Yetkili Mahkeme

O objectivo do teste das hipóteses é encontrar correlações que mostrem que a oferta,

procura e preço estão interligados e que as suas variações ocorrem de acordo com a

LOP.

Se estas correlações forem efectivas o trabalho prosseguirá com a criação de

regressões explicativas, caso contrario o trabalho avançará com estatísticas descritivas

e análise individual de casos para criar conhecimento acerca do comportamento do

mercado.

Em qualquer dos casos a análise das oportunidades de arbitragem será importante

para compreender a adequação da lei. Esta análise é feita através da procura das

oportunidades e posterior análise do seu aproveitamento.

ANÁLISE DO COMPORTAMENTO DO PREÇO

A análise do comportamento do preço foi feita como enunciado anteriormente através

do cálculo das correlações entre as séries de preço, e as séries representativas da

procura.

Após esta primeira fase, devido aos resultados obtidos, surgiu a necessidade de

realizar estatística descritiva para compreender caso a caso como o preço é definido e

se esta definição obedece à Lei do Preço Único.

Foram analisadas as seguintes condições:

- Quando a oferta e a procura permanecem inalteráveis, o preço permanece estável;

- Quando a oferta permanece estável ou diminui e a procura aumenta, o preço tende a

aumentar;

- Quando a oferta permanece estável e a procura diminui, o preço tende a diminuir;

- Quando a oferta e a procura aumentam em iguais proporções, o preço permanece

estável;

- Quando a oferta aumenta e a procura também, porém em proporção maior, o preço

tende a aumentar;

Adequação da Lei do Preço Único ao mercado cambial angolano

- Quando a oferta aumenta e a procura permanece estável ou diminui, o preço tende a

diminuir;

- Quando a oferta aumenta e a procura também, porém em proporção menor, o preço

tende a diminuir;

- Quando a oferta e a procura diminuem em iguais proporções, o preço permanece

estável;

- Quando a oferta diminui e a procura permanece estável, o preço tende a aumentar;

- Quando a oferta diminui e a procura também, porém em proporção menor, o preço

tende a aumentar;

- Quando a oferta diminui e a procura também, porém em proporção maior, o preço

tende a diminuir.

Esta análise foi feita em três passos:

1º passo: identificação das ocorrências diárias da primeira condição;

2º passo: identificação das ocorrências diárias da segunda condição nos casos em que

a primeira condição foi verificada;

3º passo: identificação das ocorrências diárias da terceira condição nos casos em que a

primeira e a segunda condição foram verificadas.

A identificação das ocorrências foi feita na série de dados das variações da oferta, da

variação da procura e da variação do preço.

Este processo de análise foi repetido para todas as moedas de todas as casas de

câmbio.

Para esta análise definiu-se um intervalo inferior e superior de 10% para validação das

condições de crescimento e diminuição proporcional.

ANÁLISE DO COMPORTAMENTO DA OFERTA

A análise da oferta foi feita analisando as correlações entre as séries da oferta, da

procura e do preço.

Posteriormente foi realizada estatística descritiva para analisar individualmente a

ocorrência dos casos em que a Lei do preço Único é confirmada e em que não o é.

Adequação da Lei do Preço Único ao mercado cambial angolano

A análise das condições anteriormente enunciadas permitem retirar conclusões acerca

do comportamento da oferta, no entanto foram analisadas outras duas condições que

definem o comportamento da oferta para melhor compreender as suas variações:

- Quando a procura diminui e o preço diminui a oferta diminui;

- Quando a procura aumenta e o preço aumenta a oferta aumenta.

A análise destas condições foi feita da mesma forma que anteriormente foi enunciado

para as condições anteriores.

ANÁLISE DO COMPORTAMENTO DA PROCURA

A análise da procura foi inicialmente feita da mesma forma que a análise da oferta,

através da análise das correlações e da estatística descritiva.

A análise da procura é também feita pela retirada de conclusões das condições

anteriormente analisadas e analisa ainda duas novas condições:

- Quando a oferta diminui e o preço aumenta a procura diminui.

- Quando a oferta aumenta e o preço diminui a procura aumenta.

A análise destas condições foi feita da mesma forma que anteriormente foi enunciado

para as condições anteriores.

Para complementar a análise à procura foi realizado um trabalho de identificação das

oportunidades de arbitragem que o mercado oferece e uma análise ao seu

aproveitamento.

Como referido anteriormente para além da arbitragem simples existe ainda a

arbitragem triangular, que consiste numa operação de compra e venda de três moedas

diferentes com o objectivo de obter lucros de arbitragem com o desalinhamento das

três moedas.

As casas de câmbio angolanas estão protegidas contra as operações triangulares

porque apenas efectuam câmbios entre a moeda nacional e a moeda estrangeira.

Desta forma nunca existem taxas de câmbio entre duas moedas estrangeiras.

A identificação das oportunidades de arbitragem simples, isto é, oportunidades

geradas pelas diferenças de taxas de câmbio da mesma moeda em casas de câmbio

diferentes, foi feita através da identificação do menor preço de venda de cada moeda

em cada dia e pela sua comparação com o maior preço de compra da mesma moeda

em cada uma das casas de câmbio em estudo.

Adequação da Lei do Preço Único ao mercado cambial angolano

Sempre que a diferença entre estes dois valores é negativa é identificada uma

oportunidade.

Após esta identificação são analisados os restantes preços dessa moeda nas restantes

casas de câmbio de forma a compreender se existem outras oportunidades nesse

mesmo dia nessa mesma moeda.

Depois

de

identificadas

essas

todas

as

oportunidades

são

marcadas

independentemente da existência de stocks da moeda em causa. As marcações finais

identificam todas as oportunidades que os arbitradores têm num determinado dia, isto

é, são identificadas as casas de câmbio onde os arbitradores podem comprar moeda

estrangeira e todas as casas onde podem vender para obter lucros de arbitragem.

Posteriormente comparou-se as oportunidades de arbitragem com a variação da

procura, nos dias e nas casas de câmbio em que a oportunidade existe.

Adequação da Lei do Preço Único ao mercado cambial angolano

Belgede T.C. İSTANBUL MEDİPOL ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ YÜKSEK LİSANS/DOKTORA TEZİ VERGİ İCRA HUKUKUNDA ÖDEME EMRİ MURAT ÖZER (sayfa 78-0)