bir Kuruluşudur. 1 04/08/2017
GÜNÜN YORUMU
Beklentiler dahilinde gelen Temmuz ayı TÜFE rakamı sonrasında yıllık enflasyon tek haneye gerilerken bu gerilemenin baz etkisi nedeniyle geçici olması bekleniyor. Bugün piyasalarda ABD tarım dışı istihdam (Beklenti: 180 bin artış) ve işsizlik (Beklenti: %4.4’den %4.3’e gerileme) rakamları izlenecek. Olumlu ikinci çeyrek kar açıklamalarının desteklediği BIST’de bugün için yatay bir açılış bekliyoruz.
GÜNDEM 04 Ağustos 2017
Reel Efektif Kur Endeksi (Temmuz) 07 Ağustos 2017
CCOLA 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 2528/487/242mn TL OYAK:
2579/511/265mn TL
TKNSA 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 784/33/2mn TL 08 Ağustos 2017
Sanayi Üretim Endeksi (Haziran)
AEFES 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 3707/707/256mn TL OYAK: 3712/718/281mn TL
BIZIM 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 713/5/-10mn TL OYAK: 713/1/-10mn TL
09 Ağustos 2017
Konsolide olmayan 2Ç17 finansallarının son açıklanma tarihi 10 Ağustos 2017
MGROS 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 3763/158/-90mn TL OYAK: 3745/133/-60mn TL
PETKM 2Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 1640/413/326mn TL OYAK: 1630/415/334mn TL
AÇIKLANAN 2.ÇEYREK KARLARI
AYGAZ: AYGAZ yılın ikinci çeyreğinde 168 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 155 milyon TL’yi aşmış oldu.
FROTO: Ford Otosan 2Ç17’de net karını %39 oranında arttırarak 362mn TL kar elde etmiştir.
TKFEN: Tekfen Holding 2Ç17’de net karını %202 oranında arttırarak beklentilerin oldukça üzerinde 224mn TL net kar açıklamıştır.
HLGYO: Halk GYO yılın ikinci çeyreğinde net karını %12 artışla 13,7mn TL’ye yükseltti.
ŞİRKET HABERLERİ
Enerji:Yapılan 1,000MW2lık RES ihalesinde Siemens-Türkerler- Kalyon konsorsiyumu 3.48 $ cent/kWh ile en iyi teklifi verdi.
ENKAI: Enka toplam tutarı 50mn TL ve 4.6m hisse ile sınırlı olan hisse geri alım programı kapsamında 484bin adet hisseyi 5.265 TL ortalama fiyattan satın aldı.
TTRAK:Türk Traktör’ün toplam satış hacmi Temmuz ayında %9 oranında artarak 4.2bin adete ulaşmıştır. Bu dönemde yurtiçi satışlar
%24 oranında yükselirken ihracat satışları %17 oranında artmıştır.
TCELL: Telia’nın 4 Mayıs’ta 155mn Turkcell hissesi satmasının ardından başlayan 90 günlük satmama taahhüdü sona erdi.
Piyasa Göstergeleri
Hisse senedi Son Haftalık Yılbaşından Yurtiçi
BİST-100 107,154 %0.6 %5.9
BİST-30 131,672 %0.7 %6.0
BİST-BANKA 180,249 -%0.2 %3.8
BİST-SINAI 118,027 %1.4 %7.9
Yurtdışı
Shangai Comp* 3,278 %0.1 %3.0
NIKKEI 225* 19,952 -%0.4 -%0.4
Hang Seng* 27,540 %0.0 %8.5
Dow Jones 22,026 %0.0 %2.5
S&P 2,472 -%0.2 %1.8
NASDAQ 6,340 -%0.4 %3.8
Almanya DAX 12,155 -%0.2 -%2.3
Ingiltere FTSE 100 7,475 %0.9 %1.6
Fransa CAC 40 5,130 %0.5 -%0.9
Rusya RTS 1,029 %0.8 %1.2
Brezilya BOVESPA 66,777 -%0.5 %5.6
Hindistan SENSEX 32,160 -%0.2 %3.0
MSCI GOP Endeksi 1,064 -%0.6 %5.7
Döviz Piyasaları Son Haftalık Yılbaşından
USD/TL 3.5392 %0.0 %0.6
EUR/TL 4.2047 %0.0 -%4.0
EUR/USD 1.1877 %0.1 %4.7
USD/JPY 110.12 -%0.1 %2.9
Emtialar
Altın ($/ons) 1269.4 %0.1 %3.8
Gümüş ($/ons) 16.7 %0.3 %3.9
Brent ($/varil) 51.9 -%0.3 %3.9
Buğday ($/ton) 458.3 %0.1 -%17.4
Ekonomik Göstergeler
ABD 10 Yıllık Tahvil 2.226 0.01 bp -0.12 bp
VIX 10.44 %1.6 -%7.0
DXY
Ekonomik Takvim
2 Ağustos 17 ABD ADP İstihdam Değişimi 3 Ağustos 17 TR Enflasyon
Euro Bölgesi Perakende Satışlar İngiltere Faiz Kararı
ABD ISM Hizmet Endeksi 4 Ağustos 17 ABD Tarım Dışı İstihdam
ABD İşsizlik Oranı
bir Kuruluşudur. 2 AYGAZ
AYGAZ yılın ikinci çeyreğinde 168 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 155 milyon TL’yi aşmış oldu.
