Ata Yatırım Günlük Bülten. Ata Yatırım Günlük Bülten 16 Mart 2012

(1)

1 Güne Bakış

Endeksler Kapanış Günlük Haftalık YTD Hacim* PD*

İMKB 100 S 61,279 0.7% 2.7% 19.5% 2.1 351

İMKB 30 S 74,527 0.8% 3.1% 20.8% 1.7 274

Mali Endeks S 87,172 1.3% 3.8% 22.9% 1.5 228

Sanayi Endeksi T 55,291 -0.1% 0.9% 14.6% 0.6 100

Bankacılık S 118,534 1.5% 3.3% 20.0% 1.1 171

* milyar TL

Para Piyasaları

En Çok Artan En Çok Azalan Günlük Hacim*

CEYLN 18.7% DOGUB -5.6% GARAN 0.9% 356

KNFRT 13.0% YGYO -5.0% ISCTR 1.0% 181

ALYAG 10.5% ESEMS -5.0% YKBNK 3.3% 173

GEDIZ 9.3% EGYO -4.2% VAKBN 2.2% 148.3

DESPC 9.3% SONME -4.1% IHLAS 7.3% 106.3

* milyon TL

Endeksler Kapanış Günlük Kapanış

DOW J. S 13,253 0.4% Altın ($/ons) T 1,662

NASDAQ S 3,056 0.5% Brent Petrol ($/vrl) T 123

FTSE-100 T 5,941 -0.1% ABD$/TL S 1.7954

CAC-40 S 3,580 0.4% €/TL S 2.3434

DAX S 7,144 0.9% Piyasa Çarp.* 2012T

BOVESPA T 67,750 -0.7% F/K 9.2

NIKKEI 225 S 10,130 0.1% FD/FAVÖK 6.4

* TL bazında, Ata Yatırım İzleme Listesine göre hesaplanmıştır (~ İMKB PD'nin %75)

Ajanda

16.03 Şubat ayı Tüketici Güven Endeksi

ABD Şubat ayı TÜFE

ABD Şubat ayı Sanayi Üretimi

ABD Şubat ayı Kapasite Kullanımı FAİZ

Gevşeyen USD/TL kurunun etkisiyle hafifce düşen gösterge kağıt bileşikleri, günü 9.37 den kapattı.

9.50 ve 9.65 yukarı yönde, 9.33 ve 9.20 seviyeleri ise aşağı yönde dikkat çeken teknik seviyeler. Gösterge kağıt güne tezgahüstünde 9.36-9.34 seviyesinden başlıyor.

DÖVİZ

USD dün genel olarak gelişen para birimleri karşısında değer kaybetti. USD/TL dün 1.80 den kapanırken bugüne 1.7950 den başlıyor. Yukarı yönde 1.80-1.82 aşağı yönde ise 1.78 ilk teknik seviye.

Sepet kurda USD nin değer kaybına olarak gevşiyor. 2.0740 dan güne başlıyoruz. 2.09 ve 2.05 önemli olabilecek teknik seviyeler.

Dün Avrupa'dan gelen ekonomik veriler zayıf olmasına karşın piyasalar ABD den gelen olumlu verileri fiyatlamayı tercih ettiler. Avrupa ve ABD borsaları günü hafif kazançlarla kapattılar. Diğer yandan Amerikan bono faizlerinde ki yükseliş piyasalarda ki artan risk alma iştahını göstermesi bakımından önemli.

Asya piyasaları bugün karışık seyir izliyorlar. Moody's ise bu sabah 13 Türk Bankasının notunu, ülke notundan yukarıda olmayacak şekilde ayarlamak üzere negatif izlemeye aldığını açıkladı. IMKB nin güne yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz.

Destekler 60.900-60.600-60.200 Dirençler 61.750-62.150-62.800

Piyasa Verileri

En Yük. Hacim

Yurtdışı ve Diğer Piyasalar

0.0 1.0 2.0 3.0

46,000 48,000 50,000 52,000 54,000 56,000 58,000 60,000 62,000 64,000

24 02 27 02 28 02 29 02 01 03 02 03 05 03 06 03 07 03 08 03 09 03 12 03 13 03 14 03 15 03

milyar TL İMKB Kapanış ve Hacim

Hacim - Sağ Eksen Kapanış - Sol Eksen

Telefon: 0 212 310 62 00 Fax : 0 212 310 62 10 www.atayatirim.com.tr

Ata Yatırım Günlük Bülten 16 Mart 2012

(2)

2

16 Mart 2012 Ata Yatırım Günlük Bülten

İşsizlikte iyileşme yavaşladı… Türkiye İstatistik Kurumu, dün işsizlik rakamlarını açıkladı. Buna göre Aralık’ta bir önceki yılın aynı dönemine göre 1,6 puan azalışla %11,4’ten % 9,8’e indi.

