PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ. BIST Endeks değişikliği

BİST-100 Kapanış (TL/$) 67985,70 / 31853,86

Değişim TL $

Günlük 6,42% 7,72%

Aylık -15,66% -21,24%

YBB -13,07% -27,60%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 2.727 1.278

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.790 1.377

Yabancı Takas Oranı 62,07%

Gösterge Bileşik Faiz 10,17%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6,52%

Eurobond spread 323,00

Döviz Sepeti 2,5415

Günlük Değişim -1,44%

YBB 22,86%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 235.610

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 67.445 Araştırma Kapsamı 2012 2013T 2014T

F/K 9,5 9,2 8,6

FD/FVAÖK 8,3 7,5 6,5

F/DD (Bankalar) 1,0 0,9 0,8

Satış Büyümesi 12% 6% 11%

FVAÖK Büyümesi -1% 12% 16%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 40% -6% 20%

Kar Büyümesi (Banka) 20% 6% 2%

Kar Büyümesi (Toplam) 30% -1% 11%

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

EKONOMİ HABERLERİ PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

31 Aralık 2013 GÜNDEM

TEPKİ YÜKSELİŞİ EĞİLİMİ KORUNUYOR…

Haftanın ilk işlem gününe yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca olumlu eğilim korundu. Endeks günü 67.985 (+%6.42) seviyesinden tamamlarken, 100 hisse değer kazandı. İşlem hacmi önceki güne %8 azalarak 2,691 milyonTL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinin güne kısmi alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli aşırı satım bölgeye girmesiyle birlikte tepki alımları öngördüğümüz BİST100 endeksinde, haftalık bazda öngördüğümüz dirençlerin haftanın ilk işlem gününde test edildiği görülüyor. Eş zamanlı olarak endeksin volatilite göstergesinin 2013 yılındaki en yüksek seviyesinde ivmesini kaybetmiş olması tepki yükselişleri açısından olumlu. Endekste olası sınırlı pozitif açılış sonrasında 68,000 seviyesinin destek haline gelmesi tepki yükselişinin devamı açısından destekleyici olacak, 69,000 ve 70,000 dirençlerine yönelik eğilimi sürmesini sağlayacaktır. Aksi halde yılın son işlem gününde 67,000 destek bölgesinde denge arayışları öne

ARAŞTIRMA

BIST Endeks değişikliği

Bankacılık Sektörü: BDDK’nın kredi kartlarını ve konut dışı tüketici kredisi kullanımını sınırlayacak taslakları resmi gazetede yayınlandı.

ANACM TUT, ISGYO AL, SISE TUT: Topkapı arazisinin satışı tamamlandı (+) PETKM TUT: Petkim SOCAR Gaz Ticaret A.Ş ile yıllık bazda 438 milyon Sm3'e kadar doğalgaz alımı için mutabakat sağlamıştır.

THYAO AL: THY 2014 yılı bütçesini açıkladı.

TAVHL TUT: Dalaman Havalimanı ihaleye çıkacak.(nötr) TSKB AL: TSKB İKB’den 220mn ABD$ büyüklüğünde fon sağladı 31 Aralık Salı

10:00 – Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Kasım) Önceki Veri: -7.38Mlr / Beklenti: -8.00Mlr

16:00 – ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 165.66 / Beklenti: 165.49

16:45 – ABD Chicago PMI (Aralık) Önceki Veri: 63 / Beklenti: 60.5 17:00 – ABD Tüketici Güveni (Aralık) Önceki Veri: 70.4 / Beklenti: 76.3

Yılın son işlem gününe girilirken Asya piyasalarında sınırlı pozitif eğilim etkili olurken, 1972 yılından bu yana en iyi performansı gösteren Japon hisse piyasası 6 Ocak’

kadar sürecek tatil dönemine girmiş durumda. Avrupa’da ise Almanya, İtalya piyasalarının kapalı olacağı günde İngiltere, Fransa, İspanya gibi piyasalarda erken kapanış gerçekleşecek.

