GÜNLÜK BÜLTEN
yky_arastirma@yapikredi.com.tr 03/02/21
Araştırma
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
BIST-100 endeksinde 1,525 direnci öne çıkıyor
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının başlaması, Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar satışları ardından yukarı hareket devam ediyor. Geçen hafta bireysel yatırımcıların, hedge fonların kısa pozisyon aldıkları Gamestop gibi hisse senetlerinde alıma gitmesi bu hisselerde kısa pozisyon almış profesyonel yatırımcıları geri adım atmaya ve bazı durumlarda pozisyonlarını büyük zararlarla kapatmalarına yol açmıştı.
GameStop volatilitesinde yumuşama ve Çin’deki nakit sıkışıklığının hafiflemesiyle yeni haftaya yükselişlerle başlayan piyasalarda, dün volatilite endeksi VIX %16 gerilerken (geçen hafta Ekim ayından bu yana ki en yüksek seviyeyi gördü)
Günlük Takvim
10:00 TR - TÜFE (beklenti: %1.41 önceki: %1.25)
10:00 TR - TÜFE yıllık (beklenti: %14.70 önceki: %14.60)
10:00 TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti:%14.60 önceki: %14.30)
10:00 TR - ÜFE yıllık (beklenti: %24.60 önceki: %25.15)
12:00 Hazine 3 yıl vadeli euro cinsi 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvili ile kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek
12:00 Euro Bölgesi - PMI Bileşik - revize (önceki: 47.5)
13:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti:%-0.4 önceki: %0.3)
16:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 58.000 önceki: - 123.000)
17:45 ABD - PMI Bileşik Endeks - revize (önceki: 58.0)
18:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 56.8 önceki: 57.2)Bültenden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Akbank <AKBNK TI> 4Ç20 Finansal Sonuçları
Tofas <TOASO TI>; Türk Telekom <TTKOM TI>; Yapı Kredi Bankası<YKBNK TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak
Sermaye Piyasası BIST-100 (TL) BIST-100 (US$) Günlük Değişim (TL) Günlük Hacim (BIST-100) Günlük Hacim (BIST-TÜM)
Toplam Piyasa Değeri US$205.7 mlr
Halka Açıklık Oranı 24.9%
3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$5,494 mn
BIST-100 Getirisi (TL)
1 haftalık / 1 aylık 0.9% / 2.4%
3 aylık / 12 aylık 33.4% / 27.0%
En çok artan TL/hisse Değişim
NETAS 32.46 10.0%
ISFIN 4.16 9.8%
ALCTL 31.42 8.9%
ECILC 8.75 8.3%
DOHOL 4.22 8.2%
En çok azalan TL/hisse Değişim
ARDYZ 59.30 -3.2%
ODAS 4.01 -3.1%
HLGYO 4.02 -2.7%
KOZAA 15.69 -2.5%
OTKAR 409.50 -2.3%
Hacim US$mn Değişim
DOHOL 440 a.d.
GARAN 233 9.7%
KOZAL 211 -29.8%
EKGYO 178 65.4%
SISE 165 23.3%
1,511 212 1.3%
US$4,174 mn US$6,027 mn
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
Tem-19 Eyl-19 Kas-19 Oca-20 Mar-20 May-20 Tem-20 Eyl-20 Kas-20 Oca-21
BIST - 100 BIST - BANKA BIST - SINAİ
GÜNLÜK BÜLTEN
yky_arastirma@yapikredi.com.tr 03/02/2021
Günlük Yatırım Bülteni - 03/02/21
PiYASA YORUMU
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor.
