Portföy Dağılımı
Model portföy Ağustos ayında TL bazında %3,19, ABD doları bazında %7,28 değer kaybetti. Portföyümüz yıl basından itibaren TL bazında %5,33 kaybettirirken, ABD doları bazında %16,9 kaybettirdi. Son 12 aylık dönemde ise TL bazında eksi % 1,41 kazandırırken ABD doları bazında eksi %11,82 getiri sağladı.
BİST için AL tavsiyesi veriyoruz. Hisse senetleri piyasası için orta vadeli yatırım perspektifinde önerimizi AL olarak koruyoruz. İndirgenmiş nakit akımı modellerimizde kullandığımız Türk lirası ve döviz cinsi risksiz getiri oranlarını sırasıyla 100bp ve 50bp artırarak %9 ve %6,5 düzeyine yükselttik ve kar tahminlerimizdeki değişiklikler sonrasında Borsa İstanbul için Haziran 2014 hedef değerimizi 80,000 olarak revize ettik. Bu değer mevcut düzeylere göre %20 civarında getiri potansiyeli sunuyor.
Model portföyümüzde bu ay değişiklik yapmıyoruz. Ağustos ayında portföyümüzün
%15’sini DİBS’ler, %30’unu Özel Sektör Tahvilleri, %30’unu Hisse Senetleri, %10’nu mevduat ve %15’ini Eurotahviller oluşturuyor.
Portföy Önerisi
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 Model Portföyümüzün Performansı
Baz yılı 2002=1.00
15
30 30
10
15
0 20 40
DİBS Özel Sektör Tahvil Hisse Senedi Mevduat Eurotahvilleri
% Portföy Dağılımı
Agustos 2013 Eylul 2013
Portföy Önerisi
5 Eylül 13
AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI -
MSCI Türkiye endeksi Ağustos ayında %14,4 oranında değer kaybetti. Gelişmekte Olan Ülkeler endeksinin ise %11,69 altında bir performans sergiledi. Başkan Başçı’nın para politikasında ilave sıkılaşmaya gitmeyecekleri ve mevcut faiz seviyesinin Türk lirasının dolara karşı sene sonunda 1,92 seviyesine yükselmesi için yeterli olduğu açıklamasına piyasalar olumsuz tepki verdi. Öte yandan, Başkan Obama’nın Suriye’ye askeri müdahale yapacakları açıklaması piyasalardaki tedirginliğin daha da artmasına neden oldu.
Borsa – İstanbul Haziran 2014 için saptadığımız 80,000 hedef seviyesine göre % 20’lik artış potansiyeli ile cazip seviyelere geldi. Mevcut seviyeleri ekonomisini dengelemek konusunda başarılı adımlar atmış, 2012 Kasım ayında Fitch, 2013 Mayıs ayında Moody’s tarafından yatırım yapılabilir konuma yükseltilmiş bir piyasanın hakketmediği seviyeler olarak görüyor ve Borsa - İstanbul için 80,000 hedef seviyesi ile
“AL” tavsiyesi veriyoruz.
Tahvil & Bono Piyasası
Hisse Senedi Piyasası
Borsa İstanbul için 80,000 hedef seviyesi le AL tavsiyesi veriyoruz.
Suriye’ye ani bir saldırı olma olasılığının azalması TL’yi desteklerden faizlerin gevşemesini sağlıyor.
Tahvil piyasası geçtiğimiz hafta artan Suriye gerginliği ve Merkez Bankası Basçı’nın önümüzdeki dönemde faiz artısı yapmayacaklarını söylemesi sonrası satış baskısı altında kalmıştı. 10 yıllık tahvilde faizler son üç senenin en yüksek seviyelerini test (%
10,80) ederken, Türk lirası dolar karsısında %2,5 değer kaybı yaşadı. 10 yıllık ABD faizlerinin %2,75-%2,80 bandındaki hareketini sürdürmesi ve öncü volatilite göstergemizin gerilemesi sonrası, tahvil piyasasında temel risklerin ABD faizlerinden Suriye gerginliğine döndüğünü gördük. Ancak, İngiltere meclisinin Suriye’ye yönelik bir askeri operasyon konusunda hükümete yetki vermemesi sonrası, ABD’de Obama’nın da askeri operasyon için meclisten yetki isteyeceğini belirtmesini piyasalar Suriye’ye yakın bir zamanda saldırı olmayacağı şeklinde yorumladı. Bu durum beklediğimiz gibi tahvil piyasasına olumlu yansırken, getiri eğrisi kısa vadelerde 30, uzun vadelerde 20 baz puan ralli etti. Bu hafta gözler ABD’de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisinde olacak. Verinin beklentilerden ciddi bir şekilde sapması her iki yönde de sert tepkilere yol açacaktır.