Yurtiçi kaynaklı gelişmelerin ön plana çıkmasıyla birlikte 17 Aralık tarihinden bu yana olumsuz ayrışan Türk varlıklarında dün ayrışma dün olumlu yönde gerçekleşti.

Yurtdışı veri trafiğinin sakin olduğu günde yurtiçinde dış ticaret rakamları takip edilecek. Veri öncesinde Türk Lirası’nda düne göre sınırlı bir değerlenme söz konusu. BİST100 endeksinde kısmi alıcılı eğilim öngörüyoruz. 68,000 seviyesinin destek halinde gelmesi kısa vadeli toparlanmaya destek olacaktır. Aksi halde 67,000 bölgesinde dengelenme eğilimi öne çıkabilir.

Dış Ticaret Dengesi Beklentisi, Kasım 2013: Kasım Dış Ticaret verisi bugün saat 10’da açıklanacak. Cnbc-e anketine göre, Dış Ticaret Açığının Kasım’da 8.2 milyar dolar gelmesi beklenirken, yıl sonunda 97 milyar dolara erişmesi bekleniyor.

GÜNE BAŞLARKEN

P

B

Yılın son işlem gününe girilirken Asya piyasalarında sınırlı pozitif eğilim etkili olurken, 1972 yılından bu yana en iyi performansı gösteren Japon hisse piyasası 6 Ocak’ kadar sürecek tatil dönemine girmiş durumda. Avrupa’da ise Almanya, İtalya piyasalarının kapalı olacağı günde İngiltere, Fransa, İspanya gibi piyasalarda erken kapanış gerçekleşecek.

Yurtiçi kaynaklı gelişmelerin ön plana çıkmasıyla birlikte 17 Aralık tarihinden bu yana olumsuz ayrışan Türk varlıklarında dün ayrışma dün olumlu yönde gerçekleşti. Yurtdışı veri trafiğinin sakin olduğu günde yurtiçinde dış ticaret rakamları takip edilecek. Veri öncesinde Türk Lirası’nda düne göre sınırlı bir değerlenme söz konusu. BİST100 endeksinde kısmi alıcılı eğilim öngörüyoruz. 68,000 seviyesinin destek halinde gelmesi kısa vadeli toparlanmaya destek olacaktır. Aksi halde 67,000 bölgesinde dengelenme eğilimi öne çıkabilir.

Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil dün %10,19 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %10,17 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %10,00-10,40 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 247-254 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 248 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $150,7 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Euro, ECB Başkanı Dragi’nin geçtiğimiz hafta faiz indirimine acil ihtiyaç olmadığı açıklamasının ardından güçlü durmaya devam ediyor. Yurtiçinde ise TL dün sepet bazında değer kazandı, TCMB’nin piyasada ek parasal sıkılaştırma uygulaması ve 600 milyon USD tutarında döviz satım ihalesi gerçekleştirmesi TL’nin değer kazanmasında etkili oldu. Bu sabah €/$ 1,3791, $/Yen 105,01, €/Yen 144,82 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,1230 seviyesinden başlarken gün içinde 2,11-2,14 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,11 ve 2,10 destek, 2,1250 ve 2,14 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD’de dün açıklanan veriye göre bekleyen konut satışları Kasım’da bir önceki aya göre

%0,20 ile beklentilerin altında yükseldi. Borsalar günü yatay kapatırken Dow endeksi yeni bir rekor seviyeye ulaştı.

