İçindekiler
Strateji 1
Portföy Önerisi 3
Portföy Dağılımı 3
Önerilen Hisse Senedi Portföyü 5
Hisse Takip Listesi- Sanayi Şirketleri- 7
Hisse Takip Listesi- -Banka, Sigorta, Holding, GYO ve Finansal Kiralama- 8
Makro Ekonomi 9
Aralık Sanayi Üretimi 9
Ödemeler Dengesi 10
Dış Ticaret 12
Kamu Maliyesi 14
Para Politikası 15
Fiyatlar 19
Sermaye Piyasaları 21
Yatırım Araçlarının Getirisi 21
Hisse Senetleri Piyasası 22
Birincil Piyasalar ve Özelleştirme 24
Döviz Piyasası 25
Sabit Getirili Menkul Kıymetler 26
Uluslararası Piyasalar 28
Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları&Türkiye Eurotahvilleri 31
Ayın Konusu 34
Ek I 35
Yatırım Fonları 35
Ek II 38
Hisse Senedi Önerileri 38
Ek III 43
İMKB Şirketlerine Ait Sayısal Veriler 43
Ek IV
Dar Alanda Kısa Paslaşmalar 34
Strateji
Global piyasalardaki yükseliş devam ediyor. ABD Hazine’sinin hazırladığı banka kurtarma planı ile başlayan, G20 toplantısında açıklanan destek paketi ile güçlenen iyimserlik dalgası ekonomik verilerin ve şirket karlarının beklentilerden iyi gelmeye başlamasıyla Nisan ayında da güçlenerek devam etti.
ABD konut satışlarında ve perakende harcamalarında, Çin ve Hindistan sanayi üretiminde görülen canlanmayı küresel durgunluğun sonuna yaklaşıldığı olarak okuyan piyasalar 2008 sonunda görülen dip noktalarına göre %30-40 civarında yükseldi. ABD bankaları üzerinde yapılan stres testi sonuçlarının iyi çıkacağına yönelik beklentiler de piyasalardaki yükselişi destekleyen bir diğer nedendi.
Piyasalardaki bahar sevinci Uluslararası Para Fonu’nun yeni yayınladığı “Dünya Ekonomisinin Görünümü” raporuyla tam bir tezat oluşturuyor. IMF raporunda 2009- 2010 yılları için büyüme tahminlerini aşağı çekiyor ve küresel durgunluğun ağırlaşması riskinin devam ettiği konusunda dünya ekonomisine yön veren karar vericileri uyarıyor.
IMF dünya ekonomisinin 2009 yılında %1,3 küçüleceğini, 2010 yılında ise yalnızca % 1,9 büyüyeceğini tahmin ediyor. Kurum, Ocak ayında yaptığı çalışmada dünya ekonomisinin 2009 yılında %0,5, 2010 yılında %3 büyüyeceği tahmininde bulunmuştu.
Tahminlerin aşağı çekilmesinde 2008 yılı son çeyreğinde gelişmiş ülkelerin %7,5, gelişmekte olanların %4 küçülmesinin yanı sıra, küresel mali sistemde oluşan zararın 4 trilyon doları bulacağının anlaşılması etkili oldu.
IMF’ye göre yaşanan krize rağmen gelişmekte olan ülkelerin dünya ekonomisinden aldığı pay artmaya devam edecek. IMF 2009 yılında gelişmiş ülkelerin %3.8 küçülmesine karşı gelişmekte olan ülkelerin %1.6 büyüyeceğini tahmin ediyor. Benzer şekilde 2010 yılında gelişmiş ülkelerin büyümesi 0 alınırken gelişmekte olan ülkelerin
%4 büyümesi bekleniyor.
Mevcut krizi önceki dönemlerde yaşanan krizlerden ayıran önemli bir fark var. Bu dönemde ABD, Çin ve Hindistan gibi bazı ekonomiler aktif ve eş anlı olarak genişleyici maliye ve para politikaları izlediler. Buna karşı AB ülkeleri para ve maliye politikası ile krize karşı savaşmakta geç kaldılar.
