GÜNLÜK BÜLTEN
[email protected] 02/03/21
Araştırma
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
BIST-100 endeksinde 1,525 direnci öne çıkıyor
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının başlaması, Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar satışlarının etkili olduğunu takip ettik. Yeni teşvik çalışmaları ve ekonomilerin yeniden açılması/aşılama çalışmalarının büyüme ve enflasyonu destekleyebileceğine dair beklentiler eşliğinde tahvil faizlerinde etkili olan yükselişler soru işareti yarattı. ABD’de teşvik paketinin Temsilciler Meclisi’nden geçmesi ve tahvil faizlerindeki dengelenme ile birlikte yeni haftaya daha olumlu görünümle başlayan piyasalarda tepki yükselişlerinin etkili olduğunu takip ediyoruz. Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün %2.4, Dow Jones sınai endeksi %2, teknoloji endeksi Nasdaq %3, Russell 2000 endeksi ise
%3.4 yükselişle günü tamamladı (MSCI Dünya %+2, MSCI EM %+1.7, MSCI Türkiye ETF’i %+5). VIX %17 civarı geri çekildi. Büyüme ve enflasyon beklentileri eşliğinde son bir yılın en yüksek seviyelerini gören ABD 10 yıllık tahvil faizinde dengelenme çabası öne çıkarken, Altında ve Brent petrolde aşağı baskı, dolar endeksinde ise yukarı baskı öne çıkıyor.
Günlük Takvim
13:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti:%0.2 önceki: %0.2)
21:00 Fed üyelerinden Brainard ekonomik görünüm hakkında konuşacak
22:00 Fed üyesi Mary Daly Economic Club of New York etkinliğinde konuşacakBültenden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Türk Hava Yolları <THYAO TI>; Migros <MGROS TI>; Koza Altın<KOZAL TI>; Kardemir <KRDMD>; Doğan Holding <DOHOL>; Cemaş Döküm <CEMAS> 4Ç20 finansallarını açıkladı
Türkiye Sigorta <TURSG TI> 4Ç20 sonuçları & temettü dağıtımı
Petkim <PETKM TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak
Bankacılık Sektörü Ocak SonuçlarıSermaye Piyasası BIST-100 (TL) BIST-100 (US$) Günlük Değişim (TL) Günlük Hacim (BIST-100) Günlük Hacim (BIST-TÜM)
Toplam Piyasa Değeri US$206.6 mlr
Halka Açıklık Oranı 25.0%
3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$5,742 mn
BIST-100 Getirisi (TL)
1 haftalık / 1 aylık 3.1% / 2.4%
3 aylık / 12 aylık 15.3% / 44.2%
En çok artan TL/hisse Değişim
KAREL 29.26 10.0%
OTKAR 392.70 10.0%
NTHOL 4.84 10.0%
FROTO 192.60 10.0%
INDES 24.66 10.0%
En çok azalan TL/hisse Değişim
PGSUS 88.50 -0.7%
SASA 40.30 -0.1%
CCOLA 71.30 0.6%
BIMAS 66.75 1.0%
KERVT 5.65 1.1%
Hacim US$mn Değişim
SISE 380 247.1%
THYAO 245 -27.6%
GARAN 241 -8.4%
KOZAL 194 -22.8%
PETKM 146 -17.0%
1,527 209 3.8%
US$3,506 mn US$4,591 mn
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
Ağu-19 Eki-19 Ara-19 Şub-20 Nis-20 Haz-20 Ağu-20 Eki-20 Ara-20 Şub-21
BIST - 100 BIST - BANKA BIST - SINAİ
GÜNLÜK BÜLTEN
[email protected] 02/03/2021
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
PiYASA YORUMU
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor.
Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının başlaması, Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar satışlarının etkili olduğunu takip ettik. Yeni teşvik çalışmaları ve ekonomilerin yeniden açılması/aşılama çalışmalarının büyüme ve enflasyonu destekleyebileceğine dair beklentiler eşliğinde tahvil faizlerinde etkili olan yükselişler soru işareti yarattı. ABD’de teşvik paketinin Temsilciler Meclisi’nden geçmesi ve tahvil faizlerindeki dengelenme ile birlikte yeni haftaya daha olumlu görünümle başlayan piyasalarda tepki yükselişlerinin etkili olduğunu takip ediyoruz. Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün %2.4, Dow Jones sınai endeksi %2, teknoloji endeksi Nasdaq %3, Russell 2000 endeksi ise %3.4 yükselişle günü tamamladı (MSCI Dünya %+2, MSCI EM %+1.7, MSCI Türkiye ETF’i %+5). VIX %17 civarı geri çekildi. Büyüme ve enflasyon beklentileri eşliğinde son bir yılın en yüksek seviyelerini gören ABD 10 yıllık tahvil faizinde dengelenme çabası öne çıkarken, Altında ve Brent petrolde aşağı baskı, dolar endeksinde ise yukarı baskı öne çıkıyor.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında satış baskısı öne çıkıyor - Japonya %0.7, Çin %1.8 civarı ekside - Avrupa ve ABD vadelileri ekside