Ekonomi ve şirket karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının başlaması, Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar satışları ardından yukarı hareket devam ediyor. Geçen hafta bireysel yatırımcıların, hedge fonların kısa pozisyon aldıkları Gamestop gibi hisse senetlerinde alıma gitmesi bu hisselerde kısa pozisyon almış profesyonel yatırımcıları geri adım atmaya ve bazı durumlarda pozisyonlarını büyük zararlarla kapatmalarına yol açmıştı. GameStop volatilitesinde yumuşama ve Çin’deki nakit sıkışıklığının hafiflemesiyle yeni haftaya yükselişlerle başlayan piyasalarda, dün volatilite endeksi VIX %16 gerilerken (geçen hafta Ekim ayından bu yana ki en yüksek seviyeyi gördü), küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi genele yayılan alımlarla %1.4, teknoloji endeksi Nasdaq %1.6, Dow Jones %1.6, Russell 2000 endeksi ise %1.2 yükselişle günü tamamladı. (MSCI Dünya %+1.3, MSCI EM %+1.5, MSCI Türkiye ETF’i %+1). Satış baskısı altında kalan altında yatay eğilim öne çıkarken, tahvil faizlerinde (ABD 10 yıllık tahvil faizi son beş işlem gününde dokuz baz puan yükseldi) ve Şubat 2020’den bu yana ki en yüksek seviyelere yükselen Brent petrolde yukarı eğilim korunuyor.
Nisan 2018’den bu yana ki en düşük seviyelere geri çekilen dolar endeksinde ise dip oluşumu sinyalleri öne çıkıyor.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında karışık eğilim öne çıkıyor.
- Japonya %1 artıda, Çin %0.2 ekside işlem görüyor - Avrupa ve ABD vadelileri artıda
- S&P 500 ve Nasdaq vadeli %0.7 civarı artıda - ABD 10 yıllık tahvil faizi bir baz puan artıda - Atın yatay
- Brent petrolde yukarı eğilim korunuyor
- Sert yükseliş ardından dolar endeksi hafif ekside
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı hafif artıda
BIST-100 endeksinde ilk direnç 1,525. 1,500 bölgesini aşan ve düzeltme sürecini tamamlayan endekste ilk olarak 1,525 seviyesi öne çıkıyor. Bu seviye üzerinde 1,550 ve 1,580 seviyesi test edilebilir. Geri çekilmelerde ise 1,470 desteği öne çıkıyor.
Bugün yurtiçinde Ocak ayı enflasyon verisi, Euro Bölgesinde ise Ocak ayı enflasyon verileri takip edilecek önemli makro veriler olarak öne çıkıyor. Hazine ve Maliye Bakanlığı 3 yıl vadeli euro cinsi 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvili ile kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek. ABD ADP ocak ayı özel sektör istihdam verileri 16:15’te açıklanacak. St.
Louis Fed Başkanı James Bullard, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, Chicago Fed Başkanı Charles Evans ve Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester çeşitli etkinliklerde konuşacak. Haftanın geri kalanında ise ABD’de Cuma günü açıklanacak Ocak ayı tarım dış
Günlük Yatırım Bülteni - 03/02/21 istihdam verisi takip edilecek. Ayrıca hafta genelinde oy hakkı bulunan bir çok Fed FOMC üyesinden gelecek açıklamalar da önemli olabilir.
Bugün saat 10:00’da Ocak ayı TÜFE verisi açıklanacak: Bloomberg anketine göre TÜFE’de Ocak ayında aylık %1,40 artış beklenirken, yıllık artışın %14,60’dan %14,7’ye yükselmesi, çekirdek TÜFE’nin ise yıllık bazda %14,30’dan %14,60’a yükselmesi bekleniyor. Bilindiği üzere TL’deki değer kaybının gecikmeli etkileri, artan maliyet baskıları, güçlü kredi ivmesine bağlı talep yönlü unsurlar 2020 yılında özellikle yılın ikinci yarısında enflasyon beklentilerini ve görünümünü olumsuz etkiledi. Önümüzdeki dönemde enflasyon üzerinde etkili olan talep ve maliyet unsurlarının kademeli olarak zayıflaması beklenirken, TCMB’nin ise sıkı duruşunu koruduğunu takip ediyoruz. TCMB 21 Ocaktaki son PPK toplantısında enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına işaret eden güçlü göstergeler oluşana kadar sıkı para politikası duruşunun kararlılıkla uzun bir müddet sürdürüleceğine vurgu yapmıştı. Ayrıca geçen haftaki enflasyon raporu sunumunda da TCMB’nin şahin duruşunu koruduğunu gördük. TCMB Başkanı Ağbal açıklamalarında sıkı para politikası duruşunun uzun bir müddet sürdürülmesi gerektiğine, gerekmesi durumunda ilave sıkılaşmaya gidilmesine ve faiz indirimlerine dönük bir gündemin konuşulmasının henüz çok erken olduğuna vurgu yaptı. Hatırlanacağı üzere strateji raporlarımızda bu yıla yönelik beklentilerimizi paylaşırken piyasadaki faiz indirim beklentilerine henüz katılmadığımızı bunun için erken olduğunu iddia etmiştik. Çarşamba günü açıklanacak TÜFE verisinin de bu görünümü teyit etmesini bekliyoruz.
