Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş.
PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU
FAALİYET RAPORU
(01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ)
I.GENEL BİLGİ
Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş.’ nin kurucu, HSBC Portföy Yönetimi A.Ş.’ nin portföy yöneticisi olduğu fon, 27 Ekim 2003 tarihinde halka arz edilmiştir.
Fonun 100.000.000 (yüzmilyon TL)’lık fon başlangıç tutarını temsilen 10.000.000.000 (onmilyar) adet 1’ inci tertip fon payları 17/10/2003 tarih itibariyle EYF.36-1/1237 nolu belge ile 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu hükümlerine göre Kurul kaydına alınmıştır.
Bireysel emeklilik hesaplarında izlenen katkı paylarının, sisteme katılımlarda ilgili fonlara yönlendirileceği tarihe kadar, sistemden çıkışlarda ise katılımcılara ödeneceği tarihe kadar geçici olarak veya bilgi eksikliği nedeniyle herhangi bir sözleşme ile ilişkilendirilemeyen katkı paylarının değerlendirilmesi amacıyla “Emanet Likit Kamu” emeklilik yatırım fonu kurulmuştur.
Fonun stratejisi, likiditenin ön planda olduğu, kısa vadeli ve risksiz yatırım anlayışıyla, ağırlıklı olarak ters repoya aktif bir yönetim tarzıyla yatırım yapmaktır.
Şirket'in ortaklık yapısındaki değişiklik sonucu Koç Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. olan ünvanı Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. olarak değiştirilmiş olup;
Sermaye Piyasası Kurulu’ndan alınan 31/12/2008 tarih ve 15 – 1207 sayılı izin doğrultusunda değişikliğine ilişkin ana sözleşme tadil metni 06/01/2009 tarihinde Ticaret Sicili’ne tescil ve 09/01/2009 tarih ve7224 sayılı TTSG’de ilan edilmiştir.
Sermaye Piyasası Kurulu’ndan alınan 15/06/2012 tarih ve 15 – 594 sayılı izin doğrultusunda; 01/07/2012 tarihinden itibaren fon portföy yönetimi Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.’den HSBC Portföy Yönetimi A.Ş.’ne devredilmiştir. Yapılan bu değişikliğe ilişkin içtüzük ve izahname değişiklikleri 20/06/2012 tarihinde Ticaret Sicili’ne tescil ve 24/06/2012 tarih ve 7844 sayılı TTSG’de ilan edilmiştir.
Fon İçtüzüğü’ ne göre fon portföyünde yer alacak para ve sermaye piyasası araçları ve limitleri aşağıdaki gibidir:
VARLIK TÜRÜ EN AZ % EN ÇOK % Devlet İç Borçlanma
Senetleri
0 100
Ters Repo 0 100
Repo 0 10
Borsa Para Piyasası İşlemleri
0 20
30/06/2012 itibariyle fon portföyüne ilişkin bilgiler aşağıdaki gibidir:
Fon Portföy Değeri : 1.401.159,85
Fon Toplam Değeri : 1.402.935,86
Toplam Pay Sayısı : 10.000.000.000
Dolaşımdaki Pay Sayısı : 58.449.142,97 Fonun Birim Pay Fiyatı : 0,024003 II.PİYASA DEĞERLENDİRMESİ
Avrupa ve Amerika’daki ekonomik görünüm zayıf seyrini sürdürmeye devam ederken, şu anda piyasaların gündemindeki en önemli sorulardan biri, BRIC ülkeleri gibi gelişmekte olan ekonomilerde de büyümenin ivme kaybedip kayetmeyeceği. Birinci çeyrek verileri Brezilya, Hindistan ve özellikle Çin’de büyümenin beklentilerden daha düşük seviyelerde seyrettiğine işaret ediyor. Çin hem maliye hem para politikasını gevşeterek ekonomisini bir miktar destekleyebilir, fakat diğer ekonomiler için görünüm biraz daha negatif.
Birinci çeyrek büyüme rakamları Türkiye’de de büyümenin ivme kaybettiğini gösterdi. Ekonomi yıllık bazda %3.2 büyürken, bizim 2012 yılının tamamı için büyüme tahminimiz %2 seviyesinde. Avrupa borç ve bankacılık krizinin çözümü için atılan adımlar sayesinde Türkiye’nin finansman riski bir miktar azalmış olsa da, bölgedeki yapısal sorunların hala çözülememiş olması, risk iştahının da her an bozulabileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla Avrupa kanallı riskleri unutmak için henüz çok erken.
