Reuters/Bloom berg
Fiyat 3,41 TL
BİST 100 64,0 TL
TL/$ 2,2097
Yüksek Son 1 Yıl 6,24
Düşük Son 1 Yıl 3,13
Hisse Adedi (m n ) 4.347
Piyasa Değeri (m n TL) 14.823 TL
Halka Açıklık 18,2%
Halka Açık Kısm ın Piyasa Değeri (m n TL) 2.697,8 TL
1 Aylık 3 Aylık 2013
TL Getiri
Yapı Kredi -8,6% -17,6% -27,5%
BİST-100 -5,4% -10,9% -13,3%
BİST-100 Göreceli -3,4% -7,6% -16,4%
Günlük İş. Hc.m n TL 93,51
(m n TL) 2012 2013 % Değ.
Aktifler 122.180 148.881 21,9%
Mevduat 68.044 86.308 26,8%
Net Faiz Geliri 4.492 4.664 3,8%
Net Kar / Zarar 1.913 3203* 67,4%
F/K PD/DD
Yapı Kredi 4,63* 0,86
BIST-Banka 6,72 1,00
BİST-100 8,12 1,35
* Yapı Kredi Sigorta'nın Satışındaki Gelir Dahil edilmiştir.
HİSSE PERFORMANSI
YKBNK.IS /YKBNK.TI 1,5 USD 29,0 USD (TCMB Kuru)
3,42 USD 1,38 USD
0 2 3 5 6 8
30 40 50 60 70 80 90 100
BIST100 YAPI KREDİ Bin
“Yapı Kredi Bankası Sigorta Satışındaki İyi Zamanlamayla, Sermaye Yeterlilik Rasyosunu %16 Gibi Yüksek Bir Seviyede Tutmayı Başardı…”
Yapı Kredi Bankası’nın aktif büyüklüğü 2013 yılında
%21,9 oranında artarak 148,9 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu artışta kredilerin aynı dönemde
%26,8 oranında artması etkili olurken, menkul kıymetler ise aynı dönemde %4,8 oranında azalmıştır.
Banka’nın mevduatları ise aynı dönemde kredilerle aynı hızda %26,8 oranında artmıştır.
Yapı Kredi Bankası, 2013 yılında Yapı Kredi Sigorta’nın satılmasının katkısıyla 3.202mn TL net kar açıklamıştır. Karşılaştırma yapabilmek amacıyla bu satış gelirlerinden kar rakamını arındırdığımızda Banka’nın 2013 yılında %6,1 oranında net karını artırarak 2.031mn TL’ye yükselttiği görülmektedir.
Kredilerdeki yüksek artışa karşın net kar rakamının daha düşük bir büyüme sergilemesinde, net faiz gelirlerinde sadece %3,9 oranında büyüme kaydedilmesi etkili olmuştur.
Banka’nın aktiflerindeki hızlı büyümeye karşın net kar rakamının daha düşük bir oranda büyümesine bağlı olarak Aktif Karlılığı 2012 yılındaki %1,7 seviyesinden 2013 yılında %1,5 seviyesine gerilemiştir. Aynı şekilde Banka’nın Özsermaye Karlılığı da %13,4’ten
%11,9 oranına düşmüştür.
Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise, kar marjlarındaki gerileme ve kurlardaki artışa karşın Yapı Kredi Sigorta’nın satışının olumlu katkısıyla sadece 30 baz puan gerileyerek %16 seviyesinde gerçekleşmiştir. Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu bu seviye ile bankacılık sektörü ortalaması olan
%15,3’ün oldukça üzerinde kalmış ve olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Yapı Kredi Bankası’nın tahmini değerini Artık Gelir Modeli(%35), indirgenmiş sermaye nakit akımları(%35) ve Piyasa Çarpanları(%30) yöntemlerine göre ağırlıklandırarak hesapladığımızda 17.590mn TL olarak bulmaktayız. Yapı Kredi Bankası hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre ise %15,7 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Yapı Kredi Bankası için tahmin ettiğimiz hedef hisse fiyatı 4,05TL’dir. Bu nedenle hisse için
“EKLE” önerisinde bulunuyoruz.
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Şubat 2014
YAPI KREDİ BANKASI Öneri: ”EKLE“
HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
Özet Finansallar (mn TL) 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4 2012 2013 2012-2013 Değ.
