27 Ocak 2015
Erdem Başçı bugün faiz indirimi sinyallerini yineleyebilir
Yunanistan riski piyasalarda şimdilik ötelenmiş görünüyor.
Cuma günü TCMB Başkanı Erdem Başçı’nın verdiği faiz indirimi sinyalleri dün Try’nin değer kazanmasını engelledi.
Fed FOMC toplantısı bugün başlıyor, karar yarın akşam 21:00’da açıklanacak.
10:30’da TCMB Başkanının düzenleyeceği toplantı Try’nin kısa vadeli seyri açısından önemli.
Makro Ekonomik Gelişmeler
Yunanistan’ın yeni başbakanı borçlarda indirim isteyen Syriza partisi lideri Tsipras oldu. Avrupa Maliye Bakanları Tsipras ile çalışma konusunda istekli olduklarını belirtirken, Yunanistan’ın yeni başbakanı da ülkeyi Euro Bölgesi’nde tutmak istediklerine dair sinyaller verdi. Euro Bölgesi’nde dün açıklanan Ocak IFO iş ortamı endeksi Aralık ayına göre yükseliş gösterdi. Endeks Aralık’taki 105.5’ten 106.7’ye yükselirken, 106.5 seviyesindeki beklentinin hafif üzerinde açıklanmış oldu.
Düşen petrol fiyatları, değer kaybeden euro ve bir süredir ECB tarafından açıklanması beklenen paketin IFO iş ortamı endeksinde yükselişin devamını sağlamış görünüyor.
Dün Türkiye’de Ocak ayı kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi verileri açıklandı. Kapasite kullanım oranı Ocak'ta toparlanmaya devam ederken halen düşük seviyelerde bulunuyor. İmalat sanayinde kapasite kullanım oranı Ocak’ta geçen yılın aynı ayına göre 0.2 puan düşerek %73.7’ye geriledi. Kapasite kullanımındaki düşüşün Ocak ayında azalarak da olsa devam ettiği görülüyor. Oran 2014 son çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre 1.3 puan düşüş göstermişti. Mal gruplarında gıda ve içecek grubu geçen yılın aynı ayına göre kapasitenin arttığı tek mal grubu olurken, dayanıklı tüketim mallarında kapasite kullanım oranı 0.5 puan geriledi. Diğer yandan, mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı Ocak ayında Aralık’taki %74.4’ten %74.6’ya yükseldi. Bu açıdan bakıldığında kapasite kullanım oranı Haziran 2014’ten bu yana en yüksek seviyede olsa da halen sağlıklı bir ekonomik toparlanmaya işaret etmekten uzak. Reel kesim güven endeksi ise Ocak ayında 103.2’ye yükseldi (Aralık: 101.2) fakat reel kesim güveninde görülen yükseliş mevsimsel nedenlere dayanıyor. Mevsimsellikten arındırılmış güven endeksi Aralık ayındaki 108.4’ten bu ay 106.8’e düştü. Reel kesim güveni gerileme gösterse de halen imalat sanayi için daralma ve genişlemeyi ayıran 100 sınırının üzerinde yer aldığını da not edelim. Endeksteki düşüş genel olarak gelecek üç ay için üretim ve ihracat miktarı ile son üç ay için toplam sipariş
miktarındaki bozulmadan kaynaklandı. Dün açıklanan kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi verileri imalat sanayinin 2015’e zayıf bir aktivite hızıyla başlamış olabileceğine işaret ediyor. İlk tahminlerimize göre ekonomi 2014'ün son çeyreğinde yıllık bazda %1.5 gibi düşük bir hızla büyümüş olabilir. Ekonomi yılın 3. Çeyreğinde sadece %1.7 büyümüştü.
