2. İşsizlik Kavramı
1.2. Model Sonuçları
1.2.3. Yaş Grubuna ve Cinsiyete Göre Model Sonuçları
79 TCMB ağırlıklı fonlama maliyeti, AMB gölge faiz oranı şoku karşısında diğer değişkenlere kıyasla daha büyük bir tepki göstermektedir ancak pozitif yönlü tepkinin ve 13 ay boyunca sürekli olmasa da devam eden azalış trendinin arkasından şok etkisini kaybederek istatistiksel olarak anlamlı olmamaktadır.
TCMB ağırlıklı fonlama maliyetinin tepkisi gölge faiz şokuna göre WTI küresel fiyat şoku karşısında daha uzun sürerek başlangıç seviyesine geri dönüş 24. aya kadar tamamlanmamaktadır. Grafiklere göre şoklar karşısında tüm makroekonomik büyüklüklerde meydana gelmesi beklenen değişiklikler için TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yükseltilerek piyasa istikrarlı hale getirilmeye çalışılmaktadır.
AMB gölge faiz şoku reel efektif döviz kurunda dar aralıkta bir tepkiye neden olmaktadır. Reel efektif döviz kuru ilk ay artıp ikinci ay başlangıç seviyesine döndükten sonra artmaktadır. Cholesky ile tahmin edilen modelde olduğu gibi SVAR modelde de para politikası şoku sonrası Türk Lirasının değer kaybetmesinin nedeni şok sonrası yaşanan sermaye çıkışı ile değer kaybeden para birimidir. WTI küresel fiyat şoku da reel efektif döviz kurunu Şekil 3’deki ile aynı şekilde etkilemektedir.
80 Şekil 5 FED Gölge Faiz Oranı Şokunun Türkiye’de Cinsiyete ve Yaş Grubuna Göre
Etkisi
Şekil 5’de FED gölge faiz oranına uygulanan bir standart sapmalık şokun her bir işsiz grubunda oluşturduğu tepki ve her bir değişken için yatay eksende şokun ardından geçen dönem sayısı ile dikey eksende değişkenin tepkisinin ölçümü gösterilmektedir.
Şekil 5’de yer alan grafikler incelendiğinde sadece 15-24 yaş arası kadın işsiz sayısının FED gölge faiz oranı şokunun ardından negatif yönlü tepki verdiği görülmektedir. Diğer gruplar şok karşısında pozitif yönlü tepkiler göstermektedir. Kadın işsizlik oranı, erkek işsizlik oranı, 25 yaş ve üzeri kadın işsiz sayısı, 25 yaş ve üzeri erkek işsiz sayı ile 15-24 yaş arası erkek işsiz sayısı benzer yönlü ve benzer büyüklükte tepki
-.008 -.006 -.004 -.002 .000 .002 .004 .006
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
FED Gölge Faiz Şokuna Kadın İşsizlik Oranı Tepkisi
-.004 -.002 .000 .002 .004 .006 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
FED Gölge Faiz Şokuna Erkek İşsizlik Oranı Tepkisi
-.004 .000 .004 .008 .012
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Fed Gölge Faiz Şokuna 15-24 Yaş Erkek İşsiz Sayısının Tepkisi
-.004 -.002 .000 .002 .004 .006
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
FED Gölge Faiz Şokuna 25 Yaş ve Üzeri Erkek İşsiz Sayısının Tepkisi
-.012 -.008 -.004 .000 .004 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
FED Gölge Faiz Şokuna 15-24 Yaş Kadın İşsiz Sayısının Tepkisi
-.006 -.004 -.002 .000 .002 .004 .006 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
FED Gölge Faiz Şokuna 25 Yaş ve Üzeri Kadın İşsiz Sayısının Tepkisi
81 vermektedir. Gruplar içerisinde şok karşısında en büyük tepkiyi 15-24 yaş arası erkek işsiz sayısı değişkeni göstermektedir. FED gölge faiz şokunun cinsiyete göre işsiz grupları üzerindeki etkisinin farklılık göstermeden işsizlik oranını artırdığı gözlemlenmekle birlikte kadın işsizlik oranlarının tepkisi 3. aydan sonra istatistiksel olarak anlamlı değildir.