- S&P 500 ve Nasdaq vadeli %0.2 civarı ekside - ABD 10 yıllık tahvil faizi iki baz puan ekside - Altında ve Brent petrolde aşağı baskı etkili - Dolar endeksindeki yükseliş ön planda
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı değer kaybediyor
BIST-100 endeksinde 1,525 direnci öne çıkıyor. 1,430 desteği üzerinde tepki yükselişlerinin etkili olduğu piyasada 1,525 direnci test ediliyor. Endeksin yukarı ataklarında güç kazanabilmesi ve düzeltme hareketinin ardından yeniden zirve bölgesini aşma denemeleri oluşturabilmesi için 1,525 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumunda 1,580 zirve bölgesi test edilebilir. Geri çekilmelerde ilk destek olan 1,480 seviyesi öne çıkıyor. (Teknik Bülten) ABD’de teşvik paketinin Temsilciler Meclisi’nden geçmesi ve tahvil faizlerindeki dengelenme ile birlikte yeni haftaya daha olumlu görünümle başlayan piyasalarda, bu hafta başta Fed Başkanı Powell’ın Perşembe günkü açıklamaları olmak üzere normalin aksine açıklanacak önemli bir çok makro verinin ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. ABD’de büyümeye yönelik sinyaller arayacağımız ISM endeksleri ve istihdam verileri, Euro bölgesinde Şubat ayı öncü enflasyon verileri takip edilecek önemli makro veriler olarak öne çıkıyor. Hafta genelinde Fed ve ECB üyelerinin ekonomik görünüm, enflasyon beklentileri ve tahvil faizlerine yönelik mesajları da önemli olabilir. Açıklamalarda öne çıkacak konu Fed’in de ECB gibi tahvil faizlerindeki yükselişe yönelik sözlü bir müdahalede bulunup bulunmayacağı. Fed Başkanı
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21 Jerome Powell Perşembe günü TSİ ile 20:05’te ABD ekonomisi hakkında açıklamalarda bulunacak.
Açıklanacak makro verilerde kısıtlamaların etkisini takip etmeye devam ediyoruz. Yeni vaka sayıları ve kısıtlama önlemleri ile birlikte küresel büyüme 2020 yılı sonlarında yavaşlama sinyalleri üretse de, aşılama çalışmalarının başlaması, ekonomilerin açılması ve mali teşvikler gibi konular eşliğinde önümüzdeki dönem için özellikle de 2021 yılının ikinci yarısı için görünüm daha olumlu yönde şekilleniyor. Büyümeye yönelik öncü veriler imalat sektörü öncülüğünde yavaşlamanın daha sınırlı kaldığını, imalat sektöründeki esneklik ve kısıtlamaların şiddetli olmaması sayesinde ekonomilerdeki görünümün daha iyi durumda olduğuna işaret etti. Son açıklanan Şubat ayı öncü PMI endekslerinin de bu görünümü teyit ettiğini takip ettik. PMI verilerinde öne çıkan en önemli konunun enflasyon baskılarındaki artış olduğunu söyleyebiliriz. Buna göre hammadde stoklarındaki problemler, tedarik sürelerindeki uzama, girdi maliyetlerindeki artış ve ertelenen talebin yılın ikinci yarısında devreye girecek olması öne çıkan konular. Strateji raporlarımızda uzun bir süredir vurguladığımız gibi küresel enflasyonun piyasa beklentilerinden çok daha fazla artış göstermesini bekliyoruz. Bu doğrultuda bu hafta başta enflasyon olmak üzere açıklanacak makro verilerde piyasa beklentilerinden yukarı yönlü sapmaların risk iştahı üzerinde baskı yaratabileceğini belirtmek istiyoruz.
Sektör ve Şirket Haberleri
Türk Hava Yolları <THYAO TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
4Ç20 UFRS finansallarında, 50 milyon USD net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 55 milyon USD zarar, bizim beklentimiz 64 milyon USD zarardı. Şirketin operasyonel karlılığının göstergesi VAFÖK’ü, piyasa beklentilerden bir miktar iyi gelse de, halen geçen yılın gerisinde kalmaya devam etti. Covid-19 nedeniyle kapasite arzında ve talepte yaşanan sıkıntılar şirket finansallarının zayıf gelmesine yol açmaya devam etmektedir.