Aktif 126.399 133.439 142.706 148.881 122.180 148.881 21,9%
Krediler 78.159 85.041 90.484 96.039 75.769 96.039 26,8%
Takipteki Krediler 2.748 3.077 3.529 3.558 2.526 3.558 40,9%
Tak ibe Dönüşen Yeni Kredi 625 602 722 495 2.584 2.444 -5,4%
Mevduat 71.191 75.139 80.648 86.308 68.044 86.308 26,8%
Özsermaye 17.184 17.080 17.211 17.309 16.862 17.309 2,7%
Net Kar 541 621 455 414 1.913 2031* 6,1%
Özsermaye Karlılığı 12,7% 14,5% 10,6% 9,6% 13,4% 11,9% -150bp
Aktif Karlılık 1,7% 1,9% 1,3% 1,1% 1,7% 1,5% -20bp
Net Faiz Marjı 4,1% 4,0% 3,3% 3,3% 4,1% 3,7% -40bp
Takipteki Krediler 3,5% 3,6% 3,9% 3,7% 3,3% 3,7% 40bp
Sermaye Yeterlilik Oranı 16,0% 15,8% 16,4% 16,0% 16,3% 16,0% -30bp Kaynak: BDDK, Ziraat Yatırım
*Sigorta satışı hariç
Yapı Kredi Bankası’ın aktifleri 2013 yılında %21,9 oranında artarak 148,9 milyar TL’ye yükselmiştir. Sektördeki büyüme hızı ise aynı dönemde %26,4 olmuştur. Bankanın aktif büyümesinde kredilerin
%26,8 oranında artarak 96 milyar TL’ye yükselmesi etkili olurken, menkul kıymetler ise %4,8 oranında gerileyerek 19,6 milyar TL’ye inmiş ve büyüme hızını yavaşlatmıştır. Buna bağlı olarak, kredilerin toplam aktiflere oranı %62’den %64’e yükselmiştir. Banka, menkul kıymet portföyünü azaltarak daha karlı bir alan olan krediler tarafında büyüme politikası izlemektedir.
Krediler tarafında görülen büyümede şirketlere verilen kredilerin 2013 yılında %27,9 oranında artması ile kredi kartlarında görülen %29,9 oranındaki büyüme etkili olmuştur. Diğer taraftan tüketici kredileri ise bu dönemde %20,4 ile daha düşük hızda büyüme kaydetmiştir. Tüketici kredilerinde taşıt kredileri %2,1 oranında azalırken, konut kredileri ve ihtiyaç kredileri sırasıyla %24,3 ve %19,1 oranında artmıştır. Çeyreksel bazda kredilerin gelişimini incelediğimizde Banka’nın tüketici kredileri ve kredi kartları artış hızında ciddi yavaşlama olduğu görülürken, şirketlere verilen kredilerde ise yüksek bir artış görülmektedir. Banka, kredi kartlarının takibe düşme oranının yüksek olması ve yeni bankacılık düzenlemeleriyle karlılığın azalmasına bağlı olarak, kredi kartlarında büyümeyi yavaşlatmıştır. Diğer taraftan Banka, karlılığın daha yüksek olduğu şirket kredilerinde hızlı büyümeye yönelmiştir.
Aktif kalitesine baktığımızda Yapı Kredi Bankası’nın takipteki kredilerinin 2013 yılında %40,9 oranında artarak 3,6milyar TL’ye yükseldiği görülmektedir. Buna istinaden, takipteki kredilerin toplam kredilere oranı 2013 yılında %3,3’ten %3,7’ye yükselmiştir. Bu oran bankacılık sektörü ortalaması olan %2,7’nin oldukça üzerindedir. Banka’nın aktifinde takibe düşme oranının yüksek olduğu kredi kartlarının payının %19,5 ile oldukça yüksek seviyede yer alması bu oranın yüksek olmasında önemli etkendir. Banka, özellikle karlılığın azalmasına bağlı olarak kredi kartlarındaki büyüme hızını yavaşlatmıştır. Banka son çeyrekte sorunlu kredilerden 215mn TL’lik kısmı 40mn TL bedelle varlık yönetim şirketine satışını gerçekleştirmiştir. Bu durum sorunlu kredilerin aktiften temizlenmesi açısından olumludur.
