Finansal riskin yönetimi (devamı) Piyasa riski (devamı)

Maruz kalınan kur riski

TL’nin aşağıdaki para birimlerine karşılık yüzde 10 değer kaybı dolayısıyla 30 Haziran 2010 ve 2009 tarihlerinde sona eren hesap dönemlerinde konsolide özkaynaklarda ve konsolide gelir tablosunda (vergi etkisi hariç) oluşacak artış aşağıdaki tabloda gösterilmiştir. Bu analiz tüm diğer değişkenlerin, özellikle faiz oranlarının, sabit kaldığı varsayımıyla hazırlanmıştır. TL’nin ilgili para birimlerine karşı yüzde 10 değer kazanması durumunda etki aynı tutarda fakat ters yönde olacaktır.

30 Haziran 2010 30 Haziran 2009 Gelir tablosu Özkaynak ^(*) Gelir tablosu Özkaynak ^(*)

ABD Doları (3.984.640) (3.984.640) (5.301.714) (5.301.714)

Avro 29.223 29.223 (547.840) (547.840)

Diğer 108.305 108.305 99.871 99.871

Toplam, net (3.847.112) (3.847.112) (5.749.683) (5.749.683)

(*) Konsolide özkaynak etkisi, TL’nin ilgili yabancı para birimlerine karşı %10’luk değer kaybından dolayı oluşacak konsolide gelir tablosu etkisini de içermektedir.

Maruz kalınan faiz oranı riski

Alım-satım amaçlı olmayan portföylerin maruz kaldığı temel risk, piyasa faiz oranlarındaki değişim sonucu, finansal varlıklardan ileride elde edilecek nakit akımlarında meydana gelecek dalgalanma ve finansal varlıkların gerçeğe uygun değerlerindeki azalma sonucu oluşacak zarardır. Faiz oranı riskinin yönetimi faiz oranı aralığının izlenmesi ve yeniden fiyatlandırma bantları için önceden onaylanmış limitlerin belirlenmesi ile yapılmaktadır.

Bilanço tarihi itibarıyla, Şirket’in faiz getirili ve faiz götürülü finansal varlık ve yükümlülüklerinin faiz profili aşağıdaki tabloda detaylandırılmıştır:

30 Haziran 2010 31 Aralık 2009

Sabit faizli finansal varlıklar:

Alım satım amaçlı finansal varlıklar – devlet borçlanma senetleri (Not 11) 105.232.379 174.731.881

Alım satım amaçlı finansal varlıklar – diğer (Not 11) 5.638.924 6.778.798

Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar – devlet borçlanma senetleri (Not 11) - 11.440.211

Bankalar (Not 14) 487.872.693 407.927.829

Sigorta ve reasürans şirketleri nezdindeki depolar (Not 12) 5.298.128 5.297.639

Değişken faizli finansal varlıklar:

Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar – devlet borçlanma senetleri (Not 11) 129.697.075 108.629.419 Alım satım amaçlı finansal varlıklar – devlet borçlanma senetleri (Not 11) 8.869.550 606.670 Alım satım amaçlı finansal varlıklar – özel sektör borçlanma senetleri (Not 11) 9.596.880 -

4 Sigorta ve finansal riskin yönetimi (devamı) 4.2 Finansal riskin yönetimi (devamı)

Piyasa riski (devamı)

Finansal enstrümanların faize duyarlılığı

Konsolide gelir tablosunun faize duyarlılığı, aşağıda varsayılan nispetlerde faiz oranlarındaki değişimin 30 Haziran 2010 ve 2009 tarihleri itibarıyla portföyde bulunan alım-satım amaçlı finansal varlıkların gerçeğe uygun değerlerine ve değişken faizli alım-satım amaçlı olmayan finansal varlıkların ilgili dönem sonları itibarıyla altı aylık net faiz gelirine olan etkisidir. Bu analiz sırasında, diğer değişkenlerin sabit olduğu varsayılmaktadır. Hesaplamalarda söz konusu değişimlerin vergi etkileri dikkate alınmamıştır.