Uzun vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği basa-bas enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri bu kıymetleri nominal kıymetlere göre daha ucuz kılıyor. Likit olan TÜFE'ye endeksli kıymetleri öneriyoruz. ABD faizlerindeki seviye ve volatilite küresel faiz ve varlık fiyatlarının temel göstergesi olmaya devam edecek. %10 seviyesinin üstünde olan uzun vadeli TL faizlerini uzun vadeli bir yatırım için cazip görüyoruz.
Türkiye tahvil piyasasında uzun vadeli sabit kuponlu ve TÜFE’ye endeksli kıymetleri cari seviyelerde önermeye devam ediyoruz.
Portföy tavsiyemizin performansı Yatırım Aracı Ağırlık
(%) Tanım Cari Değer Aylık TL
Getiri (%)
Yıl içi TL Getiri (%)
Hisse 30 Hisse Önerileri 66,394 -6.90 -8.0
TRT210721T11 94,750 -5.25
TRT230222T13 94,000 -6.70
TRT080323T10 82,700 -5.92
TURKEY 6 1/4 09/26/22 $ 103.453 -1.56 TR$ %7.375 05/02/25 $ 109.057 -1.84
Mevduat 10 Mevduat önerileri 8.50 % 0.52 4.69
TRSDEVA61615 99,990 0.19
TRSRNSH71616 100,320 -0.18
TRSAKFHA1313 100,600 0.30
TRSAKFH31411 101,008 -0.24
TRSTPFCK1419 99,900 -0.09
TRSPKPB61517 99,544 -0.50
-10.47 15
15 DIBS
-3.16 Eurotahvil
30 -1.77
Özel Sek. Tahvili
*29 Agustos itibari ile
Geçtiğimiz hafta eurotahvil piyasalarında gündem FED’in varlık alımlarıyla ilgili endişeler ve Suriye’de düzenlenmesi beklenen olası bir askeri operasyondu. Türk eurotahvilleri Suriye gerginliği ve Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı'nın konuşması sonrası satış baskısı altında kalmaya devam etti. Faizler haftalık bazda 10 yıl vadelerinde 26 bp artarak %5,77’ye, 30 yıl vadelerinde ise 19 bp artarak %6,64 seviyelerine yükseldi. CDS’lere baktığımızda ise CDS’lerin 5 yıllık vadede 5 bp genişleyerek 245bp’ye; 10 yıllık vadede ise 8 bp genişleyerek %307 bp’ye yükseldiğini gördük.
Türkiye piyasalarını rahatlatan bir gelişme olarak Suriye’ye düzenlenecek olan operasyona yönelik İngiltere Parlamentosu'nda yapılan oylama sonucunda 272’ye karşılık 285 oyla ret kararı çıktı. Başbakan Cameron, hükümetin bu karara göre hareket edeceğini açıkladı. Diğer taraftan ABD Başkanı Obama’nın da İngiltere'deki gibi Suriye’ye yönelik bir askeri harekat için Kongre’ye başvuracağını söylemesi Suriye’ye çok kısa vadede bir operasyon olmayacağı görüşlerini destekledi. Eurotahvil piyasaları bu hafta ABD’de Salı günü açıklanacak ISM imalat; Perşembe günü açıklanacak özel sektör istihdamı ve Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verilerini takip edecekler.
Türk eurotahvillerinin gördüğü sert satışların alım fırsatı olduğunu düşünüyor ve uzun vadeli kıymetlerde AL tavsiyesi veriyoruz.
Eurotahvil Piyasası
Döviz
TL için görüşümüz olumlu
ABD doları Çin ve Avrupa’da beklentilerden iyi gelen imalat sektörü verileri ve Suriye’ye ani bir saldırı olacağı beklentilerinin azalması sonrası başlıca para birimleri karsısında yatay bir seyir izliyor. Avrupa’da beklentilerden iyi gelen PMI verileri sonrasında hisse senedi piyasaları ralli etse de euro dolar karsısında 5 haftanın en düşük seviyelerinde işlem görüyor. Türk lirası Suriye’yle olan gerginliklerin artması ve Merkez Bankası Başkanı Başçı'nın faizleri artırmak niyetinde olmadıklarını söylemesinden sonra geçtiğimiz haftanın en kötü üçüncü performansını gösteren para birimi oldu.
Faizleri artırmayacaklarını söyleyen Başçı, TL’yi destekleyecek bazı önlemler alınabileceğinin sinyalini verdi. Başçı'dan net bir açıklama gelmese de piyasa oyuncuları Brezilya/Hindistan benzeri bir müdahaleyle forward ve swap yoluyla döviz alış verisinin rahatlatılmasını sağlayacak bir önlem gelmesini bekliyor.
