Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Şubat 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
• BIST-100 Endeksi: 75.201 +%1,53; işlem hacmi 4,2 milyar TL
• Tahvil/Bono: Gösterge: %11,07 (-8 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,79 (-10 bps)
• Usd/TL: 2,93 -%0,35
• Döviz Sepeti/TL: 3,08 -%0,35
• Altın: 1.238 Usd +%0,30
• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,73 (bir önceki gün 1,75%)
• CDS Türkiye: 304 (bir önceki gün 306) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
THY 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 291 mnTL Konsensus: 15 mnTL) 15:00 Almanya - TÜFE (beklenti: %0.5 önceki: -%0.8)
15:00 Almanya - TÜFE yıllık (beklenti: %0.1 önceki: %0.5) 15:30 ABD - 4Ç GSYİH (beklenti: %0.4 önceki:%0.7) 15:30 ABD - Çekirdek PCE 4Q (beklenti: %1.2 önceki: %1.2) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.4 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.3 önceki: %0.0) 17:00 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.1 önceki: %0.0) 17:00 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.5 önceki: %1.4)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 91.0 önceki: 90.7)
Piyasalara Genel Bakış
Bugün dikkatler Shanghai’da toplanan G20 toplantısına kayarken, Çin merkez bankası başkanını Zhou Xiaochuan’ın merkez bankasının haşa genişleme için yeri olduguna dair sözleri piyasalar tarafından olumlu karşılandı. Asya’da Nikkei ve Hang Sang %1’e yakın artıda seyrederken, Shanghai Composite dünkü sert düşüş sonrasında toparlanmakta zorlanıyor. Dün global hisse senedi piyasalarında olumlu bir seyir görmüştük. Özellikle Venezuela tarafından gelen petrol fiyatlarını destekleyici açıklamaların etkisiyle petrolün hızla yükselmesi risk iştahına olumlu katkıda bulunurken, Amerika seansında da yükselişleri tetikledi. Yine finansallar ve teknoloji hisseleri önderliğinde endeksler yükselirken S&P 500 ve Dow Jones günü %1 civarında artılarla kapattılar. Avrupa endekslerinde de benzer bir görünüm takip ettik. Avrupa genelinde endekslerde %2 seviyelerinde kazanımlar gördük. Dün veri tarafında Amerika’da dayanıklı mal siparişlerinin son on ayın en büyük artışı göstermesi de ekonomiye olan güveni arttırırken, yatırımcıların pozitif modunu güçlendirdi. ancak dünkü yükselişler sonrasında tekrar S&P 500 ve diğer endeksler için kritik direnç seviyelerine yaklaşıyoruz. 1,950 seviyelerinin kararlı geçilmesi endekste yükselişin devamını getirebilir.
Bu durumda 1,990 bir sonraki izleyeceğimiz direnç seviyesi olacak. Dolayısıyla bugün hisse senetlerindeki seyir ve yükseliş momentumunun korunup korunamayacağı, endeksin önümüzdeki günlerdeki seyri hakkında da bir ipucu verecektir.
Para birimleri tarafında sabah saatlerinde Yen yatay seviyelerde seyrederken, Pound’da sınırlı bir yükseliş gözlemliyoruz. Piyasalarda son dönemde artan bir şekilde petrol, para birimlerindeki hareketler ve Çin ile ilgili haberlerinin risk iştahını sürüklediği dikkat çekiyor. Emtia tarafında Çin merkez bankası başkanının yorumları sonrasında talebinin önemli bir kısmı Çin tarafından gelen bakır, nikel gibi baz metaller yükselişe geçerken, altın fiyatlarının 1,240 seviyelerinde yatay seyrettiğini görüyoruz. Altında riskli varlıkların yükseldiği korkunun azladığı dönemlerde bile düşüşlerin sınırlı kalması ve düşüşlerin yatırımcılar tarafından alım fırsatı olarak kullanılması oldukça olumlu. Özellikle fiziki altın borsa yatırım fonlarına olan ilginin artması ve girişlerin hızlanması burada yükseliş momentumunu hızlandırabilir.
İçeride ise hisse senetlerinde global piyasalarda önceki gün yaşanan sert kayıpların ardından dün genel olarak olumlu seyreden performansın etkisiyle yükseliş yaşanırken, BIST-100 de günü yüzde 1.53 yükselişle tamamladı. Gelişmekte olan ülke piyasaları genel olarak olumlu bir performans sergilerken, Türkiye’nin olumlu ayrışanlar ülkeler arasında olduğunu gözlemliyoruz.
Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası’nın para politikasını daha da gevşeteceği beklentileri ve Fed’in bu yıl faiz artıramayabileceği beklentileri petrolün düşmediği günlerde gelişmekte olan piyasaları destekliyor. Suriye'ye dair jeopolitik risklerin görece azalması da Türkiye piyasalarında ki iyimserliği arttırıyor.
Ayrıca bu akşam piyasa kapanışı sonrası gelmesi beklenen Fitch’in Türkiye açıklaması önemli olacaktır. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, daha önce açıkladığı takvim doğrultusunda Türkiye'nin kredi notuna dair değerlendirmesini bugün ve 19 Ağustos tarihinde yapabileceğini belirtmişti. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde dolar karşısında görülen değer kaybı dün yerini kazanca bırakırken, dolar/TL 11 Şubat'tan beri ilk kez 2.92 seviyesinin altını test etti.
Teknik tarafta ise endekste 76,000 ara hedef seviyesinden oluşan seans içi kar satışlarının, dün 74,500 üzerindeki hareketlerde yeniden alım eğilimini beraberinde getirdiğini gözlemliyoruz. Böylece kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrini sürdüren piyasada, haftanın son işlem gününe alım eğiliminin devamıyla başlanacak. Seans içi geri çekilmelerde 74,500 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği yükselişin ise piyasada 76,000 ara hedef noktasını aşma denemelerinin devamını getireceğini düşünüyoruz. Endeksin 76,000 direncini aşacak hareketleri, piyasadaki alım eğilimi kapsamında 77,000/77,500 bandını hedefleme potansiyelini sürdürecektir.
Yurtiçinde bugün açıklanacak önemli bir veri bulunmazken saat 1500'te Almanya TÜFE, saat 1530'da ABD kişisel gelirler, çekirdek PCE, Q4 GSYH revizyonu ve çekirdek PCE, saat 1700'de ise Michigan tüketici güven endeksi açıklanacak.
Avrupa’da enflasyonda kaygılar sürüyor. Euro bölgesi verileri Alman tüketici güveni yukarı çıktığı ve Euro bölgesi tüketici fiyatları düştüğü için karışık geldi. TÜFE Ocak ayında %1,4 düşüş gördü ve Avrupa Merkez Bankası üzerinde genişleme baskısı oluşturdu. Düşük enflasyon, ECB’nin 10 Mart’taki toplantısında 20 baz puan indirimden daha fazlasını yapmasına, örneğin varlık alımı tutarını yükseltmesine neden olabilir. ABD cephesinde ise Ocak ayı dayanıklı tüketim mal siparişleri beklentilerden çok daha yüksek olarak %4,9 oranında artış gösterdi. Bu data sonrasında parite 1,1010 seviyesine kadar geri çekildi. ABD hisselerinde devam eden yükseliş ve artan risk iştahı dün pariteyi baskı altında tuttu. Ancak bu seviyeden gelen tepki alımları ve Fed Başkanlarından faiz artışının ağır adımlarla, kademeli olarak devam etmesi gerektiğine ilişkin açıklamalar ile paritede tekrar bir toparlanma görüyoruz. St. Louis Fed Başkanı James Bullard, piyasalar 'Fed bir kez faiz artırımına başlayınca hiç durmayacak' algısına kapıldı yönündeki açıklaması güniçinde öne çıktı. Bugün için ABD'den gelecek olan büyüme ve kişisel gelir verileri önemli.23 Haziran'da gerçekleştirilecek İngiltere referandumuna kadar ki süreçte yapılacak anket sonuçları, açıklamalar ve haber akışı, dün 1,39 seviyesinden tepki yükselişi gösteren GBP'yi etkileyebileceği gibi Euro üzerinde de etkili hareketlere neden olacak gibi görünüyor. FED’e yönelik beklentiler piyasalarda etkili olmaya devam ederken, petrol fiyatlarının seyri diğer önemli bir başlık olarak gündemdeki yerini koruyor. Rusya Enerji Bakanı Alexander Novak, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve OPEC dışı ülkelerin petrol bakanlarının Mart ayı ortasında görüşmeyi planladığını söylemesi sonrasında yeniden yönününü 35 Usd üzerine çevirdi. Global piyasalarda risk iştahında önemli endikatör Brent petrolün 36 Usd üzerinde kalıcı olması halinde risk iştahının artacağını, dolayısı ile Eur’nun düşüşünün hızlanabileceğini vurgulamak istiyoruz.Bu sabah itibariyle parite 1,1080 direnci altında hareket ediyor. Paritenin oluşan düşüş trendini sonlandırabilmesi için 1,1080 seviyesinin üzerinde kalıcı bir seyir sağlaması gerekiyor. Kanımızca Eur’da aşağı yönde risk devam ediyor ve Eur/Usd’de önce 1,10, ardından özellikle 1,0930 önemli destekler. Beklentimize ters şekilde 1,1080 bölgesinin yukarı kırılması durumunda ise 1,1120 ve 1,1200’ e doğru yukarı seyir görebiliriz.