2014’ün son çeyreği için iç talepte görece bir toparlanma tahmin ediyoruz. Bununla birlikte 3. çeyrekte büyümeye 2.5 puan katkıda bulunan net dış talebin katkısının son çeyrekte ortadan kalkmış olabileceğini öngörmemiz yılın son çeyreği için düşük bir büyüme oranı tahmin etmemize neden oluyor. Özetle geçen yıl büyümenin 2013’teki %4.1’den %2.5 civarına
yavaşladığını görmek şaşırtıcı olmayacaktır. 2015’te de Türkiye’nin ekonomik büyümesinin %4 civarındaki potansiyel büyümenin altında kalarak %2.8 seviyesinde gerçekleşmesini tahmin ediyoruz.
Türkiye dışında GOP’lar tarafında güne Rusya’da S&P’nin kredi notu indirimi haberiyle başlıyoruz. S&P Rusya’nın yabancı para cinsi kredi notunu bir kademe düşürerek BB+ seviyesine indirdi. Kuruluş not görünümünü ise negatif olarak belirledi. S&P en son Rusya’nın notunu Nisan ayında düşürürken, yapılan son kesinti ile Rusya döviz cinsi devlet tahvilleri S&P tarafından yatırım yapılabilir seviyenin bir kademe altına çekmiş oldu. Moody’s ve Fitch’in halen Rusya’yı yatırım yapılabilir seviyede tuttuğunu, bu iki kuruluştan birinin daha ülkeyi yatırım yapılabilir statüsünden çıkarma riskinin tahvil piyasasından yeni çıkışlara yol açabileceğini not edelim. S&P yaptığı açıklamada Rusya’nın finansal sisteminin zayıfladığını ve bunun Rusya Merkez Bankası’nın etkin para politikası yönetim kabiliyetini engellediğini söyledi. S&P ayrıca ekonomi üzerindeki artan dış baskılar ve artan devlet desteği nedeniyle dış ve mali dengelerin bozulması riskinin yükseldiğini gördüklerini ifade etti.
Bugün Euro Bölgesi’nde önemli bir veri bulunmazken İngiltere’de 4. Çeyrek büyümesinin ilk değeri açıklanacak. 3.
Çeyrekte yıllık bazda %2.6 büyüyen ekonomik aktivitenin yılın son çeyreğinde %2.8 büyüdüğü tahmin ediliyor.
ABD’de bugün veri gündemi yoğun. Yaz sonundan bu yana zayıf seyreden fabrika siparişlerinin Aralık’ta toparlandığı tahmin ediliyor. Kasım’da bir önceki aya göre %0.7 gerileyen ulaştırma hariç dayanıklı mal siparişlerinin Aralık’ta %0.6 artış gösterdiği bekleniyor. Diğer yandan, ABD’de S&P / Case-Shiller konut fiyatları endeksinin Ekim’de yıllık bazda %4.5 artış sonrası Kasım’da %4.3 arttığı tahmin ediliyor. Bugün 17:00’de ayrıca Aralık ayı yeni konut satışları ve Conference Board tüketici güven endeksi açıklanacak. Tüketici güven endeksinin Aralık’taki 92.6 seviyesinden Ocak’ta 95.5’e yükseldiği tahmin ediliyor. Fed FOMC toplantısı bugün başlıyor ama karar yarın akşam 21:00’da açıklanacak. Aralık’ta yapılan aşağı yönlü faiz tahmini revizyonu ve faiz artışlarının zamanlaması konusunda sabırlı olunacağı ifadesi sonrası bu toplantıdan piyasaları önemli oranda olumsuz etkileyebilecek bir değişiklik beklemiyoruz. Bu toplantıda 2015’te ilk defa oy kullanacak üyelerin bulunduğunu hatırlatalım. Oy kullanım hakkı kazanacak yeni üyelerle birlikte FOMC’nin daha güvercin bir üye yapısına sahip
olacağını not edelim.