THY’nin 4Ç20 sonuçları genel olarak bakıldığında 2020’nin önceki çeyreklerinden büyük bir farklılık göstermemektedir ve ana temalar aynıdır. Bunlar,Covid-19 nedeniyle sert bir şekilde azalan yolcu gelirleri, küresel ölçekte azalan kapasiteler nedeniyle kargo birim gelirlerindeki yükselişin sayesinde kargo gelirlerinde yaşanan artışlar ve baş ta personel giderleri olmak üzere, maliyet kalemlerinde sağlanan indirimlerdir. TL’nin USD karşısında zayıf seyri de, fonksiyonel para birimi USD olan THY’ye olumlu yansımaktadır. Açıklanan sonuçlar ışığında, hisse için 12,7 lira pay başı hedef fiyatla ‘Endeks Altı Getiri’ notumuzu koruyoruz. Sonuçlara piyasa tepkisinin, beklentilerden bir miktar daha iyi gelen VAFÖK ayesinde olumlu olabileceğini düşünüyoruz ancak mevcut görünümde kalıcı bir toparlanmanın zor olacağı görüşündeyiz. THY, halihazırda günlük 600 civarı uçuş gerçekleştirirken, bu, Covid-19 kısıtlamaları olmasa sunulacak kapasitesinin yarısından bile az bir seviyedir. Şirketin yolcu gelirleri % 68 düşerken, kargo gelirleri %79 arttı. THY’nin tanımına göre, şirketin çeyreksel FAVÖK'ü 606 mn USD ile nominal olarak beklentilerin üzerinde geldi. Şirketin maliyet kısma çabaları sayesinde, özellikle daha düşük personel giderleriyle birlikte VAFÖK’teki daralma % 22 ile ciro yıllık daralmanın altında kaldı ve bu da VAFÖK marjında yıllık 12 puanlık bir iyileşmeye işaret etti. THY’nin fonksiyonel para birimi USD ve şirket, uçak finansmanı nedeniyle bilançosunda EUR ve JPY kısa pozisyon taşıyor. Bu durum, 4Ç20’de olduğu gibi USD’nin zayıf seyrettiği dönemlerde şirkete kur farkı zararı olarak yansıyor. 4Ç20’de
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21 kaydedilen 178 milyon USD net finansman gideriinin 128 milyon USD’lik kısmının kur farkı değerleme zararlarından kaynaklandığını hesaplıyoruz.
THY’nin 2020 yıl sonu itibariyle brüt nakit tutarı yaklaşık 1.8 milyar USD iken, finansal borcu yaklaşık 16.67 milyar USD’dir. Dolayısıyla 2019 sonunda 10,9 milyar USD olan net borç, 14,9 milyar USD’ye ulaşmıştır ve bu da şirketin piyasa değerinin 5.7 katına isabet etmektedir.
M igros <MGROS TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
Migros, 4Ç20 finansallarında, piyasanın ve bizim kar tahminlerinin aksine, 121 milyon lira net zarar açıkladı. Net karlılıktaki, bizim tahminimize göre, olumsuz sapmanın ana nedeni, beklentilerimizden daha yüksek gelen vergi giderleri oldu.
Yurtiçinde ve yurtdışındaki varlık satışları nedeniyle ortaya çıktığını düşündüğümüz vergi artışı hariç baktığımızda ise hem ciro artışının hem de VAFÖK marjının beklentilerden iyi geldiğini görüyoruz. %36 ciro artışı ve %39’lük VAFÖK genişlemesi şirket için sahip olduğumuz olumlu beklentileri teyit eder niteliktedir. Migros’un 4Ç20 sonuçları, genel olarak beklentilerimizi karşılamış, ortaya çıkan farklar ise hisse hakkındaki olumlu görüşümüzü destekleyecek nitelikte gerçekleşmiştir. Şirketin karşılaştırılabilir operasyonel marjlarındaki seyrin, ciroda sağlanan büyüme ve değişen pazar dinamikleri çerçevesinde makul olduğunu düşünüyoruz.
Sonuçların en dikkat çekici yanlarından biri şirketin artık Avro riskinin ortadan kalkması ve borçluluğun ise nisbi olarak azalmasıdır. 4Ç20 sonuçları ışığında Migros’u beğenmeye devam ediyoruz ve hisse için 55.0 lira hedef fiyatla ‘AL’ önerimizi yineliyoruz. Migros Yönetimi, yılın tamamı için %15-18 arası ciro büyümesi yakalamayı ve manşet VAFÖK’ünün de %8-8.5 civarında olmasını beklemektedir. Nominal değerler üzerinden karşılaştırdığımızda, bizim 2021 yılı ciro beklentimiz, şirket yönetiminin paylaştığı aralığın üst bandında yer alırken, VAFÖK tutarı alt banda yakındır. Şirket 2021 hedeflerinin makul ve ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Toplam satış alanının %3 büyüdüğü, ülkedeki işlenmiş gıda enflasyonunun
%15 civarlarında olduğu ve Kazakistan operasyonlarında azalış gözlemlendiği bir dönemde Migros konsolide cirosunu %36 arttırmayı başardı. Covid-19 sonrası “ev-içi tüketim”in artmasının ciroya sağladığı fayda güçlü sonuçların arkasında yatan ana neden olurken, özellikle e-ticaret kanalına yapılan yatırımların maliyetler üzerindeki baskı VAFÖK’teki artışın daha yüksek bir düzeyde gerçekleşmesini engelledi. 2020 sonu, Migros’un IFRS 16 hariç net borcu 969 milyon lira olmuştur, ki geçen sene 2,3 milyar düzeyindeydi. 2020’nin tamamında güçlü operasyonel nakit yaratımı yanında arsa & bina satışı sonrası sağlanan nakitler de bu gerilemede rol oynadı. Şirketin Avro açık pozisyonu bugün itibariyle ortadan kalksa da, dönem içi değerlemeleri nedeniyle kur farkı zararı olarak kendini göstermiş, ve 4Ç20 net karını, geçmiş dönemlere nazaran azalan oranda da olsa, aşağıya çekmiştir.
