Deniz Yatirim Menkul Kıymetler A.S. Buyukdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, Istanbul
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece yer alan bilgilere burada dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Orkun Gödek +90 212 348 5160
Orkun.Godek@denizbank.com
Sabah Stratejisi
Neleri takip ediyoruz?
İstanbul’dan günaydın,
Piyasa dinamikleri 2020 yılından devraldıkları fiyatlama teması olan ‘reflasyon’
yaklaşımını yeniden odak noktası yapma isteklerini güçlendiriyorlar.
Ancak, bu kez değişen, Amerikan dolarındaki değerlenme ve ABD-dünyanın geri kalanı arasında büyüme performansı farklılığı. Enflasyon beklentileri ve tahvil faizlerindeki yükseliş eğilimi ise tüm hızıyla sürüyor. Tahvil eğrilerinde spreadler 2015 seviyelerine ulaşırken, hafta içerisinde iki önemli ABD gelişmesi yakından izlenecek: i) Hazine tahvil ihraçları ii) ABD Ocak ayı enflasyonu.
Geride kalan hafta içerisinde yaptığımız ‘ihtiyatlı duruş’ çağrısı FX piyasaları ve hisse senetleri fiyatlamaları arasındaki ayrışma kaynaklı ters ayakta yakalanmamıza neden oldu. Beklentilerden daha iyi gelen ABD verilerinin kısa vadeli işlemlerde Amerikan doları pozitif görünümü destekleme ihtimali bir adım öne çıkarken, değer kaybına yönelik açılan pozisyonların risk algısındaki değişim kaynaklı sıkışması ve kapatılması DXY’nin 90.70 bölgesi üzerine taşınmasına imkan tanıdı. Nitekim CFTC tarafından açıklanan veriler de gösteriyor ki son 2 hafta içerisinde spekülatörlerin net pozisyonlanmaları toplamda 5 milyar dolar uzun yönde gelişime işaret etmekte.
Reflasyon teması yine, yeni, yeniden küllerinden doğma çabası içerisinde.
Ancak, bu kez farklılık Amerikan dolarına yönelik yaklaşımın bir süre daha kararsız bir eğilim içerisinde yoluna devam ihtimali üzerinden gerçekleşiyor.
Ocak ayı ortasından bu yana gözlemlediğimiz yaklaşım stresin bir süre daha devam edebileceğine dair soru işaretlerini canlı tutuyor. Öte yandan Cuma günü piyasa beklentilerinin gerisinde kalan ABD Ocak ayı istihdam rakamlarının ardından Hazine Sekreteri Yellen’dan gelen açıklamalar faiz ve enflasyon beklentilerindeki yükselişi ivmelendirmiş durumda. Buna göre, mali desteğin sağlanması durumunda ABD’de tam istihdama geçiş 2022 yılı itibarıyla geçerli olabilir. Aksi durumda ise toparlanma 2025’e sarkabilir. 8 Şubat itibarıyla ABD 10y vadeli tahvil faizinde %1.18 bölgesine yakınsama olurken, haftalık kapanışın
%1.13 seviyesi üzerinde olması durumunda bu cephedeki hareketliliğin biraz daha yoluna devam ihtimaline yönelik uyarımızı yinelemek isteriz. Öte yandan 10y breakeven (başabaş) seviyesi de %2.21’e ulaşarak Ağustos 2014’ten bu yana en yükseği işaret etmekte. Hafta içerisinde gerçekleştirilecek olan 126 milyar dolarlık ABD tahvil ihraçları ve Ocak ayı enflasyon verisi faizler üzerinde potansiyel baskı unsurları olarak izlenecek.
Eski Fed Başkanı Yellen’ın açıklamaları manşete çıkarken ECB Başkanı Lagarde’ın da Fransız medyasına verdiği mülakatı göz ardı etmemek gerek.
Başkan, Avrupa için toparlanmanın yaz aylarında hızlanmasını beklerken, desteklerin zamanı geldiğinde yavaş geri alınması çağrısında bulunuyor.
Kullandığı ifade ise “soft exit.”
Yerel varlıklarda giderek şahin duruşunu güçlendiren TCMB’nin lira üzerindeki etkileri muhtemel yeni lira pozisyonları ile destekleniyor ve DXY’nin yükseldiği ortamda emtia ithalatçısı ülke para birimi olarak değer kaybı sergilemesini engelliyor. Haftalık kapanışın kritik 7.11 seviyesi aşağısında olmasının ardından global risk iştahına paralel 6.80-6.88 aralığı bir sonraki hedef olarak beliriyor.
08.02.202108:30 SABAHSTRATEJİSİ–NELERİTAKİPEDİYORUZ?
2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
Piyasalar
Küresel risk iştahının yeniden toparlanma eğilimi içerisinde olması bir yana yakın dönem ezberlerinin bozulduğu, farklı işlem yaklaşımlarının benimsendiği bir ortamdan geçtiğimizi not düşmek gerekiyor.