TCMB Başkanı Erdem Başçı yılın ilk Enflasyon Raporu’nu bugün 10:30’da gerçekleştireceği bir basın toplantısı ile
açıklayacak. Son raporun yayınlandığı 31 Ekim’den bu yana petrol fiyatlarında görülen düşüşün etkisiyle Merkez Bankası’nın
%6.1 (%4.6-7.6 bandının orta noktası) yılsonu enflasyon tahmininde hafif aşağı yönlü bir revizyon yapabileceği
görüşündeyiz. Erdem Başçı’nın basın toplantısında Cuma günü verdiği faiz indirimi sinyalini yineleyebileceğini düşünüyoruz.
Bugün ayrıca saat 14:00’te PPK’nın haftalık repo faizinde 50 baz puan indirime gittiği 22 Ocak toplantının özeti açıklanacak.
Günün veri açıklamaları:
10:30 – Türkiye, TCMB Enflasyon raporu – I
11:30 – İngiltere, Büyüme, 4. Çeyrek (Beklenti: %2.8 y.d., Önceki: %2.6) 14:00 – Türkiye, PPK toplantısı özeti
15:30 – ABD, Dayanıklı mal siparişleri, Aralık (Beklenti: %0.4 a.d., Önceki: %-0.9)
16:00 – ABD, S&P / Case-Shiller konut fiyat endeksi, Kasım (Beklenti: %4.3 y.d., Önceki: %4.5) 17:00 – ABD, Yeni konut satışları, Aralık (Beklenti: %2.7 a.d., Önceki: %-1.6)
17:00 – ABD, Conference Board tüketici güven endeksi, Ocak (Beklenti: 95.5, Önceki: 92.6)
Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar
Global Piyasalar
Avrupa ve ABD hisse senedi piyasaları Yunanistan’da kurtarma paketi karşıtı Syriza partisinin hükümeti kurmasının Euro Bölgesi’nden çıkma riski taşımadığı beklentileri ile birlikte yükseldi. Draghi tarafından açıklanan devlet tahvili alım programı da Avrupa borsalarını desteklemeye devam ediyor. Yunanistan’ın yeni Başbakanı Tsipras borcun bir kısmının silinmesine dair görüşmelerde bulunmaya hazırlanırken ülkenin Euro Bölgesi’nde kalmak istediğini sinyallerini veriyor.
Euro STOXX 50 endeksi geçen haftaki yükselişini sürdürerek dün %0.9 artış sergiledi. Almanya DAX endeksi ise %1.4 artarak 10,798 puan ile yeni bir kapanış rekoru kırdı. ABD’de Dow Jones endeksi dün günü değişim göstermeden 17,679 puandan tamamlarken, S&P 500 %0.3 artarak günü 2,057 puandan tamamladı. Borsalardaki yükseliş Asya’ya da taşınmış görünüyor. Nikkei 225 %1.7 artıda. DJ ve S&P 500 vadeli endeks kontratlarının Asya’da yatay seyrettiğini belirtelim.
Geçen hafta ECB’den devlet tahvili alımı beklentileri ve beklentilerin gerçekleşmesi ile birlikte tarihi rekor düşük
seviyelere gerileyen Avrupa tahvil faizleri Yunanistan seçim sonuçlarının açıklanması ile dün genel olarak hafif yükselişler gösterdi. Almanya 10-yıllık tahvil faizi 3 baz puan artışla günü %0.39’dan tamamladı. Dün 3 baz puan yükselerek günü
%1.83’ten bitiren ABD 10-yıllık tahvil faizi Asya’da da bu seviyeler civarında işlem görüyor. 2 baz puan yükselerek günü
%0.51’den tamamlayan 2-yıllık tahvil faizinin Fed toplantısının başlaması öncesinde %0.52 civarında alınıp satıldığını not edelim. Yunanistan’da Syriza partisinin seçimi kazanması ile EurUsd dün sabah saatlerinde 1.1098 seviyesine kadar gerilerken, Yunanistan’ın Euro Bölgesi’nde kalmaya devam edeceği beklentileri ve Draghi’nin açıkladığı paketin zaten paritede önemli bir fiyatlamaya yol açtığı beklentileri ile günü artıda tamamladı. Parite günü %0.3 yükselişle 1.1238 seviyesinde tamamladı. Dün önemli bir değişim göstermeyen dolar endeksi (Usd’nin altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçüyor) sabah saatlerinde %0.2 yükselişle 95 seviyesinde bulunuyor.