Bir önceki aya göre ise 0,7 arttı. Aralık döneminde tarım dışı işsizlik 2,2 puan gerileyerek %14,2’den %12'ye indi. 2011 Aralık döneminde, işgücüne katılım oranı bir önceki yılın aynı

dönemine göre 0,1 puan artışla % 48,4’ten % 48,5’e yükseldi.

Genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki yılın aynı dönemine oranla 2,5 puan düşüşle % 21,6’dan %18,1’e düştü. Kentte genç işsizlik oranı % 24,2’den % 19,7’ye, kırsal yerlerde % 15,9’den % 14,8’e indi. Genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre ise 1,1 puan artış gösterdi.

Şubat’ta Bütçe açık verdi… Ocak-Şubat döneminde bütçe açığı 900,2 milyon TL, faiz dışı fazla 13,1 milyar TL Merkezi Yönetim Bütçesi Şubat ayında 2.6 milyar TL açık verdi. Aynı ayda 5,9 milyar TL faiz dışı fazla verildi. Geçen yıl aynı ayda 988 milyon TL bütçe fazlası verilirken, 7,2 milyar TL faiz dışı fazla verilmişti. Faiz harcamalarındaki vecari transferlerdeki artışın da etkisiyle Şubat ayında harcamalar gelirlerden daha yüksek bir hızla arttı. Buna karşılık özellikle vergi gelirlerindeki artış daha sınırlı kaldı. Özel tüketim vergisi, ithalde alınan KDV ve dahilde

alınan KDV vergi tahsilatında düşük bir artış oldu. Bu durum ekonomideki yavaşlama konusunda bir fikir vermekte. Sonuçta, Şubat ayı bütçe verilerine baktığımızda ekonomideki yavaşlama ve vergi gelirlerindeki durgunluğun bütçe üzerinde etkisinin görüldüğünü söyleyebiliriz. Ocak ayındaki başarılı bütçe performansına karşılık Şubat ayı bütçe verilerinde bu durum açıkça görülmektedir.

Moody's bazı Türk bankalarının yerel para ve mevduat notlarını olası indirim için izlemeye aldı - nötr... Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moodys'nin, Türk bankalarının yerel parave mevduat notlarını olası indirim için izlemeye aldı.

Kuruluşun kararı tek başına kredi değerlendirmesi düzeyi ülke notunun üzerinde olan 13 finansal kuruluşa ilişkin olarak alındı.

Buna göre Akbank, Garanti, İş Bankası, Yapı Kredi, TSKB, TEB, Anadolu Bank, HSBC, Halkbank, Vakıfbank, Ziraat Bankası ve Turk Eximbank izlemeye alındı. Olası bir not indiriminin bankaların fonlama imkanlarına olumsuz bir etki yapmasını beklemiyor ve haberin etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Türk Hava Yolları ENDEKS ÜZERİ GETİRİ

Hisse Fiyatı: TL 2.6

THYAO F/K: 12.2x Hedef Fiyat: TL 3.25

Ulaştırma&Serv. FD/FAVÖK: 7x Prim Potansiyeli: 25%

Türk Hava Yolları <THYAO TI> Şubat 2012’de yolcu sayısında %16,5 artış gösterdi...

Türk Hava Yolları 2012 Şubat ayı içerisinde 2,45 mn yolcu taşıyarak yıllık bazda %16,5 büyüme açıkladı. 2A12’de toplam yolcu sayısı 5,06 mn rakamına ulaşarak bir önceki seneye göre %19.2 artış yaşarken uluslararası karşılıklar yıllık bazda %30’luk büyüme gösterirken, uluslararası hatlardaki kapasite artışının yıllık bazda %25’lik artışının temel nedeni olmuştur.

Diğer tarafta, 2A12 için yurt içi yolcu sayısı 2,24 mn rakamıyla aynı dönemin bir önceki yıla göre %8 artış gösterdi. Dış hatlarda Business/ Comfort Class ve dıştan dışa transfer yolcu sayısında büyüme artış hızları sırasıyla %42,5 ve %37,5 olarak kayıtlara geçti.