Şekil 6 AMB Gölge Faiz Şokunun Türkiye’de Cinsiyete ve Yaş Grubuna Göre Etkisi
Amerika para politikasını yansıtan FED gölge faiz oranı şokunun incelenmesinin ardından Şekil 6 ile Avrupa Birliği para politikası şokunun Türkiye’deki işsiz gruplarını nasıl etkilediği incelenmiştir.
-.008 -.006 -.004 -.002 .000 .002 .004 .006 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna Kadın İşsizlik Oranının Tepkisi
-.004 -.002 .000 .002 .004 .006 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna Erkek İşsizilik Oranının Tepkisi
-.004 .000 .004 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna 15-24 Yaş Erkek İşsiz Sayısının Tepkisi
-.006 -.004 -.002 .000 .002 .004 .006 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna 25 Yaş ve Üzeri Erkek İşsiz Sayısının Tepkisi
-.010 -.005 .000 .005
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna 15-24 Yaş Kadın İşsiz Sayısının Tepkisi
-.004 .000 .004 .008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
AMB Gölge Faiz Şokuna 25 Yaş ve Üzeri Kadın İşsiz Sayısının Tepkisi
82 Şekil 6’da yer alan grafiklere göre AMB gölge faiz şoku karşısında tüm yaş ve cinsiyet grupları FED gölge faiz oranı şokuna benzer aralıkta tepki göstermekle birlikte 15-24 yaş arası erkek işsiz sayısı değişkeni hariç tüm grupların şok karşısında ilk tepkisi negatif yönlü olmuştur. 15-24 yaş arası erkek işsiz sayısının şok karşısındaki ilk tepkisi ise pozitif yönlü olmakla birlikte işsiz grupları arasında AMB gölge faiz şokuna en büyük tepkiyi de 15-24 yaş arası erkek işsiz grubu göstermektedir. Cinsiyete göre işsiz gruplarına bakıldığında ise AMB gölge faiz şokuna gösterilen tepkilerin büyüklüğünde farklılık görülmemektedir.
83 SONUÇ
Dünyada yaşanan işsizlik sorunu, hanehalkının borçlarının artmasıyla fakirlik seviyesinin yükselmesi, potansiyel evsizlerin sayısının artması, sağlık problemlerinin artması gibi sosyal maliyetlerin yanı sıra yüksek işsizlikle beraber toplanan vergilerin düşmesi, ekonomide gayri safi milli hasılanın düşmesi gibi ekonomik maliyetlere yol açmaktadır. Ekonomide işsizlik sorununu çözebilmek ve bu sorunu daha iyi anlayabilmek için öncelikle işsizliği etkileyen faktörlerin gözden geçirilmesi gerekmektedir. Bu faktörler araştırılırken hem ulusal hem de uluslararası politikaların etkileri üzerinde durulmalıdır.
Küreselleşen ülke ekonomileri ile birlikte gelişmiş ülkelerin hedefledikleri unsurları göz önünde bulundurarak uyguladıkları politikalar gelişmemiş ve gelişmekte olan ülkeleri de etkilemektedir. Gelişmiş ülkelerin merkez bankalarının uyguladıkları para politikaları artık sadece yurtiçini değil yabancı ülkelerin bankaları, üretimi, istihdamı ve ticareti gibi değerleri de etkilemektedir ancak bu etkinin yönü ve gücü belirsizliğini korumaktadır. Bu nedenle Türkiye gibi gelişmekte olan açık bir ekonominin reel ekonomik faaliyetleri sadece yurtiçinde uygulanan politikalara değil diğer ülkelerin uyguladığı politikalara karşı da duyarlıdır ve kendi politikalarını uygularken diğer ülkeleri de göz önünde bulundurmak zorunda kalmaktadır.
Faiz oranları, para arzları gibi değişkenlerin işsizlik oranı üzerindeki etkileri üzerine uluslararası aktarım mekanizması kapsamında yapılan araştırmalar ışığında gerçekleştirilen bu çalışmada, Avrupa ve ABD Merkez Bankasının uyguladığı para politikaları incelenerek para politikalarındaki şokların 2005:01-2019:12 dönemine ait aylık zaman serisi verileri kullanılarak öncelikli olarak Türkiye işgücü piyasasına olan etkisinin yanı sıra döviz kuruna, istihdam oranına ve sanayi üretimine olan etkisi araştırılmıştır. Tüketici fiyat endeksi, işsizlik oranı, istihdam oranı, sanayi üretim endeksi, TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, FED gölge faiz oranı, AMB gölge faiz oranı, Reel Efektif Döviz Kuru (2010=100), Ham Petrol West Texas Intermediate Küresel Fiyatı, Brent Petrol Küresel Fiyatı, Enerji Küresel Fiyat Endeksi (2016=100) ve Türkiye, AB, ABD M1 ile M3 parasal büyüklüklerine dair veriler analize dahil edilmiştir.