IMF’nin yaptığı büyüme tahminleri ülkelerin uygulamakta olduğu ekonomi politikalar arasındaki farklılıkları yansıtıyor. IMF krizin merkezi konumunda olan ABD’nin Avrupa’ya göre 2009 yılında daha az küçülmesini ( ABD -2.8, Avro Bölgesi -4,2), ve durgunluktan daha çabuk çıkmasını (2010 ABD %0, Avro Bölgesi %-0,4) bekliyor.
Gelişmekte olan ülkelere baktığımızda krizi iyi yönetemeyen Rusya’nın 2009 yılında % 6 küçülmesi, 2010 yılında %0,5 büyümesi bekleniyor. Buna karşı krize karşı daha çabuk önlem alan Çin ve Hindistan’ın 2009 yılında %6,5 ve %4,5, 2010 yılında %7,5 ve
%5,6 büyümeye devam edeceği tahmin ediliyor.
Küresel piyasalarda iyimser hava güçleniyor
Piyasalardaki bahar sevinci IMF’nin “Dünya ekonomisinin
görünümü raporu” ile tam bir tezat teşkil ediyor
Krize karşı aktif olarak savaşan ABD, Avrupa’dan daha önce durgunluktan çıkacak Durgunluğun sonuna yaklaşıldığı beklentisi ile borsalar dip noktasına göre %
30 ‘dan fazla arttı
IMF 2010 yılı ortasından önce küresel durgunluktan çıkılmasını beklemiyor
IMF Türkiye için kötümser ama gerçekçi bir tablo çiziyor Çin ve Hindistan küresel durgunluğa rağmen büyümeye devam edecek
2 Mayıs 09 Söz konusu gelişmelerden Türkiye’de payını aldı. Ekim ayındaki raporunda Türkiye’nin 2009 yılında %3 büyüyeceğini tahmin eden IMF Nisan raporunda tahminini %5,1 küçülme olarak değiştirdi. IMF’nin Türkiye ile ilgili beklentilerindeki kötüleşmede ticaretimizin %60’ının yaptığımız Avrupa ekonomisindeki durgunluğun ağırlaşmasının yanı sıra, geçtiğimiz yıllarda büyüme hızımızı artıran sermaye girişinin tersine dönmesi etkili oldu.
IMF’nin Türkiye ekonomisi için çizdiği olumsuz tablonun gerçekçi olduğunu kabul etmek zorundayız. Türkiye ekonomisi son yıllardaki en zor döneminden geçiyor. İhraç pazarlarındaki daralma sanayimizi durma noktasına getirdi. Merkez Bankası’nın politika faizlerini Ekim ayından bu güne 700 baz puan indirmesine rağmen kredi mekanizmasının açılması sağlanamadı. Takipteki alacaklardaki hızlı artış bankacılık sektörünü özellikle KOBİ’lere kredi vermekte seçici davranmaya zorluyor.
Ekonomideki daralmanın boyutunu sınırlamak için para politikasının yanı sıra maliye politikasının da gevşetilmesi zorunlu gözüküyor. Hükümet Mart ayında açıkladığı vergi indirimleri ile bu konuda önemli bir adım attı. İkinci adım olarak, kredi piyasasındaki tıkanıklığın aşılması için kredi riskinin önemli kısmını sigortalayacak bir kredi destek fonunun kurulması bekleniyor.
Ancak ekonomiyi desteklemek için kamunun elindeki kaynaklar oldukça sınırlı. 2009 yılında faiz dışı fazlanın sıfıra gerilemesi, bütçe açığının %5’i geçmesi, Hazine’nin iç borç çevirme oranının %100’ü aşması bekleniyor.
Bu ortamda mali kalabalıklaşmaya yol açmadan reel ekonomiyi desteklemek için uzun vadeli ve göreceli olarak ucuz dış kaynak bulmamız gerekiyor. Dünya mali piyasalarında sert bir daralmanın yaşandığı mevcut konjonktürde bunun yolu Uluslararası Para Fonu ile güçlü finansman içeren sağlam bir stand-by yaparak piyasalara güven vermekten geçiyor.