Böyle bir hamlenin açık döviz pozisyonu olanlara pozisyonlarını taşıma imkanı sağlayabileceğini düşünüyoruz. Ancak, diğer cari açık problemi olan gelişmekte olan ülkelerde olduğu gibi TL’de orta vadeli yönü ABD merkez bankasının para politikası ve gelişmekte olan ülkelere yönelik risk iştahı belirleyecek diye düşünüyoruz. Diğer taraftan, Suriye’ye yapılacak olası bir saldırı endişesi Türk lirası üzerinde zaman zaman baskı kurmaya devam edecektir.
Genel olarak gelişmekte olan ülke eurotahvilleri ABD verileri ve ABD 10 yıllıklarına odaklı hareket etmeye devam ediyor.
Bu ay en çok önerilen hisse senetleri listemizden Pegasus’u çıkarıp Türk Hava Yolları’nı ekledik. En az önerilenler listemizde ise Arçelik’i çıkarıp Akbank’ı ekledik.
En Az Önerilen Hisseler - Eklenenler
AKBNK: Akbank’ı en az önerilenler listemize dahil ediyoruz. Bankanın aktif yapısını bireysel krediler lehine değiştirmesi net faiz marjını desteklemeye devam edecek. Diğer yandan sorunlu kredi oluşumu ve kredi riski açısından gelişmeler özellikle makro risklerin arttığı ortamda yakından izlenmeli. Tahminlerimize göre Akbank’ın hisse başına net karı önümüzdeki iki yıllık dönemde ortalama %4 yıllık artış kaydedecek. Bu değer bankacılık sektörü için beklentilerimize kıyasla daha düşük kalıyor. 2013 tahminlerimize göre 9,2x F/K ve 1,2x PD/DD çarpanlarıyla işlem gören Akbank hisseleri diğer birinci kuşak bankalara kıyasla %10 primli işlem görüyor. Akbank hisseleri için SAT önerimiz değerlemesini pahalı bulmamızdan kaynaklanıyor.
Önerilen Hisse
Senedi Portföyü
7 Eylül 13
AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI -
En Az Önerilen Hisseler - Çıkartılanlar
ARCLK: Arçelik hisseleri beklentilerin altında gelen ikinci çeyrek rakamlarının ve aşağı yönlü revize edilen 2013 hacim hedeflerinin ardından son bir ayda BIST-100 endeksinin %8 altında performans gösterdi. Hisse ayrıca En Az Önerilenler listesine dahil ettiğimiz 2 Mayıs’tan itibaren endeksin %9 altında performans gösterdi. Arçelik için indirgenmiş nakit akımları ve benzer şirket çarpanlarına dayanarak 11.5TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımız %16 yukarı potansiyele işaret etmektedir. %19 getiri beklentisi olan BİST-100 ile karşılaştırıldığında Arçelik için tavsiyemizi SAT’tan TUT’a yükseltiyoruz. Hisseyi En Az Önerilenler Listesi’nden çıkartıyoruz. Arçelik 2013B FD/
VAFÖK ve F/K çarpanlarına göre sırasıyla 8.2x ve 12.1x ile benzer şirketlere göre sırasıyla %24 primli ve %12 iskontolu işlem görmektedir.
En Çok Önerilen Hisseler - Eklenenler
THY: En Çok Önerilenler Listemizden Pegasus Havayollarını çıkartıp Türk Havayollarını ekliyoruz. İki şirketin de güncellenen değerlemelerine göre çıkan yükselme potansiyelleri ile son iki aylık hisse performansları kararımızda etkili oldu. Son iki aya baktığımızda, Pegasus BIST-100 endeksinin %44 üzerinde getiri sağlarken, THY sadece %5 üzerinde getiri sağlayabildi. Ayrıca değerlemelere yeni filo planlarını ve risksiz getiri oranındaki yükselmeyi (Avro ve Dolar bazında %6,5) yansıttığımızda THY’nin hedef değeri hisse başına 9TL’ye yükselerek %45 yükselme potansiyelini işaret ederken Pegasus’un hedef değeri hisse başına 33,5TL’ye yükselerek %27 oranına yükselme potansiyeline işaret ediyor.
En Çok Önerilen Hisseler - Çıkartılanlar
PGSUS: En Çok Önerilenler Listemizden Pegasus Havayollarını çıkartıp Türk Havayollarını ekliyoruz. İki şirketin de güncellenen değerlemelerine göre çıkan yükselme potansiyelleri ile son iki aylık hisse performansları kararımızda etkili oldu. Son iki aya baktığımızda, Pegasus BIST-100 endeksinin %44 üzerinde getiri sağlarken, THY sadece %5 üzerinde getiri sağlayabildi. Ayrıca değerlemelere yeni filo planlarını ve risksiz getiri oranındaki yükselmeyi (Avro ve Dolar bazında %6,5) yansıttığımızda THY’nin hedef değeri hisse başına 9TL’ye yükselerek %45 yükselme potansiyelini işaret ederken Pegasus’un hedef değeri hisse başına 33,5TL’ye yükselerek %27 oranına yükselme potansiyeline işaret ediyor.