Bu hafta açıklanacak makro verilerde de kısıtlamaların etkisini takip etmeye devam ediyoruz.
Büyümeye yönelik öncü veriler imalat sektörü öncülüğünde dördüncü çeyrekteki yavaşlamanın daha sınırlı kaldığını, imalat sektöründeki esneklik ve kısıtlamaların yılın başındaki kadar şiddetli olmaması sayesinde ekonomilerdeki görünümün ikinci çeyrekten daha iyi durumda olduğuna işaret etti. Yeni vaka sayıları ve kısıtlama önlemleri ile birlikte küresel büyüme 2020 yılı sonlarında yavaşlama sinyalleri üretse de, aşılama çalışmalarının başlaması, ekonomilerin açılması ve mali teşvikler gibi konular eşliğinde önümüzdeki dönem için özellikle de 2021 yılının ikinci yarısı için görünüm daha olumlu yönde şekilleniyor. ABD’de artan kovid vakaları ve kısıtlama önlemleri ile birlikte Ocak ayında istihdam artışında zayıf seyrin devam etmesi bekleniyor. Ayrıca işsizlik oranının da sınırlı da olsa yükseliş görebiliriz.
Euro bölgesinde ise bazı ülkelerde artan kısıtlamaların negatif etkisini görmeye devam edebiliriz. Temelde yükselen enerji fiyatları ve Almanya’da geçen yılki geçici vergi indiriminin bu yılın başında ortadan kalkması ile birlikte Euro Bölgesinde Ocak ayı enflasyonunun yükseliş göstermesi bekleniyor.
Sektör ve Şirket Haberleri
Akbank <AKBNK TI> 4Ç20 Finansal Sonuçları
Akbank’ın net karı 4Ç20’de 1,848 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 1,678 milyon TL ve piyasa beklentisi 1,660 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %21 artış gösterirken, yıllık %39 artış kaydetti. 4Ç20 özkaynak karlılığı %12.1 seviy esinde gerçekleşti (2020: %10.9). İştirak gelirleri ve karşılık iptalleri beklentilerimizden daha olumlu gelişirken, komisyon gelirleri ve ticari/kur/swap sonuçları beklentilerimizden daha olumsuz gelişti.
Takipteki kredilere girişte son çeyrekte hızlanma gözlemledik. Yılın ilk 9 ayında yaklaşık ortalama 800 milyon olan takibe girişler, yılın son çeyreğinde 2.7 milyar TL’ye yükseldi. Banka 2.aşamadan 3.aşamaya bazı ticari kredileri transfer etti. Bu krediler için daha önceden karşılık ayrılması nedeniyle bu transferlerin belirgin olumsuz bir ek karşılık etkisi olmadı. Banka
Günlük Yatırım Bülteni - 03/02/21 yönetimi genel kurulun geçen sene olduğu gibi Mart’ta yapılabileceğini belirtti. Akbank’ın 4Ç20 net karı piyasa beklentisinin %11 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Akbank için AL tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı 9.80TL/pay olarak koruyoruz. Hedef fiyatımız %50 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Akbank güncel 2021 tahminlerimize göre 0.5x F/DD ve 4.1x F/K oranları ile işlem görmektedir. Özkaynak maliyetini
%18 olarak kullanıyoruz ve özkaynak maliyetinde her 50 baz puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %6 etki etmektedir. Hisse sene başından bugüne XU10’a göre %7 geride kalırken, XBANK’a göre ise %1 olumlu ayrışmıştır. Banka 4. çeyrekte tüketici kredileri ağırlıklı olarak TL kredilerde %6 büyüme elde etti ve 2020’yi TL kredilerde %27 büyüme ile tamamladı. 2020’de toplam kredi büyümesi ise kur etkisinden arındırılmış olarak %14 seviyesinde gerçekleşti.