Bu bağlamda G-20 zirvesinde alınan karar büyük önem taşıyor. Uluslararası Para Fonu’nun borç verme kapasitesinin üç katına çıkması Türkiye gibi yüksek finansman ihtiyacı olan ülkeler için önemli bir fırsat.
G-20 zirvesinden basına yansıyan bilgilere göre Türkiye ve Uluslararası Para Fonu önceki aylarda sorun çıkaran konularda prensip anlaşmasına vardı. IMF ile 2-3 yıllık bir stand-by anlaşması için görüşmeler yakında başlayacak.
Piyasa oyuncuları İMF’den gelecek kredinin miktarının 30-40 milyar dolar seviyesinde olmasını bekliyor. Biz dış denge hesabımızı 2009 yılında 8 milyar dolarının ödeneceği toplam 20 milyar dolarlık bir stand-by anlaşması ve 8 milyar dolarlık bir cari denge üzerine kurduk.
Dünya piyasalarında risk iştahının artması son dönemde diğer gelişmekte olan ülkelerle birlikte Türk lirasının da değer kazanmasını sağladı. Merkez Bankası’nın faizleri beklenenden çok daha hızlı indirmesine ve bütçe dengelerindeki bozulmaya rağmen Türk lirası güçlendi ve bono faizleri hızla geriledi.
Mayıs ayı portföy önerimizde Türk lirası yatırım araçlarının payını yükseltiyoruz. Dış dengedeki düzelme ve yeni stand-by anlaşmasıyla ilgili beklentilerin Türk lirasını güçlendireceğini tahmin ediyoruz.
Mayıs ayında Merkez Bankası’nın adım boyunu küçülterek 50 baz puanlık bir indirim yapmasını bekliyoruz. Sonraki aylarda açıklanacak verilere göre politika faizlerinin % 8.75 seviyesine kadar indirilmesini muhtemel görüyoruz. Buna rağmen Hazine’nin borç çevirme oranındaki artış beklentisiyle yatırım vademizi bir yıl civarında tutmaya devam ediyoruz.
Son dönemde hızlı yükseliş sonrasında Türk hisseleri gelişmekte olan ülke geneline göre değerleme anlamında cazibesini önemli ölçüde yitirdi. Buna karşı, küresel risk iştahındaki artış ve IMF ile yeni bir stand-by anlaşmasının yakında imzalanacak olması para girişinin sürmesini sağlıyor. Bu nedenle kısa vadede yükselişin süreceği beklentisiyle öneri portföyümüzde betası yüksek senetlerin ağırlığını artırdık.
Dış dengedeki düzelme ve stand-by beklentisi Türk lirasını destekliyor
Risk alma iştahındaki artışa paralel öneri portföyümüzün betasını yükselttik Merkez Bankası’nın faiz indirimleri kredi mekanizmasının açılmasını sağlayamadı Türkiye ekonomisi küresel fırtınaya çapasız yakalandı
Seçimleri geride bırakan hükümet yakında IMF ile görüşmelere başlayacak
Ekonomideki daralmayı sınırlamak için maliye politikasının kullanılması zorunlu gözüküyor.
DİBS pozisyonlarında vadeleri bir yıl civarında tutmaya devam
ediyoruz
IMKB ile ilgili görüşümüzü
“TUT” olarak koruyoruz Nisan ayı enflasyonu Merkez Bankası’nın faiz indirmeye devam etmesini destekliyor
Türk lirası yatırım araçlarını tavsiye etmeye devam ediyoruz
Portföy Önerisi
Portföy Dağılımı
Kısa vadede TL önermeye devam ediyoruz. Önümüzdeki dönemde IMF ile anlaşmanın yapılmasıyla TL’nin sepet karşısında değer kazanmaya devam etmesini bekliyoruz.