2012 Şubat ayında ücretli yolcu km (ÜYK), 4,58 milyar değerle yıllık bazda %30 artarken arz edilen koltuk kilometer(AKK) 6,46 milyar sonucuna ulaşarak, yolcu doluluk oranı 4,8 puan artışla %71 olarak gerçekleşti.

Kümülatif bazda, yolcu doluluk oranı %71,6 olarak gerçekleşirken, bu değer geçen senenin değeri olan %66,8’in olduça üzerinde kaldı.

2A12’de filo 177 uçakla 2A11’de ki 156 rakamının üzerine çıktı. Aynı zamanda THY tarafından taşınan kargo 65.122 tonla %22,4 oranında büyümr gösterdi. Bu büyüme kargo kapasitesindeki yeni gelen geniş gövdeli uçakların kullanılması ile açıklanabilir.

Yorum: Yılın ilk iki ayı mevsimselik etkisinin zayıf olmasına rağmen, büyüme verileri ay içinde kuvvetli doluluktan dolayı teşvik edici gözüküyor.. 2012 yılında şirket 38,2 mn yolcu sayısıyla %17 büyüme bekliyor. Şu an itibariyle %13,4 artış tahminlerimizi koruyoruz.

Şirket Haberleri

Gündem ve Haber Başlıkları

(3)

3

Pinar Sut ENDEKSE PARALEL GETİRİ

Hisse Fiyatı: TL 19

PNSUT F/K: 10.9x Hedef Fiyat: TL 17.4

Gıda FD/FAVÖK: 9.6x Prim Potansiyeli: -8%

Pınar Süt <PNSUT TI> 4Ç11 sonuçları: Beklentilerimize paralel...

Pınar Süt 4Ç11’de 16 mn TL’lik tahminimize paralel olarak 18 mn TL net kar açıkladı. Şirket bu çeyrekte 177 mn TL gelir elde ederken (Ata tahmini: 204 mn TL) 23 mn TL’lik FAVÖK rakamı tahmin edilenden daha yüksek gelen marjlar sayesinde 20 mn TL’lik beklentimizi aştı (FAVÖK marjı %13 & Ata tahmini:

%10)

Açıklanan 4Ç rakamlarıyla birlikte şirket 2011 yılında 73 mn TL net kar elde ederken, bir önceki yıla göre %21’lik bir artış sağlandı.

mn TL 4Ç11 4Ç10 Değ. 3Ç11 Değ.

Net Satışlar _{177 147}_20% ₁₇₅ _1%

FAVÖK _{23 14}_63% ₁₈ _29%

Net Kar _{18 11}_58% ₁₄ _31%

Marjlar

FAVÖK Marjı 12.8% 9.5% 10.0%

Net Marjı 10.3% 7.8% 7.9%

Pinar Et ENDEKS ÜZERİ GETİRİ

PETUN F/K: 7.2x Hedef Fiyat: TL 8.02

Gıda FD/FAVÖK: 6.9x Prim Potansiyeli: 22%

Pınar Et <PETUN TI> 4Ç11 sonuçları: Operasyonel sonuçlar beklentimizin altında kaldı...

Pınar Et 4Ç11 finansallarında 3 mn TL net kar açıklayarak 8 mn TL’lik tahminimizin altında kaldı. Bu durum %10 düzeyinde beklediğimiz FAVÖK marjının %5,2 gelmesinden kaynaklanmıştır. 95 mn TL’lik ciro rakamı da 107 mn TL’lik beklentimizin altında kaldı. Sonuç olarak, Pınar Et 4Ç11’de 5 mn TL FAVÖK elde ederek 11 mn TL beklentimizin aşağısında sonuç açıkladı.

Tüm yıl için şirket, 30 mn TL net kar elde ederken, bu rakam 2010 yılında 40 mn TL seviyesindeydi.

