Global Ekonomi ve
Yurtdışı Piyasalar
Mayıs 2010
Görünüm
• Ekonomi: Global tarafta tüm gözler, geçtiğimiz ay itibariyle Avrupa’a çevrilmiş durumda...
• Yunanistan’ın ardından İspanya ve Protekiz’de de borç sorununun büyümesi global piyasalarda tedirginlik yaratmaya devam ediyor. Özellikle İspanya’nın Avrupa’nın 5. büyük ekonomisi olması, bölgede yaşanan sorunun yayılma riskini artırıyor...
• Geçtiğimiz haftasonu ise AB ve IMF krize karşı çözüm için 750 milyar euroluk paket üzerinde anlaştı.
Buna göre Euro ülkeleri 440 milyar euro, AB fonlarından 60 milyar euro ve IMF de 250 milyar euro kaynak sağlayacak. FED, Avrupa’daki merkez bankaları ile tekrar swap hattı açarken, Avrupa Merkez Bankası da ülke tahvillerinde alım yapacağını açıkladı.
• Fakat pakete ilişkin detayların henüz belli olmaması, Avrupa’da geçici olumlu etki yaratıyor. Bundan sonra ise açıklanan paketin detayları izlenecek...
• Piyasalar: Dow Jones endeksi orta vadeli yükselen trendinin (10,850) üzerine yükselmeye çalışırken, bu seviye altında olduğu sürece orta vadeli görünüm zayıf kalacak. Dax’ın ise kritik 6,140 direncinin yeniden üzerine yükselerek görünümünü güçlendirdiğini görüyoruz.
• IMKB-100 endeksi Nisan ayı boyunca kırmayı denediği 59.700 direnç seviyesini kırmayı başaramadı ve kar satışlarıyla karşılaştı. Endekste uzun vadeli trend desteğinin bulunduğu 53,500 destek seviyesi kritik ve endeks bu seviye üzerinde kaldığı sürece genel olumlu görünümünü koruyacaktır. 53,500 kısa vadeli pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak kabul edilebilir. Endekste 59,700 ana direnci Mayıs ayı içinde de takip edilmesi gereken kritik direnç seviyesidir.
2008 2009 2010 2011 2010 2011
Büyüme
3.0 -0.6 4.2 4.3 3.9 4.5
Gelişmiş Ekonomiler 0.5 -3.2 2.3 2.4 2.2 2.5
ABD 0.4 -2.4 3.1 2.6 2.8 2.4
Avrupa 0.6 -4.1 1.0 1.5 1.2 1.8
Japonya -1.2 -5.2 1.9 2.0 1.6 2.3
Gelişmekte olan Ekonomiler 6.1 2.4 6.3 6.5 6.3 7.3
Orta ve Doğu Avrupa 3.0 -3.7 2.8 3.4 1.3 4.1
Gelişmekte olan Asya 7.9 6.6 8.7 8.7 8.9 9.1
Enflasyon
Gelişmiş Ekonomiler 3.4 0.1 1.5 1.4 1.3 1.6
Gelişmekte olan ekonomiler 9.2 5.2 6.2 4.7 5.8 4.0
Tahmin
Çeyreksel Değişim, % Tahmin
Yıllık değişim, %
IMF Dünya Ekonomik Görünüm Raporu, Büyüme ve Enflasyon Tahminleri
ABD Ekonomisi-Enflasyon
• FED faizleri %0-0.25 seviyesinde sabit tutmaya devam ediyor.
• ABD tarafında gevşek para politikasının bir süre daha devamı söz konusu.
• İngiltere MB’nın (BoE) politika faizleri ise %0.5 seviyesindedir.
• Avrupa MB ise faizleri %1 seviyesinde tutuyor.
• ABD tarafında, ekonomideki durgunlukla beraber enflasyonist sürecin deflasyona döndüğünü görüyoruz.