Yapı Kredi Bankası’ın aktif büyüklüğü %21,9’luk artışla 148,9 milyar TL’ye ulaştı…
Yapı Kredi Bankası’nın kredi karıları ve tüketici kredilerinde büyümesi yavaşlıyor…
Takipteki kredilerin nakdi kredilere oranı 2013 yılında
%3,7’ye yükseldi…
Vadesiz 16%
1 ay 12%
1-3 ay 59%
3-6 ay 9%
6-12 ay 1%
1 yıl ve üzeri
3%
Vadesiz 16%
1 ay 10%
1-3 ay 61%
3-6 ay 5%
6-12 ay 5%
1 yıl ve üzeri
3%
2,40%
2,70%
3,00%
3,30%
3,60%
3,90%
4,20%
2012Ç1 2012Ç2 2012Ç3 2012Ç4 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3
Yapı Kredi Sektör TAKİPTEKİ KREDİLER/NAKDİ KREDİLER (%)
Kaynak: BDDK, Yapı Kredi Bankası
Çeyreksel olarak baktığımızda ise, son çeyrekte takibe dönüşümü nispeten yüksek olan kredi kartlarının payının azalmasının da etkisiyle kredilerin takibe düşme oranı bir önceki çeyreğe göre 20 baz puan azalarak %3,7 seviyesine gerilemiştir. Son çeyerekte Banka’nın takipteki alacaklar oranı iyileşerek son üç yıldaki %3,5’lik ortalamaya yaklaşmıştır. Banka’nın takipteki kredilere ayırdığı karşılık oranı ise %68 ile %78 olan sektör ortalamasının altında seyretmektedir. Bu durum aktif kalitesi açısından olumsuzdur. Takibe düşen yeni kredilerin %5,4 oranında azalarak 2,4 milyar TL’ye gerilemesi ise pozitif bir gelişmedir.
Yükümlülükler tarafında ise Yapı Kredi Bankası mevduatlarını 2013 yılında %26,8 oranında artırarak 86,3 milyar TL’ye yükseltmiştir. Kredi ve medvuatların aynı oranda büyümesine bağlı olarak kredi mevduat oranı %110 ile bir önceki yılki seviyesinde kalmıştır. Toplam mevduatlar içinde vadesiz mevduatların payı ise 2013 yılında değişmeyerek %16 seviyesinde gerçekleşmiştir. Banka aynı dönemde aktif fonlamasında kısa vadeli yükümlülüklerini azaltmış ve uzun vadeli kaynaklara yönelmiştir. Nitekim ihraç edilen menkul kıymetler ve yurtdışı kaynaklardan sağlanan fonlar sırasıyla %151,3 ve %32,5 gibi ciddi oranlarda artmış; repo işlemlerinden sağlanan fonlarda ise %28,2 oranında bir gerileme kaydedilmiştir. Bu durum Banka’nın vade yapısını düzeltmesi açısından olumludur.
Mevduatın vade dağılımına baktığımızda ise yıllık bazda kısa-uzun vade mevduat kırılımında önemli bir değişim gözlenmemiştir. 3 aya kadar mevduat oranı 2013 yılında %71 ile bir önceki yılla aynı seviyede kalmış, 3 ay ve daha uzun vadeli mevduat da aynı şekilde %13 seviyesinde gerçekleşmiştir.
MEVDUATIN VADE DAĞILIMI
2012/12 2013/12
Kaynak: Ziraat Yatırım, BDDK Çeyreksel bazda takipteki
kredilerin nakdi kredilere oranı 4. çeyrekte azaldı…
Vadesiz mevduatların toplam içindeki payı%16…
Mevduatın vade yapısında değişiklik yok…
4,10% 4,00%
3,30% 3,30%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4
Net Faiz Marjı
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
2012/3 2012/6 2012/9 2012/12 2013/3 2013/6 2013/9 2013/12 Yapı Kredi Sektör
Yapı Kredi Bankası, 2013 yılında Yapı Kredi Sigorta’nın satılmasının katkısıyla 3.202mn TL net kar açıklamıştır. Karşılaştırma yapabilmek amacıyla bu satış gelirlerinden kar rakamını arındırdığımızda Banka’nın 2013 yılında %6,1 oranında net karını artırarak 2.031mn TL’ye yükselttiği görülmektedir. Kredilerdeki yüksek artışa karşın net kar rakamının daha düşük bir büyüme sergilemesinde, net faiz gelirlerinde sadece %3,9 oranında büyüme kaydedilmesi etkili olmuştur. Yılın özellikle ikinci yarısında artan fonlama maliyetlerinden dolayı net faiz marjı baskı altında kalmış ve 2012 yılındaki %4,1’den 2013 yılında
%3,7’e gerilemiştir. Diğer taraftan Banka’nın ücret ve komisyon gelirleri ise 2013 yılında %13,9 oranında artarak net karın büyümesine olumlu katkı yapmıştır.