05/09/2013 Kapanış TRY
AKCNS BIST-Tum 10.20 -6.9 3.36 1,953 1,991 0.66 17 5
ENKAI BIST-30 5.12 -5.2 5.2 16,384 15,061 0.98 14 12
HALKB BIST-30 12.90 -10.7 -0.94 16,125 21,297 1.27 33 18
ISGYO BIST-100 1.23 -10.9 -1.1 775 897 0.90 48 9
PRKME BIST-100 4.54 -4.0 6.5 676 895 0.97 50 7
SISE BIST-30 2.63 -9.0 0.98 4,132 4,360 1.00 21 15
THYAO BIST-30 6.02 -28.0 -20.1 8,308 8,201 1.05 50 11
YKBNK BIST-30 4.16 -6.5 3.73 18,084 21,503 1.38 22 18
ZOREN BIST-100 1.19 -6.3 3.97 595 647 0.87 28 5
En Az Önerilenler
AKBNK BIST-30 6.82 -5.3 5.1 27,280 33,868 1.20 15 33
ASELS BIST-30 7.22 -19.4 -10.59 3,610 4,333 0.73 16 33
FROTO BIST-50 24.20 -15.4 -6.1 8,492 7,983 0.83 -16 33
52 Hafta Ortalama PD (mn TL)
Beta Getiri Potansiyeli
%
Ağırlık Oranı %
Hisse Endeks Aylık TL
Getiri %
İMKB'ye Göreceli Getiri %
Piyasa Değeri (TL
mn)
Eylül 13 AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI -
Pot. Tem. V. 3A Ort. HAO
Cari Hedef % 2014 T. Hac.(mn$) 3A 1Y Yıliçi 3A 1Y Yıliçi 2013T 2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T BAGFS AL 33.90 47.2 39% 1.2% 147 1.1 58.3 -14 -39.8 -25 -28 -41 -36 21.6 38.4 7.6 1.0 1.1 0.5 14.1 12.8 5.2 GUBRF AL 12.95 17.5 35% 1.9% 521 4.9 22.1 14.5 -2.86 6.92 -4 -4 -9 10.3 6.6 5.8 0.5 0.5 0.5 3.0 2.7 2.4
Kimyasal Ürün 16.0 22.5 6.7 n.a 0.8 0.8 0.5 n.a 8.6 7.8 3.8 n.a
CLEBI AL 10.15 23.20 129% 119 0.9 22.4 -25 -45 -39 -38 -46 -48 5.3 4.4 3.5 1.0 0.9 0.8 4.7 4.2 3.7
PGSUS AL 26.10 33.50 28% 1,285 24.5 32.9 38 a.d a.d 15 a.d a.d 9.3 7.7 5.1 5.3 1.5 1.1 0.9 0.9 7.0 6.0 4.7 3.8
TAVHL TUT 11.80 13.40 14% 2,064 6.7 40.5 22 32 57 2 30 34 18.4 13.9 10.1 9.3 2.4 2.2 2.0 1.9 9.0 8.1 7.2 6.8
THYAO AL 6.02 9.00 50% 2.6% 4,000 82.3 50.1 1 88 32 -15 85 13 9.2 7.7 5.8 4.7 0.9 0.7 0.6 0.5 6.0 5.2 4.0 3.4
Havayolları ve Hizmetleri 9.2 7.7 5.5 5.3 1.2 1.0 0.9 0.9 6.5 5.6 4.4 3.8
DOAS AL 7.34 10.28 40% 12.0% 777 5.4 25.4 -20 26 9 -33 25 -7 7.1 6.7 6.1 0.4 0.4 0.4 7.9 7.5 6.9
FROTO SAT 24.20 20.26 -16% 5.8% 4,089 5.7 17.8 12 51 37 -6 49 17 11.2 12.6 10.9 0.9 0.8 0.7 12.0 9.3 7.8 OTKAR SAT 55.00 58.50 6% 6.0% 636 11.4 27 -23 51 60 -36 49 36 15.3 13.0 18.8 1.3 1.2 1.3 11.4 10.0 11.4
TTRAK TUT 55.25 67.68 22% 8.1% 1,420 4.0 24.7 14 57 18 -5 55 1 9.9 8.8 7.8 1.4 1.3 1.1 8.7 7.8 7.0
TOASO AL 10.65 14.80 39% 9.2% 2,564 9.0 24.1 0 37 30 -16 35 11 10.8 11.0 9.9 0.8 0.7 0.6 6.7 6.1 5.4
