Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz.
GÜMÜŞÜN İHTİYACI OLAN ŞEY; ÇİN’İN DESTEĞİ
M. Baki ATILAL Araştırma, Müdür m.baki@turkishyatirim.com
+ 90 212 315 1071
Başak Erçevik Uzman Yardımcısı Adayı b.ercevik@turkishyatirim.com
+ 90 212 315 1061
Araştırma Bölümümüzün Hazırladığı Diğer Raporlarımıza www.turkborsa.net
www.turkishyatirim.com adreslerinden ulaşabilirsiniz.
Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1
GÜMÜŞÜN İHTİYACI OLAN ŞEY; ÇİN’İN DESTEĞİ
Şubat ayına başlarken Çin’de resmi ve HSBC imalat PMI verilerinin ve ABD’de Markit PMI verisinin iki ekonomide de imalat sanayinin genişlemeye devam ettiğini göstermesi sanayi metallerine destek olmuş, ABD’de tarım dışı istihdamın da beklentilerin altında kalması ile FED’den tahvil alımlarının sürdürülmesi beklentilerini artırması ile gümüş de 32 doları seviyelerine yükselmiştir.
Şubat ayının ilk haftasının ortalarına dek EURUSD paritesinin LTRO ödemesi sonrası başlattığı yükseliş hareketini 1,36 seviyesinin üzerine çıkarması ile dolarda görülen değer kaybı gümüşe 32 doların üzerinde destek olmaya devam ederken Fransa’dan gelen açıklamalar hareketin yönünü değiştirmiştir. Fransa Cumhurbaşkanı Hollande’ın EURUSD’nin bu seviyelerinin Euro bölgesinde resesyonu derinleştirebileceği uyarısı ülkenin görüş olarak Almanya ve ECB ile ters düşmesine ve gümüşün 31,65 seviyelerine dek gevşemesine neden olmuştur.
ECB toplantısı ve AB Liderler zirvesi öncesi hem AB bütçesi hem de Draghi’nin yapacağı açıklamaların desteği ile 32 dolar sınırına yükselen gümüş, hem bütçe konusunda uzlaşmanın ilk günde sağlanamaması hem de Draghi’nin ekonomi için aşağı yönlü risklere dikkat çekip eurodaki değerlenmenin enflasyonist etkilerinin izleneceği açıklamaları nedeniyle yeniden gevşemeye başlayarak 31,50 dolar desteğinin altını test etmiştir. 11 Şubat’ta ise Yeni Yıl nedeni ile Çin’de piyasaların bir haftalık tatile girmesinin talebi azaltacağı spekülasyonu gümüşün 31 dolar seviyesinin altına doğru hızlı bir geri çekilme yaşamasına neden olmuştur.
Çin Yeni Yılı’nın olduğu hafta zaten pek çok emtia için talebin düşeceği spekülasyonu söz konusuydu. Buna ek olarak G20 toplantısının gündemi olacak olan kurların belirlenmesi konusu ve Euro bölgesi üzerinden endişeler gündemi hareketlendirmiş, dolardaki değer kazancı gümüşün değer kaybını devam ettirmesine neden olmuştur. Bu değer kayıpları hafif tepki alımları ile desteklenmeye çalışılsa da Rusya’nın G20 ülkelerine rekabetçi devalüasyonların engellenmesi çağrısı, İtalya’da yaklaşan seçimlerin gerginliği 30-31 dolar aralığında dalgalı bir seyire neden olduktan sonra Japonya’da daralmanın devam ettiğini gösteren 4. Çeyrek büyüme verileri, BOJ’un PPK toplantısında faizlerde ve varlık alım programında bir değişiklik yapılmayarak daha fazla teşvikten kaçınılması ve nihayet ABD’de sanayi üretim verilerinde beklenmedik şekilde (sınırlı da olsa) bir geri çekilme gözlenmesi talep endişeleri tarafından da gümüşü baskı altına almıştır.
Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 2
GÜMÜŞÜN İHTİYACI OLAN ŞEY; ÇİN’İN DESTEĞİ
15-16 Şubat’taki G20 zirvesinin haftasonuna sarkması nedeniyle yatırımcıların risk almak istemeyerek pozisyon taşımaktan kaçınmaları ve ABD’de sanayi üretiminin %0,1 geri çekilmesi ile 29,70 dolara dek gevşeyen gümüş, 18 Şubat’ta yeni haftaya ise G20 liderlerinin esnek kurlara bağlılıklarını taahhüt etmeleri ve düşen fiyatların yatırımcıları cezbetmesi ile 30 doların üzerine tepki alımları ile çıkarak başlamıştır. Tepki alımlarının yanı sıra bu yükselişte Başkan Obama’nın harcama kesintileri hakkında Cumhuriyetçilerle çalışmaya hazır olduğu açıklaması ve FED Başkanı Bernanke’nin FED’in teşvik programına sadık olduğunu söylemesi de etkili olmuştur.