Karın beklentilerin üzerinde gelmesinde özellikle Tüpraş’ın güçlü kar performansının finansalları desteklemesi etkili oldu. Ancak faaliyet karına baktığımızda önceki çeyreklere göre gerileme olduğu ve beklentileri karşılayamadığı görülüyor. Şirketin FAVÖK rakamı 45mn TL seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisi olan 96 milyon TL’nin oldukça altında kalmış oldu.
İkinci çeyrekte özellikle stok zararının ve doğalgazın katkısındaki ciddi azalışın etkisi olumsuz olarak rakamlara yansımış oldu.
LPG fiyatları uluslararası piyasada dolar bazında bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %20 civarında gerileyerek karlılığın baskı altında kalmasına neden oldu. 2016’nın son çeyreğinde yapılan doğalgaz fiyat düşüşü ise kurlardaki artışla birlikte 2017 yılında doğalgaz ticaretinin azalmasına neden olarak bu segmentin katkısını geriletmiş oldu.
Şirketin LPG segmenti hacminde ikinci çeyrekte özellikle otogaz segmentinin katkısı ile toparlanma olduğu görülüyor. Aygaz’ın otogaz satışları yıllık %4.6 artarken tüpgaz satışlarında ise %3.4’lük daralma yaşanırken toplam iç piyasa LPG satışlarının %2.1 arttığı görülüyor.
LPG fiyatlarına bakıldığında Temmuz ayında da gerilemenin devam ettiği vefiyatların dolar bazında %10 civarında düşüş gösterdiği dikkat çekiyor. Bu da Aygaz’ın karlılığındaki toparlanmanın daha yavaş olabileceğine işaret ediyor.
FROTO
Ford Otosan 2Ç17’de net karını %39 oranında arttırarak 362mn TL kar elde etmiştir. Piyasa beklentisi olan 332mn TL’nin bir miktar üzerinde gerçekleşen net kar özellikle beklentilerden daha düşük gelen finansman giderlerinden ve daha yüksek gelen ertelenmiş vergi gelirlerinden olumlu etkilenmiştir. VAFÖK beklentilere paralel olarak %22 oranında artmış ve 477mn TL olarak gerçekleşmiştir. FROTO hem yurtiçi hem de ihracat tarafında yüksek talebin devam etmesinden dolayı 2017 satış beklentilerinde yukarı yönlü revizyon yapmıştır. Buna göre şirketi yurtiçi satış hedefini 110-120bin adete (önceki 105-115bin) ve ihracat hedefini de 290-300bin adete (önceki 280-290bin) yükseltmiştir. Bizde tahminlerimizi şirketin yeni hedeflerine paralel olarak revize ettik ve hedef fiyatımızı 50.0 TL’ye yükselttik. Şirket için Endeks Üzeri getiri beklentimizi koruyoruz.
TKFEN
Tekfen Holding 2Ç17’de net karını %202 oranında arttırarak beklentilerin oldukça üzerinde 224mn TL net kar açıklamıştır. İnşaat ve gübre operasyonlarındaki yüksek karlılık ve Tekfen’in Azerbeycan’daki iştiraki Azfen’in beklentilerin çok üzerinde katkı yapması (2Ç17:88mn TL, 2Ç1617mn TL) şirketin net karının yükselmesinde etkili olmuştur. VAFÖK %87 oranında artarak, 174mn TL’ye ulaşmış ve beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Tekfen ilk yarıda elde ettiği yüksek karlılığın 2017 ylı içerisinde devam etmesini beklemekte ve bu sebeple 2017 net kar ve VAFÖK tahminlerini sırasıyla %36 ve %30 oranlarında yükseltmiştir. Bizde şirketin yukarı yönlü revizyonuna paralel bir şekilde tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı yükselttik. Revize ettiğimiz hedef fiyatımız olan 13.2 TL’ye göre hala cazip yükselme potansiyeli taşıyan Tekfen için Endeks Üzeri getiri beklentimizi koruyoruz.