OPEC Başkanı Abdalla El-Badri’nin yeni yatırımlar yapılmazsa petrol fiyatlarının sert yükseliş gösterebileceği sözleri petrol fiyatlarına önemli bir destekte bulunmadı. Arz fazlası ve görece yavaş küresel ekonomik aktivite petrol fiyatlarını baskı altında tutmaya devam ediyor. Dün %1 düşerek 48.1 Usd’den günü tamamlayan Brent petrolü sabah saatlerinde 48 Usd’nin hemen altında işlem görüyor. Geçtiğimiz haftalarda İsviçre Merkez Bankası’nın döviz piyasalarında neden olduğu volatiliteden olumlu etkilenen altında yükseliş hareketi durmuş gibi görünüyor. Dün %1 gerileyerek günü 1281.4 Usd’den tamamlayan altının onsu bu sabah 1280 Usd civarında işlem görüyor. Son günlerde finansal piyasalardaki altın talebinin altın fiyatlarındaki temel trendi değiştirebilecek kadar kapsamlı bir gelişmeye dayanmadığı ve yükselişlerin kısa vadeli olabileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Yurtiçi Piyasalar
Küresel hisse senedi piyasalarında yükselişlerin sürmesi ve yurtiçinde faiz indirimi beklentilerinin tahvil piyasasında yarattığı olumlu hava Borsa İstanbul’da da etkisini gösteriyor. BİST 100 endeksi dün %0.75 artarak günü 91.413 puandan tamamladı. Borsa İstanbul’daki olumlu seyrin devam etmesini beklemekle birlikte TCMB Başkanı Erdem Başçı’nın bugün 10:30’da faiz indirimlerinin seyri konusunda vereceği mesajlara odaklanacağız.
değer kazanmasını engelledi. Try, yarım Eur ve yarım Usd’den oluşan sepet bazında %0.35 değer kaybetti. Günü 2.3547 seviyesinde tamamlayan UsdTry sabah saatlerinde 2.3530 civarında işlem görüyor. Bugün GOP para birimlerinin çoğunluğunun ruble öncülüğünde Usd karşısında satıcılı olduğunu not edelim. UsdTry’de destek seviyesi 2.3050 civarında. 2.3650 seviyeleri de ilk direnç durumunda.
Piyasa Göstergeleri
Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.
Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K
Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X)
Dünya
MSCI AC World Index (USD) 419 0.2 -0.5 1.4 5.6 2.6 434 383 15.3
ABD
US Dow Jones Industrial Average 17,679 0.0 -2.1 4.0 11.3 6.6 18,103 15,341 15.7
US S&P 500 Index 2,057 0.3 -1.5 3.6 14.9 -88.5 2,094 1,738 16.7
US NASDAQ Composite Index 4,772 0.3 -0.7 4.5 15.6 131.8 4,815 3,946 19.6
Avrupa Bölgesi
MSCI AC Europe (USD) 441 0.5 0.0 -0.6 -6.7 -8.5 507 410 14.4
Euro STOXX 50 Index 3,414 0.9 7.2 12.5 12.7 683.3 3,417 2,790 14.4
UK FTSE 100 Index 6,852 0.3 3.7 7.0 2.8 117.8 6,905 6,073 14.9
Germany DAX Index 10,798 1.4 8.8 19.1 15.0 64.5 10,808 8,355 13.8
France CAC-40 Index 4,675 0.7 8.8 13.7 12.3 -52.3 4,679 3,789 14.8
Spain IBEX 35 Index 10,696 1.1 2.0 2.9 8.4 150.3 11,249 9,371 14.9
Asya Pasifik
Japan Nikkei-225 Stock Average 17,751 1.6 -0.4 15.8 15.3 3,699.1 18,031 13,885 17.4
Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,497 -1.4 5.7 42.9 62.6 -70.8 3,570 2,067 12.4
Korea KOSPI Index 1,952 0.9 0.2 1.4 0.6 -79.0 2,093 1,876 10.0