Çalışma kapsamında Avrupa ve ABD Merkez Bankası para politikası şoklarının etkisine dair kapsamlı bir değerlendirmede bulunabilmek için hem Cholesky ayrıştırmasından yararlanılan model hem de yapısal VAR ile tahmin edilen model kullanılarak analiz gerçekleştirilmiştir.
84 Her iki model için de FED gölge faiz oranı, AMB gölge faiz oranı ve küresel fiyat endeksine uygulanan bir standart sapmalık şokun yurtiçi makro değişkenlerde oluşturduğu etki tepki grafiklerinin sonuçlarına göre her üç şok da sanayi üretim endeksini kısa vadede yükseltmektedir. Bunun yanı sıra hem FED ve AMB’nin uyguladığı para politikası şoku hem de petrol fiyatı şoku Türkiye istihdam oranını düşürmekte iken işsizlik oranını artırmaktadır. Türkiye işgücü piyasası ile yurtdışı faktörler arasında ortaya çıkan ilişkiye göre işsizlik ve istihdam oranlarının dışsal para politikaları şoklarına kıyasla dışsal reel şoklardan daha fazla etkilendiği gözlemlenmektedir.
FED gölge faiz oranı ve AMB gölge faiz oranında meydana gelen şoklar sonucunda tüketici fiyat endeksi önce artmakta daha sonra azalmaktadır. Teorik yaklaşıma ters düşen bu sonuç “Fiyat Bulmacası” problemi olarak bilinen faiz oranlarındaki artışın risk primini artırmasıyla borç stokunun yükselmesinden ve böylece hem döviz kurunu hem de enflasyonu etkilemesinden kaynaklanmaktadır. Petrol fiyatındaki şok karşısında yükselen üretim maliyetlerinin tüketici fiyatlarına yansıması ile de enflasyon oranı yükselmektedir.
Türkiye M1 parasal büyüklüğü ve TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, petrol fiyatı ve faiz oranı şokları karşısında ilk önce artmış ve daha sonra azalmıştır. Bu durum yaşanan dışsal ekonomik değişimler sebebiyle oluşabilecek döviz kuru değerinin artması ve ticari rekabetin bozulması gibi sorunların önüne geçebilmek için literatüre de uygun olarak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yurtiçi faiz oranını artırması ile ortaya çıkmıştır.
Reel efektif döviz kuru, petrol fiyatı şoku ve FED gölge faiz oranı şoku sonrası önce artıp daha sonra azalırken AMB gölge faiz oranı şoku sonrası iki ay tepkisiz kalmasının ardından artmıştır.
ABD ve AB Merkez Bankası politikalarının Türkiye’deki işsizliği nasıl etkilediğini tespit etmek için SVAR ve Cholesky belirlemesi kullanılarak toplam işsizlik oranı için yapılan tahminlerin yanı sıra çalışma kapsamında bu politikaların Türkiye’deki farklı yaş grubundaki ve cinsiyetlerdeki işsizlik üzerine etkisi de araştırılmıştır. FED gölge faiz şokunun cinsiyete göre işsiz grupları üzerindeki etkisi farklılık göstermeden işsizlik oranını artırmak olurken yaş grupları içerisinde en büyük tepkiyi 15-24 yaş arası işsiz sayısı değişkeni göstermektedir. AMB için yapılan analizde ise yaş grupları arasında AMB gölge faiz şokuna en büyük tepkiyi 15-24 yaş arası erkek işsiz grubu göstermekte
85 iken cinsiyete göre işsiz gruplarına bakıldığında AMB gölge faiz şokuna gösterilen tepkilerin büyüklüğünde farklılık gözlemlenmemektedir.