Eur/Usd
G-20 ülkelerinin maliye bakanlarının teşvik çabalarını görüşmeleri ile birlikte, Çin Merkez Bankası'nın parasal genişleme için kapasitesinin bulunduğunu açıklaması ve dün Uluslararası piyasalarda güçlü yükselişler izledik.Çin Merkez Bankası Başkanı’nın yorumları piyasa endişelerini biraz azalttı ve genel likidite koşulları halen rahatlamaya devam edecek algısı güçlendi.Gelişmekte olan ülke para birimleri de bundan destek aldı ve Usd/TL 11 Şubat'tan beri ilk kez 2,92 seviyesinin altını test etti. Öte yandan Suriye'de yarın akşam ateşkes ilan edilecek olması da TL üzerindeki baskıyı azalttıyor.TCMB Ağustos 2015'ten beri ilk kez günlük döviz satım tutarında indirime giderek bir sonraki işlem günü valörlü döviz satım ihalesinde 30 milyon dolar sattı.ABD Merkez Bankası'nın faiz artırım beklentilerinin ötelenmesinin genel olarak gelişmekte olan ülke para birimlerini olumlu etkilediğini belirtirken, petrol fiyatları da piyasaların seyrinde belirleyici olmaya devam ediyor. TCMB'nin haftalık olarak açıkladığı yurtdışı yerleşiklerin menkul kıymet alımlarına bakıldığında 19 Şubat ile biten haftada yabancıların hisse senedinde 259 milyon $ ve Devlet tahvillerinde ise 555 milyon $ alıcılı olduğu görüldü. Bu veri ile birlikte Şubat ayının ilk üç haftasında hissede satıcılı olan seyir pozitif bölgeye geçti ve tahvildeki yabancı alımları ise 761 milyon $ seviyesine ulaştı. Başka deyişle geçen haftadan bu yana Türkiye'ye yabancı girişleri görülüyor ve bu TL'nin Usd karşısında değer kazanmasını sağlıyor.
Bugün piyasa kapanışı sonrası gelmesi beklenen Fitch açıklamasını takip edeceğiz. Beklentiler kredi görünümünde bir değişiklik olmayacağı yönünde. Fitch'den sürpriz bir açıklama gelmezse TL’nin olumlu duruşunu koruyacağını düşünüyoruz. Dün AB’den gelen düşük enflasyon verisi , ECB’nin 10 Mart’taki toplantısında 20 baz puan indirimden daha fazlasını yapmasına, örneğin varlık alımı tutarını yükseltmesine neden olabilir, ki bu senaryoda Usd ve TL’de güçlü trendin devam edeceğini tahmin ediyoruz. Usd/TL'de 2,9150 ve 2,90 seviyeleri önemli destekler. 2,94 direncinin yukarı kırılması ise 2,96 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Usd/TL
Dün gün boyunca görece dar bir alanda hareket eden petrol fiyatları, Rusya Enerji Bakanı Alexander Novak, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve OPEC dışı ülkelerin petrol bakanlarının Mart ayı ortasında görüşmeyi planladığını söylemesi ile yükseldi. St. Louis FED Başkanı James Bullard’ın, piyasaların ABD Merkez Bankası’nın bir kez faiz artırınca hiç durmayacağı izlenimine kapıldıklarını söylemesinin ardından Dolar endeksi geriledi.İngiltere’nin açıklanan büyüme verisi sonrasında çok fazla değişmeyen GBP, Avrupa Birliği referandumuna ilişkin bazı anketlerde İngilizlerin %41/%44 ayrılmama taraftarı olduğunun görülmesi sonrasında bir miktar değer kazandı ve bu yükseliş Euro’ya da olumlu yansıdı.Gelişmekte olan para birimleri Bullard’ın açıklamalarının FED’in faiz artırımlarını öteleyebileceğine işaret etmesi sonrasında kazançlarını artırırken, TL jeopolitik risklerin azalabileceği yönündeki beklentilerin de etkisi ile diğer gelişen ülke para birimleri arasında pozitif bir görünüm ile ayrışmayı başardı. ECB’nin üyelerinin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece 20 baz puan faiz indirimi değil, varlık alımı çerçevesinde daha fazlasını yapabileceği beklentisi piyasalarca fiyatlanmaya devam ediyor.Eur/TL , ABD seansında 3.2150 bölgesinde 3 Şubat'tan beri en düşük fiyatını gerçekleştirdi ve burada destek bularak kayıplarını toplamaya başladı. 3.24'e doğru ilerleyen parite an itibariyle 3.2392 seviyesinde fiyatlanıyor.