30 Haziran 2010

Gelir tablosu Özkaynak ^(*)

100 bp artış 100 bp azalış 100 bp artış 100 bp azalış Alım-satım amaçlı finansal varlıklar (1.488.829) 1.525.093 (1.488.829) 1.525.093 Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar 423.221 (423.221) 423.221 (423.221)

Toplam, net (1.065.608) 1.101.872 (1.065.608) 1.101.872

30 Haziran 2009

Gelir tablosu Özkaynak ^(*)

100 bp artış 100 bp azalış 100 bp artış 100 bp azalış Alım-satım amaçlı finansal varlıklar (1.806.898) 1.841.073 (1.806.898) 1.841.073 Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar 532.690 (532.690) 532.690 (532.690)

Toplam, net (1.274.208) 1.308.383 (1.274.208) 1.308.383

(*) Konsolide özkaynak etkisi, faiz oranlarında varsayılan oranlardaki değişimin konsolide gelir tablosu üzerindeki etkisini de içermektedir.

Gerçeğe uygun değer gösterimi

Finansal araçların tahmini piyasa değerleri, elde bulunan piyasa verileri kullanılarak ve eğer mümkünse uygun değerleme yöntemleri kullanılarak belirlenmektedir.

Şirket, elinde bulundurduğu menkul kıymetlerini alım-satım amaçlı finansal varlıklar, satılmaya hazır finansal varlıklar ve vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar olarak sınıflandırmıştır. Alım-satım amaçlı finansal varlıklar ve satılmaya hazır finansal varlıklar ilişikteki konsolide finansal tablolarda borsalarda oluşan fiyatlar veya brokerlar tarafından açıklanan fiyatlar kullanılmak suretiyle gerçeğe uygun değerleri üzerinden gösterilmişlerdir. İlişikteki konsolide finansal tablolarda etkin faiz yöntemine göre hesaplanan itfa edilmiş maliyet bedelleri üzerinden gösterilen ve 30 Haziran 2010 tarihi itibarıyla defter değeri 129.697.075 TL (31 Aralık 2009: 120.069.630 TL) olan vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıkların gerçeğe uygun değeri 131.687.281 TL (31 Aralık 2009: 128.928.018 TL) olarak ölçülmüştür.

Şirket yönetimi diğer finansal varlık ve yükümlülüklerin gerçeğe uygun değerlerinin kayıtlı değerlerinden önemli ölçüde farklı olmadığını tahmin etmektedir.

4.2 Finansal riskin yönetimi (devamı)

Gerçeğe uygun değer ile ölçüme ilişkin sınıflandırma

TFRS 7 – Finansal Araçlar: Açıklama standardı finansal tablolarda gerçeğe uygun değerleri üzerinden ölçülerek gösterilen finansal araçların gerçeğe uygun değerlerinin belirlenmesinde kullanılan verilerin önemini yansıtan bir sıra dahilinde sınıflandırılarak gösterilmesini gerektirmektedir. Bu sınıflandırma esas olarak söz konusu verilerin gözlemlenebilir nitelikte olup olmamasına dayanmaktadır. Gözlemlenebilir nitelikteki veriler, bağımsız kaynaklardan edinilen piyasa verilerinin kullanılması; gözlemlenebilir nitelikte olmayan veriler ise Şirket’in piyasa tahmin ve varsayımlarının kullanılması anlamına gelmektedir. Bu şekilde bir ayırım, genel olarak aşağıdaki sınıflamaları ortaya çıkarmaktadır.

1 inci Sıra: Özdeş varlıklar ya da borçlar için aktif piyasalardaki kayıtlı (düzeltilmemiş) fiyatlar;

2 nci Sıra: 1 inci sırada yer alan kayıtlı fiyatlar dışında kalan ve varlıklar ya da borçlar açısından doğrudan (fiyatlar aracılığıyla) ya da dolaylı olarak (fiyatlardan türetilmek suretiyle) gözlemlenebilir nitelikteki veriler;

3 üncü Sıra: Varlık ya da borçlara ilişkin olarak gözlemlenebilir piyasa verilerine dayanmayan veriler (gözlemlenebilir nitelikte olmayan veriler).

Sınıflandırma, kullanılabilir olması durumunda gözlemlenebilir nitelikteki piyasa verilerinin kullanılmasını gerektirmektedir.