Reflasyon temasının yeniden belirmesi 2021’e dair oluşturulan benzer stratejileri desteklerken, EUR ve JPY gibi iki önemli para biriminin risk algılamasındaki olumlu değişime katkı sağlayamaması altta yatan bazı dinamiklerin değişmekte olduğuna dair soru işaretleri yaratıyor. 2020’nin ortasından bu yana her iki çaprazın da risk algılamasındaki olumlu yaklaşımın içerisinde yer almasına rağmen bu kez değer kayıpları şeklinde tepki vermesi bizim açımızdan soru işareti yaratıyor. Argümanımız ise fonlamadaki klasik davranışlara geri dönüş olduğu. Yani, EUR ve JPY’nin yeniden carry amaçlı kullanılması ve bu durumun da Amerikan dolarındaki kısa yönlü pozisyonların kapatılması kaynaklı olduğu. Öte yandan petrol fiyatlarındaki yükseliş risk iştahının yeni göstergesi olarak dikkat çekiyor.
Tüm bu değişimlerin kısa vadede ne denli kalıcı olup olamayacağını yakından izlemek gerekiyor.
EURUSD paritesinde Cuma günü beklentileri karşılamakta başarısız olan ABD istihdam rakamlarının ardından 1.2040/50 bölgesine olan toparlanmayı henüz kalıcı görmekte zorlanıyoruz.
Türk lirası Amerikan doları karşısında haftanın son işlem gününü %1.14 değer kazancı ile tamamlarken, BİST 100 endeksi kapanışı %-0.50 ile 1527 puan seviyesinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi %12.89’dan izlenirken, ülke risk primi ise %3 gerilemeyle 285bp oldu.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları karışık bir tabloya işaret etti. Euro Stoxx 50 %0.37, FTSE 100 %-0.22, DAX %-0.03 ve Rusya (RTS, USD) grubu %2.07 düzeyinde performans sergiledi.
Bölgedeki işlem hacimlerinde haftalık ortalamalarına kıyasla %11-53 arasında değişen değerlerle artış gözlendi.
Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa kıtasına kıyasla iyimserliğin genele yayıldığını söyleyebiliriz.
Majör ABD endeksleri günü rekorlardan tamamlarken, Nasdaq %0.57 ile bir adım öne çıktı.
Dow Jones ve S&P 500 ise sırasıyla %0.30 ve %0.39 yükseldi. İşlem hacimleri her 3 endeks için de ortalamada %10-20 arasında değişen değerlerde azalış gösterdi. Gelişmekte olan ülke varlıklarının da katıldığı yükseliş eğiliminde Bovespa %0.82, Merval ise %0.73 ile izlendi.
Asya’da haftanın ilk işlemleri vadeli ABD endekslerine paralel olumlu seyrediyor. TSİ 08.30/ NKY 225
%1.84, Hang Seng %0.61, CSI 300 %1.09 ve KOSPI %-0.53 ile fiyatlanmakta. USDCNH paritesi offshoreda 6.4512 ile yuan lehine şekillenmekte.
DENİZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3
Fiyatlamalar
BİST 100 endeksi işlemlerinde ağırlıklı dış piyasalara paralel görüntünün korunmasını bekliyoruz.
1515-1500 puan seviyeleri destek, 1540-1550 ise direnç olarak izlenebilir.
USDTRY paritesi işlemlerinde azalan ülke risk primi ve atılan normalleşme adımlarının etkili olmasının ardından ek negatif yeni bir başlık doğmadıkça Türk lirası lehine pozisyonlanmanın devam etmesini ve global fonlama koşullarındaki seyrin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Teknik açıdan 6.97-6.82 seviyeleri destek, 7.09-7.12 ise direnç olarak izlenebilir.
EURUSD paritesi fiyatlamalarında temel belirleyici global Amerikan doları yaklaşımı olmaya devam ediyor. ECB ve faiz indirimine dair spekülatif haber akışının kalıcı euro zayıflaması için yeterli olmadığını düşünüyoruz. Orta vadeli EUR yükselişi açısından 1.1880 bölgesi üzeri eğilimin sürdürülebilirliği önemli. Söz konusu seviye gerisine gelinmedikçe EUR lehine ortamın orta-uzun vadede korunacağı kanaatindeyiz. Kısa vadede ise stresin bir miktar daha sürmesini bekliyoruz.
1.1945/10 destek, 1.2040/50 direnç seviyeleri olarak izlenebilir.
08.02.202108:30 SABAHSTRATEJİSİ–NELERİTAKİPEDİYORUZ?
4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
Günlük takvim
10.00 : Almanya, sanayi üretimi, %0.3-aylık, %-1.0-yıllık, Aralık,
12.30 : Euro Bölgesi, Sentix tüketici güven endeksi, 2.0, Şubat,
18.30 : BOE, Bailey konuşması,
19.00 : ECB, Villeroy konuşması,
19.00 : ECB, Lagarde konuşması,
20.00 : Fed, Mester konuşması.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiçbir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.
© DENIZ YATIRIM 2021