Parite, 3,25 direncinin altında kalmaya devam ettiği müddetçe aşağı yönlü hareketlerini sürdürebilir.
Petrol fiyatlarındaki yükselişin ardından izlenen yatay harekete bağlı olarak Eur/TL’de bugün 3,22 – 3,25 aralığında seyir bekliyoruz. 3,22 önemli eşik olmaya devam ediyor, aşağı yönde kırılması halinde 3,20’ye doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 3,25’in yukarı yönde kırılması ise 3,28 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Eur/TL
10 yıllık tahvil gün içinde düşen petrol fiyatları ve de dolayısı ile azalan risk iştahı ve Moody’s in Brezilyanın tahvil notunu iki kademe düşürmesinin gelişmekte olan piyasalar üzerinde etkisi ile %10,79 seviyesinden kapandı. Euro bölgesi tüketici fiyatları Ocak ayında yapılan ilk tahmine göre daha az yükselerek, bölgedeki ekonomik toparlanmayı korumak üzere adımlar atması konusunda Avrupa Merkez Bankası üzerindeki baskıyı artırdı. Dünyada negatif faiz oranları ve buna bağlı olarak ECB’nin parasal genişleme konusunda daha da aktif olabileceği beklentileri ile GOP sabit getirili varlıklarının da talep gördüğü ve göreceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. TL bonodaki güçlü görüntüde MB’nin dünyada negatif faiz uygulandığı bir dönemde görece yüksek faiz oranlarını değiştirmemiş olmasının da etkisi olduğunu belirtelim. Yeni ihraç edilen 11.02.2016 vadeli yeni 10 yıllık kağıdın bir süre sonra mevcut 10 yıllık gösterge tahvilin yerini alacağını da not ediyoruz. %10,70 – 10,75 aralığını ara direnç bölgesi olarak görüyor, %10,50 seviyesine düşüş beklentimizi koruyoruz.
TL Bono
Gösterge Tahvil
Türkiye 10 Yıllık
Rusya Enerji Bakanı’nın yaptığı, Mart ayında petrol üretiminin sınırlandırılmasına dair bir toplantı planlandığı yönündeki beyanat petrol fiyatlarını destekleyici unsur oldu. Rus bakanın, OPEC’ın dışındaki petrol ihraç eden ülkeleri de kapsayan geniş katılımdan söz ettiğini not edelim. Petrol fiyatlarının güç kazanması ile de finansal piyasalar olumlu etkilendi. Zira petrol piyasası ile finansal piyasalar arasında son dönemde pozitif korelasyon söz konusu. Finansal piyasalardaki iyimserlikte payı olan diğer faktörleri ise G20 toplantısında yapılan piyasaları destekleyici açıklamalar, ABD makro verilerinin beklenti üstü gelmesi, FED’den Bullard’ın FED faiz artışının ötelenmesi gerektiği anlamındaki sözleri olarak sırayalabiliriz. Sonuç itibari ile olumlu hava sürüyor, lakin yükselişin hız kestiğini belirtelim.