Bankanın TL mevduatı ise çeyreklik %2 büyürken, YP mevduatı ise $ bazında %3 artış gösterdi. Akbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 8 baz puan düşüş gösterdi.
Bunun en temel nedeni 220 baz puan düşüş TL kredi mevduat makası oldu. Komisyon gelirleri yıllık %29 düşüş gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %21 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı son çeyrekte 45 baz puan artış gösterdi ve %6.8 seviyesine ulaştı. 2.aşama kredilerden 3.aşama kredilere transferler bu artışın en temel etkeniydi. Banka 4. çeyrekte yaklaşık 700 milyon TL’lik bir takipteki kredi portföyünü aktifinden sildi (-25baz puan takipteki kredi oranı etkisi). 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %11.2 seviyesine geriledi (3Ç20: %13.6).
Net risk maliyeti ise 4. çeyrekte 140 baz puan seviyesine geriledi (3Ç20: 340 baz puan).
Akbank’ın güçlü sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %21.8 (BDDK esneklikleri hariç %20.8) ve %18.8 (BDDK esneklikleri hariç %17.9) seviyelerine ulaştı.
Yapı Kredi Bankası <YKBNK TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak Yapı Kredi Bank <YKBNK TI> bugün 4Ç20 sonuçlarını açıklayacak (Piyasa net kar beklentisi:
763 milyon TL).
Türk Telekom <TTKOM TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak Türk Telekom bugün 4Ç20 finansallarını açıklayacak. 4Ç20 net kar beklentimiz 859 milyon TL iken Şirket’in yaptığı ankete göre net kar beklentisi 958 milyon TL. Sabit genişbant ARPU büyümesinin bu çeyrekte de devam edeceğini öngörüyoruz. 4Ç20’de yapılan yeni hedge’ler ek maliyet getirmiş olsa da TL’nin değer kazanmasının Şirket’in finansal giderlerini sınırlandırdığını düşünüyoruz.
Tofas <TOASO TI> 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak YKY net kar beklentisi: 705 milyon TL, piyasa beklentisi: 670 milyon TL
Günlük Yatırım Bülteni - 03/02/21
TLmn Şirket Adı Açıklanma Tarihi Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK VAFÖK
Marjı % Net Kar Net Kar
Marjı % Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar
TOASO Tofaş Otomobil Fab. 3 Şubat 7,940 907 705 8,196 904 670
TTKOM Türk Telekom 3 Şubat 6,700 3,434 859 7,349 3,374 1,008
YKBNK Yapı Ve Kredi Bankası 3 Şubat 763
AKBNK Akbank 2 Şubat 1,848.1 39.0% 1,678 1,660
MARKA Marka Yatırım Holding 2 Şubat 7.8 -0.1 0.0 0.3 0.0 222.7% a.d. -34.4 pp -91.2% -142.5 pp
YESIL Yeşil Yatırım Holding 2 Şubat 0.0 -0.1 a.d. 23.3 a.d. a.d. a.d. a.d. -55.6% a.d.
ATAGY Ata G.M.Y.O. 1 Şubat 0.8 -0.8 -1.0 4.2 a.d. -83.4% a.d. -82.0 pp a.d. a.d.
INVEO Inveo Yatırım Holding 1 Şubat 30.7 26.0 0.8 168.6 a.d. 50.6% 49.0% -0.9 pp 255.6% a.d.
ISMEN İş Yatırım 1 Şubat 28,026.9 498.0 0.0 338.9 0.0 -77.2% 157.5% 1.6 pp 268.5% 1.1 pp
MSGYO Mistral G.M.Y.O 1 Şubat 1.9 0.7 0.3 7.9 a.d. -79.4% -86.3% -17.5 pp -74.0% a.d.
