DEĞERLENDİRME
1
İyimser risk sabahına uyanıyoruz.
Katalizör: Piyasanın Brexit ve Trump şoklarının ardından İtalya referandumunu önceden fiyatlayabilmesi.
Bloomberg terminalinde takip ettiğimiz bir yorumcu; Brexit etkisinin “üç gün”, Trump etkisinin “üç saat” ve İtalya etkisinin ise yalnızca “üç dakika” sürdüğünü belirtiyordu. Brexit ve Trump konusunda yanılan anketler İtalya referandumu ile ilgili uzun süredir
“hayır” kararının çıkacağını öngörmekteydiler. Anketlerin oylamanın sonucunu doğru kestirebilmeleri, piyasaların normal şartlarda piyasa dostu kabul edilmeyecek bir sonucu hızlı sindirmesini ve risk iştahının artmasını sağladı.
Bugün veri takvimi rahat. Yurt içinde TSİ 10:30 merkez bankası başkanı Sayın Murat Çetinkaya’yı 2017 yılına ilişkin para ve kur stratejisini açıklarken takip edeceğiz. Sabahtan ayrıca merkez bankası enflasyon değerlendirmesini kamuoyu ile paylaşacak.
Ardından TSİ 14:30’da reel kur endeksi açıklanacak. Enflasyonun düşük gelmesi reel kurdaki değerlenme baskısını azaltacaktır ve nominal kurdaki değer kaybının olası işlevselliğini güçlendirecektir.
Yurt dışında ise sabahtan TSİ 10:00’da Almanya fabrika siparişlerini takip edeceğiz. Perşembe sabahı güçlü artış beklediğimiz sınai üretim endeksi için Alman fabrika siparişlerinin önemli bir girdi sağlayacağı görüşündeyiz. Geçen ay %0,6 oranında gerileyen siparişlerin bu ay %0,6 oranında artması bekleniyor. Öğleden sonra ise ABD’den gelecek dış ticaret ve yine fabrika siparişleri ile birlikte asıl verimlilik gelişmelerine odaklanacağız.
PİYASA DETAYLARI
2
Dolar endeksinin 100,2 seviyesine kadar geri çekilmesiyle parite bugüne 1,0750 seviyesinden başlıyor. Dün İtalya referandum sonucunun hemen ardından 1,05 seviyesine kadar gerileyen parite kısa pozisyonların kapatılması ve referandum sonucunun büyük bir endişe yaratmaması sonrası toparlanarak 1,07 seviyesinin üzerine yükselmişti. Bugün ABD ve Almanya fabrika siparişler verilerinin yakından takip edileceği paritede 1,07 üzeri seviyelerde toparlanmanın hız kestiğini görebiliriz.
İtalya referandum sonucu ve Renzi’nin istifasının hemen ardından ilk tepki olarak küresel risk algısının yükselmesiyle piyasada satışlar gördük. Ancak Renzi’nin istifasının İtalya’da büyük bir siyasi belirsizliğe ve AB’den çıkma gibi bir sonuca sebep olmayacağı görüşünün ağırlık kazanmasıyla piyasada endişeler yatıştı. Haftanın ilk günü en çok değer kazanan para birimleri Kolombiya pezosu ve real oldu. Petrol fiyatlarındaki yükseliş ve dolar endeksindeki geri çekilmenin devam etmesiyle GOÜ para birimleri bugüne pozitif risk iştahıyla başlıyor.
Döviz Piyasası
Bugüne 3,52 seviyesinden başlayan kur tarafında TCMB başkanı Çetinkaya’nın sunumuyla kamuoyuyla paylaşılacak olan ‘’2017 yılında Para ve Kur Politikası’’ metni takip edilecek. Başkan’ın son dönemde TL’de yaşanan değer kaybı ve son PPK metninden çıkarılan sadeleşme süreciyle ilgili vereceği mesajlar dikkatle izlenecek. Dün beklentilerinden iyi gelen enflasyon verisinin kur üzerinde olumlu etkisi sınırlı oldu. TL’de son dönemde yaşanan değer kaybının önümüzdeki aylarda enflasyona yansıyacağını ve yıllık enflasyonunun %8 seviyesinin üzerine yükseleceğini tahmin eden piyasa %0,52 ile beklentilerin altında kalan enflasyon verisine sınırlı iyimserlikte yaklaştı. Ayrıca petrol fiyatlarındaki artış diğer GOÜ para birimleri aksine TL üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.
Emtia Piyasası
Dolar endeksinin 100 seviyesine doğru gerilemesiyle altın bugüne değer kazanarak başlıyor.
OPEC etkisiyle Brent petrol USD 55 seviyesinin üzerine kadar yükseldi. OPEC dışı ülkelerin bu haftaki toplantısında beklenen kesintinin yapılması sonrası Brent petrolün 60 seviyesine yakın istikrar kazandığını görebiliriz.