Özetle; FED ve AMB para politikaları ile küresel fiyat endeksinde meydana gelen değişimler uluslararası aktarım mekanizması kanallarıyla Türkiye ekonomisini etkilemektedir. Türkiye şoklar karşısında yurtiçi faiz oranını değiştirerek finansal piyasada istikrarı sağlamaya çalışmaktadır. Gerçekleştirilen çalışma neticesinde Chung (2016)’nın Güney Kore’nin cinsiyet ve yaş gruplarına göre istihdam oranının dışsal para politikası şokları karşısındaki tepkisini inceleyen çalışması ile Berument, Dogan ve Tansel (2005)’in Türkiye’deki farklı eğitim seviyelerindeki işsizlik oranlarının tepkilerini araştıran çalışmasını destekleyen sonuçlar bulunmuştur. Dışsal şoklar Türkiye sanayi üretimini, enflasyonu, döviz kurunu etkilemesinin yanı sıra işsizlik ve istihdam oranları üzerinde de etkiye sahiptir.
Çalışmanın analizinde bazı sınırlamalar olduğuna değinmek gerekmektedir. İlk olarak örneklem süresince politika faiz oranları uzun süre yüzde sıfır düzeyinde devam etmesi değişkenler arasındaki ilişkinin belirlenmesinde sorunların ortaya çıkmasına neden olmaktadır. İkinci olarak VAR modellerde kullanılan değişkenlerin modelde yer alan sıralaması da etki-tepki fonksiyonlarını değiştirmektedir. Bu nedenle farklı değişken sıralamaları ile çalışma geliştirilebilir. Ayrıca analiz kapsamında yer almayan politika faizi ile parasal büyüklükler haricindeki finansal veriler ve ticaret verileri analize dahil edilerek uluslararası aktarım mekanizmasının dinamikleri daha detaylı incelenebilir. Son olarak eğer non-lineerlik ya da yapısal kırımlar mevcutsa SVAR modelinin kullanımı da çalışmanın bir eksikliği olarak değerlendirilebilmektedir. Yapısal Hata Düzeltme Modeli (SVEC) metodu veya başka yöntemler kullanılması para politikalarının ekonomi üzerindeki etkileri analiz etmede daha fazla fayda sağlayabilmektedir.
Çalışmanın etki-tepki grafiklerinden de anlaşılacağı üzere ham petrol küresel fiyat değişimleri, FED ve AMB gölge faiz değişimleri Türkiye’nin üretimini, enflasyon düzeyini, istihdamını, işsizliğini ve para birimi değerini etkilemektedir. Bu nedenle başarılı bir politika için hem küresel hem de ulusal faktörler hesaba katılarak uluslararası alanda gerçekleşen değişimler yakından izlenmelidir. Yurtdışı kaynaklı oynaklık yayılımının etkisini azaltmak ve ulusal ekonominin gelişmesini sağlamak için gerekli reformları zamanında yaparak ekonominin dış şoklara karşı kırılganlığını azaltacak önlemler uygulanmalıdır.
86 KAYNAKÇA
Agenor, P. R. & Pereira da Silva, L. A. (2018). Financial Spillovers, Spillbacks, and the Scope for International Macroprudential Policy Coordination. BIS Paper No.
97.
Akbaş, Y., Zeren, F. ve Özekicioğlu, H. (2013). Türkiye’de Parasal Aktarım Mekanizması: Yapısal VAR Analizi. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi.
Aoki, K., Benigno, G. & Kiyotaki, N. (2018). Monetary and Financial Policies in Emerging Markets.
Apaydın, F. (2018). Türkiye’de İşsizliğin Karakteristiklerinin Karşılaştırmalı Analizi.
Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı 20, 159-200.
Ashley, R., & Verbrugge, R.J. (2009). To difference or not to difference: a Monte Carlo investigation of inference in vector autoregression models. Int. J. Data Anal.
Tech. Strateg., 1, 242-274.
Aysan, A. F., Fendoglu, S. ve Kılınç, M. (2014). Macroprudential Policies as Buffer Against Volatile Cross-border Capital Flows. Working Papers 1404, Research and Monetary Policy Department, Central Bank of the Republic of Turkey.
Barroso, J. B. R. B., Pereira da Silva, L. A. & Sales, A. S. (2013). Quantitative Easing and Related Capital Flows into Brazil: Measuring İts Effects And Transmission Channels Through A Rigorous Counterfactual Evaluation. Working Papers Series 313, Central Bank of Brazil, Research Department.