India SENSEX 30 Index 29,346 0.2 7.7 9.2 38.9 1,432.0 29,457 19,963 16.3
Latin Amerika
Argentina Merval Index 8,809 0.8 5.2 -15.7 58.9 63.4 12,599 5,308 9.4
Brazil Bovespa Index 48,577 -0.4 -3.1 -7.2 1.7 466.2 62,305 44,905 10.0
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
Russia MICEX Index 1,642 -1.8 15.8 16.0 9.9 9.2 1,701 1,183 5.2
South Africa JSE Index 50,338 1.0 1.7 3.9 8.3 3,504.3 52,324 44,145 15.2
Turkey ISE 100 Index 91,413 0.7 7.6 14.9 41.9 83.7 91,585 60,754 11.2
1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H
Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2013 Yüksek Düşük
Gelişmiş Ekonomiler
EUR 1.124 1.128 1.218 1.274 1.368 1.379 1.399 1.110
GBP 1.510 1.509 1.556 1.614 1.648 1.210 1.719 1.495
CHF 0.903 0.898 0.988 0.947 0.895 1.558 1.024 0.741
CAD 1.25 1.24 1.16 1.12 1.11 0.99 1.25 1.06
JPY 118.20 118.38 120.31 108.05 102.31 105.26 121.85 100.76
Asya
CNY 6.25 6.26 6.21 6.11 6.05 7.75 6.27 6.05
INR 61.44 61.44 63.57 61.33 62.69 6.21 63.89 58.34
KRW 1,079.75 1,080.78 1,098.74 1,049.58 1,080.36 3.50 1,122.20 1,008.37
Latina Amerika
BRL 2.58 2.58 2.67 2.46 2.40 2.36 2.76 2.18
Piyasa Göstergeleri (2)
1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu
Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2013
Turkiye bono piyasasi (%)
6-Ay 7.62 7.69 9.75 5.43 8.98 8.03
2-Yil 6.77 6.86 7.95 8.48 10.64 8.72
3-Yil 6.68 6.74 7.66 8.42 10.70 7.86
4-Yil 6.83 6.81 7.69 8.45 10.64 9.99
10-Yil 6.87 6.85 7.77 8.58 10.55 7.97
Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)
ABD 1.82 1.80 2.25 2.30 2.72 3.03
Japonya 0.26 0.23 0.33 0.46 0.63 0.74
Büyük Britanya 1.51 1.48 1.88 2.24 2.77 0.32
Almanya 0.39 0.36 0.59 0.88 1.66 1.76
Fransa 0.58 0.54 0.86 1.28 2.38 0.54
Italya 1.50 1.52 1.94 2.53 3.91 0.82
İspanya 1.37 1.37 1.66 2.14 3.79 1.88
Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H
Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük
(% ) (% ) (% ) (% ) (% )
Altın 1,280 -0.1 7.0 4.2 0.8 6.2 1,392 1,131
Gümüş 17.89 -0.5 11.3 3.8 -10.3 -98.5 22.2 14.4
Brent Petrol 48 0.2 -18.8 -43.9 -55.3 -56.4 116 45
ABD Tipi Ham Petrol 45.18 0.1 -17.4 -44.5 -53.2 -21.2 107.73 44.20
R/J CRB Endeksi 216 0.0 -7.9 -20.6 -23.5 305.6 313 216
LME Bakır 5,580 0.0 -11.5 -17.9 -22.3 2,326.5 7,220 5,340
“Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir.
HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy’ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy’ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir.
Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy’ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.
Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir.
HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar.
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır.
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır.