NET FAİZ MARJI GELİŞİMİ (%)
Kaynak: Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası
Karlılık oranlarını çeyreksel bazda incelediğimizde, Yapı Kredi Bankası’nın 4 çeyrekte faiz marjının %3,3 ile üçüncü çeyrekteki seviyesini koruduğu görülmektedir. Faizlerde görülen artış sebebiyle 3.çeyrekte net faiz marjı 2.çeyrekteki %4 seviyesinden %3,3 oranına gerilemiş ve 4.çeyrekte de aynı seviyede kalmıştır. Yapı Kredi Bankası’nın net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirleri 4.çeyrekte 3.çeyreğe göre sırasıyla %5,5 ve %9,6 oranında artmasına rağmen, kredi değer düşüş karşılığında kaydedilen
%10’luk artış ile operasyonel giderlerde kaydedilen %19,4’lük yükseliş, Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karının 4.çeyrekte 3.çeyreğe göre %9 oranında gerileyerek 414mn TL olarak gerçekleşmesine neden olmuştur.
ÖZSERMAYE KARLILIĞI (%)
Kaynak:Yapı Kredi Bankası, BDDK Sigorta satışından arındırılmış
net kar 2013 yılında 2.031mn TL…
Net Faiz Marjı son çeyrekte seviyesini korudu…
4. çeyrekte kar 3. çeyreğe göre %9 oranında azaldı…
Bankanın aktiflerindeki hızlı büyümeye karşın net kar rakamının düşmesine bağlı olarak Aktif Karlılığı 2012 yılındaki %1,7 seviyesinden 2013 yılında %1,5 seviyesine inerek olumsuz bir tablo çizmiştir. Aynı şekilde bankanın Özsermaye Karlılığı da %13,4’ten %11,9 oranına düşmüştür.
Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise kar marjlarındaki gerileme, kurlardaki artışa karşın Yapı Kredi Sigorta’nın satışının olumlu katkısıyla sadece 30 baz puan gerileyerek %16 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu bu seviye ile bankacılık sektörü ortalaması olan %15,3’ün oldukça üzerinde kalmış ve olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Diğer taraftan Banka’nın ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı 2012 yılındaki %10,6’dan, sigorta satışının da etkisiyle 2013 yılında %11,1 seviyesine yükselmiştir. Ancak bu oran yine de sektör ortalaması olan %12,2’nin altındadır. Yapı kredi Bankası sermaye benzeri kredi kullanmaktadır. 2013 yılı bilançolarına kaydedilen sermaye benzeri kredi rakamı 6.480mn TL’dir. Bu nedenle sermaye yeterlilik oranı ile tier-1 oranı arasındaki fark yüksektir.
BEKLENTİLER ve DEĞERLEME
2014 yılı bankacılık sektörü açısından zor bir yıl olması beklenmektedir.
Biz Yapı Kredi Bankası’ın 2014 yılında kar rakamının 1.514mn TL olarak tahmin ederken, 2015 yılı için ise 2.205mn TL kar tahmin etmekteyiz.
Tüm bankalar gibi Yapı Kredi Bankası için de özellikle 2014 yılının ilk yarısının kurlardaki oynaklık ve Merkez Bankasının sert faiz artışı nedeniyle olumsuz geçeceğini düşünmekle birlikte Yapı Kredi Bankası’nın net faiz marjlarında ikinci yarıdan itibaren normal karlılık oranlarına dönebileceğini düşünmekteyiz. 2015 yılının ise gerek Türkiye ekonomisi gerekse bankacılık sektöründe 2014’e göre önemli iyileşmeler kaydedileceğini tahmin ediyoruz.
Yapı Kredi Bankası’nın tahmini değerini Artık Gelir Modeli(%35), indirgenmiş sermaye nakit akımları(%35) ve Piyasa Çarpanları(%30) yöntemlerine göre ağırlıkandırarak hesapladığımızda 17.590mn TL olarak bulmaktayız. Yapı Kredi Bankası hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %15,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Yapı Kredi Bankası için tahmin ettiğimiz hedef hisse fiyatı 4,05TL’dir. Bu nedenle hisse için “EKLE” önerisinde bulunuyoruz.