Bernanke, B. (1986). Alternative Explanations of the Money–Income Correlation, Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy 25, 49–99.
Bernanke, B.S., Blinder, A.S. (1992). The Federal Funds Rate and Channels of Monetary Policy Transmission, American Economic Review, 82, No. 4, 901-921.
Berument, H., Dogan, N. & Tansel, A. (2005). Economic Performance and Unemployment: Evidence from an Emerging Economy – Turkey, Institute for the Study of Labor (IZA), Research Paper Series.
Beyer, A., Nicoletti, G., Papadopoulou, N., Papsdorf, P., Rünstler, G., Schwarz, C., Sousa, J., Vergote, O. (2017). The transmission channels of monetary, macro- and microprudential policies and their interrelations. Occasional Paper Series 191, European Central Bank.
Biçerli, M. K. (2011). Çalışma Ekonomisi. 6. Baskı, İstanbul: Beta Yayınları
Black, F. (1995). Interest Rates as Options, Journal of Finance, Vol. 50 No.5, 1371-1376.
Bowman, D. H., Londono-Yarce, J. M. & Sapriza, H. (2014). U.S. Unconventional Monetary Policy and Transmission to Emerging Market Economies. FRB International Finance Discussion Paper No. 1109.
87 Bruno, H. & Shin, H. S. (2014). Cross-Border Banking and Global Liquidity. BIS
Working Papers 458, Bank for International Settlements.
Buch, C. M., Bussiere, M., Goldberg, L. S. & Hills, R. (2018). The International Transmission of Monetary Policy. FRB of New York Staff Report No. 845.
Cambazoglu, B. & Karaalp S. H. (2011). The Effect Of Monetary Policy Shock On Employment And Output: The Case Of Turkey, Journal of Academic Research in Economics, Spiru Haret University, Faculty of Accounting and Financial Management Constanta, 543-550.
Canova, F. (2005). The transmission of US shocks to Latin America. Journal of Applied Econometrics, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 20(2), pp 229-251.
Chang, K.L., Chen N. K. & Leung, C. K. Y. (2013). In the Shadow of the United States:
The International Transmission Effect of Asset Returns. Pacific Economic Review 18 (1): 1-40.
Christiano, L. J. & Eichenbaum, M. (1992). Identification and the Liquidity Effect of a Monetary Policy Shock. Political Economy, Growth and Business Cycles, MIT Press, pages 335 - 370.
Christiano, L. J. (2012). Christopher A. Sims and Vector Autoregressions. Scand. J. of Economics 114(4), 1082–1104.
Chua, W.S., Endut, N., Khadri, N. & Sim, W.H. (2013). Global Monetary Easing:
Spillovers and Lines of Defence. Bank Negara Malaysia Working Paper Series, No. WP3.
Chung, S. (2017). Age and Gender Group Differences in Employment Responses to Monetary Policy Shock in a Small Open Economy: The Case of Korea Asia and the Pacific Policy Studies; Richmond Vol. 4, Iss. 2, pp 207-224.
Civcir, I. and D.Ertac-Varoglu (2019) International transmission of monetary and global price shocks to Turkey, Journal of Policy Modeling, 41(4) pp.647-665
Corsetti, G. & Pesenti, P. (1997). Welfare and Macroeconomic Interdependence. NBER Working Papers 6307, National Bureau of Economic Research, Inc.
Corsetti, G., Dedola, L. & Leduc, S. (2020). Exchange Rate Misalignment and External Imbalances: What is the Optimal Monetary Policy Response?, Working Paper Series 2020.
Cushman, D. O. & Zha, T. (1997). Identifying Monetary Policy in A Small Open Economy Under Flexible Exchange Rates, Journal of Monetary Economics, vol. 39(3), 433-448.
Cwik, T., Müller, G. & Wolters, M.H. (2010) Does Trade Integration Alter Monetary Policy Transmission?, CEPR Discussion Papers 8026.
Davidson, P. (2006). Samuelson And The Keynes/Post Keynesıan Revolutıon: The Evıdence Showıng Who Kılled Cock Robın. Samuelsonian Economics and the Twenty-First Century Book. Chapter 12.