Hazine ihalesinde 05.05.2010 vadeli kıymet için alım öneriyoruz. TÜFE endeksli kıymetlerin faiz oranları, nominal kıymetlerin reel getiri oranlarına kıyasla daha cazip.
15.02.12 ve 14.08.13 vadeli TÜFE'ye endeksli kıymetler için AL önerisi veriyoruz.
03.03.2010, 14.04.2010, 23.06.2010, 03.11.2010 ıskontolu ve 19.01.2011 vadeli sabit kuponlu kıymetleri önermeye devam ediyoruz. Bunun yanı sıra nakit akımı sağlaması açısından avantajlı olan uzun vadeli 03.04.2013, 26.06.2013, 20.11.2013 ve 26.02.2014 vadeli değişken faizli (FRN) tahvillerde TUT önerisi vermeye devam ediyoruz. Risk almak istemeyen ve kısa vadeli pozisyonda kalmak isteyen yatırımcılar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.
Kasım 2019 vadeli yeni eurotahvil ihraç için alım öneriyoruz. Kısa vadeli tahvil getirilerinin geçtiğimiz hafta içerisinde hızlı bir şekilde düşüş kaydetmesi ve alım-satım spredinin genişlemiş olması nedeniyle kısa vadeli kıymetlerde TUT önerisi veriyoruz.Yurtdışı piyasalarda tansiyonun artmış olması ve orta vadeli kıymetlerde getiri seviyelerinin Lehman'ın iflasından önceki seviyelere gerilemiş olması nedeniyle 2014 - 2019 vadelerinde satış öneriyoruz. Verim eğrisi üzerine yaklaşık 60 baz puan ucuz görünen yeni ihraç edilen Kasım 2019 vadeli kıymet için alım öneriyoruz.
Hisse senetleri için TUT önerisi veriyoruz. IMF ile anlaşmanın tamamlanması, özel sektör borçlarına devlet garantisi verilmesini içeren yeni canlandırma paketi, bankaların kuvvetli birinci çeyrek finansal sonuçları açıklaması kısa vadede piyasalardaki yükselişin devam etmesini sağlayabilir. Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Mayıs ayı için model portföyümüzün dağılımında;
eurotahvillerin payını azalttık, reponun payını artırdık Model portföyümüzün 12 aylık TL bazında getirisi
%18,73 oranında gerçekleşti
Portföy Önerisi
Portföy Dağılımı
40
20
10 10
20
0 20 40 60
DİBS Hisse Senedi Repo Eurotahvilleri Döviz Sepeti
%
Nisan 2009 Mayıs 2009 Model Portföyüm üzün Perform ansı
1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50
1/02 5/02 9/02 1/03 5/03 9/03 1/04 5/04 9/04 1/05 5/05 9/05 1/06 5/06 9/06 1/07
Baz yılı 2002 Ocak=1.00
İş Yatırım Yılsonu Beklentileri* 2009 2010 Sepet (eşit ağırlıklı $ ve €) 2.04 2.13
Dolar Kuru 1.73 1.85
Euro 2.35 2.41
Euro/dolar 1.36 1.30
Enflasyon 5.5% 7%
GSYİH büyüme -3.5% 2%
Ort.petrol fiyatı (varil/dolar)** 50 -
*13 Mart 2009 tarihinde güncellenmiştir
Mayıs 09 4
Hisse senedi piyasası için TUT önerisi veriyoruz
Geçtiğimiz aybaşında küresel piyasalarda sert düşüşler görüldü. Söz konusu düşüş olumsuz ekonomik veriler ve beklentilerin altında gelen şirket karlarından kaynaklandı.
Nisan sonunda diğer gelişmekte olan piyasalarla birlikte İMKB endeksi de yükseliş kaydetti. Yüksek kar beklentisiyle bankacılık hisseleri yükselişe öncülük ettiler. Artan risk iştahının hisse senetlerini desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. İMKB–100 endeksinde önümüzdeki günlerde yurtdışı piyasalardaki gelişmelere paralel seyrin devam etmesini bekliyoruz. Yabancı yatırımcıların gelişmekte olan ülke aktiflerindeki risk alma iştahına bağlı olarak Türkiye borsasının da seyri belirlenecek.