Kullandığımız Artık Gelir Modeli ve İndirgenmiş Sermaye Nakit Akımları yöntemlerinde iskonto faktörü olarak %14,77 oranı (%9,5 risksiz faiz oranı ve %5,5 risk primi, beta 1,29) ve 2018 yılı sonrası %4 büyüme oranı kullanılmıştır. Diğer taraftan piyasa çarpanlarında ise Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (EMEA) bankaları ortalama 2014 tahmini F/K: 11,2x ve PD/DD:0,98x eşit ağırlıkta kullanılmıştır.
Yapı Kredi Bankası’nın betası diğer bir deyişle BİST-100’e karşı duyarlılığı 1,29’tür. Bankanın hisse fiyatı son bir yılda BİST-100’de meydana gelen 1 birimlik artış veya azalışlara 1,29 birim olarak tepki vermektedir. Betası 1’den yüksek olan hisseler özellikle endekste yükseliş beklentisinin olduğu dönemlerde, hissenin daha yüksek oranda artacağı düşüncesiyle tercih edilebilmektedir.
2013 yılında özsermaye karlılığı %11,9 seviyesine geriledi…
Sermaye Yeterlilik Oranı %16 ile sektörün üzerinde…
Yapı Kredi Bankası’ın karını 2014 yılı için 1.514 mn TL olarak tahmin ediyoruz…
Yapı Kredi Bankası için tahmin ettiğimiz hedef hisse fiyatı 4,05TL…
Yapı Kredi Bankası’ın betası
%1,29…
Ana Sermaye (Tier-1) Oranı
%11,1…
Yapı Kredi Bankası hisse senedi 2013 yılında %27,5 oranında değer kaybederek kötü bir performans sergilemiştir. BİST-100 ise aynı dönemde %13,3 oranında değer kaybetmiştir. Buna bağlı olarak Banka, BIST-100’e göre göreceli olarak %16,4 oranında daha kötü bir performans sergilemiştir. Son bir ayda ise Banka’nın hisse fiyatı %8,6 oranında değer kaybetmiştir. BIST-100’e göre göreceli kayıp ise %3,4 olmuştur. Yapı Kredi Bankası’nın 11.02.2014 tarihi itibariyle cari Fiyat/Kazanç oranı 7,30 (sigorta satışı etkisi hariç) ile BİST-100 F/K’sı 8,12’nin altındadır. Bankanın PD/DD ise 0,86 ile 1,0 olan BİST-Bankacılık endeksinin altındadır.
RİSKLER
Amerikan Merkez Bankası FED aylık tahvil alım miktarını Ocak ayında da 10 milyar dolarlık azaltarak 65 milyar dolara düşürmüş ve daha önceden belirttiği gibi tahvil alımlarındaki kısıntıya aynı şekilde devam etmiştir.
Mayıs 2013’te Fed’in tahvil alımını azaltıma gideceğini belirtmesinin ardından özellikle de azaltıma başlamasıyla tüm dünyada gelişmekte olan piyasalarda ciddi yerel para değer kayıpları ve faiz artışları görülmüştür. Bu durum 2014 yılının oldukça zor geçeceğine de işaret etmektedir.
Ülke risk priminin 2013 yılının son ayından itibaren hızlı bir şekilde yükselmesiyle oluşan belirsizliğin 2014 yılında ekonomiye nasıl yansıyacağı ve devam edip etmeyeceği öngörülememektedir.
Döviz kurlarındaki sert yükseliş bankalar açısından kur riski oluşturmamakla birlikte ekonomideki büyümeyi olumsuz etkileyeceği düşünmekteyiz.
Merkez Bankası 28 Ocak’taki ara Para Politikası Kurulu toplantısında faizlerde ciddi artışa gitmiştir. Bu sert faiz artışının bankaları olumsuz etkilemekle birlikte bu durumun 2014’e bilançolarına nasıl yansıyacağı belirsizliğini korumaktadır. Özellikle kredi büyümesinin 2014 yılında yavaşlaması beklenmektedir.
Döviz kurlarındaki ve faiz oranlarındaki hızlı artış, reel sektördeki firmaları ciddi sıkıntılara sokabilir ve bu durum alacakların hızlı bir şekilde takibe düşmesine ve aktif kalitelerinde bozulmaya neden olabilir.