SISE Şişe Cam 1 Şubat 6,708.3 1,545.9 0.2 745.6 0.1 38.5% 53.4% 2.2 pp 36.7% -0.2 pp 6,332 1,307 450
SNPAM Sönmez Pamuklu 1 Şubat 26.1 8.3 0.3 7.9 0.3 19.2% 63.2% 8.5 pp -50.5% -42.9 pp
SONME Sönmez Filament 1 Şubat 2.2 1.9 0.8 31.3 a.d. 42.8% 32.1% -6.9 pp 95.7% a.d.
OYAYO Oyak Y.O. 30 Ocak 26.8 2.5 0.1 2.5 0.1 16.4% 139.5% 4.8 pp 139.5% 4.8 pp
ANSGR Anadolu Sigorta 29 Ocak 80.5 -13.9% 102
ISFIN İş Finansal Kiralama 29 Ocak 60.7 a.d.
ISGSY İş Girişim Srmy. Y.O. 29 Ocak 0.1 -2.5 -19.8 -2.8 -22.5 a.d. a.d. -2,199.2 pp a.d. -2,477.6 pp
ISGYO İş G.M.Y.O. 29 Ocak 107.8 34.8 0.3 275.6 2.6 -86.8% -47.2% 24.2 pp -16.2% 215.4 pp 110 41 262
ISYAT İş Y.O. 29 Ocak 136.5 8.3 0.1 7.6 0.1 66.7% -26.1% -7.7 pp -29.1% -7.5 pp
TSGYO T.S.K.B. G.M.Y.O. 29 Ocak 6.4 3.5 0.5 24.0 a.d. 9.7% 207.8% 35.4 pp -61.6% a.d.
YKGYO Yapı Kredi Koray G.M.Y.O. 29 Ocak 12.7 -0.5 0.0 1.9 0.2 0.4% a.d. -2.5 pp -53.5% -17.6 pp
QNBFB Qnb Finansbank 28 Ocak 651.2 -1.7%
ANHYT Anadolu Hayat Emek. 28 Ocak 133.3 10.2% 110 119
COSMO Cosmos Yatırım Holding 28 Ocak 5.0 -0.1 0.0 -0.1 0.0 -70.1% a.d. -8.3 pp a.d. -6.3 pp
GARAN Garanti Bankası 28 Ocak 1,110.8 -9.1% 1,103 1,252
QNBFB Qnb Finansbank 28 Ocak 651.2 -1.7%
SAFKR Safkar Ege Sogutmacılık Klıma 28 Ocak 36.5 7.8 0.2 6.1 0.2 32.2% 79.3% 5.6 pp 224.5% 10.0 pp
GARFA Garanti Faktoring 27 Ocak 14.7 a.d.
QNBFL Qnb Finans Finansal Kiralama 27 Ocak 34.2 143.1%
GRNYO Garanti Y.O. 26 Ocak 15.5 1.1 0.1 0.9 0.1 -42.0% -12.5% 2.3 pp 29.3% 3.3 pp
PAMEL Pamukova Elektrık 26 Ocak 0.8 0.0 0.1 -1.9 -2.4 119.3% a.d. 6.1 pp a.d. 463.4 pp
ARCLK Arçelik 25 Ocak 13,334.7 1,887.3 0.1 1,163.5 0.1 59.4% 143.6% 4.9 pp a.d. 5.9 pp 12,437 1,610 743 12,494 1,678 942
OSMEN Osmanlı Yatırım Menkul Değerler 25 Ocak 2,105.1 22.7 0.0 20.1 0.0 a.d. a.d. -26.4 pp 274.4% -27.2 pp Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP, Research Turkey
4Ç20 MALİ TABLO TAKVİMİ
Res. Turkey (M EDIAN Kons.) YKY Tahmin
BUGÜN AÇIKLAYACAK ŞİRKETLER
AÇIKLAYAN ŞİRKETLER 4Ç20 YKY Tahmin
4Ç20 Yıllık Değişim Res. Turkey (M EDIAN Kons.)
Yıllık Değişim
ÇEKİNCE:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın iş leyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.