Otomotiv 10.8 11.0 9.9 0.9 0.8 0.7 8.7 7.8 7.0
AEFES SAT 24.00 23.89 0% 3.1% 6,842 4.2 32.3 13 0 11 -6 -2 -5 4.0 15.9 12.6 1.8 1.6 1.4 10.4 8.6 7.5
BANVT AL 2.64 3.69 40% 4.0% 127 0.4 20.9 -15 -31 -20 -29 -32 -32 8.7 5.6 4.0 0.5 0.4 0.4 6.4 5.6 4.6
CCOLA TUT 48.90 53.61 10% 2.2% 5,989 6.6 25.4 9 63 56 -9 61 33 21.8 23.9 18.7 2.8 2.2 1.8 16.9 13.2 10.7
PNSUT AL 15.10 18.53 23% 7.7% 327 0.2 31.9 8 5 16 -10 3 -1 11.3 8.7 8.1 0.8 0.7 0.6 9.0 7.1 6.0
PETUN TUT 6.38 7.72 21% 9.8% 133 0.0 33.1 5 40 21 -12 38 3 8.2 7.6 0.6 0.6 6.6 5.9
PINSU TUT 3.27 4.13 26% 6.9% 20 0.1 32.1 12 -12 5 -6 -13 -10 11.5 8.1 0.5 0.4 6.0 4.2
ULKER SAT 11.10 12.24 10% 3.5% 1,828 2.6 20.3 -5 39 39 -21 37 19 20.1 15.2 14.0 1.5 1.4 1.3 14.6 11.2 9.8
TATKS TUT 2.28 2.72 19% 0.0% 149 0.3 41.2 8 3 15 -10 2 -2 15.6 10.5 7.7 0.6 0.5 0.5 9.8 8.2 6.4
Gıda & İçecek 11.4 9.6 10.4 0.7 0.6 0.9 9.4 7.7 7.0
ADANA SAT 3.64 3.56 -2% 4.8% 155 0.2 57.9 -5 12 20 -20 11 3 11.6 12.4 11.7 1.9 1.9 1.7 7.7 7.8 7.2
AKCNS TUT 10.20 11.91 17% 7.4% 940 0.8 20.4 1 40 22 -16 38 4 12.4 10.2 9.9 1.9 1.8 1.8 8.2 7.1 6.8
BOLUC TUT 2.03 2.37 17% 9.9% 140 0.4 29.4 13 71 72 -5 69 47 8.9 7.9 6.3 1.4 1.2 1.2 6.1 5.2 4.3
CIMSA SAT 10.40 10.74 3% 11.3% 676 1.4 27.2 -3 39 43 -19 37 22 4.7 9.1 8.2 1.7 1.6 1.5 6.7 6.4 5.8
MRDIN SAT 4.08 4.32 6% 7.6% 215 0.1 34.9 -2 -16 -5 -18 -17 -19 12.2 11.0 10.2 2.2 2.1 1.9 8.5 7.8 7.3
UNYEC AL 4.79 6.22 30% 9.1% 285 0.0 8.57 9 41 11 -9 39 -6 10.0 9.6 7.8 2.2 2.2 2.0 6.5 6.3 5.5
Çimento 10.8 9.9 9.1 1.9 1.8 1.8 7.2 6.7 6.3
IPEKE SAT 4.92 3.34 -32% 615 25.1 35.9 40 22 -4 17 20 -18 a.d a.d
KOZAA AL 3.25 4.50 38% 607 18.5 43.9 5 -20 -33 -12 -21 -43 a.d a.d
KOZAL SAT 31.90 34.00 7% 1.9% 2,342 14.5 29.9 22 -8 -11 2 -9 -24 10.4 9.6 9.2 4.5 3.8 3.7 6.3 5.9 5.6
PRKME AL 4.54 6.80 50% 325 4.2 31.3 -6 -29 -13 -21 -30 -26 8.0 6.9 5.4 1.9 1.6 1.3 3.8 3.1 2.5
Madencilik 9.2 8.2 7.3 3.2 2.7 2.5 5.1 4.5 4.1
TCELL TUT 10.70 12.80 20% 4.5% 11,334 37.2 28.3 16 -2 9 -3 -3 -7 11.1 10.3 9.5 1.7 1.6 1.5 5.7 5.3 5.0
TTKOM AL 6.20 8.20 32% 8.6% 10,448 11.6 12.5 7 -7 14 -10 -8 -3 10.7 10.2 9.3 2.2 2.1 2.0 5.7 5.6 5.5
İletişim 10.9 10.2 9.4 2.0 1.9 1.8 5.7 5.5 5.2
ARCLK TUT 10.00 11.47 15% 6.3% 3,253 8.3 25 -8 2 4 -23 1 -11 12.3 10.2 8.8 0.8 0.8 0.7 8.2 7.2 6.4