• Yıllık enflasyon -%1.6 seviyesine kadar geriledikten sonra en son %2.5 civarında seyretmektedir.
• 2010 yılıyla beraber enflasyonun normalize olduğunu görüyoruz.
• ABD’de enflasyonun, 2010 yılında ise +%1.7 olması bekleniyor (IMF).
ABD- Avrupa- Japonya Faiz Oranları (%)
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ECB FED BoJ
Enflasyon (TÜFE, yıllık, %)
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
07-04 10-04 01-05 04-05 07-05 10-05 01-06 04-06 07-06 10-06 01-07 04-07 07-07 10-07 01-08 04-08 07-08 10-08 01-09 04-09 07-09 10-09 01-10 04-10
ABD Ekonomisi-Büyüme
• ABD finansal piyasalarında yaşanan gerginlik 2008 yılı büyümesine yansımış, reel piyasalardaki etkisi ise 2008 son çeyrek ve 2009 birinci yarıda belirginleşmişti.
• 2009 yılında, ABD ekonomisi yaklaşık %2.4 daralmıştır.
• ABD’nin 2010 yılında %3.1 büyümesi beklenmektedir.
• IMF’nin son yayınladığı Dünya Ekonomik Görünüm raporunda ABD ekonomisinin büyümesi yukarı yönlü revize edilmiştir.
• Sanayi üretimine baktığımızda ise yıllık bazda 2009’un yarısında başlayan toparlanmanın devam ettiğini görüyoruz.
• Yıllık sanayi üretiminde daralma Haziran 2009’da dip yapmış, onun ardından daralma hız kesmişti.
• Sanayi üretimi yılın ilk çeyreğinde yaklaşık
%3’lük bir büyüme kaydetmiştir.
-15 -12 -9 -6 -3 0 3 6
12-02 03-03 06-03 09-03 12-03 03-04 06-04 09-04 12-04 03-05 06-05 09-05 12-05 03-06 06-06 09-06 12-06 03-07 06-07 09-07 12-07 03-08 06-08 09-08 12-08 03-09 06-09 09-09 12-09 03-10
Sanayi Üretimi (Yıllık, %) ABD - Büyüme (%)
-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0
12-02 04-03 08-03 12-03 04-04 08-04 12-04 04-05 08-05 12-05 04-06 08-06 12-06 04-07 08-07 12-07 04-08 08-08 12-08 04-09 08-09 12-09 04-10
çeyreksel
ABD Ekonomisi-Göstergeler
-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
01-05 05-05 09-05 01-06 05-06 09-06 01-07 05-07 09-07 01-08 05-08 09-08 01-09 05-09 09-09 01-10
Dayanıklı Mal Siparişeri (Yıllık, %)
Kişisel Tüketim Harcamaları (12 Aylık%)
40 50 60 70 80 90 100
01-05 03-05 05-05 07-05 09-05 11-05 01-06 03-06 05-06 07-06 09-06 11-06 01-07 03-07 05-07 07-07 09-07 11-07 01-08 03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10
(15.0) (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0
03-04 06-04 09-04 12-04 03-05 06-05 09-05 12-05 03-06 06-06 09-06 12-06 03-07 06-07 09-07 12-07 03-08 06-08 09-08 12-08 03-09 06-09 09-09 12-09 03-10
Perakende Satışlar (Yıllık, %) 4
5 6 7 8 9 10 11
05.06 07.06 09.06 11.06 01.07 03.07 05.07 07.07 09.07 11.07 01.08 03.08 05.08 07.08 09.08 11.08 01.09 03.09 05.09 07.09 09.09 11.09 01.10 03.10
İşsizlik Oranı (%)
Global Ekonomi-Büyüme
• Dünya ekonomisi 2008 yılında %3 büyürken 2009’da %0.6 daralmıştır. (IMF)
• 2010 yılında büyümenin %4.2’ye yükseleceği öngörülmektedir.