88 Djivre, J. & Ribon, S. (2000). Monetary Policy, the Output Gap and Inflation: A Closer Look at the Monetary Policy Transmission Mechanism in Israel 1989-1999, Bank of Israel Working Papers 2000.09, Bank of Israel.
Dornbusch, R. (1976). Expectations and Exchange Rate Dynamics. Journal of Political Economy, Vol. 84, pp. 1161–76.
Dungey, M. & Pagan, A. (2000). A Structural VAR Model of the Australian Economy, The Economic Record, The Economic Society of Australia, vol.
76(235), 321-342.
Ekin, N. (2001). Türkiye’de İş Piyasasının Yeniden Yapılanması: Özel İstihdam Büroları, İstanbul Ticaret Odası, Yayın No:2001-30, İstanbul.
https://docplayer.biz.tr/2732807-Turkiye-de-is-piyasasinin-yeniden-yapilanmasi-ozel-istihdam-burolari.html
Elveren, H. (2018). Türkiye’de İşsizlik Süresini Etkileyen Faktörlerin Yıllara Göre Süre Modelleriyle Analizi. Yüksek Lisans Tezi. Mimar Sinan Güzel Sanatlar Üniversitesi, Fen Bilimleri Enstitüsü, İstanbul.
Enders, W. (2004) Applied Econometric Time Series, 4th Edition. Wiley Series in Probability and Statistics, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken.
Etci, H., Karagöl, V. (2019). Türkiye’de İstihdam ve İşsizlik:2000-2018. Munzur Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt 7, Sayı 14.
Federal Reserve Bank of St. Louis. (2020), Unemployment, Erişim adresi :
https://www.stlouisfed.org/education/economic-lowdown-podcast-series/episode-5-unemployment. Erişim Tarihi: 2 Mart 2020.
Feldkircher, M. & Huber, F. (2014). The International Transmission of U.S. Structural Shocks – Evidence from Global Vector Autoregressions, Working Papers 195, Oesterreichische Nationalbank (Austrian Central Bank).
Fleming, J. M. (1962). Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates. Staff Papers, International Monetary Fund, Vol. 9, pp. 369–
79.
Fukuda Y., Kimura, Y., Sudo, N. & Ugai, H. (2013). Cross-country Transmission Effect of the U.S. Monetary Shock under Global Integration. Bank of Japan Working Paper Series 13-E-16, Bank of Japan.
Gambacorta, L., (2009). Monetary Policy and Risk-Taking Channel. BIS Quarterly Review, pp 43-52.
Georgiadis, G. (2015). Determinants of Global Spillovers from US Monetary Policy.
ECB Working Paper No. 1854.
Giancarlo, B. (2007). The Characteristics of a Monetary Economy: A Keynes-Schumpeter Approach. Cambridge Journal of Economics. 31. 101-122.
10.1093/cje/bel002.
Guindos L. (2019). Measures to Support Monetary Policy Transmission Through Banks, European Central Bank, Frankfurt.
89 Güneş, S., Gürel, S. P., Cambazoğlu, B. (2013). Dış Ticaret Hadleri, Dünya Petrol Fiyatları ve Döviz Kuru İlişkisi, Yapısal VAR Analizi: Türkiye Örneği.
Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, Cilt 9, Sayı 20.
Hayes, M.G. (2008). Keynes's Z function: a reply to Hartwig and Brady. Cambridge Journal of Economics, Volume 32, Issue 5, Pages 811–814.
Hicks, John. R. (1937). Mr Keynes and the Classics: a suggested interpretation.
Econometrica 5: 147-59.
Ilzetzki, E., & Jin, K. (2015). The Puzzling Change in the International Transmission of U.S. Macroeconomic Policy Shocks.
International Labour Organization (ILO). (1982). Resolutions Concerning Economically Active Population, Employment, Unemployment and Underemployment Adopted by the 13th International Conference of Labour Statisticians.
Ireland, P. (2001). The Real Balance Effect, NBER Working Papers 8136, National Bureau of Economic Research,
Karabulut, A. (2007). Türkiye’deki İşsizliği Önlemede Aktif İstihdam Politikalarının Rolü ve Etkinliği. Uzmanlık Tezi. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı, Türkiye İş Kurumu Genel Müdürlüğü, Ankara.