Beklentilerden kötü gelen konut verisi ve zayıf işlem hacmi S&P 500 endeksinin yükselmesine engel oldu. Gün sonunda Dow Jones %0,16 değer kazanırken, S&P500 endeksi ise %0,02 değer kaybetti. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi

%2,97, Brent petrol varil fiyatı ise $111,30 seviyesinde. Japonya’da Nikkei endeksi bu sabah %0,69 artıda, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise yatay seyir izliyor. Bugün ABD’de Chicago PMI ve tüketici güven endekslerini takip ediyor olacağız.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,201, gümüş ise $19,52 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,363, paladyum ise $712 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $334 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

TEPKİ YÜKSELİŞİ EĞİLİMİ KORUNUYOR…

BİST100 (Günlük,TL)

Haftanın ilk işlem gününe yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca olumlu eğilim korundu. Endeks günü 67.985 (+%6.42) seviyesinden tamamlarken, 100 hisse değer kazandı. İşlem hacmi önceki güne %8 azalarak 2,691 milyonTL olarak gerçekleşti.

BİST100 endeksinin güne kısmi alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli aşırı satım bölgeye girmesiyle birlikte tepki alımları öngördüğümüz BİST100 endeksinde, haftalık bazda öngördüğümüz dirençlerin haftanın ilk işlem gününde test edildiği görülüyor. Eş zamanlı olarak endeksin volatilite göstergesinin 2013 yılındaki en yüksek seviyesinde ivmesini kaybetmiş olması tepki yükselişleri açısından olumlu. Endekste olası sınırlı pozitif açılış sonrasında 68,000 seviyesinin destek haline gelmesi tepki yükselişinin devamı açısından destekleyici olacak, 69,000 ve 70,000 dirençlerine yönelik eğilimi sürmesini sağlayacaktır. Aksi halde yılın son işlem gününde 67,000 destek bölgesinde denge arayışları öne çıkabilir.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

Dış Ticaret Dengesi Beklentisi, Kasım 2013: Kasım Dış Ticaret verisi bugün saat 10’da açıklanacak. Cnbc-e anketine göre, Dış Ticaret Açığının Kasım’da 8.2 milyar dolar gelmesi beklenirken, yıl sonunda 97 milyar dolara erişmesi bekleniyor.

S

H

Bankacılık Sektörü: BDDK’nın kredi kartlarını ve konut dışı tüketici kredisi kullanımını sınırlayacak taslakları resmi gazetede yayınlandı.

Kredi kartlarında vadeler kısaltıldı. Kredi kartlarının taksitlendirilmesine sınırlama getiren taslağa göre kredi kartlarında genel taksit sayısı 9 ayla sınırlandırılacak. Kredi kartlarıyla gerçekleştirilecek telekomünikasyon ve kuyumla ilgili harcamalar ile yemek, gıda ve akaryakıt alımlarında taksit uygulanamayacak.

Taşıt kredilerinde kredi teminat oranı getirildi. Binek araç alımı için kullanılacak taşıt kredilerinde, konut kredilerinde uygulanan gibi bir kredi teminat oranı uygulamasına gidilecek. Kredilendirme oranı, taşıt değerinin 50,000 lira ve altında olması durumunda %70; taşıt değerinin 50,000 lirayı geçmesi halinde ise bedelin 50,000 liraya kadar olan kısım için %70, üzerindeki kısmı için %50 olarak sınırlandırılacak.

Tüketici ve taşıt kredilerinde vade sınırlaması getirildi. Vade sınırlamasını düzenleyen taslağa göre ise konut kredileri hariç tüketici kredilerinin vadesi 36 ayı, taşıt kredilerinin vadesi ise 48 ayı geçmeyecek.

BDDK’nın kredi kartlarını ve konut dışı tüketici kredisi kullanımını sınırlayacak taslakları resmi gazetede yayınlandı.

Düzenlemeler daha önce genel hatlarıyla açıklandığı için piyasa etkisi nötr olacaktır. Ayrıca önümüzdeki günlerde aylık kredi kartı ödemelerini aylık gelir ile ilişkilendiren düzenlemenin resmi gazetede yayınlanacağı gazetelerde yer aldı.