• Dünyadaki toparlanmanın gelişmekte olan ekonomilerdeki hızlı toparlanmayla gerçekleşmesi beklenmektedir.
• 2009’da %4.1 daralan Avrupa’nın, son IMF tahminlerine göre, 2010 yılında sadece %1 büyümesi bekleniyor.
• Gelişmekte olan ülkelere baktığımızda ise 2009 yılında dünyadaki daralmayla beraber
%2.4 büyüyen bu ekonomilerin 2010 yılında büyümesinde hızlanma öngörülüyor.
Bu ekonomiler için yapılan ortalamam büyüme tahmini ise %6.3 seviyesinde.
-5.0 -3.0 -1.0 1.0 3.0 5.0 7.0 9.0 11.0
2008 2009 2010* 2011*
Yükselen Asya Orta ve Doğu Avrupa Büyüme (reel, %)
Kay nak: IMF WEO, Nisan 2010
-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0
2008 2009 2010* 2011*
Japonya ABD Euro Bölgesi Dünya Büyüme (reel, %)
Global Ekonomi-Enflasyon
• Enflasyon beklentilerine baktığımızda, 2008 yılında gelişmiş ekonomilerdeki enflasyon %3.4 seviyelerinde gerçekleşirken, 2009 yılında ekonomik yavaşlamayla beraber enflasyon %0.1’e geriledi.
• ABD gibi bazı gelişmiş ülkelerde ise deflasyon tehlikesi (negatif enflasyon) artık tamamen rafa kalkmış gözüküyor.
• 2010 yılında gelişmiş ekonomilerde enflasyonun %1.5 olması beklenirken, gelişmiş ekonomiler için bu tahmin
%5.2’dir.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010* 2011*
Gelişmiş ülkeler Yükselen Ekonomiler Enflasyon (TÜFE, %)
Kaynak: IMF World Economic Outlook
Global Ekonomi
Petrol
30 50 70 90 110 130 150
04-05 10-05 03-06 09-06 03-07 08-07 02-08 07-08 01-09 07-09 12-09
1,10 1,16 1,22 1,28 1,34 1,40 1,46 1,52 1,58 1,64
04-05 06-05 08-05 10-05 12-05 02-06 04-06 06-06 08-06 10-06 12-06 02-07 04-07 06-07 08-07 10-07 12-07 02-08 04-08 06-08 08-08 10-08 12-08 02-09 04-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-10 04-10
€/$ Paritesi
80 90 100 110 120 130
10-05 12-05 02-06 04-06 06-06 08-06 10-06 12-06 02-07 04-07 06-07 08-07 10-07 12-07 02-08 04-08 06-08 08-08 10-08 12-08 02-09 04-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-10 04-10
JPY/ $ Paritesi 0
10 20 30 40 50 60 70 80 90
01-07 03-07 04-07 06-07 08-07 10-07 12-07 02-08 04-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 04-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-10 04-10
VIX
Uluslararası Piyasalarda Veri Takvimi
Yurtdışı Borsalar
• Nisan ayının ilk yarısındaki yükselişle 59,700 seviyelerine kadar yükselen IMKB-100 endeksi ayın ikinci yarısında yatay band içinde dalgalı bir seyir izledi. Endeks Nisan ayını %4.3’lük artışla 58,959’dan tamamladı. Bankaların ilk çeyrek karlarına ilişkin olumlu beklentiler endeksteki yükselişi desteklerken, Avrupa’da başta Yunanistan olmak üzere sorunlu ülkelere ilişkin endişeler ise satış baskısı yarattı.
• Euro Bölgesi-IMF ortak yardımıyla Yunanistan’a dev yardım paketi konusunda anlaşmaya varılması kısa vadede olumlu olmakla birlikte, önümüzdeki dönemde piyasalar Yunanistan’ın alınan ek tedbirleri ve mali reformları gerçekleştirmedeki başarısını izleyecek. Ayrıca, Avrupa’da sorunların Yunanistan ile sınırlı olmaması da piyasaları rahatsız ediyor. Mayıs ayında global piyasalar Portekiz ve İspanya’nın durumu ile ilgili gelişmelere odaklanacaktır.
