İDARİ VE MALİ REFORMLARIN İKTİSADİ YANSIMALARI: 1903-1909 DÖNEMİNDE OSMANLI İMPARATORLUĞU VE TAHVİL FİYATLARI

Tam metin

(1)Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. ø'$5ø9(0$/ø5()250/$5,1ø.7ø6$'ø<$16,0$/$5,± 'g1(0ø1'(260$1/,ø03$5$725/8ö89(7$+9ø/)ø<$7/$5, $YQLgQGHU+$1('$50XVWDIDd$/,ù.$1 Gönderim tarihi: 26.11.2018. Kabul tarihi: 07.10.2019. g] dDOÕúPD YH G|QHPLQGH 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QX HWNLVL DOWÕQGD EÕUDNDQ YH NUL] DWPRVIHULQGH KD\DW EXODQ UHIRUPODUÕQ QH GHUHFH HWNLQ VRQXoODU \DUDWWÕ÷ÕQÕ GH÷HUOHQGLUPH NRQXVX \DSPDNWDGÕU '|QHP LoHULVLQGH EWoH DoÕNODUÕQÕ NDSDWPDN YH DQD\DVDO VLVWHPL WHVLV HWPHN LoLQ X\JXODQDQNLúLVHOYHUJLG]HQOHPHVLYHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕEXOXQPDNWDGÕUdDOÕúPD± \ÕOODUÕ DUDVÕQGD 3DULV %RUVDVÕ¶QGD LúOHP J|UHQ 2VPDQOÕ 'HYOHWL QLQ VWDQGDUW ERUoODQPD DUDFÕ RODQ .RQVROLGH %RUo 7DKYLOL JQON IL\DW YHULOHULQL NXOODQPDNWDGÕU 6RQXoODU DQD\DVDO VLVWHPLQ \ÕOÕQGD WHNUDU WHVLV HGLOPHVLQLQ \DWÕUÕPFÕODUFD JYHQ WD]HOH\LFL ELU |QOHP RODUDN DOJÕODQGÕ÷ÕQÕ J|VWHUPHNWHGLU $\UÕFD \DWÕUÕPFÕODUÕQ YHUJL X\JXODPDVÕQD J|UH 5XV-DSRQ 6DYDúÕ JLEL XOXVODUDUDVÕ VRUXQODUÕGDKDID]OD|QHPVHGL÷LJ|]OHPOHQPLúWLU $QDKWDU .HOLPHOHU .LúLVHO YHUJL X\JXODPDVÕ øNLQFL 0HúUXWL\HW 2VPDQOÕ ERUo \|QHWLPL <DSÕVDO NÕUÕOPDODU.RQVROLGHERUoWDKYLOL -(/6ÕQÕIODQGÕUPDVÕ*11 . $EVWUDFW 7KLVVWXG\H[DPLQHVKRZWKH2WWRPDQERQGV¶WUDGHUVDWWKH3DULV6WRFN([FKDQJHYLHZHGWKHILVFDO DQGFRQVWLWXWLRQDOUHIRUPVLQWKH2WWRPDQ(PSLUHXVLQJWKHSULFHGDWDIRUWKH7XUNLVKXQLILHGERQG IURP WR 7KH 2WWRPDQ VWDWH DLPHG DW LQFUHDVLQJ WD[ LQFRPH DQG HVWDEOLVKLQJ WKH FRQVWLWXWLRQDOPRQDUFK\GXULQJWKHSROLWLFDOFULVHV7KHGDWDDUHPDQXDOO\FROOHFWHGIURPThe Times 7KHILQGLQJVVKRZWKDWWKHFRQVWLWXWLRQDOUHIRUPOHGWRORZHUULVNSHUFHLYHGE\WKHWUDGHUVDQGDEHOLHI RQ WKDW WKH SDUOLDPHQWDU\ V\VWHP OLPLWHG WKH JRYHUQPHQW¶V DUELWUDU\ LQWHUIHUHQFHV 7KH Russo± Japanese WarZDVFORVHO\FRUUHODWHGZLWKFKDQJHVLQULVNSHUFHSWLRQRIWUDGHUVLQFRQWUDVWWRWKHWD[ UHIRUP .H\ZRUGV7D[UHIRUP&RQVWLWXWLRQDOPRQDUFK\WKH2WWRPDQGHEWPDQDJHPHQW6WUXFWXUDOEUHDNV WKH7XUNLVKXQLILHGERQG -(/&RGHV*11 . 'Ug÷UHWLPh\HVL6DNDU\DhQLYHUVLWHVL6L\DVDO%LOJLOHU)DNOWHVL(NRQRPHWUL%|OP RQGHUKDQHGDU#JPDLOFRP25&,' $UDúWÕUPD*|UHYOLVL6DNDU\DhQLYHUVLWHVL6L\DVDO%LOJLOHU)DNOWHVLøNWLVDW%|OP RQGHUKDQHGDU#JPDLOFRP25&,'. 159.

(2) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. *LULú \ÕOÕQGD ELUoRN ONH\L LNWLVDGL RODUDN NÕUÕOJDQ KDOH JHWLUHQ ILQDQVDO NUL]OH ELUOLNWH \NVHNERUoOXOXNJHUL|GHQHELOLUOLNLIODVILQDQVDONRQWURONXUXOXúODUÕJLELWDUWÕúPDODUWHN UDU JQGHPH JHOPLúWLU g]HOOLNOH <XQDQLVWDQ¶ÕQ LoLQGH EXOXQGX÷X ERUo VDUPDOÕ HNVHQLQGH \DúDQDQODUÕQ YH JHWLULOHQ o|]P |QHULOHULQLQ 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QXQ LIODV VUHFLQGHNL GHQH\LPOHULLOHSDUDOHOOLNWDúÕGÕ÷ÕQÕQLGGLDHGLOPHVL|QHPWHúNLOHWPHNWHGLUdDOÕúPDJQ FHO WDUWÕúPD HNVHQLQGH 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QXQ YH DUDVÕ G|QHP LoHULVLQGH NDUúÕNDUúÕ\DNDOGÕ÷ÕNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕ ùahsi-i Vergi ±

(3)

(4) YHDQD\DVDOVLV WHPLQWHNUDUGDQWHVLVL økinci Meúrutiyet

(5)

(6) JLELUHIRUP|UQHNOHULQLQ\DWÕUÕPFÕODUWDUD IÕQGDQ PDOL YH LGDUL VLVWHPL G]HOWPH NRQXVXQGD EDúDUÕOÕ RODUDN DOJÕODQÕS DOJÕODQPDGÕ÷Õ ]HULQHRGDNODQPDNWDGÕU1RUPDOúDUWODUDOWÕQGDELUNXUXPVDOGH÷LúLPPDOLNDSDVLWHDUWÕúÕ EHNOHQWLVL\DUDWÕ\RULVHGúNPDOL\HWOHERUoDOÕQDELOPHVLPPNQKDOHJHOLUNHQERUoWDK YLOWDOHSYHIL\DW\NVHOLúLJ|]OHPOHQPHVLEHNOHQPHNWHGLU )ODQGUHDXYH=XPHU

(7) %X G|QHPLQ LQFHOHQPHVL SROLWLN oDONDQWÕODUÕQSDUDOHOLQGH PDOL YHLGDUL DQODPGD |QHPH VDKLS NXUXPVDOGH÷LúLP|UQHNOHULQLQEXOXQPDVÕQÕQ\DQÕVÕUDYHULHOGHHGLOHELOLUOL÷LLOHLOLúNLOLGLU %XoDOÕúPDLOHYDURODQLQFHOHPHOHULQGHULQOHPHVLQHGH÷HUOHQGLUPHLoHUPHGL÷LWRSOXPVDOYH SROLWLNoDONDQWÕODUSDUDOHOLQGHJHOLúHQUHIRUPODUÕQHWNLOHULQLQDQODúÕOPDVÕQDÕúÕNWXWXOPDNWD GÕU$\UÕFDJQP]GHERUo|GHPHPDOL\HWOHULYHNXUXPVDOGH÷LúLPLOLúNLVLDoÕVÕQGDQEHQ ]HU GHQH\LPOHUL \DúD\DQ HNRQRPLOHU LoLQ 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X |UQH÷L YDVÕWDVÕ\OD PDOL NDSDVLWH\H JYHQ DUWÕúÕQÕ QH WU |QOHPOHULQ VD÷OD\DELOHFH÷L NRQXVXQGD \HQL |QHULOHULQ RU WD\DNRQXOPDVÕGD|QHPOLELUNDWNÕQLWHOL÷LQGHGLU YHG|QHPLQGH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X¶QXHWNLVLDOWÕQDDODQNXUXPVDOGH÷LúLP X\JXODPDODUÕQÕQ LNWLVDGL \DQVÕPDODUÕQÕ WHPHOOHQGLUPHN LoLQ LNWLVDGL E\PH\H LOLúNLQ OLWH UDWULQFHOHQGL÷LQGHNH\ILHNRQRPLNX\JXODPDODUÕVÕQÕUODPD\ÕYDDWHGHQNXUXPODULOHLNWL VDGLIDDOL\HWOHULHQJHOOH\HQLúOHPPDOL\HWOHULQLQD]DODELOGL÷LJ|UOPHNWHGLU6RQUDVÕQGDULVN YHERUoODQPDPDOL\HWOHULQGHGúúDUWDQ\DEDQFÕVHUPD\HWLFDUHWYHE\PHLOHX]XQG| QHPOL LNWLVDGL JHOLúPHQLQ JDUDQWL DOWÕQD DOÕQDELOHFH÷L J|]OHPOHQPLúWLU 1RUWK 1RUWK YH :HLQJDVW $FHPRJOX -RKQVRQ YH 5RELQVRQ

(8) )LQDQV OLWHUDWU GH UHIRUP YH NXUXPVDO GH÷LúLPOHULQ YHUJLOHPH YH PDOL NDSDVLWHGHNL DUWÕúODU LOH JHUL |GHPH ULVNOHUL YH ERUo DOPD PDOL\HWOHULQL GúUF ELU IDNW|U RODUDN LNWLVDGL JHOLúPH DoÕVÕQGDQ ROXPOXRODUDNDOJÕODQDELOGL÷LQLJ|VWHUPLúWLU 1RUWKYH:HLQJDVW%RUGRYH5RFNRII 6XVVPDQYH<DIHK

(9) gUQH÷LQ1RUWKYH:HLQJDVW

(10) RQ\HGLQFL\]\ÕOGD øQJLOWHUH¶GHNH\ILLGDULX\JXODPDODUÕRUWDGDQNDOGÕUPDNDPDFÕ\ODX\JXODQDQUHIRUPODUÕQ\DWÕ . %N]+DQHGDU+DQHGDUYHdHOLND\

(11) . 160.