Yeni taslağına göre aylık toplam kredi kartı ödemeleri bireylerin aylık gelirinin %50’si ile sınırlandırılacak.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

ANACM AL (Son Fiyat: 1.83TL / Piyasa Değeri: 760mn TL), ISGYO AL (Son Fiyat: 1.33TL / Piyasa Değeri: 838mn TL): SISE TUT (Son Fiyat: 2.68TL / Piyasa Değeri: 4,210mn TL): Şişe Cam ve Anadolu Cam’ın Topkapı arazisinin İş GYO – NEF ortak girişimine satışı tapu devri ile tamamlandı. Hatırlanacağı üzere 9 Ekim 2013 tarihinde yapılan yönetim kurulu toplantısında, Topkapı arazisi ile ilgili olarak, Anadolu Cam’a ait olan 119,574 m2 ile mülkiyeti Şişe Cam’a ait olan 10,450m2, toplam 130,021 m2 Topkapı arazisi ve fabrika binasının İş Gayrimenkul – NEF (Timur Gayrimenkul) ortak girişimine KDV hariç 320mn TL peşin bedelle satılmasına karar verildiği açıklanmıştı.

Yorum: Satış bedeli olarak Anadolu Cam’a ödenen 294mn TL, ANACM’ın piyasa değerinin yaklaşık %40’ına tekabül etmektedir. Şirket bu satıştan ayrıca 101mn TL satış karı elde edecektir. Haberin bilinmesine karşın 2013 karına yansıyacak olması nedeniyle ANACM hisselerine olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.

İş GYO’nun %75 payı olan ortaklıkta yeni gelen proje ile 2013 sonu toplam 2.23mlr TL olan gayrimenkul portföyü %11 büyüyecektir. Yeni arsaya geliştirilecek projenin İş GYO için olumlu olacağını düşünüyoruz.

PETKM TUT (Son Fiyat:TL2.71, P. Değeri:2,710mn): 2014 yılı için, 01.01.2014 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, Petkim’İn önemli maliyet kalemlerinden biri olan doğalgaz ihtiyacının tedariği ve daha uygun maliyet ile karşılanması amacıyla, State Oil Company of Azerbaijan Republic (SOCAR)'ın dolaylı iştiraki olan SOCAR Gaz Ticaret A.Ş ile yıllık bazda 438 milyon Sm3'e kadar doğalgaz alımı için mutabakat sağlamıştır.

TAVHL TUT (Son Fiyat: 15.45 TL /Piyasa Değeri: 5.6 mlr TL): Dalaman Havalimanı ihalesi 7 Mart 2014’te yapılacak.

Hatırlanacağı üzere TAV Havalimanları daha önce bu havalimanı ile ilgilendiğini belirtmişti. Şirketin ihaleye katılmasını bekliyoruz.

TSKB AL (Son Fiyat: TL1.85 / Piyasa Değeri: TL2,405mn): TSKB, İslam Kalkınma Bankası'ndan Türkiye genelinde gerçekleştirilecek yenilenebilir enerji ve enerji verimliliği yatırım projelerinin finansmanı için, Hazine Müsteşarlığı'nın garantörlüğünde temin edilen 220mn ABD Doları tutarındaki finansmana dair Kısıtlı Mudaraba anlaşmasının 30 Aralık 2013 tarihinde imzalandığını açıkladı.

TSKB 2014 yılı için %14 büyüme öngörüyor. Bahsedilen fon tek başına bu büyümenin yarısını gerçekleştirebilecek büyüklükte olduğu için önemli bir seviyedir. Ancak, maliyetle ilgili bir açıklama olmadığı için marjlarla ilgili yorum yapmak zor. TSKB yapısı gereği uzun vadeli fonlama bulmakta zorlanmayan bir banka olduğu için haberin etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