Hisse senetleri için TUT önerisi veriyoruz. IMF ile anlaşmanın tamamlanması, özel sektör borçlarına devlet garantisi verilmesini içeren yeni canlandırma paketi, bankaların kuvvetli birinci çeyrek finansal sonuçları açıklaması kısa vadede piyasalardaki yükselişin devam etmesini sağlayabilir. Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Hazine ihalesinde 05.05.2010 vadeli kıymet için alım öneriyoruz
Beklentilerden iyi açıklanan ekonomik veriler küresel piyasalarda risk iştahının artmasını sağlarken gelişmekte olan piyasalar değer artışları kaydetti. Hazine Mayıs ayı İç borçlanma Stratejisini açıkladı. Rapora göre Hazine piyasalara 10,9 milyar TL ve Merkez Bankasına 3,1 milyar TL olmak üzere toplam 18,3 milyar TL iç borç servisinde bulunacak. Hazine bu borç servisinin %84’ünü geri çevirmeye planlarken piyasalara olan borç servisinin %101’ini (11 milyar TL) geri çevirmeyi planlıyor. Hazine’nin bu dönemde piyasalardan %100’ün üzerinde borç geri çevirebileceğini düşünüyoruz.
İhaleye sunulacak kıymetler: 12-ay vadeli ıskontolu kıymet 05.05.2010, 02.02.2011 vadeli gösterge kıymet, 02.04.2014 vadeli değişken kuponlu kıymet ve 21.05.2014 vadeli yeni TÜFE’ye endeksli kıymet. Verim eğrisinin 12–18 ay vadelerinde oldukça dik olması ve gecelik borçlanma oranlarının üzerinde getiriler sunması nedeniyle bu vadelerdeki kıymetlerin cazip olduğunu düşünüyoruz. Aynı zamanda Merkez Bankasının ölçülü oranda faiz indirimlerine devam edeceği beklentileri verim eğrisinin bu vadeleri üzerinde aşağıya doğru bir baskı oluşturacaktır.
Hazine ihalesinde 05.05.2010 vadeli kıymet için alım öneriyoruz. TÜFE endeksli kıymetlerin faiz oranları, nominal kıymetlerin reel getiri oranlarına kıyasla daha cazip. 15.02.12 ve 14.08.13 vadeli TÜFE'ye endeksli kıymetler için AL önerisi veriyoruz. 03.03.2010, 14.04.2010, 23.06.2010, 03.11.2010 ıskontolu ve 19.01.2011 vadeli sabit kuponlu kıymetleri önermeye devam ediyoruz. Bunun yanı sıra nakit akımı sağlaması açısından avantajlı olan uzun vadeli 03.04.2013, 26.06.2013, 20.11.2013 ve 26.02.2014 vadeli değişken faizli (FRN) tahvillerde TUT önerisi vermeye devam ediyoruz. Risk almak istemeyen ve kısa vadeli pozisyonda kalmak isteyen yatırımcılar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.