(12) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. UÕPFÕODUFDROXPOXúHNLOGHNDUúÕODQGÕ÷ÕQÕEXOPXúWXU%XPLQYDOGH%RUGRYH5RFNRII

(13) YH6XVVPDQYH<DIHK

(14) ±G|QHPLLoHULVLQGHoHúLWOLONHOHUGHDOWÕQVWDQGDUGÕ X\JXODPDVÕLOHPDOLYHLNWLVDGLVLVWHPLQHWNLQELU\DSÕND]DQGÕ÷ÕúHNOLQGHELUDOJÕQÕQRUWD\D oÕNWÕ÷ÕEXOJXVXQDXODúPÕúWÕU gWHWDUDIWDQILQDQVDOSL\DVDODU]HULQH\DSÕODQLQFHOHPHOHUGHNXUXPVDOGH÷LúLPYHUH IRUPX\JXODPDODUÕQÕQJoODOJÕGH÷LúLPOHUL\DUDWPDGÕ÷ÕGXUXPODUDGDLúDUHWHGLOPHNWHGLU gUQH÷LQ)ODQGUHDXYH=XPHU

(15) YHG|QHPLLoHULVLQGHONHGHNLUHIRUP X\JXODPDODUÕQÕQ WDKYLO SL\DVDODUÕQGD HWNLOL |QOHPOHU RODUDN DOJÕODQPDGÕ÷ÕQÕ J|VWHUPLúWLU %XQDSDUDOHORODUDN&ODUN

(16) YHG|QHPLLoLQøQJLOWHUH¶GH\UUO÷HVRNXODQ UHIRUPODUÕQ ILQDQVDO SL\DVDODUGDNL \DWÕUÕPFÕODUFD HWNLQVL] RODUDN GH÷HUOHQGLULOGL÷LQL RUWD\D NR\PXúWXU%HQ]HUúHNLOGH6XVVPDQYH<DIHK

(17) øQJLOWHUHYHGL÷HUED]Õ$YUXSDONH OHULQGH YH G|QHPLQGH X\JXODQDQ UHIRUPODUÕQ QHWLFHVL] NDOGÕ÷Õ EHNOHQWLVLQL ERUoODQPDIDL]RUDQODUÕQGDNLGH÷LúPHOHULQLVWDWLVWLNvRODUDNDQODPVÕ]ROPDVÕLOHJ|VWHUPLú WLU %X HWNLQVL]OLN DOJÕVÕ UHIRUP YH NXUXPVDO GH÷LúLP VRQXFXQGD ERUoODQPD PDOL\HWOHULQ GHNLRODVÕROXPOXHWNLQLQWRSOXPVDOKX]XUVX]OXNSROLWLNLVWLNUDUVÕ]OÕNVDYDúODULV\DQODUYH LNWLVDGL GDOJDODQPDODUÕQ \DUDWDFD÷Õ ULVNOHUFH GHQJHOHQHELOPHVLQGHQ LOHUL JHOHELOPHNWHGLU )ODQGUHDXYH=XPHU $UFKHU %LJODLVHU YH'H5RXHQ 'DXWRQ

(18) %XHN VHQGH JQFHO ELU GH÷HUOHQGLUPH RODUDN 'DVJXSWD YH =LEODWW

(19) YH 6WDVDYDJH

(20) |QHPOLDPSLULNGH÷HUOHQGLUPHLPNDQÕVXQDELOPHNWHGLUøOJLOLoDOÕúPDODUWDKYLOYHULOHUL]H ULQH LQFHOHPH \DSDUDN øQJLOWHUH¶GH HUNHQ G|QHP GHPRNUDWLNOHúPHQLQ \DUDWWÕ÷Õ VRV\DO KX ]XUVX]OXNODUÕQ YH SROLWLN LVWLNUDUVÕ]OÕNODUÕQ ROXPOX DOJÕODUÕ N|UHOWHELOGL÷LQL J|]OHPOHPLúWLU %HQ]HUúHNLOGH6XVVPDQYH<DIHK

(21) ±G|QHPLLoHULVLQGHNLVDYDúODUÕQELUoRN UHIRUPYHNXUXPVDOGH÷LúLPX\JXODPDVÕQÕQ/RQGUD%RUVDVÕ¶QGDLúOHP\DSDQ\DWÕUÕPFÕODUFD ROXPOXDOJÕODQPDVÕQÕHQJHOOHGL÷LVRQXFXQDLúDUHWHWPLúWLU dDOÕúPDGDLQFHOHPHVL \DSÕODQNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕYHDQD\DVDOVLVWHPLQ\UUO÷H JLULúLQLQERUoODQPDPDOL\HWOHUL]HULQHHWNLOHULQHLOLúNLQWDULKLDQDOL]OHUGHNDSVDPOÕNDUúÕ ODúWÕUPDOÕ YH YHUL\H GD\DOÕ GH÷HUOHQGLUPHOHU EXOXQPDPDNWDGÕU 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X KDNNÕQGD 2VPDQOÕ WDKYLOOHULQLQ LúOHP J|UG÷ oHúLWOL $YUXSD SL\DVDODUÕQD LOLúNLQ YHULOHUL NXOODQDUDN Düyun-u Umumiye ]HULQH LQFHOHPHOHU oR÷XQOXNWDGÕU gUQH÷LQ 0DXUR 6XVVPDQ YH <DIHK

(22) %LUGDO

(23) 0LWFKHQHU YH :HLGHQPLHU

(24) YH 7XQFHU

(25) JLEL LQFHOHPHOHU Düyun-u Umumiye¶QLQ LIDGH HWWL÷L NXUXPVDO \DSÕ GH÷LúLPL VRQX FXQGD2VPDQOÕ'HYOHWL¶QLQERUoODUÕQÕJHUL|GHPH\HWHUOLOL÷LQLQ\NVHOGL÷LQHLQDQFÕQYDUOÕ ÷ÕQÕRUWD\DNR\PXúWXU9DURODQOLWHUDWUJHQLúOHWHUHNYHG|QHPLLoLQøVWDQEXO %RUVDVÕ¶QGD LúOHP J|UHQ 2VPDQOÕ WDKYLO YHULOHULQL NXOODQDQ +DQHGDU +DQHGDU YH dHOLND\

(26) \HUHONDSVDPVÕ]YHNÕVDVROXNOXUHIRUPX\JXODPDODUÕQÕQVRQXoVX]Düyun-u Umu161.

(27) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. miyeWHúNLODWÕYHDOWÕQVWDQGDUGÕQDJHoLúLQLVH\DWÕUÕPFÕODUFDLGDULYHPDOLVLVWHPLQEDúDUÕVÕQÕ DUWWÕUPDNRQXVXQGDHWNLOL|QOHPOHURODUDNGH÷HUOHQGLULOGL÷LQLJ|VWHUPLúWLU dDOÕúPDQÕQ YHUL ND\QDNODUÕQÕQ RUWD\D oÕNDUGÕ÷Õ NÕVÕWODU QHGHQL\OH LQFHOHPH YH G|QHPLYH3DULV%RUVDVÕLOHVÕQÕUOÕNDOPÕúWÕUgWHWDUDIWDQG|QHPNDSVDPOÕoÕNDUÕPODU VD÷ODPD\Õ PPNQ NÕODFDN |QHPOL NXUXPVDO G|QúPOHUL EDUÕQGÕUPDNWDGÕU '|QHP VUH VLQFH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X$YUXSDHNRQRPLOHULLOHDUWDQúHNLOGHEWQOHúPLúYHUHIRUP oDEDODUÕ \R÷XQODúPÕúWÕ 0HUNH]LOHúPH YH \HQL NDPX KL]PHWOHULQH GX\XODQ LKWL\Do VRQX FXQGDPDOLYHLGDULVLVWHPGHJHOHQHNVHO\DSÕODUJLGHUHN\HWHUVL]NDOPD\DEDúODPÕúWÕ=DPDQ LoHULVLQGHEWoHDoÕNODUÕQÕQDUWPDVÕYHJHOHQHNVHOILQDQVPDQLPNkQODUÕQÕQLKWL\DoODUÕNDUúÕ OD\DPDPDVÕ GÕú ERUoODQPDQÕQ |Q SODQD JHoPHVLQH QHGHQ ROPXúWX $QFDN \NVHOHQ GÕú ERUoODUVDYDúODUYHDUWDQLoNDUJDúDODUÕQEDVNÕVÕLOHELUOLNWHLoLQGHQoÕNÕODPD\DFDNELULGDUL YH PDOL VRUXQ \XPD÷Õ RUWD\D oÕNDUPÕúWÕ ¶OHUH JHOLQGL÷LQGH ERUoODUÕQ |GHQPHVLQL JD UDQWLDOWÕQDDOPDNDPDFÕ\ODLGDULYHPDOLVLVWHPGHUHIRUPLKWL\DFÕL\LFHDUWPÕúWÕVRQ UDVÕQGD Düyun-u Umumiye¶QLQ PDOL VLVWHPGHNL NXUGX÷X HWNLQOLN JHoHUOL LNHQ WDUL KLQGH2VPDQOÕ'HYOHWLEWoHDoÕNODUÕQÕNDSDWDELOPHNLoLQJHOLUYHUJLVLQLWHOL÷LWDúÕ\DQNLúL VHO YHUJL X\JXODPDVÕQD EDúYXUPXúWX '|QHP LoHULVLQGH YHUJL \N YH NH\IL LGDUL X\JXOD PDODUQHGHQL\OHDUWDQWRSOXPVDOKX]XUVX]OXNODUÕQ]RUXQOXNÕOPDVÕQHWLFHVLQGH\ÕOÕQGD DQD\DVDGHYUH\HVRNXOPXúWX$QFDNSROLWLNVRUXQODUQHGHQL\OHNÕVDVUHGHX\JXODPDLSWDO HGLOPLúWLWDULKLQGHDQD\DVDOVLVWHPWHNUDUGDQ\UUO÷HJLUPLúLGDULJoVÕQÕUODQPD\D oDOÕúÕOPÕúYHYHUJLOHPHGHNDSVD\ÕFÕOÕNVD÷ODQPD\DoDOÕúÕOPÕúWÕ 0DXUR6XVVPDQYH<DIHK ùHQHUg]EHN±

(28) 7DULKLGH÷HUOHQGLUPHOHUNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕQÕQEHNOHQHQLQDNVLQHPDOLVLVWHPLUD KDWODWÕFÕHWNLVLQLQGúNG]H\GHNDOGÕ÷ÕQÕLGGLDHWPHNWHGLU%XGXUXPXQHQ|QHPOLQHGHQ OHULRODUDNGDYHUJL\NQQ\DUDWWÕ÷ÕWRSOXPVDOWHSNLOHUYHX\JXODPDQÕQNDSVDPÕQÕQLVWLV QDODU QHGHQL\OH JHQLúOHWLOPHVLQLQ PPNQ RODPDPDVÕ úHNOLQGH LIDGH HGLOPLúWLU g]EHN ±

(29) %XLGGLD\ÕGHVWHNOH\HFHNúHNLOGHLa Presse YH L’UniversJD]HWHOHUL X\JXODPDQÕQNDOGÕUÕOPDVÕQGDQVRQUDELOHWRSOXPVDOVRUXQODUÕQGHYDPHWWL÷LQLYHPXKWHPH OHQ2VPDQOÕPDOLVLVWHPLQH\DWÕUÕPFÕJYHQLQGHNLD]DOPD\ÕLúDUHWHGHFHNúHNLOGH3DULV%RU VDVÕ¶QGD WDKYLOOHULQ GH÷HU ND\EHWWL÷LQL LIDGH HWPLúWL /D 3UHVVH 0DUW /¶8QLYHUV (NLP

(30) %HQ]HU úHNLOGH øNLQFL 0HúUXWL\HW |QFHVLQGH LGDUL VLVWHPLQ \HQLGHQG]HQOHQPHVLWDOHEL LOHRUWD\DoÕNDQWRSOXPVDOKX]XUVX]OXNODUÕQDUWWÕ÷ÕYHPXKWH PHOJYHQVRUXQODUÕQÕJ|VWHUHFHNúHNLOGH3DULV%RUVDVÕ¶QGD2VPDQOÕWDKYLOIL\DWODUÕQGDG úúOHU RUWD\D oÕNWÕ÷Õ LOHUL VUOPHNWH\GL /¶8QLYHUV 7HPPX] 7HPPX]

(31) $QD\DVDOVLVWHPLQWHVLVLLOHEXROXPVX]DOJÕQÕQWHUVLQHG|QG÷LGGLDHGLOPHNOH ELUOLNWH 7KH7LPHV7HPPX]/¶8QLYHUV7HPPX]

(32) EHOOLELUVUH VRQUDSROLWLNJHULOLPOHULQWHNUDUWHKGLWNkUELU\DSÕ\DXODúWÕ÷ÕYH3DULV%RUVDVÕ¶QGDWDKYLOIL 162.