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
Koza Altın <KOZAL TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
KOZAL Ç20 finansallarında 363 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam hem piyasa beklentisi olan 603 milyon TL’den hem de bizim tahminimiz olan 674 milyon TL’den daha düşük gerçekleşti. Sapamının ana nedeni beklentilerden çok daha yüksek gerçekleşen birim nakit maliyetler olarak ön plana çıkıyor. Beklentilerin altında kalan 4Ç20 net kar rakamı kısa vadede hisseyi olumsuz etkileyebilir. Öte yandan ara dönem faaliyet raporunda vurgulandığı üzere şirket Mollakara’ya dair yürütülen metalurjik çalışmaların sonuçlarının 2Ç21’de açıklanmasını bekliyor. Bu projeden gelecek olan ek rezerv rakamları orta vadede hissenin değeri ve performansı için çok daha fazla önem arz ettiği görüşündeyiz. Dolayısıyla 2Ç21’de buradan gelecek rezerv rakamlarına dair beklentiler 4Ç20 sonuçlarındaki zayıflığı bertaraf edebilir. Bu aşamada hisse için 12 aylık hedef fiyatımız (Molakara’dan gelebilecek olan ek rezerv rakamlarını içermiyor) olan 152,3 TL ile AL önerimizi koruyoruz.
Kardemir <KRDMD TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
Kardemir 4Ç20 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 129 milyon TL net zarara karşılık 457 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 562 milyon TL’nin %19, piyasa beklentisi olan 488 milyon TL’nin %6 altında gerçekleşti.
Beklentimizden daha iyi gerçekleşen ciro ve operasyonel performansa rağmen beklentimizden daha yüksek gerçekleşen vergi gideri tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak söyleyebiliriz.
Kardemir’in 4Ç20’de gelirleri satış hacminin artmasıyla yıllık bazda yaklaşık %16’lik artış ile 300 milyon USD’ye ulaştı. Şirket’in gelirleri TL bazında ise TL’nin dolar karşısında değer kaybetmesi neticesinde %58 artarak 2.34 milyar TL’ye (YKYt: 2.01 milyar TL, Piyasa:
2.34milyar TL) yükseldi.
Şirket 4Ç20’de 614 milyon TL (YKYt: 529 milyon TL, Piyasa: 591 milyon TL) VAFÖK açıkladı.
4Ç20’de VAFÖK marjı da yıllık bazda 21 baz puan artarak %26’ya ulaştı. 4Ç20’de Şirket’in ton başına VAFÖK rakamı 130 USD (bizim beklentimiz 131 USD) olarak gerçekleşti. 2019 yıl sonu itibariyle 1.7 milyar TL olan net borç pozisyonu 2020 yıl sonu itibariyle 809 milyon TL’ye geriledi.
Açıklanan finansallar ışığında modelimizi güncelledik ve 12 aylık hedef fiyatımızı 7.5 TL’den 8.8 TL’ye yükseltiyoruz ve AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz. Yılın ilk iki ayında baktığımızda fiyatlardaki güçlü performansın devam ettiğini görüyoruz. Şimdilik 2021 yılı için olan ton başına 161 USD VAFÖK beklentimizi koruyoruz. Sonuçlar genel anlamda beklentiler çerçevesinde geldiğinden dolayı piyasa tepkisinin nötr olmasını öngörüyoruz. Hatırlatmak gerekirse hisse sene başından beri BİST-100 Endeksi’nin %15 üzerinde performans gösterdi.
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
Doğan Holding <DOHOL TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
DOHOL 4Ç20 finansallarında 34 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 168 milyon TL net zarara göre bir bozulmaya işaret ediyor. Bu bozulmanın arkasında yatan ana neden kur farkı giderleri olurken buna karşın faaliyet karlılığındaki artış ise bu çeyrekte de devam etti. Satışlar 4Ç20’de yıllık bazda %10 daralarak 3,2 milyar TL olurken düşüşteki ana neden Kovid-19’un akaryakıt dağıtım segmentine yaptığı olumsuz etki oldu. VAFÖK ise yıllık bazda %115 büyüme ile 255 milyon TL olurken bu gelişimin sebebi ise hemen hemen tüm ana faaliyet segmentlerinin artan karlılığı oldu. 4Ç20 sonuçları sonrasında Yönetim Kurulu hisse başına 0,069 TL temettü dağıtımı önerdi. Bu da %2 civarı bir verime denk geliyor. Temettü dağıtım tarihi ise 30 Nisan olarak önerildi. 4Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. 2020 gerçekleşmiş rakamları üzerinden DOHOL 6,3 gibi düşük denilebilecek bir F/K ile işlem görüyor. Öte yandan hissenin orta vadeli performansı ise şirketin 2020 yıl sonu itibariyle taşıdığı 2,8 milyar TL döviz uzun pozisyon nedeniyle TL’nin değerindeki seyre bağlı olmaya devam edecek.
Cemaş Döküm <CEMAS TI> 4Ç20 finansallarını açıkladı
CEMAS 4Ç20 finansallarında 50 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam 4Ç19 net zararına hemen hemen yatay seyretti. Şirket 4Ç20’de net zarar açıklarken faaliyet performansında göz alıcı şekilde olumlu bir seyir gördük. Satışlar yıllık bazda %107 gibi hızlı bir artışla birlikte VAFÖK rakamının da 4Ç19’de -2 milyon TL’den 4Ç20’de artı 15 milyon TL’ye döndüğü görülüyor. VAFÖK marjı da %21 civarına gelerek son derece güçlü bir performansa işaret etti.
