6LYLO6DYXQPD)RQX

6RV\DO<DUGÕPODúPDYH'D\DQÕúPD7HúYLN)RQXQGDQGD$÷XVWRVYH

.DVÕPGHSUHPOHULDUGÕQGDQ|QHPOLPLNWDUGDQDNLWDNÕúÕVD÷ODQPÕúWÕU

6LYLO6DYXQPD)RQX

6LYLO 6DYXQPD )RQX  VD\ÕOÕ 6LYLO 6DYXQPD .DQXQXQD J|UH NXUXOPXú ELU IRQGXU^ )RQXQ WRSODQPD \|QHWLP YH KDUFDPD úHNLOOHUL ³6LYLO 6DYXQPD)RQX7]÷´^LOHG]HQOHQPLúWLU%XIRQXQWDKVLVVDUIYH\|QHWLP VRUXPOXOX÷XøoLúOHUL%DNDQOÕ÷ÕQGDGÕU^

)RQGDQ\DSÕODFDNKDUFDPDODUODLOJLOLøOOHUGH9DOLøOoHOHUGH.D\PDNDPÕQ EDúNDQOÕ÷ÕQGDNXUXOPXú³6LYLO6DYXQPD)RQXøGDUH.RPLV\RQODUÕ´PHYFXWWXU

9DOLOHU  VD\ÕOÕ NDQXQ KNPOHULQH J|UH LKWL\DoODUÕQÕ øoLúOHUL

%DNDQOÕ÷ÕQD ELOGLULUOHU 8\JXQ J|UOHQOHU EWoHVLQH NRQXU )RQ NRQXVXQGDNL KDUFDPDODUOD\HWNLøoLúOHUL%DNDQÕQGDGÕU

g]HOOLNOHE\NoDSOÕDIHWOHUGHDIHWIRQX\DQÕQGD6LYLO6DYXQPD)RQXGD GHYUH\HJLUPHNWHGLU

%'Õú.D\QDNODU

$IHW \|QHWLP \DSÕVÕQÕQ GD GÕú ND\QDNODUÕQ |QHPOL ELU \HUL YDUGÕU %X ND\QDNODUDIHWVRQUDVÕQGDLoND\QDNODUÕQ\HWHUVL]NDOGÕ÷ÕGXUXPODUGDED÷Õú\DGD NUHGL RODUDN JHOHELOGL÷L JLEL DIHW \|QHWLPL LOH LOJLOL SURMHOHUH GHVWHN RODUDN GD JHOHELOPHNWHGLU

0DUPDUDGHSUHPLQLQNHQGLQH|]J\DSÕVÕQHGHQL\OH\DúDQDQ HQ E\N VÕNÕQWÕODUGDQ ELULVL PDOL VÕNÕQWÕODU ROPXúWXU $IHW IRQX GÕúÕQGD EDúYXUXODQ Lo ND\QDNODUÕQ\HWHUVL]OL÷LGÕúND\QDNDUD\ÕúÕQÕJQGHPHJHWLUPLúWLU'ÕúND\QDNODU QDNGv RODELOGL÷L JLEL D\Qv úHNLOGH GH RODELOPHNWHGLU 1DNGv GÕú ND\QDNODU LVH

NUHGL úHNOLQGH \D GD KLEH úHNOLQGH RODELOPHNWHGLU  $÷XVWRV VRQUDVÕQGD GÕú ND\QDNODU LQFHOHQGL÷LQGH GDKD oRN NUHGL WDU]Õ GÕú ND\QDN NXOODQÕOPÕúWÕU 'Õú NUHGLLKWL\DFÕJHQHOOLNOHJHoLFLYHNDOÕFÕNRQXWODUNRQXVXQGDGR÷PXúWXU

0DUPDUDGHSUHPLVRQUDVÕQGDJHOHQGÕúND\QDNODULQFHOHQGL÷LQGHEXQODUÕ

oNDWHJRUL\HD\ÕUPDN PPNQGU %LULQFLVL E|OJHGH QRUPDO \DúDPD \HQLGHQ G|QOPHVL DPDFÕ\OD YHULOHQ ND\QDNODUGÕU øNLQFLVL LVH GHSUHPLQ HNRQRPL

]HULQGHNLROXPVX]HWNLOHULQLQJLGHULOPHVLDPDFÕ\ODYHULOHQNUHGLOHUGLUhoQF



³6LYLO0GDIDD.DQXQX´WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH

6LYLO6DYXQPD)RQX7]÷WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWHWDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL

*D]HWH

³øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ7HúNLODWYH*|UHYOHUL+DNNÕQGDNLVD\ÕOÕ.DQXQXQPDG´WDULKOL5HVPL

*D]HWH



WLSGÕúND\QDNLVHDIHW\|QHWLPVLVWHPLQLQL\LOHúWLULOPHVLDPDFÕ\ODYHULOHQSURMH QLWHOL÷LQGHNL NUHGLOHUGLU %X WLS NUHGLOHU DQFDN YHUHQ NXUXOXúXQ LVWHNOHUL GR÷UXOWXVXQGDVLVWHPGH÷LúLNOL÷LJHUoHNOHúWLUPH\HED÷OÕNUHGLOHUGLU

