GÜNLÜK BÜLTEN
yky_arastirma@yapikredi.com.tr 11/01/21
Araştırma
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
BIST-100 endeksinde 1.500 desteği üzerinde yukarı eğilim devam edebilir
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşı gelişmeleri, merkez bankaları politikaları, teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri ön planda yer almaya devam ederken, aşılama çalışmalarının başlaması, ABD’de teşvik paketine yönelik olumlu gelişmeler ve Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları eşliğinde riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde yeni zirve seviyeler test ediliyor. Yeni yılın ilk işlem haftasına ise kar satışları ile başlayan piyasalarda yukarı eğilim korunurken, ABD’de Georgia eyaletinde gerçekleşen ve Senato ile Kongre'deki güç dengesini belirleyecek olan seçimlerde Demokratların Georgia’daki iki sandalyeyi de kazanarak Senato’da çoğunluğu ele geçirmesi ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentilerinin güçlenmesi bu görünüme destek oldu. Cuma ABD endeksleri zayıf sinyaller üreten Aralık ayı tarım dışı istihdam verisine rağmen yeni rekor seviyelerde kapanış yaptı. Bu görünümde Joe Biden’ın cuma günü vatandaşlara daha yüksek doğrudan ödemelerin dahil olduğu trilyonlarca dolarlık acil bir mali yardım paketi çağrısı yapması etkili oldu. Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi %0.6, teknoloji endeksi Nasdaq %1, Dow Jones
%0.2 yükselişle yeni rekor seviyede, Russell 2000 ise %0.3 ekside kapanış yaptı. (MSCI Dünya %+0.7, MSCI EM %+2.3, MSCI Türkiye ETF’i %+1).
Ağustos diplerine geri çekilen volatilite endeksi VIX Cuma günü %3 civarı ekside günü tamamladı.
Günlük Takvim
04:30 Çin - TÜFE (beklenti:%0.0 önceki: %-0.5)
10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki: %12.7)
10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -3.56 milyar $ önceki: -0.27 milyar $)
17:40 ECB Başkanı Lagarde konuşacakBültenden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Türk Hava Yolları <THYAO TI> Aralık ayı trafik sonuçlarını açıkladı
Yapı Kredi Bank <YKBNK TI> 2021 bütçe hedefleri
İşbankası <ISCTR TI> 2021 bütçe hedefleri
Garanti <GARAN TI> Ticaret Bakanlığı cezasıSermaye Piyasası BIST-100 (TL) BIST-100 (US$) Günlük Değişim (TL) Günlük Hacim (BIST-100) Günlük Hacim (BIST-TÜM)
Toplam Piyasa Değeri US$196.1 mlr
Halka Açıklık Oranı 25.1%
3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$4,994 mn
BIST-100 Getirisi (TL)
1 haftalık / 1 aylık 4.4% / 15.1%
3 aylık / 12 aylık 34.0% / 36.6%
En çok artan TL/hisse Değişim
KONYA 1,204.00 10.0%
NETAS 29.50 10.0%
HEKTS 24.36 9.9%
KOZAL 119.00 9.7%
MPARK 22.30 7.4%
En çok azalan TL/hisse Değişim
BUCIM 11.85 -3.7%
TTRAK 184.00 -3.6%
ENJSA 12.86 -2.4%
EKGYO 2.54 -2.3%
OTKAR 421.00 -2.3%
Hacim US$mn Değişim
EKGYO 422 -18.2%
KOZAL 353 128.8%
GARAN 352 46.8%
THYAO 207 81.8%
SISE 201 58.4%
1,541 210 1.2%
US$5,111 mn US$6,812 mn
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
Haz-19 Ağu-19 Eki-19 Ara-19 Şub-20 Nis-20 Haz-20 Ağu-20 Eki-20 Ara-20
BIST - 100 BIST - BANKA BIST - SINAİ
GÜNLÜK BÜLTEN
yky_arastirma@yapikredi.com.tr 11/01/2021
Günlük Yatırım Bülteni - 11/01/21
PiYASA YORUMU
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşı gelişmeleri, merkez bankaları politikaları, teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri ön planda yer almaya devam ederken, aşılama çalışmalarının başlaması, ABD’de teşvik paketine yönelik olumlu gelişmeler ve Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları eşliğinde riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde yeni zirve seviyeler test ediliyor. Yeni yılın ilk işlem haftasına ise kar satışları ile başlayan piyasalarda yukarı eğilim korunurken, ABD’de Georgia eyaletinde gerçekleşen ve Senato ile Kongre'deki güç dengesini belirleyecek olan seçimlerde Demokratların Georgia’daki iki sandalyeyi de kazanarak Senato’da çoğunluğu ele geçirmesi ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentilerinin güçlenmesi bu görünüme destek oldu. Cuma ABD endeksleri zayıf sinyaller üreten Aralık ayı tarım dışı istihdam verisine rağmen yeni rekor seviyelerde kapanış yaptı. Bu görünümde Joe Biden’ın cuma günü vatandaşlara daha yüksek doğrudan ödemelerin dahil olduğu trilyonlarca dolarlık acil bir mali yardım paketi çağrısı yapması etkili oldu. Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi %0.6, teknoloji endeksi Nasdaq %1, Dow Jones %0.2 yükselişle yeni rekor seviyede, Russell 2000 ise %0.3 ekside kapanış yaptı. (MSCI Dünya %+0.7, MSCI EM %+2.3, MSCI Türkiye ETF’i %+1). Ağustos diplerine geri çekilen volatilite endeksi VIX Cuma günü %3 civarı ekside günü tamamladı.