Bu çerçevede gerçeğe uygun değerleri üzerinden ölçülen finansal varlık ve yükümlülüklerin gerçeğe uygun değer sınıflandırması aşağıdaki gibidir:

30 Haziran 2010

1. Sıra 2. Sıra 3. Sıra Toplam Finansal varlıklar:

Alım-satım amaçlı finansal varlıklar (Not 11) 187.117.728 1.800.000 -- 188.917.728

Satılmaya hazır finansal varlıklar ^(*) (Not 11) 49.872.867 -- -- 49.872.867

Toplam finansal varlıklar 236.990.595 1.800.000 -- 238.790.595

31 Aralık 2009

1. Sıra 2. Sıra 3. Sıra Toplam Finansal varlıklar:

Alım-satım amaçlı finansal varlıklar (Not 11) 252.475.211 -- -- 252.475.211

Satılmaya hazır finansal varlıklar ^(*) (Not 11) 50.277.522 -- -- 50.277.522

Toplam finansal varlıklar 302.752.733 -- -- 302.752.733

(*) Tamamı sermayede payı temsil eden menkul kıymetlerden oluşan satılmaya hazır finansal varlıklar içerisinde borsalarda işlem görenler dahil edilmiştir.

4 Sigorta ve finansal riskin yönetimi (devamı) 4.2 Finansal riskin yönetimi (devamı)

Finansal varlıklardan kaynaklanan kazanç ve kayıplar

Konsolide gelir tablosunda muhasebeleştirilen finansal kazanç ve kayıplar: 30 Haziran 2010 30 Haziran 2009

Banka mevduatlarından elde edilen faiz gelirleri 21.497.531 32.397.678

Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlık olarak sınıflandırılmış borçlanma

senetlerinden elde edilen faiz gelirleri 12.276.657 7.125.639

İştirak gelirleri 8.757.176 7.390.315

Kambiyo karları 6.634.895 8.047.739

Alım satım amaçlı finansal varlık olarak sınıflandırılmış hisse senetlerinden elde edilen

faiz gelirleri 3.289.052 6.121.867

Alım satım amaçlı finansal varlık olarak sınıflandırılmış borçlanma senetlerinden elde

edilen faiz gelirleri 6.559.604 21.939.825

Diğer gelirler 3.188.221 530.236

Satılmaya hazır finansal varlık olarak sınıflandırılmış hisse senetlerinden elde edilen

faiz gelirleri 2.547.220 2.369.509

Yatırım fonlarından elde edilen gelirler 1.056.672 2.128.072

Türev ürünlerden elde edilen gelirler 1.056.553 220.564

Ters repo işlemlerinden elde edilen faiz gelirleri 332.153 710.696

Yatırım gelirleri 67.195.734 88.982.140

Kambiyo zararları (8.154.440) (3.744.040)

Menkul kıymet satış zararları (2.435.016) (146.360)

Menkul kıymet değer azalışları (834.006) (1.196.714)

Türev ürünler sonucunda oluşan zararlar (682.409) --

Yatırım giderleri (12.105.871) (5.087.114)

Konsolide gelir tablosunda muhasebeleştirilen finansal kazanç ve kayıplar, net 55.089.863 83.895.026

Konsolide özkaynaklarda muhasebeleştirilen finansal kazanç ve kayıplar: 30 Haziran 2010 30 Haziran 2009 Özkaynak yöntemine göre konsolide edilen iştiraklerden gelen (Not 15) (2.111.925) 3.495.329 Satılmaya hazır finansal varlıkların gerçeğe uygun değerlerinde meydana gelen

değişiklikler (Not 15) (1.321.144) 8.795.534

Konsolide özkaynaklarda muhasebeleştirilen finansal kazanç ve kayıplar toplamı, net (3.433.069) 12.290.863

Sermaye yönetimi

Şirketin başlıca sermaye yönetim politikaları aşağıda belirtilmiştir:

· Hazine Müsteşarlığı tarafından belirlenen sermaye yeterliliği şartlarına uymak

· Şirket’in devamlılığı ilkesi çerçevesinde faaliyetlerinin devamını sağlamak

Hazine Müsteşarlığı tarafından 19 Ocak 2008 tarih ve 26761 sayılı Resmi Gazete’de yayımlanan “Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmelik” uyarınca 30 Haziran 2010 tarihi itibarıyla Şirket tarafından yapılan hesaplamalarda gerekli özsermaye tutarı 414.207.831 TL olarak belirlenmiştir. 30 Haziran 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibarıyla Şirket’in konsolide finansal tablolarındaki ham özsermaye tutarı sırasıyla 632.516.516 TL ve 645.365.349 TL’dir

Bir bölüm, Şirket’in ürün veya hizmet üretimiyle (faaliyet bölümleri) ilişkili ayrılabilen bir parçası ya da ürün ve hizmetlerin üretildiği risk ve faydaların diğer bölümlerden ayırt edilebildiği ekonomik çevredir (coğrafi bölüm).