(33) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. \DWODUÕQGDGDOJDODQPDODUÕQJ|]OHPOHQGL÷LELOJLVLQHUDVWODQPDNWD\GÕ 7KH7LPHV$÷XVWRV /¶8QLYHUV 1LVDQ

(34) %X LGGLDODUGDQ IDUNOÕ RODUDN oDOÕúPD YHUL NXOOD QÕPÕ YH LNWLVDGL \DNODúÕPODUÕQ \|QOHQGLULFLOL÷L LOH \DWÕUÕPFÕODUÕQ UHIRUPODU ]HULQH DOJÕODUÕ NRQXVXQGDWXWDUOÕVRQXoODUHOGHHWPH\LDPDoODPDNWDGÕU dDOÕúPDGD 3DULV %RUVDVÕ¶QGD LúOHP J|UHQ .RQVROLGH %RUo 7DKYLOL¶QLQ JQON NDSDQÕú IL\DWYHULOHULHOGHHGLOHELOLURODQYH\ÕOODUÕLoLQNXOODQÕOPDNWDGÕU)L\DWYHULVLThe Times JD]HWHVLQGHQ WRSODQPÕúWÕU .RQVROLGH %RUo 7DKYLOL LQFHOHQHQ G|QHPGH VWDQGDUW ERUoODQPDDUDFÕROXS3DULV%RUVDVÕ¶QGDNL\DWÕUÕPFÕODU2VPDQOÕWDKYLOOHULQLQ|QHPOLELUKH GHINLWOHVLQLROXúWXUPDNWD\GÕ 3DUNHU%RUVD5HKEHUL

(35) dDOÕúPDEX HNVHQGHQLFHOLNVHOGH÷HUOHQGLUPHOHU\ROX\ODGDKD|QFHGHQGHWD\OÕúHNLOGHLQFHOHQPHPLúYH WDULKLND\QDNODUGDWXWDUOÕELUVRQXoRUWD\DNRQXOPDPÕúELUNRQX\XYHUL\DUGÕPÕLQFHOH\HUHN OLWHUDWUHNDWNÕ\DSPDNWDGÕUøQFHOHPH*$5&+

(36) YH,QFODQYH7LDR

(37) WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOHQ HNRQRPHWULN \|QWHPOHU LOH WDKYLO IL\DWODUÕQGDNL GDOJDODQPD G|QHPOHUL ]HULQH \DSÕOPDNWDGÕU6RQXoODUøNLQFL0HúUXWL\HWLOHFLGGLIL\DWGDOJDODQPDODUÕYHIL\DWODUGDVÕQÕUOÕ \NVHOLú ROGX÷XQX J|VWHUPHNWHGLU %X ED÷ODPGD DQD\DVDO G]H\GH KXNXNL VÕQÕUODPDODUD ULVNDUWWÕUÕFÕWRSOXPVDOYHSROLWLNNDUJDúDODUÕQ\DúDQGÕ÷ÕELUVUHoWHKD\DWEXOPDVÕQDUD÷PHQ \DWÕUÕPFÕODUÕQGX\DUOÕROGX÷XVRQXFXQDXODúÕOPÕúWÕU'DKDNÕVDVROXNOXYHGDUNDSVDPOÕNLúL VHOYHUJLX\JXODPDVÕQÕQHWNLG]H\LQLQ5XV-DSRQ6DYDúÕJLELXOXVODUDUDVÕSROLWLNJHULOLPOH ULQSHUGHOHPHVLQHPDUX]NDOGÕ÷ÕJ|]OHPOHQPLúWLU dDOÕúPDVRQUDNLNÕVÕPGD2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X¶QXQLGDULYHPDOLVLVWHPLQGHNLG|Q úPRUWD\DNR\PDNWDoQFNÕVÕPGDYHULYHPRGHO]HULQHLQFHOHPH\DSPDNWDGÕU'|U GQF NÕVÕPGD VRQXoODU RUWD\D NRQXOPDNWDGÕU %HúLQFL NÕVÕP LVH JHQHO ELU GH÷HUOHQGLUPH LoHUPHNWHGLU. 5HIRUP6UHFLQGH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X9HUJLYH$QD\DVDO']HQOHPHOHU 2Q GRNX]XQFX \]\ÕOGD 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X FLGGL PDOL VRUXQODU \DUDWDQ NÕWOÕNODU LV\DQODU HWNLQVL] YHUJL VLVWHPL YH KDUFDPD GLVLSOLQVL]OL÷L JLEL GXUXPODU LOH VÕNOÕNOD NDUúÕ NDUúÕ\D NDOPÕúWÕ YH \ÕOODUÕ DUDVÕQGD JHUoHNOHúHQ .ÕUÕP 6DYDúÕ LOH LON NH] GÕú ERUoODQPD\D EDúYXUXOPXúWX =DPDQ JHoWLNoH EX ILQDQVPDQ úHNOL GDKD J|UQU ELU JHOLU NDOHPLKDOLQHJHOPLúWLg\OHNLWRSODPGÕúERUoODUÕQJHOLUOHULoLQGHNLSD\ÕPDOL\ÕOÕQGD \]GHLNHQPDOL\ÕOÕQGD\]GH¶H\NVHOPLúWL .ÕUD\%LUGDO . øNWLVDW WHRULOHUL YH HNRQRPHWUL ELUOHúLPL LOH D\UÕQWÕOÕ YH WXWDUOÕ VRQXo NR\PD\D oDOÕúDQ GH÷HUOHQGLUPHOHU EDUÕQGÕUDQ oDOÕúPDODU .OLRPHWUL RODUDN LVLPOHQGLULOHQ ELU DODQ LoHULVLQGH EXOXQPDNWDGÕU $EUDPLW]N\

(38) gWHWDUDIWDQGLQDPLNELU\DSÕDU]HGHQWDULKLJHUoHNOL÷LQYHGHULQGHYDURODQ\DSÕODUÕQÕVNDODQDELOHFHNROPDVÕ .OLRPHWULN\|QWHPLQHOHúWLULNRQXVXROPDVÕQD\RODoDELOPHNWHGLU +DXSHUW±

(39) . 163.

(40) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. 6XYOD

(41) $UWDQúHNLOGHGÕúERUoODQPD\DEDúYXUXOPDVÕERUoODUÕQWHPLQNRúXOODUÕQÕ D÷ÕUODúWÕUPDNWD\GÕ0DOLVÕNÕQWÕODU JHOLUND\QDNODUÕQÕQ\HQLGHQG]HQOHQPHVLYH\HQLJHOLU ND\QDNODUÕ \DUDWÕOPDVÕQÕ VD÷ODPDN LoLQ PDOL YH LGDUL VLVWHPGH UHIRUPODU JHUoHNOHúWLULOPHVL WDOHSOHULQLJQGHPHJHWLUPHNWH\GL .ÕUD\±.ROR÷OX

(42) gUQH÷LQEX WDOHSOHULOHED÷ODQWÕOÕRODUDN2FDNWDULKLQGHPDOL\ÕOÕQÕQEWoHVLQLQNRQWURO LoLQ ELU NRPLV\RQ NXUXOPXúWX 7KH 7LPHV ùXEDW

(43) 8]XQ VROXNOX ROPDPDNOD ELUOLNWH YHUJL |GHYL YH \|QHWLPH NDWÕOPD KDNNÕ JLEL NRQXODUGD \|QHWLFLOHULQ NH\IL X\JXODPDODUÕQÕRUWDGDQNDOGÕUPD\ÕDPDoOD\DQ,VODKDW)HUPDQÕ¶QÕQ\ÕOÕQGDLODQHGLOPLú ROPDVÕDQD\DVDOVLVWHPWHVLVLQHLOLúNLQ|QFOoDEDODUÕWHPVLOHWPHNWHGLU 0DXUR6XVVPDQYH <DIHK

(44) ùHNLO2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X¶QGDNLUHIRUPODUÕKLFYHGHQNDULNDWU .D\QDN2FDNWDULKOLPunchThe London Charivari. %XJLULúLPOHUHUD÷PHQùHNLOPunch/The London CharivariJD]HWHVLQGH\HUDODQ WDULKOL NDULNDWUGH LOJLOL UHIRUP YH NXUXPVDO GH÷LúLP KDPOHOHULQLQ EDORQ YH\D VRQXoVX] H\OHPOHU RODUDN GH÷HUOHQGLULOGL÷L J|UOPHNWHGLUøOJLOL LGGLD\Õ GHVWHNOH\HFHN úHNLOGH \ÕOÕEDúODUÕQGD2VPDQOÕ'HYOHWL¶QLQLoYHGÕúERUoODUÕWRSODPÕQÕQoRN\NVHNWXWDUODUDXODú WÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLUg\OHNLEX\ÕOGDEWoHJHOLUOHULQLQ\DNODúÕN\]GH¶ÕGÕúERUoDQDSDUD YHIDL]OHULQLQ|GHQPHVLQHD\UÕOPÕúWÕ .ÕUD\&OD\±

(45) 6RQXoROD UDNPDOLoÕNPD]ÕQNDoÕQÕOPD]ROXúXLOH2VPDQOÕ'HYOHWL(NLPWDULKOLEH\DQDWÕVR QXFXQGDLIODVÕQÕLODQHWPLúWL 9DNLW(NLP

(46) øIODVNDUDUÕVRQUDVÕ\DEDQFÕDODFDNOÕODU XOXVODUDUDVÕ ELU NRPLV\RQXQ NXUXOPDVÕ \ROX LOH 2VPDQOÕ PDOL VLVWHPLQLQ NRQWURO DOWÕQD DOÕQPDVÕ EHNOHQWLVL LoLQH JLUPLúOHUGL $QFDN ± 2VPDQOÕ5XV 6DYDúÕ YH GDKD |QFH VLQGH %DONDQODUGD \DúDQDQ VRUXQODU WP EX WDUWÕúPDODUÕQ |QQH JHoPLúWL 6XYOD

(47) 164.