Aralık ayı başından bu yana yükselişlerin etkili olduğu Altında satış baskısı öne çıkarken, yeni teşvik beklentileri eşliğinde tahvil faizlerindeki yükseliş devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi Mart ayından bu yana ki en yüksek seviyeye yükselmiş durumda. (son dört işlem gününde 18 baz puan yükseldi). Brent petrol son on bir ayın en yüksek seviyelerinde işlem görüyor. Nisan 2018’den bu yana ki en düşük seviyelere geri çekilen dolar endeksinde ise tepki yükselişleri öne çıkıyor.
Son gelişmelere baktığımızda ABD’de Demokratlar, geçen haftaki Kongre baskınının ardından Trump’a yönelik ikinci azil girişimlerini gerçekleştirmeye hazırlanıyor. Ancak Temsilciler Meclisi Çoğunluk Denetçisi James Clyburn, 20 Ocak’ta görevini Joe Biden’a teslim etmeye hazırlanan Trump hakkında azil kararı çıksa dahi, bu konudaki maddelerin yeni Başkan’ın görevdeki ilk 100 gününü tamamlamadan Senato’ya gönderilmeyebileceğini söyledi. Temsilciler Meclisi’ndeki oylamanın salı veya çarşamba yapılabileceği bilgisi veren Clyburn, böylece Biden yönetiminin koronavirüs teşvik paketi gibi öncelikli düzenlemelere odaklanabileceğini belirtti.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında karışık eğilim öne çıkıyor
- Japonya tatil nedeni ile kapalı. Çin %0.2 civarı ekside işlem görüyor - Avrupa ve ABD vadelileri ekside
- S&P 500 %0.6, Nasdaq vadeli %0.5 civarı ekside - ABD 10 yıllık tahvil faizi üç baz puan artıda - Atın ekside
- Brent petrol ekside
- Dolar endeksinde yükselişler öne çıkıyor
Günlük Yatırım Bülteni - 11/01/21
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı değer kaybediyor
BIST-100 endeksinde 1.500 desteği üzerinde yukarı eğilim devam edebilir. 1,500 hedef bölgesini yukarı geçen endekste, bu seviye üzerinde 1,550 ve 1,575 seviyeleri test edilebilir.
Geri çekilmelerde 1,520 ve 1,500 destekleri öne çıkıyor. Devamında ise 1,475 ana desteği önemini koruyor. (Teknik Bülten)
Bu hafta makro tarafta yurtiçinde cari açık, sanayi üretimi, bütçe açığı ve konut satışları, yurtdışında ABD’de enflasyon verileri, perakende satışlar ve güven endeksleri, Çin’de Aralık TÜFE ve dış ticaret verileri takip edilecek. Ayrıca Fed Başkanı Powell ve ECB Başkanı Lagarde’ın açıklamaları izlenecek. Bugün yurtiçinde saat 10:00’da Kasım ayı cari denge verisi ve 15:00’deki Kabine toplantısı izlenecek. Ayrıca ECB Başkanı Christine Lagarde TSİ 17:40’ta bir panele katılacak. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic TSİ 20:00’de konuşacak. Salgın döneminde sağlanan güçlü kredi ivmesinin gecikmeli etkileriyle artan iç talep, ithalat kanalıyla cari işlemler dengesini olumsuz etkiledi. On iki aylık cari işlemler açığının 30,8 milyar dolardan Ekim ayında 33,8 milyar dolara genişlediğini takip ettik. Bugün açıklanacak kasım ayı rakamlarında Bloomberg’de yer alan ortalama piyasa beklentisi 3,56 milyar dolar açık yönünde şekilleniyor. 2021 yılında dış ticaret açığı ve turizm gelirlerindeki iyileşme ile birlikte cari açığın stabilize olmasını bekliyoruz.