VESBE TUT 2.81 2.92 4% 257 0.3 14.6 17 12 24 -2 10 6 19.4 11.0 9.4 0.4 0.4 0.3 7.1 6.0 5.4
Beyaz Eşya 15.9 10.6 9.1 0.6 0.6 0.5 7.7 6.6 5.9
ANACM AL 2.18 2.71 24% 4.0% 436 0.5 20.7 -3 1 -4 -19 0 -18 12.5 10.0 5.8 1.1 1.0 0.8 6.5 5.2 4.2
SISE AL 2.63 3.17 21% 2.0% 1,989 8.6 33.3 12 8 11 -6 6 -5 9.9 9.0 8.4 0.9 0.9 0.8 4.9 4.5 4.2
SODA AL 2.27 3.28 44% 3.7% 499 0.4 10.3 23 1 22 3 a.d 4 5.5 5.4 5.0 0.8 0.7 0.7 4.4 4.2 3.9
TRKCM AL 2.19 2.81 28% 1.9% 749 3.3 30.5 -3 9 8 -19 7 -8 15.9 10.7 8.3 1.4 1.2 1.0 8.1 6.1 5.0
Cam 11.2 9.5 7.1 1.0 0.9 0.8 5.7 4.9 4.2
EREGL AL 2.18 3.00 38% 2.3% 3,674 23.7 32.3 20 25 20 0 24 2 10.8 9.7 8.8 7.7 1.0 0.9 0.8 0.8 6.6 6.1 5.7 5.6
KRDMD TUT 0.99 1.19 20% 344 18.4 93 -4 6 11 -20 4 -6 a.d 12.3 9.2 3.6 0.9 0.7 0.6 0.5 6.9 4.7 4.0 2.9
Demir Çelik 10.8 11.0 9.0 5.7 0.9 0.8 0.7 0.6 6.7 5.4 4.8 4.2
DYHOL 0.63 607 3.2 20.9 -1 -2 -5 -17 -3 -19 10.2 a.d 0.9 6.1
HURGZ AL 0.65 1.00 53% 173 0.9 22 -8 -20 -17 -23 -21 -29 a.d 16.3 18.3 0.8 0.7 0.7 6.4 6.9 6.7
Medya 10.2 16.3 18.3 0.8 0.7 0.7 6.3 6.9 6.7
AYGAZ AL 7.96 10.53 32% 2.7% 1,150 2.2 24.1 -14 6 9 -28 5 -7 17.3 10.7 0.4 0.4 11.5 10.8
TRCAS AL 2.76 3.91 42% 299 1.5 24.8 -3 -9 0 -19 -10 -14 12.7 11.2 11.6 20.3 20.3 20.3
TUPRS AL 39.20 48.97 25% 9.8% 4,726 17.1 48.8 -2 2 -4 -18 1 -18 9.2 12.0 13.6 0.3 0.3 0.3 14.0 12.2 6.3
Petrol & Enerji 12.7 11.2 12.6 0.4 0.4 10.3 12.8 11.5 6.3
SELEC TUT 1.73 1.85 7% 5.5% 517 0.5 15 -1 -17 0 -17 -18 -14 7.2 6.3 5.8 0.2 0.1 0.1 5.0 4.4 4.0
Sağlık 7.2 6.3 5.8 0.2 0.1 0.1 5.0 4.4 4.0
BIMAS AL 38.40 37.50 -2% 1.9% 5,613 15.6 68.9 11 8 5 -7 7 -11 28.4 22.6 19.1 0.9 0.7 0.6 18.8 15.1 12.6
BIZIM TUT 25.90 29.78 15% 1.9% 499 1.2 39.8 2 8 10 -14 7 -6 27.2 19.7 15.1 0.4 0.3 0.3 11.5 8.7 6.9
BOYNR SAT 7.04 6.57 -7% 0.4% 312 0.8 32.1 37 81 91 15 79 63 20.2 14.8 12.0 10.8 0.5 0.5 0.4 0.4 7.2 6.2 5.5 4.9
MGROS AL 16.15 20.95 30% 1,384 8.6 19.3 -11 -15 -12 -26 -16 -25 a.d a.d 30.4 2.7 0.5 0.5 8.8 7.6
Perakende 27.2 19.7 17.1 10.8 0.7 0.5 0.4 0.4 11.5 8.7 7.3 4.9
MARTI G.G 0.57 6.2% 24 0.6 57.8 -21 -19 -12 -34 -20 -25 4.8 6.5 4.5 4.5 2.4 2.3 1.8 1.6 8.9 8.8 6.3 5.7
Turizm 4.8 6.5 4.5 4.5 2.4 2.3 1.8 1.6 8.9 8.8 6.3 5.7
KAREL G.G 1.56 41 0.1 20.3 -8 -19 -2 -23 -20 -17 5.0 4.8 4.6 0.6 0.6 0.6 4.4 4.3 4.2
İletişim Cihazları 5.0 4.8 4.6 0.6 0.6 0.6 4.4 4.3 4.2