Tahvil & Bono Piyasası Hisse Senedi Piyasası
Tahvil ve bono piyasasının küresel piyasalara paralel hareket etmeye devam edeceğini düşünüyoruz Hisse senedi piyasası için endeks genelinde TUT önerisi veriyoruz
Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor
03.03.2010, 14.04.2010, 23.06.2010, 03.11.2010 ıskontolu ve 19.01.2011 vadeli sabit kuponlu kıymetleri önermeye devam ediyoruz
Portföy tavsiyemizin performansı Yatırım Aracı Ağırlık
(%) Tanım Cari Değer Aylık TL
Getiri (%)
Yıl içi TL Getiri (%) Hisse 20 Hisse Önerileri 31,652 26.90 37.30
Repo 5 O/N 9.75 % 0.71 3.36
TRT050809T16 97,406 1.35
TRT071009T51 95,718 1.77
TRT181109T16 94,628 2.01
TRT031110T10 83,797 3.38
TR$ %9,5 15/01/14 $ 113.995 -2.57 TR$ %7,25 15/03/2015 $ 103.945 -2.01 TR$ %7 09/26/16 $ 102.000 -0.95
TR € %5.50 - 21/09/09 100.575 € -5.01 TR € %9,25 09/02/10 104.160 € -5.26
$/YTL1.5862 -5.37
€/YTL2.1133 -5.11 Döviz kuru önerileri
20 1.26
6.50
DIBS 40 8.23
Döviz Sepeti
15 Eurotahvil
Mayıs ayında Hazine piyasalara 10,9 milyar TL olmak üzere toplam 18,3 milyar TL iç borç servisinde bulunacak
Önerilen Hisse Senedi Portföyü
Kasım 2019 vadeli yeni eurotahvil ihraç için alım öneriyoruz
Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları küresel piyasalardaki düşüşlerin ardından nisan ayı başında satıcılı bir seyir izledi. Yurtdışı piyasalardaki satış hareketinin etkisiyle Türk eurotahvillerinde değer kayıpları görüldü. Nisan ayı sonunda küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle, gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde ve dolayısı ile Türk eurotahvillerinde değer kazançları yaşandı. Hazine 1,5 milyar dolar değerinde Kasım 2019 vadeli eurotahvil ihraç etti. Yeni eurotahvilin getirisinin %7,60 olması bekleniyor.
Kısa vadeli tahvil getirilerinin geçtiğimiz hafta içerisinde hızlı bir şekilde düşüş kaydetmesi ve alım-satım spredinin genişlemiş olması nedeniyle kısa vadeli kıymetlerde TUT önerisi veriyoruz.Yurtdışı piyasalarda tansiyonun artmış olması ve orta vadeli kıymetlerde getiri seviyelerinin Lehman'ın iflasından önceki seviyelere gerilemiş olması nedeniyle 2014 - 2019 vadelerinde satış öneriyoruz.
Verim eğrisi üzerine yaklaşık 60 baz puan ucuz görünen yeni ihraç edilen Kasım 2019 vadeli kıymet için alım öneriyoruz.
Eurotahvil Piyasası
Kısa vadeli kıymetlerde TUT önerisi veriyoruz, 2014 - 2019 vadelerinde satış öneriyoruz
Para Piyasası
Kısa vadede TL önermeye devam ediyoruz
Kısa vadede TL önermeye devam ediyoruz
Önümüzdeki dönemde IMF ile anlaşmanın yapılmasıyla TL’nin sepet karşısında değer kazanmaya devam etmesini bekliyoruz.
Yurtdışı piyasalara paralel seyrin devam etmesini bekliyoruz
Hisse Takip Listesi: Öneri Değişiklikleri ve Yeni Öneriler
SAHOL.IS Sabancı Holding
1 Nisan 2009 Eklendi
Sabancı Holding hisseleri için TUT olan önerimizi AL olarak revize ediyor ve hisse senedi öneri listemize dahil ediyoruz. Şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 5.48 TLolarak belirledik. Öneri ve hedef fiyat değişikliğimiz değerleme tabanlı.
ADANA.IS Adana Çimento
6 Nisan 2009 Çıkartıldı
Adana Çimento’yu portföy listemize eklediğimizden beri yüksek getiri sağlamış olduğu için öneri listemizde çıkarrtık
THYAO.IS Türk Hava Yolları
13 Nisan 2009 Çıkartıldı
THY, öneri listemize eklendiği tarihten itibaren %50 üzerinde performans gösterdi.
Hissenin yakın zamandaki hızlı yükselişini ve kısa vadede önemli haber akışı olmayışını da göz önünde bulundurarak, hisseyi öneri listemizden çıkartma kararı aldık.
