Makro Bakış. TCMB Beklenti Anketi, Şubat Genel / Public. Aylık Enflasyon Beklentileri

(1)

Genel / Public

+90 (212) 334 98 37

Aylık Enflasyon Beklentileri

0.85%

1.36%

1.13%

0.58%

0.86%0.97%

2.13%

2.30%

1.25%

1.68%

0.78%0.86%

1.08%

0%

1%

2%

3%

Nis.20 May.20 Haz.20 Tem.20 Ağu.20 Eyl.20 Eki.20 Kas.20 Ara.20 Oca.21 Şub.21 Mar.21 Nis.21

 Beklentiler gelecek aylarda enflasyonun, Şubat hariç, tarihsel ortalamalara yakın seyredeceğini işaret ediyor (2003-2020 Ort. – Şub.: +%0.6 Mar.: +%0,9, Nis.:

+%1,1) .

Aylık Enflasyon Beklentilerinin İma Ettiği Yıllık Enflasyon

15.5%

15.8%16.1%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

Nis.20 May.20 Haz.20 Tem.20 Ağu.20 Eyl.20 Eki.20 Kas.20 Ara.20 Oca.21 Şub.21 Mar.21 Nis.21

 Beklentiler, gelecek 3 aylık süreçte yıllık TÜFE’nin %16,1 civarlarına doğru yükseleceğini işaret ediyor.

Yılsonu Enflasyon Beklentileri

11.2% 11.2%

5.0%

9.4%

8.0%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

Oca.21 Şub.21 Mar.21 Nis.21 May.21 Haz.21 Tem.21 Ağu.21 Eyl.21 Eki.21 Kas.21 Ara.21

Beklenti - Yılsonu TCMB Hedef TCMB Tahmini OVP

 Yılsonu TÜFE beklentisi aylık bazda 8bp artışla %11,23’e yükseldi.

Enflasyon Beklentilerinin Olasılık Dağılımı

 12 ve 24 ay sonra çift haneli

enflasyon olasılığına dair

beklentilerdeki düşüş eğilimi

sürüyor.

(2)

Kısa Vadeli Enflasyon Beklentileri

10.4%

9.0%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

Mar.18 May.18 Tem.18 Eyl.18 Kas.18 Oca.19 Mar.19 May.19 Tem.19 Eyl.19 Kas.19 Oca.20 Mar.20 May.20 Tem.20 Eyl.20 Kas.20 Oca.21

Beklenti - 12 Ay Sonrası Beklenti - 24 Ay Sonrası TCMB Hedef

 Kısa vadeli enflasyon beklentileri sınırlı düşerken (12 ay sonrası: - 17bp %10,36 ve 24 ay sonrası: - 11bp %9,03)…

Uzun Vadeli Enflasyon Beklentileri

7.1%

6.1%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

Beklenti - 5 Yıl Sonrası Beklenti - 5 Yıl Sonrası TCMB Hedef

 …uzun vadeli enflasyon beklentileri sınırlı yükseldi (5 yıl sonrası: +2bp

%7,11 ve 10 yıl sonrası: +3bp

%6,12).

BIST Gecelik Repo Faizi Beklentisi

17.04%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Beklenti Gerçekleşme

 BIST gecelik repo faizinin ay sonunda %17,04 olması bekleniyor.

Ay Sonu Politika Faizi Beklentisi

17.0%

17.00%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Beklenti - 1 Hafta Repo Beklenti - AOFM Mevcut Oran

 Politika faizinin (%17,00) hem bu ay

…

(3)

Kısa Vadeli Politika Faizi Beklentileri

17.0%

16.2%

17.00%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Beklenti - 3 Ay Beklenti - 3 Ay AOFM Beklenti - 6 Ay Mevcut Oran

 … hem de gelecek 3 aylık dönemde sabit kalacağı düşünülüyor.

Uzun Vadeli Politika Faizi Beklentileri

13.5%

10.8%

17.00%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Beklenti - 12 Ay Beklenti - 12 Ay AOFM Beklenti - 24 Ay Mevcut Oran

 Beklentiler fonlama maliyetinin 12 ay sonra %13,5; 24 ay sonra %10,8 civarlarında olacağı yönünde.

Kısa Vadeli (3-aylık) Bono Faiz Beklentileri

15.8% 16.0% 15.9%

15.1%

12.9%

10.8%

15.4% 15.4% 15.3%

14.7%

12.9%

10.6%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

17%

Cari Ay Gelecek Ay3 Ay Sonrası 6 Ay Sonrası 12 Ay Sonrası

24 Ay Sonrası Oca.21 Şub.21

 3 aylık bono faizine ilişkin beklentiler bir önceki ankete göre ortalama 36bp düştü.

12 Ay Sonraki Uzun Vadeli Tahvil Faizi Beklentileri

12.37%

12.05%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

5 Yıllık Tahvil - 12 Ay Sonrası 10 Yıllık Tahvil - 12 Ay Sonrası

 Şubat 2022’de 5 yıllık tahvil faizinin

%12,4 (Önceki: %12,6), 10 yıllık tahvil faizinin ise %12,1 (Önceki:

%12,3) civarlarında olacağı

öngörülüyor.