Bunun arkasında yatan nedenle artan kapasite ve yapılan kapasite artışı modernizasyon yatırımları sonrası karlılıkta yaşanan artış oldu. Net zararın ana nedeni ise özkaynak yöntemiyle konsolide edilen iştiraklerdeki zayıf net kar performansları oldu. Her ne kadar 4Ç20’de net zarar oluşsa da özellikle güçlü faaliyet performansının orta vadede hisse adına oldukça umut vaadedici olduğunu söyleyebiliriz.
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
Türkiye Sigorta <TURSG TI> 4Ç20 sonuçları & temettü dağıtımı
Türkiye Sigorta 2020 finansallarını yayınladı ve 4Ç20’de net kar 192 milyon TL açıkladı (piyasa beklentisi bulunmamaktadır). Açıklanan rakamlar 17 Şubat’ta yayınlanan vergi finansalları ile uyumludur. O nedenle hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2020 finansallarına göre 2.5x F/DD ve 7.4x F/K oranları ile işlem görmektedir ve 2020 yılında %39 özkaynak karlılığı elde etmiştir. Şirket hisse başına 0.42TL temettü dağıtımını Genel Kurul onayına sunmaya karar verdi. Temettü verimliliği %5.8 seviyesindedir. Hak kullanım tarihi 9 Nisan’dır.
Petkim <PETKM TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak
Petkim’in bugün 4Ç20 finansallarını açıklamasını bekliyoruz. 4Ç20 net kar beklentimiz 339 milyon TL iken piyasa beklentisi 376 milyon TL.
Bankacılık Sektörü Ocak Sonuçları
Bankacılık sektörünün Ocak net kârı 4.3 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rak am aylık %259 artış gösterirken yıllık olarak ise %45 düşüş gösterdi. Ocak özkaynak karılığı %8.5 seviyesinde gerçekleşti (2020 yılının tamamında %11).
Sektörün net faiz marjı aylık 90 baz puan düşüş gösterdi. Bu düşüşte TÜFE’ye endeksli tahvil portföylerinden azalan katkı ve düşen TL kredi-mevduat makası etkili oldu. TL kredi-mevduat makası aylık olarak 74 baz puan düşüş gösterdi. TL mevduat faizlerindeki aylık 153 baz puan artış, TL kredi faizlerindeki 80 baz puandan daha yüksek olması nedeniyle kredi- mevduat makasında beklediğimiz doğrultuda düşüş oldu. Bu düşüşün 1Ç21’nin geri kalanında da devam etmesini öngörüyoruz. 2Ç21’den itibaren ise toparlanma öngörüyoruz.
Kamu bankalar Ocak’ta sadece 6 milyon TL net kar elde etti ve banka grupları arasında en zayıf performansı gösterdi. Kalkınma&yatırım ve katılım banka grupları diğer banka gruplarına göre daha olumlu ayrıştı. Banka karlılıklarının 1Ç21’de de marjlardaki gerileme nedeniyle zayıf seyretmesini, 2Ç21’den itibaren ise karlılıkta toparlanma bekliyoruz. Açıklanan veri beklentilerimize paralel ve banka hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz.
TL milyon Ocak21 Aralık20 Ocak20
Aylık
Değişim Yıllık Değişim
Net Kar 4,341 1,211 7,921 259% -45%
Özel Mevduat 1,650 872 2,414 89% -32%
Kamu Mevduat 6 81 2,727 -93% -100%
Yabancı Mevduat 1,579 -136 1,965 nm -20%
Katılım 367 58 217 530% 69%
Kalkınma&Yatırım 739 336 597 120% 24%
Kaynak: BDDK, YKY Araştırma
Aylık Trend
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
Açıklanan Temettüler
Sermaye Hareketleri
TLmn Şirket Adı Açıklanma Tarihi Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar
PETKM Petkim 2 Mart 3,674 652 339 3,690 655 376
ENKAI Enka İnşaat 4 Mart 2,060 616 1,255 2,948 702 1,047
PGSUS Pegasus Hava Taşımacılığı 4 Mart 1,381 213 -336 1,280 81 -337
ALARK Alarko Holding 5 Mart 297 44 318 297 44 318
ADEL Adel Kalemcilik 1 Mart 40.3 -3.5 -0.1 -7.1 -0.2 -20.7% a.d. 4.9 pp a.d. 20.5 pp
ATEKS Akın Tekstil 1 Mart 96.6 13.8 0.1 47.6 0.5 -17.5% 105.5% 8.5 pp a.d. 45.8 pp
BFREN Bosch Fren Sistemleri 1 Mart 79.3 8.9 0.1 5.5 0.1 58.2% 58.6% 0.0 pp -21.4% -7.1 pp
BSOKE Batısöke Çimento 1 Mart 131.2 2.8 0.0 4.3 0.0 225.9% a.d. 70.7 pp a.d. 243.7 pp
BURVA Burçelik Vana 1 Mart 5.7 0.8 0.1 -0.5 -0.1 44.6% -10.2% -8.9 pp a.d. -10.4 pp
CEMAS Çemaş Döküm 1 Mart 61.4 12.8 0.2 -50.3 -0.8 107.3% a.d. 26.2 pp a.d. 91.9 pp
DERIM Derimod 1 Mart 70.3 -0.4 0.0 -3.5 0.0 -30.5% a.d. -6.7 pp a.d. -5.9 pp
DMSAS Demisaş Döküm 1 Mart 139.1 25.4 0.2 16.5 0.1 62.2% 183.8% 7.8 pp 216.1% 5.8 pp
DOGUB Doğusan 1 Mart 2.6 0.3 0.1 -0.1 0.0 224.7% a.d. 133.5 pp a.d. 55.6 pp
4Ç20 MALİ TABLO TAKVİMİ
Res. Turkey (MEDIAN Kons.) YKY Tahmin
BUGÜN AÇIKLAYACAK ŞİRKETLER
AÇIKLAYAN ŞİRKETLER 4Ç20 YKY Tahmin
4Ç20 Yıllık Değişim Res. Turkey (MEDIAN Kons.)