Karaman, O. (2001). İşsizlik Sigortası, Marmara Üniversitesi Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, İstanbul.
Kaynak, R. (2004). Makroekonomik Değişkenlerin Dalgalanmalarının Yapısal VAR Analizi ile İncelenmesi (Türkiye Uygulaması). Gazi Üniversitesi, Sosyal Bilimler Üniversitesi, Ankara.
Kazi, I. A., Wagan, H. & Akbar, F. (2013). The Changing International Transmission of U.S. Monetary Policy Shocks: Is There Evidence Of Contagion Effect on OECD Countries, Economic Modelling, Vol. 30(C), 90-116.
Kim, S. (2001). International transmission of U.S. monetary policy shocks: Evidence from VAR's. Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 48(2), pp 339-372.
Kumar, T.K. (2004). Var and Impulse-Response: A Note. J. Quant. Econ. 2, 178–181.
Lane, P. R. (2001). The New Open Economy Macroeconomics: A Survey. Journal of International Economics, Elsevier, vol. 54(2), 235-266.
Mackowiak, B. (2007). External Shocks, U.S. Monetary Policy and Macroeconomic Fluctuations in Emerging Markets. Journal Of Monetary Economics, Elsevier, Vol. 54(8), 2512-2520.
Marcet, A. (2004) “Overdifferencing VAR’s is Ok”, Center for Monetary and Financial Studies (CEMFI) Seminar, Spain.
Markovic, B. (2006). Bank Capital Channels in the Monetary Transmission Mechanism.
Bank of England working papers 313, Bank of England.
McCoy, D. (1997). How useful is Structural VAR Analysis for Irish economics?. Research Technical Papers 2/RT/97, Central Bank of Ireland.
90 Miranda-Agrippino, S. & Rey, H. (2015). World Asset Markets and the Global Financial
Cycle. CEPR Discussion Papers 10936, C.E.P.R. Discussion Papers.
Mishkin, F. S. (1996). The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy. NBER Working Papers 5464, National Bureau of Economic Research, Inc.
Modigliani, F. (1986). Life Cycle, Individual Thrift, and the Wealth of Nations. The American Economic Review, 76(3), 297-313.
Morais, B., Peydro, J. L. & Ruiz Ortega, C. (2015). The International Bank Lending Channel of Monetary Policy Rates and QE: Credit Supply, Reach-for-Yield, and Real Effects. FRB International Finance Discussion Paper No. 1137.
Obstfeld, Maurice, Bernanke, B. & Rogoff, K. (2001). The Six Major Puzzles in International Macroeconomics: Is there a Common Cause?, NBER Macroeconomics Annual 2000, 339-390. Cambridge, MA: MIT Press.
Okun, A. (1962). Potential GNP: Its Measurement and Significance. Proceedings of the Business and Economic Statistics Section of the American Statistical Association, 7(1), s. 89-104
Policy At The Zero Lower Bound. Journal of Money, Credit, and Banking, 48(2-3), 253-291.
Porket, J.L. (1995). Causes of Open Unemployment. In: Unemployment in Capitalist, Communist and Post-Communist Economies. St Antony’s/Macmillan Series. Palgrave Macmillan, London.
Reinhart, C., Calvo, G. & Leiderman, L. (1993). Capital Inflows and Real Exchange Rate Appreciation in Latin America: The Role of External Factors. MPRA Paper 7125, University Library of Munich, Germany.
Rey, H. (2013). Dilemma not trilemma: the global cycle and monetary policy independence, Proceedings - Economic Policy Symposium - Jackson Hole, issue , 1-2.
Rey, H. (2016). International Channels of Transmission of Monetary Policy and the Mundellian Trilemma. IMF Economic Review, Palgrave Macmillan;International Monetary Fund, vol. 64(1), 6-35.
Sato, K., Zhang, Z. & McAleer, M. (2011). Identifying Shocks in Regionally Integrated East Asian Economies with Structural VAR and Block Exogeneity.
Mathematics and Computers in Simulation.
Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and Reality, Econometrica 48, 1–48.
Sloman, J. (2006). Economics. 6th ed. Harlow, England: Prentice Hall/Financial Times, 403-404.
Smets, F. & Wouters, R. (1999). The Exchange Rate and the Monetary Transmission Mechanism in Germany. De Economist 147, 489–521.