Büyüme tarafında ikinci bir risk ihracat performansında bir yavaşlama. Avrupa bölgesindeki ekonomik durağanlığa rağmen Türkiye’nin toplam ihracatı, Ortadoğu ve Kuzey Afrika bölgelerinden gelen güçlü talep sayesinde yılın ilk beş ayında
%13 artış gösterdi. Fakat satınalma yöneticileri endeksi ve reel sektör güven endeksi, Haziran ayında ihracat için alınan yeni siparişlerde sert bir düşüş olduğunun işaretini veriyorlar. Eğer bu trend devam ederse, yılın ikinci yarısında ihracatta büyüme hız kesebilir. Bununla beraber iç talebin de bir miktar yavaşladığını göz önünde bulundurursak, ikinci çeyrek büyümesi için riskler aşağı yönlü.
Enflasyon tarafındaki baskılar, enerji fiyatlarındaki düşüşle beraber bir miktar azalmış gibi görünüyor. Hatta TCMB, bir sonraki enflasyon raporunda şu anda %6.5 seviyesinde bulunan 2012 yılı sonu enflasyon tahminini aşağı yönlü güncelleyeceğinin işaretini verdi. Biz ise, Türk lirasındaki göreceli zafiyetin, düşen enerji fiyatlarının dezenflasyonist etkisini bir miktar sınırlayacağını düşünüyoruz.
2012 yılının başında gerek Avrupa’da borç krizini önlemek amacıyla alınan tedbirler, gerekse Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın aldığı para politikası kararları sonucu tahvil faizlerinde düşüş yaşanmıştı. Yılın ikinci çeyreğinde Merkez Bankası kurdaki değer kaybının genel fiyatlama davranışları üzerindeki etkisini sınırlamak amacıyla ek sıkılaştırma yapmaya devam etti. Her ne kadar enflasyon tahminin kaydadeğer olarak üstünde seyretse de, Merkez Bankası Nisan ayı sonunda yayımladığı enflasyon raporunda yılsonu hedefini %6,5 olarak teyit etti.
Her ne kadar piyasadaki yıl sonu enflasyon beklentileri Merkez Bankası’nın üstünde olsa da, açıklanan Nisan ve Mayıs ayı enflasyon verilerinin beklentilerden de olumlu gelmesi faiz piyasasına destek oldu. Böylelikle yılın ikinci yarısına %9,30 seviyesinde başlayan gösterge tahvil faizi Haziran ayı ortasında %9 seviyesinin altına kaydı. Diğer taraftan Türkiye’nin kredi notunun Moody’s tarafından yükseltilmesi, bonolara alım getirirken gösterge tahvil faizinin yılın ilk yarısını %8,50 seviyesinden kapatmasını sağladı. Önümüzdeki dönemde global piyasalardaki büyüme beklentilerine paralel olarak gelişmiş ülke Merkez Bankaları’nın atacağı adımlar ve Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın alacağı para politikası kararları faiz piyasasını etkileyebilir.
Gelişmiş ülke merkez bankalarının politikalarıyla sürdürülen bol likidite ortamında 2012’nin ilk çeyreğini yüksek performansla geçiren dünya borsaları yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı. İMKB’de dünya borsalarına paralel hareket ederek yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı.
Özellikle Nisan ve Mayıs aylarında yaşanan genel satış dalgasının ardındaki ana nedenlerin başında Avrupa’da yaşanan borç krizinin derinleşmesi ve Yunanistan cephesinden gelen olumsuz haber akışı ile birleşen siyasi risklerin artması
azalması...vb ) ve AB liderler zirvesinden borç krizine yönelik adımların atılması sayesinde İMKB’de hızlı bir toparlanma süreci yaşanmıştır. Bu süreç içinde Nisan ve Mayıs aylarındaki kayıplar telafi edilmiştir. Petrol ve emtia fiyatlarındaki gevşemeden en fazla istifade eden borsa İMKB olmuştur. Moody’s’in not artırımı piyasalarda yükseliş trendinin sürmesi açısından da etkili olmuştur. Haziran ayı sonuna gelindiğinde, İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğini 62,543 seviyesinden tamamlamıştır.
Yılın ikinci çeyreğinde Avrupa’daki borç krizine yönelik alınan tedbirlerin yeterli gelmeyeceğine ve diğer çevre ülkelere yayılacağına dair endişeler piyasaları etkilemeye devam etti. Özellikle Yunanistan’da Mayıs ayı başındaki seçim sonrası hükümet kurulamaması ve bunun sonucunda yeni bir seçime gidilmesi ve makroekonomik görünümlerindeki belirsizlikten dolayı da İtalya ve İspanya faizlerindeki yükseliş Euro’nun Dolar karşısında değer kaybetmesini sağladı.
Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası ise söz konusu dönemde Türk Lirası’ndaki değer kaybının enflasyon beklentilerini etkilemesini engellemek amacıyla parasal sıkılaştırmaya gitti. Böylelikle Türk Lirası diğer gelişmekte olan kurlara göre daha az dalgalı olurken, 0,5 Dolar ve 0,5 Euro kurlarından oluşturulan TL sepeti 2,03-2,07 aralığında işlem gördü.