THYAO AL (Son Fiyat: 6.36 TL /Piyasa Değeri: 8.8 mlr TL): THY, 2014 yılında 17% ciro; 21% AKK ve 24% civarı toplam yolcu sayısında büyüme hedeflerken doluluk oranlarında ise hafif daralma (0.5 puan civarı) bekliyor. Bütçe rakamları yolcu sayısı bakımından beklentilerden yüksek fakat satış gelirleri tarafında ise beklentilere paralel. Bu da 2014 yılında birim yolcu gelirlerinde baskı olacağına işaret ediyor.Onun yanısıra şirket yakıt dışı birim giderlerinde dolar bazında %2 artış beklerken biz %3 daralma bekliyoruz. Bu durumun ortaya çıkmasında 2014 için petrol fiyatı tahminlerimizin geçen seneye göre %5 daha az olmasının ve şirket için olumlu kur tahminlerimizin etkili olduğunu düşünüyoruz. Şirket’in 2013’de %15, 2014’te %17 kapasite artış planı göz önüne alındığında, doluluk oranlarını makul seviyelerde tutmak ve pazar payı kazanma politikası çerçevesinde yolcu getiri verimliliğinde bir miktar daha daralma olmasını bekliyoruz. Ama kurun olumlu seyri ve daha düşük petrol fiyatı beklentilerine bağlı olarak Şirket’in 2014’te FVAKÖK marjını yaklaşık 0.7 puan iyileştirmesini bekliyoruz. Şirketle konuştuktan sonra tahminlerimizin üzerinden geçmeyi planlıyoruz. Bütçe rakamlarının detayını aşağıdaki gibidir.

Filo / Network Gelişimi

2014 yıl sonunda 204 dar gövde, 54 geniş gövde ve 9 kargo uçağı olmak üzere toplam uçak sayısının 267'ye, yıl içerisinde açılacak 16 yeni hat ile uçulan nokta sayısının 259'a ulaşması planlanmaktadır.

Trafik Gelişimi

2014 yılında iç hatlarda 26.2 mn; dış hatlarda 32.3 mn olmak üzere, özel kira ve hac-umre yolcusu ile birlikte toplam 59.5 milyon yolcu taşınması hedeflenmektedir. Bizim tahminimiz ise 56.5mn’dur.

Türkiye'de %33, Güney Amerika'da %29, Afrika'da %25, Uzak Doğu'da %22, Kuzey Amerika'da %20, Avrupa'da %16 ve Orta Doğu'da %13 kapasite artışı gerçekleştirerek toplamda %21 artışla 141 Milyar AKK'ya ulaşılması planlanırken yolcu doluluk oranının %78.8 olması beklenmektedir. Bizim toplam AKK artış tahminimiz 20% iken yolcu doluluk oranı tahminimiz %79.9’dur

2014 yılında %23 artış ile 653 bin ton kargo taşınması hedeflenmektedir.

Finansal Gelişim

2013 yılına göre birim yolcu gelirinde iç hatlarda TL cinsinden %2 düşüş, dış hatlarda Euro cinsinden %1 artış, yakıt hariç birim giderlerde ise Dolar cinsinden %2 artış beklenmektedir. Biz toplam birim yolcu gelirinde ve yakıt hariç birim giderlerde dolar cinsinden %3 düşüş bekliyoruz.

2014 yılında uçak utilizasyonunda %2, toplam akaryakıt tüketiminde %23 ve ortalama personel sayısında %18 artış öngörülmektedir. Biz ise toplam akaryakıt tüketiminde %20 ve ortalama personel sayısında %16 artış bekliyoruz.

Söz konusu ticari faaliyetler neticesinde %17 artışla toplam 11.4 mlr ABD$ tutarında satış geliri elde edilmesi hedeflenmektedir. Bizim tahminimiz ise 11.6 mlr ABD$’dır.