(48) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. dDWÕúPDODUÕQ ELWLúL VRQUDVÕQGD VDYDú VUHVLQFH \HUHO EDQNHUOHUGHQ DOÕQDQ ERUoODUÕQ |GHQPHVLQLQ GHQHWLPL DPDFÕ\OD Rüsum-u Sitte WHúNLODWÕ .DVÕP WDULKLQGH NXUXO PXúWX%XWHúNLODWRQ\ÕOER\XQFDYHUJLWRSODPDYHERUoODUÕQJHUL|GHQPHVLLúLQLQLGDUHVLQH \HWNLOHQGLULOPLúWL .D]JDQ±

(49) Rüsum-u SitteLOHVD÷ODQDQEDúDUÕOÕERUo\|QHWLPL $YUXSD¶GDNL DODFDNOÕODUÕQGD GLNNDWLQL oHNPLúWL $ODFDNOÕODU /RQGUD YH 3DULV¶WH J|VWHULOHU G]HQOH\LSRüsum-u Sitte¶QLQ\DEDQFÕDODFDNOÕODUÕQNRQWUROQGHELULGDUHKDOLQHJHWLULOPH VLQLLVWHPHNWH\GL .|PUFDQ.D]JDQ

(50) %XSURWHVWRODUÕQELUUQROD UDNDüyun-u UmumiyeWHúNLODWÕQÕQ$UDOÕNWDULKLQGHNXUXOPDVÕQDNDUDUYHULOPLúWL Düyun-u Umumiye \DEDQFÕ DODFDNOÕODUÕQ YH2VPDQOÕ'HYOHWL¶QLQ WHPVLOFLOHULWDUDIÕQGDQ\| QHWLOPHNWH LNHQ oHúLWOL JHOLUOHU ]HULQGH NRQWURO \HWNLVLQH VDKLSWL <HQLD\ ± (OGHP

(51) øGDUH NXUXOGXNWDQ VRQUD ERUoODUÕQ JHUL |GHQHFH÷LQH GDLU EHNOHQWL DUW PÕúWÕ (WNLQ ELU YHUJL WRSODPD VLVWHPLQLQ \DQÕ VÕUD NDoDNoÕOÕ÷Õ D]DOWDQ ELU \DSÕ ROXúWXUXOD ELOPLúWL%XQXQVRQXFXRODUDN2VPDQOÕWDKYLOOHULQLQ\DWÕUÕPFÕODUWDUDIÕQGDQHOGHQoÕNDUWÕO PDVÕD]DOPÕúYHWDKYLOIL\DWODUÕ\NVHOPLúWL %ODLVGHOO

(52) ùHNLO2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X¶QGDDüyun-u Umumiye .D\QDN.DVÕPWDULKOLPunchThe London Charivari. Düyun-u Umumiye VRQUDVÕ PDOL GXUXPX DQODPDN DoÕVÕQGDQ ùHNLO ¶GH \HU DODQ Punch/The London Charivari JD]HWHVLQGH\HUDODQNDULNDWUELOJLVXQDELOPHNWHGLU.DULND WUDüyun-u UmumiyeLOHPDOL\DúDPGD\DEDQFÕHWNLVLQLQJLWWLNoHDUWÕúÕQÕ2VPDQOÕøPSD UDWRUOX÷X¶QXQúLUNHWEHQ]HULELU\DSÕ\DG|QúPRODUDNLIDGHHWPHNWH\GLDüyun-u Umumiye¶QLQ\DUDWWÕ÷ÕEXLURQLNYHUDKDWVÕ]HGLFLDOJÕ\DUD÷PHQùHNLO¶GHPDOLVLVWHPGHNLL\L OHúPH\L J|VWHUHFHN úHNLOGH ERUoODQPD LOH HOGH HGLOHQ PLNWDUÕQ \ÕOÕ LWLEDUL\OH ]DPDQ LoHULVLQGH\NVHOLúLJ|UOHELOPHNWHGLU. 165.

(53) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. 120 100 80 60 40 20 1877 1886 1888 1890 1890 1891 1893 1894 1894 1896 1902 1903 1903 1904 1904 1905 1906 1908 1908 1909 1910 1911 1911 1913 1913 1914. 0. ùekil 3: Her Borçlanmada Ele Geçen Miktar n Nominal Borçlanma Miktar na Oran , 1877–1914 (%) Kaynak: Suvla (1999: 275, 285–284) ve Tuncer (2015: 65–66).. 1900 y l itibariyle, fiyatlardaki dalgalanmalara ve ortaya ç kan reel kay plara ra÷men Osmanl Devleti bütçe gelirlerini nominal olarak artt ran çeúitli mali uygulamalar devam ettirmiúti (Özbek, 2015: 30; Tabako÷lu, 2016: 784–786). Ancak, bütçe aç klar n n gelirlere oran savaúlar ve devam eden mali etkinsizlik nedeni ile iflas sürecindeki orana göre düúük olmakla birlikte, ortalama olarak yüzde 15 civar nda gerçekleúmiúti (Eldem, 1994: 169– 170; Tabako÷lu, 2016: 772). Mali etkinlik sorununu iúaret etmek ba÷lam nda, ùekil 3’de, borçlanma ile elde edilen miktarda 1902 itibariyle azal úlar n bulundu÷u görülmektedir. Zaman içinde tüm tedbirlere ra÷men mali sorunlar n yaratt ÷ d ú finansmana ba÷ ml l ktan kurtulabilmek ve bütçe aç klar n n borçlanma d ú ndaki kaynaklarla karú lanmas için A÷ustos 1903 tarihinde kiúisel vergi uygulamas yürürlü÷e al nm út . Kiúisel vergi uygulamas , Mart 1907 tarihi ile artan vergi yüküne karú ç kan toplumsal gerilimler sonucunda yürürlükten kalkm út (Bkz. Tablo 1). Örne÷in, Ocak 1906’da Kastamonu’da yeni vergilerin kald r lmas talebi ile isyanlar ç km ú; benzer úekilde, Sinop ve Erzurum’da artan vergi yükünün insanlar daha da güç duruma sokmas sonucunda ayaklanmalar görülmüútü (Aytekin, 2013; Özbek, 2012, 2015: 130–153). Kiúisel vergi düzenlemesi ile Osmanl ømparatorlu÷u’nun tamam nda, 18 yaú ndan büyük ve 70 yaú ndan küçük erkek nüfusun tamam vergilendirilme amac nda idi. Geleneksel vergi sisteminden farkl olarak, uygulama gelir vergisi biçimindeydi. Ancak, kiúisel vergi uygulamas ile önemli bir gelir art ú ortaya konulamad ÷ n söylemek mümkündür. 1905 tarihli bütçede, gelirlerde kiúisel gelir vergisi uygulamas sonucunda toplam gelirin yüzde 3’ü kadar bir art ú bulunmakta idi (Güran, 2003: 9). Bu durumun, vergi ile ortaya ç kan toplumsal tepkiler ve idari zorluklar sonucunda çeúitli bölgelerin ve önemli vergi dilimlerinin uygulaman n baú ndan beri istisna olarak tutulmas ile ba÷lant l oldu÷u iddia edilmektedir (Özbek, 2015: 134–153). 166.

(54) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. 7DEORgQHPOLøNWLVDGL$VNHULYH3ROLWLN2OD\ODU± 7DULK. 2OD\. . $÷XVWRV±0DUW. .LúLVHO9HUJL8\JXODPDVÕ. .DVÕP±2FDN. <HPHQøV\DQÕ. ùXEDW±(\OO. 5XV-DSRQ6DYDúÕ. 2FDN±7HPPX] .LúLVHO9HUJLøV\DQODUÕ 7HPPX]. øNLQFL0HúUXWL\HW. (NLP±+D]LUDQ. )LQDQVDO.UL]L. 1LVDQ. 0DUW9DNDVÕ. .LúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕQÕLoHUHQGHWD\OÕYHJQFHODQODWÕPODUÕQHNVLNOL÷LQHUD÷PHQ\D UDWWÕ÷Õ HWNLQLQ DQODúÕODELOPHVL DoÕVÕQGDQ La Presse ve L’Univers JD]HWHOHUL oHúLWOL WHVSLWOHU EDUÕQGÕUPDNWDGÕU8\JXODPDQÕQVRQEXOGX÷XJQ0DUWWDULKOLLa Presse 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QGD5XPHOLE|OJHVLQGHoHúLWOLLoNDUÕúÕNOÕNODUÕQEXOXQGX÷XQXYHEXQHGHQOH 3DULV%RUVDVÕ¶QGDLúOHPJ|UHQ2VPDQOÕWDKYLOIL\DWODUÕQGDGúúOHUROGX÷XQXLIDGHHWPHN WH\GL /D3UHVVH0DUW

(55) %HQ]HUúHNLOGHX\JXODPDQÕQELWPHVLQGHQELUKD\OLVUH VRQUDL’UniversPDOLVLVWHPGHFLGGLVRUXQODUÕQGHYDPHWWL÷LQLYH3DULV%RUVDVÕ¶QGDLúOHP J|UHQ 2VPDQOÕ WDKYLO IL\DWODUÕQGD D]DOÕú ROGX÷XQX LGGLD HWPHNWH\GL /¶8QLYHUV (NLP

(56) 'ROD\ÕVÕ\ODYHG|QHPLQGH2VPDQOÕPDOLVLVWHPLQGHPHUNH]LOHúPHYH YHUJL VLVWHPLQGH GH÷LúLP X\JXODPDODUÕQD UD÷PHQ WRSOXPVDO KX]XUVX]OXNODUÕQ DUWWÕ÷Õ YH ND\GDGH÷HUL\LOHúPHOHULQYDUROGX÷XúSKHOLELUYD]L\HWDOPDNWDGÕU \ÕOÕQGDLODQROXQDQYHDQD\DVDOG]HQLWHVLVHWPH\LDPDoOD\DQ.DQXQL(VDVL¶QLQ LSWDOL VRQUDVÕQGD øNLQFL 0HúUXWL\HW¶LQ 7HPPX] WDULKLQGH LODQÕQD NDGDU 2VPDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QGDPHFOLVGHQHWLPLQHED÷OÕELUPDOLVLVWHPYDUROPDGÕ÷ÕJLELWRSOXPVDOKX ]XUVX]OXNODUGHYDPHWPHNWH\GL ùHQHU±

(57) '|QHPLoLLNWLVDGLGXUXPXQDQOD úÕOPDVÕDoÕVÕQGDQ4XDWDHUW D

(58) YH)LQGOH\

(59) LOJLQoGH÷HUOHQGLUPHOHUVXQPDNWDGÕU 4XDWDHUW D

(60) YH )LQGOH\

(61) øNLQFL 0HúUXWL\HW |QFHVLQGH \ÕOÕQGDNL NUHVHO ILQDQVDONUL]YHNÕWOÕNODUÕQHWNLVLLOHUHWLPGHFLGGLND\ÕSODUÕQYHUHHOFUHWOHUGH\NVHNIL\DW DUWÕúODUÕQHWLFHVLQGHFLGGLD]DOÕúODUÕQEXOXQGX÷XQXLIDGHHWPHNWH\GLL’Univers¶LQYH 7HPPX] WDULKOL VD\ÕODUÕQGD RUGX LoLQGHNL NDUJDúD QHGHQL\OH 3DULV %RUVDVÕ¶QGD 2V PDQOÕWDKYLOLIL\DWODUÕQGDGúúOHUROGX÷XLGGLDHGLOPHNWH\GL /¶8QLYHUV7HPPX] 7HPPX]

(62) gWHWDUDIWDQDQD\DVDQÕQWHVLVLVRQXFXQGDNÕVPLG]HOPHOHULQRUWD\DoÕNWÕ÷ÕQÕV|\OHPHN PPNQGU7HPPX]WDULKOLTheTimesYHL’UniversJD]HWHOHULøNLQFL0HúUXWL\HW LOH ELUOLNWH 3DULV %RUVDVÕ¶QGD WDKYLO IL\DWODUÕQGD \NVHOPHOHULQ EXOXQGX÷XQX LGGLD HWPHN WH\GL 7KH 7LPHV 7HPPX] /¶8QLYHUV 7HPPX]

(63) 'HVWHNOH\LFL 167.