• İçeride, anayasa değişiklik paketi en önemli gündem maddesi. Paketinin tümünün 336 oy alarak kabul edilmesinin ardından gözler Cumhurbaşkanı’na çevrilmiş durumda. Cumhurbaşkanı Gül’ün anayasa değişiklik paketini onaylayarak referanduma götürmesi muhtemel görünüyor.
• IMKB-100 endeksi Nisan ayı boyunca kırmayı denediği 59.700 direnç seviyesini kırmayı başaramadı ve kar satışlarıyla karşılaştı. Endekste uzun vadeli trend desteğinin bulunduğu 53,500 destek seviyesi kritik ve endeks bu seviye üzerinde kaldığı sürece genel olumlu görünümünü koruyacaktır. 53,500 kısa vadeli pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak kabul edilebilir. Endekste 59,700 ana direnci Mayıs ayı içinde de takip edilmesi gereken kritik direnç seviyesidir.
Teknik Görünüm
ABD - Dow Jones Industrial
İngiltere- FTSE 100
• Kısa vadeli yükselen trendini aşağı kıran Dow’da ana yükselen trendin de aşağı kırılması ile orta vadeli görünüm de zayıfladı.
• 9,850 ana desteğini test eden Dow’da görünüm 10,850 altında kaldığı sürece zayıf olacak.
• 10,375-10,100 ara destek seviyeleri, 10,850- 11,000 direnç seviyeleridir.
• Mart 2009’dan bu yana devam eden yükselen trendini aşağıya kıran FTSE’de görünüm zayıf.
• 5,400 kritik destek seviyesinin kırılmasıyla aşağı yönlü hareketi ivme kazanan endeks 5,050 destek seviyesi üzerinde tutunarak tekrar trende doğru çekildi.
• Endekste görünüm güçlenmesi için 5,400 seviyesinin geçilmesi gerekmektedir. 5,250 destek seviyesidir.
Almanya - DAX
Japonya- Nikkei 225
• Orta vadeli yükselen trendin altına sarkan ancak tekrar trend üzerine dönen Dax’ta görünüm güçleniyor.
• 6,000 direnç seviyesinin geçilmesiyle 6,200- 6,300 direnç seviyeleri hedeflniyor.
• Teknik göstergelerin güçlenmeye başladığı Dax 5,900 trend desteği üzerinde kaldıkça görünüm güçlü olacaktır.
• Orta vadeli yükselen trendde oluşturduğu sıkışma formasyonu içinde hareket eden Nikkei’de 11,450 güçlü direnç seviyesi kırılamadı ve trende doğru geri çekilme yaşanıyor..
• 10,250 trend desteği çok kritik ve kırılması halinde orta vadeli görünüm zayıflayacaktır.
Göstergelerin de zayıflama eğiliminde olduğunu belirtelim.
• 9,825 diğer destek, 10,500-10,700 direnç seviyeleridir.
Brezilya- Bovespa
Rusya- RTS Index
• Orta vadeli yükselen trend üzerinde hareket eden Bovespa 60,500 trend desteği üzerinde tutunmayı başardı.
• 64,000 direnç seviyesinin geçilmesiyle güç kazanan endekste yükselişler devam edebilir.
• 65,500-67,000 direnç seviyeleridir.
• Orta vadeli yükselen trend inin altına sarkan 1,350 destek seviyesi üzerinde tutunarak tekrar trend üzerine çıkmayı başardı.
• 1,500 ve 1,550 direnç seviyeleridir.
• Endekste hareket 1,500 direnç seviyesi geçilmesi halinde ivme kazanabilir.
• 1,350 ana destek seviyesidir .
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