(4)

2021 Yılı Ekonomik Büyüme Beklentisi

3.9% 4.1%

5.8%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

Beklenti OVP

 2021 yılına ilişkin ekonomik büyüme beklentileri de 0,2 puan artışla %4,1’e yükselirken…

2022 Yılı Ekonomik Büyüme Beklentisi

4.3% 4.3%

5.0%

4%

5%

 … 2022 yılına ilişkin ekonomik büyüme beklentileri %4,3’te yatay kaldı.

2021 Yılı Cari Denge Beklentisi (milyar dolar)

-24.0 -24.1

-13.9

-30 -25 -20 -15 -10 -5

0 Oca.21 Şub.21 Mar.21 Nis.21 May.21 Haz.21 Tem.21 Ağu.21 Eyl.21 Eki.21 Kas.21 Ara.21

 2021 yılsonu cari açık beklentisi ise 24,0 milyar dolardan sınırlı bir artışla 24,1 milyar dolara yükseldi…

2022 Yılı Cari Denge Beklentisi (milyar dolar)

-22.3 -22.2

-5.4

-25 -20 -15 -10 -5

0 Oca.21 Şub.21 Mar.21 Nis.21 May.21 Haz.21 Tem.21 Ağu.21 Eyl.21 Eki.21 Kas.21 Ara.21

 … 2022 yılın ilişkin cari açık

beklentisi 22,3 milyar dolardan 22,2

milyar dolara geriledi.

(5)

Ay Sonu Dolar/TL Beklentisi

7.10

3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5

 TL’ye yönelik olumlu beklentiler devam etti.

Yıl Sonu Dolar/TL Beklentisi

7.79

3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5

Mar.18 May.18 Tem.18 Eyl.18 Kas.18 Oca.19 Mar.19 May.19 Tem.19 Eyl.19 Kas.19 Oca.20 Mar.20 May.20 Tem.20 Eyl.20 Kas.20 Oca.21 Mar.21

 Yılsonu dolar/TL beklentisi bir önceki anket dönemine kıyasla

%3,7 düşüşle 7,79’a, …

12 Ay Sonrası Dolar/TL Beklentisi

7.94

3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5

 … 12 ay sonrasına dair beklenti

%2,7 düşüşle 7,94’e geriledi.

(6)

Yatırım Finansman Menkul Değerler

Meclis-i Mebusan Cad. 81 Fındıklı 34427 Beyoğlu/İstanbul

Tel: +90 (212) 317 69 00 Faks: +90 (212) 282 15 50 - 51

UYARI NOTU:

Bu e-posta mesajı ve ekleri gönderildiği kişi ya da kuruma özeldir ve gizlidir. Hiçbir şekilde üçüncü kişilere açıklanamaz ya da yayınlanamaz. Yetkili alıcılardan biri değilseniz, bu mesajın herhangi bir şekilde ifşa edilmesi, kullanılması, kopyalanması, yayılması veya mesajda yer alan hususlarla ilgili olarak herhangi bir işlem yapılmasının kesinlikle yasak olduğunu bildiririz. Eğer mesajın alıcısı veya alıcısına iletmekten sorumlu kişi değilseniz lütfen mesajı sisteminizden siliniz ve göndereni uyarınız. Gönderen ve Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş., bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu, güncelliği ve eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir, içerik Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. tarafından her zaman değiştirilebilir. Bu e-posta yer alan bilgiler “Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.” tarafından genel bilgilendirme amacı ile her türlü veri, yorum ve değerlendirmeler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklara dayanılarak hazırlanmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş sorumlu değildir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu e-posta içeriğinde yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.

sorumlu tutulamaz. Mesajın içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından, saklanmasından, gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve sisteminizde yaratabileceği zararlardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Yatırım Finansman bu mesajın içeriği ve ekleri ile ilgili olarak hukuki açıdan herhangi bir sorumluluk kabul etmemektedir. Teşekkür ederiz.

Levent Durusoy Genel Müdür Yrd. levent.durusoy@yf.com.tr +90 (212) 334 98 33

Araştırma Bölümü

Serhan Gök Müdür serhan.gok@yf.com.tr +90 (212) 334 98 39

Erol Gürcan Ekonomist erol.gurcan@yf.com.tr +90 (212) 334 98 37

Kurumsal Finansman Bölümü

Pervin Bakankuş Müdür pervin.bakankus@yf.com.tr +90 (212) 334 98 61

Hizmet Noktalarımız

Genel Müdürlük +90 (212) 317 69 00 Merkez +90 (212) 334 98 00

Antalya +90 (242) 243 02 01 Ankara +90 (312) 417 30 46

Ulus +90 (212) 263 00 24 Bursa +90 (224) 224 47 47

Caddebostan +90 (216) 302 88 00 İzmir +90 (232) 441 80 72

Samsun +90 (362) 431 46 71