(64) . ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. úHNLOGH )LQGOH\

(65) øNLQFL 0HúUXWL\HW LOH ELUOLNWH FUHW \NVHOLúOHULQLQ ROGX÷XQX YH IL \DWODUÕQLVWLNUDUND]DQGÕ÷ÕQÕLIDGHHWPHNWHGLU$QFDNùHNLO¶GHERUoODQPDLOHHOGHHGLOHQ PLNWDUÕQ\ÕOÕQGDNHVNLQELUGúú\DúDGÕ÷ÕYHVRQUDVÕHVNLG]H\LQHJHOHELOGL÷L J|UOHELOPHNWHGLU $\QÕ úHNLOGH IL\DWODUGD LVWLNUDUÕQ X]XQ VUHOL ROPDGÕ÷Õ YH |QFHNL G| QHPHJ|UHJHOLUOHULQ\]GH¶VLQHGHQNJHOHQYHDUWDQEWoHDoÕNODUÕQEXOXQPDVÕQÕYXUJX ODPDN|QHPOLGLU ùHQHU±g]WHO±

(66) %X\RUXPXGHVWHNOH\HFHNúH NLOGH&RQWHYH6DEDWLQL

(67) SROLWLNVRUXQODUQHGHQL\OHULVNOLYHGDOJDODQPDODUDVDKLSELU LNWLVDGL \DSÕ\Õ LúDUHW HGHFHN úHNLOGH VRQUDVÕQGD \DEDQFÕ IRQ JLULúLQGH ELU GDUDOPD\Õ LúDUHWHWPHNWHGLU'ROD\ÕVÕ\OD]DPDQLoHULVLQGHHWNLVLQLKLVVHWWLUHQ\HQLSROLWLNJHULOLPOHUOH PDOLVLVWHPHLOLúNLQROXPVX]ELUDOJÕQÕQWHNUDUPH\GDQDoÕNWÕ÷ÕQÕV|\OHPHNJHUHNPHNWHGLU ùHNLO¶WH\HUDODQNDULNDWUGHEXGXUXPøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQSROLWLNoDONDQWÕODU\DUDWDQELU NDUÕQD÷UÕVÕúHNOLQGHJ|VWHULOPHVLLOHLIDGHHGLOPLúWLU ùHNLOøNLQFL0HúUXWL\HWYH3ROLWLNdDONDQWÕODU .D\QDN$÷XVWRVWDULKOLLe RireJD]HWHVL. %XHNVHQGH$÷XVWRVWDULKOLTheTimesSDGLúDKÕQKD\DWÕLOHLOJLOLROXPVX]JLUL úLPOHUHLOLúNLQGHGLNRGXODUÕQ3DULV%RUVDVÕ¶QGD2VPDQOÕWDKYLOIL\DWODUÕQGDGúúOHUHQHGHQ ROGX÷XQXLGGLDHWPHNWH\GL 7KH7LPHV$÷XVWRV

(68) $\QÕúHNLOGHL’UniversJD ]HWHVL 1LVDQ WDULKLQGH SDGLúDKÕQ WDKWÕQGDQ LQGLULOPHVL LOH VRQXoODQDQ 0DUW $\DNODQPDVÕ¶QÕQ3DULV%RUVDVÕ¶QGDWDKYLOIL\DWODUÕQGDGúúOHURUWD\DoÕNDUWWÕ÷ÕQÕLOHULVU PHNWH\GL /¶8QLYHUV1LVDQ

(69) 'ROD\ÕVÕ\ODøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLGDULVLVWHPNR QXVXQGD RUWD\D NR\GX÷X |QOHPOHUH UD÷PHQ SROLWLN LVWLNUDUÕQ VD÷ODQPDVÕQGD JoO÷Q GH YDPHWWL÷LQLV|\OHPHNJHUHNPHNWHGLU. . YHG|QHPLLoLQGHPH\GDQDJHOHQSROLWLNNDUPDúDQÕQGHWD\OÕGH÷HUOHQGLUPHVLYHYHUJLX\JXODPDODUÕ YHDQD\DVDOGH÷LúLPLOHLOLúNLVLLoLQEN].DQVX

(70) YH(PLUR÷OX

(71) . 168.

(72) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. 9HULYH0RGHO 9HUL dDOÕúPDGD G]HQOL YHUL HOGH HGLOHELOHQ YH ULVN DOJÕVÕ NRQXVXQGD \DQVÕ] ELOJL YHUHELOHFHN VWDQGDUW ELU ERUo DUDFÕ RODQ .RQVROLGH %RUo 7DKYLOL¶QLQ JQON IL\DW YHULOHULQLQ NXOODQÕPÕ WHUFLKHGLOPLúWLU9HULTheTimesJD]HWHVLQGHQGHUOHQPLúWLU.DVÕPYH+D]LUDQ G|QHPL 3DULV %RUVDVÕ LúOHPOHUL LoLQ VD÷OÕNOÕ GH÷HUOHQGLUPH \DSÕODELOPHNWH YH J|]OHP GH÷HULQH XODúÕOPDNWDGÕU .RQVROLGH %RUo 7DKYLOL YH WDULKOL ERUoODUÕQ ELUOHúWLULOPHVL YH GH÷LúWLULOPHVL LOH )UDQN QRPLQDO GH÷HU LOH SL\DVD\D VUOPúW <HQLD\±

(73) 7DKYLOOHULQRWX]LOHNÕUN\ÕODUDVÕQGDNLELUG|QHPLoLQGHJHUL|GHQ PHVL SODQODQPDNWD\GÕ 3DULV %RUVDVÕ EX WLS 2VPDQOÕ WDKYLOOHUL LoLQ |QHPOL ELU SL\DVD\GÕ $\UÕFDWDKYLOVDWÕúODUÕQÕQ/RQGUDYH3DULV¶WHGHJHUoHNOHúWLULOPHVLYHDüyun-u Umumiye¶QLQ \DUDWWÕ÷ÕROXPOXHWNLOHUJLELQHGHQOHUOH.RQVROLGH%RUo7DKYLOLLKUDoHGLOHQGL÷HUWDKYLOOHU LoHULVLQGHFD]LSELU\DWÕUÕPDUDFÕ\GÕ 3DUNHU%RUVD5HKEHUL $N\ÕOGÕ]%LUGDO

(74) . 0RGHO dDOÕúPDNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕYHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕQÕQ3DULV%RUVDVÕ¶QGDLúOHP \DSDQDODFDNOÕODUÕQ2VPDQOÕ'HYOHWL¶QLQERUo|GHPHNDSDVLWHVLQGHNLULVNDOJÕVÕNRQXVXQGD QH úHNLOGH HWNL \DUDWWÕ÷ÕQÕ LQFHOHPHNWHGLU ,QFODQ YH 7LDR

(75) ILQDQVDO GH÷LúNHQOHULQ YDU\DQVÕQGDNL GDOJDODQPDODUÕQ \DWÕUÕPFÕODUÕQ DOJÕODGÕNODUÕ ULVN NRQXVXQGD ELOJL YHUHELOH FH÷LQL LIDGH HWPHNWHGLU %X ED÷ODPGD oDOÕúPD 3DULV %RUVDVÕ¶QGD LúOHP J|UHQ .RQVROLGH %RUoWDKYLOLIL\DWKDUHNHWOHULQLLNLHNRQRPHWULN\|QWHPOHLQFHOHPHNWHGLUøON\|QWHPRODUDN ULVN ]HULQH LQFHOHPHOHUGH \D\JÕQ \HUL RODQ *$5&+

(76) PRGHOL oDOÕúPDGD úX úHNLOGH NXOODQÕOPDNWDGÕU. ht. Ȧ Įİ 2 t 1 ȕh t 1 ɐ X t ɉ C t .

(77) . *$5&+

(78) PRGHOLQGHNLúLVHOYHUJLYHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕWDULKOHULLoLQNXNOD GH÷LúNHQOHUXtNXOODQÕOPDNWDGÕUXtGH÷LúNHQLNLúLVHOYHUJLYHDQD\DVDOG]HQOHPHWDULKOHUL VRQUDVÕQGD|QFHVLQGHGH÷HULQLDOPDNWDGÕUht WDKYLOIL\DWODUÕQGDQKHVDSODQDQJHWLULVHU LOHULQLQ ORJ 7DKYLO)L\DWÕW

(79) ORJ 7DKYLO)L\DWÕW

(80)

(81) YDU\DQVÕQÕLIDGHHWPHNWHGLU7DKYLOIL\DW ODUÕQÕ G|QHP LoHULVLQGH ELUoRN IDUNOÕ ROD\ÕQ HWNLOHPH LKWLPDOL QHGHQL LOH VD÷OÕNOÕ ELU QH GHQVHOOLNLQFHOHPHVL\DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDNLoLQCtHNRQRPLNNRQMRQNWUYHSROLWLNLVWLNUDU JLELWDKYLOIL\DWODUÕQÕHWNLOHPHLKWLPDOLRODQNRQWUROGH÷LúNHQOHULQLJ|VWHUPHNWHGLUht-1YHİt-1 YDU\DQVÕQYHKDWDWHULPLQLQJHoPLúGH÷HUOHULQLLIDGHHWPHNWHGLU 169.

(82) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. .LúLVHOYHUJLYHøNLQFL0HúUXWL\HWX\JXODPDODUÕVRQUDVÕQGDYDU\DQVGH÷HULQGHPH\GDQD JHOHQD]DOÕúODUPDOLYHLGDULVLVWHPGHNLHWNLQOLNNRQXVXQGD\DWÕUÕPFÕODUÕQDOJÕODGÕNODUÕULVN G]H\LQGHNLGúúOHULLIDGHHWPHNWHGLUgUQH÷LQH÷HULOJLOLROD\ODUÕQJHUoHNOHúWL÷LWDULKOHU VRQUDVÕQGD \DWÕUÕPFÕODU ERUoOXOXN UHWHQ HVNL \DSÕODUÕQ WDVIL\H HGLOGL÷LQH LQDQÕ\RUODUVD ı NDWVD\ÕVÕ QHJDWLI YH LVWDWLVWLNv RODUDN DQODPOÕ ELU GH÷HU DODFDNWÕU 7DKYLO IL\DWÕQGD LOJLOL ROD\ODULOHELUOLNWH\NVHOLúEXOXQX\RULVHQHJDWLIıNDWVD\ÕVÕ\DWÕUÕPFÕODUÕQROD\ODUÕLGDULYH PDOLVLVWHPVRUXQODUÕQÕQo|]PQGHHWNLQRODUDNGH÷HUOHQGLUGL÷LQLLIDGHHWPHNWHGLU *$5&+

(83) PRGHOLQGH YDU\DQV GH÷HULQGH NLúLVHO YHUJL X\JXODPDVÕ YH øNLQFL 0Hú UXWL\HWVRQXFXQGDRUWD\DoÕNDFDNGH÷LúPHOHUGÕúVDORODUDNEHOLUOHQPHNWHGLU'|QHPLoHULV LQGH WDKYLO IL\DWÕQÕ YH GROD\ÕVÕ\OD YDU\DQVÕ HWNLOH\HQ GL÷HU ELUoRN SROLWLN YH LNWLVDGL ROD\ EXOXQPDNWDGÕU 7P EX ROD\ODUÕQ YHUL NÕVÕWÕ YH HNRQRPHWULN VRUXQODU QHGHQL\OH GLNNDWH DOÕQPDVÕ JoWU %X GXUXP *$5&+

(84) PRGHOLQGHQ HOGH HGLOHQ VRQXoODUÕQ VDSPDOÕ RO PDVÕQDQHGHQRODELOPHNWHGLU%XWUVRUXQODUÕQVWHVLQGHQJHOLQHELOPHVLYH*$5&+

(85) PRGHOLQGHQHOGHHGLOHQVRQXoODUÕQWXWDUOÕOÕ÷ÕQÕQNRQWUROLoLQ,QFODQYH7LDR

(86) WDUDIÕQ GDQJHOLúWLULOHQYHYDU\DQVGH÷HUOHULQGHNL\DSÕVDOGH÷LúPHWDULKOHULQLLoVHORODUDNEHOLUOH\HQ \DNODúÕPLNLQFLYHWDPDPOD\ÕFÕ\|QWHPRODUDNoDOÕúPDGDNXOODQÕOPDNWDGÕU ,QFODQYH7LDR