GÜNE BAŞLARKEN

B

E

D

GÜNE BAŞLARKEN

K

İ

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Tem ettü

Verim i (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye

(m n TL)

Kapanış (TL)

Baştaş Başkent Çimento BASCM 10,5 0,0800 4% 2,22

Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO 0,2 0,01199 2% 0,62

Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,61

Good-Year GOODY 9,9 0,8330 2% 49,30

Nuh Çimento NUHCM 48,1 0,3200 3% 9,22

Bossa BOSSA 13,8 0,0780 5% 1,60

Derimod DERIM 0 0 5,4 5,90

Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,02

Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 3,14

Selçuk Gıda SELGD 286 0 21,3 0,33

Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 4,17

Doğusan DOGUB 25 0 20,0 1,02

Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 2,44

Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,75

Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 21,45

Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162,0 0,21

Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 4,83

Finansbank FINBN 0 5 2700,0 2,64

Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 3,89

Pimaş PIMAS 100 0 36,0 2,77

Milpa MIPAZ 40 0 178,4 1,73

Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 20,0 1,03

Turcas Petrol TRCAS 0 62 225,0 2,54

Credıtw est Faktoring CRDFA 0 62 80,0 1,86

Nakit Tem ettü Dağıtımı Sermaye Artırım ı

GÜNE BAŞLARKEN

M

P

G

P

Kapanış Fiyatı (TL)

30.12.2013 27.12.2013 Değişim

Akfen Holding 4,27 4,14 3,14%

Enka Insaat 1,33 1,21 9,92%

Is G.M.Y.O. 1,33 1,21 9,92%

Turkcell 11,60 11,25 3,11%

Turk Hava Yollari 6,36 5,80 9,66%

T.S.K.B. 1,85 1,67 10,78%

T. Vakiflar Bankasi 3,88 3,67 5,72%

Portföyümüzün Getirisi 7,03%

BİST-100 67.986 63.885 6,42%

Relatif Performans 0,57%

Model Portföyümüz; AKFEN, ENKAI, ISGYO, TCELL, THYAO, TSKB ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır.

-2%

-20%

-14%

-8%

-2%

4%

10%

AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 2013

73%

53%

14%

0%

15%

30%

45%

60%

75%

AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 2012

Model Portföy listemizin performansı 27 Aralık tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

T

L

30.12.2013 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL

Bankalar Banks 6,3 6,7 0,91 0,82 15,5% 13,0%

Akbank AKBNK TUT 6,54 7,75 19% 12.257 84,2 8,4 8,6 1,07 0,97 13,4% 11,8%

Garanti Bankası GARAN - 6,96 - - 13.696 230,7 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 12,25 18,60 52% 7.174 160,3 5,3 4,9 1,04 0,88 21,3% 19,4%

İş Bankası ISCTR TUT 4,74 5,35 13% 9.994 112,3 6,7 7,0 0,84 0,77 13,2% 11,5%

Vakıfbank VAKBN AL 3,88 5,40 39% 4.545 76,3 5,7 5,2 0,72 0,64 13,4% 12,9%

YKB YKBNK AL 3,70 4,80 30% 7.536 65,6 4,9 7,3 0,85 0,79 18,4% 11,1%

TSKB TSKB AL 1,85 2,30 24% 1.127 2,7 7,2 6,6 1,18 1,03 17,6% 16,9%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4,27 6,06 42% 582 1,1 - 15,5

Doğan Holding DOHOL TUT 0,72 1,04 44% 827 3,9 - 30,4

Doğan Yayın DYHOL TUT 0,56 0,62 10% 637 2,3 - -

Koç Holding KCHOL TUT 8,80 10,60 20% 10.456 20,1 7,9 9,3

Sabancı Holding SAHOL AL 8,62 10,55 22% 8.241 31,3 8,5 8,0

Şişe Cam SISE TUT 2,68 3,10 16% 1.973 6,8 10,3 9,3

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T GYO

Emlak GYO EKGYO Not Yok 2,15 - - 3.828 54,7 8,1 8,5 7,0 7,4

İş GYO ISGYO AL 1,33 1,90 43% 393 1,3 7,8 13,5 5,4 7,8

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,82 1,20 46% 231 2,2 6,4 4,8 10,3 8,2