Net Satışlar _{95 82}_15% ₁₁₂ _-15%

FAVÖK _{5 9}_-46% ₁₂ _-59%

Net Kar _{3 9}_-72% ₁₂ _-80%

Marjlar

FAVÖK Marjı 5.2% 11.2% 10.7%

Net Marjı 2.6% 10.9% 11.1%

(4)

4

16 Mart 2012 Ata Yatırım Günlük Bülten

Park Elek. Madencilik ENDEKS ÜZERİ GETİRİ

PRKME F/K: 6.6x Hedef Fiyat: TL 5.7

Madencilik FD/FAVÖK: 4.6x Prim Potansiyeli: 17%

Park Elektrik <PRKME TI> 4Ç11 sonuçlarının bugün açıklanması bekleniyor...

Vergi dairesi sonuçlarının UFRS bazlı sonuçları indikatif olmasıyla beraber, 4Ç11’de Park Elektriğin 18 mn TL net kar açıklamasını ve bu değerin geçen sene açıklanan karın %4 altında gelmesini bakır fiyatlarındaki düşüşle açıklıyoruz. 4Ç tahmini tüm yılı 102 mn TL net kara ulaştırırken, 2010 yılı 37 mn TL net karın üzerine çıktı.

Vakif Bank ENDEKSE PARALEL GETİRİ

VAKBN F/K: 6.65x Hedef Fiyat: TL 3.78

Banka F/DD: 0.77x Prim Potansiyeli: 17%

Vakıfbank <VAKBN TI> 37 mn TL nakit temettü ödeyecek...

Vakıfbank işletmesi 37 mn TL nakit temettü dağıtma kararı aldı (Hisse başına brüt 0,0148 TL ve Hisse başına net 0,01258 TL). Kar payı dağıtım oranı %3 olarak belirlenirken temettü verimliliği %0,5 sağlıyor.

Koza Altın ENDEKS ÜZERİ GETİRİ

KOZAL F/K: 8x Hedef Fiyat: -

Madencilik FD/FAVÖK: 5.1x Prim Potansiyeli: -

Koza AltIn <KOZAL TI> Koza Altın 4Ç11 Sonuçları: Güçlü operasyonel performansa rağmen net kar daki tek kalemlik giderlerden beklentimizin altında kaldı...

Koza Altın 4Ç11’de 167 mn TL net kar açıklayarak 2010 yılı 63 mn TL net karın üzerine çıktı. Kar sonuçları 184 mn TL ATA tahmininden düşük, piyasa beklentileriyle paralel sonuç açıkladı. 4Ç11’de sapma tek kalemlik giderler ve yüksek amortisman giderlerinden dolayı gerçekleşmiştir.

Operasyonel tarafta şirket 309 mn TL operasyonel kar elde ederek 310 mn TL tahminlerimizle paralel, 288 mn TL piyasa beklentisinin üzerinde seyretti. Koza Altın 4Ç11’de 245 mn TL FAVÖK değeriyle

%79 FAVÖK marjına kıyasla 4Ç10’da 95 mn TL FAVÖK değeri ve %72 marj elde etmişti.

Tüm yıl için şirket 460 mn TL kar rakamına ulaşarak 2010 yılı 236 mn TL karına kıyasa %95 artış gösterdi.

Net Satışlar _{309 133}_133% ₂₂₃ _38%

FAVÖK _{245 95}_143% ₁₈₄ _25%

Net Kar _{167 63}_164% ₁₃₆ _23%

Marjlar

FAVÖK Marjı 79% 71.6% 82.2%

Net Marjı 54.0% 47.6% 60.8%

(5)

Ata Portföy Yönetimi A.Ş.

Fax : (212) 310 63 63 Fax : (212) 310 63 63 Fax : (212) 310 63 63 Fax : (212) 310 63 63

Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.

Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 13 34349 Balmumcu /Istanbul

Tel : (212) 310 63 60 Tel : (212) 310 63 60Tel : (212) 310 63 60 Tel : (212) 310 63 60 Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12

34349 Balmumcu /Istanbul Tel: (212) 310 62 00 Tel: (212) 310 62 00 Tel: (212) 310 62 00 Tel: (212) 310 62 00

www.ataportfoy.com.tr www.ataportfoy.com.tr www.ataportfoy.com.tr www.ataportfoy.com.tr Tel : (212) 310 60 60 Tel : (212) 310 60 60Tel : (212) 310 60 60 Tel : (212) 310 60 60 34349 Balmumcu/İstanbul

www.atayatirim.com.tr www.atayatirim.com.tr www.atayatirim.com.tr www.atayatirim.com.tr

Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.

Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.

Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.

www.ataonline.com.tr www.ataonline.com.trwww.ataonline.com.tr www.ataonline.com.tr