HLGYO
Halk GYO yılın ikinci çeyreğinde net karını %12 artışla 13,7mn TL’ye yükseltti. Satış gelirleri %6 yükselişle 22mn TL oldu. Kira gelirlerindeki %8’lik büyüme ve faiz gelirlerinin artması düşen konut satış gelirlerini telafi etti. Konut satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre aşağıda olması ve faaliyet giderlerindeki düşüş faaliyet karını destekledi. Şirketin faaliyet karı (FAVÖK) %31 yükselişle 17mn TL, FAVÖK marjı ise %75 oldu. Halk GYO’nun net nakdi İstanbul Finans Merkezi Projesi için yapılan yatırımlar sebebiyle 28mn TL’ye düştü. Şirketin gayrimenkul portföyünün değeri 2. çeyrek itibariyle 1,86milyar TL seviyesinde bulunmakta olup, hisse net varlık değerine göre %50 iskontolu işlem görmektedir. 2. çeyrek karının hisse üzerinde etkili olmasını beklemiyoruz.
bir Kuruluşudur. 3 ŞİRKET HABERLERİ
Enerji
Yapılan 1,000MW2lık RES ihalesinde Siemens-Türkerler- Kalyon konsorsiyumu 3.48 $ cent/kWh ile en iyi teklifi verdi. Vestas- Enerjisa konsorsiyumu 6.33 $ cent/kWh teklif ile ilk turda elenirken Nordex - İklim Elektrik Yatırımları - MKS Marmara – ZOREN konsorsiyumu ise 4.12 $ cent/kWh teklif ile üçüncü turda çekildi. İhaleye göre kazanan şirket 100 milyon doların üzerinde yatırım ile imza tarihinden itibaren 21 ay içerisinde bir fabrika kuracak. Fabrika en az 2.3 MWe gücünde olmak üzere tek vardiyada en az 150 adet/yıl veya 400 MW/yıl rüzgar türbini üretim kapasitesine sahip olacak. İhalede ortaya çıkan elektrik fiyatı mevcut 4.0-4.5 $ cent/kWh seviyelerinin altında gerçekleşmiş olurken uzun vadede elektrik üreticileri için olumsuz olarak değerlendirilebilir.
ENKAI
Enka toplam tutarı 50mn TL ve 4.6m hisse ile sınırlı olan hisse geri alım programı kapsamında 484bin adet hisseyi 5.265 TL ortalama fiyattan satın aldı. Hisse geri alım programında toplam alınan hisse miktarı 4,0 milyon adete ve tutarı da 21,4mn TL’ye ulaşmıştır. Enka 2016 yılında da hisse geri alım programı kapsamında 9.2mn hisse satın almıştı. Bu işlem neticesinde toplam geri alınan hisse miktarı 13.2mn’a ulaşmış ve ödenmiş sermayenin %0.287’ine denk gelmektedir.
TTRAK
Türk Traktör’ün toplam satış hacmi Temmuz ayında %9 oranında artarak 4.2bin adete ulaşmıştır. Bu dönemde yurtiçi satışlar
%24 oranında yükselirken ihracat satışları %17 oranında artmıştır. Temmuz ayı sonuçları ile birlikte Türk Traktör’ün 7A17’de toplam satışları, ihracat satışlarında %13 oranında gerileme olmasına karşılık yurtiçi satışların %6 oranında artması sonucunda yatay kalmış ve 28.5bin adet olarak gerçekleşmiştir. Mayıs ayında satış fiyatlarında %2.3 oranında artıştan sonra Temmuz ayında da %7 oranında zam yapan şirketin 3Ç17 finansal performansında bir toparlanma bekliyoruz.
TCELL
Telia’nın 4 Mayıs’ta 155mn Turkcell hissesi satmasının ardından başlayan 90 günlük satmama taahhüdü sona erdi. Şirketin geride %7’lik satılabilir Turkcell hissesi bulunmaktadır. Hatırlanacağı üzere, Mayıs’ta yapılan satış o günkü piyasa fiyatına göre
%6,8 iskonto içermekteydi. Telia’nın kalan payları satma ihtimali Turkcell hisseleri üzerinde baskı oluşturabilir.