Son dönemde Avrupa Bölgesi’nde krize yönelik alınan tedbirler gelişmekte olan ülke kurlarına fon akışı sağladı. Söz konusu krize yönelik gelecek haberler gelişmekte olan ülke kurlarının da performansını etkilemeye devam edebilir.
Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın alacağı kararlar da Türk Lirası’nın seyrinde etkili olabilir.
Yılın ikinci çeyreğinin büyük bölümünde Merkez Bankası ek sıkılaştırmaya devam etti. Ek sıkılaştırma sonucu gecelik faizlerdeki yüksek seyir fonun getirisini olumlu etkilemiştir. Ancak gelen pozitif haberler sonucu Haziran ayından itibaren Merkez Bankası’nın piyasası ihtiyacından fonlaması sonucu gecelik faizlerde hafif düşüş gerçekleşmiş ve fonun getirisinde azalma olmuştur.
Önümüzdeki dönemde de Merkez Bankası’nın uygulayacağı likidite politikası, gecelik faize yatırım yapan fonun performansını etkilemeye devam edebilir.
III.SATIŞLARA İLİŞKİN BİLGİLER
Fon esas olarak yatırıma yönlendirilecek veya katılımcılara ödenecek meblağların geçici olarak değerlendirilmesi işlevini gördüğünden satışlar ağırlıklı olarak bireysel emeklilik sistemine yeni giren ve likit fon haricindeki fonlara yönlendirilecek meblağlar ile sınırlı kalmaktadır. Bu meblağlar ilgili dönemde fon satışı yapılmak suretiyle diğer fonlara yönlendirilmektedir.
İlgili dönemde fonun satış adedi grafiği aşağıdaki gibi olmuştur:
AZE
0 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 120.000.000 140.000.000
02.01.2012 11.01.2012
20.01.2012 31.01.2012
09.02.2012 20.02.2012
29.02.2012 09.03.2012
20.03.2012 29.03.2012
09.04.2012 18.04.2012
30.04.2012 10.05.2012
21.05.2012 30.05.2012
08.06.2012 19.06.2012
30.06.2012
IV.KARŞILAŞTIRMA ÖLÇÜTÜ İLE MUKAYESE
Fonun karşılaştırma ölçütü “%100 KYD Brüt O/N repo endeksi” dir. 01.01.2012- 30.06.2012 döneminde fonun ve karşılaştırma ölçütünün getirisi sırasıyla % 3,44 ve % 4,90 olarak gerçekleşmiştir.
Fonun ve karşılaştırma ölçütünün dönem içindeki getiri grafiği aşağıdaki gibidir:
AZE Fon-Benchm ark Getiri Karşılaştırm a
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00
02.01.2012 13.01.2012
26.01 .2012
08.02.2012 21.02.201
2
05.03.201 2
16.03.2012 29.03.2012
11.04.2012 25.04
.2012 09.05.2012
22.05.201 2
04.06.201 2
15.06.2012 30.06.2012 benchmark fon getiri
V.PORTFÖY DAĞILIMI
30.06.2012 itibariyle ve yılbaşından 30.06.2012 tarihine kadar fonun portföyünün tamamı ters repoya yatırılmıştır.
AZE
30.06.2012 6 Aylık Borçlanma
Senet. 0,00 0,00
Hisse Senedi 0,00 0,00 Repo Ters Repo 100,00 100,00 BPP İşlemi 0,00 0,00 Yabancı Tahvil 0,00 0,00 EuroBond 0,00 0,00 Yabancı Hisse 0,00 0,00 Vadeli Mev.-TL 0,00 0,00 Vadeli Mev.-YP 0,00 0,00 Kıymet.Maden 0,00 0,00
Varant 0,00 0,00
Özel Sektör
Tah. 0,00 0,00
Toplam 100,00 100,00
30.06.2012 itibariyle ve 01.01.2012 – 30.06.2012 dönemine ilişkin ortalama portföy dağılımlarını gösteren grafikler aşağıdaki gibidir:
AZE 30.06.2012
100,00
Borçlanma Senet.
Hisse Senedi Repo Ters Repo BPP İşlemi Yabancı Tahvil EuroBond Yabancı Hisse Vadeli Mev.-TL Vadeli Mev.-YP Kıymet.Maden Varant Özel Sektör Tah.
AZE 6 Aylık
100,00
Borçlanma Senet.
Hisse Senedi Repo Ters Repo BPP İşlemi Yabancı Tahvil EuroBond Yabancı Hisse Vadeli Mev.-TL Vadeli Mev.-YP Kıymet.Maden Varant Özel Sektör Tah.
Solmaz Altın Burcu Uzunoğlu
Mali İşler Direktörü Yatırım Yönetimi Grup Müdürü
Fon Kurulu Başkanı Fon Kurulu Üyesi