Cari açığı kontrol altına almak amacıyla BDDK’nın çıkarmış olduğu ve bu ay yürürlüğe giren kredi taksitlerinde ve kredi kartlarındaki çeşitli sınırlamalar bankacılık sektöründe karlılığında ve kredi talebinde baskı unsuru oluşturacaktır. Yapı Kredi Bankası yeni düzenlemelerle kredi kartlarında karlılığın azalmasına bağlı olarak, kredi kartlarındaki büyüme hızını azaltmıştır. Ancak yine de Yapı Kredi Bankası kredi kartlarındaki yüksek payı ile bu düzenlemelerden en çok etkilenecek bankalar arasında yer almaktadır.
Bankacılık sektöründe
takipteki alacaklar nedeniyle aktif kalitesinde bozulma bekleniyor…
FED tahvil alımını kısmaya devam ediyor…
Ülke risk primi yüksek seyrediyor…
Merkez Bankası’nın sert faiz artışı bankacılık sektörünü olumsuz etkileyecek…
BDDK’nın almış olduğu taksit sınırlandırma kararı bu ay devreye girdi…
Büyüme beklentileri olumsuz…
Yapı Kredi Bankası hisse senedi 2013 yılında %27,5 oranında değer kaybetti…
BDDK Solo Bilanço (mn TL) 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4 Ç3-Ç4.
Nom.Değ. 2011 2012 2013 2012-2013
Değ.
Nakit Değerler ve Merkez Bankası 14.466 15.480 17.644 18.777 1.133 9.735 11.077 18.777 69,5%
Bankalar 2.053 3.419 1.987 3.001 1.014 1.814 2.721 3.001 10,3%
Krediler 78.159 85.041 90.484 96.039 5.555 67.780 75.769 96.039 26,8%
Tüketici Kredileri 16.055 16.839 17.578 18.279 701 13.398 15.187 18.279 20,4%
Konut Kredileri 7.813 8.289 8.738 8.990 252 6.599 7.231 8.990 24,3%
Taşıt Kredileri 1.057 1.065 1.074 1.119 45 1.272 1.143 1.119 -2,1%
İhtiyaç ve Diğer Krediler 6.834 7.103 7.411 7.772 361 5.316 6.526 7.772 19,1%
Kredili Mevduat Hesabı 308 332 364 396 33 175 287 396 37,9%
Toplam Kredi Kartları 15.184 17.052 18.382 18.734 352 10.380 14.420 18.734 29,9%
Diğer Krediler 46.920 51.150 54.523 59.026 4.502 44.002 46.162 59.026 27,9%
Takipteki Krediler 2.748 3.077 3.529 3.558 29 2.080 2.526 3.558 40,9%
Takibe Dönüşen Yeni Kredi 625 602 722 495 -227 1.811 2.584 2.444 -5,4%
Aktiften silinen - - - 202 202 256 562 202 -64,0%
Tahsilat 403 273 270 264 -6 1.335 1.577 1.210 -23,2%
Özel Karşılıklar 1.746 2.013 2.368 2.410 42 1.465 1.746 2.410 38,1%
Menkul Kıymetler 19.971 19.887 20.362 19.566 -796 19.594 20.548 19.566 -4,8%
Maddi Duran Varlık 957 934 912 934 22 1.009 1.009 934 -7,5%
Toplam Aktifler 126.399 133.439 142.706 148.881 6.175 108.103 122.180 148.881 21,9%
Mevduat 71.191 75.139 80.648 86.308 5.660 63.517 68.044 86.308 26,8%
Alınan Krediler 12.769 12.796 15.459 16.428 969 13.723 12.420 16.428 32,3%
Yurtdışı Banka, Kur. ve Fonlardan 12.343 12.340 14.868 15.827 959 13.300 11.943 15.827 32,5%
İhraç Edilen Menkul Kıymetler 3.425 3.613 3.759 5.847 2.088 1.096 2.326 5.847 151,3%
Para Piyasalarına Borçlar 5.313 7.194 5.502 3.393 -2.109 5.918 4.730 3.393 -28,3%
Repo İşlem. Sağ. Fonlar 5.313 3.613 982 3.393 2.411 5.918 4.730 3.393 -28,3%
Özsermaye 17.184 17.080 17.211 17.309 98 11.700 16.862 17.309 2,7%
Ödenmiş Sermaye 4.347 4.347 4.347 4.347 - 4.347 4.347 4.347 0,0%
Toplam Pasif 126.399 133.439 142.706 148.881 6.175 108.103 122.180 148.881 21,9%
BDDK Solo Gelir Tablosu (mn TL) 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2014Ç4 Ç3-Ç4.
