yeni Eskişehir fabrikasına taşınacaktır.
Bu nedenle atıl hale gelecek fabrika arazinin değerlendirilmesi de Anadolu Cam hisseleri için heyecan yaratabilir.
Teknik Analiz:
Anadolu Cam’da kısa ve orta vadeli ortalamalar hisseyi desteklemeye devam ediyor. Hissede 3,15’den gelen geri çekilme sona erdi ve orta vadeli taban onaylandı. 2,88 ara direnç olup, ilk aşamada 2,95 hissede hedeftir. Yardımcı göstergelerdeki güçlenme 2,88 ara direncinin rahat geçileceğini ve 2,95’e ulaşacağını gösteriyor.
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
1.30 22,478,022.89 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Garanti Bankası yıllık Olağan Genel Kurul toplantısını 30 Nisan 2013’te gerçekleştirecek. Banka yönetimi bu toplantıda, 2012 karlarından 597 milyon TL brüt nakit temettü (Bizim tahminimiz: 614 milyon TL) dağıtılmasını teklif etmeyi planlıyor. Bu rakam, %19.4 temettü ödeme oranına işaret etmekte olup, hisse başına TL0.1420200 brüt temettüye ve mevcut fiyatlara göre %1.6 temettü getirisine denk gelmektedir. Temettü dağıtım tarihi ise 6 Mayıs 2013 olarak teklif edilecek.
Teknik Analiz:
Garanti Bankası 9,6 direncini kırarak, ikili zirve yaptığı eşiği geçmiş oldu. Kısa vadeli dik bir yükseliş kanalı içerisinde hareket ediyor olması, destekleri güçlü kılıyor. 9,60 yatay desteği aynı zamanda bu hafta içerisinde ulaşılacak yükselen kanal desteğidir. 9,60 ana kanl desteğinde hedef bir önceki zirve olan 10.10’dur. Hissenin bir önceki zirve hedefiyle hareket etmesini bekliyoruz. 9,60 stop-loss olarak takip edilebilir.
Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış Fiyatı:9.68TL
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
İş Bankası (C) (ISCTR.IS) Son Kapanış Fiyatı:6.88TL
1.32 17,117,152.43 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
İş Bankası 4Ç12 solo finansal sonuçlarında 964 milyon TL (Çeyreksel bazda +%41) net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı bizim tahminimiz olan 871 milyon TL’nin %11 üzerinde, piyasa beklentisi olan 852 milyon TL’nin ise %13 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 12 aylık net karı geçen yıla göre %24 artarak 3,310 milyon TL olurken, bu rakam %12.3 oranında sermaye getirisine denk gelmektedir.
4Ç12 net kar: 964 milyon TL (Çeyreksel bazda +%41), kredi büyümesi: (Çeyreksel bazda +%9), mevduat büyümesi: (Çeyreksel bazda +%4), net faiz geliri: (Çeyreksel bazda +%10), net komisyon geliri: (Çeyreksel bazda +%23), Takipteki kredi oranı: %1.9 (3Ç12 %2.1), sermaye yeterlilik oranı:
%16.3 ( 3Ç12 %14.2).
326 milyon TL tutarındaki sermaye piyasası işlem karları banka tarihinin en yüksek seviyesinde gerçekleşmiş olup aynı zamanda güçlü karlılığa da katkıda bulunmuştur. Bu durumun sürdürülebilir olduğunu düşünmüyoruz. Bir defalığına mahsus bu kalem çıkarıldığında net karlılık genişlemesi çeyreksel bazda % 6 seviyesine işaret etmektedir. Güçlü gelen bankacılık faaliyetleri kısmen de olsa kredi zarar karşıklıardaki artışın yarattığı negatif etkiyi dengeledi. Ayrıca, 50 milyon TL’lik takipteki kredi satışı ve takipteki kredilerde görülen 263 milyon TL’lik tahsilat diğer faaliyet gelirlerini arttırdı. Bu durum 1Ç13’de büyük olasılıkla normalleşecektir.
Teknik Analiz:
İş Bankası C, 6’dan başlayan yükseliş ana trendi 6.60-6.84 aralığında konsolide olduktan sonra devam ediyor. Yardımcı indikatörler yükselişi gösterirken, trend göstergesinin ortalamalardan uzaklaşıyor olması yükselen kanal direncine doğru hareketin gelişebileceğini gösteriyor. Kanal desteği 6,77 olan hissede kanal direnci 7.30’dan bir önceki zirve noktası olan 7.50’ye doğru yükseliyor. 6.80 stop-loss olmak üzere pozisyon alınabilir.
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.78TL
1.02 1,591,529.83 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Kısa ve orta vadede özellikle Socar’ın yaklaşık 500 milyon dolarlık ihalesi, Libya’daki durumun sonuçlanacağı beklentisi, gübre tarafında marjların normale döneceği beklentisi ve de yeni yatırımla şirketin daha entegre hale gelerek marjlarını uzun vadede artıracak olması, bunlara ek olarak ise banka hisseleri satışından gelecek paranın temettü verimliliğini artıracağı beklentisiyle 2013 yılının ilgi çeken hisselerinden biri olmasını bekliyoruz.