Yıllık Değişim
Hisse Bedelli Oran (%)
Rüçhan Fiyat (TL)
Mevcut Sermaye (TL)
Yeni Sermaye (TL)
AKSGY 45,12 1,00 55.699.850 805.000.000
CEMAS 66,88 1,00 474.000.000 791.000.000
Hisse Adı Dağıtma Tarihi HBT (Brüt)
HBT (Net)
Temettü Verimi
%
Genel Kurul Tarihi
BFREN 03/05/2021 6,90 5,86 0,6%
DMSAS 05/05/2021 0,15 0,13 1,9%
DOHOL 0,07 0,06 2,0%
DYOBY 0,11 0,10 0,8% 25/03/2021
EGEEN 26/03/2021 60,30 51,26 3,7% 25/03/2021
ISMEN 31/03/2021 1,00 0,85 4,6%
KARTN 02/04/2021 0,65 0,55 0,8% 30/03/2021
PETUN 1,52 1,29 6,4%
PNSUT 0,47 0,40 2,0%
TURSG 09/04/2021 0,42 0,36 5,8%
Günlük Yatırım Bülteni - 02/03/21
TLmn Şirket Adı Açıklanma Tarihi Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar
DOHOL Doğan Holding 1 Mart 3,169.8 255.1 0.1 -34.2 0.0 -9.5% 114.6% 4.7 pp a.d. -5.9 pp
EGEEN Ege Endüstri 1 Mart 173.7 74.3 0.4 58.5 0.3 20.5% 90.5% 15.7 pp 22.4% 0.5 pp
EMNIS Eminiş Ambalaj 1 Mart 15.0 2.7 0.2 12.5 0.8 97.7% a.d. 19.3 pp a.d. 138.6 pp
ESCOM Escort Computer 1 Mart 0.0 -0.3 -5.6 32.0 a.d. -58.1% a.d. -430.3 pp a.d. a.d.
EUHOL Euro Yatırım Holding 1 Mart 0.0 -0.3 a.d. -1.5 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
FLAP Flap Kongre Toplantı Hizmetleri 1 Mart 9.3 1.8 0.2 -7.0 -0.7 -67.5% -16.7% 12.0 pp a.d. -89.3 pp
FORMT Formet Çelik Kapı Sanayi 1 Mart 49.9 9.1 0.2 5.0 0.1 63.5% a.d. 69.0 pp a.d. 60.4 pp
GOZDE Gözde Girişim Srmy. Y.O. 1 Mart 0.0 -15.2 a.d. 1,824.2 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
IDGYO İdealist G.M.Y.O. 1 Mart 2.2 1.3 0.6 0.6 0.3 -26.7% -18.0% 6.2 pp -51.7% -14.5 pp
IHGZT İhlas Gazetecilik 1 Mart 37.8 -4.6 -0.1 4.1 0.1 -5.7% a.d. -16.8 pp -78.2% -36.3 pp
INDES İndeks Bilgisayar 1 Mart 3,205.4 92.9 0.0 40.8 0.0 56.6% 37.0% -0.4 pp 3.9% -0.6 pp
IPEKE İpek Doğal Enerji Kaynakları 1 Mart 961.0 401.6 0.4 62.1 0.1 -0.6% -27.5% -15.5 pp -46.2% -5.5 pp
KAPLM Kaplamin 1 Mart 75.9 11.3 0.1 2.8 0.0 67.3% 85.0% 1.4 pp 13.2% -1.8 pp
KENT Kent Gıda 1 Mart 308.9 16.1 0.1 42.5 0.1 22.7% 6.9% -0.8 pp a.d. 10.7 pp
KLGYO Kiler G.M.Y.O. 1 Mart 76.7 -34.2 -0.4 -31.0 -0.4 -88.7% a.d. 0.4 pp a.d. 13.6 pp
KOZAA Koza Anadolu Metal 1 Mart 960.3 405.3 0.4 124.5 0.1 -0.6% -26.3% -14.8 pp -43.7% -9.9 pp
KOZAL Koza Altın İşletmeleri 1 Mart 939.0 413.0 0.4 363.3 0.4 -1.2% -25.7% -14.5 pp -28.4% -14.7 pp 971 674 616 1,018 663 603
KRDMA Kardemir (A) 1 Mart 495.0 129.4 0.3 96.4 0.2 57.5% a.d. 20.9 pp a.d. 28.1 pp
KRDMB Kardemir (B) 1 Mart 246.1 64.3 0.3 47.9 0.2 57.5% a.d. 20.9 pp a.d. 28.1 pp
KRDMD Kardemir (D) 1 Mart 1,607.2 420.2 0.3 312.9 0.2 57.5% a.d. 20.9 pp a.d. 28.1 pp 2,069 529 562 2,343 591 488
KRGYO Körfez G.M.Y.O. 1 Mart 5.3 0.9 0.2 2.0 0.4 a.d. a.d. 137.5 pp a.d. 133.5 pp
METRO Metro Holding 1 Mart 0.0 -1.5 a.d. 97.7 a.d. a.d. a.d. a.d. -5.3% a.d.