Yeni vaka sayıları ve kısıtlama önlemleri ile birlikte küresel büyüme yavaşlama sinyalleri üretirken, piyasadaki baz senaryo zayıf ilk çeyrek ardından yılın ikinci yarısında büyüme temposunun hızlanması yönünde şekilleniyor. Bu hafta açıklanacak Aralık ayı verilerinde zayıflama eğiliminin devam etmesi bekleniyor. Örneğin ABD’de açıklanacak ve tüketim harcamalarına yönelik sinyallerin izleneceği perakende satışların Aralık ayında hem manşet hem de çekirdek rakamlarda gerileme göstermesi bekleniyor. Bloomberg’de yer alan ortalama piyasa beklentisine göre manşet satışların Aralık ayında %0.1, oto ve benzin hariç satışların ise %0.4 gerilemesi bekleniyor.
Son yayınladığımız 2021 strateji raporunda da belirttiğimiz gibi küresel enflasyonun özellikle de gelişmiş piyasalardaki enflasyonun önemli ölçüde artacağını düşünüyoruz. Ancak küresel merkez bankaları politikalarının gevşek kalması muhtemel gözüküyor. Bize göre bu durum başlangıçta daha dik getiri eğrilerine ve nihayetinde getiri eğrisi kontrolleri ve yüksek borç finansmanı gibi politikalara yol açabilir. Bu görünüm ise yatırımcıları gerçek varlıklara (özellikle emtialara) ve küresel gelişmekte olan ülke varlıklarına yönlendirmesi muhtemel gözüküyor. Türkiye'de ise 2021 yılında baz etkisi, ihracat pazarlarındaki toparlanma ve yanı sıra turizm gelirlerindeki iyileşmenin de desteğiyle büyümenin %5 civarına toparlanmasını bekliyoruz. Enflasyonun yılın birinci çeyreğinde tepe yapmasını (%15 civarında) ve devam eden dönemde dengelenmesini bekliyoruz. TCMB'nin Ocak veya Şubat ayında 100 baz puan civarında bir faiz artışına daha gitmesinin ve yeniden değerlendirme için ara verme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz. Küresel enflasyonun yanı sıra uzun vadeli faiz oranlarındaki yükseliş beklentimiz göz önüne alındığında, politika faizinde indirime gidilmesini henüz beklemiyoruz. Türk varlıklarına yönelik görüşümüz bir süredir olumlu yöndeydi, ancak şu anda aşırı olumluya geçem zamanı olmadığını düşünüyoruz. Daha ziyade, nette uzun pozisyonda kalırken biraz daha incelikli strateji için iyi bir zaman olduğunu düşünüyoruz. Gelişmiş ülke hisse senetleri ve özellikle S&P500 ve Nasdaq bize kısa pozisyon için en iyi adaylar gibi görünmeye devam ediyor. Kasım ayı sonlarında S&P500 3600'ü geçtiğinden bu yana bu görünümü vurguluyoruz, ancak risk getiri asimetrisi ağır bir şekilde olumsuz tarafa yönelmiş olduğu için sabırlı olacağız.
Günlük Yatırım Bülteni - 11/01/21
Sektör ve Şirket Haberleri
Türk Hava Yolları <THYAO TI> Aralık ayı trafik sonuçlarını açıkladı THY, Aralık ayı trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre,
- Şirket, yılın son ayında yıllık %66’lık daralmayla 1,9 milyon yolcu taşıdı. Dış hatlardaki daralma %60, iç hatlardaki ise %60 oldu.
- Geçen yılın aynı ayına göre %59 daha az kapasite sunan şirketin yolcu doluluk oranı 17 puan gibi tarihi bir düşüş yaşadı.
- Sonuçların göze çarpan nadir olumlu yanlarından birı, belki de teki, kargo hacimlerinde gözlemlenen %6,5’luk yıllık artış oldu.
- Böylelikle, şirketin 2020 yılının tamamından taşıdığı yolcu 2019’a göre %62 daraldı. Bu da matematiksel olarak, şirketin 2021 yılında, 2019’da taşıdığı yolcunun yarısını bile taşıdığı takdirde %33’lük yolcu büyümesi sağlayacağına işaret etmektedir. Dolayısıyla, 2020 gibi sert bir düşüşün ardından, diğer sektörlere nazaran sağlanması muhtemel yüksek büyüme yorumlanırken bize göre bu gerçek göz ardı edilmemelidir.
Özetle THY’nin aylık trafik sonuçları, hem şirket için hem de sektör için şu an takındığımız çekimser duruşu değiştirecek bir sürpriz içermemektedir. Öte yandan, etkili aşılama sonrası yaz dönemine yönelik olumlu beklentiler hisselere yönelik piyasa tepkisini olumlu tutabilecektir.