(87) WDUDIÕQGDQJHOLúWLULOHQ PRGHOGH%LULNLPOL7RSODP +DWD.DUHOHUL ,&66

(88) \DNODúÕPÕ LOH YDU\DQV VHULOHULQGH PH\GDQD JHOHQ YH DODFDNOÕODUÕQ ULVN DOJÕVÕQGDNL GH÷LúPHOHUL J|VWHUHQ WDULKOHU LoVHO RODUDN WHVSLW HGLOPHNWHGLU ,QFODQ YH 7LDR

(89) ¶QXQ JHOLúWLUGL÷LPRGHOLQNÕUÕOPDVD\ÕVÕQDLOLúNLQKHUKDQJLELUGÕúVDOYDUVD\ÕPÕQROPDPDVÕYHULVN |OoPQQWHPHOGH÷LúNHQLRODQYDU\DQVGDOJDODQPDODUÕQÕQLQFHOHQPHVLDOWHUQDWLIPRGHOOHU \HULQH WHUFLK HGLOPHVLQLQ WHPHO QHGHQLGLU 9DU\DQV GH÷HULQGH PH\GDQD JHOHQ GH÷LúPHOHUL WHVSLWHWPHNYHLOJLOLWDULKOHULEHOLUOHPHNDGÕQD,&66úXúHNLOGHKHVDSODQPDNWDGÕU

(90) D k ȋ C k Ȁ C t ) - k/T, k 1,........ .T ve D 0 Dk øOJLOL GHQNOHPGH C t. k. 䌥. t . ɂt . %LULNLPOL 7RSODP +DWD .DUHOHUL LIDGH HWPHNWHGLU 9DU\DQV. GH÷HULQGHNL \DSÕVDO GH÷LúPHOHU D k GH÷HUOHULQGHNL GDOJDODQPDODU LOH EHOLUOHQPHNWHGLU (÷HU KHUKDQJL ELU WDULKWH D k GH÷HUL NULWLN GH÷HULQ VWQGH \HU DOÕ\RUVD YDU\DQVWD NÕUÕOPD ROGX÷X LIDGH HGLOPHNWHGLU'DKD VRQUDVÕQGD YDU\DQVGH÷HUOHULQGH LoVHORODUDN EHOLUOHQPLú \DSÕVDO GH÷LúPH WDULKOHULQLQ NLúLVHO YHUJL X\JXODPDVÕ YH øNLQFL 0HúUXWL\HW¶LQ X\JXODQGÕ÷Õ G|QHPOHUH GHQN JHOLS JHOPHGL÷L LQFHOHQPHNWHGLU (÷HU NÕUÕOPD WDULKOHUL LOJLOL ROD\ODUÕQ WDULKOHUL LOH SDUDOHOOLN WDúÕ\RU YH WDKYLO IL\DWÕQGD \NVHOLúOHU EXOXQX\RU LVH PDOL YH LGDUL VLVWHPLQHWNLQKDOHJHOGL÷LNRQXVXQGDROXPOXELUEHNOHQWLEXOXQGX÷XLGGLDHGLOHELOLU. 170.

(91) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. 4. Sonuçlar 4.1 Tanmsal De÷erlendirme ùekil 5, Konsolide Borç Tahvili’nin Paris Borsas ’nda 1903 ve 1909 y llar aras nda günlük kapan ú fiyatlar n göstermektedir. Koyu renkli olarak gösterilen ilk aral k kiúisel vergi uygulamas n n gerçekleútirildi÷i, ikinci aral k ise anayasal sisteme tekrar geçiúin oldu÷u dönemi ifade etmektedir.. 3 Kasım 1903 5 Ocak 1904 4 Mart 1904 4 Mayıs 1904 4 Temmuz 1904 3 Eylül 1904 28 Ekim 1904 27 Aralık 1904 22 Şubat 1905 26 Nisan 1905 26 Haziran 1905 24 Ağustos 1905 27 Kasım 1905 22 Şubat 1906 22 Haziran 1906 30 Ekim 1906 16 Şubat 1907 13 Mayıs 1907 24 Eylül 1907 7 Şubat 1908 22 Mart 1909. 100 95 90 85 80 75 70. ùekil 5: Konsolide Borç Tahvil Fiyatlar , 1903–1909 (Frank olarak) Kaynak: The Times, 1903–1909.. ønceleme yap lan y llarda isyanlar ve Rus-Japon savaú gibi idari ve mali sistem aç s ndan risk yaratacak olaylar n bulunmas na ra÷men, tahvil fiyat nda güçlü bir art ú e÷ilimi oldu÷u görülmektedir. Kiúisel vergi uygulamas n n bulundu÷u dönem içerisinde tahvil fiyat art ú kaydetmektedir. Uygulaman n yaratt ÷ isyanlar 1906 y l nda baúlayarak ikinci koyu renkli k s m ile gösterilen anayasal düzenin tekrar kurulmas tarihine kadar devam etmiútir. 1906 y l nda k sa vadeli fiyat düúüúleri bulunmaktad r. 1907 y l itibariyle fiyatta azal ú yönlü bir e÷ilim ortaya ç km út r. Ancak tahvil fiyat 1908 y l na gelmeden tekrar yükseliúe geçmiútir. Bu sonuç, kiúisel vergi uygulamalar ile ortaya ç kan huzursuzluklara ra÷men Paris Borsas ’nda Osmanl Devleti mali sistemine iliúkin artan bir risk alg s n n uzun dönemde var olmad ÷ na iúaret edebilir. 1908 y l nda økinci Meúrutiyet’in ilan ile ciddi bir fiyat düúüúünün ortaya ç kt ÷ gözlemlenmiútir. Tahvil fiyat bu düúüú sürecinden bir süre sonra tekrar toparlanm ú ve yükseliúe geçmiútir. Bu durum anayasal sistemin yeniden tesisi ve keyfi uygulamalar n s n rland r lma ihtimalinin, yat r mc lar aç s ndan olumlu olarak de÷erlendirildi÷ini ortaya koymaktad r. Öte taraftan, anayasal sistemin yeniden tesisi 171.

(92) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. VRQXFXQGD IL\DWODUÕQ |QFHVLQH J|UH GúN G]H\GH ROPDVÕ 3DULV %RUVDVÕ¶QGD øNLQFL 0HúUXWL\HW VUHVLQFH PH\GDQD JHOHQ WRSOXPVDO NDUÕúÕNOÕNODUÕQ YH LNWLVDGL GDOJDODQPDODUÕQ ULVNOLYHDNVL\|QGHELUHWNL\DUDWPD\DGHYDPHWWL÷LúHNOLQGH\RUXPODQDELOLU. (NRQRPHWULN6RQXoODU 7DEORNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕYHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQ*$5&+

(93) PRGHOL\DUGÕ PÕ\ODYDU\DQVYHGROD\ÕVÕ\OD\DWÕUÕPFÕODUÕQPDOLNDSDVLWHNRQXVXQGDNLULVNDOJÕVÕ]HULQGHNL HWNLVLQLJ|VWHUPHNWHGLU 7DEOR7DKYLO)L\DWÕ9DU\DQVYH2UWDODPD'H÷LúLP± 2OD\ODU. 9DU\DQV'H÷LúLPL. . 2UWDODPD)L\DW'H÷LúLPL

(94) . .LúLVHO9HUJL8\JXODPDVÕ . . øNLQFL0HúUXWL\HW. . . <HPHQøV\DQÕ. . . 5XV-DSRQ6DYDúÕ. . . .LúLVHO9HUJLøV\DQODUÕ. . . )LQDQVDO.UL]L. . . 0DUW9DNDVÕ. . . 1RWODU9DU\DQV]HULQGHLOJLOHQLOHQROD\ODUÕQHWNLOHULJHWLULYH*$5&+

(95) NXOODQÕODUDNKHVDSODQPÕúWÕUøOJLOL ROD\ODUÕQ RUWDODPD IL\DW GH÷LúLPLQH HWNLVL (Q .oN .DUHOHU <|QWHPL YH IL\DWODUÕQ ORJDULWPDVÕ ]HULQH NXNOD GH÷LúNHQOHULQ PRGHOOHQPHVL LOH KHVDSODQPÕúWÕU YH \]GH YH G]H\LQGH LVWDWLVWLNv RODUDN DQODPOÕOÕ÷Õ LIDGHHWPHNWHGLU. gUQHNOHP G|QHPLQGH NLúLVHO YHUJL X\JXODPDVÕQÕQ \UUO÷H JLUGL÷L \ÕOODU LoHULVLQGH YDU\DQV GH÷HUL X\JXODPDQÕQ ROPDGÕ÷Õ GL÷HU \ÕOODUD J|UH ELULP JLEL GDKD \NVHN ELU G]H\GH VH\UHWPLúWLU )L\DWODUÕQ X\JXODPD \ÕOODUÕ LoHULVLQGH RUWDODPD RODUDN \]GH JLEL GúNELUG]H\GHROGX÷XEXOXQPXúWXU+HULNLGH÷HUGHLVWDWLVWLNvRODUDNVÕIÕUGDQIDUNOÕGÕU øOJLQoELUGXUXPNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕLOHED÷ODQWÕOÕLV\DQODUÕQRUWD\DoÕNWÕ÷ÕG|QHPOHUGH YDU\DQVGH÷HULQGHLVWDWLVWLNvRODUDNELUIDUNOÕOÕNROPDPDVÕQDUD÷PHQWDKYLOIL\DWÕQGD\]GH JLEL\NVHNELUDUWÕúJHUoHNOHúPLúROPDVÕGÕU%XVRQXoODUWDKYLOIL\DWKDUHNHWOHULQLHWNLOH \HQGL÷HURODVÕIDNW|UOHUYHULNÕVÕWÕDOWÕQGDPPNQROGX÷X|OoGHNRQWUROHGLOPLúNHQNLúL VHOYHUJLX\JXODPDVÕQÕQROGX÷X\ÕOODUGD|UQHNOHPLQGL÷HUNÕVPÕQDJ|UH\DWÕUÕPFÕODUÕQWDK 172.