MGROS Migros 1 Mart 7,682.3 614.6 0.1 -121.3 0.0 35.5% 38.6% 0.2 pp a.d. 3.0 pp 7,392 554 58 7,584 586 33
MRSHL Marshall 1 Mart 89.6 8.5 0.1 1.0 0.0 20.8% -51.5% -14.1 pp -90.3% -12.6 pp
NUGYO Nurol G.M.Y.O. 1 Mart 92.8 18.9 0.2 0.9 0.0 7.1% -26.1% -9.2 pp a.d. 61.1 pp
ORMA Orma Orman Ürünleri 1 Mart 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
OYLUM Oylum Sınai Yatırımlar 1 Mart 19.9 2.0 0.1 0.8 0.0 14.0% 51.1% 2.5 pp 238.1% 2.7 pp
OZBAL Özbal Çelik Boru 1 Mart 23.5 -32.2 -1.4 -4.3 -0.2 87.0% a.d. -54.2 pp a.d. 36.8 pp
OZGYO Özderici G.M.Y.O. 1 Mart 21.1 -29.3 -1.4 15.9 0.8 -50.8% a.d. -127.2 pp a.d. 144.4 pp
OZRDN Özerden Plastik Sanayi 1 Mart 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
PEKGY Peker G.M.Y.O. 1 Mart 41.2 -0.5 0.0 -26.1 -0.6 a.d. a.d. -29.2 pp a.d. -351.9 pp
PRZMA Prizma Pres Matbaacılık 1 Mart 2.2 -0.1 0.0 7.9 a.d. -55.1% a.d. -41.5 pp a.d. a.d.
PSDTC Pergamon Status 1 Mart 3.8 2.3 0.6 2.9 0.7 74.8% a.d. 41.1 pp 39.7% -18.8 pp
SAMAT Saray Matbaacılık 1 Mart 38.2 8.2 0.2 3.4 0.1 37.5% a.d. 30.7 pp a.d. 45.8 pp
SUMAS Sumaş Suni Tahta Ve Mobilya 1 Mart 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
THYAO Türk Hava Yolları 1 Mart 13,923.0 3,885.0 0.3 -385.0 0.0 -26.6% 25.6% 11.6 pp a.d. -13.0 pp 13,650 3,171 -755 13,023 3,195 -345
TIRE Mondi Tire Kutsan 1 Mart 383.5 41.7 0.1 35.7 0.1 57.2% 118.7% 3.1 pp a.d. 9.1 pp
TLMAN Trabzon Liman İşletmeciliği 1 Mart 21.0 13.3 0.6 24.3 1.2 1.9% -14.1% -11.7 pp 26.4% 22.5 pp
TURSG Turkıye Sıgorta 1 Mart 192.0 -43.9%
UFUK Ufuk Yatırım 1 Mart 5.1 2.4 0.5 41.0 a.d. -7.2% -9.1% -1.0 pp a.d. a.d.
YAYLA Yayla Enerji 1 Mart 0.0 -3.5 a.d. -1.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
ARTI Artı Yatırım Holding 27 Şubat 0.0 -1.2 a.d. 1.8 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
PAPIL Papilon Savunma 27 Şubat 19.5 1.3 0.1 0.0 0.0 a.d. 19.1% -17.6 pp a.d. -109.6 pp
PETUN Pınar Entegre Et Ve Un 27 Şubat 223.7 27.0 0.1 27.4 0.1 20.1% 31.2% 1.0 pp 87.7% 4.4 pp
PINSU Pınar Su Ve İçecek 27 Şubat 48.8 5.0 0.1 -16.8 -0.3 13.7% 41.6% 2.0 pp a.d. -2.9 pp
YKSLN Yükselen Çelik 27 Şubat 62.6 12.8 0.2 5.8 0.1 12.3% a.d. 16.0 pp 21.8% 0.7 pp
AKSGY Akiş G.M.Y.O. 26 Şubat 85.1 47.7 0.6 -23.0 -0.3 -24.3% -39.3% -13.8 pp a.d. -144.1 pp
ALGYO Alarko G.M.Y.O. 26 Şubat 5.3 3.9 0.7 112.0 a.d. 51.8% 82.0% 12.3 pp -63.1% a.d.
ASUZU Anadolu Isuzu 26 Şubat 547.7 79.9 0.1 49.9 0.1 -9.5% 26.8% 4.2 pp 25.6% 2.5 pp
AYCES Altınyunus Çeşme 26 Şubat 1.9 -1.5 -0.8 -4.4 -2.4 -63.9% a.d. -46.9 pp a.d. -167.2 pp
BRYAT Borusan Yat. Paz. 26 Şubat 1.4 -3.3 -2.3 66.4 a.d. a.d. a.d. 1,031.3 pp 177.8% a.d.