91 Smith, J. & Murphy, C. (1994). Macroeconomic Fluctuations in the Australian Economy.
Economic Record, 70: 133-148.
Sürücü, M. (2014). İşsizlik, İşsizlikle Mücadelede Pasif İstihdam Politikaları: Almanya ve Türkiye Örnekleri. Uzmanlık Tezi. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı, Dış İlişkiler ve Yurt Dışı İşçi Hizmetleri Genel Müdürlüğü, Ankara.
Svensson, L. E.O. & van Wijnbergen, S. (1987). Excess Capacity, Monopolistic Competition, and International Transmission of Monetary Disturbances.
NBER Working Paper No. w2262.
Takáts, E. & Vela, A. (2014). International monetary policy transmission. BIS Papers chapters, in: Bank for International Settlements (ed.), The transmission of unconventional monetary policy to the emerging markets, volume 78, 25-44.
Taylor, John B., (2009), Getting Off Track: How Government Actions and Interventions Caused, Prolonged, and Worsened the Financial Crisis. Stanford: Hoover Institution Press.
Tervala, J. (2007). The İnternational Transmission Of Monetary Policy in a Dollar Pricing Model, Bank of Finland Research Discussion Papers, No. 29/2007, ISBN 978-952-462-407-7, Bank of Finland, Helsinki.
Uzunca, N. (2019). Pasif İşgücü Piyasası Politikası Kapsamında Uygulanan İşsizlik Ödeneğinin İşsizliğe Etkileri: Türkiye İçin Zaman Serisi Analizi. Yüksek Lisans Tezi. Çanakkale Onsekiz Mart Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Çanakkale.
Vespignani, J. L. & Ratti, R. A. (2013). International Monetary Transmission to the Euro Area: Evidence from the US, Japan and China, Working Papers 16436, University of Tasmania, Tasmanian School of Business and Economics.
Wu, J. C. & Xia, F. D. (2016). Measuring The Macroeconomic Impact Of Monetary Yıldırım, K. ve Karaman, D. (2001). Makro Ekonomi, Eğitim, Sağlık ve Bilimsel
Araştırma Çalışmaları Vakfı, 2. Basım, Yayın No: 145, Eskişehir, 581.
Yıldız, K. (2014). Türkiye’de İşsizliğin Türlerine Göre Analizi: İşsizlere Yönelik Bir Alan Araştırması. Doktora Tezi. İstanbul Üniversitesi, Sosyal Bilimler Üniversitesi, İstanbul.
Zaim, S. (1997). Çalışma Ekonomisi, Filiz Kitabevi, Gen. 10. Baskı, İstanbul, 576.
92 Online Kaynaklar
Krippner, L. (2020). International SSR Estimates, Erişim Adresi:
https://www.ljkmfa.com/test-test/international-ssrs/
Avrupa Merkez Bankası (AMB),
Yıllık Rapor. (2005). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2005en.pdf?75304bca5f 6f0b2c32ecf49cab47d13f
Yıllık Rapor. (2008). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2008en.pdf?b5bb2a0256 87066e417525751fc81ce3
Yıllık Rapor. (2009). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2009en.pdf?5ff564dce72 1687e8aea2f67ff240b06
Yıllık Rapor. (2011). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2011en.pdf?371fb68f3bf 686fb78fb2322568d30a7
Yıllık Rapor. (2012). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2012en.pdf?e7268cb354 e4c3f01455d091a563e005
Yıllık Rapor. (2014). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2014en.pdf?6b73d0b3cb 678a5a46f875188fa3a935
Yıllık Rapor. (2015). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2015en.pdf Yıllık Rapor. (2016). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2016en.pdf Yıllık Rapor. (2018). Erişim Adresi:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar2018~d08cb4c623.en.pd f
Federal Rezerve System (FED),
Yıllık Rapor. (2008). Erişim Adresi:
https://www.federalreserve.gov/boarddocs/rptcongress/annual08/pdf/
AR08.pdf
Yıllık Rapor. (2009). Erişim Adresi:
https://www.federalreserve.gov/boarddocs/rptcongress/annual09/pdf/
AR09.pdf
Yıllık Rapor. (2010). Erişim Adresi:
https://www.federalreserve.gov/publications/annual-report/files/2010-annual-report.pdf