VIX endeksi risk iştahındaki artışı teyit ederek 19 seviyesine indi; ABD 10 yıllık tahvil faizi yatay seyirle %1,72 seviyesinde; Dolar Endeksi yatay seyrini koruyarak 97,2 civarında işlem görüyor.
Hem küresel hem de jeopoltik açıdan koşulların Türk eurobondların lehinde olduğunu düşünüyoruz. Dolayısı ile sözkonusu koşulların eurobond birim fiyatlarında yukarı çekeceğini düşünüyoruz. Usd ve Eur cinsi Türk Euronbondlarında kısa vadede sınırlı alıcılı seyir görebiliriz.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
343
275
327 306 250
300 350
400 Türkiye 5 Yıl CDS
Eurobond
Çin'de sanayi sektörü başı çekmek üzere Shangai endeksi dün %6.4 düşerek ayın en kötü performansını gösterirken, bu durumun yarattığı etki Altın fiyatlarında düşüşe engel oluyor.Altın fiyatları, Çin Merkez Bankası'nın yatırımcıları Asya'nın en büyük ekonomisinin görünümü hakkında rahatlatma çabalarına karşın dünde yükseldi.Dün altın % 0,6 yükselişle ons başına 1,240 Usd kadar yükseldikten sonra, bu sabah tekrar 1,236 Usd’a geldi. Altın, petrol piyasasındaki sert dalgalanmalar ve Fed'in bu yıl faiz artırımına gideceğine ilişkin beklentilerin azalmasının etkisi ile 2016 yılında güçlü kalmaya devam ediyor. Bugün için ABD'den gelecek olan büyüme ve kişisel gelir verileri önemli. Petrol fiyatlarının istikrar kazanması, Fed’in tam olarak ne yapacağının açıklığa kavuşması ve Çin para birimi ve ekonomik verilerinin ne yönde hareket edeceği gibi katalizörlere ihtiyaç var. Altında büyük resimde 1.190 – 1.265 Usd aralığındaki seyir öne çıkıyor ve bu seviyelerin aşağı veya yukarı yönde kırılması halinde seyrin hızlanabileceğini belirtmek istiyoruz. Bu çerçevede, risk iştahı için önemli endikatör petrol. Brent petrolün 36 Usd’nin üstünde kalıcı olması halinde Altın’da 1.202 Usd ilk önemli destek seviyesi. 1.190 Usd’nin kırılması ise Altın’da yönün aşağıya döndüğünü teyit edecek. Bu seviyenin altına geçilmesi ve düşüş trendinin içinde fiyatlanmaya başlaması durumunda önce 1.170 Usd, ardından 1.150 Usd’nin hedeflenebileceğini öngörüyoruz. 1.265 Usd’a yükseliş yolunda ise önce 1.240, ardından 1.250 Usd önemli dirençler. ECB’den 10 Mart’taki toplantısından 20 baz puan faiz indiriminin dışında varlık alımlarında yukarı yönde sürprizlerin gelebileceğini düşünüyoruz. Altın’da aşağı yöndeki risklerin ağır bastığına inanıyor, 1.265 Usd’yi stop loss olarak takip ediyoruz.
Altın
Endekste 76,000 ara hedef seviyesinden oluşan seans içi kar satışlarının, dün 74,500 üzerindeki hareketlerde yeniden alım eğilimini beraberinde getirdiğini gözlemliyoruz.
Böylece kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrini sürdüren piyasada, haftanın son işlem gününe alım eğiliminin devamıyla başlanacak. Seans içi geri çekilmelerde 74,500 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği yükselişin ise piyasada 76,000 ara hedef noktasını aşma denemelerinin devamını getireceğini düşünüyoruz.
Endeksin 76,000 direncini aşacak hareketleri, piyasadaki alım eğilimi kapsamında 77,000/77,500 bandını hedefleme potansiyelini sürdürecektir.
Dolayısıyla kar satışının ardından dün 74,500 üzerindeki hareketlerin yeniden güç kazandırdığı alım eğiliminin, kur ve faiz tarafının da desteğiyle devam edebileceğine yönelik sinyaller şu aşamada korunuyor.
Bu nedenle yükseliş yönündeki pozisyonların 74,500 desteğinin seans içerisinde stop loss alınarak korunmasını öneriyoruz. 74,500 üzerindeki seyir ise piyasadaki yukarı atakları desteklemeyi sürdürecek.
Hisse Senedi
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