RYSAS AL 0.64 0.86 35% 34 0.4 63.9 9 -17 4 -9 -18 -11 4.1 3.3 2.6 1.0 0.9 0.8 5.1 4.7 4.2
DOCO AL 85.00 108 27% 1.3% 399 0.3 67.4 14 20 27 -4 19 8 15.3 13.4 10.4 0.5 0.4 0.4 4.9 4.3 3.5
Lojistik 9.7 8.3 6.5 0.7 0.6 0.6 5.0 4.5 3.8
ALTIN G.G 48.00 1.3% 924 0.2 10.2 11 30 55 -7 28 32 19.7 28.2 3.2 2.4 23.2 15.1
Tekstil 19.7 28.2 3.2 2.4 23.2 15.1
ANELE Ö.Y 1.07 57 0.9 48.8 -18 -50 -41 -31 -51 -50 a.d a.d
Elektrik a.d
BRISA SAT 4.84 4.1 -15% 5.9% 711 2.2 10 8 2 11 -9 0 -5 13.2 11.1 9.9 1.3 1.2 1.1 8.8 7.6 6.7
Otomotiv Lastiği 13.2 11.1 9.9 1.3 1.2 1.1 8.8 7.6 6.7
ASELS SAT 7.22 8.4 16% 3.5% 1,738 5.3 15.2 -9 12 2 -24 11 -13 11.1 9.8 8.5 7.5 2.0 1.8 1.6 1.5 10.1 9.6 8.3 7.6
Savunma 11.1 9.8 8.5 7.5 2.0 1.8 1.6 1.5 10.1 9.6 8.3 7.6
AKENR AL 1.16 1.79 54% 407 1.4 25 -13 -18 -17 -27 -19 -29 a.d a.d 3.7 1.9 1.2 10.6 11.1 6.7
AKSEN AL 2.54 5.17 103% 750 4.1 20.6 -15 -34 -35 -29 -35 -44 a.d 12.6 9.2 1.7 1.3 1.1 10.2 7.2 5.5
ZOREN AL 1.19 1.53 28% 286 1.7 15.2 2 11 21 -14 9 3 a.d a.d 5.9 4.4 4.2 33.3 13.4 12.8
Elektrik a.d 12.6 9.2 3.7 1.9 1.2 10.6 11.1 6.7
AKSA G.G 6.86 611 2.7 37.3 33 71 72 11 69 47 a.d a.d
PETKM TUT 2.57 3.05 19% 1.0% 1,237 5.9 34 7 30 9 -11 29 -7 a.d 16.8 11.8 0.6 0.5 0.5 13.8 8.0 6.3
SASA G.G 0.79 82 1.0 48.5 -7 -29 -22 -22 -29 -34 a.d a.d
Kimyasal Ürün a.d 16.8 11.8 0.6 0.5 0.5 13.8 8.0 6.3
FD/FAVÖK
Kapanış TL PD IMKB'ye Gör. Perf. TL Perf.
(mn$)
F/K FD/Satışlar
4,38 67%
9 Eylül 13
AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI -
Hisse Takip Listesi –Banka, Sigorta, Holding, GYO şirketleri
Kodu Öneri Pot. Tem. V. 3A Ort. HAO
Cari Hedef % 2014 T. Hac.(mn$) 3A 1Y Yıliçi 3A 1Y Yıliçi 2013T2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T
ISGYO AL 1.23 1.82 48% 6% 373 1.4 49 2 -6 4 -15 -7 -11 7.4 12.3 13.5 5.1 0.7 0.7 0.7 0.6
EKGYO AL 2.52 3.64 45% 3% 3,033 16.2 24.8 -3 -1.9 -3 -18 -3 -17 14.4 11.3 a.d 1.4 1.4 HLGYO AL 1.15 1.82 58% 373 1.0 25.6 11.7 a.d a.d -6 a.d a.d 24.5 8.6 24.5 1.0 0.9 0.9 SNGYO AL 0.90 1.68 86% 6% 260 2.2 40.3 -14 -30 -22 -28 -31 -34 4.2 4.2 a.d 0.5 0.4
TRGYO AL 3.07 5.15 68% 8% 739 1.5 14.2 -1 22.4 14 -17 21 -3 5.2 5.0 2.8 0.5 0.5 0.4
GYO 7.4 8.6 13.5 5.1 0.7 0.7 0.7 0.6
Kodu Öneri Pot. Tem. V. 3A Ort. HAO
Cari Hedef % 2014 T. Hac.(mn$) 3A 1Y Yıliçi 3A 1Y Yıliçi 2013T2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T