(96) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. YLOHRODQWDOHSOHULQLD]DOWWÕ÷ÕúHNOLQGHGH÷HUOHQGLULOHELOLU<DWÕUÕPFÕODUÕQNLúLVHOYHUJLX\JX ODPDVÕG|QHPLQGHPDOLVLVWHPGHGúNG]H\GHELUULVNDUWÕúÕDOJÕVÕQDVDKLSROGX÷XQXV|\ OHPHNPPNQJ|]NPHNWHGLU øNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕLOHYDU\DQVÕQJLELGL÷HUG|QHPOHUHJ|UHGDKD\NVHNELU G]H\GHROGX÷XJ|UOPHNWHGLU7DKYLOIL\DWÕQÕQGL÷HUG|QHPOHUHJ|UH\]GHGDKD\NVHN ROGX÷X YH KHU LNL GH÷HULQ GH LVWDWLVWLNv RODUDN DQODPOÕ ROGX÷X EXOXQPXúWXU øOJLOL VRQXFX GLNNDWH DODUDN øNLQFL 0HúUXWL\HW¶LQ \DWÕUÕPFÕODU WDUDIÕQGDQ ROXPOX RODUDN GH÷HUOHQGLULOGL ÷LQL YH WDKYLO WDOHELQGH DUWÕú H÷LOLPL EXOXQGX÷XQX V|\OHPHN PPNQGU *|]OHPOHQHQ \NVHN GDOJDODQPD EX ED÷ODPGD øNLQFL 0HúUXWL\HW VUHVLQFH YH VRQUDVÕQGD RUWD\D oÕNDQ WRSOXPVDOKX]XUVX]OXNODUÕQULVN\DUDWÕFÕHWNLVLQHYHDQD\DVDOVLVWHPLQWHNUDUWHVLVLQLQ\DUDW WÕ÷Õ ROXPOX EHNOHQWLOHUH LúDUHW HGHELOPHNWHGLU %X WRSOXPVDO KX]XUVX]OXNODU QHGHQL\OH øNLQFL 0HúUXWL\HW¶H JHoLú DúDPDVÕQGD ELU VUH GHYDP HGHQ J|UHOL LVWLNUDUÕQ \DUDWWÕ÷Õ IL\DW DUWÕúÕ |QFHNL G|QHPGHNL \NVHN G]H\LQH XODúDPDPÕúWÕU GHQLOHELOLU %N] ùHNLO

(97) 7DEOR ¶GHQHOGHHGLOHQVRQXoODU|]HWOHQGL÷LQGHNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕQÕQPDOLYHLGDUL\DSÕQÕQ HWNLQOL÷LDoÕVÕQGDQEDúDUÕVÕ]øNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLVHSDUDOHOLQGHoÕNDQWRSOXPVDOVRUXQODUD UD÷PHQROXPOXRODUDNDOJÕODQGÕ÷ÕLGGLDHGLOHELOLU $\UÕFD7DEOR¶GH5XV-DSRQ6DYDúÕILQDQVDONUL]LYHLoSROLWLNKX]XUVX]OXNODUÕQ ROGX÷XG|QHPOHUGHFLGGLELUIL\DWGH÷LúNHQOL÷LQLQEXOXQPDGÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLU$QFDN5XV -DSRQ6DYDúÕ¶QÕQROGX÷XG|QHPGHIL\DWÕQ\]GHJLELGDKDGúNELUG]H\GHROPDVÕVD YDúÕQNÕVDG|QHPOLRODUDN\DUDWWÕ÷ÕROXPVX]LNWLVDGLVRQXoODUÕDQODPDNDoÕVÕQGDQELOJLYHUL FLGLU (OGH HGLOHQ VRQXoODU <HPHQ øV\DQÕ VÕUDVÕQGD IL\DWWD YH GDOJDODQPDODUGD LVWDWLVWLNv RODUDNDQODPOÕGúúQYDUROGX÷XQXJ|VWHUPHNWHGLU%XED÷ODPGDWDOHSD]DOÕúÕ\DUDWDFDN úHNLOGH<HPHQøV\DQÕ¶QÕQROXPVX]RODUDNGH÷HUOHQGLULOGL÷LQLV|\OHPHNJHUHNPHNWHGLU 7DEOR¶GHVRQXoODUÕVXQXODQ*$5&+

(98) PRGHOLLOH\DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHLOJLOHQHQ ROD\ODUÕQ HWNLOHULQL GÕúVDO RODUDN LQFHOHQPHNWHGLU %X GXUXPGD LOJLOL G|QHPOHUGH GDKD |QHPOLHWNLOHU\DUDWPDLKWLPDOLRODQWPROD\ODUÕQIL\DW]HULQGHNLVRQXoODUÕQÕQGH÷HUOHQGL ULOPHVLYHULNÕVÕWÕQHGHQL\OHPPNQROPDPDNWDGÕU%|\OHFH*$5&+

(99) PRGHOLLOHHOGH HGLOHQVRQXoODU\DQÕOWÕFÕRODELOPHNWHGLU%XVRUXQLOHEDúHGHELOPHNLoLQ7DEOR¶GH,QFODQ YH 7LDR

(100) WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOHQ \DNODúÕP LOH YDU\DQV GH÷HULQGHNL DQOÕN GH÷LúPH G| QHPOHULLoVHORODUDNWHVSLWHGLOPHNWHGLU6WXQ

(101) ¶GHYDU\DQVGH÷HULQGHNL\DSÕVDOGH÷LúLP OHULQYDUROGX÷XWDULKOHUJ|VWHULOPHNWHGLU6WXQ

(102) LOJLOL\DSÕVDOGH÷LúPHWDULKOHULQGHWDK YLOIL\DWÕQGDNL\]GHOLNGH÷LúLPLJ|VWHUPHNWHGLU%XKHVDSODPDDQOÕNRODUDNLOJLOLWDULKOHU GHNLROD\ODUQHGHQL\OHWDKYLOIL\DWODUÕQGDPH\GDQDJHOHQGH÷LúPH\LLIDGHHWPHNWHGLU6WXQ

(103) LOJLOL\DSÕVDONÕUÕOPDWDULKOHULQGHQVRQUDWDKYLOIL\DWÕQÕQRUWDODPDGH÷HULLOH|QFHNLG| QHPGHNL RUWDODPD GH÷HUL DUDVÕQGDNL IDUNÕQÕQ \]GHOLNRODUDN J|VWHULPLGLU %XGH÷LúPH LOH 173.

(104) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. \DSÕVDO NÕUÕOPD WDULKOHULQGHNL ROD\ODUÕQ \DUDWWÕ÷Õ X]XQ G|QHPOL EHNOHQWL GH÷LúLPLQL LQFHOH PHN PPNQROPDNWDGÕU 6WXQ

(105) LVH \DSÕVDO GH÷LúPH WDULKOHULQGH WHVSLW HGLOHQ ROD\ODUÕ LIDGHHWPHNWHGLU 7DEOR7DKYLO)L\DWÕ9DU\DQVÕYH<DSÕVDO.ÕUÕOPD7DULKOHUL± 7DULKOHU . $QOÕN)L\DW 'H÷LúPHOHUL . 8]XQ9DGHOL)L\DW 'H÷LúPHOHUL . . . . . . 2OD\ODU 5XV\DYH-DSRQ\D$UDVÕQGD *HULOLP 5XV-DSRQ6DYDúÕ 5XV-DSRQ6DYDúÕ )DV6RUXQX )DV6RUXQX )DV6RUXQX )DV6RUXQX 5XV\D¶GD3ROLWLNdDONDQWÕODU 5XV\D¶GD3ROLWLNdDONDQWÕODU )UDQVDYH5XV\DøOHøOJLOL.RQXODU øNWLVDGL6RUXQODUYH5XV\D¶GDNL 3ROLWLN*HOLúPHOHU %XOJDULVWDQ¶GDNL.DUÕúÕNOÕNODU. 1RWODU .ÕUÕOPD WDULKOHUL ,QFODQ YH 7LDR

(106) WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOHQ ,&66 \DNODúÕPÕ LOH HOGH HGLOPLúWLU )L\DW YHULVLQGHNL RODVÕ GXUD÷DQ ROPDPD VRUXQX QHGHQL\OH 7DEOR ¶GH \HU DODQ *$5&+

(107) \DNODúÕPÕQGD ROGX÷X JLEL JHWLUL YHULOHUL HOGH HGLOHUHN KHVDSODPD \DSÕOPÕúWÕU $QOÕN 'H÷LúPH NÕUÕOPD WDULKOHULQGHNL \]GHVHO GH÷LúPH\L J|VWHUPHNWHGLU 8]XQ YDGHOL GH÷LúPH LVH WDKYLO IL\DWÕQGD LOJLOL \DSÕVDO NÕUÕOPD WDULKOHULQGHQ VRQUD RUWDODPD GH÷HUL LOH |QFHNL G|QHPGHNL RUWDODPD GH÷HUL DUDVÕQGDNLIDUNÕQÕQ\]GHOLNFLQVWHQLIDGHVLQLEHOLUWPHNWHGLU<DSÕVDONÕUÕOPDWDULKOHULQGHJHUoHNOHúHQ ROD\ODUTheTimesYHL’UniversJD]HWHOHULQLQ3DULV%RUVDVÕ¶QDLOLúNLQPDNDOHOHUGHQHOGHHGLOPLúWLU. 7DEOR¶GHYDU\DQVGH÷HULQGH\NVHNG]H\OLGH÷LúPHOHULQPH\GDQDJHOGL÷LWDULKOHULOH NLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕYHøNLQFL0HúUXWL\HWLODQÕQÕQROGX÷XG|QHPLQ|UWúS|UWúPHGL÷L GH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU9DU\DQVGH÷HULQLQVSHVLILNRODUDNKDQJLROD\ODULOHLOLúNLOLROGX÷XQX GH÷HUOHQGLULOHELOPHNLoLQ\DSÕVDONÕUÕOPDWDULKOHULQGHPH\GDQDJHOHQROD\ODU3DULV%RUVDVÕ LúOHPOHULNRQXVXQGDGHWD\OÕELOJLYHUHQTheTimesYHL’UniversJLELJD]HWHOHUGHNLPDNDOH OHULOHLQFHOHQPHNWHGLU(OGHHGLOHQVRQXoODU6WXQ

(108) ¶WHOLVWHOHQPLúWLU .LúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕ$÷XVWRVYH0DUWG|QHPLQGH\UUONWHNDOPÕúWÕU 7DEOR¶GHVRQLNLNÕUÕOPDWDULKLGÕúÕQGDWPNÕUÕOPD WDULKOHULEXG|QHPLoHULVLQGHEXOXQ PDNWDGÕU %D]Õ NÕUÕOPD WDULKOHULQGH NÕVD YDGHOL IL\DW GúúOHUL ROPDNOD ELUOLNWH X]XQ G| QHPOLRODUDNIL\DWWDDUWÕúH÷LOLPLJ|UOPHNWHGLU$\UÕFD\DSÕVDOGH÷LúLPWDULKOHULQGHLQFHOH 174.

(109) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. PHVL\DSÕODQJD]HWHOHUGHNLúLVHOYHUJLX\JXODPDVÕQDGDLUKHUKDQJLELUDWÕI\DSDQKDEHUEX OXQPDPDNWDGÕU 7HPPX] WDULKLQGH øNLQFL 0HúUXWL\HW LODQ HGLOPLúWLU øNLQFL 0HúUXWL \HW¶LQKHPHQ|QFHVL+D]LUDQWDULKLQGHELUNÕUÕOPDWDULKLWHVSLWHGLOPLúWLU%XWDULKWH NÕVDYDGHOLELUIL\DWGúúEXOXQPDNWDGÕU8]XQYDGHOLIL\DWDUWÕúODUÕ\]GH¶GDQ\]GH JLELELUG]H\HGúPúWU'L÷HUELUNÕUÕOPDWDULKLLVHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕQGDQVRQUD (\OOWDULKLQGHWHVSLWHGLOPLúWLU%XWDULKWHNÕVPHQGHROVDDQD\DVDOVLVWHPLQWHVLVL LOHSDUDOHO%XOJDULVWDQND\QDNOÕSROLWLNELUNUL]HLOLúNLQKDEHUOHUEXOXQPDNWDGÕU%XSROLWLN NUL]LQULVNDUWÕúÕYHIL\DWODUGDGúúH÷LOLPLLOHELUOLNWHEXOXQPDVÕJHUHNLUNHQEXWDULKVRQ UDVÕQGDIL\DWODUGDDUWÕúH÷LOLPLEXOXQGX÷XJ|]OHPOHQPHNWHGLU øONG|UWNÕUÕOPDWDULKLQLQ5XV-DSRQ6DYDúÕLOHED÷ODQWÕOÕROGX÷XJ|UOPHNWHGLUùXEDW WDULKLQGHThe TimesYHL’UniversJD]HWHOHULQGH\HUDODQPDNDOHOHU5XV\DYH-DSRQ\D DUDVÕQGDSROLWLNJHUJLQOL÷LQDUWWÕ÷ÕQÕYHEXGXUXPXQVDYDúDG|QúPHLKWLPDOLQHGHQL\OH3D ULV %RUVDVÕ¶QGD IL\DW GúúOHULQLQ EXOXQGX÷XQX LGGLD HWPHNWH\GL 7KH 7LPHV /¶8QLYHUVùXEDW