Bu tepki alımları gümüşü yeniden 30 doların üzerine taşısa da bu seviyede tutunmasını sağlayamamış, FED FOMC toplantı tutanaklarının beklentisiyle gevşemeye başlayan gümüş, tutanaklarda bazı üyelerin istihdam piyasasında gözle görülür bir büyüme gerçekleşmeden varlık alımının zayıflatılabileceği veya sonlandırabileceğini düşündüklerinin görülmesi ile 28,30 dolar/spot düzeyine doğru sert bir düşüş yaşamıştır.
Almanya ekonomisinden gelen toparlanma sinyallerinin (IFO endeksi) ardından İtalya seçimlerinden de İtalya’daki seçimlerden Berlusconi’yi içermeyen bir koalisyon çıkacağı ve ekonomik reformların devam edeceği beklentisiyle yeniden yükselişe geçerek 29 dolar seviyesini aşmıştır. Seçimlerde hükümet kuracak sandalye sayısına hiçbir parti tarafından ulaşılamaması ile seçimlerin iptal edilebileceği spekülasyonu altına baskı kurarken hemen ardından FED Başkanı Bernanke’nin tahvil alım programını savunduğu Kongre sunumu gümüşe aradığı desteği vererek 30 dolar seviyesine yaklaşmasını sağlamıştır. Bernanke’nin parasal genişlemeler için yaptığı savunma ECB Başkanı ve Japonya Başbakanı için de kendi bölge ve ülkeleri için yapılsa da ve her ne kadar Japonya’da sanayi üretim verisi umutlu bir tablo çizse de ;
1. Çin’de imalat PMI ve hizmet PMI verilerinin beklentileri karşılamayarak Çin ekonomisinde toparlanma ivme mi kaybediyor sorusunun gündeme gelmesi
2. ABD’de devreye giren otomatik harcama kesintileri
3. ABD 4.çeyrek büyüme verisinin beklentileri karşılamaması
4. Çin’in bazı kentlerde ikinci konut mortgage kredilerinde ön ödeme ve faizlerinin artırılmasını istemesi nedenleri ile gümüş de 28 dolar seviyesi altına gerilemiştir.
Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 3
GÜMÜŞÜN İHTİYACI OLAN ŞEY; ÇİN’İN DESTEĞİ
5 Mart’ta Çin'in ekonomik büyüme hedeflerini açıklaması ve Fed'in teşvik tedbirlerine devam edeceği spekülasyonu (FED Başkan yardımcısı Yellen da teşviklerin ekonomi toparlanana dek devam etmesi gerektiğini ve edeceğini söyledi) ile bu düşük seviyelerden sıçrayarak yeniden 29 doları hedeflemeye başlamıştır.
2012’nin son çeyreğinden itibaren seyrini gösteren aşağıdaki grafikte gümüşün Şubat ayı itibariyle yükseliş eğilimini korumasını sağlayabilecek seviyeleri aşağı yönlü kırdığını görmekteyiz. Tabi bu dönemin Çin Yeni Yılı’na rastlıyor olması emtia piyasasında büyük bir oyuncunun yokluğu nedeni ile normal karşılanabilirdi ancak Çin Yeni Yılı sonrası bu seviyelere dönülmek yerine yönün aşağı kalmaya devam etmesi altın gibi gümüş üzerinde de baskının devam etmekte olduğunu gösteriyor.
Dolayısıyla yükselen kanala dönüş için 30,75 dolar seviyelerine yeniden dönülmesi gerekmektedir ki Çin’den gelen yavaşlama sinyalleri tersine dönmedikçe bu ihtimal zayıflamaya devam edebilecektir. 29 ve 29,70 dolar seviyelerinde dirençleri bulunan gümüş için ise 28,0 desteğinin altında 26,80 seviyeleri de gündeme gelebilecektir.
Araştırma Bölümümüzün Hazırladığı Diğer Raporlarımıza www.turkborsa.net
www.turkishyatirim.com adreslerinden ulaşabilirsiniz.
ÇEKİNCE :
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Bu rapordaki görüşler, tahmin ve projeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır.
Analist/ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz.