1,03 1,08 1,13 1,18 1,23
2,2 2,4 2,6 2,8 3 3,2 3,4 3,6
Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16
$/TL Sepet €/$ (Sa ğ eks)
25 35 45 55 65 75
1.000 1.050 1.100 1.150 1.200 1.250 1.300 1.350 1.400 1.450 1.500
Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16
Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
Kaynak: Bloomberg
$/TL 2,9172 3,5210 3,5243 0,1% 20,8%
€/TL 3,1715 3,7573 3,7939 1,0% 19,6%
Sepet* 3,0444 3,6392 3,6591 0,5% 20,2%
€/$ 1,0862 1,0664 1,0764 0,9% -0,9%
$/Yen 120,22 113,51 113,85 0,3% -5,3%
$ Endeks 98,63 100,77 100,09 -0,7% 1,5%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg * (0,5$+0,5€)
31 Ara 15 2 Ara 16
Yıl Sonuna Göre Değişim 5 Ara 16 Günlük
Değişim
Altın($/Ons) 1.061 1.177 1.170 -0,6% 10,3%
Petrol(Brent) 37,3 54,5 54,9 0,9% 47,4%
Gümüş($/Ons) 13,8 16,7 16,8 0,1% 21,0%
Kaynak: Reuters , Bl oomberg
31 Ara 15 5 Ara 16 Günlük Değişim
2 Ara 16 Yıl Sonuna
Göre Değişim
3
Borsalar
Gün içerisinde %1’in üzerinde yükseliş kaydeden BIST-100 endeksi kapanışa doğru gelen satışlarla günü %0,3 kazançla tamamladı. Bugün küresel risk iştahındaki artış sebebiyle hisse senetleri piyasası güne alıcı başlayabilir.
İtalya’da FTSE MIB endeksi güne düşüşle başladıktan sonra endişelerin azalmasıyla toparlanarak günü artıda sonlandırdı.
Haftanın ilk iş günü düşük hacimli piyasada beklentilerin altında kalan enflasyon verisi sonrası alışlar sınırlı kalırken, 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri 12 ve 3 baz puan yükseliş kaydetti. Kurun yatay seviyeleri ve küresel risk iştahını göz önüne alarak bugün tahvil piyasalarının alıcılı başlayacağını ön görmekteyiz.
TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 114,5 milyar TL düzeyine gerilerken; bu rakamın 48 milyar TL’lik kısmı %8’den haftalık repo fonlamasından, 66,5 milyar TL’lik kısmı %8,5’ten BIST repo, BAPP ve kotasyondan oluştu. Ortalama fonlama maliyeti %8,29 düzeyine geriledi.
Faiz Piyasası
Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye’nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 297 seviyesine gerilerken; 2045 vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %7,11 seviyesine yükseldi.
68000 70000 72000 74000 76000 78000 80000 82000 84000 86000 88000
80 280 480 680 880 1080 1280 1480
Ara 15
Oca 16
Şub 16
Mar 16
Nis 16
May 16
Haz 16
Tem 16
Ağu 16
Eyl 16
Eki 16 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
BIST-100 71.727 73.391 73.600 0,3% 2,6%
BIST-30 87.428 89.808 89.980 0,2% 2,9%
Sanayi 72.576 78.402 79.129 0,9% 9,0%
Hizmetler 52.308 46.783 46.865 0,2% -10,4%
Mali 94.277 97.265 97.360 0,1% 3,3%
Bankalar Endeksi 139.939 122.649 122.415 -0,2% -12,5%
Dow Jones 17.425 19.170 19.216 0,2% 10,3%
S&P 500 2.044 2.192 2.205 0,6% 7,9%
DAX 10.743 10.534 10.513 -0,2% -2,1%
Nikkei 225 19.034 18.275 18.362 0,5% -3,5%
Bovespa 43.350 60.316 59.832 -0,8% 38,0%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
Günlük Değişim
31 Ara 15 2 Ara 16 5 Ara 16 Yıl Sonuna Göre Değişim
%8,29
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Oca 14 Mar 14 May 14 Tem 14 Eyl 14 Kas 14 Oca 15 Mar 15 May 15 Tem 15 Eyl 15 Kas 15 Oca 16 Mar 16 May 16 Tem 16 Eyl 16 Kas 16
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi 0,1 915
%11
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500
6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5
Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort)
Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*)
Milyon TL
2 Yıllık Gösterge Tahvil* 10,78 10,88 11,00 0,12 0,22
USD Libor( 3 aylık) 0,61 0,93 0,94 0,01 0,33
EUR Libor( 3 aylık) -0,13 -0,33 -0,33 -0,01 -0,21
O/N BIST Repo 10,68 8,45 8,44 -0,01 -2,24
Eurobond 2045* 5,86 7,10 7,11 0,01 1,26
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg * bi l eşi k fa i z 5 Ara 16 Yıl Sonuna Göre Değişim 31 Ara 15 2 Ara 16 Günlük
Değişim
4
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
Kasım ayında TÜFE 0,52 ile beklentilerin altında açıklanırken, yıllık enflasyon %7,16 seviyesinden %7’ye iyileşti.
Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, 2018 ve 2019 yıllarında büyümeyi yeniden %5'e çıkarmayı hedeflediklerini belirtti.
Euro Bölgesi kasım hizmetler PMI nihai 53,8 olarak açıklandı. (Beklenti: 54,1)
Almanya kasım hizmetler PMI nihai 55,1 olarak açıklandı. (Beklenti: 55,0)
Euro Bölgesi ekim perakende satışlar %1,1 artış kaydetti. (Beklenti: %0,8)
Euro Bölgesi’nde Sentix yatırım güven endeksi 10 puana geriledi. (Beklenti: 15)
Avrupa Merkez Bankası üyesi ve Avusturya Merkez Bankası Başkanı Evald Nowotny, İtalya'nın bazı bankalarını kurtarmak için kamu parasını harcaması gerekebileceğini, bankalardan hisse almak zorunda kalabileceğini söyledi.
Euro Grubu Başkanı ve Hollanda Maliye Bakanı Jeroen Dijsselbloem, "Piyasa tepkileri göz önünde tutulunca, İtalya'daki durum bizim acil bir tedbir almamızı gerektirmiyor." dedi.
New York Fed Başkanı William Dudley, son dönemde daha agresif para politikası patikasını fiyatlama yönünde ortaya çıkan piyasa hareketlerinin kendisini endişelendirmediğini, ekonominin rayında gitmesi halinde faiz oranlarının ağır ağır artırılması taraftarı olduğunu söyledi.
St. Louis Fed Başkanı Bullard, Aralık ayında faiz artırımının çok makul bir seçenek olduğunu söyledi.
Avustralya Merkez Bankası beklentiler doğrultusunda gösterge faizi değiştirmeyerek %1,5'te tuttu.
Kasım ayında TÜFE 0,52 ile beklentilerin altında açıklanırken, yıllık enflasyon %7,16 seviyesinden %7’ye iyileşti.
Kasım ayında en yüksek aylık artış %3,89 ile mevsimsel etkilerden dolayı “giyim ve ayakkabı” kaleminde; en yüksek yıllık artış ise
%22,61 ile “alkollü içecekler ve tütün” kaleminde meydana geldi. “Gıda ve alkolsüz içecekler” kalemi aylık bazda %0,58 düşüş gösterirken, “ev eşyası” kalemi aylık bazda düşüş kaydeden bir diğer kalemdi.
USD/TL kurunda, son dönemde yaşanan sert yükselişin henüz tüketici fiyatlarına yansımadığını gözlemliyoruz. Çıktı açığı ve talep yetersizliği kurdaki artışın fiyatlara yansımasını önlediği görüşündeyiz. Tahminen perakendeci ve distribütörler stoklarını kullanarak, satışları canlı tutabilmek için mümkün olduğunca kur farkını sineye çekmeye çalışıyorlar. Önümüzdeki yılın ilk çeyreğinden itibaren kur geçişkenliğinin tüketici fiyatları üzerindeki etkisi de görülmeye başlanabilir. Özellikle Ocak ayındaki fiyat düzenlemelerinde kur geçirgenliği ile karşılaşabiliriz.
Ekim ayının son günü alkollü içecekler ve tütün ürünlerine ve otomotivde yapılan ÖTV artışının yansımasını Aralık ayında göreceğiz. Yaklaşık 20 ila 40 baz puan kadar bir etkiyle karşılaşabiliriz. Ancak yıl sonu indirimleri sebebiyle Aralık ayı enflasyonunun tarihsel olarak düşük geldiği göz önüne alındığında (10 yıllık ortalama %0,15) 2016 yıl sonu enflasyonunun %7,5 seviyesinin altında kalacağını ön görmekteyiz.
VERİ GÜNDEMİ
Bugün yurtiçinde en önemli ekonomik gündem TCMB’nin kamuoyu ile paylaşacağı para ve kur politikası metni olacak. Hem metinde hem de başkan Çetinkaya’nın sunumunda son dönemde TL’de yaşanan değer kaybı ve sadeleşme süreci ile ilgili değerlendirmeler dikkatle takip edilecek.
5
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
ayına ait. Böylece ABD ekonomisinin yılın son çeyreğine nasıl başladığı hakkında daha net bir fikrimiz olacak. Üç aydır üst üste artmakta olan fabrika siparişlerinin bu ay %2,5 artması beklenmekte. Dayanıklı mal siparişleri ise aylık bazda geçen ay sürpriz bir şekilde %0,3 düşüş kaydetmişti. Bu ay ise verinin artış kaydetmesi beklenmekte.