Teknik Analiz:
Tekfen Holding kısa ve orta vadeli ortalamalardan aldığı destekle 7.66 direncini geçmeyi başardı.
Bununla birlikte göstergeler toparlanmaya işaret ediyor. 7.84 direncinin geçilmesiyle, 8,16 seviyesindeki zirvesine ulaşmayı hedefleyebilir.
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0
Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış Fiyatı:55.25TL
0.81 7,649,505.61 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Temel Analiz:
Tüpraş (TUPRS, AL, Hedef fiyat: TL59.50, Potansiyel getiri: %16) 4Ç12 finansal sonuçlarını açıkladı.
TL11,656mn ciro ( Yıllık bazda: +%1 ), TL208mn FAVÖK (Yıllık bazda: -%57) ve TL482mn net kar (Yıllık bazda: +%49). 356 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirinden dolayı şirketin açıkladığı net kar rakamı bizim tahminimiz olan 249 milyon TL’nin ve piyasa beklentisi olan 228 milyon TL’nin üzerinde geldi. Diğer yandan şirketin operasyonel performansı beklentilerden zayıf kaldı. Biz, 307 milyon TL FAVÖK bekliyorduk. (Piyasa beklentisi: 228 milyon TL). Şirket, %7,20 temettü verimine işaret eden hisse başına brüt 3,85 TL temettünün 4 Nisan’da dağıtılmasını 1 Nisan’daki genel kurulunda görüşecek.
Teknik Analiz:
Tüpraş, yardımcı göstergelerin düzeltme sınırına geldiği noktada 20 günlük ortalamalardan gelen alımlar ile hissede toparladı. Ortalamaların yükselmesi dışında uzun vadeli yükselen ana trendin 52’ye ulaşması destekleri güçlendiriyor. Hissenin 53 üzerinde güçlenmesi sonrasında 58 hedefiyle hareket edeceğini düşünüyoruz.
0.02.0 4.06.0 10.08.0 12.014.0 16.018.0 20.022.0 24.026.0 28.030.0 32.034.0 36.038.0 40.042.0 44.046.0 48.050.0 52.054.0 56.058.0 60.0
AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ
Akfen Holding (AKFEN.IS) Son Kapanış Fiyatı:11.20TL
0.74 900,978.60 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Akfen, 10,70-10,85 arasındaki sıkışmanın yukarı doğru kırılması ile 11,25 hedef seviyesine ulaştı.
Kısa vadeli ortalamalar 10,88 seviyesinden yükseliyor. Yardımcı indikatörler yukarı yönlü potansiyelin devam edebileceğine işaret ederken, 11,80 seviyesindeki zirvesine ulaşmayı hedefleyebilir.
Aygaz (AYGAZ.IS) Son Kapanış Fiyatı:11.05TL
0.97 1,832,808.09 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Aygaz’da kısa vadeli bir önceki zirve noktası 10.85 seviyesinde bulunuyor. Son bir haftadır bir önceki zirvesinde konsolide olan hissede geri çekilmenin yaşanmamış olması hissede yukarı yönlü hareketin 10,85’in üzerinde devam edeceğini gösteriyor.
Kanal desteği çok gerilerde kalan hissede ortalamalar 10.60’dan yükseliyor. Yardımcı göstergeler henüz aşırı alıma ulaşmış değil. 10.85 kırılması ile yükselişin 11.80’ne doğru devamını bekliyoruz.
0.90 288,182.12 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
Çelebi, kısa ve orta vadeli ortalamaların geçtiği 20,20-20,50 bandından destek alarak yükselişini sürdürüyor. Orta vadeli yükselen kanal içerisinde hareket eden hissede, 21,50 seviyesindeki ara direncinin geçilmesi ile 23,80 seviyesindeki kanal direnci hedeflenebilir.
Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış Fiyatı:21.45TL
1.0 4.0 7.0 10.0 13.0
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
0.01.0 2.03.0 4.05.0 6.07.0 8.09.0 10.011.0 12.013.0 14.015.0 16.017.0 18.019.0 20.021.0 22.023.0 24.025.0
1.06 1,128,601.09 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:
Koza Anadolu’da ters omuz baş omuz formasyonu ihtimali görünüyor. Fiyat hareketleri yanısıra orta vadeli trend indikatörler yeni bir yükseliş dalgası üretmeye başladı. Yardımcı indikatörlerde baş gösteren güçlenme, 5.22 direnci kırılması ile birlikte formasyonu aktif hale getirebilir. 5 seviyelerinden alınan pozisyonlarda 5.60 hedeflenebilir.
1.02 12,239,941.75 Beta Katsayısı
Piyasa Değeri(bin$)
Teknik Analiz:
Sabancı Holding, uzun vadeli yükselen kanal içerisinde hareket etmektedir. 50 günlük ortalamasından destek alan hissede, 10,50 üzerinde kalındıkça, 12,00 seviyesindeki kanal direncine doğru hareket devam edebilir.
Koza Madencilik (KOZAA.IS) Son Kapanış Fiyatı:5.26TL
Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış Fiyatı:10.85TL
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