bir Kuruluşudur. 4
Temettü Tablosu
04 Ağustos 2017
Hisse
2016 Net Kar (TL mn)
Brüt Nakit Temettü (TL mn)
Temettü Dağıtım Oranı (%)
Hisse Başına Brüt
Nakit Temettü (TL) Temettü Tarihi Genel Kurul Tarihi
Hisse Fiyatı TL
Temettü Getirisi (%)
ACSEL 0.7 0.5 77.9% 0.0500 10 Ağu 2017 12 May 2017 3.25 1.5%
SNPAM 13.4 4.0 29.9% 0.0500 14 Ağu 2017 13 Haz 2017 4.12 1.2%
ISBIR -7.5 0.6 -8.5% 1.0000 15 Ağu 2017 28 Nis 2017 110.10 0.9%
VERUS 39.0 10.5 26.9% 0.1500 22 Ağu 2017 9 May 2017 15.17 1.0%
BAKAB 10.8 2.5 23.1% 0.0694 25 Ağu 2017 5.45 1.3%
ULUSE 36.5 18.2 50.0% 0.4557 6 Eyl 2017 21 Nis 2017 12.90 3.5%
ASELS 795.2 25.2 3.2% 0.0252 14 Eyl 2017 15 Mar 2017 24.10 0.1%
EGPRO 60.3 11.3 18.7% 0.1420 14 Eyl 2017 9.17 1.5%
TCELL 1,511.7 1000.0 66.1% 0.4545 15 Eyl 2017 25 May 2017 12.61 3.6%
VERTU 22.6 4.9 21.8% 0.0950 30 Eyl 2017 9 May 2017 3.10 3.1%
BIMAS 670.9 182.2 27.2% 0.6000 8 Kas 2017 18 Nis 2017 68.80 0.9%
CRDFA 25.4 22.3 87.8% 0.2786 21 Kas 2017 6 Tem 2017 1.81 15.4%
HEKTS 29.3 28.9 98.4% 0.3805 1 Ara 2017 31 Mar 2017 5.70 6.7%
ADANA 70.7 179.1 253.3% 0.5328 1 Ara 2017 31 Mar 2017 6.38 8.4%
ADBGR 47.1 127.4 270.2% 0.3789 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.57 8.3%
UNYEC 58.3 34.8 59.7% 0.2815 1 Ara 2017 4.22 6.7%
BOLUC 106.4 57.0 53.6% 0.3979 1 Ara 2017 31 Mar 2017 5.69 7.0%
ADNAC 13.1 17.7 135.1% 0.0526 1 Ara 2017 31 Mar 2017 0.84 6.3%
MRDIN 38.0 21.0 55.2% 0.1917 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.57 4.2%
ASELS 795.2 25.2 3.2% 0.0252 14 Ara 2017 15 Mar 2017 24.10 0.1%
TCELL 1,511.7 1000.0 66.1% 0.4545 15 Ara 2017 25 May 2017 12.61 3.6%
AKMGY 77.8 33.5 43.1% 0.9000 28 Ara 2017 27 Nis 2017 22.00 4.1%
PSDTC 3.6 3.1 87.2% 0.4169 30 Mar 2017 4.06 10.3%
TRCAS 18.0 18.0 100.0% 0.0667 3 May 2017 2.12 3.1%
GOLTS 8.8 3.6 41.0% 0.5000 22 May 2017 81.25 0.6%
Kaynak: KAP Açıklamaları
* Temettü verimine göre sıralanmıştır.
Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır.
BIST – Bilanço Açıklama Son Tarihleri 2Ç17 3Ç17 4Ç17
Bankalar Konsolide Olmayan
09 Ağustos 2017 09 Kasım 2017 01 Mart 2018
Bankalar Konsolide21 Ağustos 2017 20 Kasım 2017 12 Mart 2018
Konsolide Olmayan09 Ağustos 2017 30 Ekim 2017 01 Mart 2018
Konsolide
21 Ağustos 2017 09 Kasım 2017 12 Mart 2018
bir Kuruluşudur. 5
Genel Kurul Tarihleri
Kod Şirket Tarih
EGLYO EGELİ & COYATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 04 Ağustos 17
EGCYO EGELİ & CO TARIM 04 Ağustos 17
EGCYH EGELİ & CO YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 04 Ağustos 17
EUHOL EURO YATIRIM HOLDİNG 07 Ağustos 17
KPHOL KAPİTAL YATIRIM 08 Ağustos 17
IEYHO IŞIKLAR ENERJİ VE YAPI 14 Ağustos 17
USAS USAŞ YATIRIMLAR HOLDİNG 14 Ağustos 17
BUCIM BURSA ÇİMENTO 17 Ağustos 17
Kaynak: BİST
Sermaye Arttırımı
Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye
Azaltımı % Tarih
ANSA** 109.90%
AKSUE 50.00% 50.00%
ATSYH 41.25%
ADESE 40.00%
BIZIM 50.00%
BSOKE 230.16%
EMNIS** 24.00%
EUYO 100.00%
FINFK 66.67%
FINBN 5.00%
FRIGO** 10.00%
GNPWR 13.00%
GLRYH** 25.00%
HALKS 44.96%
HLGYO 3.80%
KSTUR 1.56%
MERIT 1150.02%
TRNSK 100.00% 71.51%
TACTR** 34.15%
VAKFN 25.29%
VKGYO 2.11%
VKING 99.05% 53.11%
UZERB** 61.62%
OYLUM** 36.34%
Kaynak: BİST
** Tahsisli Sermaye Artırımı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
bir Kuruluşudur.