Torunlar GYO TRGYO TUT 2,83 4,00 41% 663 1,3 2,6 2,4 10,3 8,4

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T

SANAYİ 13,3 11,2 7,9 6,8 1,1 0,9

Adana Çimento ADANA TUT 3,64 4,60 26% 150 0,2 10,6 9,1 6,6 6,3 1,5 1,3

Anadolu Efes AEFES TUT 23,05 24,60 7% 6.395 3,4 4,8 20,9 10,2 8,2 1,7 1,5

Akçansa AKCNS TUT 11,80 12,50 6% 1.058 0,6 15,0 12,7 9,5 8,6 2,1 1,9

Ak Enerji AKENR TUT 1,15 1,45 26% 393 1,3 - 98,5 14,1 12,0 3,5 2,5

Aksa Enerji AKSEN TUT 2,44 3,40 39% 701 3,4 - 30,5 8,7 8,0 1,7 1,3

Anadolu Cam ANACM TUT 1,83 2,65 45% 356 0,8 4,7 8,4 6,9 5,3 1,1 1,0

Anel Elektrik ANELE TUT 1,00 1,50 50% 52 0,7 34,8 6,5 10,8 8,0 0,7 0,6

Arçelik ARCLK TUT 12,35 13,90 13% 3.910 9,4 14,6 12,2 10,0 8,9 1,0 0,9

Aselsan ASELS TUT 8,00 10,00 25% 1.874 4,3 15,5 10,6 10,8 9,4 2,1 1,8

Aygaz AYGAZ TUT 8,24 9,60 17% 1.158 1,1 10,3 9,0 10,2 9,7 0,4 0,4

Banvit BANVT AL 2,08 3,50 68% 97 0,4 - 6,3 8,0 5,7 0,5 0,4

BİM BIMAS TUT 43,70 47,30 8% 6.216 14,9 32,5 25,7 21,3 16,9 1,1 0,9

Bimeks BMEKS TUT 1,85 2,31 25% 104 2,1 74,0 18,5 10,7 4,4 0,5 0,3

Bizim Toptan BIZIM TUT 23,80 27,70 16% 446 2,3 23,2 22,7 12,4 10,3 0,4 0,4

Bolu Çimento BOLUC AL 2,40 3,10 29% 161 0,4 7,7 7,7 5,6 5,2 1,3 1,2

Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 52,00 58,10 12% 6.197 4,9 23,6 23,2 17,4 13,8 2,8 2,3

Çimsa CIMSA TUT 11,60 13,10 13% 734 1,2 5,7 9,8 7,3 6,5 1,7 1,6

Doğuş Otomotiv DOAS - 6,94 - - 715 7,3 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 6,00 7,20 20% 8.996 8,5 13,9 13,5 7,5 7,1 1,1 1,1

Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2,53 2,96 17% 4.149 28,2 9,7 8,0 6,2 5,5 1,1 1,0