AKBNK SAT 6.82 7.82 15% 2% 13,134 88.2 42 -3 -3 -8 -19 -4 -21 9.2 8.6 a.d 1.1 1.0 14% 13%
ASYAB TUT 1.81 2.20 22% 1% 784 9.0 51.6 24 -4 -4 4 -5 -18 6.9 5.3 a.d 0.6 0.6 10% 11%
ALBRK AL 1.52 1.92 26% 1% 659 0.5 18.9 -9 11 5 -24 9 -11 6.3 5.7 a.d 1.0 0.8 18% 16%
GARAN AL 7.26 8.94 23% 2% 14,681 237.5 49.9 -2 -5 -7 -17 -7 -20 9.7 9.1 a.d 1.3 1.2 15% 14%
HALKB AL 12.90 17.20 33% 2% 7,764 163.1 48.5 -14 -18 -12 -28 -19 -25 6.4 5.9 a.d 1.2 1.0 22% 18%
ISCTR Ö.Y 4.76 10,313 140.0 30.6 -10 -12 -8 -24 -13 -21 a.d a.d a.d
TEBNK G.G 2.16 2,292 0.8 4.18 16 18 24 -3 16 6 a.d a.d a.d
TSKB AL 1.70 2.12 24% 3% 1,064 3.0 39.2 5 0 5 -12 -2 -10 7.1 6.4 a.d 1.1 1.0 19% 17%
VAKBN TUT 4.05 4.78 18% 4,875 96.7 24.8 -11 -1 4 -26 -2 -12 6.8 6.7 a.d 0.7 0.7 13% 10%
YKBNK AL 4.16 5.06 22% 8,707 94.3 18 -3 -1 -5 -18 -2 -19 5.8 7.2 a.d 1.0 0.9 19% 13%
Bankacılık 6.9 6.6 1.1 0.9 17% 13%
AKGRT SAT 2.33 2.48 7% 11% 343 0.3 18.8 14 26 33 -4 24 14 5.2 7.6 a.d 1.3 1.2 28% 17%
ANHYT AL 3.76 4.66 24% 5% 634 1.2 17 -4 7 25 -20 5 7 18.5 13.4 a.d 2.3 2.2 14% 17%
ANSGR TUT 1.19 1.40 18% 3% 286 0.3 41.7 6 32 21 -11 31 3 28.3 14.2 a.d 0.8 0.7 3% 5%
Sigorta 18.5 13.4 1.3 1.2 14% 17%
Kodu Öneri Pot. Tem. V. 3A Ort. HAO
Cari Hedef % 2014 T. Hac.(mn$) 3A 1Y Yıliçi 3A 1Y Yıliçi 2013T2014T 2015T 2016T 2013T 2014T 2015T 2016T
ALARK AL 4.91 6.70 36% 1% 528 1.0 28.1 7 20 14 -10 18 -3 9.2 8.4 8.0 0.9 0.8 0.7
AKFEN AL 3.71 5.82 57% 520 1.0 26.3 -6 -24 -5 -21 -25 -19 4.5 3.8 a.d 0.5 0.5
DOHOL Ö.Y 0.86 1,014 4.6 32.7 6 16 10 -11 15 -7 a.d a.d a.d
DYHOL 0.63 607 3.2 20.9 -1 -2 -5 -17 -3 -19 10.2 a.d a.d 1.6
ENKAI AL 5.12 5.84 14% 1% 7,888 7.7 12.2 27 21 31 6 20 12 14.0 12.4 11.6 1.5 1.4 1.3
KCHOL TUT 8.00 9.36 17% 3% 9,768 21.3 22.2 -5 13 3 -21 11 -12 6.7 6.2 6.2 0.8 0.7 0.7 SAHOL TUT 8.52 10.40 22% 2% 8,370 32.8 43.8 -4 10 3 -20 9 -12 8.7 7.8 a.d 0.6 0.5
SISE AL 2.63 3.17 21% 2% 1,989 8.6 33.3 12 8 11 -6 6 -5 9.9 9.0 8.4 0.8 0.8 0.7
TKFEN AL 4.18 6.38 53% 4% 745 4.6 35.1 -24 -36 -29 -37 -37 -39 8.0 6.3 a.d 0.6 0.6
Holdingler 8.9 7.8 8.2 0.8 0.7 0.7
PD/DD PD/DD
IMKB'ye Gör.Perf. TL Performans PD
(mn$)
PD (mn$)
PD (mn$)
Özkaynak Karlılığı
F/K PD/DD
IMKB'ye Gör.Perf. TL Perf. F/K
Kapanış TL IMKB'ye Gör.Perf. TL Performans
Kapanış TL Kapanış TL
F/K