Yapı Kredi Bank <YKBNK TI> 2021 bütçe hedefleri
Yapı Kredi Bank (<YKBNK TI>) KAP’ta 2021 bütçe hedeflerini paylaştı. Banka TL kredilerin yüksek onlu büyümesini, TÜFE endeksli tahviller hariç net faiz marjının 30 baz puan daralmasını, orta onlu faaliyet gideri büyümesi, orta onlu komisyon geliri büyümesi, %7’nin altında takipteki kredi oranı, 200 baz puanın altında net kredi risk maliyeti ve orta onlu maddi özsermaye karlılığı bütçelemiştir. Piyasa beklentisi bankanın 2021’de net karını yaklaşık %20 büyütmesi yönündedir.
İşbankası <ISCTR TI> 2021 bütçe hedefleri
İşbankası (<ISCTR TI>) yönetimi Cuma günü saat 17:00’de 2021 bütçe hedeflerini paylaştı.
Bankanın hedeflerini oluştururken baz aldığı makro ekonomik senaryo, %3.5 reel ekonomik büyüme, %11 yıl sonu TÜFE ve Merkez Bankası politika faizinin yıl sonunda %13 seviyesine gerilemesini içermektedir. Banka TL kredilerin yaklaşık %15 büyümesini, döviz kredilerin $ bazında %2 gerilemesini, swaplardan arındırılmış net faiz marjının 60/80 baz puan daralmasını, %17/%18 faaliyet gideri büyümesi, %15 komisyon geliri büyümesi, %6.5 altında takipteki kredi oranı, 250 baz puanın altında net kredi risk maliyeti ve yaklaşık %12 maddi özsermaye karlılığı bütçelemiştir. Piyasa beklentisi İşbankası’nın net karını 2021’de yaklaşık
%30 büyütmesi yönündedir. Biz güncel olarak tahminlerimizi gözden geçiriyoruz. 2020 sonu için maddi özsermaye karlılığı beklentimiz yaklaşık %12 seviyesinde ve bankanın 2021 tahminine göre net karda yaklaşık %10 büyüme tahminine işaret etmektedir. Bankanın bütçe hedefleri piyasa beklentisinin altında. Bankanın tahminlerini muhafazakar olarak değerlendiriyoruz.
Günlük Yatırım Bülteni - 11/01/21
Garanti <GARAN TI> Ticaret Bakanlığı cezası
Ticaret Bakanlığı tarafından gerçekleştirilen denetim sonucunda Garanti <GARAN TI>
aleyhine 110 milyon TL tutarında idari para cezası tebliğ edildi. Garanti ilgili mevzuat uyarınca erken ödeme indirimden yararlanarak cezanın %75’ini ödeyebilir ve daha sonra itiraz etme hakkına sahiptir. Bakanlık 2015’te de Garanti ‘ye aynı tutarda bir idari ceza uygulamıştı fakat daha sonra bankanın itirazları neticesinde bu ceza iptal edilmişti. Cezanın %75’i Garanti’nin 2021 kar tahminimizin yaklaşık %1’ine denk gelmektedir. Garanti’nin tahmini 2021 net karı içindeki payının düşük olması nedeni ile kararı hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.
Anadolu Efes <AEFES TI> 4Ç20 bira hacimleri
AEFES 4Ç20 bira hacimlerini açıkladı. Buna göre hacimlerde konsolide bazda 4Ç20’de %4,1 daralma yaşandı. Daralmada hem yurt dışı hem de Tütkiye bira operasyonlarının olumsuz etkisi görüldü. Böylece şirket 2020 yılını hemen hemen yatay bira hacimleriyle (36,2 mhl) tamamladı.
Türkiye bira: Türkiye’de 4Ç20’de yeniden başlayan kapanmalar ve perakende alkol satış saatlerine getirilen kısmı sınırlamalar deneniyle bira hacimleri yıllık bazda %13,4 daraldı.
Böylece yıllık bazdaki daralma da %13,6 düzeyinde gerçekleşti.
Yurt dışı bira: Özellikle ana bira pazarı Rusya’da artan virüs vaka sayıları nedeniyle 4Ç20’de daralma yaşanırken Moldova ve Ukrayna’da ise düzelme sinyalleri vardı. Yurt dışı tarafta şirket ise yılı %2,6 büyüme ile kapattı.
Göreceli zayıf gerçekleşen bira hacim performansının AEFES hisse üzerinde hafif olumsuz bir etki yaratmasını bekliyoruz.
Temettü Ödemeleri
Hisse Adı Dağıtma Tarihi HBT (Brüt) HBT (Net) Temettü Verimi % Genel Kurul Tarihi
CEMTS 11/01/2021 0,04 0,03 0,2% 18/03/2020
ÇEKİNCE:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A. Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