Ford Otosan FROTO AL 23,90 30,80 29% 3.930 4,9 11,7 10,7 12,5 10,6 0,9 0,8

Hürriyet HURGZ TUT 0,61 0,77 26% 158 0,7 - - 6,3 5,9 0,8 0,8

Indeks INDES AL 3,82 4,75 24% 100 0,1 38,9 9,5 5,2 4,7 0,2 0,1

Ipek Enerji IPEKE TUT 3,26 5,10 56% 397 23,5 9,8 8,4 - - - -

Karsan KARSN TUT 0,91 1,27 39% 196 6,4 38,1 18,2 9,4 10,3 0,9 1,0

Koza Maden KOZAA TUT 2,65 4,60 74% 482 16,7 6,0 5,6 0,0 0,0 0,0 0,0

Koza Altın KOZAL TUT 24,00 35,20 47% 1.715 12,9 6,9 7,2 4,5 4,2 3,0 2,8

Kardemir (D) KRDMD TUT 1,09 1,48 36% 369 16,3 12,5 6,2 6,8 4,9 1,1 0,8

Logo Yazılım LOGO TUT 4,57 5,30 16% 54 0,2 7,1 5,9 5,7 5,1 2,1 1,9

Mardin Çimento MRDIN TUT 4,32 4,60 6% 222 0,1 11,6 9,0 8,8 7,4 2,5 2,3

Migros MGROS AL 15,10 22,70 50% 1.260 7,9 - 19,3 9,8 8,5 0,6 0,5

Petkim PETKM TUT 2,71 3,34 23% 1.270 14,4 33,9 17,0 15,7 11,7 0,7 0,6

Tat Konserve TATGD TUT 2,41 2,80 16% 154 0,4 27,3 16,4 14,9 9,8 0,7 0,7

TAV Havalimanları TAVHL TUT 15,45 16,35 6% 2.630 7,5 15,0 9,9 8,7 7,0 2,7 2,4

Tekfen Holding TKFEN AL 4,98 6,00 20% 863 8,1 40,5 12,0 16,1 7,1 0,4 0,4

Turkcell TCELL AL 11,60 14,50 25% 11.957 32,7 10,6 10,0 5,9 5,4 1,8 1,7

Türk Hava Yolları THYAO AL 6,36 9,40 48% 4.112 79,1 8,5 6,5 6,6 5,1 1,0 0,8

Tofaş TOASO TUT 13,60 14,80 9% 3.186 7,7 15,1 12,6 8,5 7,9 1,1 1,0

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3.040 -59%

3.765 -53%

1.819 -25%

26.151 -15%

25.060 -30%

4.943 -15%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,8 0,8 0,5 0,5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

31 Aralık Salı

10:00 – Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Kasım)– Önceki Veri: -7.38Mlr / Beklenti: -8.00Mlr 16:00 – ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 165.66 / Beklenti: 165.49 16:45 – ABD Chicago PMI (Aralık) – Önceki Veri: 63 / Beklenti: 60.5

17:00 – ABD Tüketici Güveni (Aralık) – Önceki Veri: 70.4 / Beklenti: 76.3

1 Ocak Çarşamba

03:00 – Çin PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: 51.2

2 Ocak Perşembe

03:45 – Çin HSBC PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.5 10:00 – Türkiye PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

10:50 – Fransa PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 47.1 / Beklenti: 47.1 10:55 – Almanya PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 54.2 / Beklenti: 54.2 11:00 – AB PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 52.7 / Beklenti: 52.70 11:30 – İngiltere PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 58.4 / Beklenti: 58.40

15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları – Önceki Veri: 338bin kişi / Beklenti: 345bin kişi 16:45 – ABD Bloomberg Tüketici Güven Endeksi – Önceki Veri: -27.40 / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD ISM İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 57.3 / Beklenti: 56.9

3 Ocak Cuma

10:00 – Türkiye TÜFE (Aralık) (Aylık) – Önceki Veri: 0.01% / Beklenti: 0.30%

10:00 – Türkiye TÜFE (Aralık) (Yıllık) – Önceki Veri: 7.32% / Beklenti: 7.25%

10:00 – Türkiye ÜFE (Aralık) (Aylık) – Önceki Veri: 0.62% / Beklenti: m.d.

10:00 – Türkiye ÜFE (Aralık) (Yıllık) – Önceki Veri: 5.67% / Beklenti: m.d.

11:30 – İngiltere PMI Yapı İmalat Endeksi (Aralık)– Önceki Veri: 62.6 / Beklenti: 62.0 17:15 – ABD FED üyesi Plosser Philadelphia’da konuşacak.

18:00 – ABD DOE Ham Petrol Stokları – Önceki Veri: -4.731Mln / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.