ENKAI.IS Enka İnşaat
14 Nisan 2009 Çıkartıldı
Öneri listemize Tekfen Holding’i ekledikten sonra inşaat sektörü hisselerini portföyde arttırmamak için Enka’yı önerl listemizden çıkarttık.
Hisse Endeks
04/05/2009 AOF YTL
Aylık Getiri (%)
İMKB'ye Göreceli Getiri
Piyasa Değeri (mn YTL)
52 Hafta Ortalama PD
(mn YTL) Beta
Getiri Potansiyeli
%
Ağırlık Oranı %
ANSGR IMKB-30 1.11 23.4 0.4 403 345 0.85 39 14
GARAN IMKB-50 3.35 43.0 16.4 14,532 11,670 1.24 20 15
KOZAA IMKB-50 1.85 16.9 -4.9 365 260 1.00 116 14
SAHOL IMKB-30 4.22 48.6 20.9 7,848 6,829 1.15 26 13
SELEC IMKB-50 1.86 11.7 -9.0 1,014 764 0.80 72 14
TCELL IMKB-30 8.19 1.1 -17.7 17,930 18,169 0.73 35 15
TKFEN IMKB-30 3.49 22.2 -0.6 1,080 1,583 0.82 34 8
TUPRS IMKB-30 16.12 12.7 -8.2 4,232 5,283 0.98 52 8
101
Mayıs 09 6
Hisse Takip Listesi: Öneri Değişiklikleri ve Yeni Öneriler
TKFEN.IS Tekfen Holding
14 Nisan 2009 Eklendi
Yüksek getiri potansiyeli ve kısa vadede güçlü haber akışı nedeniyle Tekfen’i öneri listemize ekledik.
TCELL.IS Turkcell
22 Nisan 2009 Eklendi
Yüksek getiri potansiyeli ve kısa vadedeki güçlü haber akışı nedeniyle Turkcell’i öneri listemize ekledik. 13 Mayıs’ta ilk çeyrek karını açıklayacak şirketin, satış ve pazarlama giderlerindeki tasarruflarıyla 4Ç08’e göre daha yüksek kar marjı açıklamasını bekliyor, Mayıs ayında ödenecek temettünün ve Turkcell’in güçlü nakit pozsiyonun şirkete ilgiyi canlı tutacağını düşünüyoruz.
ANSGR.IS A n a d o l u Sigorta
04 Mayıs 2009 Eklendi
Anadolu Sigorta, sigortacılık sektörü hisseleri içinde en beğendiğimiz şirket. F/K ve PD/DD çarpanlarına göre hem tarihi olarak hem de diğer finans sektörü hisseleri arasında en cazip konumda. Sektöre ilişkin görüşümüz 2009 yılı için olumsuz olsa da Anadolu Sigorta’nın ucuz oluşu ve uzun vadede yüksek değer potansiyeline sahip oluşu hisseyi cazip kılıyor.
TUPRS.IS Tüpraş
10Nisan 04 Mayıs 2009
Eklendi
Şirketin Nisan ayında hisse başına 2.314TL tutarında temettü dağıtmasından sonra kısa vadede hisseyi olumlu etkileyecek bir neden olmadığından 10 Nisan günü Tüpraş’ı öneri listemizden çıkarmıştık.
Şirketin 2009 yılının ilk çeyreği ile olumsuz beklentinin fiyatlandığını düşünüyoruz. Ayrıca risksiz getiri oranını %9’dan %8’e indirmemizle Tüpraş için hedef fiyatımız 25.66TL ‘ye yükselmiştir. Hisse yeni hedef fiyatımıza göre %60 yükselme potensiyeli taşımaktadır.
Bundan dolayı, Tüpraş’ı tekrar öneri listemize ekledik.
BIMAS.IS BIM
04 Mayıs 2009 Çıkartıldı
BİMAS’ı sınırlı yukarı getiri potansiyeli ve portföye girdiği Şubat ayından itibaren %5 üzeri relatif endeks getirisinden dolayı öneri listemizden çıkartıyoruz.