,,$ö86726'(35(0ø6215$6,1'$0$/ø<$3,

 $÷XVWRV GHSUHPLQLQ E\NO÷ NDUúÕVÕQGD ]DWHQ \HWHUVL] RODQ $IHW )RQX\DQÕQGDLoYHGÕúND\QDNDUD\ÕúÕJQGHPHJHOPLúWLU.oNoDSOÕDIHWOHUGH

\HWHUOL RODELOHQ EX IRQ  EX GHSUHP VRQUDVÕQGD VRQ GHUHFH \HWHUVL] NDOPÕúWÕU

'ROD\ÕVÕ\OD EX GHSUHPH |]J \HQL ND\QDN DUD\ÕúODUÕ \DUDWÕOPD \ROXQD JLGLOPLúWLU øo ND\QDN DUD\ÕúÕ LoLQ \HQL ELU WDNÕP YHUJLOHU JQGHPH JHOPLúWLU

$\UÕFDGÕúED÷Õú\DQÕQGD|QHPOLPLNWDUGD\DEDQFÕNUHGLGHNXOODQÕOPÕúWÕU

øo ND\QDN DoÕVÕQGDQ LON EDúYXUXODQ \ROODUGDQ ELULVL HN YHUJL G]HQOHPHOHULQLQ JHWLULOPHVLGLU dÕNDUÕODQ ELU YHUJL NDQXQX^ LOH HN JHOLU YH NXUXPODU YHUJLVL HN HPODN YHUJLVL HN PRWRUOX WDúÕWODU YHUJLVL |]HO LOHWLúLP YHUJLVL|]HOLúOHPYHUJLVLYHGHYOHWLoERUoODQPDVHQHWOHULLoLQ|GHQHQIDL]OHUGHQ DOÕQDFDN YHUJLOHU WDKVLO HGLOPH\H EDúODQPÕúWÕU  VD\ÕOÕ NDQXQOD GD GHSUHP E|OJHVLQH  WULO\RQ OLUD HN |GHQHN D\UÕOPÕúWÕU^ øo ND\QDN DUD\ÕúÕ LoLQ EDúYXUXODQ GL÷HU ELU ND\QDN LVH  EHGHOOL DVNHUOLN X\JXODPDVÕ ROPXúWXU^ $IHW IRQX GÕúÕQGD EDúYXUXODQ IRQODUGDQ ELULVL GH ³*HOLúWLUPH YH 'HVWHNOHPH )RQX´

ROPXúWXU 0DUPDUD 'HSUHPL $FLO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URMHVL 0((5 NDSVDPÕQGD ED÷ÕWODQDQ LNUD] DQODúPDVÕQGDQ NDUúÕODQDPD\DQ NÕVÕP EX IRQGDQ NDUúÕODQPÕúWÕU^

$÷XVWRVGHSUHPLVRQUDVÕQGDVD\ÕOÕNDQXQKNPQGHNDUDUQDPH LOHPDOLDoÕGDQoRN|QHPOLVD\ÕODQG]HQOHPHOHUJHWLULOPLúWLU^VD\ÕOÕNDQXQ KNPQGHNL NDUDUQDPH\H J|UH ³  $÷XVWRV  WDULKLQGH PH\GDQD JHOHQ GHSUHP LoLQ WRSODQDQ Lo YH GÕú \DUGÕPODU 7& =LUDDW %DQNDVÕ¶QGD DoÕODFDN PHUNH]LELUKHVDEDND\ÕWHGLOLUYH.UL].RRUGLQDV\RQ.XUXOXNDUDUÕLOH|QFHOLNOH GHSUHPGHQ ]DUDU J|UHQOHULQ LDúH JL\LQPH EDUÕQPD oDGÕU YH GL÷HU KHU WUO

JHUHNVLQLPOHULQLQ NDUúÕODQPDVÕ LoLQ EX LúOHUOH J|UHYOL EXOXQDQ YH\D J|UHYOHQGLULOHFHNNXUXOXúODUDJHoLFLYHGDLPLLVNDQDPDFÕ\ODNRQXW\DSÕPÕQGD NXOODQÕOPDN]HUH%D\ÕQGÕUOÕNYHøVNDQ%DNDQOÕ÷Õ¶QDYH$IHWOHU)RQXQDDNWDUÕOÕU



VD\ÕOÕNDQXQWDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWHPNHUUHU

WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH

WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH

WDULKHYVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH

WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH

0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL



<XNDUÕGDNL IÕNUD\D J|UH \DSÕODFDN KDUFDPDODU  VD\ÕOÕ 0XKDVHEHL 8PXPL\H .DQXQX  VD\ÕOÕ 'HYOHW øKDOH .DQXQX YH  VD\ÕOÕ 6D\ÕúWD\