CRDFA Credıtwest Faktoring 26 Şubat 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
DAGHL Dagi Yatırım Holding 26 Şubat 0.0 -0.1 a.d. 11.6 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
DAGI Dagi Giyim 26 Şubat 50.5 8.3 0.2 -1.6 0.0 46.2% 37.2% -1.1 pp a.d. -9.3 pp
DESA Desa 26 Şubat 62.5 13.4 0.2 1.6 0.0 -50.0% -29.0% 6.3 pp -49.8% 0.0 pp
DYOBY Dyo Boya 26 Şubat 394.0 84.5 0.2 60.3 0.2 43.1% 86.7% 5.0 pp a.d. 14.9 pp
ECILC Eczacıbaşı İlaç 26 Şubat 241.3 12.6 0.1 -6.8 0.0 -9.4% -74.2% -13.1 pp a.d. -25.5 pp
ECZYT Eczacıbaşı Yatırım 26 Şubat 0.0 -1.4 a.d. -8.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
EGSER Ege Seramik 26 Şubat 200.7 55.8 0.3 43.6 0.2 72.9% a.d. 16.7 pp 221.7% 10.0 pp
ERSU Ersu Gıda 26 Şubat 8.9 1.8 0.2 1.5 0.2 93.2% a.d. 21.5 pp a.d. 64.4 pp
HUBVC Hub Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı 26 Şubat 2.6 0.8 0.3 27.9 a.d. a.d. a.d. -35.3 pp a.d. a.d.
INTEM İntema 26 Şubat 47.9 -1.7 0.0 -2.5 -0.1 -72.9% a.d. 1.4 pp a.d. -16.8 pp
KNFRT Konfurt Gıda 26 Şubat 65.7 8.2 0.1 4.1 0.1 92.9% a.d. 9.1 pp a.d. 22.3 pp
PKENT Petrokent Turizm 26 Şubat 13.1 5.4 0.4 4.7 0.4 -1.7% a.d. 37.5 pp a.d. 47.1 pp
PNSUT Pınar Süt 26 Şubat 546.4 25.5 0.0 1.5 0.0 20.9% 6.5% -0.6 pp -90.5% -3.3 pp
SODSN Sodaş Sodyum 26 Şubat 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
TDGYO Trend G.M.Y.O. 26 Şubat 0.0 0.3 a.d. -1.2 -1,016.6 -100.0% a.d. a.d. a.d. -101,684.2 pp
UZERB Uzertaş Boya 26 Şubat 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
VANGD Vanet Gıda 26 Şubat 0.8 0.0 -0.1 3.2 a.d. -3.9% a.d. -4.0 pp a.d. a.d.
VKING Viking Kağıt 26 Şubat 67.2 8.3 0.1 -2.6 0.0 23.4% 111.1% 5.1 pp a.d. 14.6 pp
AEFES Anadolu Efes Biracılık 25 Şubat 6,419.0 902.0 0.1 86.3 0.0 28.1% 46.7% 1.8 pp -55.9% -2.6 pp 6,055 1,082 41 6,249 1,094 49
AGYO Atakule G.M.Y.O. 25 Şubat 7.1 1.8 0.3 3.9 0.6 -25.7% 8.4% 8.1 pp -88.0% a.d.
AKMGY Akmerkez G.M.Y.O. 25 Şubat 26.5 19.1 0.7 15.2 0.6 -17.8% -15.5% 1.9 pp -33.1% -13.2 pp
AKSEN Aksa Enerji 25 Şubat 1,962.6 396.9 0.2 114.6 0.1 10.3% 24.6% 2.3 pp -25.9% -2.9 pp 1,850 381 128
ALKIM Alkim Kimya 25 Şubat 199.0 64.6 0.3 63.1 0.3 26.2% 59.3% 6.8 pp 45.1% 4.1 pp
AVOD Avod Gıda 25 Şubat 55.6 0.6 0.0 5.1 0.1 24.5% -84.3% -7.2 pp 102.1% 3.5 pp
BANVT Banvit 25 Şubat 1,024.8 -12.7 0.0 -90.5 -0.1 22.7% a.d. -5.8 pp a.d. -5.7 pp
BASCM Baştaş Başkent Çimento 25 Şubat 0.0 0.0 a.d. 0.0 a.d. a.d. a.d. a.d. a.d. a.d.
EGGUB Ege Gübre 25 Şubat 167.3 35.2 0.2 22.0 0.1 27.0% 254.8% 13.5 pp a.d. 10.5 pp
EGPRO Ege Profil 25 Şubat 426.4 133.3 0.3 110.7 0.3 70.2% 223.4% 14.8 pp a.d. 17.9 pp
ETILR Etiler Gıda 25 Şubat 1.0 0.6 0.6 3.4 a.d. 1.7% 195.5% 41.5 pp a.d. a.d.
GEDZA Gediz Ambalaj 25 Şubat 31.1 13.3 0.4 8.3 0.3 94.8% a.d. 22.8 pp 223.4% 10.6 pp
Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP, Research Turkey
4Ç20 MALİ TABLO TAKVİMİ
Res. Turkey (M EDIAN Kons.)
AÇIKLAYAN ŞİRKETLER 4Ç20 Yıllık Değişim YKY Tahmin