Değ. 2011 2012 2013 2012-2013
Değ.
Net Faiz Gelirleri 1.203 1.249 1.076 1.136 5,5% 3.310 4.492 4.665 3,9%
Ücret ve Komisyon Gelirleri 466 511 491 538 9,6% 1.827 1.761 2.006 13,9%
Temettü Gelirleri 95 1 37 0 - 128 183 133 -27,5%
Menkul Kıymet Alım-Satım Gelirleri -108 137 38 48 24,7% -255 -39 115 -
Diğer Faliyet Gelirleri 117 82 89 164 84,3% 811 338 452 33,7%
Kredi Değer Düşüş Karşılık Giderleri 353 333 374 415 10,8% 776 1.293 1.475 14,0%
Diğer Faliyet Giderleri 767 846 787 939 19,4% 2.690 2.993 3.339 11,6%
Personel Giderleri 320 330 339 340 0,2% 1.138 1.236 1.330 7,6%
Vergi Karşılığı 112 181 125 108 -13,9% 498 536 526 -1,8%
Net Kar ve Zarar 541 621 455 414 -9,0% 1.857 1.913 2.031 6,1%
Ortalama Özkaynak Karlılığı 12,7% 14,5% 10,6% 9,8% -60bp 16,9% 13,4% 11,9% -152bp
Ortalama Aktif Karlılığı 1,7% 1,9% 1,3% 1,2% -10bp 1,9% 1,7% 1,5% -16bp
Net Faiz Marjı 4,1% 4,0% 3,3% 3,3% - 3,50% 4,1% 3,7% -40bp
Sermaye Yeterlilik Oranı 16,0% 15,8% 16,4% 16,0% -40bp 14,7% 16,3% 16,0% -30bp
Kredilerin Takibe Dönüşme Oranı 3,5% 3,6% 3,9% 3,7% -20bp 3,1% 3,3% 3,7% 37bp
Takipteki Krediler Karşılık Oranı 63,51% 65,41% 67,10% 67,73% 60bp 70,43% 69,11% 67,73% -137bp Mevduatın Krediye Dönüşme Oranı 109,79% 113,18% 112,20% 111,27% -90bp 106,71% 111,35% 111,27% -8bp Menkul Kıymetler/Top. Aktifler 15,80% 14,90% 14,27% 13,14% -110bp 18,13% 16,82% 13,14% -368bp
Özkaynak/Top. Aktifler 13,59% 12,80% 12,06% 11,63% -40bp 10,82% 13,80% 11,63% -217bp
Mevduat/Top. Pasifler 56,32% 56,31% 56,51% 57,97% 150bp 58,76% 55,69% 57,97% 228bp
Alınan Krediler/Top. Pasifler 10,10% 9,59% 10,83% 11,03% 20bp 12,69% 10,17% 11,03% 87bp
İhraç Edilen.Men.Kıy./Top.Pasifler 2,71% 2,71% 2,63% 3,93% 130bp 1,01% 1,90% 3,93% 202bp Net Faiz Geliri/Top. Gelirler 71,68% 63,10% 62,15% 60,23% -190bp 56,86% 66,69% 63,29% -341bp Net Ücret ve Kom.Gel./Top.Gelirler 27,79% 25,80% 28,35% 28,53% 20bp 31,38% 26,14% 27,21% 107bp
Diğer Gelirler/Top.Gelirler 6,97% 4,13% 5,15% 8,71% 360bp 13,94% 5,02% 6,13% 111bp
Personel Giderleri/Diğer Giderler 41,72% 39,07% 43,10% 36,19% -690bp 42,31% 41,31% 39,83% -148bp
AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr
Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler
Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070 Ankara Şubesi İzmir Şubesi
+90 312 466 8610 +90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi
+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108
Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi
+90 266 239 1045 +90 266 713 0995 +90 212 259 0712
Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi
+90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429
Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi
+90 222 221 8202 +90 212 559 3254 +90 232 369 4833 Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi
+90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314 Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