.DQXQXKNPOHULQHWDELGH÷LOGLU$QFDNWDKVLVHGLOHQSDUDODUÕQDPDFÕQDX\JXQ RODUDNNXOODQÕOÕSNXOODQÕOPDGÕ÷Õ%DúEDNDQOÕNYH0DOL\H0IHWWLúOHULLOH%DQNDODU

<HPLQOL 0XUDNÕSODUÕQGDQ %DúEDNDQOÕN RQD\Õ LOH ROXúWXUXODFDN ELU NRPLV\RQ WDUDIÕQGDQoHUD\OÕNG|QHPOHULWLEDUL\OHGHQHWOHQLUYHGHQHWOHPHUDSRUODUÕ5HVPL

*D]HWHGH\D\ÕPODQÕU

<DEDQFՁONHOHUYHXOXVODUDUDVÕNXUXOXúODUODONHLoLQGHNLYH\DGÕúÕQGDNL YDNÕI GHUQHN YH\D GL÷HU JHUoHN YH W]HO NLúLOHU WDUDIÕQGDQ EHOLUOL ELU DPDFD

\|QHOLN\DSÕODQQDNGvYH\DD\QvED÷ÕúODU%DúEDNDQOÕN.UL]<|QHWLP0HUNH]L¶QLQ L]QL\OH EHOLUOHQHQ DPDFD WDKVLV  HGLOHELOLU %XQODUÕQ GÕúÕQGD NDODQ QDNGv

\DUGÕPODU 7& =LUDDW %DQNDVÕ¶QGDNL KHVDED \DWÕUÕOÕU $\Qv \DUGÕPODU LVH .Õ]ÕOD\¶DYHULOLU'R÷UXGDQDIHWLOOHULYDOLOLNOHULQHYH.Õ]ÕOD\¶D\DSÕODFDNQDNGv YH\D D\Qv \DUGÕPODU EX YDOLOLNOHU YH .Õ]ÕOD\ WDUDIÕQGDQ NXOODQÕOÕU ´

GHQLOPHNWHGLU

0DUPDUD YH ']FH 'HSUHPOHUL VRQUDVÕQGD NXOODQÕODQ ND\QDNODU úXQODUGÕU

0HUNH]L+HVDSWDQ<DSÕODQ+DUFDPDODUVD\ÕOÕ.+.KNPOHULQH J|UHEHOLUOLDPDFDWDKVLVúDUWÕ\OD\DSÕODQQDNGL\DUGÕPODUGÕúÕQGDWRSODQDQEWQ Lo YH GÕú \DUGÕPODU 7& =LUDDW %DQNDVÕ 0HUNH] ùXEHVL QH]QLQGH ³0DUPDUD

%|OJHVL'HSUHP]HGHOHULQH0HUNH]L <DUGÕP +HVDEÕ´  DGÕ DOWÕQGD DoÕODQ KHVDED

\DWÕUÕOPÕúWÕUVD\ÕOÕ³<DUGÕP7RSODPD.DQXQXQD´X\JXQRODUDNWRSODQDQLo YHGÕú\DUGÕPODUDLOLúNLQEXPHUNH]LKHVDSVLVWHPLONHPL]GHLONNH]X\JXODQPÕú YH ROGXNoD EDúDUÕOÕ VRQXoODU GR÷XUPXúWXU +HU DIHW VRQUDVÕ DoÕODQ ELQOHUFH

\DUGÕP KHVDEÕQÕQ EX úHNLOGH PHUNH]L ELU VLVWHPGH WRSODQPDVÕ YH ELOJLVD\DU RUWDPÕQGDWDNLSHGLOPHVLX\JXODPDVÕQÕQ\DúDQDFDNGL÷HUDIHWOHUVRQUDVÕQGDGD X\JXODPD\D JHoLULOPHVL \HULQGH ELU WHUFLK RODFDNWÕU %X KHVDED LOLúNLQ ND\QDN DNÕúÕùHNLO¶GHJ|VWHULOPLúWLU



ùHNLO=LUDDW%DQNDVÕ1H]QLQGH$oÕODQ0HUNH]L+HVDEÕQ.D\QDN$NÕúÕ

(NLPWDULKLLWLEDULLOHPHUNH]L\DUGÕPKHVDEÕQGDQHPDLOHELUOLNWH

\DNODúÕN  WULO\RQ OLUD ELULNPLú ROXS EX SDUDQÕQ  WULO\RQX 7DEOR¶GH J|VWHULOHQ\HUOHUHDNWDUÕOPÕúWÕU NDOGÕUÕODQ IRQODU DUDVÕQGD \HU DODQ $IHW )RQX 0DUPDUD YH ']FH GHSUHPOHUL VRQUDVÕQGD NXOODQÕODQ HQ |QHPOL ND\QDNODUGDQ ELULGLU $IHW )RQXQXQ NXOODQÕPÕ LOHLOJLOLYHULOHUùHNLO¶GHJ|VWHULOPLúWLU



2FDNWDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH¶GH\HUDODQ'HSUHP+HVDSODUÕQÕ'HQHWOHPH.RPLV\RQX´

5DSRUX