(110) ùXEDWWDULKLQGHThe TimesJD]HWHVL3DULV%RUVDVÕ¶QGD IL\DWL\LOHúPHOHULQLQROGX÷XQXKHUKDQJLELUQHGHQRUWD\DNR\PDGDQEHOLUWPLúWL 7KH7LPHV

(111) 1LVDQWDULKOLL’UniversJD]HWHVL3DULV%RUVDVÕ¶QGD5XV-DSRQ6DYDúÕ¶QD ED÷OÕIL\DWGDOJDODQPDODUÕQÕQEXOXQGX÷XQXLOHULVUPHNWH\GL /¶8QLYHUV1LVDQ

(112) %HQ]HU úHNLOGH 1LVDQ WDULKLQGH The Times JD]HWHVL 5XV-DSRQ 6DYDúÕ¶QD LOLúNLQ V|\OHQWLOHULQ 3DULV %RUVDVÕ¶QGD IL\DW GúúOHUL \DUDWWÕ÷ÕQÕ LGGLD HWPLúWL 7KH 7LPHV

(113) <LQH 0DUW WDULKOL The Times YH L’Univers JD]HWHOHUL 5XV-DSRQ 6DYDúÕ¶QÕQ ROXPVX] EHNOHQWLOHU \DUDWWÕ÷Õ YH 3DULV %RUVDVÕ¶QGD IL\DWODUGD D]DOÕúODUÕQ J|UOG÷Q LOHUL VUPúW 7KH7LPHV/¶8QLYHUV0DUW

(114) 'DKDVRQUDNLWDULKOHUGHEXOXQDQG|UWNÕUÕOPDWDULKLQLQLVH$OPDQ\DYH)UDQVDDUDVÕQGDNL )DV VRUXQX LOH ED÷ODQWÕOÕ ROGX÷X J|UOPHNWHGLU YH (\OO WDULKOL The Times YH L’UniversJD]HWHOHUL$OPDQ\DYH)UDQVDDUDVÕQGD)DV]HULQHRODQoHNLúPHOHUHUD÷PHQ3D ULV%RUVDVÕ¶QGDWDKYLOIL\DWODUÕQGDL\LOHúPHOHULQEXOXQGX÷XQXLOHULVUPHNWH\GL 7KH7LPHV /¶8QLYHUV(\OO

(115) (\OOWDULKOLThe TimesJD]HWHVLLVH)DV¶D GDLU oHNLúPHOHU QHGHQL\OH 3DULV %RUVDVÕ¶QGD IL\DWODUGD GúúOHU J|]OHPOHQGL÷LQL LGGLD HW PHNWH\GL 7KH 7LPHV

(116) $NVLQH ùXEDW WDULKOL The Times JD]HWHVL )DV ]HULQH WDUWÕúPDODUÕQ úLGGHWOHQPHVLQH UD÷PHQ 3DULV %RUVDVÕ¶QGD IL\DWODUGD \NVHOLúOHU EX OXQGX÷XQX LOHUL VUPHNWH\GL 7KH 7LPHV

(117) 0DUW WDULKOL The Times YH L’Univers JD]HWHOHUL )DV NRQXVXQGDNL JHULOLPOHUH LOLúNLQ oHúLWOL o|]POHULQ RUWD\D NRQXO PDVÕYHROXPOXEHNOHQWLOHUHUD÷PHQ3DULV%RUVDVÕ¶QGDIL\DWGDOJDODQPDODUÕQÕQJ|]OHPOHQ GL÷LQLLGGLDHWPHNWH\GL 7KH7LPHV/¶8QLYHUV0DUW

(118) . 175.

(119) ødari ve Mali Reformlarn øktisadi Yansmalar: 1903–1909 Döneminde Osmanl ømparatorlu÷u ve Tahvil Fiyatlar. \ÕOÕLoLQJ|]OHPOHQHQGL÷HUG|UWNÕUÕOPDWDULKLQLQ5XV\DYH)UDQVD¶GDNLLNWLVDGLYH SROLWLNROD\ODULOHED÷ODQWÕOÕROGX÷XQXV|\OHPHNPPNQJ|]NPHNWHGLUYH7HPPX] WDULKOLThe TimesJD]HWHVLQGH\HUDODQELUPDNDOH3DULV%RUVDVÕ¶QGDROXPOXYHROXP VX]EHNOHQWLOHULQELUOLNWHYDUROGX÷XQXEHOLUWPLúWL%XGXUXPVRQXFXQGDWDKYLOIL\DWODUÕQGD GDOJDODQPD J|]OHPOHQGL÷L LIDGH HGLOPHNWH\GL 7KH 7LPHV V

(120) øODYH RODUDNL’UniversJD]HWHVL7HPPX]WDULKLQGH3DULV%RUVDVÕ¶QGDROXPVX]EHNOHQWL OHU VRQXFX IL\DW GúúOHULQLQ 5XV\D¶GD PH\GDQD JHOHQ Lo SROLWLN oDONDQWÕODU LOH ED÷ODQWÕOÕ ROGX÷XQX LOHUL VUPHNWH\GL /¶8QLYHUV 7HPPX]

(121) 7HPPX] WDULKOL L’UniversJD]HWHVL LVH 3DULV %RUVDVÕ¶QGD ROXPVX] EHNOHQWLOHULQ HWNLVLQLND\EHWWL÷LQL YH EX GXUXPXQ5XV\D¶GDUHIRUPRODFD÷ÕQDGDLUDoÕNODPDODULOHED÷ODQWÕOÕROGX÷XQXLIDGHHWPHN WH\GL /¶8QLYHUV 7HPPX]

(122) (\OO WDULKOL The Times JD]HWHVLQGH )UDQVD¶GDNLLNWLVDGLVRUXQODUYH5XV\D¶GDLoSROLWLNoDONDQWÕODUÕQIL\DWODUGDGDOJDODQPD\D UDWWÕ÷Õ LOHUL VUOPHNWH\GL 7KH 7LPHV

(123) 6RQ RODUDN (NLP WDULKOL The TimesJD]HWHVLLVHIL\DWGDOJDODQPDODUÕQÕQHWNLVLQLWHNUDUGDQKLVVHWWLUGL÷LQLLGGLDHWPHNWH\GL 7KH7LPHV

(124) 6RQ LNL NÕUÕOPD WDULKL +D]LUDQ YH (\OO WDULKOHULQH GHQN JHOPHNWHGLU %X \DSÕVDO GH÷LúLPG|QHPOHULQLQ%DONDQODUGDNLSROLWLNJHULOLPOHULOHED÷ODQWÕOÕROPDVÕPXKWHPHOGLU YH+D]LUDQWDULKOL7KH7LPHVJD]HWHVLQGH3DULV%RUVDVÕ¶QGDIL\DWGDOJDODQPDODUÕYH L\LOHúPHOHULQLQ ROGX÷X LOHUL VUOPHNWH\GL 7KH 7LPHV

(125) $QFDN IL\DW GDOJDODQPDODUÕ KHUKDQJL ELU QHGHQ LOH LOLúNLOHQGLULOPHPHNWHGLU øOJLOL WDULKOHU ER\XQFD 2V PDQOÕ øPSDUDWRUOX÷X¶QGD DVNHUOHU YH GL÷HU EURNUDWODU WDUDIÕQGDQ oÕNDUÕODQ LV\DQODUÕQ EX OXQPDVÕQÕQ \DQÕ VÕUD 5XV\D YH øQJLOWHUH DUDVÕQGD 5HYDO¶GH \DSÕODQ YH LOHULGH %DONDQODUGD SROLWLNVRUXQODUÕQoÕNPDVÕQÕQYH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷X¶QXQSDUoDODQPDVÕQÕQ|QFONDEXO HGLOHQoHúLWOLJHOLúPHOHULOH\HUHOG]H\GHWHSNLOHUPHYFXWWXU$\UÕFDLNWLVDGLNUL]LQGHULQ OHúWL÷LQH GDLU HPDUHOHU EXOXQPDNWDGÕU 4XDWDHUW D E )LQGOH\ .ROR÷OX ±

(126) %XJHOLúPHOHULQYDUOÕ÷ÕQÕQIL\DWODUGDGDOJDODQPD\DUDWPÕúROPDVÕPXKWH PHOGLUYH(\OOWDULKOL/¶8QLYHUVJD]HWHVLQGH\HUDODQoHúLWOLPDNDOHOHU%XOJD ULVWDQYH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷XDUDVÕQGDNLSROLWLNJHULOLPOHUVRQXFXQGD3DULV%RUVDVÕ¶QGD EHOLUVL]OL÷LQ KNP VUG÷Q IL\DW GDOJDODQPDODUÕ YH L\LOHúPHOHULQLQ ROGX÷XQX LGGLD HW PHNWH\GL /¶8QLYHUV (\OO (\OO

(127) %X ED÷ODPGD \ÕOÕQGD VRQODQDQELUYHULDUDOÕ÷ÕLoLQGH|QFHNLG|QHPOHUHJ|UHøNLQFL0HúUXWL\HWVRQUDVÕJ|]OHPOH QHQIL\DWDUWÕúH÷LOLPLG|QHPLoHULVLQGHRUWD\DoÕNDQ%XOJDULVWDQ¶ÕQED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕJLELSROL WLNKX]XUVX]OXNODUDUD÷PHQ\DWÕUÕPFÕODUÕQROXPVX]ELUEHNOHQWLLoHULVLQGHROPDGÕ÷ÕQÕJ|VWH UHELOPHNWHGLU)L\DWGH÷LúLPOHULQLQGDKD|QFHNLNÕUÕOPDQRNWDODUÕQDJ|UHVÕQÕUOÕG]H\GH . øNLQFL0HúUXWL\HWLODQÕ|QFHVLG|QHPGHNLJHOLúPHOHUYHDQD\DVDQÕQWHVLVLQHHWNLVLKDNNÕQGDGHWD\OÕELUWDUWÕúPD LoLQEN]4XDWDHUW E

(128) YH$ONDQ

(129) . 176.

(130) Finans Politik & Ekonomik Yorumlar (650) Aralk 2019: 159-183. NDOPDVÕLVHøNLQFL0HúUXWL\HW¶LQLODQÕVUHVLQFHPH\GDQDJHOHQYHDQD\DVDOVLVWHPLQ\HQL GHQWHVLVLQLPMGHOH\HQSROLWLNYHRODVÕLNWLVDGLVRUXQODUÕQROXPVX]YDUOÕ÷ÕQÕGHVWHNOH\HELO PHNWHGLU 7DEOR¶GHVRQXoODUÕJ|VWHULOPLúGÕúVDONÕUÕOPDWDULKOHULQLQHWNLVLQHGDLULQFHOHPH\HJ|UH VWQONOHUWDúÕ\DQ7DEOR¶GH\HUDODQGH÷HUOHQGLUPHVRQXoODUÕGLNNDWHDOÕQGÕ÷ÕQGDNLúLVHO YHUJLX\JXODPDVÕQÕQ\DWÕUÕPFÕODUDoÕVÕQGDQ5XV-DSRQ6DYDúÕYH\D5XV\D¶GDNLSROLWLNNDU JDúDODUNDGDU|QHPOLELUROD\RODUDNGH÷HUOHQGLULOPHGL÷LQLV|\OHPHNPPNQJ|]NPHN WHGLU5XV-DSRQ6DYDúÕVRQXFXQGD5XV\DYH2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷XDUDVÕQGDLOHULGHoÕND ELOHFHNELUJHULOLPLQLKWLPDOLQGHD]DOÕúEHNOHQWLVLQLQ +DQLRJOX